Hyperliquid có thể tham gia thị trường dự đoán và giành chiến thắng không?
vô giá trị
Tác giả: Chu, 2026 5 Vào tháng 9, Hyperliquid chính thức ra mắt hợp đồng sự kiện HIP-4 trên mạng chính và ra mắt chức năng thị trường dự đoán Kết quả (hợp đồng kết quả). Vào ngày đầu tiên nó được đưa lên mạng, khối lượng giao dịch danh nghĩa đạt 6,05 triệu hợp đồng, chiếm khoảng 10% tổng khối lượng thị trường dự đoán vào ngày hôm đó. 0,7%. Tỷ mảnh, khoảng cách kích thước là rất lớn.
Tuy nhiên, theo DL News, khối lượng giao dịch trong một ngày của hợp đồng nhị phân đầu tiên theo hướng giá BTC gấp khoảng ba lần tổng khối lượng giao dịch của các thị trường tương tự ở Polymarket và Kalshi.
Dữ liệu của Coinglass cho thấy mã thông báo HYPE đã tăng gần 60% từ đầu năm đến nay, trong quá khứ Mức tăng trong 90 ngày là khoảng 42%.
Một nền tảng đã chiếm hơn 70% thị trường hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi hiện đã chính thức tham gia thị trường dự đoán, một con đường có logic hoàn toàn khác. Hyperliquid đã mở thành công chiến trường mã hóa hàng hóa với HIP-3 lần trước. Liệu lần này nó có thể tái tạo huyền thoại một lần nữa không?
1. Từ perp DEX đến HIP-3: Mở rộng HyperliquidSự tự tin
Sự mở rộng của Hyperliquid dựa trên sự tích lũy thực tế trong vài năm qua. Nó dựa vào các thuộc tính phi tập trung của sổ đặt hàng hiệu suất cao, mức phí cực thấp và không có KYC để dần dần thu hút các nhà giao dịch chuyên nghiệp và nhà tạo lập thị trường bắt đầu từ năm 2023 , hình thành nền tảng thanh khoản mạnh mẽ.
Thành công của HIP-3 là một tiền lệ quan trọng. Khi ra mắt vào tháng 10 năm 2025, Hyperliquid mở ra các hàng hóa không cần cấp phép và hợp đồng chứng khoán vĩnh viễn. Vào thời điểm hàng hóa và chứng khoán Hoa Kỳ đang có xu hướng thị trường quan trọng, nền tảng này đã nhanh chóng thu được lợi nhuận từ làn sóng tài sản truyền thống này.
Dữ liệu cho thấyLãi suất mở đã vượt quá 1 tỷ đô la Mỹ và khối lượng giao dịch trong 24 giờ đã nhiều lần vượt quá 4,8 tỷ đô la Mỹ, trong đó khối lượng giao dịch bạc vĩnh viễn hàng tuần là khoảng 3 tỷ đô la Mỹ và vàng là khoảng 7 đô la Mỹ. tỷ USD và khối lượng giao dịch tích lũy vĩnh viễn của các cổ phiếu như Nvidia đã vượt quá 1,2 tỷ USD.
Dưới ảnh hưởng của tình hình địa chính trị, lợi thế này càng trở nên nổi bật. Trong thời điểm tình hình Iran leo thang, giá dầu thô biến động dữ dội. Khối lượng giao dịch trong một ngày của hợp đồng vĩnh viễn dầu thô Hyperliquid từng vượt quá 2,2 tỷ USD, khiến nó trở thành sản phẩm giao dịch lớn thứ hai trên nền tảng sau Bitcoin.
Điều này chứng minh đầy đủ rằng Bánh đà thanh khoản siêu thanh khoản không chỉ có thể hoạt động trong danh mục tiền điện tử mà còn có thể đáp ứng thành công nhu cầu tràn lan của thị trường tài chính truyền thống, thu hút một lượng lớn người dùng sàn giao dịch tập trung và nhà giao dịch truyền thống.
Thị trường dự đoán HIP-4 là một nỗ lực mở rộng khác theo cùng một logic. Nhưng lần này, bản chất của con hào mà nó phải đối mặt hoàn toàn khác so với trước đây.
