誰在吸引真正的流动性

2026/05/15 23:26
👤chaincatcher
🌐zh-Hant
誰在吸引真正的流动性

作者: momo, chainCatcher

 

注:

接二連三的合同逐渐成為加密市場的集中交易場面。

在所有的衍生指标中, Open Interest, 或 OI, 是最能反映這項競爭模式的數據之一。

OI代表目前市場不平坦的合同總价值, OI更接近於真正的「股票集團」, 因為在每個OI的背后,使用者已經實際上承擔了保函,平台有真正的清算風險,市場有真正的風險。

在這個階段, 特別是, 随着連結中持久合同的兴起以及全球交易流动性的再分配, OI 不仅從各個平台的數據波动。

這篇論文會將目前的衍生品市場從多個數據维度(資料來源:Coinglass)中分解, 本文件的核心结论如下:

  • 彼南斯由於29%的操作系統的錯誤位元和墨西哥C市场份额是第二和第三,分别为12.78%和12.13%。

  • 超液态最大OI/交易量1.44 表明其存储特性更明显,短線交流相对较低好和HTX短線交易占排名的比例相对较高。

  • 彼南斯和好預備資產比OI更充足墨西哥COC / POR 比率是最高的, 并顯示更高的杠杆載荷强度 。

  • 只有墨西哥C和庫因其余平台大多尚未恢復1月的高度。

  • 墨西哥C和庫因歐盟的發展伴隨著金融率和波动的提高彼南斯俄羅斯經濟增長較平穩。

I. OI 市場大小和市場份额

看看整個市場水平 2026年4月, 全球衍生品市場沒有每天123.83億美元的公开合同。

以九個主流交流為主, 即Binance, Bybit, MEXC, Gate, OKX, Bitget, Hyper Solife, KuCoin, HTX。

至4月, OI的平均體积達236億美元以上, 其二由Bybit、MEXC、Gate组成,比例在11.5%至13%之间,并有3次咬得很紧。

OkX、Bitget、超液态和KuCoin在第三列的股份下降6.7%至8.0%。

值得一提的是, 超液體(Hyper Solitial)是唯一的正統衍生平台, 位居第七位。

透過觀察四月的交換峰值與日均差距。

大部分交易所在4月18日达到峰值,符合全市的峰值。

Binance在4月18日達到265.5億美元, 是第二位115.5億的2.3倍。

MEXC和Gate相对起伏的峰值超過15%, Binance雖然是最大絕對增量, 但相对起伏不穩。

4月14日出現的Hyper Advanced峰值比全市主流峰值提前四天,峰值比Binance高12.0%,大致与Binance速度相同,但具有独立于CEX的脉搏節奏,这表明連環上的衍生物有時會反映更早期的高風險偏好情感變化。

二. OI 增长趋势

1月至4月,所有交易所在2月都出现了显著下降,与整体市場倒轉有关。 家族運動在3月开始分裂。

Binance在1月份上升了294.16亿美元,在2月份急剧下降到207.33亿美元,下降29.5%,然后在其后的兩個月恢复,在4月份达到236.16亿美元。 雖然绝对量仍遠在前方, 但自年初起就更新的OI尚未回到1月的高點。

MEXC和KuCoin是4月唯一的兩次OI交流, MEXC從2月的73.88億美元回升到4月的98.78億美元, KuCoin從2月的45.22億美元恢復到4月的54.8億美元, 表示一些高风险偏好基金正在移向中小市面貨幣集中的平台。

6個交換區的OI(Bybit, Gate, OKX, Bitget, Hyper Solitial, HTX)在2月跌落後, 4月的OC比1月下降31%、27%和21%。 這項數據顯示, 主要由機構或高級交易商持有的資金, 仍保持觀察策略。

三. 敬酒(OI/交易量)

(注:本文的原序號是“II”,按文章的結構排列为“III”

OI衡量市場的「股票杠杆大小」, 而OO/交易量比率主要是衡量「交易量背后的儲藏量特征」。 當交易量快速增長, 但OI的增長有限時, 市場繁荣可能更具有流动性周期。

