アーサー・ヘイズ:なぜ人工知能がサブプライム危機をトリガーするのか

著者 アーサー・ヘイズ

♪ Compiled, made, 呉さんが言った♪

アーサー・ヘイズは、Bitcoin 2026 Vegas Congressの基調講演で、市場移動とBitcoinの移動に関する彼の判断を、21週後に英語で更新しました。

彼のビューでは、前の主な市場取引は、「AIのデフレーション」の論理でした。AIは、効率性を高め、高ペイメントのホワイトカラージョブを圧縮し、銀行クレジットの品質を衝撃し、ビットコインとリスクのある資産のパフォーマンスを低下させる可能性があります。しかし、地信のエスカレーションとして、米国はより明らかな「ワータイムの会計」状態に入り、市場は価格変動にシフトし始め、銀行は、クレジット拡張の新しいラウンドをレバレッジします。

彼はさらに、ケビン・ウォッシュの「ホークの略語」の可能な議長に対する外部の懸念を分析し、本質的に、Fedの資産の構成的移転を商業銀行と組み合わせて、規制と組み合わせて、より多くの米国債務を引き継ぎ、軍事産業、資源抽出、AIインフラストラクチャへの融資を拡大しながら、資産を買いました。 ヘイズは、このクレジット作成は、AIの「古い雇用と信用の破壊」を超えて増加し、流動性環境が復元されることが期待されていると信じています。したがって、ドービットコインを見て、年の間にさらなる進捗を期待しています。

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トピック:

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市場は、短期イベントとして競合が表示されます

アーサー: おはようございます。 ラスベガスで1週間経っても良い形になってほしい。 スキーシーズン後、海辺へ向かう3か月間は比較的落ち着きのあるフェーズに入りました。 そこで、現在の市場のビューを更新する必要があると思いました。

私は最近、このタイトルのインスピレーションである革命の28日間に最新の映画を見てきました、そして後であなたは私が意味するものを理解します。 要するに、次々に金銭クレジットが進化し、AIの発展、イランの状況、戦争の影響を考慮すると、数日かかりました。 ついにデモンストレーションが形成されました。 明らかに、もっと見ているし、次の15分でなぜ説明します。

もちろん、進行中の戦争を無視することはできません。 最後のポイントに入る前に、いくつかの仮定をする必要があります。 まずは、核媒介を死にないと願っています。 そうなると、投資が少ないので、時間内に置いておきます。 第二に、市場は、具体的に「短期」を意味している期間に関係なく、短期の問題として事件を目にします。 次に考える必要があることは、通貨の作成、通貨の発行、およびこれらのコントラストがどういう意味かです。

毎週朝起きると、何が起こっているのかを分析したい場合は、少なくとも私のポートフォリオの観点から戦争の影響を見て、私は自分自身を作成したBloombergチャートを開きます。 それはWTI原油のための6か月の未来の契約価格を最近の契約価格より少なく示します。 私はこの価格のギャップとその変更について本当に心配しています, 私は十分なバルク商品や市場内の粗油がスムーズに流れているかどうかの問題だけを懸念しています。

レビュー:AIの防衛と雇用の衝撃がリスクアセットのパフォーマンスを抑制しました

アーサー:私はトランプやイランについて読んだどのくらいの宣伝が現在の状況を記述しても、私は価格だけを見てください。 ご覧のとおり、状況が改善され、月間価格が近日数か月間近づいています。 これは、物事が確かに悪いことを示しています, しかし、彼らは非常に深刻なレベルに達していないが、. そこで、一時的に無視して、他の問題について考え続けることができます。

ステージに行くたびに、通貨の発行について話します。 最後の記事に比べ、約4週間前に公開されたのは、私の考え方が変わっていました。中期的には、モビリティは正に変化します。

ネガティブなら、まず第一にAIのデフレ。 効率的な低コストモデルのために、自分の仕事を失っているか、自分の仕事を失うための知識労働者の継続的な議論があります。 これらのモデルは、知識の仕事を完成させることができます。 私は、そのような投稿の損失のスケールの私の期待に数か月前に記事を書いて、いくつかのチャートは後で投稿されます。

