Ray Dalio : AI 거대가 주식을 지배 할 때, 나는 도박을 선택하지,하지만 하나를 할. 예

원본 제목: 투자 원칙?

원본 Ray Dalio, Bridgewater Associates의 호스트

Original by Peggy, 블록 비트

편집자: AI 거대의 배경에 대하여는 미국 주식 색인을 밀어주고 시장 농도를 증가하기 위하여 계속됩니다, Ray Dalio는 이 최신 주의에 있는 고전적인 문제점을 개정했습니다: 혁명 기술이 세상을 변화시킬 때 투자자가 자산을 할당해야 하는가

Dalio의 중앙 알림은 기술적 진보가 자신의 질문에 주식의 매력과 동일하지 않다는 것입니다. 역사의 주요 기술 주기는 흥분, 혼잡, 휘발성 및 명확성을 경험하는 경향이, 오랫동안 이겼던 마이크로소프트와 애플과 같은 회사를 위해 조차. 오늘 AI 산업은 또한 overinvestment와 같은 다수 불확실성, 증가한 경쟁, 지질, 세금 정책, 반대로 AI 침전 및 기술 변전의 차세대 직면합니다。

기사의 가장 중요한 점은 AI가 세상을 바꿀 것인지 판단하지는 않지만 투자자가 "고농도"시장 구조에 어떻게 반응하는지에 대해 논의합니다. 몇몇 기술 회사가 증가 무게에 가지고 갈 때 Dalio는, 투자자가 높은 관련 및 고위험 노출을 붙들지 않는지 여부를 경고해야 합니다. 작은 수의 챔피언을 추구하는 것을 계속하는 진정한 더 강력한 방법은 고품질의 저렴한 자산의 분산 혼합을 구축하고 자신의 위험 공차에 휘발성의 수준을 조정하는 것입니다。

그가 알지 못하는 것을 알고있는 그의 전망은 그가 행하는 것을 판단하는 것이 중요합니다. 현재 AI 기반의 얼굴에서 과가치 및 위험 기반 시장 환경, 투자자는 몇 가지 AI 평등의 중심화로 새로운 기술을 위해 열정을 끄지 않아야합니다. Dalio의 이 기술 사이클을 통해 Holy Grail 투자의 비전。

다음은 원본 텍스트입니다:

이 게임의 투자는 현재 환경에서 어떻게 될 것인지에 대해 논의합니다。

당신이 다리, 포커, backgammon 또는 체스 게임을 재생 상상, 그리고 당신은 당신이 당신과 함께 상황을 평가하고 다음 단계를 제안 할 수있는 주위에 컴퓨터를 가지고. 나를 위해, 그 투자는 어떻게 작동합니다. 컴퓨터가 없거나, 나는 당신이해야 생각한다 :

보드의 현재 상황에 따라 다음 작업을 수행 할 수 있습니다. 즉, 진행하는 방법은 시장의 현재 특성에 의해 결정되고 그 힘은 영향을 미칩니다。

나는 오랫동안이 게임에 투자하고있다. 이 단계에서, 내 목표는 내가이 게임을 재생하려고하는 방법에 전달하는 것입니다; 그리고, 더, 나는 사람들이 원하는 방식으로 투자 게임을 탐구 할 수있는 플랫폼을 만들려면, 배우고, 과거에 무슨 일을보고, 정말 그것을. 나는 손에 카드와 거래 할 권리와 잘못된 방법이 있음을 확신한다. XYZ와 같은 상황의 조합을 만날 때, "이 상황에서 어떻게 베팅해야합니까?" 그리고 당신은 좋은 대답을 줄 수 있습니다。

지금, 나는 현재 시장 기능으로 볼 것을 당신과 함께 공유하고 내가 어떻게 수행해야하는지, 그리고 실제로 무엇을하고 싶습니다。

현재 설정으로 처리하는 방법

순간의 가장 중요한 환경 요인은 무엇입니까? 이러한 요인에 따라, 사람이 베팅해야 합니까

내 전망에서, 그것은 우리가 지금 살고 있는 시장에 있는 환경이 중요한 새로운 기술, 주로 AI의 몬 기업에 있는 아주 작은 수만 시장 동적인 시장에 있는 단지 1개인 어느 것이, 봅니다. 이 회사는 전체 시장의 시장 가치의 높은 비율을 차지하고 시장과 경제에 중요한 영향을 얻고 있습니다. 이러한 모든 기간에는 일반적인 디노미네이터가 있습니다. 높은 수준의 흥분, 불확실성 및 휘발성은 집중되어 있으며, 새로운 기술 산업을 글로벌 재고 시장에 공급합니다. 따라서, 산업 주변의 변동성 및 불확실은 중요합니다。

