Bisakah Lighter melampaui hyperfluction

 

Akhir-akhir ini, Lighter pergi ke sentralisasiIni kontrak untuk selamanyaJumlah transaksi di pasar DEX meningkat dengan cepat, dan jumlah transaksi yang telah terjadi setiap hari, minggu dan bulan telah melampaui Hiperfluktuasi dan telah menjadi kontrak decentrisasi yang berkembang pesat pada fase itu. Namun, dalam hal struktur keuangan, ukuran Lighter 's TVL dan kontrak yang tidak puas tidak memperluas langkah dengan volume transaksi, menunjukkan penyimpangan jelas antara aktivitas transaksi dan deposito dana, dan juga mencerminkan struktur pengguna saat ini dan tonggak perilaku transaksi. Pada saat yang sama, Lighter menyelesaikan $68 juta dalam pembiayaan pada bulan November, dengan dukungan dari lembaga tersebut sebagai Pendiri Dana, Ribbit Capital dan Robinhood. Dengan gabungan efek dari entri modal dan dekat dengan TGE, mekanisme kreditnya dan harapan airdrop menjadi katalis utama untuk aktivitas Lighter. Dalam konteks iniInstitut CoinWSebuah analisis sistematis dari tahap saat ini Pembangunan Lighter akan dilakukan pada dimensi kinerja transaksi, institusi desain dan risiko potensial。

Menurut data DefiLlama, Lighter saat ini berada di puncak Defentralised Contract Dex dalam hal transaksi harian dan mingguan. Turnover harian sekitar $11,9 miliar dan yang turnover mingguan melebihi $64.3 miliar. Dalam 30 hari terakhir, Lighter telah di depan Hyperfluida $251,1 miliar dalam jangka panjang transaksi kontrak sekitar $297,7 miliar, mengarah ke stabil nomor satu trek。

Meskipun peningkatan cepat baru-baru ini dalam volume transaksi dilakukan oleh Lighter, besarnya deposisi keuangan tetap relatif terbatas. Data menunjukkan bahwa total Lighter TVL adalah $122 miliar, secara signifikan lebih rendah dari $4,28 miliar dari Hiperflute dan $1,4 miliar Aster. Ini relatif rendah TVL, dibandingkan dengan volume tinggi transaksi, karakteristik Lighter sebagai memiliki kesepakatan yang lebih besar tetapi tidak cukup deposit. TVL Its terkait erat dengan deviasi volume atau untuk struktur insentif saat ini dari Lighter. Lighter menggunakan model zero- pay dan belum dilakukan sehingga TGE, didorong oleh poin dan potensi penurunan udara harapan, beberapa pengguna dan pedagang strategis cenderung untuk meningkatkan beban partisipasi melalui transaksi frekuensi tinggi. Hal ini membuat aktivitas trading platform 's sebagian besar tergantung pada likuiditas kecepatan tinggi, daripada diremehkan oleh likuiditas jangka panjang。

Rasio transaksi Lighter untuk kontrak yang belum diselesaikan (OI) juga menunjukkan perbedaan yang ditandai dengan kompetisi, dalam konteks peningkatan substansial dalam volume transaksi dan struktur rendah TVL. OI biasanya digunakan untuk mengukur ukuran sebenarnya platform untuk kontrak abadi, merefleksikan sedentaryity dari dana dan kelanjutan transaksi. Oleh karena itu, marjin perdagangan volume / OI dapat secara obyektif mengukur platform 's transkasional struktur. Nilai saat ini OI adalah sekitar US $16.83 miliar, dengan turnover sekitar US $11,9 miliar, dan marjin OI adalah sekitar 7.07, signifikan lebih tinggi dari itu Hiperfluction, 1.72 (OI 59,92 miliar, $10,2 miliar) dan Aster, 3.02 (OI 26.2 miliar, $7.92 miliar). Marjin menyimpang ini berarti bahwa Peron' s perilaku perdagangan mendukung pendek-istilah, tinggi-exchange- tingkat tinggi pola perdagangan frekuensi. Sebagai pendekatan TGE, selanjutnya perubahan struktur insentif akan memiliki dampak langsung antara volume transaksi dan OI, sementara transaksi volume / OI kembali ke kisaran sehat (umumnya di bawah 5) akan menjadi indikator penting Retensi pengguna sejati Lighter, kualitas transaksi dan jangka panjang。

