Mọi trao đổi đều là “trao đổi mọi thứ”
vô giá trị
Tổng hợp bài viết: Block Unicorn
Thị trường không ngừng phát triển, đó là quy luật vốn có của chúng. Cuối cùng, chúng phát triển nhanh hơn các sản phẩm mà chúng được thiết kế ban đầu. Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) ban đầu được thành lập vào năm 1898 như một sàn giao dịch tập trung vào giao dịch bơ và trứng, sau đó phát triển thành thị trường phái sinh lớn nhất thế giới. Amazon ban đầu cũng xây dựng kho hàng và hệ thống thanh toán để bán sách bìa mềm. Ngày nay, những hệ thống tương tự không còn quan tâm đến những gì họ bán. Sách bây giờ có thể là một phần rất nhỏ trong doanh thu của Amazon.
Mô hình này vẫn được áp dụng cho đến ngày nay. Bạn xây dựng cơ sở hạ tầng cho một thứ, sau đó nhận thấy rằng nó có thể được sử dụng cho nhiều thứ khác và sau đó bạn tiếp tục mở rộng hoạt động kinh doanh để đáp ứng mọi thứ mà cơ sở hạ tầng có thể hỗ trợ.
Các sàn giao dịch tiền điện tử đang trải qua thời điểm này.
Cơ sở hạ tầng họ xây dựng để giao dịch mã thông báo cũng phù hợp để giao dịch dầu thô, bạc, chỉ số chứng khoán, cổ phiếu trước IPO hoặc hợp đồng sự kiện. Các hợp đồng vĩnh viễn không phải tiền điện tử chiếm 99% tổng khối lượng giao dịch trong bảy tháng qua, một thị trường giao dịch không được cấp phép đã không tồn tại hai năm trước.
Mô hình thị trường này có thể được nhìn thấy ở khắp mọi nơi. Mọi sàn giao dịch đang chạy đua để chuyển đổi thành nhà môi giới đa tài sản và công nghệ chuỗi khối cung cấp cách tiết kiệm nhất để đạt được mục tiêu này.
Con đường rẻ nhất
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn hoặc hợp đồng thị trường dự đoán không quan tâm tài sản cơ bản là Bitcoin hay dầu thô. Tất cả những gì bạn cần là một chiếc ví được tài trợ bằng stablecoin để mua hợp đồng tương lai trên một memecoin nhất định hoặc đặt cược vào kết quả báo cáo thu nhập hàng quý của Apple. Bản thân nền tảng giao dịch không tập trung vào các tài sản cơ bản. Cũng giống như mạng lưới internet và hậu cần không quan tâm đến mặt hàng nào được giao dịch trên thị trường Amazon.
Nhưng tại sao các nhà giao dịch lại từ bỏ địa điểm giao dịch hiện tại của họ và chuyển sang giao dịch bạc và cổ phiếu trên một sàn giao dịch chỉ mới vài năm tuổi? Lý do cũng giống như lý do mọi người chọn giao dịch trực tuyến: tiện lợi và tiết kiệm chi phí.
Amazon loại bỏ người trung gian và cho phép người bán ở xa giao hàng trực tiếp cho người mua. Điều này cho phép người bán đánh bại đối thủ cạnh tranh bằng cách đưa ra mức giá trợ cấp. Đồng thời, người mua có thể dễ dàng duyệt qua các sản phẩm lớn, thêm mặt hàng vào giỏ hàng và hoàn tất thanh toán một cách thoải mái tại nhà của họ (hoặc bất kỳ nơi nào khác).
Mặc dù lợi thế về chi phí do blockchain mang lại ban đầu được thiết lập cho giao dịch tiền điện tử nhưng nó cũng có thể áp dụng tương tự cho thanh toán chứng khoán, thanh toán bù trừ hàng hóa và giao dịch chứng khoán xuyên biên giới.
Thị trường thời gian thực không bị gián đoạn 24/7 trên blockchain cũng cho phép các nhà giao dịch toàn cầu định giá các sự kiện bất cứ lúc nào. Chúng tôi đã nhiều lần chứng kiến tác động của chúng đối với các tài sản không phải tiền điện tử trong vài tháng qua.