또한 다른 주요 드라이버와 관련된 불확실성이 있습니다. 나는이 드라이버를 호출 "five powers": 1) 부채와 돈으로가는 것은 무엇입니까; 2) 세금 및 기타 정치적으로 구동되는 시장 요인에 대한 주요 영향을 가질 수있는 정치 및 사회 문제로가는 것은 무엇입니까; 3) 전쟁과 같은 시장의 지리적 요소의 영향; 4) 자연의 힘으로 무슨 일이 일어나고있다; 5) 새로운 기술로 무슨 일이 일어나고있다. 나는이 투자 시스템에 넣어하고이 환경에 베팅하는 방법에 대해 생각하고, 나는 내 자신의 베팅에 대해 생각한다。

이 환경에서 베팅하는 방법에 대해 생각할 때 가장 중요한 질문은 다음과 같습니다. (a) 당신이 만들고 싶은 무엇을 선택합니까? (a) 500 스케일 또는 새로운 산업에 대한 일치와 같은 광범위한 재고 지수보다 새로운 기술에 대한 더 무거운 베팅, 또는 당신이 생각하는 업계에서 최고의 회사; (b)이 농도에서 그들을 확산하기 위해 당신의 오프닝을 계속; 또는 (c)

거의 모든 사람들이 최고의 투자를 사고 싶어, 그들은, 그리고 이제 거의 모든 것을 변경하는 새로운 기술. 그러나 역사는, 주기의 이 단계에서, 대부분의 사람들은 몇몇 주요한 기술 회사의 주식에 그들의 칩의 큰 백분율을 두기 위하여 실패할 것입니다. 이 뒤에는 논리적인 세트가 있고, 과거에 항상 진화했습니다. 이 시간 AI 기술은 실제로 독특하지만, 아날로그 및 참조로 봉사 할 수있는 역사의 많은 새롭고 똑같이 "불명한"기술이있었습니다. 이러한 사례는 공부해야 합니다. 선택이 무시한 경우, 이것이 다르기 때문에 잘 설명해야 합니다。

위험은 확실히 높습니다

과거의 주요 신기술의 모든 사례는 동일한 논리적 이유에 대한 비슷한 방식으로 수행됩니다. 높은 위험과 훌륭한 불확실성은 이 새로운 기술 회사의 본질적인 특징입니다. 역사상 이와 유사한 상황에서 이러한 회사의 성능을 살펴보면 MICROSOFT 및 APPLE과 같은 최고의 혁신적인 새로운 기술 회사조차 발견 할 것입니다. 오랜 실행에 번창한 것은 개발중인 유사한 단계에서 열심히 타격되었습니다. 또한, 기업이 성공하고 실패 할 것이라고 판단하는 것은 쉽지 않습니다. IBM과 같은 이러한 새로운 기술 회사가 출현했을 때, 오히려 다시 돌아보고. 이 모든 경우, 당신은 중요한 새로운 기술 회사가 미래에 매우 불확실한 것을 볼 수 있습니다。

예를 들어, 그들은 overinvested 또는 underinvested. 그들은 경쟁을 승리하기 위해 충분히 투자하지 않는 경우, 그들은 잃을 것이다; 그러나 그들은 너무 많은 투자 여부를 판단하기 위해 미래에 일어나는 충분한 정밀도로 알 수 없습니다. 비용은 높다, overinvestment와 underinvestment의 관점에서。

