Hyperliquied ทํากระเป๋าเงินของเซอร์เคิลแตกได้ยังไง

ผู้เขียนดั้งเดิม: เค้ก, ดีพฟลายเทคฟลอว์

14 May, Decemberbase and Circle ร่วมกันประกาศว่า พวกเขาจะกลับมาเข้าสู่ Hyperliqued, Vincybase, ภายในกรอบของ "AQAv2". USDH ของตลาดชนพื้นเมืองตกลงที่จะซื้อสินทรัพย์แบรนด์โดย Counbase และขั้นตอนออก。

ฟังเหมือนประกาศความร่วมมือทั่วไป? ไม่。

ตัว เลข ที่ แน่นอน คือ: หุ้น USDC บน Hyperliquid มี มูลค่า ประมาณ 5 พัน ล้าน บาท โดย มี การ คืน หนี้ สิน ของ ประเทศ ใน ปัจจุบัน ประมาณ 200 ล้าน ดอลลาร์ ต่อ ปี. จากรายละเอียดของการไหลของกระแส ประมาณ 90 เปอร์เซ็นต์ของสํารองผลตอบแทนหลังจากการลด " cost" จะไหลกลับไปยังระบบนิเวศ Hyperliquied ซึ่งคาดว่าจะเป็นตัวกระตุ้นการเพิ่มขึ้น 22 ถึง 26 เปอร์เซ็นต์ของรายรับในโปรโตคอล。

นี่เป็นข้อตกลงที่ยิ่งใหญ่ที่สุด ที่เคยมีมาโดยช่องทางเดียว ที่จะทําให้ภาคการเงินมั่นคง ก่อนถึงนี้ มีแค่ เพ็งเบส (ผู้ร่วมสร้างกิจการ) ที่กินรายได้มากกว่าครึ่งหนึ่งของการจําหน่ายของซีรีส์, บินซองซ์, และหุ้นส่วนนอกรีตไม่กี่คนที่สามารถได้เครดิตจากซีรีส์。

และ Hyperliquid เป็นข้อตกลงที่สมบรูณ์แบบ ที่ไม่มีความสัมพันธ์ความเสมอภาค ไม่มีประวัติการจําหน่ายร่วมกัน。

ทําไมมันควรจะ

ฉันจะไม่ไปไหนทั้งนั้น

เพื่อจะเข้าใจข้อตกลง เราต้องกลับไปที่เดือนกันยายน 2025。

ในขณะนั้น hyperliquid ยังคงใช้สะพานนี้ ใช้ USDC เป็นสินทรัพย์หลักของพันธบัตร และหุ้น USDC ได้ถูกสัมผัสแล้ว 6 พันล้าน หรือ 7.5% ของการจราจร USDC ทั้งหมด ในระดับอัตราดอกเบี้ยในขณะนั้น เงิน 6 พันล้านดอลลาร์บริจาคประมาณ 220 ล้านบาทต่อปี ให้กับรายได้สํารองของเซอร์เคิล ในขณะที่ Hyperliquid ไม่สามารถได้เงินสักเพนนีเดียว。

มี KOL ออกความเห็นว่า "Hyperliquid มี USDC 5.5 พันล้านบาท และผลิต 222 ล้านบาทต่อปีสําหรับวงกลม USDH เปิดตัวเพื่อเก็บ 110 ล้านของพวกเขาในขั้นตอน ไม่มีผลิตภัณฑ์ใหม่ ไม่มีผู้ใช้ใหม่ แค่จัดจําหน่ายสํารองใหม่จากผู้ถือหุ้นภาคี มาเป็นผู้ถือหุ้น HYPE"

ทีม Hyperliquied ได้ทําสิ่งที่ฉลาดมาก พวกเขาไม่ได้ให้เหรียญที่เสถียรแก่ตัวเอง แต่พวกเขาทํานํา USDH ไปสู่สาธารณะชนฉันไม่รู้ Paxos, Ethena, Frax, สกาย, Agora, ตลาดพื้นเมือง, เสถียรภาพวงกลมเงิน, ครึ่งของแม่น้ํา. อุปสงค์เป็นรอบ ๆ "วิธีมากที่คุณสามารถกลับไป Hyperliquid Ectology" และเกือบทั้งหมด ผู้ประมูลรายงานการแบ่ง 95%-100%。