Thị trường không được phép (HIP-3) dành cho Siêu thanh khoản kể từ tháng 10 năm 2025 Khoảng 270 tỷ USD giao dịch đã được xử lý trong bảy địa điểm giao dịch do nhà phát triển triển khai. Trong số này, 99% giao dịch là hàng hóa, cổ phiếu, ngoại hối, chỉ số chứng khoán và hợp đồng trước IPO. Khối lượng giao dịch tiền điện tử luôn ở mức dưới 1%. Hơn nữa, danh mục tài sản tiếp tục đa dạng hóa hàng tháng.
Ngày 2 năm nay Vào cuối tuần cuối cùng của tháng 1, xung đột giữa Hoa Kỳ và Israel leo thang, và Chicago Mercantile Exchange (CME), sàn giao dịch hàng hóa lớn nhất thế giới, đã đóng cửa. Nhưng hợp đồng vĩnh viễn dầu thô WTI của Hyperliquid vẫn chưa kết thúc. Chỉ trong ba ngày cuối tuần, khối lượng giao dịch của nền tảng này đã tăng từ 25 triệu USD lên hơn 550 triệu USD. Theo một báo cáo gần đây từ TD Securities, siêu thanh khoản đã định giá khoảng 80% các biến động tiếp theo của giá dầu thô WTI trước khi sàn giao dịch Chicago Mercantile Exchange mở cửa trở lại vào thứ Hai.
Trong thời kỳ giá kim loại quý tăng hồi đầu năm nay, khối lượng giao dịch hàng ngày đối với các hợp đồng vĩnh viễn bằng bạc thậm chí còn đạt gần 1 tỷ USD. Ngay cả khi các thị trường truyền thống đóng cửa, các nền tảng giao dịch dựa trên blockchain vẫn tiếp tục giao dịch.
Hiện tượng này không phải chỉ xảy ra với bọn tội phạm, hiện tượng tương tự cũng tồn tại trong giao dịch chứng khoán.
US. Cổ phiếu chiếm hơn 60% vốn hóa thị trường chứng khoán toàn cầu. Đối với hầu hết các nhà đầu tư trên thế giới, việc mua cổ phiếu Mỹ đòi hỏi phải thông qua trung gian, tiến hành trao đổi ngoại hối, đáp ứng các yêu cầu về số dư tài khoản tối thiểu và các hạn chế về loại tài khoản.
Mọi người đều muốn có một miếng bánh và là một phần trong câu chuyện tăng trưởng của nền kinh tế lớn nhất thế giới. Điều này giải thích tại sao hầu hết tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử đều muốn cho phép các nhà giao dịch mua và bán cổ phiếu Hoa Kỳ hoặc các công cụ phái sinh dựa trên cổ phiếu Hoa Kỳ.
Vào ngày 1 tháng 6, Binance đã công bố ra mắt 7000 cho 300 triệu người dùng đã đăng ký, chỉ có dịch vụ giao dịch không hoa hồng Cổ phiếu niêm yết tại Hoa Kỳ và cung cấp giao dịch cổ phiếu lẻ với giá khởi điểm là 5 USD. Đại đa số người dùng ở bên ngoài Hoa Kỳ và hiện có thể đầu tư vào cổ phiếu Hoa Kỳ thông qua ví tiền ổn định của họ.
XStocks của Kraken đã cho thấy mức độ ảnh hưởng của mã thông báo đến khả năng tiếp cận cổ phiếu đại chúng của nhà đầu tư. Nền tảng này đã token hóa hơn 100 cổ phiếu đại chúng, có khối lượng giao dịch 25 tỷ USD và có 80.000 người nắm giữ trên chuỗi.
Blockchain cũng có thể mở khóa các thị trường truyền thống Cơ chế phát hiện giá trước IPO. SpaceX đang chuẩn bị cho đợt IPO lớn nhất trong lịch sử, dự kiến huy động được khoảng 75 tỷ USD. Vào ngày 1 tháng 6, Anthropic đã bí mật gửi hồ sơ đăng ký IPO của mình. OpenAI có thể không bị tụt lại quá xa. Trước khi các công ty này ra mắt công chúng, cơ chế khám phá giá không rõ ràng và chỉ giới hạn cho các nhà đầu tư được công nhận.
tạiCuốn sách "Định giá tài sản riêng", tôi giải thích cách thị trường định giá các tài sản hoạt động giống như các công ty đại chúng.