我們將四月份九個交易所的平均日营业量除以平均日营业量。

在差值分布方面,每個交易所都有不同的使用者持有特性。

超液體在1.44中位居首位, 也是OI唯一超越日均交易量的平台, 今年Crypto的研究员Prothik Desai在博城也有數據顯示。

比比特是CEX中成绩最好的,0.81,表示它的使用者相对就绪. KuCoin、Gate、MEXC和Bitget有四個在中間。

比南斯的差值是0.40,在9個家庭里排第七。 這不是個薄弱的留置能力 而是一個巨大的交易基地 每日平均589億美元是第二位的近五倍。 在如此巨大的流量下, 236億澳元仍然存留。

OKX 和 HTX 的對數值分别为 0. 29 和 0. 14 。 兩家的平均日交易量并不低, 但OI的明顯低水平反映出短期互換的轉換率很高, 當市場波动增加時。

四. 杠杆壓力( OI / 資產預留)

OI/PR(资产储备)比率衡量每美元储备支持的未解合同量。

比例越低,表示平台的預備量越充足;比例越高,表示平台在相对有限的預備量下具有更大的未收縮杠杆位置。

因為Hyper Solitial使用一個基于鏈式的透明清算机制, 擁有相对單一的資產結構和幾乎穩定的貨幣储备。

CEXs使用超液體1.07作為參考主題。

Binance對 OKX 的比例明显较低, 其中Binance的日平均預備資產比OI大六倍以上。

比特的速率是0.78,在中程. 其資產储备的增長比一月份快。

Bitget 和 HTX 的比值约为 1. 03, 接近 Hyper Solid 的參考結構, 表示其 OI 和 Reserve 大小的相對平衡 。

Gate.io和KuCoin的比值比參考水平更高, 其中,Gate.io的平均日储备约为64.6億美元,相当于约93.9億歐元;KuCoin的储备和歐元關係也有相似的特征。

MEXC比1.96是樣本中最高的平台. 每日平均預算約50.3億美元, CoinMarketCap的資料顯示, 穩定的貨幣在MEXC預備金中所占的相对较高份额, 有助于改善資本轉換能力。

另一方面,OC/PR比率较高也意味著平台支持單位預備資產上更大的合約交易,反映出資金密度更高. 然而,這種高效的结构往往伴有更高程度的波动性,在极端情况下,對平台風控系統的需求大增。

五. 金融结构稳定性(基金率)

我們來看看錢的價格, 有些平台是健康擴張。

MEXC和KuCoin在4月分别增加了22.8%和15.4%,但平均日照率分别达到0.025%和0.021%,正照率的百分比分别达到77%和70%,这表明增加的空间高度集中在多邊。 同時,他們的标准费率差為0.032和0.024,是9個家庭中最高的。

高標準並非直接相当于常見的情緒變遷, 但總之, 當市場突然退縮時, 這種「高杠杆、強大、單方、極易波动的」利率结构, 很容易引起多方清算。

Binance的性能反映了頭部平台的風控. 4月 OC 持平增长6.1%,但其供资率为0.012%,波动率仍然中等。 63%的正率表明,其中很多人占支配地位,但不构成绝对拥挤。 也有效吸收中小規模的物價冲击。

Bybit和Gate在OO下架時。

值得关注的是超液體,其OI收縮率为6.4%,尽管保持了0.018%的高正率。 這項「硬率與流出」的對比表明。

OKX、Bitget和HTX三個平台的平均速率接近於零且極低, 其OI的微變更被證實, 反映出其使用者架构以股票套利或低頻率交易為主。 在極端市場情況下。

全面分析和展望

以下核心判斷可以從以下五方面來推斷: 整合开放式合同的大小、增长趋势、仓储特征、储备安全垫和基金利率:

  • Binance的領導地位比交易量數據要強。4月, 預備量是OI的六倍, 也最保守的核心基礎。

  • 第二層衍生物的競爭模式仍然动态分化。Bybit, MEXC, Gate的股份在11.5%到13%之间. MEXC的籌碼是最極端的, OI幾乎是預備量的兩倍, bybit的預備量更好 更準備 OKX 的預備量極高, 但交易包含更高的短線變更 。 代表DEX的超液體已達55億美元, 傳統的CEX也面臨遵守平台和連鎖協議的兩面。

  • 市場正處於审慎的恢復期間。除了MEXC和KuCoin之外, 大部分3月至4月的平台都尚未恢復一個月高。 (c) 股票筹资。 需要關注美聯储政策、Bitcoin現實的ETF流以及關鍵區域管理進步。

參考 :

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