アーク 創設者、WOODY、2026年、予測:金を上、ドルアップ、独立のビットコイン
アーク・インベストメントの創始者であるキャシー・ウッド氏
オリジナル: Zhao Wing、ウォールストリート
投資家に最新のニューイヤー2026レター、ARK Investの創始者、キャシーウッドは、次の3年間の「ステロイドの解剖学」を比較したマクロアウトルックを発表しました。 彼女は、規制、税金カット、健全な金融政策と革新的な技術の収斂で、米国の株式市場は、別の「黄金時代」で私たちを告げ、米国ドルで今後のサージが金価格上昇に終わるかもしれないと指摘した。
特に、過去3年間に実質GDPの持続的な成長にもかかわらず、米国の最下経済は転がり凹凸を経験し、今では「腐敗」の状態にあり、今後数年で強く反発すると予想される。 特に、David Sachsは、最初のAIと暗号化された通貨のtsarが規制されていると強調し、米国の経済成長率が10パーセントに及ぼすビジネス上の効果的な税率は重要な政策の配当をもたらすだろう。
マクロレベルでは、生産性ブームによって駆動されるウッドは、インフレをさらに制御し、逆転する可能性があります。 米国におけるGDP成長率は、次の数年にわたって6～8セントにとどまることを予測し、インフレではなく、生産性成長率が大幅に向上しました。
市場の影響の観点から、ウッドは、米国の投資に対する投資収益の比較の利点が、1980年代のドルのほぼ倍増を急激に引き上げることを予測しています。 彼女は、過去数年間に金価格の大幅な増加にもかかわらず、米国のドルの増強は金の価格を抑制し、その供給メカニズムと低資産の関連性のために、ビットコインは金よりも異なる動的を示すだろうと警告しました。
木材は、市場評価に関する投資家の懸念に応えてAIフォームが形成されているとは信じません。 市場利益の現在の率は、AI、ロボットなどの技術など、歴史的に高いと指摘したが、生産性ブームを主導し、ビジネスの収益性は高い評価で消化され、市場は、1990年代後半の牛市場パスと同様に、市場利益率が圧縮されたと同時に正のリターンを達成することができるかもしれません。
投資家の皆様への原本です
新年明けましておめでとうございます! 皆様のお越しをお待ちしております。
私はこの手紙に述べたように、投資家が楽観的を維持するために多くの理由があることを信じています! 皆様のご参加をお待ちしております。 経済史の観点から、私たちは重要な瞬間です。
温泉です
米国の実質の総体国内製品(GDP)は過去3年間に成長し続けてきましたが、米国の経済の底構造は、今後数年間強く反発する可能性がある貫通ばねに進化した転がり凹凸を経験しました。 新型冠動脈流行に伴う供給の衝撃に反応して、連邦準備は2022年3月2023日～16年7月22日にかけて、0.25パーセントの連邦基金の金利を増加させました。 住宅、製造、非芸術性、および米国における低・中所得グループに関する資本支出に押し込まれたこの有利な取り組みは、下図のように述べています。
2021年1月～2023年3月 年間5.9万トンの住宅市場が40パーセント減少しました。 このレベルは2010年11月に最終登場し、中古ハウスの販売は過去2年間でこのレベルを周回しています。 これは、スプリングのコンパクトさを示しています。: 中古ハウスの売上高の現在のレベルは、1980年代初頭と同じで、米国が約35パーセントの人口を持っていたとき。
米国調達マネージャー指数(PMI)で測定したように、約3年連続で製造を受託しています。 この増殖指数によると、50は下図に示すように、膨張と収縮の間の分岐点です。
同時に、資本支出は、非防衛資本(航空機を除く)として測定され、2022年半ばにピークされ、技術的に影響を受けたかどうかに関係なく、そのレベルに回復した。 確かに、技術や通信バブルの崩壊以来、この資本支出指標は、2021年まで、新しいリューズ病に関連した供給の衝撃が成長を加速するために数字と実際の投資を強制した20年以上の間、壊れるのに苦労しています。 過去の支出キャップは、人工知能、ロボティクス、エネルギー、ブロックチェーン技術、マルチグループシーケンシングプラットフォームとして、支出フロアに変換されているようです。 1990年代の技術と通信バブルを経て、約70億ドルのピークを20年間続け、次のグラフで説明した歴史の中で最も強い資本支出サイクルです。 私たちは、人工知能バブルの出現が著しいと確信しています
