"Đạo luật RÕ RÀNG" vượt qua cuộc bỏ phiếu của Ủy ban Ngân hàng: dự thảo dài 309 trang xé tan giới chính trị và kinh doanh Hoa Kỳ

Tiêu đề gốc: "309 trang dự thảo được mã hóa, xé nát cộng đồng chính trị và kinh doanh Hoa Kỳ"
Tác giả gốc: Maher, Foresight News

Vào ngày 14 tháng 5, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua "Đạo luật RÕ RÀNG" với 15 phiếu thuận và 9 phiếu chống, và dự luật đã chính thức được đệ trình lên toàn bộ Thượng viện để bỏ phiếu.

Ngành công nghiệp mã hóa đã chờ đợi thời điểm này gần một năm rồi. Hạ viện đã thông qua dự luật sớm nhất là vào ngày 17 tháng 7 năm 2025 với tỷ lệ bỏ phiếu cao giữa các đảng là 294-134, nhưng những tranh chấp như quy định về thu nhập của stablecoin, miễn trừ DeFi và các yêu cầu đạo đức của phiên bản Thượng viện đã nhiều lần làm trì hoãn quá trình.

Ngày 12/5, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã công bố văn bản dự thảo mới nhất dài 309 trang.

Dự luật này, được ngành gọi là "người thay đổi cuộc chơi", nhằm mục đích chấm dứt "cuộc giằng co" về quy định kéo dài nhiều năm giữa SEC và CFTC, đồng thời lần đầu tiên phân định ranh giới pháp lý của tài sản kỹ thuật số dưới dạng luật liên bang. Nó không chỉ cung cấp các quy tắc rõ ràng cho nền tảng giao dịch, nhà môi giới và nhà phát triển DeFi mà còn đưa ra các quy định về bảo vệ người tiêu dùng, chống rửa tiền và chống CBDC.

Tuy nhiên, điều ít được biết đến là Đạo luật RÕ RÀNG từng dẫn đến sự rạn nứt hiếm hoi trong liên minh chính trị và kinh doanh của Mỹ và bị Liên đoàn Lao động-Liên đoàn Công nghiệp Hoa Kỳ (AFL-CIO) cùng phản đối. Dự thảo Đạo luật CLARITY nói gì?

Nội dung cốt lõi của dự thảo dài 309 trang

Đạo luật rõ ràng, tên đầy đủ là Đạo luật đổi mới tài chính có trách nhiệm Lummis-Gillibrand năm 2026 (Đạo luật đổi mới tài chính có trách nhiệm năm 2026), được Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện French Hill (R-AR) chính thức đề xuất vào ngày 29 tháng 5 năm 2025.

Vào tháng 6 cùng năm, dự luật đã thông qua đánh dấu chung của Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Nông nghiệp Ủy ban, và đã được toàn thể Hạ viện bỏ phiếu vào ngày 17 tháng 7. Dự luật có tên chính thức là "Đạo luật RÕ RÀNG năm 2025" và cũng có phần "Đạo luật Nhà nước giám sát chống CBDC".

Bản nháp, với tổng cộng là 309 trang, chủ yếu được chia thành 9 phần, cụ thể là:

1. Đổi mới chứng khoán, quy định các yêu cầu tiết lộ và điều kiện miễn trừ đối với các giao dịch liên quan đến tài sản liên kết, làm rõ các đặc điểm của "mã thông báo mạng" và coi chúng là tài sản phi chứng khoán trong một số điều kiện nhất định.

2. Chống tài chính bất hợp pháp và đưa tài sản kỹ thuật số vào phạm vi quy định của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng (BSA) và luật trừng phạt.

3. Quy định của ngành DeFi sẽ quy định việc áp dụng các trung gian chứng khoán hiện có và các yêu cầu của BSA đối với các giao thức tài chính phi tập trung.

4. Ngân hàng và giám sát, làm rõ sự cho phép của các ngân hàng để thực hiện các hoạt động tài sản kỹ thuật số. Cấm thanh toán lãi hoặc thu nhập trên Stablecoin thanh toán,

5. Thiết lập hộp cát đổi mới vi mô CFTC-SEC để hợp tác quốc tế, nghiên cứu tuân thủ tự động, mã hóa chứng khoán, tự nguyện áp dụng các tiêu chuẩn mật mã hậu lượng tử, v.v.

6. Bảo vệ các nhà phát triển phần mềm và tài sản của khách hàng, bảo vệ các nhà phát triển phần mềm, bến cảng an toàn NFT, nghiên cứu mã thông báo không thể thay thế, đạo luật chắc chắn về quy định blockchain, Đạo luật Giữ tiền xu của bạn (bảo vệ quyền tự giám sát).

