Ketika raksasa AI mendominasi saham, saya memilih untuk tidak berjudi, tapi untuk melakukan satu. Ya

Judul asli: Prinsip Investasi?

Original by Ray Dalio, host dari Bridgewater Associates

Original by Peggy, Block Beats

Editor: Terhadap latar belakang raksasa AI terus mendorong indeks saham AS dan meningkatkan konsentrasi pasar, Ray Dalio mengulang isu klasik dalam catatan terakhir ini: Bagaimana seharusnya investor mengalokasikan aset ketika teknologi revolusioner mengubah dunia

Pengingat utama Dalio adalah bahwa kemajuan teknologi dalam diri mereka sendiri tidak sama dengan daya tarik dari saham yang dipertanyakan. Siklus teknologi utama sejarah cenderung mengalami kegembiraan, kemacetan, volatilitas dan kejelasan, bahkan untuk perusahaan seperti Microsoft dan Apple yang telah menang untuk waktu yang lama. Industri AI hari ini juga menghadapi berbagai ketidakpastian seperti investasi berlebihan, persaingan meningkat, geopolitik, kebijakan pajak, sentimen anti-AI, dan subversi teknologi generasi berikutnya。

Titik yang paling penting dari artikel ini adalah tidak untuk menilai apakah AI akan mengubah dunia, tetapi untuk mendiskusikan bagaimana investor akan merespon struktur pasar "konsentrasi tinggi". Dalio berpendapat bahwa ketika beberapa perusahaan teknologi mengalami peningkatan berat badan, investor perlu waspada apakah mereka tanpa disadari memegang tinggi terkait dan resiko besar paparan. Sebuah cara yang benar-benar lebih kuat untuk melanjutkan mengejar sejumlah kecil juara adalah untuk membangun campuran desentralisasi kualitas tinggi, rendah-relevan aset dan menyesuaikan tingkat volatilitas untuk toleransi risiko sendiri。

Dalam pandangannya, mengetahui apa yang dia tidak tahu sama pentingnya dengan menilai apa yang dia lakukan. Dalam menghadapi AI- saat ini didorong, overvalued dan berisiko-intensif lingkungan pasar, investor tidak harus mengubah antusiasme mereka untuk teknologi baru menjadi pusat dari beberapa kesetaraan AI. Dalio visi investasi di Holy Grail melalui siklus teknologi ini。

Berikut adalah teks asli:

Catatan ini membahas bagaimana investasi dalam permainan ini harus berlangsung di lingkungan saat ini。

Bayangkan Anda bermain bridge, poker, backgammon atau permainan catur, dan Anda punya komputer di sekitar Anda yang dapat mengevaluasi situasi dengan Anda dan menyarankan langkah berikutnya. Bagi saya, itulah cara investasi bermain. Apakah Anda memiliki komputer atau tidak, saya pikir Anda harus:

Berdasarkan situasi saat ini di papan tulis, tanyakan pada diri sendiri apa yang harus dilakukan selanjutnya. Artinya, bagaimana untuk melanjutkan ditentukan oleh karakteristik saat ini pasar dan kekuatan yang mempengaruhi itu。

SAYA TELAH BERINVESTASI DALAM PERMAINAN INI UNTUK WAKTU YANG LAMA. PADA TAHAP INI, TUJUAN SAYA ADALAH UNTUK MENYAMPAIKAN BAGAIMANA SAYA AKAN MEMAINKAN PERMAINAN INI; DAN, LEBIH JAUH, SAYA INGIN MEMBUAT PLATFORM DI MANA ORANG DAPAT MENGEKSPLORASI PERMAINAN INVESTASI DENGAN CARA YANG MEREKA INGINKAN, BELAJAR, MELIHAT APA YANG TELAH MEREKA LAKUKAN DI MASA LALU, DAN BENAR-BENAR MELAKUKANNYA. AKU YAKIN BAHWA ADA CARA YANG BENAR DAN SALAH UNTUK MENANGANI KARTU YANG BERADA DI TANGAN. JADI KETIKA ANDA BERTEMU KOMBINASI SITUASI SEPERTI XYZ, ANDA HARUS BERTANYA PADA DIRI SENDIRI, "BAGAIMANA SAYA HARUS BERTARUH DALAM SITUASI INI?" DAN ANDA DAPAT MEMBERIKAN JAWABAN YANG BAIK。

