iOSG: Từ Coinbase đến Upbit: Cách một đồng tiền chiếm ưu thế trong 28 ngày

Tác giả｜Xinyang & Ethan @ IOSG

Link gốc: https://mp.weixin.qq.com/s/AxroFQD18icQyjSnAdoCXg

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là nội dung được in lại. Bạn đọc có thể tìm hiểu thêm thông tin qua link gốc. Nếu tác giả có bất kỳ phản đối nào về hình thức in lại, vui lòng liên hệ với chúng tôi và chúng tôi sẽ thực hiện sửa đổi theo yêu cầu của tác giả. Việc in lại chỉ nhằm mục đích chia sẻ thông tin và không mang tính chất tư vấn đầu tư cũng như không thể hiện quan điểm và lập trường của Wu Shuo.

Mỗi đợt thị trường giá xuống đang âm thầm định hình lại logic niêm yết tiền tệ của CEX. Khi thanh khoản thắt chặt và sự nhiệt tình của nhà đầu tư bán lẻ giảm dần, quyết định niêm yết một loại tiền tệ của mỗi sàn giao dịch sẽ trở nên thận trọng hơn và do đó có nhiều giá trị báo hiệu hơn. Hệ thống của chúng tôi đã theo dõi dữ liệu giao ngay của sáu sàn giao dịch lớn thứ nhất Coinbase, Binance Spot, ByBit, OKX, Bithumb và Upbit từ năm 2026 đến giữa tháng 5, cũng như dữ liệu niêm yết tiền tệ mới của Binance Perpetual, với tổng cộng 207 hồ sơ niêm yết tiền tệ, bao gồm 92 token độc lập. Dữ liệu tiết lộ rõ ​​ràng một sự thật cốt lõi:Việc niêm yết mã thông báo là một đường dẫn phân phối thanh khoản và xác minh có cấu trúc cao.

Ai là người đầu tiên xác định và định giá dự án? Ai tiếp quản và khuếch đại thanh khoản ở giữa? Ai hoàn thành việc bao phủ thị trường vào cuối? Các sàn giao dịch khác nhau đóng vai trò khác nhau trong chuỗi này. Từ thời điểm token được ra mắt lần đầu tiên cho đến lần cuối cùng được đưa vào Binance Spot, nó thường trải qua nhiều vòng xác minh trên các sàn giao dịch. Báo cáo này sẽ tách lộ trình niêm yết tiền tệ này ra khỏi ba khía cạnh cốt lõi:

• Mô hình và lộ trình: Sự khác biệt về vai trò niêm yết của mỗi sàn giao dịch và luồng token giữa các sàn giao dịch khác nhau
• Logic sàng lọc của Binance Perps: Loại token nào dễ tham gia Binance Perp hơn
• Tác động về giá: Thời điểm niêm yết xác định vị thế mua của nhà đầu tư như thế nào và sự khác biệt về lợi nhuận thực tế sau khi niêm yết trên các sàn khác nhau trao đổi

Đối với phía dự án, hiểu được con đường này có nghĩa là chiến lược niêm yết chính xác và hiệu quả hơn; đối với các nhà đầu tư, việc xác định sự khác biệt vị thế trong đường dẫn có thể là một trong những nguồn quan trọng nhất của Alpha vào năm 2026.

1.2026 Mô hình và đường dẫn niêm yết tiền tệ CEX

Tổng quan về việc niêm yết tiền tệ trên mỗi sàn giao dịch

▲ Tổng danh sách theo sàn giao dịch

Từ năm 2026 đến nay, chúng tôi đã theo dõi dữ liệu giao ngay của sáu sàn giao dịch lớn thứ nhất Coinbase, Binance Spot, ByBit, OKX, Bithumb và Upbit, cũng như dữ liệu niêm yết mới của Binance Perp, với một tổng cộng 207 hồ sơ niêm yết, bao gồm 92 mã thông báo độc lập.

