Serangan balik keuangan tradisional: rantai serikat secara diam-diam meremajakan
Oleh Chloe, Challenger
pada bulan juni 2026, selusin bank terbesar di amerika serikat bergabung dengan pasukan untuk mengumumkan bahwa mereka akan membangun jaringan bersama deposit token pada tahun 2027, yang akan menghadapi erosi yang stabil mata uang pada deposito. sejauh ini, sistem belum bernama anjungan, atau rantai。
Dan di balik itu adalah konsep yang telah di pasar selama bertahun-tahun dan sekarang diam-diam berbalik: rantai serikat。
Bank membentuk Aliansi Avengers
Pada 5 Juni 2026, Wall Street Journal pertama kali merilis pesan: Morgan Chase, Citigroup, sekelompok bank Amerika yang dipimpin oleh bank-bank Amerika untuk membangun jaringan bersama deposit token oleh paruh pertama dari 2027。
Kemudian hari itu, bank-bank menambahkan siaran pers bersama yang tersebar daftar dari empat sampai selusin. Bank of Rich Countries adalah pembesarnya, diikuti oleh BNY, BMO, HSBC, PNC, Doming (TD), US Bank, Truist, Citizens, Fisher Third, Huntington, KeyBank, Regions, Santander。
Operator adalah The Clering House, perusahaan pembayaran bersama bank ini. Tidak ada nama resmi untuk sistem, menurut Wall Street Journal。
Selama dua tahun terakhir, mata cincin mata uang terutama pada rantai umum publik, mengeluarkan mata uang dan jalur drop-off. Tapi pergerakan nyata dana institusi dan teknologi akan menuju arah lain: rantai eksklusif dari akhir penggunaan, agenda didorong, tidak selalu mata uang. Kedengarannya akrab, karena itu adalah semangat rantai serikat tahun. Hanya saja kali ini, itu mungkin nyata。
Bank ketakutan. Stabilizer mengambil deposit
Jika Anda memahami serangan balik, Anda perlu tahu apa keuangan tradisional terhadap: mata uang stabil. Menurut DeFiLlama, pada bulan Juni 2026 nilai total pasar mata uang global stabil adalah sekitar $31,6 miliar. USDT menghitung sekitar 62 persen total, dengan nilai pasar sekitar $186,0 miliar, USDCs sekitar $75 miliar, dan dua digabungkan makan sekitar 80 persen dari seluruh pasar。
Menurut Bitrue, mata uang stabilisasi menangani sekitar $46 triliun transaksi sepanjang tahun 2025, lebih dari 20 kali PayPal, mendekati tiga kali Visa. Pada kuartal pertama 2026, mata uang stabilisasi dihitung sekitar 75 persen dari total volume transaksi terenkripsi, dan jalur stabilisasi telah lama menjadi pembayaran global dan pipa pemukiman yang melompat setiap hari。
Bagi para bankir tradisional, pipa ini telah menginjak hidup mereka: deposito. Berapa banyak kredit bank dapat meminjamkan dan berapa banyak yang ada di tangannya. Setelah pelanggan digunakan untuk memindahkan uang dari rekening bank ke dalam dompet aman, dasar di mana bank dapat meminjamkan kosong. Mark Monaco, manajer pembayaran global Bank of America, mengatakan bahwa sistem itu sebelum hari permintaan benar-benar datang。
Dan apa yang memaksa bank untuk bertindak positif adalah deregulasi. GENIUS Undang-undang di Amerika Serikat telah disahkan untuk mendarat, membutuhkan: 1: 1 cadangan penuh, audit periodik, dan menerapkan aturan dijadwalkan untuk masuk ke dalam gaya pada 18 Juli 2026. Efek dari tagihan tidak untuk membingkai mata uang stabil, tetapi untuk mengambil tempat yang sah. Ketika mata uang stabilisasi diubah dari zona abu-abu menjadi alat hukum yang dilisensikan dan dapat dipinjam, pengganti untuk deposito tradisional tidak lagi hipotetis。
Bank-bank tidak tiba-tiba jatuh cinta dengan rantai blok, tapi seseorang telah meletakkan trek di pintu, memaksa mereka untuk berbaring sendiri。
Bridge atau Chain? Apa sebenarnya jaringan ini
Kembali ke rantai tanpa nama. Nama teknisnya adalah Peraturan Jaringan Settlement, RSN. Praktek ini untuk mengkonversi deposito bank menjadi token pada rantai blok sehingga mereka dapat diselesaikan secara real time, 24 jam setahun, tanpa harus menunggu hari kerja lain。