또한, 그들은 정확하게 그(것)들에 영향을 미치는 monetary 바짝 죄는 전쟁, 큰 세금 변화와 같은 외부 변화를 포함하여 모든 변화를 예상할 수 없습니다. 결과적으로, 그들은 모두 강렬한 상승과 아래로 사이클을 통해 이동: 먼저 그들은 투자자를 켜, 그때 그들을 스카우고, 결국 시장에서 배설 된 변동을 선도. 또한, 이러한 새로운 기술 회사는 이전 세대를 분해, 그들 중 대부분은 결국 우리가 기대할 수없는 방법으로 새롭고 업데이트 된 기술에 의해 분해됩니다. 따라서, 우리는 또한 동일한 위험이 이러한 새로운 기술 및 기술 회사와 함께 존재한다는 것을 고려해야 합니다. 퀀텀 계산의 영향은 우리가 알고 알려진 위험 중 하나입니다. 그래서 아직 상상하지 않은 위험은 무엇입니까

경쟁사에 의해 제안 된 위험에 대해? 예를 들어, 중국은 AI 기술을 생산하고 배포하고 있으며 중국 정책 제작자는 경제 및 AI의 완전히 다른 전망을 가지고 있습니다. 우리는 새로운 기술의 전쟁에 있으며, 지도자들은 그들이 그것을 이길 것을 믿는다. AI의 이해와 경제에 미치는 영향과 사람들의 잘 행동은 엄청난 생산성을 가지고 있기 때문에 비용이 많이 들거나 비용이 많이 들지 않는 기술을 만들 수 있습니다. 그들의 전망에서는, 이익은 이 새로운 기술을 사용하여 많은 사람들의 전반적인 이익 보다는 더 적은 중요합니다. 나는 그들이 자동차, 태양 전지판, 건전지 및 다른 많은 제품에 국제적인 시장에 경쟁할 것이라고 믿습니다。

현재 상황과 많은 경우의 설정은 역사에서 배운 교훈이 비슷하다. 네덜란드 제국의 끝에서 조선 산업 및 기타 중요한 산업에 네덜란드를 물리 치고 영국 제국의 시작 부분에 도움이 될 수 없습니다. 또한, 대만 주변의 정치 분쟁도있다, 적어도 중국을 고려 할 수 있습니다, 지질 전쟁의 계기로, 대만에서 칩의 흐름을 방지 할 수 있습니다. AI 주식은 또한 부과세 및 기타 세금의 증가 위험과 같은 다른 위험에 노출됩니다. 이는 자산이 주식을 판매하기 위해 이러한 주식에 집중 될 수있는 소유자를 강제 할 수 있습니다; 그리고 그와 같은 안티 AI 침술의 증가, 기업을위한 범위를 제한 할 수있다 기술 개발。

나는 당신에게 더 많은 것을 걱정할 수 있고, 나는 당신에게 AIS의 동일한 긴 명부를 창조할 수 있고, 나는 내기를 원합니다. 나는 이러한 위험이 진화하는 방법을 말하지 않는다, 또는 하나는 AI에 베팅하지 않는다. 나는 단순히 시장의 농도의 부족한 위험이 있음을 말하고 있습니다. 하나는 이러한 환경에서 그것을 처리하는 방법을 알아야합니다. 모든 유사한 사례의 내 연구에 기반하고, 그들에게 대한 논리적 인 이유, 나는 위험이 높다는 확신하고이 환경을 다루는 가장 좋은 방법은 다음과 같습니다 :

그것을 빼고

내 모토가 "분화"임을 알 수 있습니다. 나의 투자 Grail는 15의 고품질, 관련 및 위험 균형있는 투자를 붙드는 노력입니다. 다른 단어:

고품질의 베팅의 완전히 분산 된 포트폴리오는 단일 집중 베팅을 이길 것입니다. 더 높은 위험 수익이 있으며 엔지니어링을 통해 동일한 위험 수준에서 더 나은 수익을 얻을 수 있습니다. 시장에서 더 많은 위험은 하나의 영역에서 집중되어 개인이 분산되어야합니다. 특히 시장이 혁신적인 새로운 기술에 의해 구동 될 때, 그들은 훌륭한 불확실성을 만듭니다。