Số lượng coin niêm yết trên mỗi sàn giao dịch cho thấy sự phân tầng rõ ràng. Coinbase giữ vị trí hàng đầu với 45 đồng tiền mới được niêm yết; theo sát là Binance Perps (33) và ByBit (31). Bithumb (30) và Upbit (27) nằm ở cấp thứ hai, OKX liệt kê 22 đồng tiền và Binance Spot chỉ liệt kê 19, con số thấp nhất trong số tất cả các sàn giao dịch được quan sát.

Từ góc độ nhịp độ hàng tháng, tháng 1 là khoảng thời gian cao điểm cho việc niêm yết tiền xu trong suốt cả năm. Trong số đó, Binance Perps đã niêm yết 15 token trong một tháng và ByBit niêm yết 14 token. Tốc độ chung đã chậm lại đáng kể kể từ tháng 2, với số lượng tiền trung bình được niêm yết trên mỗi sàn giao dịch giảm xuống còn 5-8 mỗi tháng, bước vào giai đoạn sàng lọc thận trọng và ổn định hơn. Coinbase cho thấy nhịp độ niêm yết tiền tệ không khớp với các sàn giao dịch khác. Có hai đỉnh điểm niêm yết tiền tệ tập trung vào tháng 2 và tháng 4 (13 trong một tháng), cho thấy đặc điểm ra quyết định niêm yết tiền tệ độc lập và nhanh chóng.

▲ Danh sách hàng tháng của sàn giao dịch

Sự khác biệt đơn giản về số lượng chỉ có thể phản ánh hoạt động bề mặt. Quan trọng hơn, các sàn giao dịch khác nhau có sự khác biệt sâu sắc về thời gian và vai trò niêm yết tiền tệ, điều này sẽ được làm rõ hơn trong các chương tiếp theo.

Sự phân chia vai trò trong việc niêm yết: người khám phá, người sàng lọc và người xác nhận

Trong số các token được niêm yết trên nhiều sàn giao dịch, có một trình tự rõ ràng. Chúng tôi xác định trao đổi sớm nhất trong phạm vi theo dõi là "bắt đầu" và phần còn lại là "tiếp theo".

Coinbase là địa điểm niêm yết lần đầu nổi bật nhất vào năm 2026. 67% daibi là lần đầu niêm yết trên các sàn giao dịch theo dõi, giả sử chức năng của đợt khám phá giá đầu tiêntrên thị trường. ByBit (tỷ lệ bắt đầu 39%) và Binance Perps (tỷ lệ bắt đầu 48%) cũng duy trì hoạt động cao. Cả ba thường liệt kê nhiều mã thông báo giống nhau trong cùng một tuần và cùng nhau tạo thành cấp độ đầu tiên cho việc ra mắt dự án mới.

Các sàn giao dịch của Hàn Quốc (Bithumb và Upbit) đang ở cuối con đường niêm yết tiền xu một cách có hệ thống. Số người theo dõi của Bithumb chiếm tới 85% và thứ hạng trung bình của Upbit là 4,44. Nó có khả năng cao là sàn cuối cùng được niêm yết trên tất cả các sàn giao dịch, với độ trễ trung bình khoảng 28 ngày trên sàn giao dịch đầu tiên. Điều này liên quan chặt chẽ đến quá trình xem xét quy định kéo dài ở Hàn Quốc và ưu tiên của các sàn giao dịch địa phương chỉ giới thiệu các dự án sau khi họ đạt được sự đồng thuận rộng rãi

Binance đã hình thành sự phân công lao động theo kiểu phễu rõ ràng: Binance Perps chủ động ra mắt trong một nửa số trường hợp và nửa còn lại sẽ triển khai với tốc độ cực nhanh (trung bình chỉ 4,9 ngày) sau khi sàn giao dịch này trực tuyến, khiến nó trở thành sàn giao dịch phản ứng nhanh nhất trong tất cả các sàn giao dịch. Vai trò chính của nó là nhanh chóng kiểm tra tính thanh khoản và nhu cầu thị trường thông qua thị trường hợp đồng. Binance Spot có số lượng coin được niêm yết ít nhất (chỉ 19) và tỷ lệ ra mắt ban đầu chỉ là 28%. Rõ ràng là có xu hướng chờ thị trường xác minh đầy đủ trước khi chọn cơ hội lên mạng.