Dalam model biaya, Lighter mengambil pendekatan yang berbeda dari decentrisasi mainstream platform kontrak permanen, yang merupakan salah satu titik inovatif. Lighter memiliki kebijakan zero-fee untuk pengguna biasa, tanpa biaya transaksi yang dibebankan, baik pada tagihan atau pada tagihan, yang secara signifikan mengurangi ambang pintu masuk dan biaya transaksi keseluruhan. Pada saat yang sama, Lighter tidak menyerah pendapatan sepenuhnya, tetapi bukannya fokus pada kebutuhan profesional. Untuk pengguna biasa, kegagalan sistem pada penggunaan sebuah daftar dengan penundaan sekitar 200 milidetik, dengan penundaan sekitar 300 milidetik untuk eksekusi tagihan, dan biaya dari tagihan dan penagihan adalah nol; sementara pedagang profesional dan pedagang yang sensitif terhadap kecepatan implementasi dapat memilih akun maju dan akses link lambat dengan membayar API. API- mengakses akun canggih lebih efisien dalam kinerja, dengan suspensi dan penundaan penarikan yang dikurangi menjadi 0 milidetik, dengan penundaan sekitar 150 milidetik, sedangkan bantalan 0.002 persen dari biaya penagihan, 0.02 persen dari biaya penagihan dan jumlah quota untuk diperdagangkan。

 

Strategi zero- biaya telah efektif dalam mempromosikan pertumbuhan pengguna pada tahap awal, tetapi juga telah menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan model bisnis mereka. Pemikirannya agak mirip dengan kupon nol tradisional, di mana ujung depan menurunkan ambang batas menarik para pengguna, dan likuiditas tahap belakang melalui layanan tingkat tinggi atau urutan arus. Sebagai contoh, pendapatan utama Robinhod bukan dari komisaris bulker, tetapi dari biaya dibayar oleh pedagang untuk mendapatkan aliran perintah dan prioritas kesepakatan. Dalam model ini, sementara bulker tampaknya tidak memiliki biaya penanganan di permukaan, pasar biasanya mencakup biaya dengan sedikit melebarkan kesenjangan antara harga pembelian dan harga penawaran (misalnya, perbedaan poin), menghasilkan sedikit perbedaan dalam harga transaksi yang sebenarnya, yang merupakan perbedaan harga tersembunyi. Namun, tidak seperti pasar sekuritas tradisional, transaksi pengguna dari sebuah kontrak yang berlanjut dengan enkripsi lebih strategis dan secara signifikan lebih sensitif terhadap titik-titik miskin, slip poin dan kecepatan implementasi. Retensi dari pengguna profesional mungkin telah dirusak sekali Platform menimbang keselarasan alokasi sumber daya untuk mempertahankan biaya nol, menyebabkan ekspansi miskin atau kurang dari implementasi kompetitif. Pada saat yang sama, sementara API dianggap sebagai sumber pendapatan masa depan yang penting bagi Lighter, dokumentasi API, proses akses dan ritme terbuka masih perlu ditingkatkan dari umpan balik komunitas saat ini, dan tetap dapat dilihat apakah sistem biaya dapat sukses didirikan dan menghasilkan pendapatan stabil。

 

Dalam pemilihan rute teknis, Lighter tidak menggunakan lapisan 2 generik tetapi membangun arsitektur zk@-@ rollup yang mengoptimalkan adegan trading. Ini mengikat logika inti konsolidasi, likuidasi dan kesetaraan ke dalam sebuah studi "Lighter Core" dan menghasilkan zk-SNAK sertifikasi dengan cara dari mesin bukti disesuaikan untuk beban perdagangan, dan kemudian meneruskan keadaan rantai terkompresi ke jaringan host ETA. Struktur ini mengorbankan beberapa interoperabilitas dibandingkan dengan zkVM generik, tetapi lebih ditargetkan dalam menunjukkan kecepatan generasi, stabilitas dan efisiensi dari implementasi buku urutan frekuensi tinggi. Tujuan desainnya adalah untuk mencapai kecepatan pemrosesan dekat dengan pertukaran terpusat, dengan pandangan untuk memastikan kemungkinan, yaitu menyelesaikan konsolidasi perintah pada tingkat milidetik untuk memberikan hasil kinerja yang dapat diidentifikasi。

 

Program khusus ini menyediakan dasar teknis untuk validasi dan implementasi adil yang diusulkan oleh Lighter, tetapi juga meningkatkan kompleksitas sistem dan risiko potensial. Dalam kasus jaringan utama publik Lighter, yang datang online pada 2 Oktober, ada kegagalan parah selama fluktuasi pasar tajam pada 10 Oktober, suksesi komponen inti, seperti database, dan beberapa pengguna tidak dapat untuk menyerahkan perintah atau menyesuaikan holdouts dalam situasi ekstrim, menghasilkan sekitar puluhan juta dolar dalam transaksi kelas dan kerugian LP. Setelah itu, Lighter menerbitkan perbaikan teknis, poin kompensasi, dll, tetapi pasar tetap sangat prihatin tentang stabilitas di bawah TPS ekstrim dan keberlanjutan arsitektur studi diri。

Sumber: lebih ringan,https: / / docs.lightter.xyz /

 

