Galaxy In-depth Study: Apakah Siklus Efek Bitcoin empat tahun
Penulis:Alex Thorn
Organiser lainnya
Dalam sejarah pengembangan 17- tahun bitcoin, harga telah berjalan pada fluktuasi jangka panjang. Setiap empat tahun atau lebih, naik ke puncak fanatisme, pergi melalui bagian bawah jatuh menyakitkan dan membangun kembali pemulihan。
Tempo ini secara historis telah berlabuh dalam empat tahunan setengah, yang secara langsung akan membagi peningkatan pasokan konvensional. Sementara dampak dari hasil bertahap menurun dan pasar penuh dengan ramalan "sangat-siklus", data empiris menunjukkan sekali lagi bahwa empat tahun pola siklus tetap utuh。
Laporan saat ini mengatasi fluktuasi ini, serta pola yang muncul dari sejarah modern Bitcoin: besarnya setiap gejolak lebih sederhana daripada yang sebelumnya。
Puncak pada Oktober 2025 adalah puncak paling tenang dalam sejarah Bitcoin, dan penurunan sejak itu sangat ringan. Karena ketinggian begitu terkendali, kita harus mengharapkan akhir siklus menjadi jelas dangkal? Jika demikian, di mana bagian bawah tentang
Laporan saat ini mengasumsikan bahwa bagian bawah dari retret saat ini belum tiba dan menyediakan data untuk mendukung asumsi ini. Pada saat yang sama, data menunjukkan bahwa puncak yang lebih damai pada bulan Oktober 2025 dapat mengarah ke akhir yang lebih tinggi siklus。
Analogi sejarah menunjukkan bahwa skenario dasar untuk evakuasi saat ini adalah dalam kisaran $40.000 sampai $46.000, kira-kira untuk periode saat ini untuk kuartal keempat 2026. (Keadaan Basikular hanya untuk tujuan ilustrasi. Mungkin ada perbedaan substantif dalam hasil yang sebenarnya. Aku tidak yakin
Kuncinya adalah laporan saat ini bergantung sepenuhnya pada data pasar, data berantai dan analisis siklus waktu. Pada bagian bawah siklus yang diproyeksikan, kita tidak menggunakan atau bergantung pada kemungkinan penilaian, waktu atau dampak dari peristiwa eksternal (seperti peraturan, pasar atau perkembangan geopolitik)。
Apa siklus "empat tahun" Bitcoin masih berlaku
Setiap siklus Bitcoin telah pergi dari titik rendah terakhir, melalui bagian, ke atas, ke titik rendah berikutnya. Empat siklus berikut termasuk:
Bagian bawah siklus saat ini belum terbentuk. Berdasarkan tanggal pelaporan 9 Juni 2026, kedua penarikan dan waktu berlalu adalah "sampai saat ini"。
Harap dicatat dua pola di mana laporan ini didasarkan: pertama, drop dalam setiap siklus dari puncak ke bawah (dari 85 persen ke 84 persen dan kemudian ke 77 persen); dan kedua, bawah setiap puncak terbentuk dalam sejarah, yang sekitar 12 sampai 13 bulan. Hanya delapan bulan telah berlalu sejak siklus saat ini adalah yang paling dekat。
DENGAN INDEKSASI, PUNCAK OKTOBER 2025 MENUNJUKKAN MENAHAN DIRI YANG LUAR BIASA RELATIF TERHADAP PUNCAK SIKLUS SEBELUMNYA. ITULAH SEBABNYA HARGA RATA-RATA (YAITU, HARGA YANG DICAPAI, ATAU BIAYA) DIBAYAR UNTUK PENGARUH DI TANGAN OLEH PASAR ADALAH SANGAT DEKAT DENGAN TITIK TERTINGGI DALAM SEJARAH, MENCAPAI 43,7 PERSEN DARI PUNCAK SEBELUMNYA (ATH)。
Sebaliknya, proporsi ini biasanya hanya sepertiga atau bahkan lebih rendah dalam siklus masa lalu。
Ini adalah titik data penting: jika ada penjualan pada skala yang sama sebagai akhir pasar beruang masa lalu, kali ini akan stabil pada harga dolar yang jauh lebih tinggi. Waktu, amplitude dan indikator rantai siklus perbandingan, dan mundur saat ini mungkin menyentuh bagian bawah antara:
Tingkat harga di atas dan analisis dalam laporan titik pandang kita bahwa bagian bawah siklus belum jelas. Sangat sedikit indikator di bagian bawah siklus sejarah telah dipicu; dalam hal dimensi waktu, penurunan saat ini masih lebih pendek dari mundur sejarah, dan biaya benchmark sendiri menurun sekali panik nyata telah terjadi。
Argumen utama kami adalah bahwa, siklus empiris empat tahun masih berlaku, kecuali bahwa amplitudo telah dikontrak. Semakin tenang atas mengangkat lantai tetapi tidak menghilangkannya。