同時に、ミシガン大学のデータは、1980年代初頭以降、低所得と中所得のグループ間での自信が最も低い水準に落ちていることを示しています。 その時点で、二重桁のインフレと高利息率は、購入電力を厳しく弱め、米国の経済を継続的に削減しました。 また、以下の図に示すように、高収入グループ間の自信は、近年減少しています。 消費者の信頼、私たちのビューでは、現在最もスクイーズされている「春」の1つであり、最もリバウンドの可能性が最もあります。
税金、インフレ、金利を下げながらの規制
米国は、規制、低税(関税を含む)、インフレーションおよび金利の組み合わせのおかげで、米国が過去数年にわたって経験してきた転がりの凹凸は、来年以降に急速にそして鋭く逆転する可能性があります。
規制は、人工知能とデジタル資産を含むさまざまな分野におけるイノベーションを解明し、最初の「人工知能と暗号化された通貨のtsar David Sachs」によって主導しました。 同時に、ヒント、残業および社会保障税の減少は、現在の四半期の米国消費者にとって重要な税制措置になります。これは、2025年後半から現在の四半期に約2パーセントから約8.3パーセントの実質の使い捨て所得増加の年間率を高めることができます。 また、製造施設、機器、ソフトウェア、国内R&Dの支出は、加速速度で非推奨であるため、企業は「効果的な税率を10セント(下図に示すように)に近づけることを削減し、企業の税制の規模は、グローバルに最低料金の1セントで10増加することが期待されます。
例えば、2028年の末までに米国で製造工場を建設した企業は、過去30〜40年ではなく、建設初年度の完全非推奨化を達成することができました。 装置、ソフトウェアおよび国内R & Dの支出はまた最初の年に100%の減価償却を達成できます。 この優先キャッシュフローポリシーは、昨年に恒久的に確立されました ' s 予算のケースと1月2025日に遡及適用しました。
過去数年間で、消費者価格指数(CPI)によって測定されるインフレは、1セントあたり2〜3の範囲で主張していますが、今後数年間、以下の図に示すように、予期しない低レベルに陥る可能性があります - またはマイナス。 まず、西テキサス州のS中原油(WTI)の価格は、新しい冠状発生率の高さが2022年3月8日、または同年で約22セントで約53パーセント減少しました。
2022年10月にピークしたので、新しいシングルハウスの価格は1セントあたり約15で低下しました。同時に、既存のシングルハウスの価格のインフレ率は、3ヶ月の移動平均に基づいて、同じ年で約24パーセントから下落しました。下の図に示すように、6月2021で新しい冠状発生率のピーク以来、約1.3パーセント。
第4四半期では、ほぼ半分の新しい単一の家(下図のように2007年10月にグローバル金融危機のeve以来の最高レベル)の株式を吸収するために、3つのホームビルダーは、Lennarで10パーセント、KBHomesで7パーセント、DRHortonで3パーセントによって家価格を大幅に削減しました。 これらの価格の低下の影響は、消費者価格指数(CPI)の今後数年遅れます。
最後に、非農場の生産性、インフレを含む最も強力な力のうちの1つは、連続した凹凸の背景に逆転し、第3四半期に1.9パーセント増加しました。 作業時間あたりの報酬率が3.2パーセント増加するのとは対照的に、生産性向上は、以下に示すように、ユニットの労働コストのインフレを1.2に削減しました。 1970年代の費用対効果のインフレは、この数字で示しません
この改善も検証されています。トランジションによって測定されるように、最近では、米国労働統計局(BLS)と比較して1セントあたり1.7に減少しました。これは、CPIベースのインフレ率の下の100ポイント(bps)です。
生産性ブーム
確かに、技術主導とサブバーシブイノベーションを見る権利がある場合、非農場の生産性成長率は、周期的および長期的要因の影響を受け、今後数年ごとに4-6に加速する必要があります。したがって、ユニットの労働コストのインフレを減らす。 現在開発中の主要な革新的なプラットフォームの統合 — 人工知能、ロボティクス、エネルギー貯蔵、パブリックブロックチェーン技術、マルチグループテクノロジー — は、生産性向上を持続可能な新しい高さに推進するだけでなく、膨大な資産を生成することも期待しています。
生産性の増加は、世界的な経済における重要な地経済の不均衡を修正することもできます。 企業は、生産性の向上から次の4つの戦略的方向の1つ以上に利益を導くことができます。収益性を高め、R & Dや他の投資を増加させ、価格の支払いと/または削減を高めます。 中国では、高生産性労働者の報酬および/または収益性を高めて、経済は過渡の構造的問題から出現するのを助けました。 2001年に世界貿易機関(WTO)に入社して以来、中国のGDPの投資口は、米国のほぼ2倍の約40パーセント、下図のように平均しています。 増加したペイは、中国 の S 経済 から 消費指向の移行 商業化されたパスから離れて。
