原名:《我的2026年展望:地缘政治成為宏观的一年》
2011
照片來自Peggy

編輯者遵循2026年的宏線,它可能不再是傳統的周期轉變,而是地缘政治重整成定价階段. 美國保持全球系統, 作為貿易、安全與金融秩序的保障; 如今, 随着美國在全球GDP中的份额下降。

未來一年的投資框架應該從傳統的「增长-通膨」周期分析, 任何在美國首選的供應鏈內有可信系統、工業能力和能源能力的人, 日本、韓國、拉丁美洲、歐洲的工業冠軍。

這篇文章尤其强调制造业流回不是政治口號, 美國不能獨自將產品完全內化, 因此盟國經濟的重要性也逐漸提升; 能源及電力網絡也成為工業政策的硬點。

這意味著2026年的機會可能不是在美國的大规模科技力量交易中, 而是在全球為此次重组尋找一個「賣家」:電子化設備、工業自動化、儲藏、網格基礎、防禦瓶颈、以及從供應鏈再造中获益的非美國市場。 本文不提供任何資產建議。

原文如下:

2026年的决定性特征不是標準的商業周期截斷,而是已經發生的重大地缘政治重组的分水岭。 數十年來, 美國在全球經濟中扮演了擴張的角色: 穩定全球貿易流量, 保障安全秩序, 美國在全球GDP中所占的比重已不足以支持同等寬度的全球承諾。

這並不意味著美國的影響力正在消失, 美國正在從一個基础广泛的全球态势走向更清晰的「營地」模式, 這是過去兩年一系列重大正确判斷的核心催化剂。

在這種新模式下

1) 新營地系統:贏家是美國聯合產業經濟體

經濟在美國領導的系統內具有战略连贯性、穩定性和生产能力。 因為美國營地需要信任:信任合同、信任政治连续性、信任知识产权保護。

但更重要的是,美國的營地并不限于发展中国家。 包括具有战略工業能力和科技深度的发达經濟。 日本和韓國是中國及金砖國家營地(印度除外)重新投資的天然受益者。 它們是半導體、先进制造和工業機器人领域的關鍵節點。

美國本身也面临矛盾。 政治上, 美國希望重回制造业; 战略上, 它需要供應鏈的獨立; 但經濟上, 美國没有足够的勞動力, 簡言之,美國沒有足夠的便宜年輕的勞工來全面建立新的供應鏈. 正是這個限制使得盟國和准聯合區更加重要。

2) 國防調整:從"大帳篷"到"區域要塞"

如果第一級變化發生在經濟領域, 美國從一個「大而開放的帳篷」變成一個更小、更防衛的地區要塞, 更像是現代的門羅主義:專注於保護相邻區域和重要走廊。

這個轉變把拉丁美洲放在中心位置。 這是美國的家 也是美國的家 如果相邻區域不穩定, 這意味著政治與体制層面的變化將日益受到鼓勵。

中國在拉丁美洲的影響力將逐渐被挤出。 通貨膨胀率和利率可能下降, 其机制并不神秘:外国直接投资增加了资本支出、扩大了生产能力、加强了外部平衡和改善金融信贷。

這可能導致良性循环:不再依赖大宗商品出口的貿易增長、工業提升和經濟增長, 大型商品將仍居於中心, 但其外溢效应將在金融及另類消费方面日益顯露。

3. 能源:对制造业回流的严格限制

在发达世界。

當美國、歐洲及聯邦經濟試圖恢復產量, 確保產量安全時, 能源短缺將限制工業政策。

這將推动一系列投資衝動:

* 增加盟国的能源进口

加快可再生能源建设

再次强调核能

* 大规模更新电网

拓展物流和原材料需求

日光和風能已經獲得動能, 核能不能快速建造, 相形之下,再生能源可以按部就班地部署,更快,分布更廣,政治擴大。

當然,缺失的环节是可靠性。 這就是儲藏的作用 電池正在成為管理峰值负荷及穩定電網的關鍵工具, 電池科技的持續進步, 製造、能源與安全的三條主線在此汇合。

歐洲:同一個營地

歐洲可能是2026年最脆弱的地区之一。 歐洲的增長上限仍低於美國, 歐洲不可能成為下一周期的引擎。

但歐洲的重要性不在于宏观動力, 歐洲在美國營地內, 歐洲在新模式會過大投資的地區仍有一些最優秀的全球企業。

歐洲股市可能會表現良好, 由全球出口商和跨国供應商构成。

辯護:估价比簡單動力交易更進一步

歐洲國防支出已轉移, 但自俄烏戰爭開始後, 市場重新評估了大部份空間隨時可见的上升, 這意味著歐洲的防衛機會將不再广泛存在。

電力設備:歐洲電化骨架

增量的真正機會是电气化和電网。 開發世界的電力系統是制造业和AI回歸的底部限制。 問題不僅是電力產生, 而且是傳輸與分配的設備。

歐洲工業基礎包括世界第一大企業, 即便歐洲GDP增長平穩。

工業自動化:歐洲的生产力增長

制造业和海外外包的回升最终受到劳动力稀缺和成本的制约。 才能保持高薪的先进經濟與全球制造业的竞争力, 歐洲仍是工厂自動系統、機器人、工業感應器、控制軟體和精密工具的主要供應商。

因此,將歐洲放在2026年的正确方式不是把它當做宏观的「歐洲复苏」交易,而是當作结构性交易:抓住那些以出口為主,從全球資本支出提升中获益的主要工業和基础设施角色,同时保持對歐洲本土需求階段的更謹慎的方法。

5) AI:中美洲競爭的中央戰場

如果能源是制造业回歸的物理限制, 因為兩位領導人都日益把對超級智慧的競爭看成是决定性的問題。

但關鍵是中國已經追上衝擊點, 中國國內的AI資本支出曾落后於美國, 這讓AI繼續成為大規模投資的目標。

2026年的影響是直接的:

國內的資本支出與協調將繼續加速。

國家對兩個營地的支持和介入增加。

阿爾及利亞 美國和中國各有成份。

重複建設表示總投資更大。

在這個框架内, 2026年很可能是机器人加速的一年,而人造机器人將成為重要的叙事和基建支出目的地。

相较於基建投入, 但那更可能是2027-2028年的故事 在2026年。

校對:Soup

這個宏观经济模式也解釋了我們价值链索引的全球屬性的重要性。 美國股市,尤其是其大型技術單位, 已變得泡沫化, 美國的國內及國際投資者都對此區區的擁有權十分集中。 即便美國仍結構強大。

也讓國際與非科學的股票成為這個前景最符合逻辑的表示。 特別是2026年是轮换一年... 可能與2000年后的轉換相似。

也就是說,如果地缘政治正在重塑供應鏈,如果能源受到強壓,如果国防成為区域性,如果AI的資本支出仍然压倒一切,那么最不會遇到的阻力就是讓這項重组的受益者留在全球,而不是繼續追逐少数大型美國科技單位的動力。

結論: 催化器, 多重表达式

2026年的愿景的內在一致性是,一切都會回到同一個源頭:重新定义貿易、安全、能源和技术競爭的地缘政治變化。 而不是「人口與生产力」。 重整供應鏈將強迫資本支出增加, 推动重估風險。

過去兩年的每一次重大结构性判斷 都以此為核心 在2026年。

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