Equity 동전의 상승에 대한 불가향 추세

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11월 2025일, UNI AIRDROPS 5년 이상 후Uniswap은 마침내 수수료 스위치를 시작했습니다。

이 프로세스는 2024 년 동안 protracted 및 반복되어 매우 embarrassing 장면과 함께했습니다. `stakeholder' (who는 주식 투자자로 널리 알려져 있습니다)는 통화 홀더로 돌아가야 제안을 차단했습니다. 그럼에도 불구하고 유엔 제안은 마침내 62 백만 달러 이상의 투표로 채택되었습니다。

암호화에서 가장 큰 DEX로서, 토큰 소지자를 보상하는 방법을 파악하기 위해 오랜 시간이 걸렸습니다Equity 및 통화 관계상태. UNI TOKEN HOLDER “OWNS” 이론에 대한 계약은 프론트 엔드 비용에서 모든 가치를 얻기 위해 주식 투자자의 존재 밖에 볼 수 있습니다。

Uniswap은 평등과 통화 사이의 배당의 전형적인 대표자이지만, 문제는 몇 년 동안 악화되었으며, 지속적인 기초에 소득을 생성하는 거의 모든 합의에 영향을 미쳤습니다。주주 및 통화 홀더는 종종 동일한 값 풀에 경쟁합니다그것은 근본적으로 다른 법적인, 지배 및 경제 기구의 밑에 작동합니다。

산업 범위 내에서 제안 된 솔루션은 주식의 전체 제거 및 체인에 모든 소유권의 전송에서 다른 극단적으로 - 토큰의 총 포기. 두 가지 접근법은 그들의 지지자가 있지만, 그들은 또한 상당한 단점이 있습니다。

극단적 인 노선 하나: 총 deequity

주식의 완전한 제거 및 체인에 모든 소유권 개념의 전송은 불행히도 이론적 솔루션입니다. 이 비전에서 스마트 컨트랙트는 주주 계약을 대체하고, 체인 잔액은 주식 테이블과 주관 토큰을 대체합니다。

즉시 결제 투명 소유권. 왜 아니

하나의 주요 문제는:기업의 자산, 운영 및 고객이 완전히 연결되지 않고체인의 법원 시스템은 항상 분쟁의 해결을 위해 최종 중재자가 될 것입니다나는 모른다. 논리에서 인용 된 하위 계약 및 프로토콜을 모두 얻을 수 있지만 여전히 사실이 변경되지 않습니다 -- - 체인 아래의 법원은 중재자입니다. 모든 것은 체인으로 이동하기 위해 통제 안에 없습니다。

예를 들어, 지능형 계약에 의해 발행 된 토큰화 된 부동산을 소유 할 수 있습니다. NFT는 해당 속성을 소유하지만 토지의 체인 아래 제목이 다르면 침착이 퇴치 통지에 도착하면 NFT를 보여주는 행운이 좋습니다. ( 일단 다시 한 번 집중하면 아래 제목이 체인의 상태와 일관성 있다는 것을 보장하기 위해 조치를 취할 수 있습니다, 이것은 체인의 집행이 우선권을 가지고 있다는 사실을 무시하지 않습니다)。

“no-equity, net currency” 접근법은 소규모 프로젝트에만 적용됩니다

Bitcoin, 일부 공개 체인 및 완전히 자율 DeFi와 같은 완전한 체인에 네트워크 및 프로토콜. 이 프로젝트는 회사, 직원 없음, 서버 없음 및 외부 의존도가 없습니다. 결국, 비트 코인의 원래 아름다움입니다! confiscated 할 수없는 검토 및 자산이 될 수없는 시스템。

이것은, 그러나, 대다수의 프로젝트 (그리고 잠재적인 사슬 활동의 광대한 대다수)를 위해 허용되지 않습니다. Web2 및 Web2.5 소유 자산, 고객, 지불 및 체인 아래 작업。

Extreme route 2: 완전한 해독

스펙트럼의 또 다른 극단적으로, 일부 프로젝트 (사실적인 대다수)는 토큰 altogether를 포기하기로 결정했습니다. 그들은 주식을 제기, 제품을 구축하고 토큰이 가져올 수있는 모든 두통을 방지 - 동시에 모든 이익을 희생합니다。

• 이점:토큰은 SEC가 문을 닫지 않습니다. 거버넌스 토큰이 증권인지 걱정 마세요. 토큰 경제를 설계 할 필요가 없으며 배출에 대해 걱정하거나 재구매 메커니즘을 설명합니다。

• 지불 조건:Abandon 즉각적인 결제, 투명 소유권 기록, 비용 효율성 이득 및 글로벌 커뮤니티에 대한 인센티브를 조정하는 능력。

전통적인 주식 전송은 비싸고, 합의는 느리고 가장 잠재적인 투자자는 접근할 수 있습니다. 개인 개시에 대한 액세스는 비싸고, 효율적이며 비투명합니다. 2026 년도 오픈 주식을 거래하는 데 필요한 프로세스는 DeFi와 비교되었습니다。