Bagaimana Anda menggunakan presisi data untuk mengidentifikasi bagian atas dan bawah siklus
Ini hampir tidak mungkin dan, setidaknya, sangat sulit untuk menangkap dengan presisi ketika atas atau bawah terbentuk, tetapi semuanya selalu jelas sesudahnya. Jadi pendekatan kami adalah untuk daftar kondisi-kondisi yang telah muncul di atas dan di bawah, dan melihat berapa banyak yang muncul pada saat yang sama saat ini。
Dalam rangka untuk membangun sistem indikator untuk menilai puncak masa lalu, kami memeriksa lima jenis bukti: valuasi (sebagai lawan biaya pembelian pemegang, adalah harga saat ini tinggi atau rendah?), pengembalian keuntungan (sebagai pemegang menjual dalam posisi yang kuat atau menyerah dalam situasi rentan? (b) Miners (adalah partisipan dalam produksi bitcoin penuh atau di bawah tekanan?), trends (apa penyimpangan harga dari rata-rata jangka panjang?), dan emosi (tumbuh atau takut?)。
Menerapkan perspektif lima dimensi ini ke kedua ujung siklus saat ini memberikan gambaran yang jelas: fluktuasi bitcoin menyusut. Setiap bagian atas kurang fanatik dari yang sebelumnya, dan keruntuhan berikutnya menjadi lebih dangkal。
Jika amplitudo nyata dan didirikan di kedua ujungnya, dapat memberikan informasi berharga untuk intensitas rendah dari siklus yang diharapkan dari retret saat ini. Dari sini kita bisa memperkirakan zona di mana bitcoin mungkin berada di bagian bawah mundur saat ini。
Analisis ini mengharuskan kita pertama mengidentifikasi indikator dan menetapkan penanda untuk mengidentifikasi bagian atas dan bawah siklus. Kami menggunakan metode skor yang sama untuk kedua ujung: untuk membandingkan tingkat dicapai di setiap atas dan bawah masa lalu。
Puncak siklus
Puncak adalah nyata, tetapi juga paling tenang dalam sejarah. Pada titik tinggi Oktober, hanya dua dari 11 klasik awal peringatan sinyal mencapai tingkat puncak sangat rendah dan nyaris tidak tersentuh。
INDIKATOR PENILAIAN PALING JELAS, YAITU RASIO NILAI PASAR UNTUK NILAI PASAR DICAPAI (MVRV, DIUKUR DENGAN SEBERAPA TINGGI HARGA RELATIF TERHADAP HARGA RATA-RATA YANG DIBAYAR OLEH PEMEGANG), MEMUNCAK HANYA 2.29, DIBANDINGKAN DENGAN TIGA MVRVS TOP SEBELUMNYA ANTARA 2.93 DAN 5.91。
Untuk pertama kalinya dalam sejarah Bitcoin, seluruh "keserakahan" cluster indikator telah mencatat pembacaan terendah dalam siklus, sedangkan puncak siklus Pi (sinyal waktu yang telah berisi tiga terakhir top prediksi dalam beberapa hari) belum diaktifkan sama sekali。
Namun, pada titik waktu, itu disebut tingkat buku teks: bagian atas atas, hari 1.062 setelah rendah sebelumnya, bertepatan dengan puncak 2017 dan 2021。
TITIK BALIK ADALAH BAHWA FANATIK NYATA MUNCUL SEKITAR 18 BULAN LEBIH CEPAT DARI JADWAL, YAITU, SEKITAR WAKTU AMERIKA SERIKAT MENDORONG ETF BITCOIN, DAN KEMUDIAN HARGA TERUS NAIK BAHKAN SETELAH ANTUSIASME MEREDA. DALAM RETROSPEKSI, INI LEBIH SEPERTI USAHA INSTITUSIONAL DARIPADA BOGEY- DALAM MEMICU LEDAKAN ATAS KELUAR。
Grafik di bawah ini menyediakan meja lengkap dari indikator atas untuk siklus saat ini (yang berlabuh pada ketinggian Oktober 2025)。
DARI 11 TINGKAT SINYAL, DUA DIKONFIRMASI, DUA HANYA SEBAGIAN DIKONFIRMASI (SETIDAKNYA 85 PERSEN DARI AMBANG PINTU) DAN TUJUH TIDAK DIAKTIFKAN. KEDUA DIIDENTIFIKASI (RSI DAN SOPR) HAMPIR TIDAK MELEWATI AMBANG BATAS TERLEMAH MEREKA DITETAPKAN PADA TAHUN 2021 DAN MENCAPAI PUNCAK DI 2023 DAN 2024, SECARA TERHORMAT, DARIPADA TITIK HARGA TINGGI PADA OKTOBER 2025。
Kuncinya adalah, walaupun datang tepat waktu dari jam sepeda, sinyal di puncak siklus Pi masih belum menyala. Karena waktu adalah fakta kalender daripada ukuran fanatik atas, dua indikator diperlakukan secara terpisah)。
"Signatures at the top" berada di puncak tahun 2013, 2017 dan 2021 siklus; ambang batas adalah yang paling bersemangat tiga kali (puncak 2021), yang paling mudah melewati ambang batas atas. "cycle peave" adalah bacaan paling ekstrim untuk setiap indikator dalam siklus saat ini dan bulan di mana itu terjadi. Resiko cadangan dan rasio siklus Pi diukur secara internal。
