$ 80.000 bitcoin: pemulihan jelas, tetapi iman pada pasar ternak kurang

Foto oleh Glassnode

Asal: AididiaoJP, Foresight News

ZATCOIN KEMBALI KE PUNCAK $80.000, DENGAN PENINGKATAN DALAM ALIRAN, PERSYARATAN TEMPAT DAN POSISI YANG MENGANCAM. NAMUN, ALIRAN MODAL LEMAH DAN KELEBIHAN BERAT SEKITAR $ 86.000 TERUS MENURUNKAN KEYAKINAN PASAR DIBANDINGKAN PADA FASE PASAR TERNAK SEBELUMNYA。

Ringkasan

• ALIRAN ETF BITCOIN SAAT INI DI AMERIKA SERIKAT TELAH KEMBALI BERGESER KE NILAI POSITIF YANG JELAS, DAN PERMINTAAN INSTITUSIONAL KEMBALI BERJALAN DENGAN PEMULIHAN BITCOIN DARI MEDIAN $60.000 MENJADI RENDAH $80.000。
• Kerugian relatif bitcoin ' s relatif tidak direalisasikan memuncak pada 25 persen dari nilai pasar selama penjualannya pada bulan Februari dan kemudian dikurangi menjadi 8 persen setelah pemulihan $80.000, mendukung pandangan bahwa putaran saat ini akan tetap dalam pola beruang ringan jika $60,000 memegang。
• Nilai pasar yang direalisasikan dari 30 hari perubahan kepemilikan bersih telah pulih menjadi $2.8 miliar per bulan, menunjukkan bahwa inflow modal sedang membaik, tetapi tetap baik di bawah tingkat lebih dari $10 miliar per bulan selama ekspansi pasar ternak sebelumnya。
• Basis biaya 30-hari adalah $ 769 juta, yang membentuk dukungan langsung dalam jangka pendek, dan $ 869 juta antara November dan Februari, yang terus menjadi hambatan kritis untuk pemulihan dalam waktu dekat。
• Momen dramatis Coinbase Delta ke nilai positif selama dua minggu terakhir menunjukkan semakin radikal aktivitas pembeli dan meningkatnya permintaan di pasar spot。
• Para pedagang Hyperliquid telah terus-menerus membangun kembali beberapa paparan sebagai kenaikan harga, mencerminkan peningkatan sentimen spekulatif dan peningkatan keyakinan dalam kemajuan lebih lanjut。
• Kadar volatilitas yang diimplikasikan terus dikompresi selama durasi kurva, dipimpin oleh ujung depan, sementara tren ke arah volatilitas telah terbalik dan pasar adalah prioritas untuk pola jangka pendek yang lebih tenang。
• Mampatan parsial menunjukkan melemahnya permintaan untuk pagar ke bawah dan struktur pilihan yang lebih seimbang sekitar $ 80.000。
• Silos pasar madya tetap menjadi penggerak kunci dinamika jangka pendek, dan sejumlah besar cluster Gamma negatif dekat $82.000 mungkin masih memperbesar tren harga jika spot mengalir kembali ke wilayah。

Pemahaman Makro Makro

Latar belakang makro masih antara memperlambat pertumbuhan ekonomi dan inflasi yang gigih. Data inflasi terkini di Amerika Serikat lebih kuat dari yang diharapkan, dan pasar tenaga kerja lebih tangguh dari yang diharapkan. Akibatnya, pasar semakin melambatkan harapan suku bunganya, mempertahankan tingkat pengembalian utang nasional yang tinggi dan kondisi keuangan yang relatif ketat。

Kecairan dan kecairan tetap menjadi penggerak kunci aset risiko. Pasar pasar saham terus tumbuh perlahan, tetapi lingkungan yang mendasari tetap rapuh dan pasar beradaptasi dengan realitas suku bunga yang lebih tinggi dan lebih panjang. Pada saat yang sama, kekuatan minyak dan komoditas massal terus mendorong harapan inflasi, terutama terhadap latar belakang ketegangan geopolitik yang gigih。