II. Sự khác biệt của HIP-4 trong cơ sở hạ tầng giao dịch
HIP-4 bề ngoài là một thị trường dự đoán, nhưng về cơ bản là các quyền chọn nhị phân và quyền chọn ranh giới được nhúng trong hệ thống phái sinh hoàn chỉnh của Hyperliquid. Nó phản ánh xác suất ngụ ý xảy ra sự kiện trong thời gian thực trong khoảng 0,999 và hỗ trợ các phương pháp thanh toán phi tuyến tính, giúp người dùng linh hoạt về mặt chiến lược gần hơn với các tùy chọn truyền thống.
Hyperliquid không chỉ sao chép cách chơi của Polymarket mà còn đưa công cụ này vào sổ đặt hàng CLOB hiệu suất cao hiện có và công cụ khớp lệnh hiện có của nền tảng.
Điều này có nghĩa là HIP-4 chia sẻ hoàn toàn cùng một tài khoản, cùng một nhóm ký quỹ và cùng một môi trường thanh khoản với các hợp đồng giao ngay và vĩnh viễn, người dùng có thể đạt được biện pháp phòng ngừa rủi ro thực sự cho nhiều sản phẩm và tái sử dụng vốn.
Trong số đóLợi thế về chi phí là trực tiếp nhất. Theo tài liệu chính thức, HIP-4 được mở miễn phí và chỉ phải trả một khoản phí nhỏ khi đóng hoặc thanh toán vị thế. Cũng không có phí cho việc casting. So với phí thắng tối đa 2% của Polymarket, thiết kế này có lợi thế đáng kể về chi phí cho các nhà giao dịch tần suất cao và người chơi có số vốn cao.
Các nhà phân tích của Bernstein đã chỉ ra trong báo cáo rằng hợp đồng nhị phân cung cấp cho các quỹ tập trung vào kinh tế vĩ mô một cách rõ ràng hơn để phòng ngừa rủi ro sự kiện so với các công cụ truyền thống. Phí bảo hiểm, tổn thất và lợi nhuận tối đa đều được biết trước. Đây là giá trị được củng cố bởi cấu trúc phí mở bằng 0.
Tích hợp tài khoản là điểm nổi bật về cấu trúc của nó. Các nhà giao dịch có thể nắm giữ các vị thế vĩnh viễn của BTC và dự báo các hợp đồng kết quả cùng lúc trong cùng một tài khoản ký quỹ USDC, chẳng hạn như trong khi bán khống BTC, phòng ngừa rủi ro cho các sự kiện vĩ mô như dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp hoặc giải pháp của Cục Dự trữ Liên bang thông qua hợp đồng HIP-4. Chiến lược kết hợp không ma sát này hiện khó triển khai trong các hệ thống tài khoản độc lập của Polymarket và KalshiTrueđã triển khai.
Tổ chức, ba nền tảng đang đi theo những con đường khác nhau.
Đã báo cáoHyperliquid dựa trên cơ sở hạ tầng phái sinh hiện có, FalconX đã triển khai dịch vụ tài trợ ký quỹ môi giới chính cho nó, Ripple Prime liệt kê nó là nền tảng DeFi hợp tác đầu tiên và Anchorage Digital cũng hỗ trợ lưu ký và đặt cược HYPE.
Kalshi dẫn đầu trong các giao dịch tổ chức và hoàn thành giao dịch đầu tiên bởi Greenlight Commodities Matchmaking, Jump Trading tham gia vào các giao dịch khối tùy chỉnh và nhà môi giới tổ chức Clear Street cũng trở thành nhà kinh doanh hoa hồng tương lai đầu tiên cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ thị trường dự đoán được quản lý cho các quỹ phòng hộ.
Polymarket đã nhận được hơn 1,6 tỷ USD đầu tư từ ICE và các cổ đông bao gồm General Catalyst, Point72, Founders Fund, đồng thời giới thiệu các dịch vụ tạo thị trường chuyên nghiệp thông qua quan hệ đối tác vốn cổ phần cho thanh khoản với Jump Trading, hiện được định giá gần 15 tỷ USD.
Ba, Rào cản thực sự ngoài công nghệ
Khả năng cạnh tranh cốt lõi của thị trường dự đoán vượt xa công nghệ,NóNgoài ra là một doanh nghiệp nội dung và vận hành cần tiếp tục cung cấp các chủ đề nóng hấp dẫn để duy trì độ sâu của đơn đặt hàng và hoạt động của người dùng.
