股本上市的必然趋势

作者 :馬蒂

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2025年11月 UNI空投了5年多Uniswap 終於開始費用開關了。

這項計畫已持續多年, 甚至於2024年, 然而。

現實是最大的加密DEX股票和美元狀態 雖然聯合國證券持有人在理論上「擁有」協議。

雖然Uniswap是股權與貨幣區分的典型代表。股東和貨幣持有者常爭取同樣的價值它在根本不同的法律、治理和經濟框架下运作。

由於股權被完全取消, 所有所有權被轉換到鏈子, 兩種方法都有支持者。

極端路線一: 完全分離

完全取消股本, 將所有所有者的概念都轉移到鏈子上, 智慧合同取代股东協議。

立即和解。 透明所有者。 為什麼

主要问题之一是:除非企業的資產、運作和客戶 完全聯系起來連結下的法院系統永遠是解決爭議的最后仲裁者我不知道 你可以試著讓你所有的分包合同和協議 都用邏輯來引用 但這還是改變不了事實 -- 不是一切都在你的控制之下 才能進入鐵鏈。

例如,我可以擁有一個由智慧合同NFT發行的標記性地產, 上面寫著我擁有同樣的地產, 這並沒有否定這項規定的優先性。

“不股本、净貨幣”方法仅适用于少量工程:

完整連結上的網路和協議, 例如比特币, 一些公開連結和完全自主的 DeFi 。 這些計畫沒有公司、員工、伺服器, 畢竟那是比特币的原型 一個不能被審查的系統 和不能被没收的資產。

然而,這對绝大多数的計畫(以及绝大多数可能的鏈路活動)來說是不可行的。 Web2和Web2.5擁有資產、客戶、支付和連結下的運作。

极道二:完全去货币化

有些企划(實際上是绝大多数公司)決定完全放棄這個代價。 他們提高股本, 製造產品。

• 效益:沒有符號就代表沒有證監會敲你的門 不要擔心治理信號是不是证券 不需要設計代價、擔心排放或解釋回购機制。

• 成本 :放棄即刻和解、透明所有者紀錄、成本效率增益以及协调全球社會動因的能力。

傳統的股權轉移很貴, 私人新創企業仍然很貴、效率低、不透明。 即便在2026年。

雖然有缺陷, 他們..族群所有制和使用者所有的产品有可能 完全放棄這點是倒退一步。

為了找到這兩種極端之間的最佳平衡, 我們需要知道什麼股權能提供一些不能用符號提供的東西。

公平和信物提供什么

1. 法律权利和求助

當你有股份,你有合法身份。 你可以起訴 執行權利 在董事违反信托责任或舞弊的情况下,有既定的法律框架可以收回损失。

對於信物持有者, 他們常常只希望市場能拯救他們的投資。

讓創辦人在沒有合法權利的情况下, 將每個決定提交股东投票, 這會帶來大量操作效率低下, 也違背投資的原意。

2. 正式治理控制

股东選舉董事,批准重大交易,并有编纂權. 相形之下,治理的符號常常是給人的控制幻覺我不知道。

Vitalik指出, 信物治理有嚴重缺陷:投票率低( < 10%), 更常發生的情況是, 治理連結惡化為「無中心戲院」。

3. 价值积累的法律清晰度

在合并和收购活动中,股票持有人有获得收益的明确合法权利。 最近Tensor和Axelar的案例顯示, 信使持有者常常被完全拋棄。

股票交易更加可靠, 另一方面,估价信物常常是纯粹的投机和不支持的。

大多數計畫因管理風險與信托責任衝突, 雖然可以建立連鎖協議來假裝這樣的權利,但它遠不如公平的法律基础可靠。

4. 投资者集團

簡而言之,股市的投資人資集和總购买力遠大于貨幣市場。

• 光是美國股市的价值 就是整個加密業20次我不知道。

• 全球股市的價值是加密的46倍以上我不知道。
  

選擇信物而非股本的專案2-5%我不知道。

2026年:股本型符元年

2026年將是股本類型的創新與實驗年。

DTC 试点项目美國將首次允許參與者持有區區連結的證券股份。 這代表了美國首都市場的基建主干部向連結的轉移:

• 納斯達克已提出作證证券交易。

• 安全化提供真正和公开的股份,在连锁店中享有完全的合法所有权。

• 罐頭我們正在通過證监會的經紀人 裝飾股本。

傳統金融基礎與區塊鏈路的整合已不再是夢想。

Uniswap 前往成本開關的五年行程, 股票與符號的分割不會自動解決 。 它需要周密的設計、清晰的協議和結構来解决利益冲突。

最后,这种差异源于监管的不确定性和缺乏法律框架。 美國希望早在今年一月就能有期待已久的管理確定性。

到今年底,我們將不再討論公平與符號。 我們會商量的所有权- 透明、可转让、受法律保护和数字化所有权我不知道。