OKX cho thấy khả năng lựa chọn đồng tiền độc lập mạnh mẽ, với tỷ lệ ra mắt ban đầu là 55%. Tuy nhiên, tổng số tiền được liệt kê tương đối hạn chế (22), với xếp hạng trung bình là 3,58, cho thấy ngưỡng sàng lọc của nó cao hơn và chiến lược của nó thận trọng hơn.

Mô hình của lộ trình niêm yết

Từ góc nhìn của các mẫu token bao phủ từ 3 sàn giao dịch trở lên, thứ tự niêm yết cho thấy đặc điểm của một cấp độ có tính ổn định cao: Những người khám phá ban đầu được đại diện bởi Coinbase và ByBit là những người đầu tiên ra mắt, Binance Perps đã nhanh chóng theo dõi và xác minh trong vòng vài ngày, sau đó Binance Spot lên mạng một cách có chọn lọc để hoàn tất xác nhận. OKX, Bithumb và Upbit chủ yếu cung cấp phạm vi bảo hiểm bổ sung ở phần sau của đường dẫn.

Trường hợp điển hình: ROBO (Fabric Protocol)

Vào ngày 27 tháng 2, dự án DePIN Fabric Protocol (ROBO) lần đầu tiên được niêm yết trên Binance Perp, và Coinbase và ByBit cũng làm theo trong cùng ngày. Giá mở cửa là 0,022 USD. Mức tăng vượt 80% trong ngày đầu tiên niêm yết. Giá mở cửa vào ngày hôm sau đã tăng lên 0,0405 USD, gần gấp đôi giá ban đầu. Dự án do Pantera Capital dẫn đầu với khoản đầu tư 20 triệu USD, tập trung vào sự kết hợp giữa nền kinh tế blockchain và robot, đồng thời áp dụng sự phổ biến của hoạt động bán công khai của Kaito và câu chuyện "AI + robot", nhanh chóng thu hút sự chú ý của thị trường.

Vào ngày 5 tháng 3, Binance Spot chính thức ra mắt ROBO và giá báo giá vào ngày hôm đó đạt 0,0493 USD. Đây cũng trở thành mức giá cao nhất trong toàn bộ chu kỳ của ROBO. Sau đó, khi OKX tham gia thị trường, giá mở cửa đã thấp hơn giá giao ngay của Binance. Bithumb lên mạng vào ngày 18 tháng 3 với mức giá 0,0303 USD. Mặc dù nó đã gây ra sự đột biến trong thời gian ngắn nhưng giá của mã thông báo đã giảm trở lại và hiện thấp hơn giá mở cửa ban đầu.

Từ lần ra mắt đầu tiên đến khi niêm yết trên Bithumb, ROBO chỉ mất khoảng 20 ngày để hoàn thành lộ trình niêm yết tiền tệ điển hình vào năm 2026:

Binance Perps, Coinbase và ByBit đã được ra mắt → OKX và Binance Spot đã được xác nhận ở mức cao → Sàn giao dịch Hàn Quốc cuối cùng đã tiếp quản.

ROBO không đơn độc. Trong mẫu của 5 tháng đầu năm 2026, tổng cộng 28 mã thông báo đã hoàn thành việc niêm yết trên ba sàn giao dịch trở lên. Sự phân bổ thứ hạng của các trường hợp liên viện này cho thấy mô hình cấp bậc rất phù hợp với ROBO. Mặc dù trình tự chính xác sẽ thay đổi đôi chút tùy thuộc vào thuộc tính của dự án nhưng cấu trúc đường dẫn tổng thể vẫn ổn định và có thể dự đoán được.

Con đường này phản ánh rõ ràng sự khác biệt về ưu tiên rủi ro giữa các sàn giao dịch: Coinbase, ByBit và Binance Perps có xu hướng chủ động nắm bắt các cơ hội sớm, Binance Spot tập trung vào bảo mật sau xác minh, trong khi các sàn giao dịch Hàn Quốc và OKX thích tham gia thị trường sau khi đã hình thành đủ sự đồng thuận trên thị trường.

