Ketika raksasa AI mendominasi saham, saya memilih untuk tidak berjudi, tapi untuk melakukan satu. Ya. Ya

Judul asli: Prinsip Investasi?

Asli oleh Ray Dalio, pembawa acara Bridgewater Associates

Dari Peggy, Block Beats

Editor: Terhadap latar belakang raksasa AI terus mendorong indeks saham AS dan meningkatkan konsentrasi pasar, Ray Dalio mengunjungi kembali isu klasik dalam catatan terbaru ini: Bagaimana seharusnya investor mengalokasikan aset ketika teknologi revolusioner mengubah dunia

Pengingat sentral Dalio adalah bahwa kemajuan teknologi dalam diri mereka sendiri tidak sebanding dengan daya tarik saham yang bersangkutan. Siklus teknologi utama sejarah cenderung mengalami kegembiraan, kemacetan, volatilitas dan kejelasan, bahkan bagi perusahaan seperti Microsoft dan Apple yang telah menang dalam waktu yang lama. Industri AI saat ini juga menghadapi berbagai ketidakpastian seperti overinvestment, peningkatan persaingan, geopolitik, kebijakan pajak, sentimen anti-AI, dan subversi teknologi generasi berikutnya。

Titik terpenting dari artikel ini adalah bukan untuk menilai apakah AI akan mengubah dunia, tetapi untuk membahas bagaimana investor akan menanggapi "kepekatan tinggi" struktur pasar. Dalio berargumen bahwa ketika beberapa perusahaan teknologi mengambil berat badan yang meningkat, investor perlu waspada apakah mereka tanpa disadari memegang paparan terkait tinggi dan berisiko tinggi. Cara yang benar-benar lebih kuat untuk terus mengejar sejumlah kecil juara adalah dengan membangun campuran terdesentralisasi dari kualitas tinggi, aset yang relevan rendah dan menyesuaikan tingkat volatilitas dengan toleransi risiko sendiri。

Dalam pandangannya, mengetahui apa yang tidak diketahuinya sama pentingnya dengan menilai apa yang dilakukannya. Dalam menghadapi AI-driven saat ini, lingkungan pasar yang dinilai berlebihan dan berisiko, investor tidak boleh mengubah antusiasme mereka untuk teknologi baru menjadi sentralisasi beberapa AI equities. Visi Dalio untuk berinvestasi di Holy Grail melalui siklus teknologi ini。

Berikut ini adalah teks asli:

Catatan tersebut membahas bagaimana investasi dalam permainan ini harus berlangsung di lingkungan saat ini。

Bayangkan Anda bermain bridge, poker, backgammon atau permainan catur, dan Anda punya komputer di sekitar Anda yang dapat mengevaluasi situasi dengan Anda dan menyarankan langkah berikutnya. Bagi saya, itulah bagaimana investasi bermain. Apakah Anda memiliki komputer atau tidak, saya pikir Anda harus:

Berdasarkan situasi saat ini di dewan, tanyakan pada diri sendiri apa yang harus dilakukan selanjutnya. Artinya, bagaimana melanjutkan ditentukan oleh karakteristik pasar dan kekuatan yang mempengaruhinya。

AKU SUDAH LAMA BERINVESTASI DALAM PERMAINAN INI. PADA TAHAP INI, TUJUAN SAYA ADALAH UNTUK MENERUSKAN BAGAIMANA SAYA AKAN MEMAINKAN PERMAINAN INI; DAN, LEBIH JAUH, SAYA INGIN MEMBUAT PLATFORM DI MANA ORANG DAPAT MENGEKSPLORASI PERMAINAN INVESTASI DENGAN CARA YANG MEREKA INGINKAN, BELAJAR, MELIHAT APA YANG TELAH MEREKA LAKUKAN DI MASA LALU, DAN BENAR-BENAR MELAKUKANNYA. SAYA YAKIN BAHWA ADA CARA YANG BENAR DAN SALAH UNTUK MENANGANI KARTU YANG ADA DI TANGAN. JADI KETIKA ANDA BERTEMU KOMBINASI SITUASI SEPERTI XYZ, ANDA HARUS BERTANYA PADA DIRI SENDIRI, "BAGAIMANA SAYA HARUS BERTARUH DALAM SITUASI INI?" DAN KAU BISA MEMBERIKAN JAWABAN YANG BAIK。

Sekarang, saya ingin membagikan kepada Anda apa yang saya lihat sebagai fitur pasar saat ini dan apa yang saya pikir harus dilakukan, dan apa yang sebenarnya saya lakukan。

