D.C. KE RANTAI: BAGAIMANA MAKRO-MOBILITAS CAT BITCOIN PENGAMATAN ¡CEEX

 

 

UNTUK PERTAMA KALINYA, BANYAK ORANG MENYADARI BAHWA SALURAN PIPA TAK TERLIHAT \"WASHINGTON TO THE CHAIN\" BERADA DI TENGAH-TENGAH PUTARAN TERBARU DARI SUSPENSI PEMERINTAH AMERIKA SERIKAT. PERBENDAHARAAN AMERIKA SERIKAT TELAH MEMBUKA ” REKENING MASA KINI ” YANG BESAR DI FED, YANG DISEBUT TGA, DI MANA SEMUA PENDAPATAN PAJAK DAN UTANG DIPINDAHKAN KE KOLAM RENANG DAN KEMUDIAN DISALURKAN KE BISNIS DAN PENDUDUK MELALUI BERBAGAI JENIS PENGELUARAN FISKAL. PADA TAHUN-TAHUN NORMAL, TGA LEBIH SEPERTI STASIUN TRANSIT MODAL, MASUK DAN PERGI, DAN AKHIRNYA JATUH KE DALAM SISTEM PERBANKAN KOMERSIAL, MENJADI CADANGAN BANK DAN MENJADI SALAH SATU SUMBER LIKUIDITAS PASAR。

PEMERINTAH TELAH MENUNDA: PERBENDAHARAAN MASIH MENGUMPULKAN UANG DAN MEMBAYAR UTANG, DAN SALDO TGA MENUMPUK, TETAPI ANGGARAN TERJEBAK DI KONGRES, DENGAN PENGELUARAN BESAR DI TANAH, DAN UANG TERKUNCI DI LUBANG HITAM YANG HANYA BISA MASUK. STATISTIK TERBARU YANG MENUNJUKKAN BAHWA, SEJAK KERUNTUHAN PADA BULAN OKTOBER, KESEIMBANGAN TGA TELAH BERUBAH DARI KIRA-KIRA $800 MILIAR MENJADI TRILIUNAN TINGKAT, SETARA DENGAN RATUSAN MILIAR DOLAR YANG TELAH DIHAPUS DARI SISTEM KEUANGAN, DENGAN EFEK MENDEKATI \"ABBREVIATION\" KECIL。

SETELAH CADANGAN BANK TELAH DIHISAP OLEH PELANGI, PASAR UANG DALAM SEMALAM MULAI TERBAKAR, SUKU BUNGA SOFR DAN RFP (SRF) TELAH MENINGKAT TAJAM, DAN BANK LEBIH SUKA MEMINJAM DENGAN BIAYA YANG LEBIH TINGGI HANYA UNTUK MEMASTIKAN BAHWA ITU \"MAKANAN HABIS\" SEMALAM. TEKANAN INI PERLAHAN-LAHAN MENULAR DI SEPANJANG RANTAI KREDIT, MENCOLOK SUDUT YANG SUDAH RAPUH PROPERTI KOMERSIAL DAN HIPOTEK SUBPRIMA, DAN AKHIRNYA MUNCUL PADA ANDA AKRAB SAHAM TEKNOLOGI DAN MATA UANG TERENKRIPSI。

 

UNTUK ASET RANTAI, YANG PALING SENSITIF SERING KALI MENJADI MASA DEPAN. KAKI DEPAN ADALAH JUGA KENYAMANAN DARI \"PASAR TERNAK HANYALAH PENYESUAIAN ULANG NORMAL\", DIIKUTI OLEH MILIARAN DOLAR DALAM SILO PAKSA, DENGAN TUAS GANDA YANG DIAMBIL. TGA, SEPERTI POMPA DARAH, MENGUNCI SEDIKIT LEBIH BANYAK UANG DI WASHINGTON, DAN PERTUKARAN MEMILIKI BEBERAPA BAYANGAN PANJANG ATAU BAYANGAN PANJANG, DAN PENDATANG BARU HANYA MELIHAT \"RUANG NEGATIF\", DAN OTAK PEDAGANG TUA MENUNJUKKAN GAMBARAN YANG LEBIH MEMBOSANKAN: KURVA KESEIMBANGAN REKENING TREASURY。