ใน ที่ สุด ชุมชน ได้ ให้ ทิก เกอร์ แก่ ตลาด ชน พื้น เมือง ซึ่ง เป็น ทีม ที่ สร้าง โดย อดีต ยู นิ สวาป แลป ซี โอ โอ แมรี แค เท อร์ ลีน ลา เด อร์ และ คน อื่น ๆ โดย การ ตัด แต่ง เสื้อ พิเศษ สําหรับ ไฮเพอร์ ลิ ค ลิ ค ลิ ด โดย มี 50 เปอร์เซ็นต์ ที่ ได้ รับ การ สนับสนุน จาก บริษัท ไฮ พี เอ ซื้อ หลัง และ 50 เปอร์เซ็นต์ สําหรับ สิ่ง กระตุ้น ทาง นิเวศ。

พลังที่แท้จริงของการเคลื่อนไหวนี้ ไม่ใช่เพราะว่า USDH สามารถยึดอํานาจจาก USDC ได้ แต่ในความเป็นจริง USDH ได้เปิดตัวเมื่อ 8 เดือนก่อน

ถ้าคุณไม่ยอมรับกฎของเกม "อธิปไตย" และให้ผลการดําเนินงานออกไป หรือเราเปลี่ยนแปลงคุณอย่างช้าๆ。

ปฎิกิริยาของเพนท์เบสน่าสนใจ แทนที่จะเข้าควบคุมทรัพย์สินของ USDH ที่ถูกตราหน้าด้วยเครื่องราชอิสริยาภรณ์ มันเข้าควบคุมโครงสร้าง AQA ทั้งหมด และคัดลอกมันเข้าสู่ระบบ USDC บนผิวนอก เพ็นบีส์จัดการรักษาบ้านของ USDC โดยหลักๆ แล้วเพนท์เบสยอมรับกฎของเกมได้มีการเปลี่ยนแปลงและจะต้องประนีประนอม。

เมื่อเราใช้ USDH เมื่อ 8 เดือนก่อน การโต้แย้งของเราเป็นเรื่องง่าย ความห่วงใยคือความเสถียร วันนี้ การโต้แย้งนี้ได้รับการยืนยันแล้ว"

เธอใจดีเกินกว่าจะบอกว่า มันถูกออกแบบมาอย่างดี จากพลังงานในห่วงโซ่อุตสาหกรรมในระดับหนังสือ。

การเปลี่ยนแปลงคืออะไร

ชั้นแรก: USDC'S "AUGUST-DIVIDE ECONOMY" ของรายได้สํารอง เปิดอย่างเป็นทางการ

ในทศวรรษที่ผ่านมา โมเดลธุรกิจของผู้ออกจําหน่ายเงินคงที่ได้เรียบง่ายและโหดร้าย ผู้ใช้โยนเงินคงที่และผู้ออกจําหน่ายซื้อเงินดอลลาร์สหรัฐเป็น สหรัฐอเมริกาและกําไรทั้งหมดเป็นไปเพื่อผู้ออกจําหน่าย ด้วย วิธี นี้ วง กลม ทํา ราย ได้ 2.6 พัน ล้าน ดอลลาร์ ใน การ อนุรักษ์ ใน ปี 2025 เพิ่ม ขึ้น 3 แสน ล้าน ดอลลาร์ ใน การ ประเมิน ไอ พี โอ。

ตัว อย่าง นี้ อาศัย ข้อ สันนิษฐาน ที่ ว่า ผู้ ออก หาก ขาด แคลน และ มี ช่อง ทาง เพียง พอ. USDT, USDC, เป็นเครื่องปรับอุณหภูมิของเหลวที่มากที่สุด 2 เครื่อง CEX และ DEX ต้องทําให้มันออนไลน์。

Hyperliquid พิสูจน์ว่าเมื่อช่องทางที่มีขนาดใหญ่พอ (7.5% ของ USDC flow) บวกมันมีอํานาจที่จะทดแทนคุณด้วยเหรียญที่เสถียรความสัมพันธ์ของอํานาจคือการย้อนกลับผู้ประกาศข่าวกลายเป็น B ในการแข่งขันเพื่อทรัพยากรที่หายากฉันไม่รู้。

