Đã đến lúc chép bài tập về nhà! Chiến lược phân bổ năm 2026 của BlackRock: thừa cân chứng khoán Mỹ, lạc quan về chứng khoán Nhật Bản và cảnh giác với trái phiếu dài hạn. Vàng chỉ được sử dụng như một hoạt động chiến thuật và không được coi là công cụ phòng ngừa rủi ro dài hạn.
Bản gốc | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Tác giả | Azuma (@azuma_eth)
Vào ngày 2 tháng 12, BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã công bố Báo cáo Triển vọng Đầu tư năm 2026. Mặc dù báo cáo không có nhiều liên quan trực tiếp đến thị trường tiền điện tử (bản PDF dài 18 trang. Chỉ có một trang trong báo cáo đề cập đến nội dung liên quan đến stablecoin), nhưng với tư cách là "Vua quản lý tài sản toàn cầu",BlackRock phác thảo môi trường hiện tại và các biến số của nền kinh tế toàn cầu trong báo cáo. Vào thời điểm thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính chính thống ngày càng liên kết chặt chẽ với nhau, nó có thể có ý nghĩa định hướng nhất định đối với những thay đổi vĩ mô trong triển vọng thị trường. Ngoài ra, BlackRock cũng cung cấp chiến lược phân bổ của tổ chức trong môi trường thị trường mới, chiến lược này có thể có ý nghĩa tham khảo nhất định đối với những người dùng muốn mở rộng phạm vi đầu tư của mình.
Bản báo cáo đầy đủ tương đối dài. Dưới đây, Odaily Planet Daily sẽ cố gắng phác thảo ngắn gọn các mẹo chuẩn bị cho năm 2026 của BlackRock.
BlackRock đã đề cập ngay từ đầu rằng thế giới ngày nay đang ở giữa một số "siêu thế lực" như địa chính trị sự phân mảnh, sự phát triển của hệ thống tài chính (Lưu ý của Odaily: phần này chủ yếu nói về stablecoin) và sự chuyển đổi năng lượng. Trong thời đại thay đổi cơ cấu do nhiều lực lượng khác nhau thúc đẩy, động lực thay đổi đáng kể nhất chắc chắn là trí tuệ nhân tạo (AI) - sự phát triển của AI đang tiến triển với tốc độ và quy mô chưa từng có, và sự chuyển đổi của ngành từ mô hình "nhẹ về vốn" sang mô hình "nặng về vốn" đang thay đổi sâu sắc môi trường đầu tư
Theo cấu trúc thị trường hiện tại,rất khó khăn. các nhà đầu tư tránh đưa ra đánh giá theo chiều hướng của triển vọng thị trường - điều này có nghĩa là không có quan điểm trung lập tuyệt đối và ngay cả đầu tư chỉ số rộng cũng không phải là một lựa chọn trung lập
AI là siêu cường thống trị vào thời điểm hiện tại, khiến chứng khoán Mỹ đạt mức cao kỷ lục trong năm nay. được thấy kể từ bong bóng dot-com và cuộc Đại suy thoái năm 1929.
Trong lịch sử, bong bóng thị trường đã xuất hiện trong nhiều giai đoạn chuyển đổi lớn và chúng có thể xảy ra lần nữa. Tuy nhiên, bong bóng thường chỉ xuất hiện những dấu hiệu rõ ràng sau khi chúng vỡ.
BlackRock tin rằng chủ đề AI vẫn là động lực chính của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, vì vậy tổ chức này sẽ tuân thủ khẩu vị rủi ro, nhưng môi trường thị trường hiện tại đã đặt ra các yêu cầu cao hơn đối với hoạt động đầu tư tích cực. Dù xác định được người chiến thắng trong cuộc đua AI ngay bây giờ hay nắm bắt các cơ hội trong tương lai khi lợi ích AI bắt đầu lan rộng, thì việc lựa chọn chủ động là rất quan trọng:
Hiện tại, câu hỏi cốt lõi đối với các nhà đầu tư trên thị trường là làm thế nào để đánh giá mức chi tiêu vốn khổng lồ cho AI và quy mô doanh thu tiềm năng của nó. Liệu mức độ của cả hai có phù hợp với nhau không?