Hal ini akan selalu berakhir, anggaran akan satu hari berlalu, dan pengeluaran fiskal yang ditekan akan tumbuh kembali ke pasar. Pedagang makro bales Raoul Pal dan senjata lama seperti Arthur Hayes menggambarkan fase saat ini hampir serempak sebagai jendela "menderita Babak pertama adalah kombinasi dari bank fiskal dan sentral, yang akan menanggung periode deflasi keuangan; paruh kedua, setelah digantikan dengan pendekatan re-inflasi, akan membutuhkan likuiditas untuk membayar untuk rolling triliunan dolar utang publik, dan aset risiko akan dipaksa untuk menangkap air yang dilepaskan lagi。

Untuk para pemula yang masih membaca White Paper, fokusnya bukan pada alat khusus yang diwakili oleh setiap singkatan, tapi pada pengalaman:Saat terdapat akumulasi tak konvensional dari akun fiskal, Bitcoin cenderung memberikan masa penyesuaian yang sulit; sering kali giliran rantai untuk mengembalikan aset ketika Pemerintah membuka kembali dan mengeluarkan pengeluaran normalisasi。

 

 

BUTUH WAKTU BERTAHUN - TAHUN UNTUK LIKUIDITAS GLOBAL DENGAN TENANG MENARIK SEBUAH \"GARIS BAWAH\" BAGI BITCOIN UNTUK MENGAMBIL PERSPEKTIFNYA DARI WASHINGTON. INSTITUT PENELITIAN ZODINAH MENGGABUNGKAN PASOKAN UANG M2 DALAM EKONOMI BESAR SEPERTI AMERIKA SERIKAT, ZONA EURO, JEPANG DAN CINA KE DALAM APA YANG DIKENAL SEBAGAI \"INDEKS LIKUIDITAS GLOBAL\". KESIMPULAN DARI BEBERAPA PENELITIAN CUKUP MIRIP: DARI 2013 SAMPAI 2024, HARGA BITCOIN DAN INDIKATOR M2 GLOBAL MENDEKATI 0.94, DENGAN TERJEMAHAN SEDERHANA MENJADI \"HAMPIR SAMA\"。

Dari titik waktu, cerita lebih intuitif. Setelah wabah, pada 2020-2021, bank sentral, dalam upaya untuk menahan ekonomi, easing skala besar, dan global M2, menyerbu dalam jangka waktu singkat, dengan bitcoin kehabisan pasar sapi epik. Setelah periode ini, yang dimulai pada tahun 2022, suku bunga dan siklus skala dimulai, likuiditas kembali, bitcoin menarik 70% dari titik tinggi, menggambar lintasan standar \"lompat tinggi\". Analisis oleh S& P Global bahkan melipat lembaran neraca Federal Reserve dan harga Bitcoin secara langsung, menunjukkan bahwa peningkatan besar pada tahun 2017 dan jatuhnya tajam pada tahun 2018 sesuai dengan pergeseran easing dan kontraksi, masing-masing。

 

Setelah memasuki tahun 2024, ada titik balik lain yang menarik pada kurva. Menurut agensi seperti Bitget, M2 global telah mempercepat ekspansinya dari awal 2024 menjadi sekitar $112 triliun pada pertengahan 2025, dengan peningkatan kumulatif lebih dari dua kali lipat jumlah bitcoin selama siklus. Tim peneliti Coinbase Coinbase hanya membangun Indeks Likuiditas Global M2 dan mengukur indeks sebagai sekitar 110 hari mendahului Bitcoin: indeks naik pertama, dan setelah tiga atau empat bulan, Bitcoin mengisi harga。

Pedagang Makro Makro Makro Raoul Pal memberikan gambar: Aquiado Bitcoin lebih mirip \"Unit Chip Gupta\" dari siklus likuiditas global. Setiap putaran M2 roll-up global bergerak pertama kali untuk menarik inti aset (hutang nasional, ekuitas) dan kemudian untuk mendorong aset berisiko lebih tinggi ke peningkatan lebih dilebih-lebihkan; setelah lereng likuiditas diratakan atau bahkan terbalik, bitcoin cenderung menyesuaikan dan \"panggil alarm\" seluruh risiko kurva。

 

