レイ・ダリオ:AIの巨人が株式を支配する場合、ギャンブルではなく、一つを行うように選択します。 はい

原題:投資原則?

ライ・ダリオ、ブリッジウォーター・アソシエイツのホストによるオリジナル

ペギー、ブロックビートによるオリジナル

編集者:米国の株式指数をプッシュし、市場の集中を増加し続けるAIの巨人のバックドロップに対して、Ray Dalioは、この最新のノートで古典的な問題を再訪しました。 革命的な技術が世界を変えると、投資家が資産を割り当てる方法は

ダリオの中央のリマインダーは、技術的な進歩は、問題の株式の魅力を等しくしないということです。 歴史の大きな技術サイクルは、MicrosoftやAppleなどの企業でも、興奮、混雑、ボラティリティ、明快さを体験する傾向にあります。 今日のAI業界は、過剰投資、競争の増加、地政学、税務政策、反AIの感情、および次世代の技術サブバージョンなどの複数の不確実性に直面しています。

人工知能が世界を変えるかどうかは、記事の最も重要な点は判断しませんが、投資家が「高濃度」市場構造にどのように反応するかについて議論します。 ダリオは、少数の技術企業が体重増加をとっているとき、投資家は、彼らが非常に関連性の高い高リスクにさらされているかどうかを警戒する必要があります。 少数のチャンピオンを追い続けるために本当により堅牢な方法は、高品質の低関連資産の分散型ミックスを構築し、独自のリスク許容度に揮発性のレベルを調整することです。

彼のビューでは、彼が知らないことを知っていることは、彼が何をしているかを判断するのと同じくらい重要です。 現行のAI主導、過大評価、リスク集中的な市場環境に直面して、投資家は、いくつかのAI機器の集中化に新しい技術の熱意を向けるべきではありません。 ダリオは、この技術サイクルを通じて聖杯に投資するビジョンです。

以下は元のテキストです

注意は、このゲームの投資が現在の環境で行われるべきかについて議論しています。

あなたがブリッジ、ポーカー、バックギャモン、チェスゲームを再生していると想像してみてください。あなたの周りのコンピュータを持っており、あなたの状況を評価し、次のステップを提案することができます。 私にとっては、投資が果たす方法です。 パソコンをお持ちの方でも、パソコンをお持ちの方でも、

ボードの現在の状況に基づいて、次に何をすべきかを自分で尋ねます。 つまり、市場とそれに影響を与える力の現在の特性によって進む方法は決定されます。

久しぶりにこのゲームに投資してきました。 このステージでは、このゲームを再生する方法を目標にしています。そして、さらに、人々が望む方法で投資ゲームを探索できるプラットフォームを作りたい、学び、過去に何をしたのかを見て、本当にそれをやりたいと思っています。 手にしているカードに対処するための正しい間違った方法があると確信しています。 そのため、XYZのような状況の組合せに会うと、自分で尋ねる「この状況に賭けるべきか」。 そして、あなたは良い答えを与えることができます。

今、私は、現在の市場機能と私が何をすべきか、そして私が実際に何をしているかをあなたに共有したいと思います。

現在のセットに対処する方法

瞬間の最も重要な環境要因は何ですか? これらの要因では、人は賭ける必要がありますか

私のビューでは、私たちが今住んでいる市場環境は、主要な新しい技術、主にAI、駆動産業における市場ダイナミネーションを支配している企業のみが非常に少ない1つであることがほとんど思えるかもしれません。 これらの企業は、全体的な市場の市場価値の高い比率を占め、市場と経済に大きな影響を与えています。 これらすべての期間は、一般的なデノミネーターを持っています。高レベルの興奮、不確実性、ボラティリティが集中し、チャネル化され、グローバル株式市場への新しい技術産業。 そのため、業界を取り巻くボラティリティや不確実性が重要である。

