chia tách thị trường chứng khoán

Tác giả: Prathik Desai

Biên soạn bởi: Chặn kỳ lân

Lời nói đầu

Đồng hồ không phải là công thức che giấu độ trễ. Trong nhiều thập kỷ, thị trường tài chính đã được xây dựng dựa trên tốc độ của thông tin sẵn có. Họ đưa ra đồng hồ đóng cửa, quyết toán hàng loạt và trao đổi khu vực, điều này có ý nghĩa trong thời đại truyền tải thông tin chậm chạp. Nhưng tất cả điều đó đã thay đổi. Vốn sẽ không chờ đợi. Giống như nước luôn tìm thấy vết nứt, vốn cũng vậy. Lực hấp dẫn tài chính sẽ kéo nó tới con đường nhanh nhất để tiếp cận thông tin về giá. Đây là quy luật của thị trường. Những người tham gia thị trường sẽ không chịu đựng được sự kém hiệu quả mãi mãi.

Đây làĐó là những gì tôi đã thấy trong vài tuần qua khi theo dõi diễn biến thị trường tài chính từ góc độ vĩ mô.

Trong bài viết hôm nay, tôisẽ giúp bạn hiểu điều gì đã phá vỡ cấu trúc bó cũ của thị trường tài chính thành một cấu trúc hiệu quả hơn, không phân nhóm trải rộng trên nhiều địa điểm, gói và thời gian khác nhau.

Thay đổi phần bảo vệ

Tôi đã học tài chính hơn mười năm. Trong giai đoạn đầu nghiên cứu, tôi luôn coi sàn giao dịch chứng khoán truyền thống đồng nghĩa với thị trường. Trong phần lớn lịch sử của mình, sàn giao dịch chứng khoán là nơi mọi người và mọi thứ gặp nhau: người mua, người bán, cơ quan quản lý và công nghệ thúc đẩy thị trường. Nó có một chỉ số theo dõi các cổ phiếu cấu thành và một chiếc đồng hồ cho biết giờ giao dịch, cho mọi người biết khi nào họ có thể và không thể giao dịch.

NhưngTình trạng này đã thay đổi trong vài năm qua. Trên thực tế, chỉ trong vài tuần qua, chúng ta đã chứng kiến ​​nhiều diễn biến xác nhận sự thay đổi này.

Vào ngày 18 tháng 3, S&P Dow Jones Indices đã cấp phép cho Chỉ số S&P 500 được giao dịch[XYZ], cho phép các nhà triển khai thị trường HIP-3 Hei,sans-serif;">Siêu thanh khoản Exchange ra mắt hợp đồng phái sinh vĩnh viễn S&P 500 đầu tiên và duy nhất. Chỉ số S&P 500 là chỉ số vốn hóa lớn của Hoa Kỳ được theo dõi nhiều nhất trên thế giới, theo dõi 500 công ty hàng đầu tại Hoa Kỳ, chiếm khoảng 80% tổng vốn hóa thị trường Hoa Kỳ, với tổng vốn hóa thị trường hơn 61 nghìn tỷ USD Chỉ số này bao gồm ít nhất một nửa vốn hóa thị trường chứng khoán toàn cầu

Cái nàylà một chỉ mục đã gần 70 năm tuổi nhưng được niêm yết trên thị trường chỉ mới 6 tháng.

tại

Vào ngày 16 tháng 3, Cboe Global Markets đã gửi đề xuất lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để triển khai “giao dịch gần như 24x5 đối với chứng khoán Hoa Kỳ”. Nhà điều hành lớn nhất đằng sau sàn giao dịch tài chính Hoa Kỳ cho biết họ sẵn sàng cung cấp dịch vụ giao dịch chứng khoán 24/7 sớm nhất là vào tháng 12 năm 2026.

NhưngTại sao lại như vậy? Ngày càng có nhiều lời kêu gọi kéo dài thời gian giao dịch cho chứng khoán Mỹ.

BaNó cũng giúp bạn có thể giao dịch một trong những chỉ số vốn hóa lớn được theo dõi nhiều nhất trên toàn cầu 24/7.

Sáng kiến ​​giao dịch chứng khoán mã hóa của Nasdaq nhắm đến cơ sở hạ tầng. Nó giới thiệu một hình thức đóng gói mới cho phép giao dịch cùng một cổ phiếu theo nhiều cách khác nhau. Những nỗ lực mã hóa cổ phiếu trước đây đã bị ngành này chỉ trích.

NhưngBạn có chấp nhận không nếu tôi đưa ra mức tiếp cận vốn chủ sở hữu tương tự thông qua mã thông báo trên chuỗi khối mà không làm mất quyền biểu quyết và các biện pháp bảo vệ pháp lý đi kèm với cổ phiếu phi vật chất hóa ban đầu?

Tại sao bạn làm điều này? Có gì trong đó cho bạn?

Vậy, nếu bạn là nhà đầu tư bên ngoài Hoa Kỳ và muốn tham gia thị trường chứng khoán của nền kinh tế lớn nhất thế giới một cách thuận tiện hơn thì sao? Điều gì sẽ xảy ra nếu cổ phiếu được mã hóa này giúp bạn tích hợp nó dễ dàng hơn với hệ thống thế chấp và cho vay?