Cara menangani set saat ini

Apa faktor lingkungan yang paling penting saat ini? Di bawah faktor - faktor ini, bagaimana hendaknya seseorang bertaruh

MENURUT PANDANGAN SAYA, MUNGKIN KEBANYAKAN LINGKUNGAN PASAR DI MANA KITA SEKARANG HIDUP ADALAH SATU DI MANA HANYA SEJUMLAH KECIL PERUSAHAAN MENDOMINASI DINAMIKA PASAR DALAM TEKNOLOGI BARU UTAMA, TERUTAMA AI, INDUSTRI DIDORONG. PERUSAHAAN-PERUSAHAAN INI MEMPERHITUNGKAN PROPORSI TINGGI NILAI PASAR DARI PASAR KESELURUHAN DAN MEMILIKI DAMPAK YANG SIGNIFIKAN TERHADAP PASAR DAN EKONOMI. SEMUA PERIODE INI MEMILIKI PENYEBUT UMUM: TINGKAT KEGEMBIRAAN YANG TINGGI, KETIDAKPASTIAN DAN VOLATILITAS TERKONSENTRASI DALAM, DAN DISALURKAN MELALUI, INDUSTRI TEKNOLOGI BARU KE PASAR SAHAM GLOBAL. OLEH KARENA ITU, VOLATILITAS DAN KETIDAKPASTIAN SEPUTAR INDUSTRI PENTING。

Selain itu, ada ketidakpastian terkait dengan pengemudi utama lainnya. Saya menamakan para pengemudi ini sebagai "lima kekuatan": 1) apa yang terjadi dengan utang dan uang; 2) apa yang terjadi dengan masalah politik dan sosial yang mungkin berdampak besar terhadap pajak dan faktor pasar lain yang didorong secara politik; 3) apa dampak faktor geopolitik terhadap pasar, seperti perang; 4) apa yang terjadi dengan kekuatan alam; dan 5) apa yang terjadi dengan teknologi baru. Aku akan memasukkan ini ke dalam sistem investasiku dan membiarkannya berpikir tentang bagaimana bertaruh di lingkungan ini, dan aku akan berpikir tentang apa yang harus kupertaruhkan sendiri。

ketika anda berpikir tentang bagaimana menempatkan taruhan di lingkungan ini, pertanyaan yang paling penting adalah: (a) pilihan apa yang ingin anda buat? (a) taruhan yang lebih berat pada teknologi baru daripada indeks saham berbasis luas, seperti skala 500, atau padanan untuk industri baru, atau untuk perusahaan terbaik dalam industri yang anda pikir; (b) untuk menjaga pembukaan anda secara kasar dekat berat indeks; atau (c) untuk menyebarkan mereka keluar dari konsentrasi ini

HAMPIR SEMUA ORANG INGIN MEMBELI INVESTASI TERBAIK, DAN MEREKA MELAKUKANNYA, DAN SEKARANG TEKNOLOGI BARU YANG TAMPAKNYA BERUBAH HAMPIR SEMUANYA. NAMUN SEJARAH MENUNJUKKAN BAHWA, PADA TAHAP SIKLUS INI, KEBANYAKAN ORANG AKAN GAGAL DENGAN MENEMPATKAN PERSENTASE BESAR CHIP MEREKA PADA SAHAM BEBERAPA PERUSAHAAN TEKNOLOGI TERKEMUKA. ADA BEBERAPA ALASAN LOGIS DI BALIK INI, DAN SELALU BERKEMBANG DI MASA LALU. MESKIPUN TEKNOLOGI AI KALI INI MEMANG UNIK, ADA JUGA BANYAK TEKNOLOGI BARU DAN SAMA "UNIQUE" DALAM SEJARAH YANG DAPAT BERFUNGSI SEBAGAI ANALOGI DAN REFERENSI. KASUS-KASUS TERSEBUT HARUS DIPELAJARI; JIKA PILIHANNYA ADALAH MENGABAIKAN MEREKA, HARUSLAH MUNGKIN UNTUK MENJELASKAN DENGAN BAIK MENGAPA HAL INI BERBEDA。

