skema Ponzi? Coventure Gemini dan pendirinya berkembang kembali

PengarangZeniumStaf Protos

KompilZeniumKata Wu rantainya

 

TL; DR: Gemini 10-K Laporan dan Kunci Inti untuk Revolving Lender Internal

Aku tidak tahuTangan kiri ke kananPENYUSUN:GeminiPinjaman aset yang dienkripsi, gadaikan Gemini kepada pihak ketiga untuk pinjaman dolar untuk membentuk pinjaman yang melibatkan internal。

Aku tidak tahuPengendalian terhadap panen rendah-biayaSELAMA PERIODE IPO, UTANG PENDIRI ' S DIKONVERSI KE SAHAM SUPERVOTING DENGAN DISKON 20%. PUKAL MEMILIKI HARGA YANG TINGGI, SEMENTARA PARA PENDIRI MEMILIKI KONTROL TEGAS ATAS HAK SUARA 94,7%。

Aku tidak tahuPedang langit-langitMESKIPUN LAPORAN AUDIT YANG TIDAK MEMENUHI SYARAT YANG DIKELUARKAN OLEH DELOITTE, WCF SIAP UNTUK MENARIK HINGGA 4.619 PINJAMAN BTC DAN LIKUIDITAS PERTUKARAN SEDANG DIUJI。

Aku tidak tahuPertambahan nilai pasar longsorPasar ini sejauh ini telah mengalami kemunduran serius sebesar 88 persen (hingga US $ 4.42) dan telah diturunkan menjadi \"penjualan\" oleh bank investasi teratas dan menghadapi aksi kelas。

Aku tidak tahuKesimpulan CoresModel operasi Gemini yang mendukung kepentingan pendiri dan mengandalkan dana pihak terkait telah runtuh di pasar sekunder dan sedang menghadapi krisis pemerintahan dan kepercayaan yang serius。

Cameron danTyler WinklevossMelalui perusahaan investasi swastanya Winklevoss Capital Fund (WCF), ribuan bitcoin ($BTC) dan ephemeral ($ETH) dipinjam dari pertukaran enkripsi rumah mereka Gemini. Kemudian Gemini menggadaikan aset terenkripsi. IniGalaksi DigitalDAN NYDIG UNTUK MENINGKATKAN PINJAMAN DOLAR。

Pada September 2025, bursa tersebut terdaftar dengan harga $28 per saham dan dikonversi $695.6 juta dari utang WCF ke ekuitas kelas B dengan hak pilih super dengan diskon 20 persen, sehingga memberikan saudara kembar akses langsung ke Gemini 94.7。

Dokumen Gemini 10-K diserahkan kemarin rincian struktur operasi lengkap ini. Pengguna media sosial ukir menyebutnya \"operasi sepeda\"。

PESAN X PLATFORM TOOLBAR:

Ini semua skema Ponzi melingkar:

Pinjaman dari pihak terkait WCF ke BTC; hipotek untuk meminjamkan lembaga untuk mendapatkan pinjaman dalam dolar Amerika Serikat (yang melibatkan Galaxy, isu obligasi, NYDIG)。

BEBERAPA PINJAMAN DISELESAIKAN DI IPO DALAM BENTUK SAHAM DISKON。

Lebih dari itu, ada lebih banyak operasi (mengabaikan Ripple dan RLUSD, convertible bond, dll)

Deloitte mengeluarkan laporan audit yang tidak memenuhi syarat: tidak ada perkara audit kunci (KAM) dan tidak ada penyebutan yang dibuat dari pihak terkait, likuiditas, kontinuitas bisnis, dll

Apa sahnya operasi ini

Siklus peminjaman Dana Modal Woyaz Winklevos

Ini adalah hubungan dasar antara aliran dana. Vieza Winklevoss Brothers WCF meminjamkan kepada Gemini BTC dan ETH melalui kesepakatan jangka terbuka。

Selanjutnya, Gemini menawarkan aset terenkripsi yang dipinjam ini sebagai jaminan kepada lembaga pinjaman pihak ketiga. Galaxy Digital menyediakan $116,5 juta pinjaman dengan suku bunga 11-12 persen dan tingkat hipotek sebesar 145-155 persen. NYDIG memberikan $ 75 juta melalui pembelian kembali perjanjian dengan suku bunga sebesar 8,5 persen。

Gemini menghabiskan dolar AS pada hari-hari operasi dan pada persyaratan modal regulasi。

Pada 15 September 2025, ketika IPO selesai, pertukaran telah diuangkan dari $ 456 juta IPO hasil bersih dan dibayar $ 166,5 juta berutang kepada Galaxy。