Các công ty như OpenAI và Anthropic có mức độ nhận diện thương hiệu, doanh thu có thể mở rộng và hàng trăm triệu người dùng. Họ có mọi thứ mà một công ty đại chúng có ngoại trừ các cổ đông đại chúng. Chiến lược tiếp thị của họ đảm bảo rằng mọi người đều có ý kiến về họ. Trên thực tế, tỷ lệ thành công của SpaceX cao đến mức hầu hết mọi người đều có quan điểm riêng về nó, nhưng ít ai có thể thực sự đánh giá được giá trị của nó.
Blockchain cung cấp nhiều công cụ khác nhau cho phép thị trường định giá các công ty tư nhân này.
Ví dụ: nhiều nền tảng khởi đầu là sàn giao dịch tiền điện tử hiện cung cấp hợp đồng vĩnh viễn trước IPO, hợp đồng thị trường dự đoán và IPO được mã hóa cho các công ty chưa ra mắt công chúng. Nhập học.
Nhiều nhà tạo lập thị trường cung cấp hợp đồng vĩnh viễn trên nền tảng Hyperliquid cho các công ty như SpaceX, Cerebra và Anthropic. Khối lượng giao dịch trong các hợp đồng này đã tăng khoảng 300 lần trong sáu tháng qua, tăng từ 16 triệu USD lên 4,7 tỷ USD. Vào tháng 5, các cổ phiếu trước IPO này chiếm 7,7% tổng khối lượng giao dịch HIP-3 theo hợp đồng vĩnh viễn, so với chỉ 0,2% vào tháng 12 năm 2025.
Những địa điểm giao dịch này không chỉ luôn mở cửa và rẻ hơn mà còn cung cấp tính thanh khoản dồi dào mà các nhà giao dịch có thể tin cậy.
Trong quá trình leo thang ở Iran, hợp đồng tương lai dầu thô WTI của Hyperliquid đã chứng kiến khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày lên tới hàng trăm triệu đô la với mức chênh lệch cực kỳ thấp. Mối quan tâm mở đối với hợp đồng tương lai dầu thô WTI đã tăng từ 1,8 triệu USD lên 560 triệu USD từ tháng 1 đến tháng 4 năm 2026.
Các sàn giao dịch truyền thống cũng có thể sử dụng tiền gửi của người dùng để cung cấp cho người dùng giao dịch ký quỹ chéo và tính thanh khoản sâu. Binance cho phép người dùng tham gia giao dịch cổ phiếu trước IPO thông qua tích hợp với PreStocks, trong khi Payward (công ty mẹ của Kraken) cho phép người dùng đầu tư vào IPO được token hóa.
Chưa đầy 24 giờ trước, Coinbase đã cùng Kraken và Binance tung ra một hợp đồng độc hại tập trung vào IPO cho các cổ phiếu cũ, hợp đồng đầu tiên là SpaceX.
Xây dựng công nghệ tài chính toàn diện
Sự tích hợp hai chiều giữa tài chính truyền thống và tiền điện tử đang tạo ra một nền tảng công nghệ tài chính toàn diện cho nhiều công ty. Một mặt, các nền tảng gốc tiền điện tử đang mở rộng sang các loại tài sản truyền thống; mặt khác, các sàn giao dịch truyền thống cũng đang nhanh chóng áp dụng cơ sở hạ tầng blockchain.
Trong lĩnh vực tiền điện tử, Kraken đã chi hơn 2,7 tỷ USD cho các thương vụ mua lại trong 12 tháng qua để chuyển đổi thành một nhà môi giới đa tài sản. Vào tháng 3 năm 2025, công ty đã mua lại injaTrader với giá 1,5 tỷ USD, thương vụ mua lại lớn nhất cho đến nay của một nhà kinh doanh hoa hồng tương lai đã đăng ký với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC).
Sau đó, công ty đã mua lại Backed Finance, nhờ đó đạt được quyền tự chủ đối với việc phát hành, giao dịch và thanh toán xStocks. Việc cung cấp sản phẩm của nó sẽ tăng từ 60 cổ phiếu được mã hóa lên 100 vào đầu năm 2026. Kể từ đó, công ty đã thực hiện thêm 5 thương vụ mua lại trong lĩnh vực thanh toán, thanh toán bù trừ và cơ sở hạ tầng giao dịch tự động.
Sau đó, công ty đã cho ra mắt Krak, điện thoại di động hỗ trợ 160 quốc gia và 300 ứng dụng thanh toán đa tài sản giúp người dùng chi tiêu, gửi và kiếm tiền bằng cách sử dụng tiền điện tử.
Coinbase cũng đã tung ra một danh mục sản phẩm tương tự.