BANYAK PENDATANG BARU AKAN BERTANYA, "ADALAH BAHWA SEMUA YANG HARUS ANDA LAKUKAN ADALAH MELIHAT M2 UP DAN MELAKUKANNYA TANPA BERPIKIR?" REALITAS ITU SELALU LEBIH KOMPLEKS. ADONAN M2 ADALAH INDIKATOR LUAS, DAN DIKAITKAN DENGAN KESELURUHAN SET SKRIP SEPERTI INFLASI, PENGANGGURAN, SIKLUS POLITIK, DLL, DAN PENINGKATAN PASOKAN UANG TIDAK BERARTI BAHWA SETIAP UNIT AKAN MENJALANKAN RANTAI DENGAN DANA TAMBAHAN. UNTUK KELUARGA, DARIPADA MENGGUNAKAN M2 SEBAGAI PERAMAL YANG MAHA KUASA, AKAN LEBIH BAIK MENGGUNAKANNYA SEBAGAI PENYARING SUARA "BACKGROUND": KETIKA INDEKS MENINGKAT PESAT, HARI PESIMISME EKSTREM DALAM HARGA CENDERUNG LEBIH DEKAT DENGAN SHUFFLE TENGAH JALAN; KETIKA INDEKS MULAI MEMUNCAK ATAU BAHKAN JATUH KEMBALI, ADA GARIS BERLEBIHAN DI PERMUKAAN, RISIKO TIDAK LAGI HANYA TEMAN。

 

 

 

RESERVOIR MAKRO MAKRO YANG SEMAKIN TERGANTUNG PADA BEBERAPA PIPA BARU: SPOT ETF, MATA UANG STABILISASI DAN PERTUKARAN, TERGANTUNG PADA APAKAH AIR LANGKA ATAU TIDAK。

Tonton ETF dulu. Sejak awal tahun 2024, ketika Amerika Serikat mengadopsi ETF bitcoin spotting pertamanya, sumber daya keuangan tradisional telah diberikan akses yang lebih \"bagus\". Pada tiga bulan pertama, gabungan arus jaring lebih dari $15 miliar diserap oleh BlackRock, Fidelity dan produk-produk lain yang didana, dengan transaksi bahkan mendekati kematangan emas ETF. Pada musim gugur tahun 2025, statistik menunjukkan bahwa arus masuk bersih kumulatif ke Amerika Serikat dari uang tunai BTC ETF telah mencapai tingkat sekitar $61 miliar, dengan total turnover mendekati $1,5 triliun, dengan arus bersih hari tunggal tertinggi dicatat lagi di masa lalu, mencapai $ 524 juta。

 

DARI SUDUT PANDANG DOMPET MASSAL INDIVIDU, ETF TAMPAKNYA HANYA MEMILIKI SATU LAGI "DANA KODE UNTUK MEMBELI BTC." HAL INI JAUH LEBIH SIGNIFIKAN DARI SUDUT PANDANG MAKRO: PERUSAHAAN ASURANSI, DANA PENSIUN, KANTOR KELUARGA, DLL., SERING TIDAK DAPAT MEMBUKA REKENING PERTUKARAN SECARA LANGSUNG, TETAPI DAPAT MENGALOKASIKAN SAHAM ETF DALAM KERANGKA KERJA KEPATUHAN. SETELAH LIKUIDITAS TERHUBUNG MELALUI SALURAN PIPA ETF, WASHINGTON MENGUMUMKAN RESOLUSI SUKU BUNGA, SEBUAH SENTIMEN LELANG UTANG AS, YANG DAPAT LEBIH LANGSUNG TERCERMIN DALAM PEMBELIAN KEMBALI ETF DAN DIREFLEKSIKAN KEMBALI KE PASAR TEMPAT DAN MASA DEPAN。

Mata uang stabilisasi adalah mata uang lain, lebih \"tidak bahagia\" rute air. Dalam sebuah studi yang diterbitkan pada tahun 2025 oleh Badan Layanan Keuangan Jepang, disebutkan bahwa pada akhir tahun 2024, total nilai pasar mata uang stabil global berdiri sebesar $200 miliar untuk pertama kalinya dan terus berkembang pada tahun 2025, dengan saham terbesar USDT dalam jangka panjang, diikuti oleh USDC dengan berbagai jenis kurrensi stabil tipe pendapatan baru. Pada musim gugur tahun 2025, angka-angka yang diberikan oleh TD Securities sekitar $ 250 miliar, dibandingkan dengan lompatan $159 miliar pada musim panas tahun 2024。

