CoinGecko melaporkan: peningkatan tajam 346% vs. 20,8%, dan kenaikan gila DEX
migrasi modal skala besar, didorong oleh platform seperti Hyperliquid, dari hub ke infrastruktur layak。
Judul asli: Rise of Perp DEXs
Sumber: CoinGecko
Bahasa asli: Teko Teduh Dalam
Pengantar Perjanjian Lama:Data inti dari CoinGecko ' s laporan tahunan sudah memadai: DEX bergerak secara sistematis dari sentralisasi ke sentralisasi, dengan pergantian kontrak pembaruan DEX meningkat tajam sepanjang tahun sebesar 346 persen dibandingkan dengan tahun sebelumnya, sementara CEX memiliki penurunan 20,8 persen dalam kepemilikan gudang selama periode yang sama。
Artikel ini bukan hanya tumpukan angka; ini menjelaskan mengapa migrasi ini terjadi, bagaimana Hyperliquid dapat melampaui Coinbase International, dan apa yang platform ini menjadi setelah HIP-3。
Teks itu berbunyi sebagai berikut:
Pada tahun 2025, platform untuk transaksi kontraktual yang langgeng — khususnya platform layakisasi — meletus, berjumlah $92,9 triliun (64,6 persen selama periode yang sama), secara fundamental menggeser pasar terenkripsi dari perdagangan spot ke mekanisme penemuan harga yang didominasi oleh turunan。
Unsur-unsur inti:
• DEX perps tumbuh sebesar 346 persen menjadi $6,7 triliun; pada saat yang sama, CEX hold jatuh sebesar 20,8 persen. Ini mewakili migrasi modal besar-besaran dari pusat ke infrastruktur terdesentralisasi didorong oleh platform seperti Hyperliquid (ketujuh dalam peringkat global, $ 2,9 triliun dalam perdagangan)。
Efisiensi modal mempromosikan adopsi: Perps memungkinkan pedagang untuk mengakses modal yang lebih sedikit dengan leverage, yang penting pada kuartal keempat 2025 dan menghindari gesekan dalam penyelesaian fisik。
Aset apa pun yang memiliki sumber harga, mengubah platform seperti Hyperliquid dari \"perondagangan terenkripsi\" menjadi infrastruktur keuangan global 7x24 jam yang memungkinkan perdagangan semua aset dari komoditas massal menjadi ekuitas pra-IPO。
Kenapa Perps tumbuh lebih cepat dari kesepakatan
Figure: Mulai 2 Maret 2026, CoinGecko menduduki peringkat 5 teratas dari 24 jam volume perdagangan untuk layakisasi platform perdagangan kontrak permanen
Keefisienan kapital: lebih dengan sedikit uang
Keuntungan mendasar dari kontrak berkelanjutan terletak pada efisiensi modal。Di pasar spot, pembelian bitcoin bernilai $10,000 membutuhkan $10,000 dan terkunci selama periode memegang. Di pasar berkelanjutan, pengungkitan dapat memberikan paparan yang sama dengan hanya sebagian kecil dari modal, sehingga melepaskan likuiditas untuk gudang atau strategi lainnya。
Selain spekulasi, kontrak bertahan lama memungkinkan peserta pasar untuk:
Scratch slot gudang yang ada tanpa menjual aset bawah (dan dengan demikian memicu acara pajak); arbitrage menyebar di ruang perdagangan; gesekan yang mengekspresikan orientasi tanpa penyelesaian fisik; dan pengerahan dana dalam kesempatan ganda。
setiap dolar di pasar berkelanjutan memainkan peran yang lebih besar daripada dolar di masa sekarang. skala niskala miring ke arah perp untuk pedagang, dana dan lembaga yang mengoptimalkan pengembalian modal。
Kedewasaan pasar: mengikuti jalan keuangan tradisional