Tại buổi ra mắt sản phẩm vào tháng 12 năm 2025, Coinbase đã triển khai 50 giao dịch chứng khoán miễn phí hoa hồng ở 7 tiểu bang và ra mắt thị trường dự đoán thông qua Kalshi.
Vào tháng 8 năm 2025, Coinbase mua lại Deribit với giá 2,9 tỷ USD, qua đó kiểm soát thị trường quyền chọn tiền điện tử lớn nhất thế giới. Ngày nay, Coinbase đang định vị USDC và Cơ sở chuỗi Lớp 2 của nó làm nền tảng thanh toán cho mọi thứ, từ thanh toán đại lý đến giao dịch chứng khoán.
Các nền tảng này đều đã thâm nhập vào lĩnh vực tài chính thông qua tiền điện tử và hiện có mạng lưới phân phối mà các gã khổng lồ tài chính truyền thống đã dành hàng thập kỷ để xây dựng. Binance có 300 triệu người dùng đã đăng ký và Kraken phục vụ 15 triệu khách hàng trên 190 quốc gia. Cơ sở người dùng lớn như vậy là con hào lớn nhất để họ mở rộng hoạt động kinh doanh môi giới đa tài sản.
Khi Binance niêm yết 7.000 cổ phiếu Hoa Kỳ, họ không cần phải xây dựng nhu cầu từ đầu. Các kênh mua các cổ phiếu này và cổ phiếu trước IPO được mở cho người dùng đã gửi stablecoin nhiều lần và đã hoàn tất xác minh danh tính. Đối với một nhà môi giới tiền điện tử hiện tại, chi phí cận biên của việc thêm giao dịch chứng khoán thấp hơn nhiều so với chi phí có được khách hàng mới của một nhà môi giới truyền thống.
Các công ty truyền thống cũng đang tích cực điều chỉnh bản thân để duy trì tính cạnh tranh.
Cùng ngày Binance ra mắt giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ, sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới Chicago Mercantile Exchange Group đã thông báo rằng tất cả các hợp đồng tương lai và quyền chọn tiền điện tử của họ sẽ được mở 24/7. Giao dịch hàng giờ.
DTCC, công ty quản lý tài sản trị giá 114 nghìn tỷ USD, sẽ thí điểm chứng khoán mã hóa vào tháng 7 năm nay và vào ngày 1 tháng 10. Nó sẽ đi vào hoạt động đầy đủ trong tháng đó. Chương trình thí điểm bao gồm các thành phần của Chỉ số Russell 1000, chỉ mục chính ETF và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Hơn 50 công ty, bao gồm BlackRock, JPMorgan Chase và Circle, đang tham gia dự án.
Sở giao dịch chứng khoán New York đã hợp tác với Securitize để xây dựng nền tảng giao dịch chứng khoán mã hóa 24/7. Nasdaq đã nhận được sự chấp thuận của SEC vào tháng 3 để giao dịch cổ phiếu được mã hóa trên hệ thống giao dịch hiện có của mình.
Đây là một hiện tượng hợp nhất thú vị. Chicago Mercantile Exchange (CME) và các tổ chức tài chính truyền thống khác đang thúc đẩy các hoạt động suốt ngày đêm vì tiền điện tử đã chứng minh rằng thị trường không cần phải đóng cửa. Các sàn giao dịch tiền điện tử cũng bắt đầu cung cấp các tài sản truyền thống – dầu, bạc, chỉ số – vì người dùng đã chỉ ra rằng bất kỳ nền tảng nào cung cấp tính thanh khoản dồi dào và cách thức định giá thông tin với chi phí thấp hơn sẽ thu hút nhu cầu của họ.
Blockchain đang trở thành cầu nối giữa hai bên.
Tiền điện tửLà một công nghệ tài chínhSự phát triển của công nghệ
Cũng như bất kỳ công nghệ nào khác, các diễn đàn trực tuyến có/hoặc quan điểm về triển vọng ứng dụng của tiền điện tử. Họ tin rằng tiền điện tử sẽ xây dựng một hệ thống tài chính mới, độc lập hoặc tự nó sụp đổ. Nhưng trên thực tế, sự phát triển của tiền điện tử đang ở đâu đó ở giữa. Điều này cũng đúng đối với sự phát triển của Internet.