UNTUK ASET DIGITAL, GAMBAR TETAP KONDUSIF TETAPI SELEKTIF. MESKIPUN KONDISI LIKUIDITAS KETAT DAN KEKUATAN DOLAR AMERIKA SERIKAT, BITCOIN TELAH MENUNJUKKAN KETAHANAN, MENUNJUKKAN BAHWA PERMINTAAN BAWAH TETAP UTUH. NAMUN, ALIRAN ETF ADALAH RETURN NYATA YANG LEMBUT DAN TINGGI MENUNJUKKAN BAHWA TREN KE ATAS YANG LEBIH BERKELANJUTAN MUNGKIN MEMERLUKAN KEMUDAHAN KEUANGAN ATAU KATALIS BARU UNTUK MENGHIDUPKAN KEMBALI PREFERENSI RISIKO YANG LEBIH LUAS。

Pandangan pada rantai

Dari ketakutan sampai ketidakpastian

Namun, meskipun lingkungan risiko yang lebih luas tetap tidak stabil, permintaan bawah tetap utuh. Secara struktural untuk menilai lokasi siklus saat ini, kerugian relatif tidak terrealisasi (diukur sebagai persentase dari total nilai pasar dari kerugian yang tidak terrealisasi yang dipegang oleh semua investor) memberikan barometer periodik yang akurat. Penunjukan ini memuncak pada 25 persen dari nilai pasar selama kecelakaan Februari, pembacaan yang menunjukkan tekanan signifikan tetapi masih baik di bawah tingkat ekstrem yang sebelumnya tercatat dalam siklus pasar beruang. Dengan pemulihan selanjutnya sebesar $80.000, target telah dikurangi menjadi sekitar 8 persen, pergeseran jauh dari ketakutan ke ketidakpastian daripada keruntuhan total。

Jika $60,000 terbukti sebagai titik terendah dari siklus, pasar beruang akan menjadi yang paling dangkal sejak catatan — catatan ketakutan, tetapi jauh dari pencucian piring berskala luas yang secara historis menandai akhir siklus yang bertahan lama。

Ukuran ruang dalam modal

Ketika emosi bergerak dari ketakutan ke ketidakpastian, pertanyaan kunci adalah apakah rebound saat ini adalah pasar beruang rebound khas atau tahap awal transformasi pasar ternak nyata. Tindakan yang paling langsung adalah mengamati arus masuk modal bersih, misalnya, nilai pasar yang terealisasi dari 30 hari net memegang perubahan, yang melacak perubahan bulanan dalam total modal disimpan dalam rantai. Dengan rebound baru-baru ini menjadi $82,000, target ini telah mencapai $ 2,8 miliar per bulan, yang menjelaskan momentum konstruktif minggu-minggu terakhir。

Namun, konteksnya kritis: pada tahap awal putaran besar peningkatan kota ternak pada tahun 2023-2025, targetnya meningkat pesat dari sekitar $2 miliar per bulan menjadi lebih dari $10 miliar. Meskipun pembacaan saat ini menggembirakan, masih jauh di bawah ambang itu, menunjukkan bahwa arus modal yang mendukung pemulihan ini kurang yakin akan titik serupa dalam siklus sebelumnya。

Dukungan dan perlawanan melalui perspektif berbasis biaya

Meskipun rebound antara $60,000 dan $82.000 37 per sen, arus modal tetap moderat dan ketidakpastian terus berlanjut, dengan pencapaian target harga dengan memegang periode menyediakan kerangka skala partikel yang baik untuk mengidentifikasi tingkat dukungan dan perlawanan yang paling langsung. Model ini melacak harga pembelian rata-rata mata uang dengan memegang periode dan memetakan jangkar perilaku dari kelompok investor yang berbeda pada grafik harga。

Saat ini rebound sebagian besar didorong oleh gelombang kumulatif dari 30 hari terakhir, yang saat ini didasarkan pada biaya sekitar $ 769 juta dan membentuk lantai dukungan paling langsung dalam jangka pendek. Di atas, basis biaya investor yang terakumulasi antara November dan Februari selama run-off pasar terkonsentrasi sekitar $ 869 juta, mewakili daerah paling mungkin perlawanan dalam waktu dekat saat pemegang mendekati keseimbangan keuntungan dan kerugian dan menghadapi insentif distribusi yang semakin meningkat。