Khi bạn xem xét giao dịch 24/7, Những lợi thế này sẽ được nhân lên.

Đây là những gì Cboe đang chỉ trích. Chương trình giao dịch gần như suốt ngày đêm (24 giờ một ngày, 5 ngày một tuần) được thiết kế để nhận ra rằng vốn không phải đợi đến giờ hành chính. Các nhà giao dịch luôn muốn bày tỏ quan điểm của mình ngay khi nhận được thông tin. Nếu Cboe không cung cấp cho họ một thị trường để bày tỏ quan điểm của mình, các nhà giao dịch sẽ đổ xô đến các nền tảng khác cung cấp thị trường đó.

Những gì tôi nói không phải là giả thuyết, cũng không phải là "điều gì đó có thể xảy ra trong tương lai gần". Chúng đang xảy ra ngay bây giờ, như chúng ta đang nói.

Một tương lai chia rẽ

Việc áp dụng tính năng tách nhóm sản phẩm tài chính được thể hiện rõ nhất ở thị trường HIP-3 của Hyperliquid, thị trường này chỉ mới ra mắt chính thức vào cuối tháng 10 năm 2025.

Chỉ trong tháng vừa qua, khối lượng giao dịch tích lũy của thị trường HIP-3 đã tăng thêm 72 tỷ USD. Khối lượng giao dịch tích lũy trong bốn tháng trước đó là 78 ​​tỷ USD.

Vào tháng 3, Trade[XYZ] Các thị trường vĩnh viễn về hàng hóa và cổ phiếu tài chính truyền thống tiếp tục chiếm 90% khối lượng giao dịch hàng ngày của HIP-3. Nhưng đó không phải là khía cạnh thú vị nhất.

Giao dịch[XYZ] Hơn một nửa khối lượng giao dịch đến từ thị trường hợp đồng vĩnh viễn của bạc, dầu thô, dầu thô Brent và vàng.

Hyperliquid cung cấp một nền tảng giao dịch thống nhất để giao dịch tiền điện tử giao ngay cũng như các hợp đồng vĩnh viễn cho tiền điện tử và tài sản truyền thống. Điều này không chỉ đơn giản hóa quy trình giao dịch trên nền tảng hợp nhất mà còn mang lại tính thanh khoản cao hơn, giao diện người dùng thống nhất và chênh lệch giá chào mua chặt chẽ hơn.

Các nhà giao dịch vẫn muốn giao dịch một số tài sản lớn nhất và hấp dẫn nhất, bao gồm hàng hóa, công ty đại chúng, công ty tư nhân lớn và chỉ số. Bạn có thể muốn giao dịch bạc, vàng, dầu thô, Tesla, Apple, Amazon, Google, chỉ số theo dõi 100 công ty phi tài chính hàng đầu ở Hoa Kỳ và S&P 500 - tất cả đều có thể được thực hiện trên nền tảng Hyperliquid.

HIP-3 tách biệt chức năng đầu tư vào các tài sản này khỏi cơ sở hạ tầng sàn giao dịch hiện có trong khi vẫn theo dõi các tài sản cơ bản theo điểm chuẩn ban đầu của chúng. Vì vậy, khi bạn mua một hợp đồng tương lai bạc trên HIP-3, tài sản cơ bản mà nó theo dõi vẫn được gắn với giá trị của một ounce bạc từ nguồn dữ liệu Pyth.

Lý do khiến các nhà giao dịch chuyển từ nền tảng trước sang giao dịch bạc trên HIP-3 là vì HIP-3 Không có sự phân biệt giữa nhà giao dịch Hoa Kỳ và nhà giao dịch không phải Hoa Kỳ cũng như không có bất kỳ giờ cụ thể nào được tuân theo. Bất cứ khi nào một sự kiện phát sinh mà các nhà giao dịch muốn đưa ra quan điểm thông qua việc định giá tài sản, HIP-3 sẽ cung cấp cho họ thị trường, bất kể vị trí địa lý hoặc múi giờ của nhà giao dịch.

Sự quan tâm mở (OI) trên nền tảng Hyperliquid đã tăng đáng kể trong vài tuần qua, điều này phản ánh đầy đủ các kết quả trên. OI đo lường tổng giá trị của các vị thế phái sinh mở. Không giống như khối lượng giao dịch phản ánh hoạt động giao dịch, OI phản ánh các cam kết giao dịch.

Lãi mở vào ngày 1 tháng 3 là 1,13 tỷ USD và tăng gấp đôi vào ngày 1 tháng 4 lên 2,2 tỷ USD. Điều này cho thấy các nhà giao dịch tin tưởng vào hợp đồng vĩnh viễn của Hyperliquid và đang khóa tiền.

Các chỉ số này cho thấy rằng khi tiếp cận thị trường dễ dàng hơn và ít xích mích hơn, các nhà giao dịch sẽ không trung thành với một nền tảng nhất định hoặc một loại tài sản nhất định. Họ sẽ chọn bất kỳ nền tảng nào mang lại sự biến động, tiện lợi và thanh khoản.