Eksplosif pertumbuhan turunan terenkripsi adalah cermin pola yang dialami di setiap pasar keuangan yang matang. Dalam keuangan tradisional, pasar derivatif jauh lebih besar daripada pasar spot bawah, sering kali 10 hingga 50 kali. Misalnya, nilai nominalnya melebihi $40 triliun, sedangkan pasar obligasi global sekitar $13 triliun。
Pasar enkripsi hanya mengejar. Seraya pasar yang matang dan lebih berpengalaman menjadi peserta tiba, rasio derivatif untuk perdagangan siap-ke-off terus berkembang. Platform perdagangan 10 teratas sendiri telah menghasilkan $92,9 triliun dalam kontrak di masa depan, jauh lebih banyak dari jumlah semua transaksi transaksi perdagangan terenkripsi。
Faktor - faktor lain: kegigihan menurun
Mungkin bukti yang paling menarik dari proposisi nilai untuk kontrak bertahan lama adalah pada musim gugur kuartal keempat 2025. Saat pasar spot dikontrak dan sentimen investor memburuk, pergantian 10 besar platform perdagangan kontrak permanen meningkat sebesar 64,6 persen。
Apa alasannya? Karena kontrak permanen memungkinkan pedagang untuk membuat keuntungan di kedua arah. Ketika harga harga turun, silo kosong menguntungkan dan kegiatan landak meningkat. Kemampuan pasar untuk mengekspresikan pandangan kosong membuat dana tetap aktif dan transaksi tinggi, bahkan ketika pembelian spot habis。
DI PASAR NET SPOT TRADISIONAL, HARGA JATUH BERARTI MENGURANGI AKTIVITAS. INI DAPAT DILIHAT PADA MUSIM GUGUR TRANSAKSI CEX SPOT DARI $221 TRILIUN PADA JANUARI 2025 HINGGA RENDAH $95 TRILIUN PADA BULAN DESEMBER。
Namun, di pasar berkelanjutan, fluktuasi ke segala arah berarti kesempatan。Data-data ke-2025 mengkonfirmasi bahwa dinamika ini secara fundamental telah mengubah struktur pasar enkripsi。
FIGURE CEX VS DEX TITIK DAN TRANSAKSI KONTRAK DAYA TAHAN
migrasi major: DEX vs CEX
Figure: Sebelumnya 10 Perp CEX dan Perp DEX Volume transaksi
Sumber: CoinGecko 2025 Laporan industri enkripsi
Meskipun platform perdagangan bersentralisasi yang masih mendominasi dalam skala mutlak, kisah nyata tahun 2025 adalah kebangkitan pesat platform perdagangan kontrak permanen terdesentralisasi. Perp DEX turnover lonjakan sebesar 346 persen, mencapai rekor $6,7 triliun sepanjang tahun。
Untuk memvisualisasikan lompatan ini: pada tahun 2025 saja, pada puncak Oktober saja, Perp DEX memproses $1,18 triliun dalam perdagangan, empat kali lebih banyak dari pada Januari 2025。
DEX'S BUSTER
Pada tahun 2025, Perp DEX telah menyelesaikan ketersediaan mendasar dari sebelumnya menempatkan pengguna pada platform terpusat:
1. ekuivalen pengalaman Pengguna:Istilah ÜDEX operasi kikuk" berakhir pada tahun 2025. Hyperliquid dan Lighter menyediakan antarmuka yang hampir tidak dapat dibedakan dengan Binance atau Coinbase. Buku pesanan ini cukup dalam untuk dekat dengan pedagang instan dan biasa tidak lagi bisa merasakan mereka menggunakan platform layak。
2. Struktur tariff kompetitif:Awal awal DEX premium untuk layakisasi. Pada tahun 2025, persaingan dan kemajuan teknologi telah menjaga biaya Perp DEX bahkan lebih rendah daripada CEX. Platform seperti Hyperliquid bahkan mulai menyediakan hingga 90% pekerja rumah pengambil alih, dibandingkan dengan struktur tarif CEX yang paling kompetitif。
Skala YaDEX awal berdasarkan rantai blok tidak dapat menangani perdagangan-off yang diperlukan untuk platform perdagangan turunan serius. Masalah ini diselesaikan dengan munculnya rantai Lapisan 1 yang didedikasikan dan optimasi rollup. Sebagai contoh, L1 langganan Hyperliquid memungkinkan ribuan transaksi diproses per detik selama kurang dari satu detik - kinerja sebanding dengan infrastruktur terpusat。