Sự phát triển của AI đòi hỏi phải đầu tư trước vào sức mạnh điện toán, trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng năng lượng, nhưng lợi ích cuối cùng của những khoản đầu tư này đang bị tụt lại phía sau. lợi nhuận mà còn tạo ra một môi trường đầu tư hoàn toàn khác - các đặc điểm cốt lõi của môi trường này bao gồm:
Không có câu trả lời cuối cùng cho câu hỏi liệu chi tiêu có phù hợp với thu nhập hay không. BlackRock tin rằng câu trả lời cuối cùng phụ thuộc vào việc liệu tăng trưởng kinh tế của Hoa Kỳ có thể vượt qua đường xu hướng dài hạn 2% hay không.
BlackRock kỳ vọngchi tiêu vốn cho AI vẫn sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế vào năm 2026, với mức đóng góp của đầu tư vào tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ trong năm nay đạt gấp ba lần mức tăng trưởng trung bình trong lịch sử. Động lực của mô hình "vốn nặng" này có thể sẽ kéo dài sang năm tới, cho phép tăng trưởng kinh tế duy trì khả năng phục hồi ngay cả khi thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt
Nhưng liệu nó có đủ để đẩy nền kinh tế Mỹ vượt lên trên không. đường xu hướng dài hạn 2%? Tất cả những đổi mới quan trọng trong 150 năm qua – bao gồm động cơ hơi nước, điện và cuộc cách mạng kỹ thuật số – đã không đạt được bước đột phá này. Tuy nhiên, AI có thể lần đầu tiên làm được điều đó. Lý do làAI không chỉ là một sự đổi mới theo đúng nghĩa của nó mà còn có tiềm năng thúc đẩy các đổi mới khác Nó còn vượt xa các nhiệm vụ tự động hóa và còn có thể thúc đẩy quá trình tạo ra sự sáng tạo và những đột phá khoa học thông qua quá trình tự học và cải tiến lặp đi lặp lại.
Việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI hiện do một số công ty thống trị và chi tiêu của họ đủ lớn để có tác động ở cấp độ vĩ mô Tổng doanh thu được tạo ra thông qua AI có thể hỗ trợ khoản chi tiêu này trong tương lai, nhưng vẫn chưa rõ các công ty công nghệ dẫn đầu quá trình phát triển sẽ nhận được bao nhiêu phần trăm.
BlackRock sẽ duy trì khẩu vị rủi ro đối với chủ đề AI và thừa cân. Chứng khoán Hoa Kỳ (được hỗ trợ bởi kỳ vọng thu nhập mạnh mẽ. Ngay cả khi các công ty riêng lẻ không thể thu hồi hoàn toàn khoản đầu tư của mình, tổng chi phí vốn dự kiến sẽ được đền đáp), đồng thời tin rằng đây là thời điểm tuyệt vời để tích cực đầu tư.
