Tiger Research: CEX nắm lấy cổ phiếu, các altcoin có bị bỏ rơi không?

Tóm tắt các điểm chính

• Sự tăng trưởng của mô hình phí giao dịch tiền điện tử giao ngay đã lên đến đỉnh điểm, sự gia tăng của các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung như Hyperliquid và môi trường pháp lý trở nên thoải mái hơn sau khi chính quyền Trump lên nắm quyền. Sự chồng chất của nhiều yếu tố đã thúc đẩy các sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu thế giới điều chỉnh lại hướng phát triển của mình.
• Ngày nay, các sàn giao dịch lớn đã triển khai các danh mục tài chính truyền thống như cổ phiếu và các công cụ tài chính phái sinh, đồng thời mô hình hoạt động của họ đang dần tiến gần hơn đến các tổ chức tài chính truyền thống.
• Nhưng có vấn đề nảy sinh. Sàn giao dịch tập trung luôn là nhà cung cấp thanh khoản cốt lõi của toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. Một khi các sàn giao dịch dần dần làm suy yếu hoạt động kinh doanh tiền điện tử chính của họ, trật tự hoạt động ban đầu của toàn bộ thị trường tiền điện tử có thể bị phá vỡ hoàn toàn.
• Dự án mã hóa kể từ đó đã bước vào giai đoạn tồn tại độc lập. Liệu nó có thể hoạt động độc lập mà không có sự hỗ trợ của sàn giao dịch hay không sẽ trở thành bước ngoặt trong quá trình phát triển dự án và cơ cấu ngành sẽ sớm phân hóa đáng kể.

Giao dịch cổ phiếu Apple trên Binance

Kể từ ngày 1 tháng 6 Bắt đầu từ hôm nay, người dùng có thể giao dịch các cổ phiếu của Hoa Kỳ như Apple (AAPL) và Alphabet (GOOGL) trực tiếp thông qua Ứng dụng Binance. Ngày hôm sau, Binance thông báo bổ sung các giao dịch mới cho các cổ phiếu cấu thành Chỉ số giá chứng khoán tổng hợp Hàn Quốc, bao gồm SK Hynix, Samsung Electronics và Hyundai Motor, ba cổ phiếu Hàn Quốc được giao dịch tích cực nhất.

Ý tưởng kinh doanh chứng khoán của Binance có thể bắt nguồn từ năm 2021. Vào tháng 4 năm đó, nền tảng này đã ra mắt chức năng giao dịch chứng khoán token hóa, hỗ trợ cơ bản các giao dịch như Tesla (TSLA), Apple (AAPL) và Microsoft (MSFT). Tuy nhiên, do áp lực pháp lý tiếp tục thắt chặt, dịch vụ này đã ngừng hoạt động hoàn toàn vào tháng 7 cùng năm. Vào thời điểm đó, doanh nghiệp này khó hoạt động bền vững vì có 3 vấn đề cơ cấu chính: stock token là chứng khoán hay phái sinh, tính chất pháp lý vẫn chưa rõ ràng; các sản phẩm liên quan không đi kèm với bản cáo bạch dành cho nhà đầu tư theo yêu cầu quy định của EU; và bản thân Binance cũng không có được bằng cấp trực tiếp để tiến hành hoạt động kinh doanh đó. Cơ quan Giám sát Tài chính Liên bang Đức, Cơ quan Quản lý Tài chính Anh và Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông đều đưa ra phản đối dựa trên các vấn đề trên.

Lần này dịch vụ giao dịch chứng khoán được ra mắt lại và cơ cấu tổng thể đã được điều chỉnh đáng kể. Binance hiện đã hoàn tất việc thực hiện lệnh thông qua các nhà môi giới được cấp phép tại Thị trường toàn cầu Abu Dhabi và hoạt động kinh doanh của nó được xác định rõ ràng là dịch vụ môi giới chứng khoán, hoàn toàn tránh được các tranh chấp pháp lý trước đây. Mâu thuẫn cốt lõi của việc ngừng hoạt động kinh doanh vào năm 2021: quyền sở hữu không rõ ràng của đơn vị phát hành tài sản cơ bản hiện đã được giải quyết cơ bản.

