从 SpaceX 到 OpenAI，Bitget 押注的 Pre-IPO 是真革命还是伪需求？

作者 | Cathy，白话区块链

 

2025 年 12 月，SpaceX 完成了一次内部股份出售。估值 8000 亿美元，SpaceX 史上最高。但份额早已被内部员工和机构瓜分干净，普通人看得到新闻，拿不到入场券。

四个月后，Bitget 把这扇门开了一条缝。

4 月 21 日，IPO Prime 首期项目 preSPAX 上线现货交易。中心化交易所中第一次，有平台用稳定币让普通用户参与 SpaceX 这种顶级独角兽的上市前投资。

之后三周，市场给的反馈比预期更直接：preSPAX 从 650 美元发行价一路冲高，最高摸到 811.22 美元，最大涨幅达 24.8%。

今天下午 4 点，第二条缝也开了——Bitget IPO Prime 第二期 preOPAI 开启认购，底层资产挂钩 OpenAI。两期项目的发行方都是受监管的合规机构 Republic。

01 这堵墙，有多厚

加密行业过去两年，钱不好赚了。不是价格的问题——BTC 创了新高，ETH 也还活着。问题是老资产的故事讲完了：买 BTC 的人不再是在押注改变世界，更多是在配置一种“抗通胀资产”。

很多人把目光转向了还没上市的公司。但那里有一堵墙。

PwC「Global Top 100 Unicorns 2025」数据：全球前 100 大独角兽总估值约 2.94 万亿美元，过去几年翻了数倍乃至数十倍——但普通投资者几乎无缘分享。

传统 Pre-IPO 投资门槛动辄 300 万元人民币起步，是顶级 VC 和超高净值人群才能进的“封闭游戏”。

SpaceX 是其中最极端的案例。马斯克 2002 年创立；猎鹰 9 号累计发射超 600 次、近年占全球轨道入轨质量约 90%；Starlink 在 150 多个国家有超 1000 万订阅用户，2025 年营收约 114-118 亿美元。

一家把火箭发射变成流水线作业的公司，偏偏从来不上市。2025 年 12 月那次内部股份出售估值首次破 8000 亿——但参与者几乎全是内部人。

这就是 Bitget IPO Prime 想解决的问题。

02 Bitget 怎么把这件事做成的

币安、Coinbase 等头部交易所目前均未涉足 Pre-IPO 市场，Bitget 是第一个。

为什么首选 SpaceX

今年初马斯克宣布 SpaceX 收购 xAI，让 SpaceX 的叙事从一家航天公司升级成“把 AI 和算力送上轨道”的载体。

Bitget 的战略方向是全景交易所（Universal Exchange），要把加密资产、代币化股票、大宗商品、外汇整合进同一个平台——Pre-IPO 是这张版图里最后一块缺口。

找到 Republic：两年的缘分，大半年的谈判

Pre-IPO 市场很乱，很多平台底层资产说不清道不明。

Bitget CEO Gracy Chen 两年前就认识 Republic 联合 CEO Andrew Durgee。但公司层面深度调研从 2025 年 9 月才开始，年初才正式推进合作。

Republic 是少数同时在美欧亚拥有合规资质的全牌照平台，股东包括 Valor Equity Partners（特斯拉和 SpaceX 的早期投资方）。

合作模式定得很硬核：必须真实持有对应 Pre-IPO 股权，通过独立 SPV 持有，Republic 再将 SPV 权益代币化。代币背后是真实买入的股权份额，不是合约或链上敞口。

最后的冲刺

SpaceX 收购 xAI 又一度打乱节奏，市场定价瞬间混乱。团队需要在极短时间内重新核实资产、协调股权卖家、说服 Republic 合规官。

最终 Bitget 拿到约 6000 万美元的总认购池，认购门槛被压到 100 美元起。Gracy Chen 说：“我们想让 Web3 用户，也能像顶级风投一样，分享马斯克的星辰大海。”

03 第一期 preSPAX，现在怎么样

先说清楚：preSPAX 不是 SpaceX 真实股票，是发行方对持有人的债务凭证，反映 SpaceX 业绩表现，不享有股权、投票权、分红权。

核心参数： 隐含估值 1.5 万亿美元，认购总量 94000 份，每份 650 美元，总额约 6110 万美元；最低 100 美元起投，VIP 7 上限 30 万美元。