しかしながら, 短期的に, 技術の主導の生産性が増加は、米国での雇用成長を遅らせる可能性が高い, 失業率を上昇につながります 4.4 1 CENT 以上 5.0 パーセント と 連邦準備 引き続き金利を削減します. 続いて, 規制およびその他の財政上のインセンティブは、低金利の影響を認識し、2026の後半にGDP成長を加速する必要があります. 同時に、インフレは油価格、家価格、関税を低下させるだけでなく、生産性を向上し、ユニットの労働コストを削減する技術の進歩の結果として、減速し続ける可能性があります。
驚くべきことに、人工知能のトレーニングの費用は1年あたり75セントで下がりますが、人工知能の推論のコスト(つまり、人工知能のアプリケーションモデルの実行コスト)は1年あたり99セント(ベースラインデータに基づいて)減少します。 技術のコストの非前例のない削減は、ユニットの成長にサージを駆動する必要があります。 そのため、米国のGDP成長率は、次の数年にわたって6〜8セントにとどまることを期待しています。これは、約5〜7パーセントの生産性成長率、労働力成長率1パーセント、およびインフレ率1〜2〜+ 1パーセントです。
人工知能と4つの革新的なプラットフォームの防衛効果は、1929年に終わる50年間の内燃エンジン、電気、電話によってトリガーされた最後の主要な技術革命と同様に、経済環境を蓄積し形成します。 その期間中、短期金利は、わずかなGDP成長と同期しましたが、長期金利は、技術的なブームに関連した暗証番号に反応し、下図のように、平均的な収量曲線を100点程度にすることになりました。
その他の新年の考え方
金価格上昇とビットコイン価格下落
2025年の間に、ビットコインの価格が6セントに下落しながら、パーセントあたり65パーセントの金バラの価格。 多くのオブザーバーは、米国の株式市場が終了した10月2022日以降、1オンスあたり1,600ドルから1オンスあたり4300ドルから急激に上昇する、インフレリスクに金の価格に起因しています。 もう一つの説明は、グローバル・富成長(MSCIグローバル・ストック・インデックスの93パーセント増加による執行)が、金供給の約1.8パーセントの世界的な年間成長率を上回るということである。 つまり、金に対する需要の増加は、その供給成長を上回る可能性があります。 興味深いことに、ビットコインの価格は同じ期間中に360パーセントずつ上昇しましたが、その供給は毎年約1.3パーセント増加しました。 これらの価格シグナルに対する金とビットコインのマイナーの応答がかなり異なっていることに注意する価値があります:ビットコインはできない金生産の増加によって金の鉱山組合は反応します。 数学的な計算によると、BITCOINは、次の2年間に1セントあたり約0.82で成長し、その成長は1年あたり約0.41に遅くなります。
長期の金価格
M2通貨の市場価値対供給の面では、過去125年、金価格は、1930年代初頭のグレート・デプレッションでのみ上回りました。 1オンスあたり$ 20.67で金の価格は固定されていましたが、M2通貨の供給は1セントあたり約30に低下しました(下の図を参照してください)。 最近、M2への金の比率は、1980年に発売された前のピークを上回りました。その割合は、インフレや金利が2桁に上昇しました。 言い換えれば、歴史的観点から、金価格は非常に高い水準に達しました。
下の図から見ることができるように、この比率の長期低下は、株式市場の堅牢なリターンに密接にリンクされています。 IbbotsonとSinquefieldによる研究によると、1926年以来、同等性のリターンの化合物の年間レートは約10パーセントであった。 1934年と1980年に2つの主要な長期ピークに達した後、ドー・ジョーンズ・インダストリアル・アベイラ・インデックス(DJIA)によって測定された株式価格がそれぞれ6セントおよび1015パーセントのリターンを達成し、それぞれ35年から1969年、2001年にかけて、それぞれ6セントおよび12セントの6パーセント。 それぞれ、小型化の年間化率がそれぞれ12セントと13セントであったことは注目に値します。