2. Điều kiện niêm yết của Binance Perps

Binance Perps là một lối vào quan trọng đối với thị trường phái sinh và quyết định niêm yết của nó ảnh hưởng trực tiếp đến hướng dòng vốn vào của một lượng lớn tiền đòn bẩy. Thông qua việc phân tích 33 trường hợp niêm yết Perps, chúng tôi có thể rút ra rõ ràng logic cốt lõi của Binance để sàng lọc token trong môi trường thị trường giá xuống.

Tín hiệu sơ bộ: Coinbase và ByBit đang trực tuyến

▲ Các sàn giao dịch được liệt kê trước Perps

Nhập Binance Perps ở mức 33 Trong số các token, 17 token lần đầu tiên được niêm yết trên các sàn giao dịch giao ngay khác trước khi được đưa vào Tội phạm. Việc theo dõi nhóm mã thông báo này cho thấyCoinbase và ByBit là những tín hiệu hàng đầu chính cho Perps.

▲ Số ngày từ Vị trí đầu tiên đến Perps

Trong số đó, ByBit đã trực tuyến trước Perps trong 71% trường hợp và Coinbase đạt 59%. Điều quan trọng hơn là tốc độ phản hồi: trong số 17 trường hợp theo sau danh sách, 10 Perps được liệt kê trong vòng 0-2 ngày sau khi vị trí này được đưa lên mạng, với độ trễ trung bình chỉ là 4,9 ngày. Tốc độ theo dõi cực nhanh này cho thấy Binance Perps rất chú ý đến động lực niêm yết tiền tệ của Coinbase và ByBit và sử dụng nó làm tài liệu tham khảo quan trọng trong việc đưa ra quyết định.

Nhìn vào một mẫu lớn hơn,75% số token được niêm yết trên Coinbase đều thuộc về Binance Perps và 70% trên ByBit. Khi một token được cả Coinbase và ByBit hỗ trợ và hiệu suất giá tương đối ổn định thì khả năng cao là nó sẽ được niêm yết trên Binance Perps trong vòng một tuần. Đây là một trong những tín hiệu dẫn đầu mạnh nhất, có thể quan sát trực tiếp trên thị trường hiện nay.

Hiệu suất giá là tiêu chí quan trọng nhất để sàng lọc cốt lõi

▲ Lợi nhuận trung bình sau khi niêm yết (Chỉ chuyển đổi so với Perp)

Coinbase và ByBit. FDV mở đầu của các dự án trực tuyến thường trên 100 triệu đô la, và bản thân FDV không phải là yếu tố khác biệt. Điều thực sự quyết định liệu bạn có thể tham gia Perps hay không là hiệu suất giá sau khi niêm yết.

Từ góc độ các token được niêm yết trên Coinbase và ByBit nhưng chưa vào Perps, có ba loại đặc điểm chính:

• Thứ nhất, các dự án có giá tiếp tục suy yếu sau khi niêm yết và thiếu tính phổ biến trên thị trường;
• Thứ hai, các đồng meme có thuộc tính đầu cơ mạnh mẽ (chẳng hạn như WHITEWHALE, ELON), việc sàng lọc các token như vậy của Binance rõ ràng là nghiêm ngặt hơn ByBit;
• Thứ ba, họ chưa chuyển token của Binance Alpha. Alpha đóng vai trò là kênh sàng lọc trước của hệ thống Binance và là bước chuẩn bị quan trọng để tham gia Perps.

Tác động của hiệu suất giá không chỉ được phản ánh ở việc "liệu bạn có thể tham gia Perps hay không" mà còn mở rộng sang "Perps to Spot" tiếp theo Dữ liệu cho thấy các token cuối cùng đã được chuyển đổi thành công sang Binance Spot (Nhóm được chuyển đổi) có lợi nhuận -4,6% sau 7 ngày kể từ khi Perps ra mắt và -6,6% sau 14 ngày; trong khi các mã thông báo không được chuyển đổi thành Spot (nhóm Perp Only) có lợi nhuận -9,4% sau 7 ngày và giảm mạnh xuống -21,0% sau 14 ngày. Mặc dù cả hai nhóm đều cho thấy lợi nhuận âm do thị trường giá xuống, khả năng duy trì giá của nhóm Converted mạnh hơn đáng kể, cho thấy Binance đã coi "tính bền vững" là yếu tố quan trọng cần cân nhắc trong giai đoạn Perps.