Risikonya pasti tinggi

SEMUA KASUS TEKNOLOGI BARU UTAMA PADA MASA LALU AKAN DILAKUKAN DENGAN CARA YANG SAMA UNTUK ALASAN LOGIKA YANG SAMA. RISIKO TINGGI DAN KETIDAKPASTIAN BESAR ADALAH FITUR INTRINSIK PERUSAHAAN TEKNOLOGI BARU INI. SETELAH MELIHAT KEMBALI KINERJA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN INI DALAM KEADAAN SERUPA DALAM SEJARAH, KITA AKAN MENEMUKAN BAHWA BAHKAN PERUSAHAAN TEKNOLOGI BARU REVOLUSIONER TERBAIK, SEPERTI MICROSOFT DAN APPLE, YANG TELAH BERKEMBANG DALAM JANGKA PANJANG, TELAH DIPUKUL KERAS PADA TAHAP YANG SAMA DALAM PERKEMBANGAN MEREKA. SELAIN ITU, TIDAK MUDAH UNTUK MENILAI PERUSAHAAN MANA YANG AKAN BERHASIL DAN MANA YANG AKAN GAGAL, SEPERTI IBM, KETIKA PERUSAHAAN TEKNOLOGI BARU INI MUNCUL, DARIPADA MELIHAT KE BELAKANG SETELAHNYA. JIKA ANDA MELIHAT SEMUA KASUS INI, ANDA MELIHAT BAHWA PERUSAHAAN TEKNOLOGI BARU BESAR MEMILIKI MASA DEPAN YANG SANGAT TIDAK PASTI。

Misalnya, mereka ditindas atau diinvestasikan. Alasannya adalah bahwa jika mereka tidak berinvestasi cukup untuk memenangkan kompetisi, mereka akan kalah; tetapi mereka tidak bisa tahu dengan presisi yang cukup apa yang akan terjadi di masa depan untuk menilai apakah mereka telah berinvestasi terlalu banyak. Biayanya tinggi, baik dalam hal overinvestment maupun underinvestment。

Selain itu, mereka tidak dapat secara akurat mengantisipasi semua perubahan, termasuk perubahan eksternal, seperti pengencangan moneter, perang, perubahan pajak yang besar, yang mempengaruhi mereka. Akibatnya, mereka semua mengalami siklus naik turun yang intens: pertama mereka menyalakan investor, kemudian menakut-nakuti mereka, dan mencuci investor yang rentan keluar, akhirnya menyebabkan fluktuasi berlebihan di pasar. Selain itu, sebagaimana perusahaan-perusahaan teknologi baru dan baru ini telah mendestabilisasi generasi sebelumnya, kebanyakan dari mereka akhirnya akan didestabilkan oleh teknologi baru dan diperbarui dengan cara yang tidak dapat kita antisipasi. Oleh karena itu, kita juga harus mempertimbangkan apakah risiko yang sama akan hadir dengan teknologi dan perusahaan teknologi baru ini. Dampak dari perhitungan kuantum adalah salah satu risiko yang kita ketahui. Jadi apa risiko yang belum dibayangkan

BAGAIMANA DENGAN RISIKO YANG DITIMBULKAN OLEH PESAING? SEBAGAI CONTOH, TIONGKOK MEMPRODUKSI DAN MENDISTRIBUSIKAN TEKNOLOGI AI, SEMENTARA PEMBUAT KEBIJAKAN TIONGKOK MEMILIKI PANDANGAN EKONOMI DAN AI YANG SAMA SEKALI BERBEDA. KITA BERADA DALAM PERANG TEKNOLOGI BARU, DAN PEMIMPIN PERCAYA BAHWA MEREKA HARUS MEMENANGKANNYA. KEPAHAMAN MEREKA TERHADAP AI DAN PENGARUHNYA TERHADAP EKONOMI DAN KESEJAHTERAAN MASYARAKAT AKAN MENDORONG MEREKA UNTUK MEMBUAT TEKNOLOGI YANG TERSEDIA SECARA GRATIS ATAU DENGAN BIAYA RENDAH, KARENA MEMILIKI KEUNTUNGAN PRODUKTIVITAS YANG SANGAT BESAR DAN DAPAT MENINGKATKAN STANDAR HIDUP SECARA KESELURUHAN. DALAM PANDANGAN MEREKA, KEUNTUNGAN KURANG PENTING DARIPADA KEUNTUNGAN KESELURUHAN BANYAK ORANG MENGGUNAKAN TEKNOLOGI BARU INI. SAYA PERCAYA BAHWA MEREKA AKAN BERSAING DI PASAR INTERNASIONAL, SEPERTI DI MOBIL, PANEL SURYA, BATERAI DAN BANYAK PRODUK LAINNYA。

