70% ví có lợi nhuận cao nhất là Bot, nhưng AI vẫn chưa chiếm lĩnh thị trường dự đoán
vô giá trị
Tác giả: Jeff, iOSG
Tóm tắt
Dữ liệu cốt lõi của mối đe dọa bot trên thị trường dự đoán khá trực quan: Polymarket 5% ví dường như là bot, đóng góp 75% tổng vốn khối lượng giao dịch của nền tảng. Mỗi ví 823 đã kiếm được hơn 100.000 USD kể từ tháng 1 năm 2025, rút tổng cộng 131 triệu USD lợi nhuận từ Polymarket. Trong số 20 ví hàng đầu trong danh sách lợi nhuận, 14 ví được phân loại là bot (kiểm tra bảng xếp hạng Stacy Muur). Nghiên cứu của Đại học Toronto (bao gồm 2,4 triệu người dùng, khối lượng giao dịch 67 tỷ USD kể từ năm 2022) cho thấy 68,8% người dùng đang thua lỗ, trong đó 1% người dùng hàng đầu thu được 76,5% tổng lợi nhuận.
Câu chuyện tiếp theo là thị trường dự đoán là một cỗ máy chuyển giao của cải và bot là người vận hành nó. Dữ liệu là chính xác, nhưng khuôn khổ bị sai lệch một nửa.
Chế độ xem cốt lõi
1. Lỗ hổng cốt lõi của câu chuyện về bot là nó đánh đồng “sự tập trung khối lượng giao dịch” với “cướp vốn”. 5% số ví trên Polymarket đóng góp 75% khối lượng giao dịch. Điều này chỉ minh họa việc phân bổ hoạt động tài khoản và không thể suy luận trực tiếp rằng tiền của các nhà đầu tư bán lẻ đang được sử dụng. khai thác bot.
2. Dữ liệu ở cấp độ nhóm có sức thuyết phục hơn. Tác nhân AI Tỷ lệ hoàn vốn dương của ví là khoảng 37% và ví của con người chỉ là 7% -13%, 3-4 Khoảng cách cấp nhóm của 1,4 lần là bằng chứng thực tế về lợi thế cơ cấu; 14 trong số 20 bot hàng đầu trong danh sách lợi nhuận (kiểm tra bảng xếp hạng Stacy Muur) thuộc về dự đoán bên phải của phân phối và không phải là bằng chứng độc lập.
3. Ưu điểm của bot nằm ở chiều cấu trúc chứ không phải chiều phán đoán. Ba loại thị trường bị thống trị bởibot - chênh lệch giá chậm trễ, tự động hóa trạng thái cá cược thể thao theo thời gian thực và chênh lệch danh mục đầu tư đa nền tảng - có điểm chung là không cần phải tự đưa ra đánh giá về các sự kiện trong thế giới thực. Một khi kết quả thị trường phụ thuộc vào việc xử lý thông tin toàn diện từ nhiều nguồn, lợi thế của bot sẽ bị suy yếu một cách có hệ thống.
4. Cấu trúc danh mục của Polymarket đã chuyển từ "Chính trị 42%" sang "Thể thao" trong 12 tháng qua 50%",Danh mục có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất là thị trường sự kiện kéo dài trong đó các bot không chiếm ưu thế về mặt cấu trúc và xu hướng bán lẻ tổng thể của nền tảng là rõ ràng.
Tỷ lệ này đã đạt đến đỉnh điểm - bởi vì các bot ăn thịt lẫn nhau nhanh hơn so với việc chúng ăn thịt các tài khoản của con người.
Lớp cơ sở hạ tầng đại lý (mô hình Olas / Valory) và di chuyển lớp trung gian theo địa điểm, các sản phẩm bot phía C và dữ liệu L3/lớp định giá không phù hợp với liên doanh
1. Tỷ lệ theo dõi cao hơn bot hoảng loạn
Ba điểm neo định lượng xác định phạm vi thảo luận của báo cáo này.