Bawah siklus ekstrapolasi
Selama retret ini, hanya 4 dari 13 sinyal bottom-up disentuh, yang 3 juga indikator lemah: takut, indikator tren yang menyentuh zona bawah, dan, untuk pertama kalinya, sebuah 200- minggu bergerak rata-rata baris。
Sinyal keempat terbalik pada awal Juni dan adalah peringatan pertama dari penambang: zona Hash Ribbons memiliki persimpangan pemulihan. Artinya, rata-rata 30 hari, yang, setelah periode menyerah, naik kembali di atas rata-rata 60 hari, sinyal yang cenderung untuk mendahului bawah。
Sinyal terkuat di masing-masing bawah (harga menjatuhkan benchmark biaya, pemegang sebagai keseluruhan jatuh ke kerugian, terus memotong adegan, piring panik dalam) belum muncul. Penurunan saat ini 51 persen masih jauh lebih moderat dari penurunan -77 persen ke -85 persen di akhir siklus dan bahkan kurang sederhana dari penurunan -53 persen di pertengahan 2021。
Tapi irama telah berubah. Pada titik yang sama dalam siklus (kira-kira delapan bulan setelah puncak, atau 242 hari), penurunan terbaru telah mendorong penurunan saat ini sedikit di bawah periode yang sama siklus dari 2013 sampai 2015 (pada saat itu dekompresi merentang, dengan penurunan -48 persen)。
Jadi ini bukan lagi jalan mundur paling dangkal di peta. Itu adalah dangkal di sebagian besar retret ini. 2017- 2018, 2021- 2022 siklus yang jauh lebih dalam pada tahap ini (keduanya mendekati -68 persen). Berdasarkan jam periodik, jendela titik rendah di Bear City tidak akan terbuka sampai akhir 2026。
Setiap kurva trek drop dari siklus mulai di atas dan menyelaraskan dengan hari 0 sebagai titik awal. Dengan sekitar 242 hari (melalui garis titik-titik), siklus saat ini (Orange, -51 persen) telah sedikit rusak bawah tingkat siklus 2013 - 2015 (-48 persen), membuatnya tidak lagi siklus dangkal (yang telah untuk sebagian besar waktu)。
Dua siklus sebelumnya mendekati -68 persen pada tahap ini. Tingkat saat ini untuk semua siklus jauh lebih tinggi daripada harga saat ini (sabuk hijau adalah zona bawah pasar beruang masa lalu)。
Grafik di bawah ini adalah picu garis batas lengkap dari indikator yang saat ini ditarik, semua telah digunakan sebelumnya untuk memalsukan akhir dari siklus。
Dari 13 indikator target, 4 telah dicapai, 2 mendekat, dan 7 tetap tidak tersentuh。
Untuk menggambarkan arti dari kumpulan indikator bawah ini, tabel di bawah menunjukkan ketika mereka dipicu pada akhir siklus sebelumnya, dibandingkan dengan hari ini。
Untuk garis ini 13 sinyal yang sama dengan tiga siklus terakhir, pulsa jelas: di ujung bawah setiap pasar beruang, 13 indikator berakhir di zona bawah, dengan satu-satunya perbedaan antara waktu, cahaya awal dan lag。
Hari ini hanya ada empat orang yang disentuh, dan hanya satu dari mereka yang dipicu. (Sebuah perbedaan yang mencolok adalah bahwa sabuk Hashi ini tampaknya telah muncul di depan bagian bawah, daripada tertinggal di belakang bawah, seperti di masa lalu. Ini mungkin karena dampak eksternal dari transisi penambang bitcoin untuk kecerdasan buatan, yang belum terjadi dalam siklus terakhir. Aku tidak yakin
Nomor dalam sel dari siklus sebelumnya mengindikasikan jumlah hari dalam jendela 180-hari di mana nilai ekstrim dari setiap indikator yang paling dekat dengan ujung bawah (-) atau lag (+) dengan harga yang lebih rendah dari siklus. Sabuk Hashi berarti pemulihan silang; 12 bulan setelah putaran jam atas。
Setiap indikator telah dipicu pada bagian bawah dari tiga terakhir, dan titik sinyal adalah apakah mereka naik atau turun. Titik rendah siklus tampaknya tidak telah tiba, sehingga kolom saat ini hanya menunjukkan apakah setiap kotak cek telah berdetak sejak Oktober 2025 harga titik。
Semakin rendah dan lebih tinggi
Sebelum menarik kesimpulan, satu fakta yang mendasari sisa laporan diatur: bitcoin berfluktuasi pada kedua ujungnya。