Sekarang, saya ingin berbagi dengan Anda apa yang saya lihat sebagai fitur pasar saat ini dan apa yang saya pikir harus dilakukan, dan apa yang sebenarnya saya lakukan。

Bagaimana menangani pengaturan saat ini

Apa faktor lingkungan terpenting saat ini? Di bawah faktor-faktor ini, bagaimana orang harus bertaruh

DALAM PANDANGAN SAYA, TAMPAKNYA SEBAGIAN BESAR LINGKUNGAN PASAR DI MANA KITA SEKARANG HIDUP ADALAH SATU DI MANA HANYA SEBAGIAN KECIL PERUSAHAAN MENDOMINASI DINAMIKA PASAR DALAM TEKNOLOGI BARU YANG BESAR, TERUTAMA AI, INDUSTRI DIDORONG. PERUSAHAAN-PERUSAHAAN INI MENJELASKAN DENGAN PROPORSI TINGGI NILAI PASAR DARI PASAR KESELURUHAN DAN MEMILIKI DAMPAK YANG SIGNIFIKAN DI PASAR DAN EKONOMI. SEMUA PERIODE INI MEMILIKI DENOMINATOR UMUM: TINGKAT KEGEMBIRAAN TINGGI, KETIDAKPASTIAN DAN VOLATILITAS TERKONSENTRASI, DAN DISALURKAN MELALUI, INDUSTRI TEKNOLOGI BARU UNTUK PASAR SAHAM GLOBAL. OLEH KARENA ITU, VOLATILITAS DAN KETIDAKPASTIAN SEKITAR INDUSTRI ADALAH PENTING。

Selain itu, ada ketidakpastian terkait dengan driver utama lainnya. Saya menyebut para pengemudi ini "lima kekuatan": 1) apa yang terjadi dengan hutang dan uang; 2) apa yang terjadi dengan isu politik dan sosial yang mungkin berdampak besar pada pajak dan faktor pasar politik lainnya; 3) apa dampak dari faktor geopolitik di pasar, seperti perang; 4) apa yang terjadi dengan kekuatan alam; dan 5) apa yang terjadi dengan teknologi baru. Saya akan memasukkannya ke dalam sistem investasi saya dan membiarkannya berpikir tentang bagaimana bertaruh dalam lingkungan ini, dan saya akan berpikir tentang apa yang harus saya pertaruhkan sendiri。

ketika anda berpikir tentang bagaimana menempatkan taruhan dalam lingkungan ini, pertanyaan yang paling penting adalah: (a) pilihan apa yang ingin anda buat? (a) sebuah taruhan yang lebih berat pada teknologi baru daripada indeks saham berbasis luas, seperti skala 500, atau pertandingan untuk industri baru, atau untuk perusahaan terbaik dalam industri yang anda pikirkan, (b) untuk menjaga pembukaan anda dekat indeks beban, atau (c) untuk menyebarkan mereka keluar dari konsentrasi ini

HAMPIR SEMUA ORANG INGIN MEMBELI INVESTASI TERBAIK, DAN MEREKA MELAKUKANNYA, DAN SEKARANG TEKNOLOGI BARU YANG TAMPAKNYA BERUBAH HAMPIR SEMUANYA. NAMUN SEJARAH MENUNJUKKAN BAHWA, PADA TAHAP SIKLUS INI, KEBANYAKAN ORANG AKAN GAGAL DENGAN MENEMPATKAN PERSENTASE BESAR CHIP MEREKA PADA SAHAM BEBERAPA PERUSAHAAN TEKNOLOGI TERKEMUKA. ADA SATU SET LOGIS ALASAN DI BALIK INI, DAN SELALU BEREVOLUSI DI MASA LALU. MESKIPUN TEKNOLOGI AI KALI INI MEMANG UNIK, ADA JUGA BANYAK TEKNOLOGI BARU DAN SAMA-SAMA "UNIK" DALAM SEJARAH YANG DAPAT BERFUNGSI SEBAGAI ANALOGI DAN REFERENSI. KASUS-KASUS TERSEBUT HARUS DIPELAJARI; JIKA PILIHAN ADALAH MENGABAIKAN MEREKA, HARUS MUNGKIN UNTUK MENJELASKAN DENGAN BAIK MENGAPA HAL INI BERBEDA。