Đầu tiên, Bernstein trong Theo dõi thị trường dự đoán 2026E đã được sửa đổi thành 240 tỷ USD vào ngày 14 tháng 4 năm 2026 và con đường đạt tới 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030 đã trở thành sự đồng thuận của bên bán.
Thứ hai, Kalshi và khối lượng giao dịch YTD kết hợp của Polymarket đã vượt quá 600 vào giữa tháng 4 năm 2026 tỷ, vượt tổng số 51 tỷ USD của đường đua vào năm 2025.
Thứ ba, Robinhood đã triển khai hơn 1.000 hợp đồng Kalshi và nền tảng này có hơn 1 triệu khách hàng với số giao dịch tích lũy là 90 tỷ hợp đồng. họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">ARR khoảng 350 triệu USD, 150 triệu USD cho cả năm 2025, 2026E 5,86 tỷ, khiến đây trở thành dòng sản phẩm phát triển nhanh nhất của công ty.
Dữ liệu trên cùng đưa đến một kết luận: Thị trường dự đoán không còn là một xu hướng riêng về tiền điện tử nữa và các thuộc tính của nó gần giống với vấn đề phân phối TradFi hơn. Nhóm chính "các nhà đầu tư bán lẻ bị cướp bóc" được giả định trong câu chuyện về bot không phải là người dùng tiền điện tử mà là các nhà đầu tư bán lẻ tham gia thị trường thông qua truyền thống kênh môi giới
Từ đây, bot có thể được khởi chạy. Độ lệch bối cảnh của sự hoảng loạn: Đường đua không bị mất giá trị bởi tự động hóa, nhưng được tài chính chính thống đưa vào lưu lượng truy cập với tốc độ vượt xa tốc độ của bất kỳ trích xuất tự động nào.
2. Dữ liệu thực sự quan trọng: 37% so với 10%
Các điểm dữ liệu được trích dẫn nhiều nhất trong các câu chuyện của bot có xu hướng lựa chọn mẫu.
Dữ liệu nguồn "Danh sách 20 lợi nhuận hàng đầu 14 bot", với điều kiện là một mẫu nhỏ đã được sắp xếp theo lợi nhuận. Mẫu này chỉ có thể phản ánh nghề nghiệp của bot ở đuôi bên phải của bản phân phối và không thể dùng để suy ra mối quan hệ giữa ưu việt và thấp kém ở cấp độ đầu tiên. cấp độ nhóm
Dữ liệu cấp nhóm (nguồn: Tiết lộ của Polystrat / Valory, được xác thực chéo với nhiều dữ liệu phân tích trên chuỗi Polymarket):
Sự chênh lệch 3-4 lần về tỷ lệ chiến thắng ở cấp nhóm là sự phản ánh chân thực lợi thế cấu trúc của bot. Thống kê Danh sách lợi nhuận 14/20 nên được hiểu là sự thể hiện xuôi dòng về phân bổ tỷ lệ thắng đó chứ không phải là bằng chứng độc lập về quan hệ nhân quả.
3. Bot giành chiến thắng ở những thị trường nào?
Quy mô khai thác của bot tập trung nhiều ở ba loại thị trường sau. Điểm chung của ba loại này làkhông yêu cầu đánh giá chủ quan về kết quả trong thế giới thực và dựa vào lợi thế về độ trễ hoặc giá cả liên quan đến công cụ so khớp của nền tảng.
Trì hoãn việc chênh lệch giá của nguồn cấp dữ liệu
Trường hợp đại diện: ví 0x8dxd, kiếm được từ $313 đến $437.600 vào tháng 1 năm 2026, chỉ giao dịch các hợp đồng lên xuống BTC trong 15 phút, với tỷ lệ thắng là 98%.
