สเปกตรัม: ล้อพรีเมียร์ เกิด หรือ ก่อ ให้ เกิด การ เปลี่ยน แปลง โครง สร้าง ที่ สําคัญ

by Jason Hung (@ jhy256)

ลิงก์ดั้งเดิม: https/s/kiox.com/Jhy256/status/206030311178193538

คํา แถลง: เพื่อ จุด ประสงค์ ของ การ สืบ พันธุ์ ผู้ อ่าน สามารถ ได้ ข้อมูล มาก ขึ้น โดย เชื่อม โยง กับ ภาษา เดิม. ถ้าผู้เขียนมีการคัดค้านใด ๆ ต่อการสืบพันธุ์ โปรดติดต่อเรา และเราจะดําเนินการแก้ไขตามคําขอของผู้เขียน การผลิตสําหรับวัตถุประสงค์การแบ่งปันข้อมูล ไม่เพียงเป็นข้อเสนอการลงทุนใด ๆ และไม่ได้เป็นตัวแทนของมุมมองและตําแหน่งของวู。

กรณีเมื่อเร็ว ๆ นี้ของเอ็มเอสทีอาร์ (Statry address 41.48 BTCs มีค่าประมาณ 30.3 ล้านบาทต่อเมนตัม) สมควรได้รับการเปิด เนื่องจากมันไม่ใช่เพียงแค่บริษัทอีกต่อไป。

เริ่มจากข่าวดีในระดับเมืองหลวง กลาง พ.ศ. ปฏิกิริยาแรกของตลาดคือ "ป้องกัน" แต่มีเพียงโครงสร้างทุนเท่านั้น ซึ่งเป็นปฏิบัติการที่สะอาด เขาไถ่หนี้จากภายนอกที่แพงที่สุด ด้วยราคาโอนประมาณ 672 ดอลลาร์ และแทบจะเป็นไปไม่ได้ที่จะโอนเข้าบริษัท MSTR ในปัจจุบัน ไม่ช้าก็เร็ว หนี้จะถูกโอนจาก "การโอนหุ้นอัตโนมัติ" ไปเป็น "หนี้" ส่วนลดที่เขียนในช่วงแรกๆ เทียบได้กับการกําจัดกําแพงเงินสดในอนาคต รวมทั้งการจองกําไรด้วย จากมุมมองของการจัดการหนี้สิน นี่คือรายการย่อย。

แต่ ราคา ก็ อยู่ ใน อีก เส้น หนึ่ง: หลัง จาก นั้น มี เงิน สด เหลือ อยู่ เพียง 871 ล้าน ดอลลาร์ เท่า นั้น ซึ่ง เท่า กับ พันธะ หน้า ที่ ที่ ต้อง จ่าย เป็น อันดับ แรก ประมาณ 1.6 พัน ล้าน บาท ต่อ ปี ครอบ คลุม เวลา เพียง หก เดือน เท่า นั้น ขณะ ที่ เขา เคย ตั้ง ตัว เป็น เป้า หมาย ของ 24 เดือน。

นี่ดึงชั้นที่สองออกมา ใน ตัว มัน เอง แล้ว เป็น คํา กล่าว โดย ตรง ที่ ว่า มี การ ใช้ บัฟเฟอร์ แทน ที่ จะ ใช้ ใน มือ: ซายเลอร์อาจคิดว่า BTC ไม่ไกลจากก้นทะเล เขาเลยยอมซื้อหนี้ถูกๆคืนดีกว่าปล่อยให้เงินว่าง มันเป็นเดิมพันตลอดเวลา ยกเว้นครั้งนี้เขาประเมินสูงเกินไป ผลโดยตรงคือ ความดันเงินได้เพิ่มขึ้นอย่างไม่ลดละ -- ความน่าจะเป็นที่จะขาย BTC ในปีที่บริษัทโพลีมาร์เก็ต ได้เพิ่มขึ้นจาก 55% เป็น 84% และห่วงโซ่จะเห็น BTC เคลื่อนที่ไปยังหน่วยเมนตัม พ.ศ. เพียงหกเดือนของกระสุนเท่ากับที่จะบอกตลาดว่า ฉันจะใช้แหล่งอื่น ๆ เมื่อจําเป็น และแหล่งที่มีมากที่สุด คือเงินของตัวเอง。

ในระยะยาว ผมคิดว่านี่คือช่วงของความสับสน ด้วยสองเหตุผล。

ประการ แรก แนว โน้ม ใน เรื่อง ราคา เงิน ต่อ ซี ยัง ไม่ ชัดเจน. 73k-77k ซึ่งทําให้ตกใจ ทิศทางยังไม่ชัดเจน และทุกคนกําลังรอการยืนยัน。

อย่างที่สอง ผมคิดว่ามันสําคัญกว่านั้น: MSTR ได้เติบโตขึ้นจนกลายเป็น "ความเสมอภาค" ของตัวมันเอง 843,738 BTCs, ใกล้เคียงกับ 4 เปอร์เซ็นต์ของอุปทานรวม. เมื่อบริษัทมีขนาดใหญ่พอ “วิธีบริหารโครงสร้างเงินทุนของตัวเอง" ไม่ใช่ธุรกิจภายในอีกต่อไป แต่เป็นตัวแปรใหม่สําหรับตลาดทั้งหมด พจน์โดยตรงที่สุดคือ mNAV: ตอนนี้ประมาณ 0.94x ซึ่งยุบลงด้วย 1.0x นี่หมายความว่าล้อของ "พรีเมี่ยมบวก equity ซื้อเงิน และทุกหุ้นของ BTC เพิ่มขึ้น และราคาหุ้นเพิ่มขึ้น" โดยทั่วไปแล้วไม่ได้เคลื่อนที่ เส้น ที่ ผู้ จัด การ กําหนด ไว้ คือ 1.22x ซึ่ง สูง กว่า เส้น แบ่ง และ การ ซื้อ หุ้น นั้น หนา กว่า; ต่ํา กว่า นั้น คือ ประหยัด กว่า ที่ จะ ขาย หนี้. มันไกลจากเส้นนั้นมาก。

สรุปง่ายๆก็คือ ผมมองโลกในแง่ดีมานาน และ BTC และเหตุผลต่ําสุดของ สินทรัพย์ดิจิตอลนี้ อย่าง ไร ก็ ตาม ใน ช่วง สั้น ๆ ต้อง มี ความ กดดัน อย่าง มาก เมื่อ มี การ พิจารณา เรื่อง ราว ใน เวลา เดียว กัน. ตอนนี้ หนี้ของบริษัทก็เกือบหมดลง พูดเกินจริง เรื่องราวของตลาดทุน กําลังก้าวไปทีละขั้น จาก "เบี้ยประกันสู่บริษัทดังกล่าว" ไปเป็น "รางวัล"。

นี่ไม่ใช่คําทํานายเกี่ยวกับเกลียวของการเสียชีวิต เหมือนจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนตัวอย่าง: จากเรื่องราวการเติบโตอย่างไม่มีที่สิ้นสุด วิธีที่ทั้งสองเรื่องราวมีมูลค่าแตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง。

เราจะได้เห็นกัน。