จะเกิดอะไรขึ้นหลังจากนั้น? 2025 รายได้สํารอง 2.637 ล้านเหรียญ เป็นเสาหลักของรายได้สูงสุด พ.ศ. ถ้าอนาคตของบินเนสซ์, โอเค, ไบบิท, Phantom on Solana, และแม้กระทั่งการมาถึงของยักษ์ L2 ต่อรองกับ "AQA สคริปต์" นี้ ข้อความกําไรของเซอร์เคิลจะบาง。

ราคาหุ้น CRCL ได้สะท้อนถึงความกังวลนี้เป็นครั้งแรก ในวันที่ 14 พฤษภาคม ดิสก์วิ่งไปจนถึง 132.44 คอลเลกชันลดลงเป็น 122.34 และระยะทางเพิ่มขึ้น 7.6 เปอร์เซ็นต์ ตลาดลงคะแนนด้วยเงินและเงินจริง: ผลประโยชน์ระยะสั้น (USDC ขยายตัวใน Hyperliquied) และพื้นที่ระยะยาว (แบบจําลองที่เป็นกลางใน พ.ศ。

ชั้นสอง HIPE ได้ตัวยึดเงินสดจริงๆ

หลาย คน ไม่ ตระหนัก ว่า เหตุ ผล ของ การ ทํา ธุรกิจ ' การ ประเมิน ค่า เอช พี อี คือ การ ปรับ ปรุง โครง สร้าง。

ก่อนเรื่องค่า HYPE คือ: ค่าใช้จ่ายการทําธุรกรรม (HELP) กองทุนช่วยเหลือ → ซื้อกลับมาเพื่อทําลาย ตัว อย่าง นี้ อาศัย ปริมาณ การ ค้า ซึ่ง มี การ เปลี่ยน แปลง อย่าง รวด เร็ว และ ผัน มาก。

ตอนนี้มีขา:ผลตอบแทนหนี้แห่งชาติ, รายได้ที่ตกลง, การซื้อกลับของ HYPEฉันไม่รู้ ขานี้ไม่ได้ขึ้นอยู่กับความรู้สึกทางการตลาด กับแรงผลักดันทางการค้ามีกี่ดอลลาร์ ที่ล็อคไว้ที่ไฮเพอร์ลิเควดฉันไม่รู้。

มันเป็นกระแสเงินที่แตกต่างกันมาก มันมีความคล้ายคลึงกันในธรรมชาติกับ รายได้ดอกเบี้ยรวมของธนาคาร มากกว่ารายได้ในการซื้อขายของการแลกเปลี่ยน ส่วน หลัง ของ หมี หด ตัว อย่าง มาก ตราบ ใด ที่ อัตรา ดอกเบี้ย ยัง ไม่ ศูนย์ และ หุ้น ไม่ ได้ เป็น ศูนย์ ด้วย เหตุ นี้ จึง มี การ ไหล เวียน อย่าง สม่ําเสมอ。

การ คํานวณ แบบ ง่าย ๆ โดย มาตรา ปัจจุบัน: ประมาณ 4 พัน ล้าน X ประมาณ 4 เปอร์เซ็นต์ ของ ราย ได้ จาก หนี้ สิน ของ ประเทศ X 90 เปอร์เซ็นต์ แบ่ง ออก เป็น 180 ล้าน ดอลลาร์ ต่อ ปี ของ ราย ได้ ใน ข้อ ตก ลง เพิ่ม. ทั้ง หมด นี้ ขึ้น อยู่ กับ กองทุน รักษา ความ ปลอด ภัย และ การ เก็บ เงิน ทุน ซึ่ง สําหรับ เงิน ตรา ที่ มี มูลค่า ประมาณ 15 พัน ล้าน ดอลลาร์ ซึ่ง หมาย ถึง เงิน เพิ่ม ขึ้น อีก 1 เปอร์เซ็นต์ ต่อ ปี และ สระ กําลัง เพิ่ม ขึ้น สอง เท่า。

ข่าววันที่ HYPE ขึ้น 14% ตลาดตอบสนองที่เหมาะสม แต่สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคือ การเพิ่มขึ้นของวันนี้ไม่ได้ แต่การเคลื่อนไหวของรุ่นของ HYPE ที่ประเมินค่าจาก "สัญลักษณ์แลกเปลี่ยน。

ส่วนหลังเป็นประเภทสินทรัพย์ที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง โดยตลาดไม่มีกรอบราคา。