PANAS DI BAGIAN ATAS ADALAH PENDINGINAN PER SIKLUS (5.91, 4.72, 2.93, 2.29, 2,29), DAN DI BAWAH SETIAP SIKLUS BERIKUTNYA MENINGKAT, DARI 0.56 PADA 2015 HINGGA 0.69 DI 2018 DAN 0.75 DI 2022。
Dengan kata lain, jarak antara yang paling bernilai dan nilai yang kurang dari setiap siklus menyusut. Harga pada saat kecelakaan adalah cerita yang sama: drop itu pada gilirannya - 85 persen, -84 persen, -77 persen, yang saat ini -51 persen。
SETIAP ATAS (MERAH) DAN KEMUDIAN BAWAH (BIRU) PRICE-TO-BIAYA BENCHMARK (MVRV) KONVERGES DARI DUA ARAH KE "NILAI ADIL" (1.0). DATA MENUNJUKKAN BAHWA SIKLUS SAAT INI KEMUNGKINAN UNTUK TETAP TIDAK MENARIK (BERLIAN BERONGGA ADALAH BACAAN TERDALAM SAMPAI SAAT INI). INI ADALAH DESKRIPSI POLA SIKLUS DAN TIDAK MENJAMIN DI MANA SIKLUS AKAN BERAKHIR。
Pendinginan atas dan bawah mengangkat deskripsi tiga siklus yang selesai, bukan hukum alam. Ini tidak dalam dirinya sendiri membuktikan bahwa titik rendah berikutnya akan cahaya。
Tapi itu memungkinkan kita untuk mengajukan pertanyaan yang tepat dan memberikan jawaban yang tepat: Jika bagian bawah sama dengan bagian bawah masa lalu, sejauh apa penurunan dolar ditentukan oleh ketinggian fanatisme
Naikkan batas harga
MVRV HANYA BERBASIS BIAYA UNTUK HARGA HARI INI YANG DIBAGI DENGAN RANTAI. PADA GILIRANNYA, BIAYA DASAR ADALAH MVRV DI PUNCAK PUNCAK SEJARAH. JADI SEMAKIN RENDAH MVRV ATAS, SEMAKIN DEKAT BIAYA DASAR ADALAH KE PUNCAK。
SEJAK OKTOBER ADALAH WAKTU YANG PALING DAMAI DALAM SEJARAH (MVRV 2.29), BIAYA BENCHMARK AKHIRNYA JATUH MENJADI 43,7 PERSEN DARI TITIK TERTINGGI DALAM SEJARAH (DIBANDINGKAN DENGAN 34.2, 21.2 DAN 16.9 PERSEN DI ATAS 2021, 2017 DAN 2013, DENGAN HORMAT). PUNCAK TENANG TIDAK MENDORONG KE BAWAH BATAS; SEDANGKAN KONDISI LAIN TETAP TIDAK BERUBAH, MEMBAWA BIAYA BENCHMARK LEBIH DEKAT KE PUNCAK, SEHINGGA MENINGKATKAN LANTAI。
Harga benchmark merupakan proporsi baru dan tinggi dari sejarah setiap siklus, masing-masing mendaki ke 44 persen pada tahun 2025, tepat karena lebih moderat di atas setiap siklus. Catatan pada setiap kolom menunjukkan berapa banyak dolar akan jatuh dalam bentuk dasar tradisional khas。
SEKARANG BAHWA KINERJA BAWAH TETAP (MENGASUMSIKAN BAHWA SETIAP SIKLUS ADALAH DI BAGIAN BAWAH MVRV), DAPAT DILIHAT BAHWA DOLAR DROP DI SETIAP SIKLUS MENURUN, HANYA KARENA TITIK AWAL UNTUK BENCHMARK BIAYA LEBIH TINGGI. INI DIILUSTRASIKAN DENGAN TIDAK ADANYA PROYEKSI DI MEJA DI BAWAH INI:
SETIAP SEL MEWAKILI PENURUNAN DALAM RASIO BIAYA DASAR KE PUNCAK SIKLUS, JIKA SIKLUS MENCAPAI BAGIAN BAWAH MVRV DI KOLOM ITU。
PENAMPILAN DI BAGIAN BAWAH GARIS YANG SAMA PERSIS SAMA, DENGAN HANYA DERAJAT TENANG DI BAGIAN ATAS. SEBUAH DASAR TRADISIONAL YANG KHAS (MVRV 0.70), YANG PADA TAHUN 2013 BERARTI SETETES -88 PER SEN, TETAPI HANYA -69 PERSEN DALAM SIKLUS SAAT INI. INI HANYALAH PEMISAHAN DARI EFEK ATAS, YANG ARITMETIK, BUKAN PERNYATAAN BAHWA PUNCAK KETENANGAN HARUS MEMBAWA DASAR YANG LEBIH TINGGI。
Dimana bagian bawah yang satu ini
Bawah tidak didasarkan pada persentase integer, melainkan pada dua titik jangkar kunci: basis biaya dan 200- minggu memindah rata-rata baris (200w MA). Yang terakhir telah melayani sebagai dukungan harga jangka panjang sepanjang siklus hidup Bitcoin。
Dalam hal kedua jangkar, ketiga pasar beruang terakhir menurun secara signifikan di bawah keduanya: Rata-rata adalah sekitar -33 persen di bawah benchmark biaya (hingga -44 persen pada 2015), dan di bawah rata-rata empat tahun adalah sekitar -14 persen。
Dua poin layak mendapat perhatian。
Pertama, kekurangan biaya benchmark sedang dipersempit di setiap siklus (-44 persen, -31 persen, -25 persen), seperti kontraksi di atas。
Kedua, harga hari ini bahkan belum menyentuh daerah itu. Bahkan jika telah jatuh oleh 51 persen, harga bitcoin adalah 14 persen di atas biaya benchmark (yang tidak pernah jatuh dalam siklus saat ini), hanya 1.5 persen di bawah rata-rata empat tahun. Menurut penguasa di bagian bawah, bagian bawah saat ini belum tiba。