3. Tác động của giá niêm yết tiền tệ

Tác động thực tế của các sự kiện niêm yết tiền tệ lên giá token là vấn đề được các bên dự án, tổ chức và nhà giao dịch quan tâm nhất. Chúng tôi phân tích từ hai khía cạnh cốt lõi:Vị trí giá (vị trí giá tương đối khi đơn vị tiền tệ được niêm yết) và Lợi nhuận sau khi niêm yết (lợi nhuận sau 7 ngày, 14 ngày và 30 ngày sau khi đơn vị tiền tệ được niêm yết).

Việc khám phá giá tập trung ở cửa sổ niêm yết ban đầu, nhưng giá vào của các sàn giao dịch khác nhau khác nhau đáng kể

▲Vị trí giá khi niêm yết

Khám phá giá chủ yếu xảy ra trong cửa sổ niêm yết ban đầu. Khi ByBit và Coinbase đóng vai trò là người theo sau, giá vào lệnh về cơ bản bằng hoặc thấp hơn một chút so với giá ban đầu, cho thấy sự hội tụ giá nhanh chóng giữa các sàn giao dịch cấp một.

Là người theo dõi, giá trung bình của Binance Perps đã cao hơn 11,5% so với giá ban đầu, nhưng nhờ tốc độ theo dõi cực nhanh (chỉ 4,9 ngày) nên vẫn ở vị trí tương đối sớm. Vị trí giá của Binance Spot là -10%, cho thấy rằng nó có xu hướng chỉ hoạt động trực tuyến sau khi điều chỉnh giá và người dùng có thể nhận được giá vào lệnh tương đối tốt hơn.

Các sàn giao dịch Hàn Quốc phải đối mặt với những vị trí gia nhập bất lợi nhất: Bithumb trung bình cao hơn 19,4% và Upbit cao tới 27,4%. Với độ trễ trung bình vượt quá ba tuần, người dùng thường nhận đơn đặt hàng ở mức cao hơn đáng kể.

Việc niêm yết tiền tệ tổng thể vào năm 2026 đang chịu áp lực: giải phóng thanh khoản thay vì chất xúc tác tăng trưởng

▲ Lợi nhuận trung bình của Exchange 7d/14d/30d

Trong môi trường thị trường giá xuống năm 2026, Hiệu suất giá sau khi các đồng tiền mới được niêm yết nhìn chung là yếu và không có sàn giao dịch nào có lợi nhuận trung bình 30 ngày dương.

Từ 7 ngày đến 30 ngày, mức giảm dần sâu hơn, cho thấy mức giảm giá sau khi niêm yết không phải là biến động ngắn hạn mà là xu hướng giảm kéo dài. Trong môi trường thị trường hiện tại, các đồng tiền mới được niêm yết đóng vai trò quan trọng hơn trong việc giải phóng thanh khoản - cung cấp cơ hội thoát ra cho những người nắm giữ vị thế sớm (bao gồm các bên tham gia dự án, tổ chức đầu tư và nhà giao dịch ban đầu), thay vì thu hút dòng tiền mới tiếp tục đổ vào.

Thành tích của hai công ty Hàn Quốc đặc biệt đáng chú ý: Lợi nhuận trong 7 ngày của Upbit đã là -13,5% và 30 ngày đã đạt -25,7%. Kết hợp với vị thế giá +27,4%, điều đó có nghĩa là người dùng Upbit không chỉ tham gia thị trường với mức giá cao nhất mà còn phải chịu mức giảm sâu nhất

Hiệu suất cao nhất về giá theo lộ trình niêm yết tiền tệ

Mặc dù lợi nhuận cuối cùng sau 30 ngày nhìn chung là âm, nhưng điểm phục hồi cao nhất (Lợi nhuận đỉnh) trong giai đoạn đầu niêm yết tiền tệ cho thấy một cấu trúc phân phối hoàn toàn khác. Phân tích hiệu suất dữ liệu giá của mã thông báo, chúng tôi nhận thấy rằngthời điểm niêm yết trực tiếp xác định giới hạn trên của không gian đầu cơ ngắn hạn.