Nguyên tắc chiến lược: Theo dõi giá giao ngay của Binance và Coinbase, mở vị thế khi Polymarket báo giá chậm hơn CEX. Polymarket đã giới thiệu phí người nhận đối với các hợp đồng tiền điện tử 15 phút vào ngày 7 tháng 1 năm 2026 (đạt đỉnh khoảng 3% gần xác suất 50%), cụ thể là vô hiệu hóa chiến lược này, tỷ lệ thắng tích lũy của ví đã giảm xuống 54,7%. cỡ chữ: 16px; độ dày phông chữ: kế thừa; ngắt từ: phá vỡ tất cả; chiều cao dòng: 2; họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Kết luận: bot Những lợi thế trong thị trường cung cấp giá là có thật, nhưng chúng bị giới hạn trong khoảng thời gian rất hẹp và bị nén đáng kể khi nền tảng đưa ra chi phí ma sát.
Tự động hóa trạng thái trò chơi thể thao theo thời gian thực
Nguồn dữ liệu: phân loại ví Polymarket của nhóm cancun2026 (Truy vấn Dune 6648075, https://dune.com/queries/6648075, 7 ngày qua, kể từ 2026-05-11).
Nguồn lợi thế: Bot phản hồi các sự kiện trên hiện trường nhanh hơn đáng kể so với các nhà đầu tư bán lẻ sử dụng luồng trực tiếp (độ trễ 30 giây). Ngoài ra, các thiết bị đầu cuối giao dịch như Kreo và PolyCop mang lại lợi thế này cho người dùng không phải lập trình viên thông qua giao dịch sao chép và theo dõi tự động do đó, phần chia sẻ của bot được đo lường bao gồm nguồn vốn của con người do bot định tuyến
Chuyên chênh lệch danh mục đầu tư đa nền tảng
Nguồn dữ liệu: IMDEA Networks Paper "Làm sáng tỏ khu rừng xác suất: Kinh doanh chênh lệch giá trong thị trường dự đoán" (AFT 2025, dspace.networks.imdea.org/handle/20.500.12761/1941). cỡ chữ: 16px; độ dày phông chữ: kế thừa; ngắt từ: phá vỡ tất cả; chiều cao dòng: 2; họ phông chữ: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Nghiên cứu bao gồm năm 2024 Từ tháng 4 đến tháng 4 năm 2025, quy mô rút tiền chênh lệch giá khoảng 40 triệu USD trên Polymarket chủ yếu bao gồm hai mô hình: một là tái cân bằng cổ phiếu CÓ/KHÔNG trên cùng một thị trường; mô hình còn lại là giao dịch kết hợp đa nền tảng (mua CÓ trên Polymarket, mua KHÔNG trên Kalshi, nhập khi tổng xác suất ngụ ý của cả hai nhỏ hơn 1 USD). Mô hình này có các yêu cầu cứng nhắc đối với cơ sở hạ tầng đa nền tảng và được nén khi các công cụ phù hợp của mỗi nền tảng hội tụ. cỡ chữ: 22px; độ dày phông chữ: kế thừa; ngắt từ: phá vỡ tất cả; chiều cao dòng: 2; họ phông chữ: 'PingFang SC', 'Helvetica Neue', Helvetica, Arial, 'Hiragino Sans GB', 'Heiti SC', 'Microsoft YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif;">4. Các khu vực chiến thắng và hạn chế đối với tài khoản con người
Danh mục có tỷ lệ bot thấp nhất không phải là "các nhà đầu tư bán lẻ có thể lựa chọn chính xác hơn", mà là "khả năng sinh lời của loại thị trường này phụ thuộc vào khả năng tổng hợp thông tin đa nguồn trong thế giới thực". Đây là mối liên kết mà tự động hóa tiếp tục gây bất lợi về mặt cấu trúc đối với con người.
Hai nghiên cứu độc lập xác nhận nhận định này.