认购端：三天，1.77 亿美元涌进来

认购窗口三天。开启后 4 小时投入突破 7700 万美元，次日破 1 亿，关闸时累计 1.77 亿美元、14435 人参与——超募近 2.9 倍。

二级端：上市以来最高涨 24.8%

4 月 21 日晚 8 点 preSPAX 开盘，最高 662 USDT（+1.85%），稳在 653.4 USDT（+0.52%）附近。

接下来三周，市场态度比开盘那天明确得多。preSPAX/USDT 上市以来最高摸到 811.22 美元，较 650 美元发行价最大涨幅 24.8%，对应隐含估值从 1.54 万亿美元一度被推至约 1.92 万亿美元。

放到 SpaceX 敞口的全市场看（preSPAX 取上市以来高点，其余渠道为 4 月 21 日参考）：

按发行价计，preSPAX 是所有可交易 SpaceX 敞口里入场价最低、且不要求合格投资者资质的那一个。这也解释了为什么开盘后超过一半的认购用户没立即抛售——他们押的不是几个百分点的开盘溢价，而是 SpaceX 一级估值往 IPO 定价收敛的整段路径。

SpaceX 预计 2026 年 6 月登陆纳斯达克，目标价 737 美元/股（1.75 万亿美元市值），散户配额 30%——美股大型 IPO 中罕见的高比例。按主流券商基准情景，从 preSPAX 650 美元发行价起算，6 个月上行空间约 13% 至 20%，乐观情景下 30% 至 46%。

04 第二条缝，开在 OpenAI 上

IPO Prime 不是 Bitget 在代币化资产方向上的第一步。

此前 Bitget 已经深耕代币化股票一段时间。Lookonchain 数据显示，上线初期 Bitget 股票代币累计交易额已达 10 亿美元；2025 年 12 月，单月交易量占 Ondo 全球市场份额 89.1%。

IPO Prime 是再向上延伸：从二级市场的代币化股票，走到一级市场的 Pre-IPO 份额。一期 preSPAX 的成绩，直接催生了第二期。

preOPAI 核心参数

• 合规框架与一期一致：Republic 开曼豁免实体按美国《1933 年证券法》S 条例发行 Mirror Note，1:1 锚定 OpenAI IPO 经济收益，CIMA 监管 + 每年审计。

• OpenAI 隐含估值 8982 亿美元，1 preOPAI = 725 美元，认购总量 29082 份，总额约 2108 万美元，投入池上限 3 亿美元，最低 100 美元起投；VIP 个人投入上限从 1万美元（VIP 0）到 60万美元（VIP 7），支持 USDT 与 USDGO。

Bitget 华语负责人谢家印对这一期的定性是：“preOPAI 是全网唯一有真实股权支撑的代币。”指向的就是前面那个 Republic + SPV + Mirror Note 结构——代币背后的经济收益与 OpenAI 一级股权 1:1 挂钩，不是 IDO、不是合约空气，也不是链上裸敞口。

为什么是 OpenAI

• 三年估值翻 28 倍：2023 年 4 月 300 亿美元私募轮（Thrive Capital + Microsoft），到 2026 年 3 月 8520 亿美元超级融资轮（软银、a16z、Microsoft、Nvidia、Amazon）。

• ARR 2025 年底突破 200 亿美元、3 年 10 倍，SaaS 历史上最快达 200 亿 ARR 的公司。

• CFO Sarah Friar 公开表态 S-1 拟于 2026 年底前报送、IPO 锚定 2027 年、目标估值 1.5 万亿美元。

从 8520 亿到 1.5 万亿之间，preOPAI 8982 亿美元的入场价就是这扇窗口的钥匙。

规则调整

第二期引入了局部锁仓机制，并计划为用户准备理财等专项奖励，目的是鼓励长持。换句话说，Bitget 在主动给 IPO Prime 做用户筛选，让认可“中长线稀缺资产配置”逻辑的人留下来，把这件事做成一个可以反复使用的资产入口，而不是一次性的短线热点。

05 小结

2026 年的交易所竞争，已经不再是“谁上的币更多”，而是“谁能提供更多样的资产类别”。

Bitget 一期接 8000 亿的 SpaceX，二期接万亿估值的 OpenAI，把 Reg D“净资产 100 万美元 / 年收入 20 万美元”那场排除 99% 参与者的资本游戏，用区块链拆到了 100 美元一份。

SpaceX 挑战的是航天工业的边界，OpenAI 挑战的是智能本身的边界，Bitget 挑战的是传统金融的边界。

preSPAX 已经用一度 24.8% 的涨幅给出了答案，preOPAI 的认购窗口，已于今天下午 4 点开启。

同一张入场券，从马斯克的星辰大海，递到了奥特曼的智能未来。