Hành động trong ngành này cho thấy sự chồng chéo về mặt thời gian một cách rõ ràng. Đồng thời, Bybit cũng ra mắt thị trường hợp đồng vĩnh viễn thuộc danh mục tài chính truyền thống, không chỉ tung ra các hợp đồng chứng khoán Hàn Quốc như SK Hynix và Samsung Electronics mà còn mở giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của Space Exploration Technology Corporation (SPCX). Coinbase đã làm theo và công bố hỗ trợ giao dịch hợp đồng SPCX.

Các sàn giao dịch tiền điện tử lớn hàng đầu đã chuyển đổi tập thể ở gần như cùng một giai đoạn, từ bỏ một mô hình giao dịch tiền điện tử duy nhất và chuyển sang nền tảng dịch vụ tài chính truyền thống toàn diện. Những lý do đằng sau nó đáng được điều tra thêm.

Ba động lực của sự chuyển đổi

Ba áp lực bên ngoài cùng nhau thúc đẩy các sàn giao dịch chia tay mô hình hoạt động tiền điện tử thuần túy.

Khối lượng giao dịch tiền điện tử tiếp tục giảm

Áp lực chính đến từ sự sụt giảm của tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử. Doanh thu cốt lõi của sàn giao dịch đến từ phí giao dịch tiền điện tử, trong khi mức khối lượng giao dịch hoàn toàn được xác định bởi tâm lý thị trường.

Khối lượng giao dịch giao ngay trung bình hàng ngày của Binance đã tăng từ khoảng 450 vào tháng 10 năm 2025. Giá trị đỉnh cao là 100 triệu USD đã tăng giảm mạnh và hiện chỉ còn 7,7 tỷ USD, giảm gần 80%. Khối lượng giao dịch giao ngay tổng hợp của tất cả các sàn giao dịch tập trung khác cũng đã giảm từ mức đỉnh 63 tỷ USD xuống còn 18,8 tỷ USD hiện nay, giảm khoảng 70%. Khối lượng giao dịch ngày càng thu hẹp đồng nghĩa với việc mô hình kinh doanh dựa vào phí giao dịch để kiếm lợi nhuận đang bắt đầu không bền vững. Trên thực tế, các sàn giao dịch lớn từ lâu đã nhận ra rằng không thể xây dựng một hệ thống doanh thu bền vững chỉ dựa vào phí giao dịch tiền điện tử.

Siêu thanh khoản phân phối thanh khoản trên chuỗi

So sánh dữ liệu có thể thấy rõ mô hình thị trường hiện tại: so sánh khối lượng giao dịch của các altcoin khác ngoài Bitcoin và Ethereum với khối lượng giao dịch của các tài sản trong thế giới thực như cổ phiếu và hàng hóa trên nền tảng Hyperliquid, khoảng cách đã rõ ràng.

Hyperliquid tiếp tục hấp thụ tính thanh khoản trên chuỗi bằng cách niêm yết các hợp đồng vĩnh viễn cho cổ phiếu và hàng hóa. Tính đến giữa năm 2026, 23 trong số 30 mục tiêu về khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn hàng đầu trên nền tảng là cổ phiếu và hàng hóa, đồng thời các mục tiêu về tiền điện tử đã trở thành thiểu số.

Thị trường trên chuỗi không còn là lĩnh vực độc quyền của tiền điện tử nữa. Khối lượng giao dịch của một sàn giao dịch phi tập trung hiện đủ để cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung truyền thống, điều này cũng gióng lên hồi chuông cảnh báo cho các CEX lớn.

Môi trường pháp lý đang thay đổi

Áp lực thứ ba đến từ sự thay đổi trong định hướng quản lý tổng thể sau khi chính quyền Trump lên nắm quyền. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã hủy bỏ vụ kiện chống lại Coinbase và Kraken. Trong giai đoạn mà các cơ quan quản lý có thái độ cứng rắn, việc xin giấy phép tài chính truyền thống sẽ đi kèm với rủi ro tuân thủ cực kỳ cao; nhưng giờ đây, khi ranh giới quy định đang dần trở nên rõ ràng hơn, nhiều giấy phép tài chính khác nhau không chỉ trở thành sự chứng thực cho các hoạt động tuân thủ mà còn trở thành lợi thế trong việc cạnh tranh khác biệt đối với nền tảng.