SEKARANG INI, BERBAGAI SITUASI DAN BANYAK KASUS YANG TELAH DIPELAJARI DALAM SEJARAH MASIH SAMA. SAYA TIDAK TAHU BAGAIMANA INGGRIS MENGALAHKAN BELANDA DALAM INDUSTRI PEMBUATAN KAPAL DAN INDUSTRI PENTING LAINNYA DI AKHIR KERAJAAN BELANDA DAN DI AWAL KERAJAAN INGGRIS. SELAIN ITU, ADA JUGA KONFLIK GEOPOLITIK DI SEKITAR TAIWAN, YANG SETIDAKNYA HARUS MEMUNGKINKAN KITA UNTUK MEMPERTIMBANGKAN KEMUNGKINAN BAHWA TIONGKOK, SEBAGAI INSTRUMEN PERANG GEOPOLITIK, MUNGKIN MENCEGAH ALIRAN CHIP DARI TAIWAN. AI EKUITAS AILE JUGA TERKENA RISIKO LAIN, SEPERTI RISIKO PENINGKATAN PAJAK KEKAYAAN DAN PAJAK LAINNYA, YANG MUNGKIN MEMAKSA PEMEGANG YANG KEKAYAANNYA TERKONSENTRASI DALAM SAHAM INI UNTUK MENJUAL SAHAM; DAN PENINGKATAN SENTIMEN ANTI-AI, SEPERTI ITU, YANG MUNGKIN MEMBATASI RUANG LINGKUP BAGI PERUSAHAAN UNTUK MEMAJUKAN PENGEMBANGAN TEKNOLOGI。

SAYA DAPAT MEMBERIKAN ANDA LEBIH KHAWATIR TENTANG, DAN SAYA DAPAT MEMBERIKAN DAFTAR PANJANG YANG SAMA PANJANG AI YANG AKAN MENCIPTAKAN, DAN SAYA INGIN BERTARUH. SAYA TIDAK MENGATAKAN BAGAIMANA RISIKO INI AKAN BERKEMBANG, ATAU BAHWA SESEORANG TIDAK BOLEH BERTARUH PADA AI. SAYA HANYA MENGATAKAN BAHWA ADA RISIKO TAK TERBANTAHKAN KONSENTRASI DI PASAR; SESEORANG HARUS TAHU BAGAIMANA MENGHADAPINYA DALAM LINGKUNGAN SEPERTI ITU. BERDASARKAN PENELITIAN SAYA ATAS SEMUA KASUS SERUPA, DAN ALASAN LOGIS BAGI MEREKA, SAYA YAKIN BAHWA RISIKONYA TINGGI DAN CARA TERBAIK UNTUK MENANGANI LINGKUNGAN INI ADALAH DENGAN:

Menyebarkan

Anda mungkin tahu bahwa moto saya adalah "desentralisasi". Investment Grail saya adalah upaya untuk menyelenggarakan 15 investasi berkualitas tinggi, tidak terkait dan tidak seimbang risiko. Dengan kata lain:

Sebuah portfolio terdesentralisasi sepenuhnya dari taruhan berkualitas tinggi akan memenangkan taruhan terkonsentrasi tunggal. Ini memiliki risiko yang lebih tinggi kembali dan dapat mencapai kembali yang lebih baik pada tingkat risiko yang sama melalui rekayasa. Semakin banyak risiko di pasar terkonsentrasi di satu daerah, semakin banyak individu harus terdesentralisasi; terutama ketika pasar didorong oleh teknologi baru revolusioner, yang dalam diri mereka sendiri menciptakan ketidakpastian besar。

Ini bukan pandangan, tapi kepastian matematika. Sebagai contoh, jika saya membandingkan pengembalian risiko dengan investasi sebesar 0,3, dengan asumsi tingkat pengembalian sebesar 6 persen dan perbedaan standar sebesar 18 persen, yang biasanya merupakan presumsi ekuitas, saya mendapatkan pengembalian yang sama sebesar 6 persen jika saya memegang 5 atau 10 atau 15 investasi yang tidak terkait, tetapi risiko sebagaimana diukur oleh deviasi standar akan dikurangi menjadi 8 persen, 6 persen dan 5 persen, masing-masing. Jadi jika saya memiliki 15 investasi berkualitas tinggi dan tidak terkait, risiko saya kembali akan meningkat 4,3 kali, dari 0,3 menjadi 1,29. Jika Anda ingin, Anda dapat memanfaatkannya atas dasar ini, dengan jauh lebih tinggi kembali pada tingkat risiko yang sama. Itulah kebenarannya。