また、他の主要なドライバに関連付けられている不確実性があります。 私は、これらのドライバを「5つの力」と呼びます: 1) 債務とお金で何が起こっている; 2) 税金やその他の政治的に主導的な市場要因に大きな影響を与える可能性がある政治的および社会的問題で何が起こっているか; 3) 戦争などの市場における地政的要因の影響は何ですか。 4) 自然力で何が起こっているか。 5) 新しい技術で起こっているもの。 これを投資システムに置き、これらの環境に賭ける方法を考えると、自分で何を賭けるのかを考えてみましょう。

これらの環境に賭ける方法を考えると、最も重要な質問は:(a) あなたが作ってみたいことは何ですか?(a)500スケール、または新しい業界のためのマッチ、またはあなたがそれだと思う業界で最高の会社のために、500スケールなどの広範なベースの株式指数よりも、新しい技術上のより重い賭け?(b)あなたの開口部を大まじに保つために、または(c)この濃度からそれらを広める

ほぼ全員が最高の投資を買いたいと思い、彼らはやった、そして今、ほとんどすべてのものを変えているように見える新しい技術。 しかし、歴史は、サイクルのこの段階では、いくつかの主要な技術会社の株式にチップの大きな割合を置くことによって、ほとんどの人が失敗することを示しています。 この背後にある理由は論理的なセットがあり、過去に常に進化してきました。 今回AI技術は確かにユニークですが、アナログや参考として機能できる歴史において、多くの新技術と同等に「ユニークな」技術が存在しています。 これらのケースは勉強する必要があります。選択がそれらを無視していた場合は、これが異なる理由をよく説明することが可能である必要があります。

リスクが高い

過去の主要な新技術の全てのケースは、同じ論理的な理由で同様の方法で行われます。 リスクが高く、優れた不確実性は、これらの新しいテクノロジー企業の本質的な特徴です。 歴史の中で同様の状況で、これらの企業のパフォーマンスを振り返ってみると、マイクロソフトやアップルなどの最高の革新的な新しいテクノロジー企業でさえ、長期的に繁栄していると、開発の同様の段階に苦労しています。 さらに、どの企業が成功するのかを判断するのは容易ではありません。また、これらの新しいテクノロジー企業が現れたとき、後から戻ってみるのではなく、IBMなどの失敗になります。 これらすべてのケースを見ると、主要な新技術企業が非常に不確実な未来を持っていることがわかります。

たとえば、オーバーインベストメントやアンダーインベストメントのいずれかです。 理由は、彼らが競争に勝つために十分に投資していない場合、彼らは失います。 しかし、彼らはあまりにも多く投資しているかどうかを判断するために、将来に何が起こるか十分な精度で知っていることはできません。 費用は、過渡および過渡の観点から高いです。

また、これらに影響を及ぼす金銭の締付け、戦争、大幅な税変化など、外部の変化を含むすべての変化を正確に予測することはできません。 その結果、それらはすべて激しいアップとダウンサイクルを通過します:まず、彼らは投資家をオンにし、それらを怖がらせ、脆弱な投資家を洗い、最終的に市場で誇大変動につながる。 また、これらの新技術企業や新技術企業が前世代の安定化が進んでおり、そのほとんどは、最終的には新しい技術や更新技術によって、予測できない方法によって劣化します。 そのため、これらの新技術やテクノロジー企業と同一のリスクが存在するかどうかも検討すべきです。 量子計算の影響は、私たちが知っている既知のリスクの1つです。 想像していないリスクは

競合他社のリスクについて たとえば、中国はAI技術の制作と流通をしていますが、中国政策立案者は経済とAIの全く異なる見解を持っています。 私たちは、新しい技術の戦争であり、リーダーは、彼らがそれを勝つ必要があると信じています。 AIの理解と経済と人々の影響 ' S の幸福は、膨大な生産性が向上し、全体の生活基準を向上させることができるため、無料で、または低コストで利用できる技術を作るためにそれらを促します。 彼らの視点では、これらの新しい技術を使用して多くの人々の全体的な利点よりも利益が少ないです。 車、ソーラーパネル、電池、その他多くの製品で、国際市場で競争すると思います。