Nghiên cứu Galaxy Một báo cáo đã chỉ ra rằngHạn chế lớn nhất trong thị trường dự đoán là tính thanh khoản và gốc rễ của tính thanh khoản nằm ở nguồn cung chủ đề. Hầu hết các thị trường đều có độ sâu sổ lệnh hạn chế và giao dịch trị giá vài nghìn đô la có thể khiến tỷ lệ cược dao động dữ dội. Chỉ những thị trường nóng tiếp tục thu hút người tham gia mới có thể hình thành các tín hiệu xác suất đáng tin cậy.
Dữ liệu thực tế cũng xác nhận thách thức này. Theo dữ liệu của Dune Analytics, sau khi HIP-4 lên mạng, Hyperliquid chỉ chiếm khoảng 3,95 triệu USD trong tổng khối lượng giao dịch danh nghĩa của thị trường dự đoán, chiếm chưa đến 0,02%. Polymarket và Kalshi đều có khối lượng giao dịch danh nghĩa tích lũy vượt mức 80 tỷ USD. Mặc dù Hyperliquid đã sớm đạt được thành công trong các hợp đồng giá BTC nhưng quy mô tổng thể vẫn còn ở giai đoạn sơ khai.
Hiện tại, thị trường HIP-4 vẫn bị thống trị bởi các hợp đồng định hướng giá BTC, không có đủ phạm vi đưa tin về các chủ đề dài hạn như chính trị, thể thao và giải trí. Theo báo cáo kỹ thuật của Chainstack,Việc triển khai một thị trường mới cần cam kết 1 triệu HYPE, gấp đôi ngưỡng HIP-3Do đó, nội dung ban đầu chủ yếu được cung cấp bởi một số nhà phát triển lớn có tiềm lực tài chính mạnh và tốc độ mở rộng đa dạng nội dung có thể bị hạn chế.
Có những trường hợp trong ngành cho thấy khả năng vận hành chủ đề khó duy trì hơn cơ sở hạ tầng. Ví dụ: Opinion có thị phần 26% trong tháng 1, nhưng sau đó nhanh chóng giảm xuống còn khoảng 3,3%. Haseeb Qureshi, một đối tác tại Dragonfly, cũng dự đoán rằng 90% dự án thị trường dự đoán có thể không có lãi trước cuối năm nay.
Cơ chế cai trị cũng tiềm ẩn những rủi ro. Hợp đồng giá cả có thể được giải quyết một cách khách quan thông qua các lời tiên tri, nhưng một khi các sự kiện chính trị hoặc thể thao gây tranh cãi, độ tin cậy sẽ được kiểm tra. Báo cáo kỹ thuật của Chainstack đã đề cập rằng các tài liệu cộng đồng ban đầu của HIP-4 chủ yếu đến từ các tài liệu phân tích ngược mạng thử nghiệm và thông số kỹ thuật chính thứcVẫnđã dần được cải thiện. Ngược lại, Polymarket đã tích lũy được nhiều kinh nghiệm xử lý tranh chấp thông qua cơ chế bình chọn cộng đồng.
Ngoài ra, còn có sự sai lệch về cấu trúc trong chân dung người dùng. Một báo cáo từ Galaxy Research cho thấy Kalshi đang so sánh các mô hình FanDuel và DraftKings, thiết kế các giao diện cấp cơ bản, trung cấp và nâng cao cho các mức độ phức tạp khác nhau của người dùng. Người dùng cốt lõi của Hyperliquid là những nhà giao dịch cốt lõi đã quen với giao dịch tần suất cao, trong khi những người dùng gia tăng chính của thị trường dự đoán có xu hướng thích giải trí và lối chơi theo sự kiện. Không thể nhanh chóng thu hẹp sự khác biệt này bằng cách điều chỉnh giao diện.
Nói chung, Hyperliquid có khả năng cạnh tranh nhất định trên thị trường giá mã hóa và dự đoán dữ liệu vĩ mô. Nhưng để tái tạo thành công vượt trội của kỷ nguyên Perp DEX, nó cần phải chứng minh những khả năng chưa được chứng minh của mình trong hoạt động chủ đề, xây dựng uy tín và thu hút người dùng.
Bốn. Đây làCuộc cạnh tranh xâm lược hai chiều
Từ góc độ toàn ngành, thị trường dự đoán tổng thể đang mở rộng nhanh chóng. Theo dữ liệu trên chuỗi, khối lượng giao dịch trên thị trường dự đoán đã vượt quá 10 tỷ USD trong 4 tháng liên tiếp kể từ năm 2026. Bernstein Research liệt kê đây là một trong ba xu hướng cốt lõi trong không gian tài sản kỹ thuật số, cùng với token hóa và stablecoin.