Pandangan yang Tidak Bertaut

ETF BUTUH REKONSTRUKSI

INFLOWS ETF BITCOIN SAAT INI KE AMERIKA SERIKAT TELAH BERUBAH MENJADI NILAI POSITIF YANG JELAS DALAM BEBERAPA MINGGU TERAKHIR DAN TERUS KEMBALI DENGAN PENGEMBALIAN BITCOIN LEBIH DARI $80,000. SETELAH BERBULAN-BULAN PERMINTAAN VOLATIL DAN OUTFLOW SIGNIFIKAN DI KUARTAL PERTAMA, PERGESERAN TERBARU MENUNJUKKAN BAHWA PERMINTAAN INSTITUSI MULAI MUNCUL KEMBALI DENGAN CARA YANG LEBIH BERMAKNA。

SECARA PENTING, PEMULIHAN DALAM PERMINTAAN ETF TELAH DIPERTAHANKAN DARIPADA DIDORONG OLEH LONJAKAN DALAM KONFIGURASI TUNGGAL, MENUNJUKKAN BAHWA LEMBAGA SECARA AKULTURATIF SEBAGAI KONDISI PASAR MEMBAIK. INTENSITAS INFLOW JUGA TELAH DIPERCEPAT DENGAN HARGA, MEMPERKUAT KEMBALI PANDANGAN BAHWA MODAL TRADISIONAL SEKALI LAGI MENDUKUNG MOMENTUM DARIPADA MUNDUR。

STRUKTUR SAAT INI MERUPAKAN PENINGKATAN SIGNIFIKAN ATAS STRUKTUR PASAR YANG DITUNJUKKAN AWAL TAHUN INI. INFLOWS ETF SEKARANG MENJADI SUMBER ANGIN DARIPADA TEKANAN BERKELANJUTAN, MENGURANGI SALAH SATU HAMBATAN KUNCI YANG SEBELUMNYA TERBATAS UPAYA PEMULIHAN. JIKA BERKELANJUTAN, TERUS AKUMULASI INSTITUSIONAL MUNGKIN MENYEDIAKAN BASIS PERMINTAAN YANG DIPERLUKAN UNTUK BITCOIN UNTUK MENANTANG ZONA PASOKAN LEBIH TINGGI DALAM MINGGU-MINGGU MENDATANG。

Coinbase spot membeli lagi

Coinbase FMTs secara dramatis telah bergeser ke nilai positif selama dua minggu terakhir, dengan kembalinya Bitcoin menjadi rendah $ 80.000 dan kembalinya pembeli radikal. Pergeseran terbaru ini kontras tajam dengan tekanan terus pada penjualan selama sebagian besar kuartal pertama, ketika perdagangan negatif terus meningkatkan kinerja operasional。

Secara penting, tinggi baru-baru ini disertai dengan peningkatan berulang dalam pembelian spot positif, daripada lonjakan pembelian yang terisolasi, menunjukkan bahwa permintaan yang terus berlanjut mulai menyerap persediaan di atas. Perambahan kegiatan Coinbase juga sangat konsisten dengan pemulihan arus masuk ETF, menunjukkan keterlibatan yang diperbarui dari pembeli rumah-besar dan institusional di Amerika Serikat。

Struktur terkini menunjukkan bahwa permintaan spot kembali menjadi sumber dukungan harga daripada distribusi. Kelanjutan aliran pembeli yang kuat di Coinbase, terutama sejalan dengan meningkatnya arus dana ETF, menunjukkan bahwa keyakinan pasar membaik dan bahwa rebound terbaru memiliki situasi permintaan bawah-up yang lebih sehat。

Para pedagang Hiperliquid telah melihat semakin banyak

Selama beberapa minggu terakhir, posisi gudang di Hyperliquid telah menjadi lebih miring, dan pegangan bersih BTC telah meningkat dengan mantap sebagai Bitcoin telah kembali ke rendah $ 80.000. Pergeseran ini menandai pembalikan yang ditandai dari bias kosong berkelanjutan yang mendominasi pasar untuk sebagian besar kuartal pertama, ketika pasar jatuh kembali ke rendah $60,000。