Trong khi mọi người vẫn còn có nhiều ý kiến trái chiều về Internet hoặc coi nó như sự khởi đầu của một thế giới mới, Internet dần dần trở thành hàng hóa và cuối cùng trở nên phổ biến, với hầu hết cả thế giới dựa vào nó để hoạt động. Ngày nay, người ta không còn tranh luận về mục đích của Internet nữa; nó đã trở thành nền tảng chung làm nền tảng cho nhiều công nghệ mới nổi.
Đây chính xác là những gì tôi nghĩ đang thay đổi trong không gian tiền điện tử. Các công nghệ liên quan đến tiền điện tử có thể đã không đáp ứng được kỳ vọng ban đầu của các nhà mạng. Tôi nghi ngờ hầu hết họ thậm chí sẽ không quan tâm; ít nhất là tôi không.
Trong khi thị trường nội bộ đang bận thảo luận về chu kỳ Bitcoin và xu hướng giảm giá, thì thị trường bên ngoài song song đang dần mở rộng ở nhiều cấp độ của hệ thống tài chính. Cơ sở hạ tầng thanh toán, thương mại đại lý, nền tảng khám phá giá tích hợp và giờ đây là các công ty môi giới đa tài sản đều đang phát triển mạnh cho dù Bitcoin có giá trị 60.000 USD hay 100.000 USD.
Charlie Booth của Hepworth Iron Capital đăng trên Token Dispatch tuần trước đã đưa ra lời giải thích hấp dẫn về sự phát triển thị trường nội sinh-ngoại sinh.
Điều khiến tôi quan tâm nhất là công nghệ ban đầu được sử dụng để giao dịch mã thông báo hiện đang được sử dụng để cho phép các nhà đầu tư bán lẻ đạt được giá trị vào thứ Bảy 5 Cổ phiếu của Apple bằng USD, thanh toán bằng stablecoin, với mức phí chưa đến 1 xu, tất cả đều được xây dựng trên cơ sở hạ tầng ban đầu được xây dựng cho đồng meme.
Những khả năng này sẽ chỉ phát sinh nếu cơ sở hạ tầng mới tốt hơn nhiều so với cơ sở hạ tầng cũ mà nó thay thế. Tất cả chúng ta đều biết rằng những thói quen cũ khó có thể bỏ được. Và thế giới đang khám phá blockchain như một liều thuốc chữa bách bệnh để cải thiện hoạt động tài chính. Trong một số trường hợp, blockchain hoạt động bằng cách bôi trơn các hệ thống tài chính truyền thống; trong các trường hợp khác, bằng cách thay thế hoàn toàn các hệ thống cũ và lỗi thời. Thật không khôn ngoan khi thay đổi vì mục đích thay đổi.
Đối với bất kỳ ngành nào do con người điều hành, việc chống lại những thay đổi nhằm cải thiện cách thức hoạt động của các hệ thống hiện tại là hành động tự sát. Điều này là do con người có mong muốn bẩm sinh là cải thiện các hệ thống kém hiệu quả. Bất cứ điều gì làm cho hệ thống hiệu quả hơn sẽ được áp dụng, bất kể chúng có vẻ mới lạ hay cấp tiến đến mức nào. Sự phát triển của công nghệ blockchain là một lĩnh vực có rất nhiều cơ hội để cải tiến và có thể giảm thiểu sự thiếu hiệu quả đó một cách hiệu quả. Các tổ chức và thị trường truyền thống như Nasdaq, Sở giao dịch chứng khoán New York và Sở giao dịch hàng hóa Chicago đã áp dụng công nghệ blockchain, điều này chứng minh đầy đủ rằng blockchain sẽ đóng vai trò ngày càng quan trọng trong lĩnh vực tài chính trong tương lai.
Mọi sàn giao dịch hiện đều là sàn giao dịch (hoặc sẽ sớm trở thành sàn giao dịch). Không phải tất cả các sàn giao dịch đều lường trước được điều này, nhưng đây chính là điều họ mong muốn. Điều gì xảy ra tiếp theo? Khi mọi nền tảng đều cung cấp cổ phiếu, công cụ phái sinh, thị trường dự đoán và tiền điện tử trên cùng một ứng dụng, ai là người chiến thắng cuối cùng? Chìa khóa nằm ở cách họ tích hợp những tài sản này vào nền tảng tương ứng và cho phép người dùng hoàn thành một số hoạt động cơ bản nhất trong tài chính: chi tiêu, chuyển khoản, nhận tiền và kiếm tiền.