ระดับ 3 USDC "NEUTRAL" ล้มละลาย

นี่เป็นส่วนที่ถูกละเลยได้ง่ายที่สุด แต่อาจจะเป็นชั้นที่ไกลที่สุด。

เงินตราความมั่นคงเป็นบ้านเคลียร์ สําหรับโลกที่เข้ารหัสไว้ โดยเป็นกลาง และ USDC ทางทฤษฎี ปฏิบัติต่อโซ่ทั้งหมด นี่คือสิ่งที่แตกต่างจากธนาคาร: ธนาคารมีลําดับชั้นของลูกค้า และไม่มีเงินตราที่เสถียร。

อย่าง ไร ก็ ตาม ข้อ ตก ลง ของ เอ คิว เอฟ2 ให้ การ รักษา ที่ ต่าง ไป จาก การ รักษา ของ USDC กับ การ รักษา เอ เท อร์ เนต ใน เมือง โซ ลา นา ใน เมือง อาร์ บิตรัม. Hyperliquid ได้รับ 90 เปอร์เซ็นต์ของหุ้นสํารองของรายได้, วงกลมและ camplebase นอกจากนี้ยังสัญญา HYPE เป็นเซรติเอเตอร์ซึ่งถูกปรับแต่งอย่างสูงและผูกพันลึก。

ดังนั้นคําถามก็คือเมื่อ USDC ให้คําทางเศรษฐศาสตร์ที่แตกต่างกัน ไปกับเครือข่ายอื่น ๆ เป็นค่าชําระหนี้ที่เป็นกลางได้หรือไม่

ทุก ช่อง ทาง การ ต่อรอง เริ่ม เรียก ร้อง การ จัด เตรียม พิเศษ. โซลาน่า ไม่? USDC จะกลายเป็น "เครือข่ายย่อยสลาย" ของข้อตกลงมากมาย。

นี่คือมรดกที่แท้จริงของ USDH ซึ่งไม่ได้สูญเสียให้กับ USDC ซึ่งทําให้ USDH。

"USDH อาจกําลังหายไป แต่แกนหลักของมันชนะอยู่แล้ว เพราะควอนน์เบสกําลังเข้าใกล้。

มุม:

จากมุมมองของผู้ค้า สิ่งที่น่าสนใจที่สุดเกี่ยวกับเรื่องนี้ คือ การเพิ่มขึ้น 14% ใน HYPE และ 7% ที่ลดลงใน CRCL สิ่งที่น่าสนใจที่สุดคือทุกเรื่อง "ค่านิยม" ในประวัติการเงิน จะจบลงในแบบเดียวกัน。

Visa และ Mastercard ยังคงกินกําไรที่มากที่สุดขององค์กรการ์ดอยู่ เนื่องจากมันเป็นช่องทางธนาคารพาณิชย์ในที่สุดก็ยินดีใช้บัตรเครดิตร่วมกัน。

แต่อีกด้านหนึ่งของเรื่องคือเมื่อช่องทางนั้นใหญ่พอที่จะเอื้อมถึงขีดจํากัดหนึ่ง มันจะย้อนกําไรขึ้นไปแบรนด์ของคอสโก เคิร์กแลนด์ ได้อยู่ในแนวหน้าของหน่วยสืบราชการลับผู้บริโภค สปอตซิตีได้ผลักดันบริษัทบันทึกการรับสมาชิก สยามบังคับให้ผู้จําหน่ายยอมรับหุ้น 30%。

ราคาของความมั่นคงของโลก ยังคงอยู่ในช่วง "Upstream"。Hyperliquid ทําเพื่อผลักดันอุตสาหกรรม สู่ระยะถัดไปของ "ช่อง"。

ในระยะสั้น มันเป็นเพียงข้อตกลง ในภาษากลาง นี่คือจุดเริ่มต้นของการตัดโครงสร้างของโมเดลธุรกิจวงกลม ในระยะยาว นี่คือจุดเปลี่ยนสําหรับความมั่นคงของสกุลเงิน ตั้งแต่ "อธิปไตยของบริษัท" ไปเป็น "อดุลยภาพ" ซึ่งไม่ใช่เฉพาะของบริษัทที่มีปัญหาเท่านั้น。

คนที่คิดว่ามันเป็นเพียง Hyperliquid ชนะเกมไม่ได้เห็นว่าตารางจริงหันไป。

ใครต่อ? ฉันว่าโซลาน่า คงใช้เวลาไม่นานหรอก。