Joshua Della Vedova (nghiên cứu hành vi trên chuỗi của Đại học San Diego (jdellavedova.com) đã chỉ ra: các nhà đầu tư bán lẻ chọn kết quả chiến thắng thường xuyên hơn bot; lợi thế của bot nằm ở khả năng thực thi - khi các nhà đầu tư bán lẻ mua CÓ tại 0,72 USD, bot đã gia nhập thị trường ở mức 0,55 USD, với lợi nhuận thả nổi là 0,17 USD trên mỗi cổ phiếu
Đại học Toronto/HEC Tài liệu làm việc của Montréal/ESSEC (Akey và cộng sự, SSRN 6443103, ngày 18 tháng 3 năm 2026) chỉ ra rằng: 56% giá đặt lệnh của người dùng thua lỗ giảm trong phạm vi cực đoan (< 10¢ hoặc > 90¢), trong khi chỉ 28% trong số 0,1% người dùng có lợi nhuận cao nhất đặt lệnh trong phạm vi cực đoan. 20 lần" hoặc "95 xu theo đuổi sự chắc chắn cuối cùng". Hành vi điển hình của người dùng có lợi nhuận là mở một vị trí ở giữa đường cong xác suất.
Hai nghiên cứu cùng chỉ ra: Khả năng phán đoán của các nhà đầu tư bán lẻ nhìn chung bị đánh giá thấp, nhưng thời gian thực hiện và cấu trúc lệnh yếu một cách có hệ thống
5. Con đường hướng tới tương lai: bốn lực xác định hướng của mẫu bot/người
Biến số quan trọng trong 12-24 tháng tới không phải là tỷ lệ bot/người hiện tại mà là hướng phát triển của nó. Báo cáo này xác định bốn thế lực, tất cả đều có những hướng đi khác nhau.
chi phí triển khai bot tiếp tục giảm
Mã mã hóa Claude, Codex, v.v., Hermes và các khung mã nguồn mở khác, cũng như Polymarket của riêng Polymarket Khung đại lý, là mã nguồn mở theo giấy phép của MIT, đã cùng nhau hạ ngưỡng kỹ thuật của các chiến lược loại 0x8dxd từ "dự án nghiêm túc" xuống "các dịch vụ giao dịch sao chép" kết nối thêm nguồn vốn của con người với cơ sở hạ tầng bot, khuếch đại một cách máy móc các lượt chia sẻ bot được đo lường. Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Sản lượng đơn vị bot đã bị các đồng nghiệp ăn thịt
823 ví bot có lợi nhuận là cánh tay phải của nhóm lớn hơn các bot thua cuộc. Sự gia tăng số lượng ví sử dụng các chiến lược tương tự có nghĩa là mỗi bot đều có lợi nhuận Cơ hội kiếm lợi nhuận bị thu hẹp. Tỷ lệ chiến thắng 98% của 0x8dxd không thể được sao chép về mặt cấu trúc. Lý do không phải là sự biến mất của tính kém hiệu quả mà là kết quả của sự cạnh tranh tương tự + điều chỉnh phí nền tảng Quy mô khai thác vốn của bot từ con người rất có thể sẽ đạt đỉnh sớm hơn tỷ lệ của bot.
Cấu trúc danh mục nền tảng nghiêng về phía các nhà đầu tư bán lẻ
Thành phần Danh mục Đa thị trường vào tháng 4 năm 2026: Thể thao 50%, Tiền điện tử 24%, Chính trị 16%, Khác 10%. Thành phần cho cùng kỳ năm 2025: thể thao 29%, tiền điện tử 12%, chính trị 42%.