Trong khuôn khổ quy tắc rõ ràng, các sàn giao dịch có thể dựa vào những lợi thế hiện có của mình để khám phá những hướng phát triển mới. Ba áp lực lớn xuất hiện cùng lúc, và nhu cầu thị trường đối với cổ phiếu và các công cụ tài chính phái sinh khác nhau tiếp tục tăng. Nếu các sàn giao dịch hàng đầu muốn tồn tại lâu dài, họ phải đẩy nhanh quá trình chuyển đổi và tìm ra con đường phát triển mới.

Chiến lược đối phó của các sàn giao dịch tập trung lớn

Đối mặt với tình thế khó xử tương tự trong ngành, nhiều sàn giao dịch tập trung khác nhau đã chọn những lộ trình phát triển hoàn toàn khác nhau.

Binance: Xây dựng một siêu nền tảng tài chính toàn diện

Ý tưởng phát triển của Binance rất rõ ràng: xây dựng một nền tảng giao dịch toàn diện một cửa, duy trì tất cả các hành vi giao dịch của người dùng trong hệ sinh thái của chính nó và tránh mất mát người dùng.

Binance đã vạch sẵn lộ trình trên chuỗi từ trước và đã đạt được kết quả tốt. Nền tảng này lần đầu tiên thành lập một doanh nghiệp giao dịch tập trung, sau đó ra mắt Binance Smart Chain vào tháng 4 năm 2019 để tham gia vào hệ sinh thái trên chuỗi. Trong nửa đầu năm 2025, nó đã ra mắt sản phẩm Binance Alpha, giành được thành công thị phần đáng kể trên chuỗi.

Nhưng bước sang năm 2026, thanh khoản trên chuỗi bắt đầu nghiêng về danh mục cổ phiếu. Siêu thanh khoản dẫn đầu và tiếp tục chiếm lĩnh thanh khoản với các sản phẩm liên quan đến cổ phiếu và hàng hóa. Cơ sở người dùng on-chain của Binance tích lũy qua nhiều năm đã bị ảnh hưởng trực tiếp. Về vấn đề này, Binance không chọn cạnh tranh trực tiếp với Hyperliquid trong lĩnh vực on-chain. Thay vào đó, Binance đã thực hiện một cách tiếp cận khác và tung ra dịch vụ giao dịch chứng khoán cho hơn 200 triệu người dùng hiện tại. So với việc tiến sâu vào sân nhà đối phương để chiến đấu, việc bám trụ với người dùng hiện tại rõ ràng là lựa chọn an toàn hơn.

Mô hình hoạt động cụ thể của doanh nghiệp này như sau: lệnh giao dịch do người dùng gửi trên giao diện người dùng Binance trước tiên sẽ được Nest Trading, một nhà môi giới được cấp phép ở Abu Dhabi, tiếp nhận trước tiên Global Market, sau đó được chuyển giao cho Alpaca Securities để hoàn tất quy trình tiếp theo. Việc thực hiện lệnh, thanh toán bù trừ, thanh toán và lưu giữ tài sản đều do Alpaca xử lý. Binance không trực tiếp nắm giữ các tài sản chứng khoán liên quan. Thiết kế cấu trúc này cho phép nó tránh được quyền tài phán của giám sát chứng khoán trực tiếp.

Điều đáng nói là Nest Trading đã được xác nhận là một thực thể có liên quan đến Binance và Binance cũng nắm giữ cổ phần thiểu số tại Alpaca. Hai bên đã ký kết một thỏa thuận chia sẻ doanh thu, trong đó Nest Trading nhận được 50% phí lưu chuyển đơn hàng và 65% doanh thu cho vay chứng khoán.

Hiện tại, Binance đang xây dựng một bộ cơ sở hạ tầng hỗ trợ đầy đủ một cách độc lập để chuyển đổi hoàn toàn thành một siêu ứng dụng tài chính. Trước khi thanh khoản altcoin tiếp tục chảy vào Hyperliquid và thị trường chứng khoán, nền tảng này cố gắng củng cố cơ sở cơ bản của người dùng hiện tại.