Resikonya pasti tinggi

SEMUA KASUS TEKNOLOGI BARU BESAR DI MASA LALU AKAN DILAKUKAN DENGAN CARA YANG SAMA UNTUK ALASAN LOGIS YANG SAMA. RESIKO TINGGI DAN KETIDAKPASTIAN BESAR ADALAH FITUR INTRINSIK PERUSAHAAN TEKNOLOGI BARU. MELIHAT KEMBALI KINERJA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN INI DALAM KEADAAN SERUPA DALAM SEJARAH, KITA AKAN MENEMUKAN BAHWA BAHKAN YANG TERBAIK REVOLUSIONER BARU PERUSAHAAN TEKNOLOGI, SEPERTI MICROSOFT DAN APPLE, YANG TELAH BERKEMBANG DALAM JANGKA PANJANG, TELAH MEMUKUL KERAS PADA TAHAP YANG SAMA DALAM PENGEMBANGAN MEREKA. TERLEBIH LAGI, TIDAK MUDAH UNTUK MENILAI PERUSAHAAN MANA YANG AKAN BERHASIL DAN MANA YANG AKAN GAGAL, SEPERTI IBM, KETIKA PERUSAHAAN TEKNOLOGI BARU MUNCUL, DARIPADA MELIHAT KE BELAKANG SETELAHNYA. JIKA ANDA MELIHAT SEMUA KASUS INI, ANDA MELIHAT BAHWA PERUSAHAAN TEKNOLOGI BARU YANG BESAR MEMILIKI MASA DEPAN YANG SANGAT TIDAK PASTI。

Misalnya, mereka terlalu diinvestasikan atau kurang. Alasannya adalah bahwa jika mereka tidak berinvestasi cukup untuk memenangkan kompetisi, mereka akan kehilangan, tetapi mereka tidak bisa tahu dengan presisi yang cukup apa yang akan terjadi di masa depan untuk menilai apakah mereka telah berinvestasi terlalu banyak. Biayanya tinggi, baik dalam hal investasi berlebihan maupun kurang investasi。

Selain itu, mereka tidak dapat mengantisipasi secara akurat semua perubahan, termasuk perubahan eksternal, seperti pengetatan moneter, perang, perubahan pajak besar, yang mempengaruhi mereka. Akibatnya, mereka semua melalui siklus naik dan turun yang intens: pertama mereka mengubah investor, kemudian menakut-nakuti mereka, dan mencuci investor rentan keluar, akhirnya mengarah untuk melebih-lebihkan fluktuasi di pasar. Lebih jauh lagi, sama seperti baru dan baru perusahaan teknologi telah mendestabilisasi generasi sebelumnya, kebanyakan dari mereka akhirnya akan destabilisasi oleh baru dan teknologi terbaru dengan cara kita tidak bisa mengantisipasi. Oleh karena itu, kita juga harus mempertimbangkan apakah risiko yang sama akan hadir dengan teknologi dan perusahaan teknologi baru ini. Dampak perhitungan kuantum adalah salah satu risiko yang diketahui kita tahu. Jadi apa risiko yang belum dibayangkan

BAGAIMANA DENGAN RISIKO YANG DITIMBULKAN OLEH PESAING? MISALNYA, CINA MEMPRODUKSI DAN MENDISTRIBUSIKAN TEKNOLOGI AI, SEMENTARA PEMBUAT KEBIJAKAN CINA MEMILIKI PANDANGAN YANG SAMA SEKALI BERBEDA TENTANG EKONOMI DAN AI. KITA BERADA DALAM PERANG TEKNOLOGI BARU, DAN PARA PEMIMPIN PERCAYA BAHWA MEREKA HARUS MENANG. PEMAHAMAN TENTANG AI DAN DAMPAKNYA PADA EKONOMI DAN KESEJAHTERAAN MASYARAKAT AKAN MENDORONG MEREKA UNTUK MEMBUAT TEKNOLOGI TERSEDIA SECARA GRATIS ATAU DENGAN BIAYA MURAH, KARENA MEMILIKI KEUNTUNGAN PRODUKTIVITAS YANG BESAR DAN DAPAT MENINGKATKAN STANDAR HIDUP SECARA KESELURUHAN. DALAM PANDANGAN MEREKA, KEUNTUNGAN KURANG PENTING DARIPADA KEUNTUNGAN KESELURUHAN DARI BANYAK ORANG MENGGUNAKAN TEKNOLOGI BARU INI. SAYA PERCAYA BAHWA MEREKA AKAN BERSAING DI PASAR INTERNASIONAL, SEPERTI DALAM MOBIL, PANEL SURYA, BATERAI DAN BANYAK PRODUK LAINNYA。