7. Bảo vệ tài sản của khách hàng

8. Bảo vệ khách hàng

9. Các vấn đề khác, v.v.

Cốt lõi của dự thảo tập trung vào ranh giới quy định của SEC và CDTC, cách xử lý không bảo mật đối với mã thông báo (phân phối cầm cố, hệ thống quản trị), v.v.

Dự thảo trước tiên làm rõ ranh giới giữa "hàng hóa kỹ thuật số" và "chứng khoán", từ đó phân chia quyền tài phán của SEC và CFTC. Theo đoạn trích mới nhất của văn bản, CFTC sẽ có quyền tài phán độc quyền đối với "hàng hóa kỹ thuật số" - nghĩa là các mã thông báo gốc của mạng trưởng thành có giá trị chủ yếu bắt nguồn từ các chức năng của chuỗi khối phi tập trung; trong khi SEC sẽ giữ quyền tài phán đối với "hợp đồng đầu tư" và tài sản ở giai đoạn phát hành ban đầu. Dự thảo giới thiệu "thử nghiệm blockchain hoàn thiện", yêu cầu các hệ thống blockchain phải đáp ứng các điều kiện như không có sự kiểm soát thực thể duy nhất, quyền sở hữu phân tán và nguồn mở, chẳng hạn như BTC và ETH.

Sau khi được chứng nhận, các mã thông báo có liên quan sẽ tự động chuyển đổi thành phi chứng khoán và nhà phát hành có thể được miễn một số yêu cầu đăng ký của SEC, nhưng sẽ phải tiết lộ thông tin ban đầu và nửa năm một cách liên tục.

Nói một cách đơn giản: nó đã thay đổi từ “có thể được coi là chứng khoán trong giai đoạn đầu” thành “nó sẽ là một loại hàng hóa thông thường khi trưởng thành”. Việc giám sát được đơn giản hóa rất nhiều và có nhiều cơ hội hơn cho sự đổi mới.

Về mặt trung gian, các nhà môi giới, đại lý và sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số phải đăng ký với CFTC và thực hiện các nghĩa vụ phân tách tài sản của khách hàng, tiết lộ rủi ro và chống rửa tiền (BSA). Dự luật đặc biệt kết hợp các điều khoản của Đạo luật chắc chắn về quy định Blockchain để cung cấp các miễn trừ rõ ràng đối với các giao thức DeFi không giám sát, nhà điều hành nút và nhà phát triển nguồn mở - họ không cần phải đăng ký làm nhà cung cấp hoặc nhà môi giới dịch vụ tiền, miễn là giao thức thực sự phi tập trung (bản thân quản trị phi tập trung không cấu thành "kiểm soát").

Các điều khoản của Stablecoin là trọng tâm của sự thỏa hiệp mới nhất. Dự luật định nghĩa nó là một “stablecoin thanh toán được phép” (nghĩa là một stablecoin thanh toán tuân thủ như USDC), loại trừ nó khỏi phạm vi hàng hóa kỹ thuật số. Văn bản mới cấm các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số được bảo hiểm trả lãi hoặc thu nhập thụ động, ký gửi cho khách hàng Hoa Kỳ, nhưng cho phép phần thưởng dựa trên hoạt động hoặc giao dịch thực sự.

Vào ngày 12 tháng 5, văn bản mới bao gồm nội dung về các hạn chế đối với phần thưởng stablecoin và các điều khoản của "Đạo luật chắc chắn về quản lý Blockchain" để làm rõ rằng các nhà phát triển không giám hộ không phải là người chuyển tiền. Coinbase, trước đây đã rút hỗ trợ trong bối cảnh tranh cãi về các điều khoản thưởng của stablecoin, đã chuyển sang hỗ trợ, nhưng các nhóm ngành ngân hàng vẫn tin rằng những hạn chế này là không đủ.

Ngoài ra, dự luật rõ ràng nghiêm cấm Cục Dự trữ Liên bang phát hành hoặc trực tiếp cung cấp CBDC cho các cá nhân và yêu cầu các cơ quan liên bang không hạn chế việc sử dụng ví tự lưu trữ, đồng thời tăng cường bảo vệ cách ly phá sản và coi hàng hóa kỹ thuật số là "tài sản của khách hàng".

Những điều khoản này là kết quả của quá trình tham vấn rộng rãi với các cơ quan quản lý, cơ quan thực thi pháp luật, tổ chức tài chính, nhà đổi mới và người ủng hộ người tiêu dùng. Phiên bản Thượng viện mở rộng tới chín chức danh và tập trung nhiều hơn vào việc chống tài chính bất hợp pháp và giáo dục người tiêu dùng so với phiên bản Hạ viện.