Di masa lalu, setiap pasar beruang rendah biaya benchmark (biru) dan empat tahun berarti (purch). Turunkan masa lalu jauh di bawah keduanya; harga hari ini masih di atas biaya benchmark dan tepat di bawah rata-rata 200- minggu, sedangkan kesenjangan dalam memecahkan benchmark biaya menutup di setiap siklus。
Kesimpulan jangkar dan aritmatika konsisten. Menerjemahkan kesenjangan masa lalu ke titik jangkar hari ini, mereka menunjuk ke daerah yang sama: basis biaya rusak - 25 sampai -44 persen, kira-kira setara dengan US $30.000 ke US $40.000; rata-rata empat-tahun adalah antara US $41.000 dan US $62.000。
Hal ini menunjukkan bahwa dasar sebenarnya kemungkinan lebih rendah daripada harga saat ini, tetapi jauh lebih tinggi daripada di masa lalu ketika jatuh oleh 75 sampai 85 persen。
Mengubah algoritma menjadi harga, berdasarkan standar biaya saat ini sebesar $53.000, bukanlah angka tunggal, tapi sekumpulan situasi; yang pertama kita lihat。
SKENARIO KAMI YANG MENDASARINYA, DENGAN ASUMSI HANYA KELANJUTAN DARI TREN SEPEDA YANG MENUJU NILAI YANG ADIL (MVRVS ANTARA 0.75 DAN 0.86), JATUH KE SEKITAR $40.000 MENJADI $46.000. DALAM HAL PENCUCIAN DRIVE YANG LEBIH PARAH PADA 2018 ATAU 2022 (MVRVS ANTARA 0.56 DAN 0.70) HARGA AKAN JATUH ANTARA $30.000 DAN $37.000。
DALAM KASUS AKIBAT DANGKAL, PEMBELI STABIL MENYERAP SETETES (0.95-1.01) DEKAT DENGAN BIAYA DASAR, DENGAN HARGA SEKITAR $51.000 MENJADI $54.000, DAN HANYA MENYENTUH RATA-RATA EMPAT TAHUN ($62 JUTA) YANG NAIK, YANG HANYA DI BAWAH -51 PERSEN. (UNTUK TUJUAN ILUSTRASI SAJA. MUNGKIN ADA PERBEDAAN SUBSTANTIF DALAM HASIL YANG SEBENARNYA. AKU TIDAK YAKIN
Beberapa skenario di harga. Harga benchmark dan rata-rata empat tahun yang terus bergerak (dasar bukti sejarah akan mengikuti dua baris) jauh lebih tinggi daripada zona drop 75- 85% tua (abu-abu, dibuang)。
Sabuk warna mengubah bentuk dasar masa lalu untuk harga dolar hari ini Amerika Serikat. Harga ini didasarkan pada premis bahwa "bagian bawah telah terbentuk" dan tidak memprediksi bahwa bagian bawah akan datang. Untuk tujuan ilustrasi saja, hasil aktual mungkin berbeda secara substansial。
Inti dari pandangan sebenarnya adalah semua ini merongrong hukum lama pengalaman. Penurunan -77 persen ke -85 persen (penggaris tepat dari siklus sebelumnya) akan mengatur dasar dari periode saat ini di antara US $19.000 dan US $29.000。
Tapi hukum tidak dua kali memeriksa dampak tenang: penurunan ekstrim 75 sampai 85 persen di masa lalu didasarkan pada puncak fanatisme ekstrim; puncak siklus ringan dan dekat dengan biaya benchmark. Prediksi bawah secara alami dapat didistorsi secara serius dengan menempatkan rasio drop dalam terhadap fanatik ekstrim pada puncak ringan ini。
Dalam seluruh gambar ini, biaya benchmark adalah seperti pasang surut yang mengalir di sana, dan itu adalah indikasi jelas bahwa lantai bergerak。
Selama setahun terakhir, biaya benchmark telah meningkat dari sekitar $47.000 ke puncak dekat dengan $56.000 pada akhir 2025 (20 persen). Panjat ini adalah penyebab terdalam bawah saat ini baik di atas hukum lama。
Namun, sebagai bagian dari chip 2024- 2025 hilang, harga yang disadari kemudian jatuh sekitar 5 persen ke sekitar $53.000。
Pada akhir 2026, harga yang dicapai (yaitu, biaya benchmark) akan menjadi variabel kunci dalam menentukan bagian bawah: penurunan tenang dan tertib akan menstabilkannya dan menstabilkan situasi di $45.000, dan panik benar akan mendorongnya lebih jauh melalui dan memperlambat proyeksi keseluruhan。
Kenapa bergerak
Biaya benchmarks anti- fisik. Sepertinya garis bawah, tapi itu terbuat dari kesepakatan terakhir. Dalam penjualan nyata, ganti rugi akan menurunkan rata-rata, sehingga lantai tidak akan menahan harga, tetapi akan mengikutinya ke bawah。
INI ADALAH KETERBATASAN TERBESAR UNTUK ARGUMEN BAHWA LANTAI DINAIKKAN. RUANG PENYANGGA TIPIS: HARGA HARI INI HANYA SEKITAR 14 PERSEN DI ATAS HARGA BENCHMARK (MVRV ADALAH 1.14), DAN SIKLUS INI TIDAK PERNAH RUSAK。