Dalam hal desain likuiditas, Lighter menggunakan model kolam renang umum LLP mirip dengan HLP HP dalam Hiperfluction. Pengguna yang menyimpan aset di LLP akan menerima saham LP dan berpartisipasi secara proporsional dalam pemasaran platform 's hasil, biaya dan biaya alokasi. Bagi pengguna biasa, keuntungan dari LLP adalah mereka tidak perlu mengambil inisiatif untuk memasarkan, dan mereka dapat berbagi keuntungan dari pertumbuhan platform, dengan resiko tertentu bersaing. Perlu dicatat bahwa Lighter berencana untuk memperluas penggunaan LLP dalam periode iteratif berikutnya dengan termasuk saham LP dalam obligasi. Ini berarti bahwa dana yang sama dapat digunakan dalam dua peran, baik sebagai kontribusi untuk pasar dan sebagai deposito pada saat pembukaan pengguna, untuk mencapai satu, dua kali utilisasi. Desain tersebut dirancang untuk meningkatkan efisiensi penggunaan dana dan untuk membuat siklus aset dalam perjanjian lebih memadai。

 

Namun, kegunaan ganda ini mungkin juga menimbulkan risiko yang lebih besar. Dalam situasi unilateral, LLP mungkin menghadapi kerugian sebagai counterparties untuk transaksi, mengurangi nilai bersih kolam renang; jika pada saat ini beberapa pengguna menggunakan saham LLP sebagai jaminan untuk transaksi mereka, kerugian gudang mereka akan lebih lanjut dikurangi oleh sistem dari LLP, sehingga meningkatkan penurunan di kolam renang. Hal ini juga dapat dipahami bahwa kerugian pasar dan hilangnya obligasi akan tumpang tindih dan diperbesar, cenderung menciptakan siklus negatif dan, dalam kasus ekstrim, bahkan dapat mempengaruhi keseluruhan solvabilitas kesepakatan. Akibatnya, perjanjian yang paling matang dan berkelanjutan memisahkan kolam LP dari aset obligasi dan menghindari penggunaan kembali dari dana yang sama. Untuk Lighter, jika rencana masa depan benar-benar terbuka untuk dual- penggunaan LLP, lebih hati-hati dan aturan transparan harus didirikan pada harga hipotek, penyangga risiko dan mekanisme kontingensi ekstrim untuk menghindari risiko sistemik。

Pada tahap ini, skala Lighter 's transaksi sebagian besar didorong oleh mekanisme kredit dan potensi penurunan udara harapan. Biaya nol mengurangi biaya partisipasi, sementara TGE diharapkan untuk meningkatkan perilaku transaksi jangka pendek di antara pengguna. Kombinasi atas TVL dan analisis transaksi OI- menunjukkan kesalahan yang jelas antara jumlah transaksi pada hari itu dan simpanan dana, yang kini lebih sesuai dengan transaksi insentif daripada kebutuhan alami. Model pertumbuhan ini, yang didominasi oleh insentif jangka pendek, membuatnya sulit bagi volume dan dinasti transaksi saat ini untuk merefleksikan langsung retensi nyata dari platform. Jadi kunci korek api jendela observasi akan muncul setelah TGE. Perilaku pengguna dapat berubah sebagai airdrop harapan terwujud. Jika volume dan aktivitas perdagangan tetap stabil setelah penurunan insentif, menunjukkan bahwa pengalaman produk mereka, performa campuran dan struktur biaya mereka terus-menerus menarik bagi pengguna; dan, sebaliknya, jika indikator inti jatuh secara signifikan setelah TGE, itu berarti bahwa ada komponen insentif yang lebih tinggi untuk data awal, dan kegigihan pengguna perlu dikembangkan lebih jauh。

Dengan kedewasaan struktur pengguna DEX dari DEC, pertumbuhan hanya berdasarkan titik atau airdrops melemah. Dalam kasus Aster, pasar mulai meninjau kembali kedalaman transaksinya, kualitas eksekusi dan stabilitas ketertiban dalam situasi volatile, setelah memberikan insentif untuk mundur, dan Lighter masih tidak dalam tahap TGE dan masih membutuhkan waktu untuk memverifikasi kinerja dan pengekangan pengguna setelah TGE. Juga perhatian adalah bahwa, untuk dana perdagangan yang lebih besar, kontrol titik slide, penundaan dalam pengaturan dan ketersediaan sistem dalam keadaan ekstrim lebih menentukan daripada mekanisme insentif itu sendiri, yang berarti bahwa perbedaan antara basis platform 's kapasitas akan lebih besar dalam siklus berikut-up. Terhadap latar belakang ini, fase berikutnya dari kompetisi kontrak berkelanjutan DEX tidak akan lagi ditentukan oleh insentif seperti airdrops, tetapi akan lebih mengandalkan apakah platform dapat menyediakan jalur perdagangan stabil dan dapat diprediksi untuk pendanaan besar dan berkelanjutan. Untuk Lighter, yang masih dalam fase pre- TGE, kemampuannya secara efektif menyerap arus kualitas tinggi-setelah merangsang keluar bertahap akan menjadi indikator penting kompetisi jangka panjang。