이것은 볼 수 없지만 수학의 특정. 예를 들어, 위험이 0.3의 투자로 돌아와 비교하면 6 퍼센트의 수익률과 일반적으로 주식의 가정 인 18 퍼센트의 표준 차이, 나는 5 또는 10 또는 15 관련 투자를 보유하는 경우 6 퍼센트의 동일한 반환을 얻을하지만 표준 편차에 의해 측정 된 위험은 8 퍼센트, 6 퍼센트 및 5 퍼센트로 감소됩니다. 그래서 15 고품질 및 관련 투자가있을 경우, 내 위험 수익은 4.3 배, 0.3에서 1.29로 증가했습니다. 당신이 원한다면, 당신은이 기초에 그것을 활용할 수 있습니다, 같은 위험 수준에 훨씬 더 높은 반환. 그것은 진실이다。

나는 그것에 중대한 신뢰가 있습니다. 이 이유는 내 평가, 내가 실제로 투자의 50 년 이상에서 전달되는 것에 대한 반환, 그리고 이것에 대한 확률의 논리 : 잘 규제 된 베팅과 내가 긴 실행에 곰하고 싶은 휘발성의 비율로 조정하면 대부분의 투자자가 보유하는 경향이있는 농도보다 훨씬 더 많은 수익을 올릴 것입니다. 더 구체적으로, 좋은 탈중앙화를 통해, 사람은 어떤 집중된 내기 보다는 더 나은 위험 반환 비율을 얻을 수 있습니다; 그리고 그 또는 그녀가 가지고 가고 싶은 위험의 수준에 그 다음 조정합니다, 어떤 다른 과정 보다는 목표 위험 수준에 더 높은 반환。

나는 이것을 밖으로 전달하기 때문에, 그것은 지금 투자의 성공적인 방법입니다 "그래서 비밀이 아닙니다." 절대로, 나는 거의이 방법으로 투자 전략에 대해 생각 투자자를 만나. 다른 말에서, 나는 거의 포트폴리오 건설의 관점에서 생각, 즉, 변화의 주요 새로운 부문에서 기업의 주식의 농도와 다릅니다 잘 구조화 된 다운플레이에 대해 생각, 거의 충족 사람들. 대부분의 사람들은이 주식과 산업이 잘하고 그들이 그 것에 베팅해야하는지 궁금합니다. 포트폴리오의 건설에 대해 생각하고 있지 않은 사람들, 거대한 차이를 보여주는 것. 그래서 나는 다른 시간에 이것을 수행하는 방법에 대해 더 완전히 생각한다。

이러한 모든 이유로, 현재의 설정에서, 당신의 손에 카드를 재생하는 방법에 대해 생각은 자신을 묻는 것을 떠나야한다 : 집중된 베팅의 비율은 어떻게 해야 하나요? 그리고 그 때 그것은 퍼졌습니다。

반환은 낮을 것입니다

높은 위험이 부과됩니다. 그리고 나는 잘못한 점을 만들려고: 예상된 미래 반환은 매우 낮은. 예상된 미래에 대한 내 판단은 평가 관련 분석과 내 폼 인디케이터 읽기에서 온다 : 다음 5에서 10 년 동안의 주식에 실제 수익은 -5에서 -10 퍼센트의 범위에있을 것 같다, 이러한 수치의 상당한 불확실성에도 불구하고. 이 주식은, 내 전망에서, 높은 위험과 긴 이해 자산, 그것은 믿을 수 없을 정도로 먼 미래를 볼 어렵다; 동시에, 그들은 비싸지 않고 설립되지 나타납니다。

나의 연구 팀은 이것에 관하여 질문을 했습니다

나의 가장 최근의 회의에서, 나의 연구 팀의 일원은 저를 물었다: 왜 시장이 오늘 잘못되었는지 생각합니까? 오늘 시장에서 탈중앙화의 부족이 단화되지 않는 것을 어떻게 알 수 있습니까? 예를 들어, 일부 투자자는 AI EQUITIES의 예상 수익이 매우 높을 것이라고 믿는다. 또는 이러한 지수 농도는 업계가 전체 시장 가치의 높은 점유율을 유지했을 때 자연적이었습니다. 또는 산업이 열성적으로 이어질 때, 많은 투자자는 향후 이익이 무엇인지 보여주지 않고 이러한 주식을 샀을 것입니다. 그들은 재고 가격에서 반영되어야하며 스마트하고 신뢰할 수있는 계산을 만드는 방법。