Khoảng trống pháp lý chấm dứt và các quỹ của tổ chức sẽ quay trở lại Hoa Kỳ

Trong thập kỷ qua, quy định về mã hóa của Hoa Kỳ luôn nằm trong "vùng xám". SEC được biết đến với “sự giám sát theo phong cách thực thi”. Các vụ kiện chống lại các nền tảng như Coinbase và Ripple đã khiến ngành này phải đối mặt với tình trạng bất ổn lâu dài, dẫn đến dòng vốn chảy ra ngoài và chuyển dự án sang Singapore, Dubai và những nơi khác. Việc thông qua Đạo luật rõ ràng lần đầu tiên sẽ cung cấp một khuôn khổ cho sự chắc chắn ở cấp liên bang.

Đối với thị trường, điều này có nghĩa là các nhà đầu tư tổ chức và tài chính truyền thống có thể tham gia thị trường với sự tự tin hơn. Quyền tài phán rõ ràng của CFTC đối với thị trường hàng hóa kỹ thuật số giao ngay sẽ thúc đẩy việc mở rộng sản phẩm ETF, dịch vụ lưu ký ngân hàng và đổi mới thanh toán nhiều hơn. Theo ước tính của những người ủng hộ dự luật, các quy định rõ ràng dự kiến ​​sẽ thu hút các quỹ tổ chức quay trở lại Hoa Kỳ.

Michael Saylor cho biết rằng đánh giá về “Đạo luật RÕ RÀNG” đêm qua sẽ mở ra làn sóng tiếp theo về vốn kỹ thuật số, tín dụng kỹ thuật số và quyền kỹ thuật số ở Hoa Kỳ và thế giới, đồng thời cung cấp xác minh tổ chức cho BTC.

a16z Đối tác Chris Dixon Các nhà lãnh đạo tiền điện tử và các nhà lãnh đạo tiền điện tử khác từ lâu đã kêu gọi một "con đường rõ ràng" tuân theo các quy tắc", tin rằng dự luật sẽ cho phép Hoa Kỳ tiếp tục dẫn đầu về đổi mới.

Đối với người dùng và nhà phát triển trong ngành mã hóa, các nhà phát triển DeFi nhận được "bến đỗ an toàn", trong khi người dùng thông thường được hưởng lợi từ việc tiết lộ thông tin bắt buộc, cách ly tài sản và các điều khoản chống gian lận. CFTC sẽ có được các công cụ mới để chống thao túng thị trường và hoạt động tài chính bất hợp pháp. Đồng thời, dự luật vẫn giữ quyền tài phán đối với hành vi lừa dối không công bằng và yêu cầu phát hành các tài liệu giáo dục về gian lận tài sản kỹ thuật số.

Từ góc độ năng lực cạnh tranh quốc gia, Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Tim Scott đã nói rõ: "Dự luật này đặt người tiêu dùng lên hàng đầu, chống tài chính bất hợp pháp, hạn chế tội phạm và các đối thủ nước ngoài, đồng thời giữ vững tương lai tài chính của Hoa Kỳ."

Vào ngày 8 tháng 5, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) Paul Atkins đã chỉ ra trong bài phát biểu của mình tại "Dự án nghiên cứu cạnh tranh đặc biệt AI + Expo" rằng ông ủng hộ con đường miễn trừ đổi mới có giới hạn và kêu gọi Quốc hội thông qua "Đạo luật RÕ RÀNG" để mang lại sự chắc chắn lâu dài dưới hình thức pháp luật. Atkins cảnh báo rằng quy định quá mức hoặc sự không chắc chắn có thể thúc đẩy sự đổi mới ở nước ngoài và Hoa Kỳ nên tiếp tục dẫn đầu thị trường toàn cầu bằng sự hiểu biết và thích ứng.

Tuy nhiên, cũng có những ý kiến ​​phản đối. Theo Bloomberg, Liên đoàn Lao động-Liên đoàn Công nghiệp Hoa Kỳ (AFL-CIO) hôm thứ Ba đã ban hành một lá thư gửi các thượng nghị sĩ phản đối Đạo luật CLARITY. Liên minh cho biết họ lo ngại sâu sắc rằng dự luật sẽ dẫn đến một lượng lớn tài sản kỹ thuật số đổ vào các kế hoạch lương hưu, tài khoản hưu trí và hệ thống tài chính rộng hơn, khiến người lao động gặp rủi ro.

Tranh cãi và bất đồng: Vận động hành lang ngân hàng, phản kháng dân chủ và cờ bạc trong ngành

Mặc dù có sự ủng hộ mạnh mẽ của lưỡng đảng, Đạo luật rõ ràng phải đối mặt với nhiều trở ngại. Điểm gây tranh cãi lớn nhất là điều khoản thu nhập của stablecoin.

Trước tiên, hãy làm rõ khái niệm cốt lõi: cái gọi là "stablecoin thanh toán được phép" là những stablecoin tuân thủ (tương tự như USDC được quản lý) được neo theo tỷ lệ 1:1 với các loại tiền tệ hợp pháp như đồng đô la Mỹ và chủ yếu được sử dụng để thanh toán và chuyển khoản hàng ngày.