Về mặt thị phần, hiệu suất của Kalshinổi bật, tăng từ 29,4% trong tháng 1 lên 47%, thiết lập mức cao mới về khối lượng giao dịch hàng tháng trong nhiều tháng liên tiếp. Sau khi Polymarket triển khai tính phí đầy đủ vào đầu năm nay, khối lượng giao dịch trong tháng 4 giảm nhẹ so với tháng 3, nhưng vẫn vượt 4 tỷ USD và thị phần tăng từ 27,9% lên 38,9%, vẫn đứng thứ hai.
Mô hình độc quyền đã được củng cố hơn nữa trong sự tăng trưởng nhanh chóng,Đó lànghĩa là, Siêu thanh khoản Chúng tôi đang tham gia vào một thị trường với số lượng nhân viên tập trung cao độ, vốn truyền thống đang đổ vào với tốc độ nhanh và ngưỡng cạnh tranh đã được nâng lên đáng kể.
Và các sàn giao dịch tập trung cũng đang đẩy nhanh việc bố trí thị trường dự đoán. TheoCông khaiThông báo, MEXC ra mắt chức năng thị trường dự đoán gốc vào tháng 3 năm 2026, Cổng Trở thành sự tích hợp trực tiếp đầu tiên của Polymarket CEX;Binance đã tích hợp thị trường dự đoán trên chuỗi thông qua Predict.fun vào tháng 4 và chịu một phần trợ cấp chi phí, Crypto.com Ngoài rađang quảng bá hợp đồng dự đoán tuân thủ CFTC;Coinbase giống như Kalshi hợp tác và triển khai các chức năng thị trường dự đoán tại 50 tiểu bang ở Hoa Kỳ.
Đồng thời, ranh giới của thị trường dự đoán và xu hướng phái sinh đang bị phá vỡ cùng một lúc. Polymarket đang chuẩn bị các hợp đồng BTC, NVIDIA và vàng có đòn bẩy; Kalshi đã tung ra sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn có tên Timeless và hoàn thành giao dịch khối tổ chức tùy chỉnh đầu tiên. Trong khi Hyperliquid đang xâm chiếm các thị trường dự đoán thì các đối thủ của nó cũng đang xâm chiếm sân nhà của nó.
Điều đáng chú ý là một trong những đồng tác giả của đề xuất HIP-4 là John Wang, người đứng đầu doanh nghiệp mã hóa của Kalshi, hai nền tảng đã công bố quan hệ đối tác vào tháng 3 năm 2026. Điều này cho thấyHyperliquid và Kalshi Mối quan hệ giữa họ không hoàn toàn mang tính cạnh tranh và sẽ có một số chỗ cho sự hợp tác và hội nhập trong tương lai.
Delphi Digital đã chỉ ra rằngbước đột phá thực sự không nằm ở sự cạnh tranh trực tiếp với các nền tảng hàng đầu mà ở việc chia tách nền tảng công nghệ và phục vụ các loại người dùng khác nhau. Thiết bị đầu cuối tổng hợp và các công cụ phân tích nâng cao làm hài lòng các nhà giao dịch chuyên nghiệp, trong khi giao diện xã hội thúc đẩy thị trường giải trí đại chúng rộng lớn hơn.
The entire industry is moving towards an infrastructure layer that integrates prediction markets and derivatives. The first platform to seamlessly connect the two will form a structural advantage on this track.
Conclusion
its凭借强大的流动性、共享保证金架构以及开仓零费用的设计，在加密价格类和宏观数据预测市场具备一定的竞争优势。但要完全复制 perp DEX 时期的统治级成功，难度不小。
预测市场本质上还是一门内容和运营生意，HIP-4 需要在话题供给、公信力建设以及用户画像适配方面证明自己的能力。这些领域并非 Hyperliquid 的传统强项，短期内难以一蹴而就。
无论如何，Hyperliquid 已成为币安等中心化交易所最值得警惕的链上竞争对手之一。它每一次的品类扩张，都在压缩 CEX 的生存空间，也在重塑整个衍生品市场的格局。
2026 年 6 月世界杯即将开幕，这将是 HIP-4 无许可创建全面开放后的第一次重大考验。届时，如果政治和体育类市场能够出现稳定且有规模的流动性，Hyperliquid 就有望把局部优势转化为整体突破；否则，它在预测市场可能只是为原有 perp 用户提供了一个额外的对冲工具，而难以成为真正意义上的赛道玩家。