단점에도 불구하고, 토큰은 그들을 해결하는 잠재력을 가지고 있습니다. 그들은..사회 소유권·회사 소개이용안내 이 시점의 총 포기는 앞으로 단계입니다。

이 두 개의 극단 사이의 최고의 균형을 찾기 위해 우리는 토큰에 의해 제공 할 수없는 무언가를 제공하는 것을 알아야합니다。

주식 및 토큰은 무엇을 제공합니까

1. 명세 법적 권리 및 구제

당신은 지분이있을 때, 당신은 법적 상태가. 당신은 sue, 집행 권리를 할 수 있습니다. 부흥 책임의 위반 또는 이사에 의해 사기의 경우, 그 손실이 복구 될 수있는 내부 설립 법률 프레임 워크가 있습니다。

몇 가지 법적으로 인정 된 권리 또는 토큰 소지자에 대한 보호 (몇 가지 경우 제외). 그들은 종종 시장이 투자를 절약 할 것이라는 희망。

기업의 전체 예산은 체인에 배치 될 수 있지만, 설립자, 법적 권리의 부재를 허용, 주주의 투표에 대한 모든 결정에 넣어하는 것은 큰 양의 운영 효율을 도입하고 투자의 원래 의도에 카운터를 실행 - 팀의 비전과 기능을 신뢰하기 위해。

2. Formal 관리 통제

주주 선거위원회, 주요 거래 승인 및 codify에 권리가 있습니다. 대조적으로, 지배적 토큰은 종종 사람들에게 제공됩니다통제의 환상나는 모른다。

Vitalik 메모로, 토큰의 지배에 심각한 부족이 있습니다 : 낮은 턴 아웃 (<10 per cent), 고래 조작 및 전문성 부족. 더 자주, 주관의 체인은 "de-centre Theatre"로 악화되었으며, 팀은 여전히 수동 작업을 필요로하기 때문에 결과가 아니라면 투표를 무시 할 수 있습니다。

3. 명세 가치 축적의 적법성

M&A 활동에서, 주식 홀더는 진행을 받는 명확한 법적 권리가 있습니다. 최근 Tensor와 Axelar 케이스가 표시된대로, 토큰 보유자는 프로젝트가 인수된 경우에도 완전히 포기됩니다。

이 강력한 법적 권리의 결과로, 주식은 예상된 미래 이익의 다수 기초에 믿을 수 있는 무역됩니다. 토큰의 가치는 다른 한편으로는 종종 순응적이고 지원되지 않습니다。

프로젝트가 생성 된 수익이더라도 대부분의 프로젝트는 규제 위험과 책임의 충돌 때문에 통화 홀더에 의존 할 수 없습니다. 체인 계약은 이러한 권리를 시뮬레이션하기 위해 구축 될 수 있지만, 그것은 주식에 대한 법적 근거보다 훨씬 신뢰할 수 있었다。

4. 명세 Wider 및 더 깊은 투자자 풀

짧은, 주식 시장의 투자자 풀 및 총 구매 전력은 통화 시장보다 훨씬 더 높습니다。

• 미국 주식 시장의 가치는 전체 암호화 산업입니다20 시간나는 모른다。

• 글로벌 주식 시장의 가치는 암호화입니다46배 더나는 모른다。
  

주식을 통해 토큰을 선택하는 프로젝트는 실제로 액세스 할 수있는 잠재적 인 구매 전력과 접촉해야합니다25%년나는 모른다。

2026: 주식 유형 토큰의 년

1개의 것은 확실합니다: 사슬 거버넌스의 새로운 모양에 monetization equity에서, 2026는 equity 유형 토큰 혁신과 실험의 년일 것입니다。

DTC 파일럿 프로젝트(2026)의 두 번째 반에 출시 될 예정은 미국이 블록 체인에 토큰화 된 증권을 보유 할 수 있도록 참가자가 처음으로 될 것입니다. 이것은 미국의 자본 시장의 인프라 백본에서 체인으로의 이동을 나타냅니다

• 나스닥토큰화 된 증권 거래는 제안됩니다。

• 관련 기사실제의 감독과 체인의 전체 법적 소유권과 공유。

• 협력업체등록 된 SEC 에이전트를 통해 주식을 장식하는 과정에서 있습니다。

블록 체인 트랙과 전통적인 금융 인프라의 통합은 더 이상 꿈이 없습니다 - 그것은 일어나지 않습니다。

Uniswap의 5 년 여행은 암호화 된 원본 프로젝트의 경고입니다. 주식과 토큰의 분할은 자동으로 해결되지 않습니다. 그것은 deliberate 디자인, 명확한 계약 및 구조가 관심의 충돌을 해결해야합니다。

궁극적으로, 규제 불확실성과 법적 프레임 워크의 부재에서이 분기. SEC의 "암호화 된 프로젝트" 또는 CLARITY ACT를 통해 미국은 올해 1 월 초까지 오랫동안 규제를 갖는 것으로 예상됩니다。

올해 말까지 우리는 더 이상 주식과 토큰을 논의하지 않습니다. 우리는 그것을 토론합니다이름 *- 투명한, transferable, 법적으로 보호되고 손가락으로 튀김이름 *나는 모른다。