Bybit: Mô hình phát triển song song hai dòng

Bybit được thành lập vào năm 2018. Nó bắt đầu trong lĩnh vực giao dịch phái sinh và đã đạt được sự mở rộng nhanh chóng với mức đòn bẩy cao nhất là 100 lần và phí xử lý thấp. Ngày nay, nền tảng này áp dụng chiến lược dòng kép tập trung và trên chuỗi: một mặt, nó chuyển tính thanh khoản của các sàn giao dịch tập trung sang mạng blockchain và mặt khác, nó trực tiếp ra mắt các công cụ phái sinh tài sản tài chính truyền thống trên nền tảng tập trung.

Bố cục của nền tảng bắt đầu từ hoạt động kinh doanh trên chuỗi. Vào tháng 6 năm 2025, Bybit đã ra mắt sản phẩm cổ phiếu token hóa do Backed tung ra trong lĩnh vực giao ngay, chính thức thực hiện bước đầu tiên trong việc triển khai cổ phiếu token hóa. Vào tháng 11 cùng năm, Bybit hợp tác với chuỗi công khai Mantle và Backed để chính thức ra mắt sản phẩm xStocks trên chuỗi khối Mantle, bao gồm các cổ phiếu chính thống của Hoa Kỳ như Nvidia (NVDA) và Apple (AAPL).

Vào tháng 5 năm 2026, Bybit đã triển khai chức năng truy vấn nguyên tử trên Fluxion, một sàn giao dịch phi tập trung trong hệ sinh thái Mantle. Chức năng này không còn dựa vào các nhà tạo lập thị trường tự động để khớp lệnh mà trực tiếp nhận báo giá từ các tổ chức phát hành tài sản, cho phép các giao dịch trên chuỗi đáp ứng các tiêu chuẩn thực hiện mà các tổ chức tài chính truyền thống yêu cầu.

Trong lĩnh vực kinh doanh tập trung, Bybit cũng đang có những bước chuyển mình thường xuyên. Bị ảnh hưởng bởi áp lực của ngành tương tự như Binance, nền tảng này đã tung ra các hợp đồng vĩnh viễn thuộc danh mục tài chính truyền thống vào tháng 4 năm 2026 và tiếp tục thêm giá thầu mới mỗi tuần kể từ đó. Hiện tại, các cổ phiếu chính thống của Hoa Kỳ như Tesla (TSLA), Nvidia (NVDA) và Apple (AAPL), cũng như các mặt hàng như vàng, bạc và dầu thô, đều hỗ trợ các giao dịch được thanh toán bằng USDT trong mọi thời tiết. Vào ngày 4 tháng 6, các hợp đồng vĩnh viễn cho Samsung Electronics, SK Hynix và Hyundai Motor đã chính thức ra mắt, đồng thời nền tảng này cũng mở giao dịch cổ phiếu trước IPO cho các công ty công nghệ thám hiểm không gian.

Mục tiêu cuối cùng của hai ngành kinh doanh chính là xây dựng cơ sở hạ tầng hoàn chỉnh, mở ra các kịch bản trên chuỗi và ngoài chuỗi, đồng thời hiện thực hóa các giao dịch tinh tế của tài sản tài chính truyền thống. Không giống như Binance, Bybit không tập trung hoàn toàn vào nền tảng tập trung mà dựa vào chuỗi công khai Fluxion và Mantle để tiếp tục phát triển sâu hơn hệ sinh thái trên chuỗi.

Coinbase: Sàn giao dịch đáng tin cậy nhất tại thị trường Hoa Kỳ

Coinbase vào năm 2021 Nó sẽ được niêm yết trên Nasdaq vào năm 2025 và sẽ được đưa vào Chỉ số S&P 500 vào tháng 5 năm 2025. Được hỗ trợ bởi vốn Phố Wall, đây hiện là sàn giao dịch tiền điện tử tập trung được các tổ chức công nhận nhất trên thế giới.

Coinbase cũng duy trì cách bố trí kinh doanh trực tuyến của mình. Nó đã ra mắt Cơ sở mạng lớp thứ hai Ethereum vào năm 2023. Mạng này phát triển nhanh chóng. Vào năm 2025, tổng khối lượng bị khóa của mạng lớp thứ hai từng chiếm gần một nửa. Nhưng sau khi bước sang năm 2026, tốc độ tăng trưởng của Base đã chững lại và đây không còn là hướng phát triển cốt lõi của công ty nữa.