"Designate deposito" bukan aset digital baru, tapi deposit yang sama ditukar untuk akuntansi. Ini membawa risiko kredit yang sama, menerapkan pengawasan yang sama, dan tetap dalam sistem perbankan dilindungi oleh asuransi deposit. Ini adalah perbedaan mendasar antara uang itu dan mata uang yang stabil: mata uang yang stabil memindahkan uang dari sistem perbankan, dan simpanan tokenized menyimpan uang dalam sistem, tetapi kecepatan dan kemampuan pemrograman dari hampir uang terenkripsi telah tumbuh。
CEO Clearing House, David Watson, menyebutkan bahwa ini adalah langkah besar bagi bank, menjelaskan pembayaran rantai sebagai arah menuju masa depan yang sama sekali berbeda; dan bahwa Morgan Chase Global Payments Cor-Director, Max Neukirchen, lebih pragmatic dalam mengatakan bahwa pembayaran untuk tetap stabil dan tabah, sebuah infrastruktur pasar yang diatur akan diperlukan untuk membersihkan deposit monetisasi ini。
Pada saat berita keluar, jaringan belum menentukan rantai blok mana yang akan digunakan. Teknologi tidak digadaikan dan nama-nama yang bergoyang antara jembatan dan rantai, tetapi lebih dari selusin bank terbesar di Amerika Serikat bersedia untuk menempatkan nama mereka bersama-sama dalam rilis pers yang sama. Pada tahap ini, pemerintahan yang lebih dinegosiasikan daripada teknologi: siapa yang beroperasi, siapa yang datang dan siapa yang memerintah. Jawaban untuk ketiga pertanyaan ini adalah persis apa kata rantai serikat semua tentang。
Kegagalan terakhir dari Alliance Chain
Dari 2016 sampai 2022, itu adalah gelombang pertama dari perusahaan memblokir rantai. Morgan Chase bereksperimen di Gedung Ether tahun 2016 dan mengembangkan rantai pribadinya sendiri, Quorum; IBM dan Linux Foundation, Hyperbooky Fabric, R3-led Corda, dan kemudian hampir kolektif bodoh。
Alasannya tidak rumit. Ada dua hal tentang rantai serikat: tidak ada tekanan untuk bekerja sama; masing-masing bank membangun rantai tertutup, yang tidak terhubung satu sama lain, dan berubah menjadi sebuah pulau, dan, dalam banyak kasus, buku lisensi, yang, sebagai soal fakta, adalah sebuah database berbasis sandi, di mana teknologi tersedia untuk melihat kembali. Pada tahun 2020, ketika seluruh narasi pasar turun ke rantai publik, DeFi dan pertambangan bergerak, rantai serikat diberi label "pada rantai, tetapi tidak di tempat yang tepat" dan perlahan-lahan keluar dari pusat subjek。
Mengulang masa lalu, itu menarik garis untuk hari ini. Rantai aliansi tidak hilang dalam teknologi, itu hilang dalam tidak ada yang benar-benar membutuhkannya. Dan pada tahun 2026 itu terlihat lagi, sama seperti bagian yang hilang: nyata, mendesak, dan kebutuhan untuk dukungan regulasi; itu adalah adegan tampak keras, dan kali ini itu akan kembali。
Data: Rantai aliansi tingkat institusi bekerja dengan tenang
Jaringan deposit yang dimonetisasi bukanlah peristiwa yang terisolasi. Selama 18 bulan terakhir, beberapa agenda-dipimpin rantai berdedikasi telah akumulasi skala yang dapat digunakan, yang paling lengkap yang adalah Canton Network。
Canton, dikembangkan oleh Digital Aset, adalah rantai blok lisensi publik dirancang untuk mempersiapkan kontrak cerdas untuk Daml, dirancang untuk memungkinkan bersaing lembaga keuangan berbagi set infrastruktur pemukiman yang sama, tunduk pada privasi, termasuk Visa, Nasdaq dan BNP Paribas。
Pada akhir tahun 2025, lebih dari 700 institusi memiliki akses ke Canton. Aplikasi online terbesar dari platform buku-buku yang didistribusikan Broadridge (DLR), yang menangani buy utang Amerika Serikat yang dimortir - dibelakang sekitar $4 triliun per bulan, setara dengan sekitar $280 miliar per hari, dua kali lipat dari $2 triliun sebulan pada tahun 2025。
