エクイティコインの上昇における必然的な傾向

著者:マット

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2025年11月、ユニエアドロップの5年以上を経て、ユニスワプがついに料金スイッチを開始しました。

プロセスは、2024年でさえも、非常に恥ずかしい場面で、長年にわたって引き渡され、繰り返してきました。このプロセスは、株主(持分投資家として広く評価されています)が、通貨所有者に還元されるべき提案をブロックするために来ました。 それにもかかわらず、国連の提案はついに62万以上の投票で採用されました。

暗号化の最大のDEXとして、トークン所有者に報酬を与える方法は、現在の状況を示すのに十分であるかどうかを把握する時間がかかりました株式・通貨関係ステータス。 ユニトークンホルダーは理論の合意を「所有」していますが、エクイティ投資家の存在下でのみ、フロントエンドのコストからすべての値を取得することができます。

Uniswapは、株式と通貨間の分裂の典型的な代表者ですが、問題は何年もの間悪化し、継続的に収入を生成するほぼすべての合意に影響を与えています。株主と通貨の所有者は、同じ値プールで競争することが多いこれは、根本的に異なる法的、ガバナンス、経済枠組みの下で動作します。

業界内で提案されたソリューションは、株式の総排除とチェーンへのすべての所有権の譲渡から別の極端なものまでの範囲です。トークンの総放棄。 どちらのアプローチも彼らの支持者を持っていますが、彼らはまた重要な欠点を持っています。

極端なルート1:総小数

エクイティの完全な排除とチェーンへのすべての所有権の概念の転送は間違いなく理論的解決策です。 このビジョンでは、スマートコントラクトは株主の合意、チェーンバランスを交換し、エクイティテーブルとガバナンストークンは、ボード投票を交換します。

即時決済。 透明な所有権。 なぜ

主要な問題は1つあります:企業の資産、運用および顧客が完全にリンクされていない限りチェーンの下の裁判所システムは、紛争の解決のために、常に最終的な仲裁人になりますお問い合わせ ロジックで引用されているサブコントラクトとプロトコルをすべて取得しようとすることができますが、それでも事実を変更しません。 - チェーンの下の裁判所は仲裁人です。 チェーンに移動するために、すべてのコントロール内にあるわけではありません。

例えば、私は、私が対応するプロパティを所有していると述べているインテリジェントな契約、NFTによって発行されたトークン化された不動産を所有することができますが、土地のチェーンの下のタイトルが異なる場合、崖が逸脱通知に到着したときにNFTを示す幸運が異なります。 (もう一度強調して、根本的なタイトルがチェーンの状態と一致していることを確実にするために対策を講じることができます。これはチェーンの下での執行が優先しているという事実を無視しません)。

「非等性、純通貨」アプローチは、少数のプロジェクトのみに適用されます

ビットコイン、一部のパブリックチェーン、および完全に自律的なDeFiなどの完全なチェーン上のネットワークとプロトコル。 これらのプロジェクトには、会社、従業員、サーバー、外部依存関係はありません。 結局のところ、ビットコイン本来の美しさです! 確認できないシステムや、禁止する資産。

しかしながら、プロジェクトの大部分(および潜在的なチェーン活動の大半)では実現できません。 Web2 および Web2.5 は、チェーンに基づく資産、顧客、支払いおよび操作を所有しています。

極端なルート2:完全な非正規化

スペクトルの別の極端な, いくつかのプロジェクト (実際には、企業の大半) トークンを完全に放棄することを決めた. 彼らは株式を上げます, 製品をビルドし、トークンが持ち込むことができるすべての頭痛を回避します。 — そして同時に、すべての利点を犠牲に。

• 利点:いいえトークンは、SECがあなたのドアにノックしないことを意味します。 ガバナンストークンが有価であるかどうか心配しないでください。 トークン経済を設計する必要はありません。, 排出量を心配したり、再購入メカニズムを説明する必要はありません。。

• 費用:即時の決済、透明な所有権レコード、コスト効率の向上、グローバルなコミュニティに対するインセンティブを調整する能力を放棄します。

従来の株式譲渡は高価であり、決済は遅く、ほとんどの潜在的な投資家はアクセスできません。 プライベートスタートアップへのアクセスは高価で非効率的で非透明です。 2026年も、オープン株式の取引に必要なプロセスは、DeFiと比べて古くなっていました。