Pembagian volume kepemilikan
Menurut Laporan Tahunan CoinGecko tentang Industri Enkripsi 2025, CEX mengadakan penurunan 20,8 persen pada tahun 2025, sementara DEX mengadakan lonjakan sebesar 229,6 per sen。
NILAI TOTAL KEPEMILIKAN GUDANG — KONTRAK UNTUK DERIVATIF YANG TIDAK TERBANTAHKAN — MEWAKILI DANA DAN IMAN YANG BERKOMITMEN. PEMBAGIAN INI MEMBERITAHU BAHWA PEDAGANG TIDAK HANYA "MENCOBA" PERDAGANGAN CEPAT DEX; MEREKA MENCIPTAKAN POSISI JANGKA PANJANG YANG CUKUP BESAR DI RANTAI。
Pergeseran ini mewakili reallokasi dana dari terpusat ke infrastruktur terdesentralisasi. Setelah migrasi ini dimulai, efek jaringan mempercepatnya. Likuiditas lebih banyak menarik lebih banyak pedagang, yang pada gilirannya menarik lebih banyak pemasar dan semakin memperdalam likuiditas。
Kesusahan dan Lebih Terang
Peringkat dari platform perdagangan kontrak permanen pada tahun 2025 mengungkapkan perubahan signifikan dalam struktur pasar. Dua platform go-to-centre memasuki 10 besar dan menggantikan pemain sentral lama:
• @HyperliquidX: ketujuh dalam peringkat global, $ 2,9 triliun dalam pergantian tahunan
• @Lighter xyz: Peringkat dunia kesepuluh, dengan pergantian tahunan sebesar US $ 1,3 triliun。
Pada tahun 2025, Hyperliquid melebihi Coinbase International. Platform layak ini, yang telah berada di tempat selama kurang dari dua tahun, melampaui platform perdagangan dari sebuah institusi terdaftar publik dengan miliaran dolar dalam modal dan sejarah bisnis multi-tahun。
Coinbase International memproses sekitar US$ 1,4 triliun pada tahun 2025. Hiperliquid mencapai 2,9 triliun -- dua kali lebih banyak daripada yang sebelumnya。
Infrastruktur kemenangan
Rahasia sukses Hyperliquid bukan pemasaran pintar atau insentif token, tapi infrastruktur. Platform ini telah membangun sendiri rantai blok Lyer 1 (HyperCore) yang didedikasikan untuk optimalisasi transaksi kontrak jangka panjang。
Keputusan struktural ini mengakhiri pernyataan "DEX lambat". Dengan mengendalikan gudang teknologi lengkap dari mekanisme konsensus ke mesin pencampur, Hyperliquid mencapai: kurang dari satu detik konfirmasi transaksi; nol biaya gas untuk vendor pasar; 20.000 + pesanan throughput per detik; 100% online sepanjang 2025。
Sebagai kontras, DEX, berdasarkan Ether Workshop, menderita kemacetan jaringan dan biaya gas variabel, dan program L2 lainnya bergantung pada infrastruktur eksternal. Integrasi vertikal dari Hyperliquid mencapai pengalaman pengguna yang tidak berbeda dengan platform perdagangan terpusat, sementara mempertahankan keamanan sepenuhnya layak。
Lighter mengikuti jalan yang serupa, meskipun dengan realisasi teknologi yang berbeda. Kesimpulan jelas:UNTUK BERSAING DENGAN PLATFORM PERDAGANGAN TERPUSAT, DEX HARUS MENGENDALIKAN INFRASTRUKTUR SENDIRI。
Diluar enkripsi: Revolusi HIP-3 Hiperliquid
Pada akhir 2025, Hyperliquid mengimplementasikan HIP-3 (Hyperliquid Improvement Proposal 3) yang secara mendasar mengubah struktur pasarnya。
Daftar yang tidak berlisensi
SEBELUMNYA, PEMBUKAAN PASAR LESTARI BARU MEMBUTUHKAN PERSETUJUAN PETUGAS SERTIFIKASI — PROSES SEMI-CENTRALISASI. ARONDISEMEN HIP-3 MEMPERKENALKAN MEKANISME PENYEBARAN PASAR YANG TIDAK BERLISENSI DAN BERKELANJUTAN。