▲ Lợi nhuận cao nhất theo sàn giao dịch (Cao 14d)

Lợi thế tuyệt đối của lần ra mắt đầu tiên:Mức cao nhất trung bình của ByBit cao tới +86% và mức trung bình của Binance Perps là cao nhất (+49%). Nhóm đầu tiên của các loại tiền tệ được niêm yết (ByBit, Coinbase, Binance Perps) chiếm độ co giãn về giá cao nhất, mang lại mức phí thanh khoản cực cao cho các chip đầu tiên. Ngay cả khi sau đó nó trở về 0, vẫn có đủ thời gian để rời khỏi thị trường ở mức cao.

Không gian dành cho những người theo dõi ở vòng cuối cùng bị hạn chế: Đỉnh của Bithumb và Upbit bị triệt tiêu ở mức khoảng +35%, trong khi OKX chỉ ở mức +25%. Do thời gian vào lệnh có độ trễ, các lệnh mua trên các nền tảng này thiên về việc chấp nhận lệnh chốt lời hơn là bắt đầu thị trường.

Sự khác biệt này xác nhận đường truyền thanh khoản: Sàn giao dịch ban đầu đảm nhận chức năng khám phá giá chính và cung cấp thanh khoản thoát tốt nhất cho những người nắm giữ vị thế sớm; theo thời gian, các lệnh mua trên các sàn giao dịch tiếp theo giống như sự kế thừa lợi nhuận đã thực hiện được, dẫn đến tiện ích cận biên giảm dần. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là thị trường tham gia thị trường càng muộn thì khả năng thu được lợi nhuận vượt mức càng thấp.

Việc lựa chọn sàn giao dịch xác định cấu trúc lợi nhuận rủi ro

Nhìn vào ba chỉ số Vị trí giá (vị trí vào lệnh), Lợi nhuận cao nhất (không gian đỉnh) và Lợi nhuận trung bình (lợi nhuận cuối cùng), người dùng của các sàn giao dịch khác nhau phải đối mặt với các cấu trúc lợi nhuận rủi ro hoàn toàn khác nhau.

Mặc dù người dùng của sàn giao dịch đầu tiên (Coinbase/ByBit) cũng phải đối mặt với lợi nhuận âm nhưng họ có mức đệm rủi ro tốt nhất. Với giá vào thấp nhất (-10% ~ -5,9%) và khoảng trống cao nhất trên thị trường (trung bình +70% trở lên), ngay cả khi không thể thoát khỏi đỉnh một cách chính xác, khoản lỗ tuyệt đối tính từ giá ban đầu là tương đối có thể kiểm soát được và thậm chí có cơ hội hoàn thành việc chốt lời trong quá trình tăng.

Ngược lại, người dùng sàn giao dịch Hàn Quốc phải đối mặt với "vị thế cao + thoái lui sâu" điển hình. Họ tham gia thị trường với mức chênh lệch gần 20% đến 27%, nhưng khoảng trống cao nhất đã bị những người mới bắt đầu thu hút quá mức và bị giảm xuống khoảng +35%. Điều này có nghĩa là xu hướng tăng bị hạn chế và kênh đi xuống được mở ra, cuối cùng dẫn đến mức giảm sâu nhất trong 30 ngày trên thị trường.

Tình huống của Binance Spot rất đặc biệt. Mặc dù lợi nhuận trong 30 ngày của nó thấp tới -24,6%, do xu hướng chuyển sang hoạt động trực tuyến sau khi điều chỉnh giá 10%, khoản lỗ gốc thực tế nhỏ hơn so với dữ liệu bề ngoài. Đây là chiến lược đổi thời gian lấy không gian, tránh được những biến động dữ dội trong giai đoạn phóng ban đầu nhưng cũng chịu gánh nặng về chu kỳ suy thoái kéo dài hơn.