Ở giai đoạn này, trọng tâm của Coinbase hoàn toàn chuyển sang khách hàng tổ chức. Vào tháng 8 năm 2025, công ty đã hoàn tất việc mua lại Deribit với giá 2,9 tỷ USD, chiếm khoảng 85% thị trường quyền chọn tiền điện tử toàn cầu chỉ trong một lần. Sau đó, nền tảng này đã đạt được chứng chỉ môi giới tương lai do Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ cấp, đưa ra chức năng giao dịch ký quỹ chéo và tích hợp các vị thế hợp đồng giao ngay, hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn vào cùng một tài khoản ký quỹ, tiếp tục mở rộng cơ sở khách hàng tổ chức. Năm đó, số dư cho vay của các quỹ phòng hộ và tổ chức quản lý tài sản trên nền tảng này đạt mức cao hàng quý.

Vào tháng 12 năm 2025, Coinbase sẽ ra mắt dịch vụ giao dịch chứng khoán không hoa hồng và quỹ giao dịch trao đổi trong ứng dụng của riêng mình. Binance áp dụng mô hình hoạt động gián tiếp của một nhà môi giới bên ngoài, trong khi Coinbase dựa vào trình độ tuân thủ tích lũy qua nhiều năm để trực tiếp tiến hành kinh doanh giao dịch chứng khoán. Vào ngày 4 tháng 6, nền tảng này đã công bố hỗ trợ giao dịch cổ phiếu trước IPO của SpaceX.

Hyperliquid tiếp tục làm phong phú thêm các sản phẩm và tích lũy thanh khoản trong các khu vực màu xám theo quy định, trong khi Coinbase đã triển khai hoạt động kinh doanh chứng khoán của mình trước, điều này cũng cho phép họ kiểm soát nhiều hơn những thay đổi trong ngành.

Kraken: Hướng tới một ngân hàng tiền điện tử liên bang

Kraken được thành lập vào năm 2011 Nhiều năm trước, đây là một trong những sàn giao dịch lâu đời nhất ở ngành công nghiệp tiền điện tử. Chiến lược cốt lõi của nó là tiếp tục thu thập các giấy phép tài chính khác nhau, xây dựng cơ sở hạ tầng độc lập và cuối cùng là xây dựng một ngân hàng lưu ký tài sản tiền điện tử chịu sự giám sát của liên bang Hoa Kỳ.

Đạt được chứng chỉ tuân thủ là ưu tiên hàng đầu của Kraken. Vào tháng 3 năm 2025, công ty đã chi 1,5 tỷ USD để mua lại nền tảng giao dịch NinjaTrader, nhận được thành công giấy phép môi giới tương lai từ Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai Hoa Kỳ, đồng thời tiếp quản 20.000 người dùng giao dịch bán lẻ của nền tảng này. Vào tháng 4 năm 2026, Bitnomial được mua lại với giá 550 triệu USD. Nền tảng này đã hoạt động được mười năm và là nền tảng mã hóa gốc duy nhất trong ngành đã thu thập được ba giấy phép cốt lõi của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ - giấy phép thị trường hợp đồng được chỉ định, giấy phép tổ chức thanh toán phái sinh và giấy phép môi giới tương lai. Vào tháng 3 năm 2026, Kraken đã lấy được thành công tài khoản chính của Cục Dự trữ Liên bang; vào tháng 5 cùng năm, nó đã nộp đơn xin cấp giấy phép công ty ủy thác quốc gia tới Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ.

Trong khi thúc đẩy đầy đủ bố cục tuân thủ, Kraken đã không bỏ qua hệ sinh thái trên chuỗi. Nền tảng này đã ra mắt mạng lớp thứ hai Ink do mình tự phát triển vào tháng 12 năm 2024, sau đó xây dựng giao thức cho vay Tydro và sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung Nado trên mạng này. Sản phẩm tài chính trên chuỗi DeFi Earn sẽ ra mắt vào tháng 1 năm 2026 và dịch vụ lưu ký Bitcoin Bitcoin Vault sẽ ra mắt vào tháng 5. Logic thiết kế của tất cả các sản phẩm trên chuỗi đều xoay quanh những tài sản có thể giải thích rõ ràng giá trị cho khách hàng tổ chức và các altcoin cũng không nằm trong phạm vi lập kế hoạch kinh doanh trên chuỗi của nó.