KONDISI SAAT INI DAN BANYAK KASUS DI MANA PELAJARAN TELAH DIPELAJARI DALAM SEJARAH YANG SAMA. SAYA BERTANYA-TANYA BAGAIMANA INGGRIS MENGALAHKAN BELANDA DALAM INDUSTRI PEMBANGUN KAPAL DAN INDUSTRI PENTING LAINNYA PADA AKHIR KEKAISARAN BELANDA DAN PADA AWAL KEKAISARAN INGGRIS. TERLEBIH LAGI, ADA JUGA KONFLIK GEOPOLITIK DI SEKITAR TAIWAN, YANG SETIDAKNYA MEMUNGKINKAN KITA UNTUK MEMPERTIMBANGKAN KEMUNGKINAN BAHWA CINA, SEBAGAI ALAT PERANG GEOPOLITIK, DAPAT MENCEGAH ALIRAN CHIP DARI TAIWAN. KESETARAAN AI JUGA TEREKSPOS PADA RESIKO LAIN, SEPERTI RESIKO PENINGKATAN PAJAK KEKAYAAN DAN PAJAK LAINNYA, YANG DAPAT MEMAKSA PEMILIK HARTA YANG TERKONSENTRASI DALAM SAHAM INI UNTUK MENJUAL SAHAM, DAN PENINGKATAN SENTIMEN ANTI- AI, SEPERTI ITU, YANG DAPAT MEMBATASI RUANG LINGKUP BAGI PERUSAHAAN UNTUK MEMAJUKAN PENGEMBANGAN TEKNOLOGI。

SAYA DAPAT MEMBERIKAN ANDA LEBIH KHAWATIR TENTANG, DAN SAYA BISA MEMBERIKAN DAFTAR PANJANG YANG SAMA AIS YANG AKAN MEMBUAT, DAN SAYA INGIN BERTARUH. SAYA TIDAK MENGATAKAN BAGAIMANA RISIKO INI AKAN BERKEMBANG, ATAU BAHWA SESEORANG TIDAK BOLEH BERTARUH PADA AI. SAYA HANYA MENGATAKAN BAHWA ADA RISIKO KONSENTRASI YANG TAK TERBANTAHKAN DI PASAR; SESEORANG HARUS TAHU BAGAIMANA MENGATASINYA DALAM LINGKUNGAN SEPERTI ITU. BERDASARKAN STUDI SAYA TENTANG SEMUA KASUS SERUPA, DAN ALASAN LOGIS BAGI MEREKA, SAYA YAKIN BAHWA RESIKONYA TINGGI DAN BAHWA CARA TERBAIK UNTUK MENANGANI LINGKUNGAN INI ADALAH DENGAN:

Menyebar

Anda mungkin tahu bahwa motto saya adalah "desentralisasi". Grail Investasiku adalah upaya untuk mempertahankan 15 kualitas tertinggi, tidak berhubungan dan investasi yang seimbang. Dengan kata lain:

Sebuah portofolio desentralisasi penuh taruhan berkualitas tinggi akan memenangkan satu taruhan terkonsentrasi. Ia memiliki risiko yang lebih tinggi kembali dan dapat mencapai kembali yang lebih baik pada tingkat risiko yang sama melalui rekayasa. Semakin banyak risiko pasar terkonsentrasi di satu daerah, semakin banyak individu harus didesentralisasi; terutama ketika pasar didorong oleh teknologi baru yang revolusioner, yang dalam diri mereka menciptakan ketidakpastian besar。

Ini bukan pandangan, tapi kepastian matematika. Sebagai contoh, jika saya membandingkan kembali risiko dengan investasi sebesar 0,3, dengan asumsi tingkat pengembalian sebesar 6 persen dan perbedaan standar dari 18 persen, yang biasanya merupakan anggapan dari ekuitas, saya mendapatkan keuntungan yang sama dari 6 persen jika saya memegang 5 atau 10 atau 15 investasi yang tidak berhubungan, namun risiko yang diukur dengan deviasi standar akan dikurangi menjadi 8 persen, 6 persen, 6 persen dan 5 persen, secara hormat. Jadi jika saya memiliki 15 berkualitas tinggi dan investasi yang tidak berhubungan, kembali risiko saya akan meningkat 4.3 kali, dari 0.3 sampai 1.29. Jika Anda ingin, Anda dapat memanfaatkan itu atas dasar ini, dengan kembali jauh lebih tinggi pada tingkat risiko yang sama. Itulah kebenarannya。