Aku sangat yakin akan hal itu. Alasan untuk ini adalah penilaian saya, pengembalian atas apa yang saya benar-benar disampaikan dalam lebih dari 50 tahun investasi, dan logika probabilisticness dalam hal ini: taruhan yang diregulasi dengan baik dan disesuaikan dengan tingkat volatilitas yang saya ingin menanggung dalam jangka panjang akan menghasilkan jauh lebih baik kembali daripada konsentrasi yang kebanyakan investor cenderung tahan. Secara lebih spesifik, melalui desentralisasi yang baik, seseorang dapat memperoleh rasio return risiko yang lebih baik daripada taruhan terkonsentrasi manapun; dan kemudian menyesuaikannya dengan tingkat risiko yang ingin ia ambil, dengan pengembalian yang lebih tinggi pada tingkat risiko target daripada proses lainnya。

Karena aku pingsan ini keluar, itu sekarang cara yang sukses berinvestasi "tidak begitu rahasia." Namun demikian, saya jarang bertemu investor yang memikirkan strategi investasi dengan cara ini. Dengan kata lain, saya jarang bertemu dengan orang-orang yang benar-benar berpikir dari perspektif konstruksi portofolio, yaitu, berpikir tentang downplay terstruktur, terdesentralisasi, yang berbeda dari konsentrasi saham perusahaan di sektor baru besar perubahan. Kebanyakan orang hanya bertanya-tanya apakah saham dan industri ini baik dan bagaimana mereka harus bertaruh pada mereka. Orang-orang yang berpikir tentang konstruksi portofolio, dan mereka yang tidak, akan berakhir menunjukkan perbedaan besar. Oleh karena itu, saya akan menguraikan lebih banyak hal tentang cara melakukannya di lain waktu。

Untuk semua alasan ini, dalam situasi saat ini, berpikir tentang bagaimana cara bermain kartu di tangan Anda harus meninggalkan satu untuk bertanya pada diri sendiri: Apa proporsi taruhan terkonsentrasi yang harus saya pegang? Dan kemudian menyebar。

Kembaliannya akan terlihat rendah

Risiko tinggi tidak dapat dibantah. Dan kemudian saya akan membuat titik yang salah: masa depan yang diharapkan kembali sangat rendah. Penilaian saya pada penilaian saya tentang masa depan yang diharapkan berasal dari analisis terkait valuasi dan pembacaan indikator busa saya: kembali nyata pada ekuitas selama 5 sampai 10 tahun ke depan tampaknya berada dalam kisaran -5 hingga -10 per sen, meskipun cukup ketidakpastian angka-angka ini. Saham-saham ini, menurut pandangan saya, aset-aset yang sudah lama berdiri dengan risiko tinggi, karena sulit dipercaya untuk melihat masa depan yang jauh; pada saat yang sama, mereka tampaknya mahal dan tidak dibangun dengan baik。

Tim penelitiku bertanya soal ini

PADA PERTEMUAN TERBARU SAYA, SEORANG ANGGOTA TIM RISET SAYA BERTANYA: MENURUT ANDA, MENGAPA PASAR DIKONFIGURASI DENGAN CARA YANG SALAH HARI INI? BAGAIMANA KAU TAHU BAHWA KURANGNYA DESENTRALISASI DI PASAR HARI INI TIDAK DIBENARKAN? SEBAGAI CONTOH, BEBERAPA INVESTOR PERCAYA BAHWA PENGEMBALIAN YANG DIHARAPKAN PADA EKUITAS AI AKAN SANGAT TINGGI; ATAU BAHWA KONSENTRASI INDEKS TERSEBUT AKAN MENJADI ALAMI KETIKA SEBUAH INDUSTRI MEMEGANG SAHAM YANG BEGITU TINGGI DARI TOTAL NILAI PASAR; ATAU BAHWA, KETIKA SEBUAH INDUSTRI SECARA ANTUSIAS DIIKUTI, BANYAK INVESTOR AKAN MEMBELI SAHAM INI TANPA MENUNJUKKAN APA KEUNTUNGAN MASA DEPAN AKAN, BAGAIMANA MEREKA HARUS TERCERMIN DALAM HARGA SAHAM, DAN MEMBUAT PERHITUNGAN YANG CERDAS DAN DAPAT DIANDALKAN。