Trong khi các sàn giao dịch khác triển khai giao dịch chứng khoán để giữ chân người dùng, Kraken đã chọn một con đường khác và quyết tâm trở thành ngân hàng tiền điện tử bản địa được các khách hàng tổ chức tin cậy.

Mặc dù chiến lược cụ thể của từng sàn giao dịch tập trung là khác nhau nhưng chúng có một điểm chung: altcoin không còn chiếm vị trí quan trọng trong kế hoạch tương lai của tất cả các nền tảng.

Ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ đi về đâu?

Trong một thời gian dài, các sàn giao dịch tập trung đã là trụ cột thanh khoản của hệ sinh thái tiền điện tử. Trao đổi niêm yết token và thúc đẩy sự nhiệt tình giao dịch. Hầu hết các dự án tiền điện tử đều dựa vào sự hỗ trợ này để tồn tại.

Vấn đề sâu xa trong ngành là hầu như không có dự án mã hóa nào có thể dựa vào doanh thu kinh doanh thực tế để chứng minh giá trị thực sự của chúng. Logic hỗ trợ của giá mã thông báo chưa bao giờ là nguyên tắc cơ bản của dự án mà là các phương pháp chuyển hướng sớm như niêm yết trực tuyến trên các sàn giao dịch và khai thác thanh khoản. Điều kiện tiên quyết để mô hình hoạt động này được duy trì là các sàn giao dịch và nhà giao dịch vẫn nhiệt tình với con đường tiền điện tử.

Ngày nay, khối lượng giao dịch bán lẻ tiếp tục giảm. Sau khi mức độ phổ biến giảm xuống, nguồn lực tiếp thị và hỗ trợ trực tuyến của sàn giao dịch cũng sẽ được thắt chặt. Mô hình sinh thái ban đầu khó có thể duy trì lâu dài.

Định hướng thị trường đã thay đổi và nguồn vốn bắt đầu đổ vào các dự án có thể tạo ra giá trị dựa trên doanh thu từ các sản phẩm vật chất, thay vì các token chỉ dựa vào truyền máu trao đổi. Token nền tảng HYPE của Hyperliquid là ví dụ điển hình nhất. Mặc dù chính nền tảng này đã chuyển hướng tính thanh khoản trên chuỗi vốn ban đầu thuộc về tiền điện tử và chuyển tiền sang cổ phiếu, nhưng HYPE vẫn là một trong những tài sản tiền điện tử bắt mắt nhất hiện nay. Hiện tượng này cũng có nghĩa là mối quan hệ cộng sinh và cùng có lợi ban đầu giữa các sàn giao dịch tập trung và các dự án tiền điện tử đang dần tan rã.

Những lựa chọn chiến lược của các sàn giao dịch lớn cũng xác nhận xu hướng này. Khối lượng giao dịch bán lẻ và cơ sở người dùng là nền tảng cho sự tồn tại của các sàn giao dịch. Nếu họ tiếp tục bám vào con đường giao dịch tiền điện tử thuần túy, nền tảng sẽ chỉ tiếp tục bị xói mòn. Ngày nay, thị trường từ lâu đã mất đi sự nhiệt tình trước đây đối với các token tiền điện tử mới ra mắt. Các sàn giao dịch không có lựa chọn nào khác ngoài việc tích cực phát triển các nguồn doanh thu mới đồng thời bảo vệ cấu trúc nền tảng và nhóm người dùng hiện có.

Đây cũng là lý do cốt lõi khiến các nền tảng lớn chuyển sang kinh doanh chứng khoán phái sinh, dịch vụ giá trị gia tăng tài chính và kinh doanh lưu ký tài sản. Trong quá trình sử dụng toàn bộ nguồn lực, các sàn giao dịch đã thực sự buông bỏ, cho phép các dự án altcoin tự mình giải quyết các thách thức của thị trường.

Khi thị trường rơi vào chu kỳ đi xuống trong quá khứ, các sàn giao dịch tập trung và toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ cùng nhau chịu áp lực và tồn tại trong thị trường gấu. Nhưng hiện tại, các sàn giao dịch đang bắt đầu khám phá những cách để phát triển mà không cần đến tiền điện tử. Điều này cũng chỉ ra rằng đợt suy thoái này của ngành sẽ gây khó khăn hơn cho lĩnh vực mã hóa so với bất kỳ thị trường giá xuống nào trước đây.