Aku sangat yakin akan hal itu. Alasan untuk ini adalah penilaian saya, kembali pada apa yang sebenarnya saya sampaikan dalam lebih dari 50 tahun investasi, dan logika probabilitas dalam hal ini: taruhan baik-diatur dan disesuaikan dengan tingkat volatilitas yang saya ingin menanggung dalam jangka panjang akan menghasilkan jauh lebih baik kembali daripada konsentrasi yang kebanyakan investor cenderung memegang. Lebih spesifik, melalui desentralisasi yang baik, seseorang dapat memperoleh risk- kembali rasio yang lebih baik daripada taruhan terkonsentrasi; dan kemudian menyesuaikan ke tingkat risiko ia atau dia ingin mengambil, dengan kembali lebih tinggi pada tingkat risiko target daripada proses lain。

Karena saya melewatkan ini, sekarang ini adalah cara sukses untuk berinvestasi "tidak begitu rahasia". Namun demikian, saya jarang bertemu investor yang berpikir tentang strategi investasi dengan cara ini. Dengan kata lain, saya jarang bertemu dengan orang-orang yang benar-benar berpikir dari perspektif konstruksi portofolio, yaitu, berpikir tentang penurunan yang terpusat, yang berbeda dari konsentrasi saham perusahaan di sektor perubahan yang besar. Kebanyakan orang hanya bertanya-tanya apakah saham dan industri ini baik dan bagaimana mereka harus bertaruh pada mereka. Mereka yang berpikir tentang pembangunan portofolio, dan mereka yang tidak, akan berakhir menunjukkan perbedaan besar. Oleh karena itu saya akan menjelaskan lebih lanjut tentang pikiran saya tentang bagaimana melakukan hal ini di lain waktu。

Untuk semua alasan ini, dalam keadaan saat ini, berpikir tentang bagaimana memainkan kartu di tangan Anda harus meninggalkan satu untuk bertanya pada diri sendiri: Apa proporsi dari taruhan terkonsentrasi yang harus saya pegang? Dan kemudian menyebar。

Kembalinya akan terlihat rendah

Risiko tinggi tak terbantahkan. Dan kemudian saya akan membuat titik yang salah: kembali ke masa depan yang diharapkan sangat rendah. Penilaianku pada kembalinya masa depan yang diharapkan berasal dari analisis yang berhubungan dan membaca indikator busa saya: kembali pada persamaan selama 5 sampai 10 tahun ke depan tampaknya dalam kisaran -5 sampai -10 persen, meskipun cukup ketidakpastian dari angka-angka ini. Saham ini, dalam pandangan saya, aset berdiri lama dengan risiko tinggi, karena sulit dipercaya melihat masa depan jauh, pada saat yang sama, mereka tampak mahal dan tidak baik。

Tim penelitianku bertanya tentang ini

PADA PERTEMUAN TERBARU SAYA, ANGGOTA TIM PENELITIAN SAYA BERTANYA: MENURUTMU KENAPA PASAR DIKONFIGURASI DENGAN CARA YANG SALAH HARI INI? BAGAIMANA ANDA TAHU BAHWA KURANGNYA DESENTRALISASI DI PASAR SAAT INI TIDAK DIBENARKAN? SEBAGAI CONTOH, BEBERAPA INVESTOR PERCAYA BAHWA KEMBALI YANG DIHARAPKAN PADA KESETARAAN AI AKAN SANGAT TINGGI, ATAU KONSENTRASI INDEKS SEPERTI ITU AKAN MENJADI ALAMI KETIKA SEBUAH INDUSTRI MEMEGANG SAHAM BESAR NILAI PASAR, ATAU BAHWA, KETIKA INDUSTRI YANG ANTUSIAS DIIKUTI, BANYAK INVESTOR AKAN MEMBELI SAHAM INI TANPA MENUNJUKKAN APA KEUNTUNGAN MASA DEPAN AKAN, BAGAIMANA MEREKA HARUS TERCERMIN PADA HARGA SAHAM, DAN MEMBUAT PERHITUNGAN CERDAS DAN DAPAT DIANDALKAN。