Pola bawah biasanya bisa jatuh dari sekitar $40,000 ke sekitar $36.000, $32.000 atau $28.000, kembali ke ruang sejarah normal, jika penjualan bulat menurunkan biaya benchmark dengan 10, 20 atau 30 persen。
Menjaga pola dasar tidak berubah dan memungkinkan biaya benchmark menurun dalam penjualan. Lantai yang diimplikasikan akan bergeser kembali dari sekitar $40.000 ke sekitar $28.000 dan kembali ke zona sejarah normal (warna Amber). Atas tenang telah meningkatkan lantai, dan panik nyata akan menelan beberapa peningkatan。
STABIL, PEMBELIAN MAHAL-SENSITIF DIBAWA OLEH TITIK ETF DAN DEPARTEMEN KEUANGAN PERUSAHAAN, YANG TIDAK TERSEDIA DALAM SIKLUS TERAKHIR, CENDERUNG UNTUK MENINGKATKAN AMBANG BATAS YANG LEBIH TINGGI. TAPI ITU DAPAT MENGGANTIKAN PENURUNAN, TETAPI JUGA DAPAT MEMPERBESARNYA。
SIFAT DARI SUMBER DANA TERSEBUT DITENTUKAN OLEH FAKTA BAHWA DIGITAL ASSETS TREASURY (DAT) DAN KEUANGAN PERUSAHAAN SERING MAHAL UNTUK MEMBELI, DARIPADA MENGAMBIL PISAU TERBANG, DAN BAHWA DANA ETF BARU-BARU INI TELAH JARINGAN YANG MENGALIR DI 2026. SETELAH ADA PENJUALAN NYATA, DANA DAPAT DIPAKSA UNTUK MENJUAL BUKANNYA MENYERAP PENJUALAN。
Dalam siklus 2022, penjualan terbesar dishwashers dalam sejarah enkripsi jatuh - 77 persen. Jadi "lower leverage" tidak masuk hitungan. (Ini adalah argumen subsidi dan bukan pilar inti dari argumen. Aku tidak yakin
Lantai yang lebih tinggi, dan resiko erosi dalam panik, adalah dua sisi dari mekanisme yang sama: biaya benchmark untuk siklus saat ini lebih tinggi, tetapi menurun ketika pasar nyata menyerah. Dan itulah mengapa kita melihat lebih banyak ruang daripada nilai tunggal。
Data memprediksi arah mundur
Analisis kami jelas menunjukkan seberapa dalam akan jatuh dan berapa lama waktu yang dibutuhkan。
Lebih moderat atas, membawa benchmark biaya untuk 43,7 persen dari titik tertinggi dalam sejarah, membuat jatuh di Amerika Serikat dolar yang lebih sederhana dari siklus sebelumnya untuk setiap pola bawah didirikan。
Dalam pandangan kami, aturan empiris dari "bitcoin secara historis telah jatuh oleh 75 sampai 85 persen, sehingga siklus saat ini akan menyentuh bagian bawah $19.000 menjadi $29.000" adalah usang sebagai ambang harga harfiah。
Bahkan jika ada cuci kedalaman seperti di masa lalu, sekarang ada sosok yang jauh lebih tinggi. Dengan demikian, bahkan piring yang lebih sulit kami telah ditetapkan lebih tinggi dari daerah itu, dan situasi dasar kami jatuh di tengah $40.000。
Kemungkinan bahwa bagian bawah belum tersedia melawan indikator dan data waktu dari siklus sebelumnya. 13 indikator bawah hanya empat, sementara itu hanya sekarang sekitar delapan bulan untuk mundur dan pola sejarah adalah 12 sampai 13 bulan sampai akhir (dan biaya benchmark itu sendiri akan menurun)。
Ada beberapa sinyal cuci piring yang nyata: harga jatuh dengan biaya benchmark, kerugian keseluruhan untuk pemegang, pemotongan terus-menerus off, efektif istirahat empat tahun, dan jatuh dalam tingkat pasar beruang. Jika sinyal ini mulai terbalik pada harga jauh lebih tinggi daripada di zona lama, kontraksi amplitudo di kedua ujung siklus adalah nyata。
Di sisi lain, jika menyerah sepenuhnya sesuai jadwal, puncak ketenangan hanya akan menunda penderitaan dan tidak mengurangi itu. Dalam kedua kasus, perhitungan biaya dasar menunjukkan bahwa garis awal untuk penentuan ini jauh lebih tinggi daripada diasumsikan oleh aturan empat tahun tua。
Ini adalah studi deskriptif tentang bagaimana puncak siklus tenang bentuk logika aritmetik di bagian bawah siklus, belum tentu proyeksi tren harga atau target harga. Harga yang kita tetapkan adalah perbandingan sejarah dari relatif backsliding saat ini dengan biaya benchmark (yang sendiri akan berubah)。
LAMPIRAN A: PUSTAKA BAGAN