その欠点にもかかわらず、トークンはそれらに対処する可能性を持っています。 彼らは作ります..コミュニティの所有権そして、ユーザー所有製品可能です。 このポイントの総放棄は、ステップバックワードです。

これらの2つのエクストリーム間で最高のバランスを見つけるためには、トークンが提供できないものを提供する株式を知る必要があります。

株式やトークンはどのようなものがありますか

1。 法的権利とリコース

あなたが株式を持っているとき、あなたは法的状態を持っています。 権利を行使し、権利を行使することができます。 取締役による不正な責任または不正の侵害の場合、損失が回復できる社内に確立された法的枠組みがあります。

トークン保有者に対しては、法的に認められている権利や保護が少ない(場合によっては例外)。 彼らは、市場が投資を保存することを望むことが多い。

理論的には、会社の予算全体がチェーンに配置することができ、創設者は、法的権利の欠如を可能にし、株主の投票にすべての決定を置くことは、運用上の不当性を大量に導入し、投資の元の意図に反対を実行し、チームのビジョンと能力を信頼するだろう。

2. フォーマル・ガバナンス・コントロール

株主優待ボードの選定、主要な取引の承認、コディファイブの権利 対照的に、ガバナンストークンは人に対してしばしば与えられます制御の錯覚お問い合わせ。

Vitalikのメモとして、トークンのガバナンスに重大な欠如があります。ローターンアウト(<10パーセント)、ホエール操作と専門知識の欠如。 より頻繁に、ガバナンスのチェーンは「de-centre Theater」に悪化し、実装が手動作業を必要としているので、結果が気に入らないとチームはしばしば投票を無視できます。

3。 価値蓄積の法的明快さ

M&A活動では、株式保有者は、手続を受ける権利をクリアしています。 最近のTensorとAxelarのケースが示すように、プロジェクトが取得された場合でも、トークンホルダーは完全に放棄されます。

利益を上げるために、この強力な法的権利の結果として、株式は予想される将来の利益の倍数に基づいて、より確実に取引されます。 一方、トークンの評価は、純粋に指定的かつ非支持的である。

プロジェクトが収益を生成した場合でも、ほとんどのプロジェクトは、規制リスクや不正な責任の対立のために、通貨保持者に確実に収益をチャネルしません。 このような権利をシミュレートするためにチェーン協定を建てることができるが、株式の法的根拠よりもはるかに少ない信頼性でした。

4。 より広い、より深い投資家のプール

要するに、株式市場の投資家プールと総購買力は、通貨市場よりもはるかに大きいです。

• 米国株式市場単独の値は、暗号化業界全体です20回お問い合わせ。

• グローバル株式市場の値は暗号化されています46 回以上お問い合わせ。
  

エクイティ上のトークンを選択するプロジェクトは、実際にアクセスできる潜在的な購買力と接触するだけです2-5%のお問い合わせ。

2026: 株式型トークンの年

1つのことは確かです。収益化の株式から新しいチェーン・ガバナンスの形態まで、2026は、エクイティタイプのトークンのイノベーションと実験の年になります。

DTCパイロットプロジェクト(2026) の後半に発売されると、米国は、参加者がブロックチェーン上でトークン化された有価証券で株式を保持できるようにする最初の時間となります。 これは、米国の首都市場のインフラのバックボーンをチェーンにシフトします

• ナスダックトークン化された有価証券での取引が提案されます。

• セキュリタイズチェーンにおける完全な法的所有権を持つ実質およびオープン株式の提供。

• カントリファージ登録したSECエージェントを通じて株式を飾る過程にあります。

ブロックチェーントラックと伝統的な金融インフラの統合は、もはや夢ではありません。それは起こっています。

Uniswapの費用スイッチへの5年の旅は、暗号化された元のプロジェクトに対する警告です。 株式とトークン間の分割は自動的に解決されません。 デザイン、明確な合意、構造を審議し、利益相反を解決する必要があります。

最終的には、規制の不確実性と法的枠組みの欠如からこの尊厳が欠きます。 SECの「暗号化されたプロジェクト」や「CLARITY ACT」を通じて、米国は、今年1月初旬に待望の規制の確実性を持っていることを期待しています。

今年の終わりまでに、エクイティとトークンについて議論しなくなります。 お問い合わせオーナーシップ- 透明、譲渡可能、法的に保護され、デジタル化されるオーナーシップお問い合わせ。