Jawabanku

Ada berbagai alasan untuk kenaikan harga, yang tidak semua baik. Beberapa investor berpikir tentang harga dan mendorong mereka karena mereka percaya mereka masih menarik relatif terhadap dasar-dasar; beberapa telah lama memegang mereka karena mereka menyadari bahwa ini adalah teknologi baru yang besar dan mempertimbangkan kenaikan harga saham ini untuk menjadi pengakuan mereka sebagai saham yang baik, dan yang lain memiliki indeks eksposur yang pasif memberi mereka berat yang besar pada saham ini. Dalam pandangan saya, Anda dapat memikirkan masalah ini untuk memutuskan apa yang ingin Anda lakukan; Anda juga dapat menyadari bahwa Anda tidak perlu memikirkan masalah ini, karena Anda tidak memiliki cukup informasi untuk menjadi percaya diri. (Dan katakanlah, "Aku tidak mengetahui) tentang hal itu (kecuali apa yang diwahyukan kepadaku". Dan kemudian tidak ada taruhan。

Apa yang mengganggu adalah bahwa mereka harus membentuk pandangan untuk diri mereka sendiri dan bahwa pandangan mereka berharga, tetapi lebih mungkin, mereka tidak dapat mengembangkan pandangan yang cukup handal dan layak catatan。

Agar jelas, aku tidak menyarankan menghindari taruhan. Dan Anda tidak dapat menghindari taruhan karena Anda harus memasukkannya ke dalam beberapa jenis investasi atau uang tunai. Kebanyakan menganggap uang tunai menjadi investasi yang paling berisiko, tapi hampir pasti investasi terburuk dalam jangka panjang. Saya menyarankan bahwa bahkan jika Anda tidak memiliki pandangan taktis pasar mana yang baik dan pasar yang buruk, Anda tahu bagaimana untuk menyebarkan taruhan Anda dengan baik. Ini dicapai dengan memiliki portofolio alokasi aset strategis seimbang dan memegangnya ketika Anda tidak memiliki cukup kepercayaan diri untuk bertaruh pada perspektif taktis. Tapi ini adalah topik lain。

Jadi saya percaya hal itu sama pentingnya untuk mengetahui apa yang saya tidak tahu, untuk memutuskan kapan saya tidak akan bertaruh, dan untuk mengetahui apa yang saya tahu, untuk memutuskan kapan saya akan bertaruh。

Lebih sederhana lagi, saya percaya pada prinsip-prinsip berikut: Karena sering sulit untuk mengetahui cukup informasi untuk membenarkan berkonsentrasi, cara terbaik untuk melakukannya adalah memegang hanya portofolio terdesentralisasi yang paling percaya diri dan tidak berhubungan taruhan dan menyesuaikan portofolio ke tingkat risiko yang ingin mengambil. Ini adalah Grail Investasiku。

Pada titik waktu ini, mengingat rangkaian keadaan saat ini, saya tidak berpikir siapa pun cukup menyadari apa yang terjadi selanjutnya dalam teknologi ini - didorong pasar untuk bertaruh pada taruhan besar dan terkonsentrasi. Dalam pandangan saya, menghindari konsentrasi dan desentralisasi adalah cara terbaik untuk menangani pendekatan "tidak diketahui" ini. Aku tahu, itu bertentangan dengan teori Anda mungkin membaca dalam buku teks. Buku teks sebenarnya mengatakan bahwa pasar bekerja, sehingga Anda harus "mempercayai pasar"。

Kesimpulannya, pasar saat ini sangat berkonsentrasi dan berputar di sekitar teknologi baru dan revolusioner. Fakta ini harus mengingatkan kita untuk tidak mencampur kegembiraan mereka dengan daya tarik dari teknologi baru saham sendiri, atau untuk minggir dari hati-hati dan memegang tinggi risiko, sangat relevan set taruhan pusat. Secara khusus, hal ini seharusnya tidak terjadi ketika kita bisa mendapatkan keuntungan yang sama menariknya melalui desentralisasi cerdas dengan resiko yang jauh lebih rendah。

Saya tidak akan berbagi posisi atau pandangan khusus saya dengan Anda karena saya tidak ingin menjadi penasihat investasi Anda. Tapi aku akan segera berbagi dengan Anda beberapa perspektif kunci di balik pandangan ini, termasuk indikator busa saya membaca dan logika di belakang mereka。

Tautan Asli