Kami memiliki sejumlah besar grafik pendukung dengan tema. Kerangka kerja untuk set pertama dari siklus set-up; dan set kedua daftar pemeriksaan bawah lengkap, satu per satu. Dalam setiap diagram indikator, sabuk bayangan adalah jangkauan yang dicapai pada titik rendah 2015, 2018 dan 2022, dengan tanda oranye yang terakhir dibaca。
Grafik Periodical
Harga dengan puncak siklus. Sejarah harga lengkap bitcoin pada skala logaritma menunjukkan atas (merah) dari tiga siklus terakhir dan Oktober 2025 tinggi (Orange)。
Harga dengan bagian bawah siklusnya. Dalam sejarah yang sama, referensinya ditandai: bagian bawah pasar beruang pada tahun 2015, 2018, 2022, dan jatuhnya mahkota baru dan mundur (abu-abu) di pertengahan 2021。
Jam periodic. Berapa hari setelah masing-masing atas datang setelah titik rendah terakhir (lingkaran) dan setengah alun-alun. Di puncak Oktober 2025, mendarat tepat di jendela sejarah。
FRENZY DATANG LEBIH AWAL. SIKLUS MEMUNCAK PADA AWAL 2024, SEBELUM DAN SETELAH PELUNCURAN TEMPAT ETF; RANTAI KEMUDIAN MEREDA DENGAN ANTUSIASME DAN HARGA MENINGKAT SEKITAR 70 PERSEN SAMPAI OKTOBER 2025。
Sinyal yang tidak pernah kena. Peaks (asterisks) pada tahun 2013, 2017 dan 2021 diproyeksikan secara akurat di puncak siklus Pi dalam beberapa hari. Dalam siklus saat ini, kondisi pemicu tidak pernah bertemu (ini adalah pertama kalinya di puncak siklus apapun)。
Lihat resolusi indikator bawah
MVRV. NILAI RELATIF TERHADAP RATA-RATA BIAYA DASAR DARI PEMEGANG. DI MASA LALU, ITU DIDORONG KE BAGIAN BAWAH SUMUR DI BAWAH 1.0; SEJAUH INI, TITIK RENDAH DALAM SIKLUS SAAT INI TELAH BERHENTI PADA 1,14。
NUPL. BERBAGI NILAI PASAR DALAM KEUNTUNGAN YANG TAK DISADARI. BAGIAN BAWAH DARI MASA LALU MELETAKKANNYA DI BAWAH NOL (TOTAL KERUGIAN); TETAP POSITIF HARI INI。
MVRV Z- Score. Versi standar MVRV. Bagian bawah terakhir mencatat kedalaman negatif; tetap positif untuk siklus saat ini。
Makin banyak. Harga dibagi 200 antena. Ini turun ke zona bawah, yang merupakan fitur bawah dari semua sinyal tren。
Perbandingan harga rata-rata empat tahun. Rata-rata 200-minggu adalah dukungan yang paling abadi untuk bitcoin. Bagian bawah masa lalu telah menyentuh atau merusaknya, untuk pertama kalinya dalam siklus saat ini, harga telah jatuh di bawahnya。
SOPR. KEUNTUNGAN RATA-RATA ATAU KERUGIAN CHIP DITRANSFER PADA HARI ITU. DI MASA LALU, ITU DITEKAN DI BAWAH 1,0 UNTUK BULAN BERTURUT-TURUT, DALAM SIKLUS SAAT INI, ITU HANYA SEDIKIT DIHAPUS KE BAWAH。
Net menyadari keuntungan / kerugian. Jumlah keuntungan (+) atau kerugian yang dikunci setiap hari meningkat menjadi ukuran pasar. Peningkatan tajam dalam kerugian ekstrim di bagian bawah tanda belum terjadi。
Puell Multiple. Indikator tekanan masuk bagi penambang. Pembacaan bawah untuk mantan penambang diatur dari 0.30 ke 0.41; titik rendah siklus saat ini (sekitar 0.44) dekat tapi tidak disentuh。
Hash Ribbons. Energi kinetik Kalkulator. Lebih rendah dari 1.0 berarti bahwa penambang yang menyerah, pada tahun 2026, mereka telah jatuh ambang batas untuk waktu yang lama。
Indeks ketakutan dan keserakahan. Indikator emosional kita yang unik, 0 sampai 100, telah jatuh dalam ketakutan di musim gugur ini, lebih dalam dari rata-rata sebelumnya di bagian bawah. Ini adalah satu-satunya indikator yang telah berhasil dipicu。
LAMPIRAN B: GLOSSARY
Siklus Bitcoin. Bitcoin memiliki irama sekitar empat tahun, termasuk tahun mendaki untuk mencatat tinggi, jatuh ke bawah, dan pemulihan panjang. Setiap siklus biasanya berputar sekitar setengah。
Setengah. Sekitar setiap empat tahun, keluaran Bitcoin baru akan dibagi. Ini adalah fitur tetap dari perjanjian dan telah historis disajikan sebagai jangkar untuk setiap siklus。
TITIK TERTINGGI DALAM SEJARAH (ATH). BITCOIN MEMILIKI HARGA KOLEKSI TERTINGGI YANG PERNAH ADA. TITIK SEJARAH TERTINGGI DALAM SIKLUS INI ADALAH $124.824 PADA 6 OKTOBER 2025。
Mundur. Harga jatuh dari puncak ke persentase. Mundur 50 persen berarti bahwa harga jatuh setengah dari tingkat tertinggi dalam sejarah。