Dự luật rõ ràng nghiêm cấm các stablecoin đó trả bất kỳ khoản lãi hoặc thu nhập thụ động "giống như tiền gửi" nào cho người dùng. Mục đích là để ngăn chặn các nền tảng tiền điện tử lấy đi hoạt động kinh doanh tiền gửi của các ngân hàng truyền thống. Bất cứ thứ gì được coi là "Thanh toán" Đặc điểm cốt lõi của tài sản Stablecoin là chúng không tạo ra lãi suất, nếu không sẽ phải đối mặt với áp lực tuân thủ lớn.

Ngành ngân hàng truyền thống từ lâu đã là đồng minh trung thành của Đảng Cộng hòa, nhưng dự luật này được coi là động chạm trực tiếp đến lợi ích cốt lõi của họ. Các nhóm vận động hành lang ngân hàng truyền thống như Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (ABA) phản đối mạnh mẽ mọi hình thức thu nhập "gần như tiền gửi", tin rằng nó sẽ làm xói mòn cơ sở tiền gửi của ngân hàng và dẫn đến dòng tiền chảy ra quy mô lớn.

Họ đã nói với Giám đốc điều hành của Ngân hàng Hoa Kỳ vào đầu tuần này. Một lá thư khẩn cấp đã được ban hành kêu gọi đóng hoàn toàn các lỗ hổng cho phép các nền tảng mã hóa vượt qua lệnh cấm của Đạo luật GENIUS.

Ngành công nghiệp mã hóa tin rằng những hạn chế quá mức đối với phần thưởng sẽ cản trở nghiêm trọng sự đổi mới và khuyến khích người dùng.

Giám đốc điều hành Coinbase Brian Armstrong đã rút lại hỗ trợ do các điều khoản tương tự vào tháng 1 năm 2026, khiến việc xem xét bị hoãn lại; nhưng ông chỉ trả lời công khai sau khi văn bản thỏa hiệp mới nhất được công bố vào đầu tháng 5. up" (xem xét trước), cho thấy ngành đã chấp nhận thỏa hiệp.

Elizabeth Warren

Bà đã chỉ trích dự luật là "làm suy yếu luật chứng khoán" và "bật đèn xanh cho tham nhũng của Trump" và thúc đẩy 38 sửa đổi để tăng cường các yêu cầu về AML, tiết lộ việc nắm giữ tiền tệ chính thức và ngăn cản các quan chức nhà nước và gia đình họ thu lợi từ tiền điện tử. Warren chỉ ra rằng gia đình Trump đã kiếm được ít nhất hàng trăm triệu đô la từ các giao dịch tiền điện tử trong nhiệm kỳ của ông, dự luật không có tường lửa thích hợp sẽ gây nguy hiểm cho các nhà đầu tư và an ninh quốc gia.

Tàn nhẫn hơn Thực tế chính trị là ngưỡng bỏ phiếu tại Thượng viện: Đảng Cộng hòa hiện nắm giữ khoảng 53 ghế tại Thượng viện, Đảng Dân chủ có 45 ghế và 2 ghế độc lập (thường hành động cùng với cuộc họp kín của Đảng Dân chủ), và để kết thúc cuộc tranh luận và bước vào cuộc bỏ phiếu cuối cùng cần phải có đại đa số 60 phiếu. các điều khoản mang lại lãi suất của stablecoin là biến số lớn nhất trong sự tiến bộ của dự luật trước đó.

Ngành công nghiệp cũng bị chia rẽ. Các miễn trừ DeFi được một số người coi là rủi ro rửa tiền và cuộc chiến vận động hành lang giữa các ngân hàng và tiền điện tử thậm chí còn trở nên căng thẳng hơn. Thượng nghị sĩ Thom Tillis thừa nhận: Sau nhiều tháng đàm phán khó khăn với các bên liên quan, đây là một thỏa hiệp lưỡng đảng

Sau khi Đạo luật rõ ràng được thông qua, nó sẽ chính thức được báo cáo lên toàn bộ Thượng viện để tranh luận và bỏ phiếu. (Cần 60 phiếu để kết thúc cuộc tranh luận). Sau khi bỏ phiếu, nó sẽ cần được thống nhất với phiên bản 2025 của Hạ viện. Sau khi hai viện bỏ phiếu nhất trí, nó sẽ được gửi đến tổng thống để ký. Sau khi tổng thống ký, SEC và CFTC sẽ cần phải hoàn thành việc xây dựng các quy tắc chi tiết chung trong vòng vài ngày và khuôn khổ quy định cốt lõi sẽ được chính thức thực hiện. href="https://a.foresightnews.pro/article/detail/97020" target="_blank">Liên kết gốc