 

Yang lebih menarik adalah keuntungan. Dihitung dalam analisis bahwa isu USDT Zodiore Tether meraup keuntungan bersih sekitar US$ 13,7 miliar pada tahun 2024, dengan total sekitar 150 karyawan pada saat menulis, setara dengan lebih dari $ 90 juta dalam keuntungan \"manmade\", didukung oleh cadangan besar dan bunga pada utang nasional jangka pendek. Dengan kata lain, mata uang stabilitas telah diubah dari sekadar alat \"uang yang bergerak\" menjadi sistem perbankan bayangan beraliran uang yang sangat menguntungkan。

Untuk pasar yang dienkripsi, pasokan currencies stabil sering dilihat sebagai termometer real-time untuk mobilitas rantai: pasokan agregat terus tumbuh, mewakili lebih banyak dana yang ditempatkan di rantai menunggu kesempatan; kontraksi agregat atau pengembalian mata uang Prancis sering berarti bahwa beberapa pemain meninggalkan. Selama dua tahun terakhir, telah ada korelasi yang berkembang antara bitcoin dan total nilai pasar dari kurrensi stabil, dan peningkatan hari tunggal besar atau penebusan cenderung menyebabkan fluktuasi harga secara bersamaan di bitcoin dan arus utama。

JIKA ANDA MENEMPATKAN ETF BERSAMA-SAMA DENGAN MATA UANG STABIL, ANDA MENEMUKAN STRUKTUR YANG JELAS:MAKRO-LIKUIDITAS MENENTUKAN \"TINGKAT AIR\", ETF DAN MATA UANG STABILISASI BERTANGGUNG JAWAB UNTUK MENGARAHKAN AIR KE KOLAM MANA。Untuk beberapa waktu, permintaan ETF telah menarik dana institusi tradisional ke dalam bitcoin, kemudian diperkuat fluktuasi melalui pertukaran dan pasar masa depan; untuk waktu lain, mata uang stabilisasi telah menjadi lebih digunakan dalam pembayaran pasar yang muncul, pemukiman off-site, dan rantai telah menyebar lebih ke berbagai aplikasi, seperti DeFi dan GameFi. Macroanalisis, bagaimanapun, perlu dibaca bersama dengan saluran pipa ini untuk menjadi lebih dekat ke arus modal nyata。

 

 

Jika hanya beberapa tahun ke dalam lingkaran, bekerja pada siang hari, menonton pertemuan FBI secara langsung, dan berharap untuk mendapatkan sedikit beat makro di luar mood, Anda dapat mencoba untuk membangun sebuah lembar jam tangan yang sangat sederhana yang akan kondensasi likuiditas global kompleks ke dalam beberapa halaman。

TATAPAN PERTAMA KE INDIKATOR M2. BANYAK LEMBAGA PENELITIAN YANG MENGGUNAKAN GLOBAL M2 ATAU GLOBAL LIQUIDITY INDEX SEBAGAI BAGAN TERBUKA, DAN PENDATANG BARU TIDAK PEDULI BAGAIMANA MASING-MASING DARI MEREKA DITIMBANG, TETAPI BELAJAR UNTUK MENGENALI TREN BESAR: APAKAH KURVA KESELURUHAN NAIK, BAHKAN ATAU TURUN. KETIKA TREN INI TAMPAKNYA KE ATAS, KETIKA ADA PENURUNAN TIBA-TIBA DALAM HARI PANIK EKSTRIM YANG TIDAK NORMAL, LEBIH BANYAK KESABARAN DAPAT MENGURANGI DORONGAN UNTUK MENGEJAR PANIK DAN BELATUNG; KETIKA KURVA JELAS DI BAGIAN ATAS DAN BAHKAN BERBALIK, BAHKAN KETIKA LINGKARAN TEMAN BERTIUP \"SUPER-CYCLES\" ITU DIPERLUKAN UNTUK MENGATUR BANTAL KEAMANAN UNTUK POSISI。

