Clarity法案过审参议院委员会，市场已开始显化利好影响

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

作者｜jk

美国参议院银行委员会于当地时间 5 月 14 日以 15 比 9 的投票结果，通过了《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act，简称 CLARITY Act）的委员会审议，将法案推进至参议院全体投票阶段。

投票结果基本沿党派路线划分：全部共和党委员投票支持，但同时有两位民主党参议员打破党内立场，投票赞成：分别是来自亚利桑那州的 Ruben Gallego 和马里兰州的 Angela Alsobrooks。

值得注意的是后者在投票后表态称，今天的赞成票是"继续以诚意推动工作的投票"，并明确表示在若干核心问题解决之前，她不会在参议院全体投票中支持该法案。

委员会主席、共和党参议员 Tim Scott 在听证会接近尾声时通过程序操作争取到了这一跨党派投票结果。整个听证过程历时数小时，期间两党围绕多项修正案进行了激烈交锋，多项民主党提出的修正案遭到否决或被程序性拦截。

什么是 CLARITY 法案？普通人一眼看懂版：

简单来说，CLARITY 法案试图回答一个困扰美国加密行业多年的核心问题：比特币、以太坊这类数字资产，到底该由谁来监管？

目前，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）长期在加密资产监管权上存在边界模糊、相互争夺的情况。这种不确定性让企业无所适从，也让投资者缺乏保护。

CLARITY 法案的核心逻辑是：将数字资产明确分类为“证券”或“商品”，分别划归 SEC 和 CFTC 管辖，从而建立一套清晰的联邦监管框架。这是美国历史上首部针对加密行业的全面性立法尝试，共 309 页。

此外，法案还涉及几个重要问题：

• 稳定币收益规则： 过去，部分平台允许用户仅凭持有稳定币就获得类似银行存款利息的收益，这引发了传统银行业的强烈反弹。法案最新版本的处理方式是：禁止对"躺着不动"的稳定币持有支付利息，但如果用户通过交易、转账、质押等主动行为产生了收益，则不受限制。这一区分的逻辑在于，前者直接与银行存款竞争，后者则属于用户主动参与市场的正当回报。
• DeFi 平台的监管标准：由于 DeFi 没有传统意义上的"公司"和"管理者"，监管机构长期难以找到执法对象。CLARITY 法案试图为此建立规则：要求相关平台履行反洗钱义务、监控可疑交易、进行用户身份核验，同时必须遵守美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）的制裁法规。
• 软件开发者的法律保护： 这一条款针对的是一个现实困境：过去曾有开发者仅因编写了某个开源协议的代码，就在该协议被不法分子利用后遭到监管机构追责。法案明确规定，如果坏人利用某个协议从事非法活动，不应将法律责任自动归咎于协议的软件开发者本身，只要开发者本人没有参与违法行为。这一保护被业内视为鼓励合规创新、防止"株连式执法"的重要条款。

传统银行业与加密行业的分歧是什么？

这是过去几个月法案被搁置的核心矛盾之一。

银行业担忧的是：如果稳定币允许像储蓄账户一样向持有者支付利息，将直接与银行存款竞争，导致资金大量外流，削弱银行向实体经济放贷的能力。美国银行家协会等六大银行业团体联合发表声明，明确要求收紧对稳定币收益的限制。

加密行业则认为，对稳定币收益的过度限制将扼杀创新，让美国在全球数字金融竞争中落后。

最终妥协方案是，法案最新版本（5 月 11 日稿）禁止对“被动持有”稳定币支付类似存款利息的收益，但允许在交易、转账、质押等主动行为中产生收益。这一区分被视为平衡两方利益的折中方案，但银行业表示仍将继续推动进一步收紧。

法案之后将走向何处？

通过委员会审议只是立法长跑的一个节点，距离正式成法还有数关要过：

第一关：委员会版本合并。 参议院银行委员会与参议院农业委员会各有一版草案，两者需先行合并，形成统一文本。

第二关：参议院全体投票。 合并后的法案需在参议院全体投票中先过 60 票程序关（终止辩论动议），再以简单多数通过。这意味着共和党必须争取到至少 9 位民主党参议员的支持，核心筹码正是伦理条款和执法两大悬而未决的议题。

第三关：众参两院协调。 众议院早在 2025 年 7 月已以 294 比 134 的票数通过了自己的版本，但与参议院版本存在差异。两院需形成统一文本，再由两院分别表决通过。

第四关：总统签署。 特朗普被普遍预期会签署该法案。白宫顾问帕特里克·威特此前公开表示，有望在 7 月 4 日独立日前后完成签署，但这一时间线极为紧张。

加密行业的目标是在今年 11 月中期选举前完成全部立法程序，否则国会注意力将全面转向竞选，立法窗口可能就此关闭。

两大核心悬念

1. 政府官员伦理条款

法案中包含限制政府官员持有或从加密资产中获益的条款，矛头隐指特朗普本人——后者在任期间持有并推广多个加密项目。民主党将此视为支持法案的必要前提，共和党则态度暧昧。数字商会负责人 Cody Carbone 表示，这一交易很可能在法案进入参议院全体投票前完成。

2. 执法与反洗钱

参议员沃伦（Elizabeth Warren）等民主党人坚持认为，法案对 DeFi 平台涉及的非法金融活动打击力度不足。相关修正案在今日委员会投票中以 11 比 13 遭否决，这一议题将继续成为谈判焦点。

市场反应

法案通过消息公布后，加密市场随即出现明显反弹。Coinbase（COIN）当日涨幅一度超过 10%，比特币（BTC）上涨约 2.4%。

行业机构普遍给予正面回应。Ripple CEO Brad Garlinghouse表示：“如果世界上最大的经济体要在加密领域领先——它必须如此——这就是这一时刻。”Circle 首席战略官  Dante Disparte‌则称此次投票是“迈向全面数字资产监管的有意义的跨党派进展”。

对整个加密行业而言，CLARITY 法案的意义不亚于一次“合法性加冕”。多年来，美国监管机构对加密资产的定性模糊、执法不一，使得大量机构资金始终持观望态度。一旦法案落地，SEC 与 CFTC 的监管边界明确，合规成本可预期，机构入场的最大障碍将被清除。

这也是美国在全球数字资产监管竞争中的一次明确表态——欧盟已于 2023 年通过 MiCA 法规，香港、新加坡、迪拜等地也相继建立监管框架，美国的长期缺位正在被竞争对手利用。

当然，法案仍有很长的路要走。今天的委员会投票，是一个重要的开始。