しかし、これは負の部分です。 数百億ドル規模の銀行制度に問題が及ぼす可能性があると私は信じています。

Fed に関しては、あとで起動します。 ケビン・ウォルシュがフェッドの会長になる可能性があるかどうか、市場は多くの懸念を抱えており、彼はハクやハトであるかどうかについても議論しています。 文脈の中に自分の言葉を置きます。 基本的には、そのステートメントは、流動性や市場にとっては良いものではないと思います。 ウォルシュがホークのフェッドの大統領になる可能性によって恐ろしい人は、本当に詳細を読んでいません。

最後に、商業銀行融資が増加する理由を説明します。

市場は「熱膨張と財政拡大」の物語に向け始めました

アーサー: なぜ、米国の戦争経済と海外のプッシュバンクは、もっと融資するのですか? 銀行はすべてのタイプの装甲の生産に関与する人々により多くの融資を提供するので、彼らはまた、腕の製造のための関連した入力を提供する企業に融資を提供します。 最後に、銀行がバランスシートのレバレッジを増加させることを可能にする銀行規制の変更があります。

昨年10月より見てきた写真です。 中央オーシャンレッドラインは、NASDAQを表し、ゴールデンラインはBITCOINの価格を表し、ホワイトラインは米国科学技術ユニットETFを表しています。 ほとんどの人は、少なくとも機関投資家は、BITCOINが常に高いベータにナスダック資産だったと信じています。 過去4〜5年で、その性能は大きく真似しています。

しかし、昨年10月以降、ビットコインが歴史に126,000ドルだったとき、NASDAQはほぼ同じです。 そこで、広い意味で、大きな技術ユニットがうまくいきます。 しかし、私はBloombergに一緒に置いた技術ユニットを見れば、彼らは基本的にSaaSです。 顧客が1シートあたり10,000ドルを請求したり、かなり高い価格を請求したりするために使用しました。そして、AIは1か月あたり10ドルの商品機能を完了することができます。 これらの株式は厳しく破損していました。

中央銀行にまだ認識されていないクレジットデフレーションにこのポイントは思います。 中央銀行は十分なお金を印刷しなかったので、ビットコインは落ちました。 戦前で起きたので、マップを2月28日に閉じました。

これは私の願いです: 私はこれらのサービスにあまりにも多くを費やすので、私はすべての正直な会計士や弁護士を火災したいです。 Claudeがこれらのジョブを追い越すのを待つことはできません。 しかし、このようなグループへの融資を延長する機関に非常にマイナスの影響があり、通常、高所得を有し、融資に負担がかかっています。

基本的には「AIが新たなサブプライム融資」という考え方の枠組みであり、市販の銀行制度への影響が考えられます。 10月下旬から2月下旬にアメリカのイラン戦争の始まりまで、この物語はビットコインを追い抜いたと思います。

しかし、戦争の後に、ビットコインのパフォーマンスはすでにNASDAQを獲得しました。 基本的には、ビットコインは戦争のインフレに焦点を合わせていると思います。 今、米国と他の多くの国は、彼らが戦争の状態にあり、その防衛支出が不十分であることを明らかに認めていると、次に何が起こるか? より多くのお金を印刷し、より多くの爆弾を作る必要があります。

ケビン・ウォルシュの「スーパーホーク」の市場の解釈に質問

アーサー:AIの問題を脇に置き、Fedについて話しましょう。

ケビン・ウォッシュがノミネートされたとき、今年1月におそらく思い出して、誰もが慌て始めた。 そのためには、金融危機中にFedメンバーとしての経験があり、Fedの大きなバランスシートを常に重要視しています。

彼は公に連邦準備バランスシートが大きすぎると、彼はそれを減らすしようとすると信じたと述べた。 同時に、金利を下げることができました。

あなたが私の記事を読んでいるならば、私はいつもお金の量がお金の価格よりも重要であることを強調した知っています。 そのため、短期金利の傾向よりも、残高シートの声明についてもっと懸念しています。