Mata kedua adalah pada agenda bank sentral. Pada musim gugur tahun 2025, Fed mengakhiri putaran austeritas kuantitatif saat ini dan memindahkan area target Dana Federal ke bawah menjadi 3,75 persen menjadi 4,00 per sen, dengan pasar umumnya mengharapkan pengurangan suku bunga lebih lanjut. Untuk aset risiko, poinnya bukan satu putaran pun dari 25 poin dasar, melainkan pergeseran arah dari \"ketat\" ke \"pinus\". Di samping rencana stimulus fiskal Eropa dan Amerika Serikat, Jepang dan Cina, Arthur Hayes akan mengemukakan gagasan bahwa ” banjir mata uang Prancis yang terapung tidak benar - benar surut ” atau bahkan langsung menargetkan bitcoin kelas jutaan dolar ke depan。

FOKUS KETIGA ADALAH PADA \"MEJA AIR\" DI DALAM LINGKARAN ENKRIPSI: TOTAL NILAI PASAR MATA UANG STABIL, JARINGAN HARIAN ARUS UTAMA ETF, DAN JUMLAH KONTRAK YANG TIDAK MERATA. INDIKATOR-INDIKATOR INI BIASANYA MERUPAKAN SITUS WEB KONSOLIDASI YANG MUDAH DAN JAUH LEBIH MAHIR DARIPADA MAKROMAP PROFESIONAL. SEBAGAI CONTOH, DI AMERIKA SERIKAT, NET INFLOWS SINGLE-DAY DARI ETF SERING DISERTAI DENGAN BITCOIN REBOUND DARI DASAR FASE; SEKALI OUTFLOWS BESAR TERUS, PERAWATAN HARUS DIAMBIL APAKAH ADA INSTITUSI DI PUNCAK TREN。

 

Dimensi terakhir adalah untuk konstruksi psikologis. Dalam wawancara, Raoul Pal berulang kali mengingatkan para pemegang jangka panjang bahwa hanya ada dua pertanyaan yang benar-benar perlu dijawab — apakah dunia masa depan akan lebih digital daripada sekarang? Apakah siklus likuiditas global akan terus berkembang agar dapat mendanai kembali triliunan dolar utang nasional? Jika jawaban untuk kedua pertanyaan adalah ya, volatilitas jangka pendek lebih seperti jendela konstruksi berbakat daripada mimpi buruk yang ditakdirkan。

Melihat mata ini, pendatang baru mungkin masih bingung tentang makna profesional dari setiap makrodata, tetapi mereka telah mampu menarik diri dari murni emosional \"menelusuri\" pola. Setidaknya tanya dirimu satu hal lagi sebelum kita memanfaatkannya:Apakah fase mobilitas ke atas atau bawah

 

 

 

Selama dekade terakhir atau lebih, banyak orang telah menggunakan Bitcoin 's \"empat-tahun setengah-cycle\" untuk menemukan ritme untuk pasar: satu tahun sebelum halving mulai pra-panas, satu tahun setelah halving naik dan kemudian memasuki pasar beruang panjang. Meskipun pengalaman berguna, semakin sulit untuk menjelaskan situasi sekarang saja. Wagodin Arthur Hayes dan sekelompok investor tingkat makro telah secara terbuka berpendapat bahwa dominan sebenarnya dari setiap roda bukanlah hallving itu sendiri, tetapi lokasi di mana makro-mobilitas terjadi ketika terjadi。

Kebalikan dari sejarah, telah terjadi beberapa mundur besar, dengan 2014, 2018 dan 2022 menanggapi derajat yang bervariasi dari pengencangan moneter: baik kenaikan suku bunga telah datang ke akhir atau singkatan telah dipercepat. Di sisi lain, putaran paling tajam dari peningkatan hampir pada siklus longgar: global \"pasar salvation\" di aftermath epidemi, yang menempatkan bitcoin langsung di atas 60.000 dolar; dan tren saat ini, yang juga terbalik pada saat yang sama dengan multi-country sentral bank' re-perbesar dan nominal suku bunga, dengan hanya setengah jalan geopolitik dan game regulator, membuat jalan bahkan lebih terpencil。

 

Bagi investor individual, isu yang lebih realistis bukan untuk membantah apakah \"halaq telah gagal\", melainkan untuk menyesuaikan prioritas narasinya. Secara naratif pada rantai masih penting, dengan ekspansi L2, ekologi Bitcoin, Usaha, dan rantai publik baru semua terjadi di beberapa tahap; tetapi, pada tingkat yang lebih tinggi, keputusan makrodramatik memungkinkan banyak imajinasi. Cerita yang sama dapat menampung 100 kali lebih dalam setahun likuiditas yang cukup; dalam satu tahun likuiditas ketat, kertas putih terseksi tidak akan luput dari nasib \"berbicara dengan uang saham\"。