アセットコンフィギュレータのもう一つの重要な考慮事項は、ビットコインの低関連性は、2020年以降、以下の表に示すように、他の主要なアセットクラスに関連して進行します。 ビットコインは、債券に対する一般500指数よりも金に関連性が低いことに注目すべきです。 言い換えれば、ビットコインは今後数年で高リスクリターンを求める資産運用者にとって、有利な投資オプションであるべきです。
アメリカ合衆国ドル outlook
過去数年間で、人気の物語はアメリカの例外の終了であり、ドルは1973年以来、年間の最初の半分に落ち、そして2017年以来の最大の減少となりました。 昨年は、トレード・ウェイト・ドル・インデックス(DXY)によって測定されるように、ドルは年の最初の半分と年中の9セントで11セントで落ちました。 当社が会計方針、金融政策、規制および米国主導の技術ブレイクスルーについて正しい場合、米国の投資に対するリターンは、世界の残りの部分に相対的に増加し、ドルを上げます。 トランプ政府の方針は、1980年代初頭のレーガンの経済のものとほぼ2倍の米ドルの為替レートが下図に示すように、同じでした。
人工知能
以下に示すように、人工知能のダイナミックな成長は、1990年代後半から最も高いレベルに費やす資本を運転しています。 2025年、データセンターシステム(コンピューティング、ネットワーク、ストレージ機器を含む)への投資は、1セントあたり47で増加し、約500億ドル、約2026年で20セントで成長すると予想され、約$ 60億、約$ 150億の長期トレンドよりもはるかに高い$ 200億チャットGPT ' sの発売前の10年。 「この投資に対するリターンとは?」 どこにある
半導体および上場の大規模クラウド企業に加え、非上場のAIスタートアップも成長と投資収益の恩恵を受けています。 AIは、歴史の中で最も急速に成長している企業の一つです。 当社の研究では、1990年代に行われたように、消費者がAIを2倍早く受け入れたことが示されています。
2025年の終わりまでに、OpenAIとAnthropicの年間売上高が20億ドルに達し、それぞれ12.5倍と90倍の増加、前年度の同じ期間に1億ドルから100万ドルに増加すると報告されました! 両社が来年または2社で初めてのパブリックエクイティ(IPO)を検討しているという噂があり、製品モデルに必要な大規模な投資をサポートする資金を調達しています。
OpenAIアプリケーションのチーフ・エグゼクティブ・オフィサーであるFidjiSimoは、「人工知能モデルの能力は、日常的に経験するほとんどの人よりもはるかに大きい」と述べ、2026はこのギャップを埋める1年です。 人工知能分野におけるリーダーは、最前線の研究を個人、企業、開発者に実用的利用する製品に変えることができる企業です。 今年は、より人間性、視覚的、統合的経験を積むため、この分野において大きな進歩を遂げることが期待されています。 ChatGPHealthは、ユーザーが個人データに基づいて健康を改善するのを助けるために専用のChatGPTプラットフォーム内の初期のケースです。
企業では、多くの人工知能アプリケーションはまだ初期段階にあり、バーレイクラシー、慣性、および/または再構築、データインフラストラクチャなどの事前条件の対象となります。 2026年、組織は、独自のデータトレーニングモデルを使用し、迅速に進化する必要があることを認識し、そうしないと、より積極的な競合他社が残っている可能性があります。 人工知能主導のアプリケーションは、即時かつ優れた顧客サービス、より迅速な製品配布を提供し、スタートアップがより少ないリソースでより多くの価値を生成するのに役立ちます。
市場評価
多くの投資家は、株式市場が過大評価され、現在、以下の図に示すように、常に高い水準であることを懸念しています。 当社の独自の評価は、剰余金の割合(P/E)が過去35年の平均約20回下落すると仮定した。 最も著名な牛市場の一部は、市場収益の圧縮に関連しています。 たとえば、1993年10月中旬〜11月にかけて、標準500指数の年間売上高率は21セントで、その市場シェアは36〜10倍に減少しました。 同様に、2002年7月と2007年10月の間に、標準500指数の年間化率は14セントで、市場シェアは21から17倍に減少しました。 実質のGDP成長がより高い生産性と低速のインフレによって駆動されると予想されると、同じダイナミックは繰り返され、現在の市場サイクルではさらに重要なものになるでしょう。
いつものように、アーク投資家やその他サポーターの皆様、そしてダン、ウィール、カティ、ケイスが、この長い新年のメッセージを書くお手伝いをします
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