Giá trị tuyệt đối của khối lượng giao dịch thể thao tăng gấp 11 lần so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng mới chủ yếu rơi vào thị trường sự kiện chu kỳ dài, nơi các nhà đầu tư bán lẻ có lợi thế tuyệt đối. Bernstein kỳ vọng thể thao sẽ tính đến cho 31% khối lượng giao dịch theo dõi từ mức 62% hiện tại, được lấp đầy bởi các hợp đồng sự kiện kinh tế, chính trị và doanh nghiệp—một sự thay đổi về cấu trúc sẽ mở rộng hơn nữa khả năng tiếp xúc với các danh mục mà bot không thống trị
Các nền tảng khác nhau được phân chia một cách tự nhiên theo danh mục
HIP-4 cho Siêu thanh khoản Ra mắt vào ngày 2 tháng 5 năm 2026, nó cung cấp các hợp đồng nhị phân BTC hàng ngày, phí mở bằng 0, thế chấp USDH và hợp nhất vĩnh viễn/giao ngay cũng như cơ chế triển khai thị trường có thể chia nhỏ bằng trình xác thực (1 triệu HYPE mỗi vị trí, khoảng 42,76 triệu đô la Mỹ ở thời điểm hiện tại) price).
Đây là một bot điển hình. Các loại thị trường thuận lợi được thoái vốn riêng biệt và đưa vào trực tuyến. Khối lượng giao dịch Ngày 1 chủ yếu đến từ các quỹ chênh lệch giá, phù hợp với sự phân bổ lịch sử của các hợp đồng nhị phân BTC. Nếu HIP-4 sau đó mở rộng sang thị trường thể thao và chính trị và được kết nối với các oracle đáng tin cậy, thì tỷ lệ bot của nó có thể hội tụ ở cấp độ Polymarket ở giai đoạn hiện tại, vai trò của nó là tách biệt lưu lượng truy cập thân thiện với bot sang các nền tảng độc lập, khiến cấu trúc danh mục của Polymarket tiếp tục hướng tới các nhà đầu tư bán lẻ. 22px; font-weight: kế thừa; word-break: break-all; line-height: 2; font-family: 'PingFang SC', 'Helvetica Neue', Helvetica, Arial, 'Hiragino Sans GB', 'Heiti SC', 'Microsoft YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', sans-serif;">6. Ảnh chụp nhanh toàn cảnh và định giá nền tảng (giữa năm 2026)
▲ Nguồn: Ghi chú của Bernstein (ngày 14 tháng 4 năm 2026), tiết lộ công khai của Polymarket / Kalshi, HIP-4 thông báo trực tuyến
Kết luận: Thị phần kết hợp của Kalshi + Polymarket là hơn 97% và các cơ hội vốn ở cấp nền tảng về cơ bản đã bị đóng để kiểm tra liên doanh kích thước Giá trị có thể đầu tư di chuyển đến cả hai bên phía trên lớp nền tảng (thiết bị đầu cuối giao dịch, dịch vụ chiến lược định lượng, cơ sở hạ tầng đại lý) và bên dưới (hiệu quả quỹ, trọng tài, oracle).
7. Cảnh báo rủi ro
Rủi ro 1: Gió đuôi quy địnhrủi ro. Ba dự luật do Schiff đệ trình (Đạo luật DEATH BETS, Đạo luật liêm chính công cộng, Đạo luật thị trường dự đoán là cờ bạc), TRO của Nevada chống lại Kalshi và cuộc tuần hành của Arizona Các cáo buộc hình sự năm 2026 tạo thành một cuộc giằng co giữa chính phủ liên bang và các tiểu bang. Bộ sưu tập trại thể thao 89% của Kalshi được coi là ngành kinh doanh lớn nhất và kịch bản cuối cùng là các hợp đồng thể thao hoặc chiến tranh/cái chết phải đối mặt với lệnh cấm trên toàn danh mục có khả năng xảy ra thực tế. SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;">Rủi ro 2: Nguy cơ thất bại của oracle và trọng tài. Polymarket sẽ được kết nối với Chainlink vào năm 2025 để xử lý thị trường giá, nhưng thị trường chủ quan vẫn dựa vào UMA. Nền kinh tế mã thông báo hiện tại của UMA chỉ tạo ra dòng kinh tế khoảng 600.000 USD mỗi năm, tương ứng với 37 triệu USD tiền FDV; sau MOOV2, người đề xuất phần thưởng đã được thu hẹp xuống còn khoảng 37 địa chỉ trong danh sách trắng, hầu hết trong số đó là các chi nhánh của Polymarket. Bất kỳ phán quyết cấp cao nào gây tranh cãi đều có thể kích hoạt việc đánh giá lại niềm tin trong toàn bộ mạch
Rủi ro thứ ba: Rủi ro đảo ngược tỷ trọng thể thao. Sự tăng trưởng của Polymarket trong lĩnh vực kinh doanh thể thao vào năm 2026 sẽ mang tính thời vụ (NBA, NFL Super Bowl thúc đẩy). Nếu thị phần thể thao thoái lui, động lực tổng thể của "tăng cổ phần bot + mở rộng nhà đầu tư bán lẻ" có thể bị đảo ngược.