Sự khác biệt này đặc biệt trực quan ở cấp độ định lượng. Sự khác biệt về lợi nhuận sau 14 ngày giữa lần trao đổi đầu tiên và lần trao đổi người theo dõi là đáng kể nhất: mức trung bình cho lần trao đổi đầu tiên là -12,2%, trong khi đối với lần trao đổi người theo dõi là -16,7%. Khoảng cách lãi lỗ đạt 4,5 điểm phần trăm chỉ vì lựa chọn sàn giao dịch khác nhau. Trong môi trường thị trường năm 2026, sự kiện niêm yết tiền tệ đã phát triển từ "tăng cổ tức chung" thành một trò chơi chứng khoán. Đối với các nhà giao dịch,“ở đâu” quyết định kết quả đầu tư hơn là “cái gì”.

IV. Kết luận

Trong môi trường thị trường giá xuống năm 2026, logic niêm yết tiền tệ CEX đang chuyển từ "theo hướng lưu lượng truy cập" sang "theo hướng xác minh". Sàn giao dịch không còn chỉ theo đuổi các điểm nóng mà đã xây dựng một lộ trình sàng lọc và phát hành thanh khoản có cấu trúc thông qua sự phân chia vai trò rõ ràng:Coinbase và ByBit đóng vai trò là những người phát hiện sớm, Binance Perps chịu trách nhiệm xác minh nhanh chóng và kiểm tra tính thanh khoản, Binance Spot đóng vai trò là cấp độ xác nhận cuối cùng và sàn giao dịch Hàn Quốc cung cấp thanh khoản thoát ở cuối lộ trình. Con đường này không phải là ngẫu nhiên mà là kết quả của những trò chơi hợp lý của tất cả các bên. Nó không chỉ cung cấp một bậc thang cho các dự án chất lượng cao từ khi tiếp cận sớm đến khi được công nhận rộng rãi, mà còn cung cấp cơ hội cho các nhà đầu tư và tổ chức sớm rút lui theo đợt. Đồng thời, nó cũng bộc lộ rõ ​​ràng sự khác biệt trong hoàn cảnh của những người tham gia khác nhau:

• Các nhà đầu tư nên coi thứ tự niêm yết tiền tệ trên các sàn giao dịch là một tín hiệu Alpha quan trọng: tập trung vào các dự án có danh sách kép Coinbase + ByBit và giá ổn định như Binance Perps, tìm kiếm giá vào lệnh tốt hơn trong thời gian ra mắt ban đầu hoặc giai đoạn dự phòng Binance Spot và tránh nhận lệnh ở mức giá cao khi kết thúc các sàn giao dịch Hàn Quốc.
• Bản thân sàn giao dịch cũng đã đạt được sự cân bằng sinh thái thông qua định vị khác biệt - những người cấp tiến nắm bắt cơ hội, những người bảo thủ kiểm soát rủi ro và cuối cùng là duy trì dòng chảy có trật tự của toàn bộ thị trường niêm yết tiền tệ.

Tuy nhiên, trong bối cảnh thanh khoản nói chung bị thắt chặt hiện nay, các sự kiện niêm yết tiền tệ đóng vai trò phân phối lại các quỹ hiện có hơn là chất xúc tác cho tăng trưởng gia tăng. Khi môi trường vĩ mô được cải thiện trong tương lai, con đường này có thể chuyển dần từ “sàng lọc phòng thủ” sang “mở rộng tấn công”. Phí bảo hiểm cho thời điểm khởi chạy ban đầu sẽ cao hơn và chu kỳ xác minh dự kiến ​​sẽ được rút ngắn. Hiểu và đi theo con đường này không thể đảm bảo rằng mọi danh sách tiền xu sẽ thành công, nhưng nó có thể cải thiện đáng kể sự chắc chắn của việc ra quyết định. Trong thị trường tiền điện tử, sự bất cân xứng thông tin luôn tồn tại và sự hiểu biết có cấu trúc về chuỗi niêm yết tiền tệ là một trong số ít nguồn Alpha có thể chuyển đổi thành lợi thế lâu dài.