Yang penting, peningkatan beberapa pembukaan baru - baru ini telah menjadi perkembangan bertahap daripada lonjakan melalui satu gudang yang ramai, menunjukkan bahwa pedagang terus membangun kembali pembukaan mereka sebagai kondisi pasar membaik. Ketahanan jaring sekarang dekat dengan persepsi terkuat dari bias ganda sejak akhir 2025, mencerminkan peningkatan keyakinan dalam kelanjutan gerakan。

Kegigihan dari silo ganda sebagai kenaikan gerakan harga menunjukkan mood pedagang yang lebih baik dan konteks spekulatif yang lebih kondusif, meskipun bukaan yang semakin ramai mungkin membuat pasar lebih sensitif terhadap fluktuasi jangka pendek dan retret penggerak gudang。

volatilitas implisit rendah

Selama seminggu terakhir, tingkat implisit pergerakan bitcoin telah bergerak ke bawah, dari 39 persen menjadi 34,6 persen bulan sebelumnya. Durasi yang lebih panjang juga disinkronkan, dengan durasi kurva menurun sekitar 1 hingga 2 titik volatilitas。

Tren ini mencerminkan tren downward dalam keseluruhan penentuan ulang struktur maturasi sebagai pedagang rendah harapan fluktuasi jangka pendek. Penurunan tersebut menyusul rebound baru-baru ini dalam volatilitas dan disertai dengan operasi spot yang lebih terkendali, memperkuat persepsi bahwa pasar kembali ke pola yang lebih tenang。

Dengan kompresi fluktuasi tersirat, biaya pilihan istilah jatuh, terutama di ujung depan, yang paling sensitif terhadap perubahan dalam warehousing jangka pendek dan permintaan。

Struktur arus mencerminkan pengurangan harga pasar untuk pergerakan maju besar, dan pasokan volatilitas terus melebihi durasi kurva。

Tetap menjaga risiko volatilitas positif

Sementara tingkat volatilitas yang tersirat telah secara konsisten dikompresi selama durasi kurva, telah dicapai lebih cepat. Bitcoin telah mencapai 30 hari volatilitas, yang saat ini 30,48 persen, dan terus menurun selama beberapa minggu terakhir sebagai operasi spot relatif dikendalikan。

Pada saat yang sama, bulan sebelumnya ' s tersirat tingkat volatilitas tetap sekitar 36,4 persen, yang masih secara implisit di atas tingkat terealisasi dan mempertahankan premi risiko volatilitas positif. Dengan kata lain, pilihan terus untuk harga lebih mudah menguap pengiriman di depan fluktuasi titik baru-baru ini dalam bitcoin。

Penyebaran antara tersirat dan menyadari tingkat volatilitas juga telah dibangun kembali selama dua sampai tiga minggu terakhir, dari kompresi singkat pada bulan April menjadi kembali ke enam titik volatilitas. Ini menunjukkan bahwa, meskipun tingkat volatilitas secara keseluruhan telah ditetapkan kembali ke bawah, permintaan opsi tetap tinggi relatif terhadap fluktuasi yang disadari。

Dengan demikian, meskipun tingkat volatilitas keseluruhan terus melunakkan, secara implisit dan dengan dua dimensi dicapai, kondisi hedging masih menguntungkan penjual volatilitas。

Mampatan paradigm nutfah menunjukkan melemahnya permintaan untuk baris berikutnya

fluktuasi sebagai fluktuasi diharapkan untuk terus menata ulang baris, penyimpangan normalisasi selama durasi kurva. tren ini paling terlihat di ujung depan, di mana 25 bias delta telah berkurang dari sekitar -10% menjadi -4% pada minggu lalu. durasi yang lebih panjang juga disinkronkan, dengan satu bulan, tiga bulan dan enam bulan kehilangan sekitar satu sampai dua poin harga drop。