Để vượt qua rào cản tài chính "đầu tư đến trước và thu về sau" trong phát triển AI, cần có hỗ trợ tài chính dài hạn, do đó, quá trình tăng đòn bẩy này đã bắt đầu, bằng chứng là các đợt phát hành nợ quy mô lớn gần đây. bởi các công ty công nghệ lớn
BlackRock kỳ vọng các công ty sẽ tiếp tục khai thác thị trường tín dụng công và tư nhân trên quy mô lớn. Việc mở rộng vay nợ của khu vực công và tư nhân có thể sẽ tiếp tục gây áp lực lên lãi suất. Chi phí dịch vụ nợ cao là một lý do khiến chúng tôi cho rằng phí bảo hiểm có kỳ hạn hoặc yêu cầu bồi thường của các nhà đầu tư khi nắm giữ trái phiếu dài hạn sẽ tăng lên và đẩy lãi suất cao hơn. Cạm bẫy của việc đa dạng hóa
Các quyết định danh mục đầu tư được thực hiện dưới danh nghĩa "đa dạng hóa" thực tế đã trở nên lớn hơn bao giờ hết với các hoạt động đặt cược được thiết kế để phá vỡ một số lực lượng hiện đang thúc đẩy thị trường. Phân tích của BlackRock cho thấy rằng sau khi loại bỏ các yếu tố thúc đẩy lợi nhuận cổ phiếu phổ biến như giá trị và động lượng, tỷ trọng lợi nhuận ngày càng tăng của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang phản ánh một động lực chung duy nhất Sự tập trung vào thị trường đã tăng cường và độ rộng đã thu hẹp. AI, chẳng hạn như bằng cách chuyển sang các khu vực khác hoặc các chỉ số có trọng số ngang nhau, về cơ bản sẽ tạo ra khả năng đưa ra quyết định chủ động hơn bao giờ hết
BlackRock tin rằng đa dạng hóa thực sự có nghĩa là chuyển từ một loại tài sản hoặc quan điểm khu vực rộng hơn sang các chủ đề và phân bổ linh hoạt, tinh tế hơn phù hợp với các tình huống. Stablecoin
Khi tóm tắt các "siêu cường" hiện đang định hình lại nền kinh tế và thị trường tài chính toàn cầu, BlackRock tập trung vào năm hướng: AI, địa chính trị, hệ thống tài chính, tín dụng tư nhân và cơ sở hạ tầng năng lượng
Trong số đó, BlackRock đã thảo luận về việc phát triển stablecoin như trường hợp duy nhất theo hướng phát triển của hệ thống tài chính Xu hướng mà BlackRock đang thấy là việc áp dụng stablecoin đang mở rộng và chúng đang được tích hợp sâu hơn vào các hệ thống thanh toán chính thống.
Stablecoin dự kiến sẽ cạnh tranh với tiền gửi ngân hàng hoặc quỹ thị trường tiền tệ và nếu đủ lớn, có thể tác động đáng kể đến cách các ngân hàng cung cấp tín dụng cho nền kinh tế rộng lớn hơn. Ngoài lĩnh vực ngân hàng, BlackRock cũng lưu ý đến tiềm năng áp dụng stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới, stablecoin cũng có thể được sử dụng thay thế cho tiền tệ địa phương để thanh toán trong nước, đồng thời mở rộng việc sử dụng đồng đô la Mỹ, nó sẽ thách thức việc kiểm soát chính sách tiền tệ và hỗ trợ. đồng đô la Mỹ ở một mức độ nhất định
Những thay đổi này đánh dấu một bước tiến khiêm tốn nhưng quan trọng đối với hệ thống tài chính mã hóa. Hệ thống này đang phát triển nhanh chóng -Đô la kỹ thuật số cùng tồn tại với các kênh truyền thống và định hình lại các trung gian cũng như phương thức truyền tải chính sách
Được rồi, tiếp theo là nội dung quan trọng nhất Cuối báo cáo, BlackRock đưa ra chiến lược phân bổ của tổ chức cho các tài sản khác nhau và phân tích khoản đầu tư của mình. logic từ góc độ chiến thuật và chiến lược "Hui Gen" không tốt bằng "có thể làm theo". Nếu bạn không muốn vắt óc và suy nghĩ độc lập, bạn có thể sao chép bài tập về nhà. src="https://oss.odaily.top/image/2025/12/05/5c2809fbdc8d4039a40052287245eaa6.png">
Trong chu kỳ 5 năm (chiến lược) và từ tháng 6 đến tháng 12 (chiến thuật), các ý tưởng cấu hình cốt lõi của BlackRock như sau
Chiến lược. cấp độ:
Cấp độ chiến thuật:
Để giải thích chi tiết hơn, các ý tưởng và lý do phân bổ cổ phiếu và thu nhập cố định của BlackRock ở mỗi thị trường là: