a16z: lebih dari pembayaran, mata uang stabil membentuk kembali biro keuangan global

Diserahkan oleh: Noah Levine, Guy Woolet, Robert Hackett

Foto oleh Luffy, Foresight News

link asli: https://www.techflowpost.com/zh-CN/article/31362

Pernyataan: Untuk tujuan reproduksi, pembaca dapat memperoleh lebih banyak informasi dengan menghubungkan ke bahasa aslinya. Jika penulis memiliki keberatan untuk reproduksi, silakan hubungi kami dan kami akan melanjutkan dengan modifikasi yang diminta oleh penulis. Reproduksi untuk tujuan berbagi informasi hanya tidak merupakan proposal investasi apapun dan tidak mewakili pandangan dan posisi Wu。

Sistem keuangan global sedang direstrukturisasi atas infrastruktur baru, dan proses bergerak jauh lebih cepat daripada kebanyakan orang di luar industri enkripsi tahu。

Mata uang stabilitas berada di jantung transformasi ini. Ia telah lama berkembang dari instrumen perdagangan skala kecil ke fondasi sistem keuangan dan menjadi batu penjuru dari generasi baru produk keuangan global. Pos ini merangkum pandangan kita tentang perubahan ini. Pola-pola bisnis dalam trek mungkin berubah, dan batas-batas trek break-down juga akan berkembang, tetapi perubahan yang lebih sentral adalah peningkatan struktur: Bagaimana arsitektur baru keuangan global dibangun, di mana itu matang dan di mana kesenjangan tetap。

Pandangan sentral dari makalah ini adalah mata uang stabilisasi yang melahirkan bentuk baru model perbankan (BaaS). Visigothe dalam gelombang terakhir perbankan dan jasa, ilmu keuangan dan perusahaan teknologi mengandalkan terutama pada keringanan lisensi bank dan akses ke sistem inti tradisional. Perubahan pada babak saat ini secara mendasar berbeda: perusahaan membangun operasi mereka pada infrastruktur berbasis rantai, mengurangi gesekan transaksi dan ketergantungan pada institusi intermediate melalui dompet mereka sendiri; dan mengintegrasikan fungsi dasar seperti rekening, pembayaran, pertukaran asing, kredit, dll menjadi produk keuangan akhir-ke-akhir。

Sepuluh tahun yang lalu, layanan keuangan penuh rantaian seperti itu membutuhkan beberapa lisensi regional untuk menghubungkan mitra perbankan lokal; sekarang, dengan arsitektur teknis baru, bawah-up, setiap tim bisa cepat putus dari layanan。

Jalur stripe mengakuisisi Bridge dan Privy dan MasterCard BVNK, menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan lama ini menanggapi perubahan pola pasar dengan strategi serupa. Para pemain utama telah memulai proses konsolidasi dan akuisisi, untuk mengamankan elemen kunci di bagian bawah sebelum infrastruktur baru dibentuk。

Berbagai sinyal menunjukkan bahwa transformasi keuangan sepanjang rantai telah menjadi tidak dapat diubah. Pilihan di hadapan kita adalah merangkul dan menyesuaikan diri dengannya atau ditinggalkan oleh zaman。

Peta pasar mata uang yang stabil

Tiga jenis rantai blok

Persepsi inheren bahwa semua rantai blok bersaing untuk aplikasi serupa sedang terkikis. Saat ini, industri telah dibagi menjadi tiga jaringan rantai blok yang terletak berbeda, masing-masing dirancang atas dasar permintaan diferensiasi, dengan preferensi kinerja yang bervariasi. Untuk memahami gambaran sebenarnya dari teknologi keuangan global:

Secara universal rantai publik (diwakili oleh Solana, Taifung dan jaringan L2 arus utama) terus berada di jantung pasar modal yang dienkripsi, meliputi adegan inti transaksi, peminjaman dan penertiban. Pasar trek adalah besar dan padat, tetapi tidak memberikan gambaran keseluruhan tren dalam industri。

Rantai blok pembayaran mewakili kategori lain yang muncul yang khusus untuk penerapan layanan keuangan. Jaringan-jaringan seperti Tripe ' s Tempo dan Circle ' s Arc bersaing di daerah fungsional yang belum pernah dioptimalkan dalam rantai blok generik: mata uang stabil asal biaya Gas, jaminan privasi, dan biaya transaksi yang dapat diprediksi secara vital. Kapasitas pemodelan biaya osis sangat penting bagi perusahaan teknologi keuangan yang menangani jutaan transaksi pembayaran. Enterprises di daerah ini berkomitmen untuk membayar-berorientasi blok yang akan menjadi tingkat penyelesaian yang disukai untuk generasi berikutnya infrastruktur keuangan。

Jaringan institusional adalah kategori ketiga jaringan, seperti Canton, yang dirancang khusus untuk entitas yang diatur yang membutuhkan programmabilitas dan perlindungan privasi, sementara tidak melanggar kerangka regulasi statutori untuk kepatuhan. Sebagai bank dan perusahaan manajemen aset mempercepat masuknya mereka, peran sentral dari jaringan kepatuhan tersebut akan disorot secara bertahap。

Perbankan yang melonggarkan

Selama dekade terakhir ini, saluran kerjasama perbankan telah menjadi proyek terbesar untuk layanan keuangan yang dienkripsi oleh rumah. Watak tinggi untuk kerjasama bank dan sifat rapuh kemitraan juga merupakan sumber inti risiko kelangsungan hidup untuk perusahaan terenkripsi。

Meskipun status quo belum sepenuhnya hilang, status ini telah meningkat secara signifikan. sekelompok bank kepatuhan memeluk trek terenkripsi menghubungkan infrastruktur rantai dengan sistem moneter tradisional。

Revenue dan akses ke emas, yang telah menjadi tantangan sentral bagi semua praktisi di industri, sekarang menjadi lebih layak. Akses ke mata uang Prancis adalah dasar untuk pengoperasian perusahaan teknologi keuangan yang menstabilkan mata uang asli, yang penting bukan hanya untuk rantai pembayaran tetapi juga untuk seluruh gudang teknologi。

Stabilizer: kontes lisensi yang jauh berhasil

TINGKAT KOMPETISI SAAT INI UNTUK TREK DISTRIBUSI MATA UANG STABIL BELUM PERNAH TERJADI SEBELUMNYA, DAN INTI KOMPETISI TELAH BERGESER SEPENUHNYA KE LANSKAP REGULASI YANG SESUAI. SEJAK PENDARATAN UNDANG-UNDANG GENIUS DI AMERIKA SERIKAT, PARA PENERBIT BESAR TELAH MENGIKUTI PENERAPAN UNITED STATES MONETARY SUPERVISORY AUTHORITY (OCC) TRUST。

Dengan jangka pendek, lisensi dapat memberikan kredibilitas kepatuhan perusahaan, memperoleh pengakuan resmi di tingkat federal dan memperoleh kepercayaan regulator dan mitra institusional。

Dalam jangka panjang, taruhannya lebih besar. Jika regulator membuka garis kliring Fed ke lembaga dengan lisensi bank nasional di masa depan, dan mempreempt penerbit stabil lisensi kepatuhan, mereka akan diintegrasikan secara mendalam ke dalam sistem inti keuangan global dan menjadi partisipan sentral dalam transformasi digital keuangan。

Kompetisi ini lebih mengenai status sistem pembayaran daripada branding. Dan, yang lebih penting, yang dapat meletakkan dasar untuk berkembangnya kredit dan pasar modal。

Penyedia layanan seluler: terbitan kilometer terakhir

Mata uang stabilisasi undia telah membuat terobosan besar di tengah-tengah pembayaran lintas-border, secara signifikan menyederhanakan langkah intermediate aliran keuangan lintas-border: penyelesaian yang lebih cepat, mengurangi kebergantungan pada akun agen yang sudah ada sebelumnya dan mengurangi biaya transfer lintas-border untuk gesekan。

MASALAH YANG TERSISA ADALAH UNTUK MENSTABILKAN LIKUIDITAS ANTARA MATA UANG DAN MATA UANG HUKUM LOKAL, KHUSUSNYA DI PASAR-PASAR BERKEMBANG. SEBAGIAN BESAR KORIDOR LINTAS-BORDEROID TIDAK CUKUP CAIR, YANG PADA GILIRANNYA MENYEBABKAN MASALAH SEPERTI SLIDE TRANSAKSI, PENUNDAAN DALAM PENYELESAIAN DAN KUTIPAN YANG TIDAK STABIL. KEGAGALAN UNTUK MELAKUKANNYA BISA BENAR-BENAR MENGHAMBAT POTENSI UNTUK MENSTABILKAN MATA UANG DALAM BISNIS-KE-BISNIS (B2B) APLIKASI LANSKAP。

Celah ini mulai menyempit melalui tiga saluran:

• Penyedia layanan pertukaran asing (misalnya OpenFX, XFX)
• (a) Pertukaran regional untuk sumber daya mata uang lokal Prancis (Bitso di Amerika Latin, Yellowcard di Afrika, Coins.ph di Asia Tenggara)
• Pada masa depan, dukungan langsung akan diberikan kepada bank-bank koperasi yang menstabilkan pemukiman pertukaran mata uang。

Tiga mata pelajaran utama tidak dapat diidentifikasi. Penyedia layanan pertukaran asing bertranschange asing menyediakan kemampuan pencocokan teknis, pertukaran regional membangun pada kedalaman likuiditas di pasar lokal, dan bank menyediakan lembar neraca untuk mendukung jaringan global bank koresponden. Sebuah saluran tunggal tidak dapat menyelesaikan cincin tertutup secara independen。

Konektivitas bank: sambungan kunci penting

Infrastruktur mata uang yang stabil hampir seluruhnya dibangun oleh perusahaan teknologi keuangan, lembaga pembayaran non bank dan perusahaan enkripsi rumahan, independen dari sistem perbankan tradisional. Model ini menawarkan keunggulan pengembangan yang efisien dan terbuka, tetapi juga membenamkan pitfall struktural stabilisasi dasar mata uang, yang secara alami tidak kompatibel dengan sistem inti tradisional diikuti oleh mayoritas besar bank dan yang harus dicapai oleh lapisan transisi yang didedikasikan。

Ini adalah antarmuka utama. Pendirian infrastruktur eksklusif oleh perusahaan yang bersangkutan membantu bank untuk menstabilkan operasi terkait mata uang dengan cepat tanpa benar-benar menggantikan sistem lama。

Kelompok penyedia jasa dengan visi yang tampak ke depan telah secara bertahap memperluas batas operasional mereka dari pasar modal yang dienkripsi, skenario pembayaran, ke daerah seperti peminjaman rantai, untuk pra-set permintaan mata uang stabil bank di masa depan。

Tingkat aplikasi: fungsi keuangan baru mendarat

Dua tren utama adalah membentuk kembali penerapan ekologi terminal。

Tren pertama adalah integrasi bank teknologi keuangan baru dan dompet terenkripsi。

Pertukaran terus menambah rekening virtual, kartu pembayaran, insentif, dll; Bank Internet bertransfer integrasi aset terenkripsi dengan barang keuangan tradisional. Perbatasan antara kedua jenis produk tersebut secara cepat buram dan akhirnya akan membentuk platform keuangan terpadu terpadu, dengan antarmuka tunggal, yang juga akan berfungsi sebagai pengguna terenkripsi untuk pengguna primer maupun umum。

Pemenang akhir kompetisi ini belum tentu perusahaan yang saat ini memiliki produk terbaik, tetapi lebih kepada yang dapat menggabungkan saluran distribusi dan kepercayaan pelanggan dengan produk dan layanan yang memenuhi kebutuhan klien mereka。

Tren kedua adalah untuk menstabilkan penggunaan mata uang dalam perbankan perusahaan. Di pasar yang terbatas, tidak dapat diandalkan atau infrastruktur perbankan dolar berbiaya tinggi (misalnya, di sebagian besar bagian Amerika Latin, Afrika sub-Sahara dan Asia Tenggara), stabilisasi mata uang menyediakan perusahaan dengan saluran kliring dolar Amerika Serikat yang belum pernah terjadi sebelumnya, meliputi kebutuhan langsung pembayaran pemasok, penerimaan global dan manajemen kolam。

Ketersediaan aset dolar Amerika Serikat yang efisien. Sistem keuangan lokal lokal lokal adalah lemah, volatilitas mata uang tinggi, dan firma bersedia untuk merangkul currencies stabil untuk kebutuhan bisnis nyata。

Perubahan jangka panjang yang lebih kritis pada tingkat aplikasi berasal dari nilai ditambahkan ekologi atas layanan akun dasar。

Entri aset dolar Amerika Serikat hanyalah permulaan. Apakah mereka adalah mikroentrepreneurs di Lagos, freelancer di Buenos Aires, atau pengguna tabungan di Jakarta, mereka memiliki akses ke jangkauan penuh layanan keuangan yang sulit dijangkau pada masa lalu: kredit, investasi, manajemen kekayaan, asuransi, dll。

Bank Internet dan super-aplikasi, yang mengambil memimpin dalam merebut akses ke akun pengguna, akan menjual lintas-jual semua-baik produk keuangan pada basis pelanggan, yang meliputi pasar skala besar yang telah lama diabaikan oleh sistem keuangan tradisional. Pembayaran pajak hanya titik masuk untuk membuka rekening, kredit dan investasi, dan merupakan kendaraan sentral untuk nilai komersial。

Pasar kredit: jauh-mencapai perubahan sekunder

Jika pembayaran adalah langkah pertama, maka kredit kemungkinan adalah yang kedua, dan mungkin yang lebih penting, langkah。

Penafsiran pasar ' s umum tentang pertumbuhan currencies stabil sering dibatasi untuk model perbankan sempit, scalable: monetisasi dolar, penyimpanan dompet, penyelesaian instan, permintaan tebusan. Namun, perspektif ini mengabaikan perubahan inti berikut penyebaran besar-besaran mata uang stabil: ketika triliunan dolar menstabilkan pasar, permintaan investasi untuk modal menganggur akan pecah. Firma- Firma yang memegang mata uang stabil perlu menganggur, perjanjian perlu diisi kembali dengan likuiditas dan pengguna akhir pada akhirnya akan menghasilkan kebutuhan peminjaman。

Seluruh rantai baru pasar kredit pasti akan muncul. Ini bukanlah pensyaratan awal dari siklus keuangan, hipotek aset murni terenkripsi, produk pinjaman yang sangat spekulatif, tetapi sistem kredit entitas yang kembali ke basis perbankan: memungkinkan pembentukan modal, peminjaman aset nyata dan receivable, dan menyediakan dukungan keuangan operasi kepada perusahaan di daerah-daerah di mana bank-bank lokal kekurangan infrastruktur。

Era awal dari sentralisasi barbarisme keuangan berakhir dengan industri memasuki era keuangan yang lebih kuat dan matang。

Logika evolusioner ini sangat mirip dengan perkembangan sektor swasta selama dekade terakhir. Di bawah tekanan regulator, bank tradisional secara bertahap dikontrak sebagian dari operasi pinjaman mereka, dan dana kredit swasta dengan cepat mengisi kesenjangan pasar, tumbuh dari kelompok kecil aset alternatif ke trek inti triliunan dolar dalam menanggulangi langsung sindikat pinjaman. Logika dasar kredit rantai bergandengan tangan: akumulasi modal dilakukan jauh dari sistem perbankan tradisional untuk melayani kelompok peminjam yang diabaikan keuangan tradisional dalam arsitektur baru. Perbedaan inti terletak pada fakta bahwa infrastruktur keuangan di sepanjang rantai memiliki atribut alami dari keterbukaan, kemampuan program dan globalisasi, yang merupakan keuntungan tak terpisahkan dari kredit swasta。

Lembaga-lembaga kredit tradisional telah mulai memperhatikan dengan cermat perubahan dalam jalannya perlombaan, dengan institusi-institusi yang pra-deploy, integrasi merger lengkap dan akan mendominasi perkembangan pasar modal di masa depan sepanjang rantai。

Amerika Serikat Amerika Serikat hegemoni dolar dan geopolitik Amerika Serikat

Ada kisah yang lebih besar di balik peta pasar ini daripada teknologi keuangan, dan itu dalam dua arah。

Untuk individu dan perusahaan, sistem keuangan baru membawa pemberdayaan ekonomi yang nyata: secara efektif melindungi dari risiko devaluasi mata uang, memperoleh akses ke jalur pembayaran universal global dan beroperasi dalam dolar global yang paling cair. Petani Afrika Sub-Sahara, produsen Asia Tenggara dan importir Amerika Latin kecil dapat memiliki, berdagang, menabung dalam dolar tanpa harus membuka rekening bank Amerika Serikat dan mengandalkan sistem agen tradisional, memecah hambatan istimewa untuk layanan dolar masa lalu。

Untuk Amerika Serikat, mata uang stabilisasi semakin memperkuat hegemoni keuangan yang ada. Selama 100 tahun terakhir, dolar AS telah didominasi oleh Dana Moneter Internasional, Bank Dunia, sistem agensi global, dan jaringan perjanjian bilateral, memberikan US Treasury dan Fed suara keuangan global. Mata uang penstabilan wizard membuka saluran baru dan lebih langsung: setiap dompet yang memegang mata uang berstabil dolar adalah node baru dari jaringan keuangan dolar yang dapat mencapai penyelesaian biaya rendah, kelas dua antara dua poin secara global. Semakin besar penyebaran kurs yang stabil dan semakin besar efek jaringan, semakin besar penetrasi dolar Amerika Serikat di daerah yang lemah secara finansial。

INI ADALAH NILAI STRATEGIS YANG PALING JAUH DARI MATA UANG YANG STABIL: REGULASI, SEPERTI YANG DIWAKILI OLEH UNDANG-UNDANG GENIUS, TIDAK HANYA MENGATUR JENIS BARU PRODUK KEUANGAN, TETAPI LEBIH STRATEGIS KONFIGURASI AMERIKA SERIKAT UNTUK MENSTABILKAN POSISI INTI DOLAR DALAM JANGKA PANJANG, TERHADAP LATAR BELAKANG TANTANGAN YANG TERUS BERLANJUT KE HEGEMONI DOLAR SEJAK INSTITUSI BRETTON WOODS。

Lupa pembayaran, membentuk kembali keuangan global bawah

Arsitektur keuangan global di bagian bawah masih dibangun, dan nilai strategisnya jauh melampaui jalur pembayaran。

Inti dari perubahan ini adalah peningkatan keseluruhan sistem keuangan global. Bagian bawah dari seluruh rantai baru memiliki konektivitas terbuka, terprogram dan alami yang mencakup daerah, populasi dan adegan di mana sistem tradisional tidak pernah sesuai. Nilai core termasuk:

• (b) Menyediakan layanan dolar yang stabil ke wilayah dengan infrastruktur keuangan yang buruk
• (b) Menciptakan saluran nilai-tambah yang kuat untuk modal melahu
• (b) Menyediakan fasilitas kredit inklusif untuk kelompok yang telah diabaikan oleh keuangan tradisional
• Untuk pertama kalinya, miliaran orang biasa telah dibantu untuk berpartisipasi dalam pasar modal global tanpa hambatan。

Hari ini, perusahaan-perusahaan yang disease mendalam, yang link dalam rantai keuangan baru, akan mendefinisikan lanskap keuangan global dari era berikutnya dan mendominasi bentuk masa depan ekonomi dolar global。