歴史の中で学んだ教訓が似ている状況や多くの例の現在のセット。 私は、イギリスがオランダの帝国の端とイギリスの帝国の始まりで、造船業界や他の重要な産業でオランダを敗北させる方法を助けることができません。 また、台湾の周りの地政的な紛争も存在します。中国が地政的な戦争の手段として、台湾からのチップの流れを防ぐことができる可能性を考慮する必要があります。 AIの株式は、富税などの税の増加のリスクなど、株式を売却するために、これらの株式に富が集中している所有者を強制する可能性がある他のリスクにさらされています。そして、そのような反AIの感情の増加は、企業が技術開発を進めるためにスコープを制限する可能性があります。

心配してもらえるほど、作り出すAIの長いリストと、ベットしたい。 これらのリスクがどのように変化するか、AIに賭けるべきではないかと言うことはありません。 市場における集中の不当なリスクがあることは、単に言っています。そのような環境でそれに対処する方法を知っている必要があります。 同様のすべての症例の私の研究に基づいて、それらのための論理的な理由は、リスクが高いと、この環境に対処する最良の方法は、次のとおりであると確信しています

スプレッドアウトします

私のモットーは「分散化」であることを知っているかもしれません。 私の投資用Grailは、15の高品質、無関係、リスクバランスの取れた投資を保持する努力です。 つまり、

高品質の賭けの完全分散型ポートフォリオは、単一の集中型ベットを獲得します。 リスクが高まり、エンジニアリングを通じて同じリスクレベルでより良いリターンを達成することができます。 市場でのリスクは1つの領域に集中しています。, より多くの個人は分散する必要があります。; 特に市場は革命的な新しい技術によって駆動されるとき, 自分自身で大きな不確実性を作成します。。

これはビューではなく、数学的な確実性です。 たとえば、通常、エクイティの前提である6パーセントのリターン率と1セントあたり18の標準的な違いを仮定して、0.3の投資でリスクのリターンを比較した場合、私は5または10または15の無関係投資を保有している場合は、6パーセントの同じリターンを得るが、標準偏差で測定されるリスクは、それぞれ8セント、6セントと5セントに低減されます。 そこで、15の高品質かつ無関係な投資があったら、私のリスクリターンは0.3から1.29までの4.3回増加しました。 あなたが望むなら、同じリスクレベルではるかに高いリターンで、この基礎で活用することができます。 それは真実です。

とても自信があります。 この理由は、私が実際に投資の50年以上に渡したものの私の評価、そしてこれの確率論です: 十分に調整された賭けと私は長期的に耐えたいボラティリティの率に調整されたことは、ほとんどの投資家が保持する傾向よりもはるかに優れたリターンをもたらすだろう。 より具体的に, 良い分散化を通じて, 人は、任意の濃縮された賭けよりも優れたリスク還元率を得ることができます; そして、彼は、または彼女が取るリスクのレベルにそれを調整します, ターゲットリスクレベルで他のプロセスよりも高いリターンで。

こういったところから「秘密じゃない」を投資する成功の方法です。 それにもかかわらず、この方法で投資戦略を考える投資家にはほとんど会いません。 つまり、ポートフォリオ構築の観点から本当に考えている人はほとんど会いません。つまり、変化の主要分野における企業株式の集中と異なっている、うまく構造化された分散型ダウンプレイについて考えています。 ほとんどの人は、これらの株式や業界がうまくやっていると、それらに賭けるべきか疑問に思います。 ポートフォリオの建設について考える人、そしてそうでない人、大きな違いを提示することになります。 そこで、このことを別の時にどうするかについて、私の考えにもっと詳しく説明していきます。

これらのすべての理由で、状況の現在のセットでは、自分の手でカードを再生する方法を考えてみましょう。 濃縮された賭けの比率は? そしてそれが広がります。

リターンは低いです

リスクが高いことは無争です。 そして、私は間違ったポイントを作るつもりです:予想される将来のリターンは非常に低いです。 予想される将来のリターンに関する私の判断は、評価関連の分析と私のフォームインジケータの読書から来ています:次の5〜10年にわたる同等性に関する実質のリターンは、これらの数字のかなりの不確実性にもかかわらず、-5〜10パーセントの範囲にあるようです。 これらの株式は、私の見解、高リスクの長期的資産であり、確実に遠くの未来を見ることは困難である。同時に、彼らは高価で、十分に確立されていないように見えます。