市場がFedのWarshの管理の後に、システムの現在のドルの流動性が低下すると信じた場合、市場はビットコインや他のリスクアセットを見ていきます。 これは、メディアで見た物語です: ホークは、パワーに来ることです。

審査: Fed と商業銀行間の貸借対照表の配布または再配布

アーサー:Warshが引き継がれた時、5月以降は市場が起こると思われましたが、私は同意しません。

私の見解では、本質的に、Fed は、予約、米国 Treasury の債券を譲渡し、商業銀行システムに資産を回収しました。 これらは、銀行がバランスシート上の資産を保持し、これらの資産に割り当てる必要がどのくらいの資本が必要かを調整するために、これを達成するための新しい規制規則を使用します。

結論として、Warshが何をするのか、Fedで何をしないのか、そして最も重要なのは、非常に実質的な制約に直面しているということです。 彼はスコット・ベーゼン、トレスリーと協力して、Fedの残高シートで何を行うかがBessentの債券の億ドルを売る能力を損なわないことを保証する必要があります。

非常にシンプルなFedバランスシートです。 特定の数字は用意されていませんが、いくつかは少し複雑かもしれません。 資産の端には、米国財務債券、抵当債権担保証券および回収資産が含まれます。これは、米国財務債券の市場参加者の金融購入を支援するツールです。 責任は、銀行の予備、財務省の一般的なアカウント、すなわち政府のchequeアカウント、および循環の現金を含みます。

2008年から現在まで、連邦準備は銀行システムから資産を購入した、すなわち米国財務債券、有価証券および買戻し資産をサポートするための住宅ローン、債務者の銀行の敷物を増やすことによって。

そこで、Walshがバランスシートが大きすぎると、Fedはあまりにも多くの債務有価証券を保持し、バランスシートが削減されることを望んでいたことを意味しました。 言い換えれば、彼は直接債券を売ることができましたが、これは市場で大きな影響を与えるでしょう。そして、現在のヒントを与えられたのは、米国の銀行システムで資産を交換する可能性が高いと思います。

商用銀行は、米国債務を負い、クレジットを拡大します

アーサー:商業銀行の残高シートを見てみましょう。 商用銀行は、連邦準備が彼らの資産端に留保します, 約 $3 連邦準備口座に兆. また、融資があります。資金源は預金と株主の利益です。 残高シートの特定のサイズについては、銀行は資本の妥当性のための要件である株式資本の割合を割り当てる必要があります。

Fedと銀行間のスワップとは何か。 銀行は、準備を削減し、それらに対する需要を減らし、米国財務債券および再購入者に交換する必要があります。 これはまた、米国商業銀行システムが規制に向かって運転している方向です。

そのため、Besssentや米国政府の財政当局が規制について話していると聞いていると、銀行システムが作成しているすべての債務を吸収し、Fedの残高シートからそれを転送することを可能にすることを本当に意味しています。

最後の状態は、米国の商業銀行は、お金によって作成されたバトンのフィードから引き継がれていることです。 米国トレアリー債券および貸借資産を貸与し、債務と株主資本の債務が終了します。

これは、米ドルの流動性に対する純効果がニュートラルであるという事実に焦点を当てています。 何も販売されていないし、何も本当に買っていません。 スワップだけ。 本質的には、規制レベルの「どんな資産を保有できるか」のフィクションアレンジです。 しかし、最終的に、Warshはより小さなFedバランスシートを設計したと伝えることができます。 実際には、投資家として、本当に気にしているのはネットの影響です。 お問い合わせ。

また、WarshはBesssentと対立してはいません。 最終的な分析では、米国は債務と政府の$ 38兆を発行しました。 Fedは、人々がこれらの債務を購入できるように、市場が秩序な方法で機能することを保証するために、それが何をすべきかを尋ねました。