8. Ý nghĩa đối với người xây dựng và nhà đầu tư
Cuộc chiến bot về cơ bản là một vấn đề: theo dự đoán của Bernstein Lớp nào sẽ nắm bắt giá trị trong lộ trình trị giá 240 tỷ USD vào năm 2026. Cấu trúc bốn lớp với mật độ giá trị khác nhau.
L1 — Sản phẩm giao dịch đại lý. cấp này
L2 — Cơ sở hạ tầng đại lý (Olas/Valory) model). Trong mô hình kinh tế thu phí, bất kỳ tác nhân nào thắng có thể nhận được phí. Cấp này là tùy chọn có thể sử dụng rõ ràng nhất
L3 — Dữ liệu gốc AI, giá cả, tạo lập thị trường. Phần lớn được nhóm nội bộ của nền tảng tiếp thu hoặc bị các công ty Web2 lâu đời (Kensho, Bloomberg, Dataminr) lấy đi. Khoảng thời gian đầu tư còn lại rất hẹp.
L4 — Trọng tài và Dàn xếp. Dòng chảy kinh tế hiện tại là có thật nhưng nhỏ. Để trở thành mục tiêu mạo hiểm Cấp 1 cần thiết kế lại mô hình mã thông báo, hiện không có trên lộ trình công khai.
Hướng mà lớp cạnh cần theo dõi:
-
Khả năng kết hợp PM-DeFi (Vị trí PM thế chấp Morpho, Đòn bẩy 2x hiện tại, Lộ trình 4-5x, ảnh hưởng đến hiệu quả vốn)
-
Thiết bị đầu cuối giao dịch và dịch vụ sao chép giao dịch (Kreo, v.v.)
-
Cơ chế định lượng gốc PM
-
Các thị trường nguyên thủy mới (thị trường tác động, tương lai, có điều kiện markets)
Conclusion: bot Win the category, people win the market, and the platform wins the structure
bots are not taking over the prediction market. What is saturated with bots is a specific market type, and the ratio of bot to human transaction volume on any platform is essentially a downstream result of the market type makeup of that platform. Headlines like “5% wallets / 75% trading volume” confuse volume concentration with capital plunder. The main growth of Polymarket in 2026 will come from the sports market where bots are not structurally dominant. The bot withdrawal amount of US$131 million will mainly occur in the short-window encryption market where retail investors themselves have low participation.
The winning platform in the future must have three capabilities: hosting multiple types of markets under trusted arbitration conditions, accommodating bot and human traffic in an appropriate proportion, and the ability to retain cross-category users. Polymarket 目前占据该位置：Bitget 2026 Q1 研究显示，多品类用户呈有机增长趋势，单用户品类数由 1.45 升至 2.34，活跃天数由 2.5 升至 9.9。
bot 留在其结构性优势区间；运行 bot 的人类资本将持续向下一个事件迁徙；最终胜出的是能在最多市场类型上、按合适比例承载两类流量的平台。