Pada bulan Desember 2025, DTCC, pusat repositori Amerika Serikat, mengumumkan bahwa itu akan bekerja dengan Digital Asset untuk menghasilkan utang kas Amerika Serikat di Canton, yang diharapkan untuk memperluas di paruh kedua 2026. DTCC adalah badan inti untuk penyelesaian saham Amerika Serikat dan hasil tetap, dan partisipasi berarti bahwa rantai institusional telah diperpanjang ke infrastruktur bawah pasar Amerika Serikat。
Data pada tingkat bank tunggal sama spesifik. Kinexys blok blok Morgan Chase telah dibayar oleh JPM Coin di swasta rantai lembaga pengolahan sejak 2020 dan saat ini menangani lebih dari $5 miliar sehari. Citigroup Token Services online untuk mendukung transfer lintas waktu antara New York, London dan Hong Kong. BNY juga meluncurkan layanan deposit pada bulan Januari 2026。
Menggabungkan data ini, jaringan deposit dimonetisasi diposisikan sebagai lapisan interoperabilitas menghubungkan proyek-proyek yang ada di bank daripada rantai yang sama sekali baru. Promotor bukan pemasok teknologi, tapi bank yang telah mengumpulkan volume transaksi yang nyata, kembali ke satu set standar umum yang dapat dihubungkan satu sama lain。
Garis antara rantai publik dan rantai serikat sedang dihapus oleh orang kita sendiri. Jatuhkan
Melihat layout Morgan Chase, itu membajak Kinexys rantai pribadi sambil memindahkan deposito JPM Coin ke Coinbase Base pada bulan Juni 2025. Dalam waktu singkat, pada bulan Januari 2026, JPMD dikirim ke Canton sebagai rantai kedua untuk membawa uang digital institusional ini setelah Base。
Bank yang sama, rantai pribadi, rantai lisensi terbuka, rantai publik, semua tiga sisi rantai。
Sebelumnya, Singapura Star Fair Bank dan Kinexys juga setuju pada bulan November 2025 untuk bekerja sama untuk mengembangkan kerangka kerja interoperabilitas yang memungkinkan transfer deposit tokenized antara ekosistem di sepanjang rantai mereka. Apa yang industri benar-benar peduli adalah bahwa itu bukan pertanyaan dari "rantai koalisi atau rantai publik" sebagai soal pilihan, tapi bagaimana "masalah lisensi" dapat cocok dengan "penyelesaian rantai silang"。
Untuk bank, rantai publik adalah saluran untuk akses dana dan pengguna, dan rantai serikat adalah bagian bawah dari penyelesaian yang memenuhi privasi dan kepatuhan, yang tidak saingan sama sekali dan adalah dua bagian pertama dari rantai yang sama. The Alliance Chain Renaissance datang kembali bukan dari rantai serikat tua yang tertutup, tidak terhubung pada tahun 2018, tetapi dari jiwa pemerintahannya: penggunaan kematian, dominasi institusi, aturan pertama. Perbedaannya adalah, kali ini, jiwa ini telah digantikan dengan tubuh baru yang cocok dengan rantai publik。
Kesimpulan: kontes sebenarnya adalah nama infrastruktur. Turun
Skrip utama dari beberapa tahun terakhir adalah "Dedentreisasi akhirnya akan menggantikan keuangan tradisional". Tapi apa yang terjadi di tahun 2026 adalah versi lain: keuangan tradisional belum digantikan; ini hanya sebuah teknologi yang mengambil rantai dari rantai publik, koin, DeFi diatur, kembali ke trek yang akrab: regulasi, lisensi, logika institusional。
Perbedaan antara logika ini dan rantai aliansi tahun ini adalah bahwa kali ini itu didasarkan pada permintaan yang nyata untuk mata uang stabil, jalur aturan yang diletakkan oleh GENIUS Act, dan volume sebenarnya perdagangan yang Kenton dan Kinexys berlari dari, bukan hanya proposisi teknis, tetapi set fakta yang sudah dalam operasi。
Menang di publik atau rantai serikat tidak pernah titik. Tidak ada perbedaan fungsi yang jelas antara deposit mata uang modern dan mata uang yang stabil, dan titik akhir kompetisi tidak lagi produk, tapi yang infrastruktur pertama kali dianggap pilihan baku. infrastruktur keuangan untuk dekade berikutnya, dalam nama siapa itu, adalah taruhan nyata di atas meja ini。