Biaya dasar, juga dikenal sebagai harga menyadari. Rata-rata harga perkiraan pasar membayar bitcoin di tangan. Secara teknis, itu adalah jumlah dari setiap bitcoin ditransfer dengan harga rantai terakhir dibagi dengan jumlah bitcoin. Ini adalah jangkar tunggal yang paling kritis dalam laporan ini, dan kami menyebutnya benchmark biaya untuk jaringan。
Nilai pasar. Total total nilai dolar Amerika Serikat dari semua bitcoin dengan harga saat ini (jumlah harga x bitcoin yang beredar)。
Nilai pasar tercapai. Nilai total dari semua bitcoin dihitung dengan harga di mana bitcoin terakhir pindah bukan harga saat ini. Harga yang disadari adalah nilai pasar yang disalurkan dengan jumlah bitcoin。
RASIO MVRV. NILAI PASAR YANG DIBAGI OLEH NILAI PASAR JUGA SAMA DENGAN HARGA SAAT INI YANG DIBAGI DENGAN BIAYA DASAR JARINGAN. LEBIH TINGGI DARI 1,0, RATA-RATA BITCOIN MENGUNTUNGKAN; LEBIH RENDAH DARI 1,0, KEHILANGAN RATA-RATA. INI ADALAH BENANG PUSAT YANG BERJALAN MELALUI LAPORAN INI。
MVRV Z- Score. Sebuah versi standar perbedaan antara nilai pasar dan nilai pasar menyadari telah membuatnya sebanding dengan poin yang sangat tinggi dan rendah dalam usia harga yang sangat berbeda dari Bitcoin。
NUPL (NET UNREALIZED GAIN / LOSS). KEUNTUNGAN YANG BELUM DISADARI SEBAGAI PROPORSI NILAI PASAR TOTAL. KESERAKAHAN DARI TANDA POSITIF TINGGI KARENA MENDEKATI PUNCAK; DI BAWAH NOL (TOTAL BUKU KERUGIAN) SERING DISERTAI DENGAN PENJUALAN PUTUS ASA DEKAT BAWAH。
SOPR (MARJIN KEUNTUNGAN KELUARAN). KEUNTUNGAN RATA-RATA ATAU KERUGIAN CHIP DITRANSFER PADA HARI ITU. LEBIH DARI 1,0, CHIP DIJUAL UNTUK KEUNTUNGAN; DI BAWAH 1.0, PEMEGANG MENINGGALKAN DAGING (SINYAL SENTUH)。
Makin banyak. Harga dibagi 200 antena. Sebuah indikator sederhana untuk mengukur deviasi harga dari tren medium-term。
200 hari / 200 minggu untuk memindahkan garis rata-rata. Harga penutupan rata-rata 200 hari terakhir (tren medium-term) atau 200 minggu (sekitar empat tahun, garis dukungan jangka panjang yang paling tahan lama dalam bitcoin)。
Puell Multiple. Nilai dolar Amerika Serikat dari pertambangan baru bitcoin, sebanding dengan rata-rata tahunnya, digunakan untuk mengukur (rendah) atau (tinggi) tekanan pendapatan penambang. Indikatornya dinamai seperti David Puell, seorang analis ARK lnvest。
Resiko cadangan. Mengukur kepercayaan pemegang saham dengan harga relatif. Hal ini disajikan dalam cara proporsional dan digunakan hanya dalam istilah relatif dalam laporan saat ini。
Puncak siklus Pi. Sebuah indikator waktu yang memicu ketika 111 antena naik dua kali 350 antena. Ini diproyeksikan secara akurat puncak tahun 2013, 2017, 2021 dalam beberapa hari, siklus tidak pernah dipicu。
Hash Ribbons. Bandingkan rata-rata 30 dan 60 hari. Ketika rata-rata jangka pendek jatuh dari rata-rata jangka panjang, para penambang yang paling mahal mulai menutup (menyerah); sejarah pemulihan selalu di depan dari bawah。
Indeks ketakutan dan keserakahan. 0 sampai 100 indikator emosional berdasarkan rantai, turunan dan data aliran keuangan. (Di hari kiamat mereka akan mengingkari kemusyrikan kalian) disebabkan kalian menyekutukan Allah bersama mereka。
RSI (INDEKS KEKUATAN DAN KELEMAHAN RELATIF). INDIKASI GETARAN ANTARA 0 DAN 100; PEMBACAAN TINGGI MENUNJUKKAN BAHWA PASAR TERLALU DIBELI, BIASANYA DI DEKAT ATAS。
Jam periodic. Jumlah hari berlalu dari titik rendah di mana siklus dimulai, atau dari setengah ke atas atau bawah. Bitcoin telah tiba sekitar 1060 hari setelah titik terendah terakhir di atas tiga kesempatan sebelumnya; di bagian bawah, tampak sekitar 12 sampai 13 bulan setelah puncak。
Mundur. Ide ini dipopulerkan oleh George Soros di Purgatory Keuangan 1987, berarti bahwa kriteria yang digunakan sebagai ukuran sendiri akan terpengaruh oleh fluktuasi harga. Di sini, benchmark biaya terlihat seperti garis bawah, tetapi dalam penjualan nyata, pertukaran leverage akan membawanya ke bawah. Lantai adalah target bergerak, bukan garis merah tetap。