米国の財政欠損および防衛支出がまだ拡大していると指摘し、政府は契約の明らかな意思がない

それから支出を見てください。 10月から9月までの米国会計年度です。 ご覧のとおり、米国会計基準は、新しい王冠以来、平和史の中で最も大きな欠如となりました。 2026年度の控除の大きさは2025年度の軌跡より若干上ります。

すべての焦点は、米国財務省が支出を削減しないことです。 トランプは重要なカットを議論しませんでした。 去年、DOUGEのストーリーが忘れられ、今では戦争の支出がすべてです。 彼の新しい防衛予算は、約50 /セントよりも高く、約1.5兆ドルに達する。 TREASURYやPOLITICIANSがFEDをダウンサイズにするために費やすために一緒に働いているように聞こえません。

そのため、Fedの略語に関するすべてのステートメントは意味しません。 政治家や金融の省庁として、金融は市場における債務の規模を拡大し続けています。

外国債務の株式が減少し、米国内の商業銀行は、新しい米国債務の重要な買い手になります

別の図を読みます: これらの債務を購入している人? 外国の投資家は、過去に米国債務をあまり買わない。 ベース・トレード・バランス・シートのヘッジ・ファンドが通常使用している国は除外しています。 ご覧のとおり、外国の投資家は1セントあたり約25の安定したシェアを保ち、大きめのフラットで、総債権が大幅に増加しました。 これは、市場は、これらの債務を吸収するために、新しい、価格感度の高い買い手を必要とすることを意味します, 米国商業銀行システム。

銀行システムは、今年4月1日に施行された新しい規制規則のために債務保有を増加させることができました, すなわち, 強化された補充レバレッジ規則. 簡単に言えば、銀行は残高シート上の融資やその他の資産のための少数の留保やその他のタイプの資産を保持することができます。 これは、モーガン・チェイスやシティなどの大きな銀行が、より多くの米国トレアリー債券を乗り越え、市場で資産を買い、フェードからこの役割を引き継ぐことができることを意味します。

小規模な銀行にとっては、米国経済で融資するエンジンは、建設とビジネスローンを増やすことができます。 グローバル規模では、強化されたレバレッジからバランスシートのリリースが約1.3兆ドルの新しい融資を生成することを推定しています。

なぜ銀行は融資が必要なのですか? 鉱山の他のマクロレベルの友人は、銀行システムが不十分な要求のために十分な融資を作成していないと言って分析を批判しています。 しかし、今、我々は、需要の非常に強力なソースを持っています, アメリカ戦争の部門。

特定の取引に株式を投資するだけでなく、生産と調達を保証します。 銀行は、政府によって特定の顧客を支持し、政府はお金を印刷することができることを見ると、企業に融資する自然に喜んでいます。 銀行は、爆弾を作るために必要な重要なリソースを採掘するリソースマイニング企業にも融資します。

新しいクレジットは、AIのデフレーションショックとビットコインを引き続きカバーします。 お問い合わせ

最後に、AIの資本支出が全国のセキュリティ問題になりました。 したがって、超大規模なクラウドサービスプロバイダが、フリーキャッシュフローで債務を融資し、市場融資に転換できない状況に遭遇した場合、大きな銀行は、これらの債務を大きなバランスシートでサポートする意思があることがわかります。

週単位でFedから建設および事業ローンに関するデータが利用できます。 ブルームバーグのこのチャートのコアは、クレジットが流れなければならないことです。

銀行融資の利点は、中央銀行融資よりも、その乗合効果が高いことです。 帝国観測によると、乗数は約3回です。 つまり、新しい融資で1.3兆ドルは、クレジットで約4兆ドルを生成できます。 つまり、AIの仕事をしている人の仕事よりも大きくなると、クレジットを破壊できるということです。 ビットコインをもっと見ているのだからです。

数秒残っています。 そして、私の流動性チャートを見て、それは最後の11月の底に触れたので、ビットコインのほとんど底。 過去に衝撃や戦争を経験したと信じ、ブレイクスルーを作る時間です。

ビットコインが上昇し続けているのはそういうわけです。 年末の目標は、約$ 125,000です。 それほど重要ではありません。 ありがとうございます。