Jawabanku

Ada berbagai alasan untuk kenaikan harga, yang tidak semua baik. Beberapa investor dari beberapa investor berpikir tentang harga dan mendorong mereka naik karena mereka percaya mereka masih menarik relatif terhadap dasar-dasar; beberapa telah lama menahan mereka karena mereka mengakui bahwa ini adalah teknologi baru yang besar dan mempertimbangkan kenaikan harga saham-saham ini untuk menjadi pengakuan dari mereka sebagai saham yang baik; dan yang lain memiliki paparan indeks yang secara pasif memberikan mereka beban yang besar pada saham-saham tersebut. Dalam pandangan saya, Anda dapat memikirkan masalah-masalah ini untuk memutuskan apa yang ingin Anda lakukan; Anda juga dapat menyadari bahwa Anda tidak perlu memikirkan masalah-masalah ini, karena Anda tidak memiliki cukup informasi untuk percaya diri. Dan berkata: saya tidak tahu cukup, tetapi catatan berikut. Dan kemudian tidak ada taruhan。

Apa yang mengganggu adalah bahwa mereka harus membentuk pandangan bagi diri mereka sendiri dan bahwa pandangan mereka berharga; tetapi lebih mungkin, mereka tidak dapat mengembangkan pandangan yang cukup dapat diandalkan dan layak diperhatikan。

Untuk lebih jelasnya, saya tidak menyarankan menghindari taruhan. Dan Anda tidak dapat menghindari taruhan karena Anda harus memasukkannya ke dalam semacam investasi atau uang tunai. Dia menganggap uang tunai sebagai investasi yang paling berisiko, tapi itu hampir pasti investasi terburuk dalam jangka panjang. Saya menyarankan bahwa bahkan jika Anda tidak memiliki pandangan taktis pasar mana yang baik dan pasar mana yang buruk, Anda tahu bagaimana menyebarkan taruhan Anda dengan baik. Ini dicapai dengan memiliki portofolio alokasi aset strategis yang seimbang dan memegangnya ketika Anda tidak memiliki keyakinan yang cukup untuk bertaruh pada perspektif taktis. Tapi ini adalah topik lain waktu。

Jadi saya percaya sama pentingnya untuk mengetahui apa yang saya tidak tahu, untuk memutuskan kapan saya tidak akan bertaruh, dan untuk mengetahui apa yang saya tahu, untuk memutuskan kapan saya akan bertaruh。

Lebih sederhana lagi, saya percaya pada prinsip - prinsip berikut: Karena sering kali sulit untuk mengetahui informasi yang cukup untuk membenarkan konsentrasi, cara terbaik untuk melakukannya adalah dengan hanya memegang portofolio terdesentralisasi dari taruhannya yang paling percaya diri dan tidak terkait dan menyesuaikan portofolio dengan tingkat risiko yang diinginkannya. Ini adalah tambang investasiku。

Pada titik ini pada waktunya, mengingat keadaan saat ini, saya tidak berpikir siapa pun cukup menyadari apa yang terjadi selanjutnya di pasar yang didorong teknologi ini untuk bertaruh pada taruhan besar dan terkonsentrasi. Dalam pandangan saya, menghindari konsentrasi dan desentralisasi adalah cara terbaik untuk menangani pendekatan yang ” tidak diketahui ” ini. Aku tahu, itu bertentangan dengan teori yang mungkin kau baca di buku teks. Buku teks sebenarnya mengatakan bahwa pasar bekerja, sehingga Anda harus "percaya pasar."。

Sebagai kesimpulan, pasar saat ini sangat terkonsentrasi dan berkisar pada teknologi baru dan revolusioner. Fakta ini harus mengingatkan kita untuk tidak mencampur kegembiraan mereka dengan daya tarik saham teknologi baru sendiri, atau untuk menjauh dari hati-hati dan memegang berisiko tinggi, set taruhan pusat yang sangat relevan. Secara khusus, ini tidak seharusnya terjadi ketika kita bisa mendapatkan sama menarik kembali melalui desentralisasi cerdas dengan risiko jauh lebih rendah。

Aku tidak akan berbagi posisi spesifik atau pandangan taktisku denganmu karena aku tidak ingin menjadi penasihat investasimu. Tapi aku akan segera berbagi dengan Anda beberapa perspektif kunci di balik pandangan ini, termasuk saya busa indikator bacaan dan logika di belakang mereka。

Bahasa Asli