Đây là lý do tại sao các tổ chức truyền thống như S&P, Nasdaq và CBOE đang thực hiện các bước để thừa nhận hành vi này.

Ít nhất hai sự cố gần đây đã chứng minh tầm quan trọng của giao dịch suốt ngày đêm và biến động thị trường đối với các nhà giao dịch.

Saurabh đã tweet tại Decentralized.Co: "Ngày 28 tháng 2, Hoa Kỳ và Israel đã tấn công Iran vào Chủ nhật trong khi các thị trường truyền thống đóng cửa. Trong vòng vài giờ, giá của hợp đồng vĩnh viễn liên kết dầu trên nền tảng Hyperliquid tăng 5% khi các nhà giao dịch hiểu được tác động trong thời gian thực. YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Chỉ trong hai tuần sau khi chiến tranh nổ ra, với Shimargin-right: 8px;margin-bottom: 0px;margin-left: 8px;letter-spacing: 0.578px;"},"namespaceURI">http://www.w3.org/1999/xhtml"}]">Khối lượng giao dịch của các hợp đồng vĩnh viễn liên kết với dầu đã tăng từ 200 triệu USD lên tổng cộng 6 tỷ USD.

Một trong những mối nguy hiểm tiềm ẩn của các nền tảng mới nổi là tính thanh khoản. Nếu thanh khoản không đủ, chênh lệch giá chào mua có thể mở rộng, khiến các nhà giao dịch gặp bất lợi về giá lớn hơn so với các nền tảng khác.

Tuần trước, khi Tổng thống Mỹ Trump đàm phán với các quan chức Iran để tổ chức "các cuộc đàm phán hiệu quả", Hyperliquid Nền tảng này thể hiện tính thanh khoản mạnh mẽ của nó. Hợp đồng tương lai Chỉ số S&P 500 mới ra mắt dựa trên nền tảng HIP-3 có thể theo dõi chính xác xu hướng của hợp đồng tương lai Chỉ số S&P 500 E-mini trên Sàn giao dịch Hàng hóa Chicago (CME), chính xác đến từng phút.

Mặc dù hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi thấp hơn ES khoảng 50–70 điểm, nhưng mức độ biến động giá là rất giống nhau.

Điều này có nghĩa là gì

Trong nhiều thập kỷ, các thị trường truyền thống đã được gắn kết với nhau và được kiểm soátmargin-right: 8px;margin-bottom: 0px;margin-left: 8px;letter-spacing: 0.578px;"},"namespaceURI":http://www.w3.org/1999/xhtml"}]">Địa điểm(trao đổi), thời gian (phiên giao dịch) và sản phẩm (chỉ mục/hợp đồng).

Họ đã chọn duy trì hiện trạng vì họ đã không đưa ra các cơ chế để giải quyết những vấn đề thiếu hiệu quả như trì hoãn thời gian, giới hạn thời gian giao dịch và các hạn chế về quy định đối với các sản phẩm không phải của Hoa Kỳ. các nhà đầu tư. Thay vào đó, họ che giấu những điểm thiếu hiệu quả này và đóng gói chúng thành các hệ thống thủ tục được thiết kế để tạo ra các tổ chức đáng tin cậy nhằm thu hút các nhà đầu tư.

Mọi người sẽ vẫn giao dịch và đầu tư. Điều này không phải vì họ ngu ngốc hay cả tin vì những lời hoa mỹ được rao bán trên thị trường tài chính truyền thống. Họ làm điều đó bởi vì họ không có sự lựa chọn. Tình trạng này bắt đầu thay đổi sau sự xuất hiện của blockchain, thứ cung cấp cho thế giới một thị trường trực tuyến, giúp các giao dịch và đầu tư trở nên thuận tiện hơn bao giờ hết.

Mọi người nhìn thấy sự lựa chọn và nắm lấy nó.

Trước đây, họ không quan tâm và sẽ không quan tâm đến những thay đổi trong cấu trúc thị trường trong tương lai. Họ không quan tâm liệu cấu trúc mới được gộp lại hay tách ra. Cho dù các tổ chức hiện tại có thích hay không, các nhà giao dịch và nhà đầu tư sẽ chấp nhận cấu trúc thị trường mới miễn là họ có thể bày tỏ ý kiến ​​của mình dễ dàng hơn thông qua các công cụ tài chính. Không quan trọng cấu trúc này đến từ những gã khổng lồ truyền thống như Nasdaq, CBOE hay S&P 500 hay từ một nền tảng không cần cấp phép chạy trên blockchain.

Ngành tài chính, như mọi khi, tiếp tục phát triển và sẽ áp dụng bất kỳ cấu trúc nào có thể thu hẹp khoảng cách giữa sự xuất hiện của các sự kiện và ý kiến ​​thể hiện bằng giá cả.

Các sự kiện quan trọng đang diễn ra mọi lúc trên khắp thế giới. Vậy tại sao giá phải đợi cho đến khi đồng hồ trong một tòa nhà vách kính ở New York điểm vào sáng thứ Hai?Khi bạn bắt đầu đi bộbạn có chắc không?