KEMUDIAN, TARIK KEMBALI PERTANYAAN DI AWAL ARTIKEL: MENGAPA PENGUMUMAN DC MEMUNGKINKAN UANG DI TANGAN ANDA UNTUK BERBALIK SEKALIGUS? JAWABAN ITU JAUH MELAMPAUI ” SECARA INSTITUSIONAL TERLALU BURUK”. PENGELUARAN ANGGARAN BELANJA MENGUBAH KESEIMBANGAN TGA, FED MENYESUAIKAN KEMIRINGAN NERACA NERACA, BANK SENTRAL GLOBAL BERADA DALAM POSISI SULIT ANTARA UTANG DAN INFLASI, DAN ETF DAN CURRENCY STABILISASI MENGIMPOR DANA MAKRO KE DALAM RANTAI, MENGAGUNGKAN SETIAP KERAGUAN DAN KESERAKAHAN DI BARIS K。

 

SAAT MELIHAT KEMBALI PASAR SAAT INI DARI SUDUT PANDANG MAKRO-LIKUID, BITCOIN TELAH LAMA MENGGUNAKAN SELURUH SISTEM DOLAR DAN STRUKTUR UTANG GLOBAL SEBAGAI TEMPAT PENGUJIAN, BUKAN HANYA DENGAN MENGUBAH CERITA. APAKAH PERMAINAN YANG DILAKUKAN OLEH PIHAK D.C. MENGENAI ANGGARAN BELANJA ATAU BANK SENTRAL EROPA DAN DENDA TARIF BUNGA JEPANG, AKHIRNYA AKAN DISALURKAN KE ASET RANTAI DI SEPANJANG SALURAN BERGANDA, SEPERTI ETF, CURRENCI STABILISASI, DAN PERTUKARAN. INSTITUSI YANG BERKEINGINAN UNTUK MELANJUTKAN PEMBUDIDAYAAN MENDALAM DALAM LINGKUNGAN SEPERTI ITU AKAN MENGUBAH DIRI MENJADI \"KEPALA\" YANG MAMPU BENAR-BENAR MEMBAWA MOBILITAS TAMBAHAN. KEUNGGULAN BARU-BARU INI DARI LANSKAP PASAR AFRIKA DENGAN MENGUNDANG PENGEMBANG LOKAL UNTUK BEKERJA DENGAN INSTITUSI PADA PETA BISNIS PATUH, DI SATU SISI, DAN PENYERAHAN APLIKASI LISENSI DUBAI VASP DI TIMUR TENGAH, DI SISI LAIN, UNTUK MENEMPATKAN SISTEM DAN PERTAMBANGAN CMC DALAM KERANGKA REGULASI YANG LEBIH LUAS, DI SISI LAIN, AKAN TANTAMOUNTED UNTUK PRE-POSISI KANAL UNTUK SIKLUS BERIKUTNYA。

 

Bagi investor individu, mungkin lebih berarti untuk tidak fokus pada tanggal pemotongan berikutnya, tetapi untuk belajar untuk menjembatani makrorasi dengan pilihan platform. Pada tingkat makro, adalah mungkin untuk mencoba memahami kurva mobilitas yang paling dasar; pada tingkat mikro, dimungkinkan untuk memilih pertukaran yang bersedia membuka aturan, membangun sistem di sekitar broker dan insentif garis panjang, seperti penambangan di sekitar kepentingan desain CMC, dan CEEX, yang menyoroti entri broker dan jalur dalam versi baru App, secara sadar mengikat pendapatan Platform ke retensi pengguna. Pada saat gelombang angin berikutnya dari Washington atau pusat-pusat modal lain tiba-tiba berubah arah, ada baik penilaian dasar mobilitas dan infrastruktur yang relatif dapat diandalkan di tangan, dan rasa sakit yang disebabkan oleh shock masih ada dan tidak lagi sepenuhnya tidak dapat dipahami。Likuiditas makro makro makro makro dapat digunakan sebagai negatif yang bergerak lambat, dengan harga hanya diukir pada negatif, dan semakin jelas arah negatif, semakin lemah tongkat stifling dari setiap episode tiba-tiba。