Saat ini Gemini sedang berdagang di NASDAQ, kode saham GEMI。

Pertukaran dibayarRippleJumlah uang sebesar $238,5 juta di bawah kredit penerimaan gudang (warehouse credit liability) tetap menonjol pada akhir tahun。

Namun, utang si kembar sendiri tidak dibayar secara tunai。

Gemini bertransversi $200 juta dalam instrumen konvertible WCF, $ 475 juta dalam pinjaman jangka-tetap WCF dan bunga akrued sebesar $22.40 per saham, menjadi 31.1 juta saham dalam ekuitas kategori B dengan hak pilih super。

INI MEMBAWA-OVER ADALAH 20 PERSEN LEBIH RENDAH DARI HARGA YANG DIBAYAR OLEH INVESTOR BESAR UNTUK SAHAM A EKUITAS YANG SAMA PADA TANGGAL YANG SAMA。

PERBEDAAN ANTARA KATEGORI A DAN KATEGORI B EKUITAS HANYA ANTARA HAK SUARA DAN DISTRIBUSI KEPEMILIKAN. SELAIN INI, KEDUANYA MEMILIKI NILAI NOMINAL, PEMBAGIAN DIVIDEN, DANPrioritas likuidasiTepatnya。

KESETARAAN KATEGORI B DAPAT DIUBAH MENJADI KATEGORI A EKUITAS DENGAN RASIO SATU BANDING SATU。

Harga pembelian massal adalah $28. Sementara saudara Winklevos hanya membutuhkan $22.40

Diskon ini adalah inti dari operasi untuk detrimen pemegang saham biasa。

Pinjaman pinjaman WCF dienkripsi aset untuk Gemini. KemudianAset yang dipinjam oleh Gemini untuk memanfaatkan pinjaman tambahan。Secara khusus, Galaxy dan NYDIG meminjam dana dolar Amerika Serikat dari Gemini untuk operasi harian mereka。

Gemini kemudian mendistribusikan saham ke WCF dengan diskon selama IPO yang sama, dan IPO ini menempatkan biaya masuk 20 persen lebih tinggi pada bagian yang tersebar。

Bacaan tambahan: Menurut sumber, saudara Winklevoss menarik kembali $280 juta sebelum Kejadian runtuh

Dokumen SEC 10-K menegaskan bahwa pada 31 Desember 2025 Gemini masih berutang WCF 4.619 BTC, porsi dengan nilai sekitar $400 juta。

Pada tahun 2025, Gemini membayar $24.2 juta untuk meminjam biaya ke WCF。

Berdasarkan data di atas, Gemini, menurut standar pemerintahan perusahaan NASDAQ, juga merupakan triple debitur, wali amanat dan \"perusahaan yang dikendalikan\"。

Meskipun menjadi bisnis perdagangan publik, co-pendiri Gemini masih memegang mayoritas hak suara。

Selain itu, menurut Arkham Intelligence, yang dikutip oleh peneliti enkripsi Emmett Gallić, WCF memiliki sekitar 8.757 BTC di Gemini Custoling alamat hosting。

Kekhalifahan Deloitte adalah pendapat audit yang tidak memenuhi syarat

Dia mengeluarkan laporan audit yang tidak memenuhi syarat untuk Gemini. Namun, kenyataannya adalah WCF berhak setiap saat untuk membayar kembali pinjaman BTC 4.619。

Hanya pemberitahuan tertulis dari si kembar yang cukup untuk melemahkan dasar pertukaran, yang sebenarnya mereka kendalikan。

Harga saham Gemini saat ini di pasar sekunder turun 88 persen dari harga IPO. Nama subjek resminya adalah \"Gemini Space Station\", dengan konotasi lepas landas roket, tetapi jelas tidak terkenal saat ini dan harga pembukaannya pada hari pertama IPO adalah 37.01 USD per saham。

Hanya $4,42 per saham yang tersisa。

Gemini menetapkan IPO harga isu $28 pada 11 September 2025. Hari berikutnya, ketika dibuka dalam 37,01 dolar Amerika Serikat, nilainya mencapai 45,89 dolar Amerika Serikat, dan kemudian memulai tren downward. Unit ini menerima $4.42 pada 31 Maret 2026, setelah pengurangan awal $3.91 Senin ini, setelah 52 minggu dari rendah baru, yang 88 persen lebih rendah dari harga pasar terbuka。

Nilai pasar perusahaan ' s telah meningkat dari $ 3,8 miliar menjadi sekitar $ 520 miliar. Kelompok Citigroup, Cantor, Truist dan Evercore telah menurunkan peringkat Unit ke peringkat \"penjualan\"。

Sekarang ada tindakan kelas yang mengatakan bahwa perusahaan menyesatkan investor dalam perencanaan strategis。