Semua pembangun sekarang bisa menciptakan pasar permanen untuk setiap aset dengan sumber harga yang dapat diandalkan. Tak ada mata uang token, tak ada izin, tak ada biaya pendaftaran。
Efek langsungnya adalah ledakan. Dalam beberapa minggu, ada pasar permanen di platform untuk aset yang belum pernah diperdagangkan dalam rantai sebelumnya。
Jembatan untuk keuangan tradisional
Pada Februari 2026, dampak HIP-3 menjadi lebih jelas. Platform seperti Hyperliquid tidak lagi semata " turunan yang dienkripsi platform perdagangan" tetapi menjadi infrastruktur pasar keuangan global。
Pasar berkelanjutan di Hyperliquid sekarang meliputi:
• Komoditas utama:DIIKUTI OLEH COMEX MASA DEPAN EMAS DAN PERAK-UNTUK-KEHIDUPAN KONTRAK; MINYAK MENTAH DAN GAS; PRODUK PERTANIAN (WHEAT, MAIZE, KEDELAI)。
Kategori Equity:Perusahaan-perusahaan pra-IPO seperti SpaceX dan OpenAI; pembukaan sintetis untuk unit teknologi utama; dan kontrak pemegang saham (Standar 500, NASDAQ 100)。
Aset alternatif:Pasar terproyeksi (hasil pemilihan, indikator ekonomi); derivatif lotere olahraga; turunan cuaca。
Perluasan ini berarti Perp DEX menjadi infrastruktur penemuan harga global 7x24 jam。
Pasar tidak pernah tutup
PASAR KEUANGAN TRADISIONAL AKAN DITUTUP — PLATFORM BURSA SAHAM NEW YORK TUTUP PUKUL 4 SORE WAKTU TIMUR AMERIKA, DAN CME FUTURES MARKET BERHENTI BERDAGANG PADA MINGGU MALAM. INI DAPAT MENYEBABKAN GESEKAN, KESENJANGAN INFORMASI DAN BIAYA KESEMPATAN。
Pasar keberlanjutan berdasarkan rantai blok tidak akan pernah ditutup. Ketika pasar tradisional sedang offline, rantai terus beroperasi, menggabungkan informasi baru secara real time。
Bayangkan: sebuah kisah besar pada Minggu malam — krisis geopolitik, kebangkrutan perusahaan, kejutan bank sentral. Pasar tradisional tidak harga informasi ini sampai Senin pagi, mengakibatkan potensi melompat dan kesalahan。
Cogois kontrak permanen pada platform seperti Hyperliquid segera memberikan informasi harga. Karena pasar-pasar ini menjadi lebih cair, mereka mungkin mulai mempengaruhi harga terbuka di pasar tradisional - harga 7x24 jam pada rantai menjadi titik referensi untuk Senin pagi penangkapan-up di pasar tradisional。
Kesimpulan: batas baru kontrak bertahan lama
Data untuk tahun 2025 menceritakan kisah yang jelas:Perbaharuan kontrak telah menjadi kekuatan dominan dalam transaksi enkripsi, dan platform deventrisasi dengan cepat menutup kesenjangan dengan saingan pusatnya。
ANGKA-ANGKA ANGKA BERBICARA UNTUK DIRI MEREKA SENDIRI: 92,9 TRILIUN DOLAR AMERIKA SERIKAT DALAM PERTUKARAN UNTUK 10 BESAR PERDAGANGAN KONTRAK BERKELANJUTAN; 346 PERSEN PERTUMBUHAN DALAM DEX TRANSAKSI ABADI; 229,6 PERSEN LONJAKAN DALAM KEPEMILIKAN DEX; DAN DEX TERKEMUKA TELAH MENGGANTIKAN CEX UTAMA DALAM RANKING。
Dengan terciptanya pasar yang tidak berlisensi menjadi mungkin, batasan antara platform perdagangan yang "terenkripsi" dan pasar keuangan "global" menghilang, dengan setara dengan kinerja infrastruktur rantai blok dan sentralisasi sistem. Platform ini bergerak ke arah "link pasar keuangan" - setiap aset dengan sumber harga dapat diperdagangkan di sini selama 7 x 24 jam, sepenuhnya berfoya-foya dan transparan。
Model perdagangan spot - spot — membeli dan membersihkan aset secara fisik — akan tetap ada。Namun kontrak yang tahan lama akan mendominasi penemuan harga, lindungan dan spekulasi efisiensi tinggi。