私の研究チームは、これについて質問をしました

私の最近の会議では、私の研究チームのメンバーが私に尋ねました。 なぜ今日の間違った方法で市場が構成されていると思いますか? 今日の市場での分散化の欠如が正当化されていないことをご存知ですか? 例えば、一部の投資家は、AIの株式に対する期待されたリターンが非常に高いと信じています。 または、業界がこのような合計市場価値の高いシェアを保有したときにそのようなインデックス濃度が自然になっていると信じています。 または、業界が熱心に従ったとき、多くの投資家は、将来の利益が何であるかを示すことなく、これらの株式を買っただろう、彼らは株式価格に反映されるべきか、そしてスマートで信頼性の高い計算をします。

私の答え

価格の上昇には様々な理由があります。 一部の投資家は価格について考え、彼らはまだ基本に相対的であると信じているので、それらをプッシュアップ; 彼らは、これは素晴らしい新しい技術であることを認識し、これらの株式の価格の上昇は、良い株式としてそれらを認識することを検討しているため、いくつかは、それらを保持している; 他の人は、これらの株式に大きな重量を与える指数の暴露を持っています。 私のビューでは、あなたが何をしたいかを決定するために、これらの問題に腫れることができます。また、あなたが自信に十分な情報を持っていないので、あなたはそれらに住居する必要はありませんことを認識することができます。 といって:私は十分ではなく、次のノートを知っている。 そして、賭けはありません。

トロウブリングとは、彼らが自分自身のためにビューを形成し、彼らの見解が価値あるものである必要があることです。しかし、より可能性が高い、彼らは十分な信頼性とノートの価値があるビューを開発することはできません。

脚注: クリアするには、賭けを避けることをお勧めしません。 また、投資や現金のいくつかの種類に置く必要があるため、賭けを回避することはできません。 ほとんどの場合、リスクの低い投資であるために現金を考慮するが、それはほとんど確かに長期的に最悪の投資です。 どの市場が良いのか、どの市場が悪いのか、あなたの賭けをよく広める方法を知っています。 これは、バランスのとれた戦略的資産配分ポートフォリオを持ち、戦術的な視点に賭ける十分な自信がないときにそれを保持することによって達成されます。 しかし、これは別の時間のトピックです。

ということは、自分が知らないことを知らなくて、賭けない時に決めること、そして自分が知っていることを知るために、賭ける時に決めることがとても重要だと考えています。

もっと単純に、次の原則を信じています。 集中化を正当化するのに十分な情報を知ることはしばしば困難であるので、そうする最善の方法は、その最も自信と無関係な賭けの分散型ポートフォリオだけを保持し、ポートフォリオをリスクレベルに調整することです。 これは私の投資Grailです。

この時点では、現在の状況のセットを与えられたとき、私は誰が巨大で濃縮された賭けに賭けるために、この技術の主導的な市場で次の何が起こるかを十分に認識していないと思います。 この「未知」のアプローチに対処するための最善の方法です。 私は知っている、それはあなたがテキストブックで読むかもしれない理論に反しています。 テキストブックは、実際に市場が機能していると言うので、「市場を信頼する」必要があります。

結論として、現在の市場は非常に集中的であり、新しい革新的な技術を中心に進化しています。 この事実は、新しい技術の株式の魅力的性、また、注意から脇に移動し、高リスク、中央の賭けの高度に関連したセットを保持するために、私たちを思い出させる必要があります。 特に、これは、はるかに低いリスクでスマート分散化を介して均等に魅力的なリターンを得ることができる場合ではない。

アネックス: 私はあなたの投資顧問になりたくないので、私はあなたの特定の位置や戦術的なビューを共有しません。 しかし、私はすぐにこれらのビューの背後にある重要な視点のいくつかと共有します, 私のフォームインジケータの読書やそれら背後にあるロジックを含みます。

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