내 대답

가격 상승에 대한 다양한 이유가 있습니다. 일부 투자자는 가격에 대해 생각하고 그들이 기본에 여전히 매력적 인 것이라고 믿기 때문에 그들을 밀어; 일부는 큰 새로운 기술이라고 인식하고 좋은 주식으로 인식되기 위해 이러한 주식의 가격에 상승을 고려하기 때문에 오래 유지; 다른 사람들은 수동으로 이러한 주식에 큰 무게를 줄 수있는 노출을 색인. 내보기에서, 당신은 당신이해야 할 것을 결정하기 위해 이러한 문제에 거주 할 수 있습니다; 당신은 당신이 자신감에 충분한 정보가 없기 때문에 그들에 거주 할 필요가 없다는 것을 깨달을 수 있습니다. 그대는 내가 충분히 알지 못하느뇨 그리고 그 후에 내기。

troubling은 그들이 스스로의 견해를 형성해야하고 그들의 전망은 귀중합니다; 그러나 더 가능성이, 그들은 충분히 믿을 수 있고 주목할만한 전망 개발할 수 없습니다。

Footnote: 명확하게하려면, 나는 베팅을 피하는 것이 좋습니다. 그리고 당신은 투자 또는 현금의 일부 종류에 넣어해야하기 때문에 베팅을 피할 수 없습니다. 대부분의 위험 투자가 될 현금을 고려, 하지만 그것은 거의 확실히 긴 실행에 최악의 투자. 나는 당신이 어떤 시장의 전술적인 전망이 좋지 않은 경우에 조차 건의하고 어느 시장은 나쁘다, 당신은 당신의 베팅을 잘 퍼지는 방법을 알고 있습니다. 이것은 균형 잡힌 전략적 자산 할당 포트폴리오를 가지고 있으며 전술적 관점에 베팅 할 충분한 신뢰가 없을 때 유지됩니다. 그러나 이것은 또 다른 시간 주제입니다。

그래서 나는 내가 알지 못하는 것을 알고, 내가 베팅하지 않을 때 결정, 내가 알고있는 것을 알고, 내가 베팅 할 때 결정하는 것이 매우 중요합니다。

더 단순히, 나는 다음 원칙을 믿는다: 이 웹 사이트는 애플 리케이션에 전념. 우리는 정품 앱과 게임을 제공 할 목적으로이 사이트를 만들었습니다. 4AppsApk 최고의 안드로이드 애플 리케이션을위한 무료 APK 파일 다운로드 서비스, 계략. 이것은 나의 투자 Grail입니다。

이 시점에서, 현재의 설정의 상황을 주어진, 나는 누군가가 거대한 집중된 베팅을 내기 위해이 기술 구동 시장에서 다음 무슨 일이 일어나는지 충분히 잘 알고 있다고 생각하지 않는다. 내 전망에서, 농도를 피하고 탈중앙화는이 "알 수없는"방법을 다루는 가장 좋은 방법입니다. 나는 알고, 그것은 당신이 교과서에 읽을 수있는 이론에 금기입니다. Textbooks는 실제로 시장이 작동한다고 말하므로 "시장을 신뢰해야합니다."。

결론에, 현재 시장은 매우 집중되고 새로운 혁명적인 기술의 주위에 회귀합니다. 이 사실은 새로운 기술 주식의 매력과 그들의 흥분을 섞지 않거나, 주의에서 떨어져 움직이고 중앙 베팅의 높게 관련 세트를 붙들고, 고도로 보류를 붙들지 않아야 합니다. 특히, 우리는 매우 낮은 위험에 스마트 탈중앙화를 통해 똑같이 매력적인 수익을 얻을 수있을 때이 경우는 안됩니다。

별관: 나는 나의 특정한 위치 또는 전술적인 조회를 공유하지 않을 것입니다 때문에 나는 당신의 투자 고문이기 원하지 않기 때문에. 그러나 나는 곧이 전망 뒤에 핵심 관점의 일부를 공유 할 것입니다, 내 폼 인디케이터 읽기 및 그 뒤에 논리。

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