Patut diperhatikan bahwa kompresi ini terjadi terhadap backdrop bitcoin yang dibulatkan sekitar $ 80.000 dan dukungan makro-background lemah. Permukaan opsi tidak menunjukkan peningkatan permintaan untuk perlindungan yang lebih rendah, tetapi lebih lanjut untuk mengatur kembali struktur yang lebih seimbang。

Tren ke atas ini mencerminkan penurunan tetap premi margin atas margin, menunjukkan bahwa permintaan perlindungan bawah kurva ' s batas waktu berkurang daripada meningkat。

Sementara maturitas masih berada di zona penurunan, kompresi berkelanjutan menunjukkan bahwa permintaan untuk pagar ke bawah melambat daripada meningkat。

Gamma membuat titik sensitif sekitar $82,000

Silo pasar gondok terus menciptakan struktur reaktif di sekitar tingkat harga saat ini. Gamma negatif memiliki konsentrasi maksimum $82,000 dalam harga kanan-ke-tangan sekitar $ 2,6 miliar, sementara Gamma menumpuk sekitar $85.000, mendekati $ 1,8 miliar。

Karena kas tetap berada di bawah cluster $82,000 negatif Gamma, re-entry harga ke wilayah bisa memicu reaktif trade-off flow, meningkatkan momentum dan kenaikan harga tren. Di atas itu, konsentrasi Gamma positif sekitar $85.000 mungkin mengandung volatilitas。

Aliran Finansial juga mencerminkan pergeseran posisi. Selama tujuh hari terakhir, opsi downside telah dibeli pada 71 persen premium, mencerminkan permintaan tinggi untuk perlindungan downside dalam putaran terakhir. Lima puluh delapan persen dari lalu lintas 24 jam baru-baru ini berasal dari penjualan opsi penurunan, menunjukkan bahwa beberapa lindungan sedang diratakan。

Struktur ini memungkinkan pasar untuk masuk kembali dalam sejumlah besar cluster Gamma negatif dekat $82,000, meningkatkan sensitivitas untuk memperbesar aliran landak。

Kesimpulan

DALAM JUMLAH, PEMULIHAN BITCOIN TERUS TUMBUH DI BAWAH PERMUKAAN, DENGAN MUNCULNYA KEMBALI PERMINTAAN SPOT-LED, ETF INFLOWS DAN PENINGKATAN POSISI SPEKULATIF BERKONTRIBUSI PADA STRUKTUR PASAR YANG LEBIH KONDUSIF. MAMPATAN TAJAM DARI KERUGIAN RELATIF TIDAK TEREALISASI DAN STABILISASI PROFITABILITAS DAN INDIKATOR LIKUIDITAS SEPANJANG RANTAI KUNCI MENUNJUKKAN BAHWA KEJATUHAN PADA BULAN FEBRUARI SEMAKIN TERLIHAT SEBAGAI PENGGANTI SIKLIK DARIPADA AWAL PASAR BERUANG YANG LEBIH DALAM。

Pada saat yang sama, putaran rebound ini ditandai dengan perbedaan yang ditandai dari ekspansi radikal periode 2023-2025. Inflows kapital sedang pulih, tetapi mereka masih baik di bawah ambang terobosan sebelumnya, sementara volatilitas menyusut dan silo turunan yang lebih tenang menunjuk ke pasar yang secara bertahap membangun kembali keyakinan daripada memasuki fase fanatik. Ini membuat peningkatan arus lebih seperti pemulihan yang didukung secara struktural daripada terobosan yang sepenuhnya diakui dalam momentum。

Dengan Bitcoin sekarang memasuki kembali area pasokan padat antara $82,000 dan $87.000, pasar memasuki daerah di mana harga menjadi semakin penting. Keunggulan mempertahankan wilayah secara berkelanjutan kemungkinan besar akan membutuhkan partisipasi spot yang lebih besar dan putaran modal yang lebih dalam untuk menyerap pasokan yang tersisa. Sampai saat itu, struktur yang lebih luas terus membaik, tetapi iman tampaknya membangun kembali daripada kembali sepenuhnya。