AI đang định giá lại thế giới thực: Tại sao vàng, bạc và đồng lại quan trọng

Trong khoảng một thập kỷ qua, đổi mới tài chính toàn cầu hầu như đều xoay quanh "số hóa": nền tảng Internet, ETF, tiền ổn định và giờ đây là mã thông báo RWA (tài sản trong thế giới thực). Nhưng với sự phát triển nhanh chóng của AI, một câu hỏi sâu sắc hơn bắt đầu xuất hiện: Điều gì thực sự hỗ trợ kỷ nguyên AI?

Câu trả lời có thể không phải là bản thân mã mà là thế giới thực đằng sau mã.

AI đang xác định lại cấu trúc lớp nội dung

Từ lâu, AI thường được tưởng tượng là một cuộc cách mạng công nghệ "phi vật chất hóa", nhưng thực tế lại hoàn toàn ngược lại. Thay vì giảm sự phụ thuộc vào thế giới thực, AI đang tăng cường nó. Mọi hoạt động đào tạo, suy luận và triển khai mô hình đều yêu cầu hỗ trợ cơ sở hạ tầng trong thế giới thực rất lớn, bao gồm trung tâm dữ liệu, lưới điện, cơ sở làm mát, phần cứng tiên tiến và tài nguyên công nghiệp. Nói cách khác, những gì có vẻ là một hệ thống kỹ thuật số thực chất là một hệ thống công nghiệp.

Trong hệ thống này, thứ thực sự không thể thay thế là kim loại và tài nguyên thực. Các vật liệu như đồng, bạc và vàng cùng xác định độ dẫn điện, độ bền và hiệu suất cơ sở hạ tầng và những khả năng này không thể thay thế bằng phần mềm.

S&P Global dự kiến nhu cầu đồng từ riêng các trung tâm dữ liệu sẽ tăng từ 1,1 triệu tấn vào năm 2025 lên 2,5 triệu tấn vào năm 2040. Đồng thời, thị trường kỳ vọng rằng khoảng cách đồng tinh chế toàn cầu sẽ đạt 304.000 tấn vào năm 2025 và có thể tăng lên 6 triệu tấn vào năm 2035. Khi cơ sở hạ tầng AI tiếp tục mở rộng, nhu cầu về các tài nguyên trong thế giới thực này đang tăng nhanh, trong khi nguồn cung vẫn duy trì bị hạn chế về mặt cấu trúc.

Ngày càng có nhiều nhà quan sát trong ngành bắt đầu tin rằng đây không phải là vấn đề mang tính chu kỳ ngắn hạn mà là sự thay đổi cơ cấu dài hạn. Điều thực sự hạn chế sự mở rộng của AI có thể không còn chỉ là sức mạnh tính toán mà còn là “Lớp vật lý” bao gồm năng lượng, kim loại và cơ sở hạ tầng thực tế. Và lớp này cũng đang hình thành logic khan hiếm, logic định giá và hệ thống tài sản của riêng mình.

Cấu trúc "Ngăn xếp tài sản" mới đang hình thành

Trong bối cảnh này, thị trường đã bắt đầu hiểu lại mối quan hệ giữa lớp vật lý, lớp tài chính và lớp kỹ thuật số:

• Lớp vật lý: kim loại, năng lượng, tài nguyên thực

• Lớp tài chính: Trái phiếu chính phủ, quỹ ETF, sản phẩm có cấu trúc

Lớp kỹ thuật số: Cơ sở hạ tầng được mã hóa, tài sản có thể lập trình

Lớp kỹ thuật số được xây dựng trên lớp tài chính và lớp tài chính cuối cùng phụ thuộc vào lớp vật lý của thế giới thực. Trong vài thập kỷ qua, thị trường đã đánh giá cao những “tài sản cấp cao” trong một thời gian dài, bao gồm cổ phiếu, quỹ ETF, nền tảng Internet và cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số; nhưng giờ đây, AI đang thu hút sự chú ý của thị trường trở lại chính các nguồn tài nguyên thực sự cơ bản.

Mã thông báo không tự nhiên tạo ra giá trị

Điều này cũng giải thích tại sao hầu hết các dự án RWA không thực sự hết. Vấn đề không hoàn toàn nằm ở bản thân công nghệ mà nằm ở việc lựa chọn tài sản.

Mã thông báo không tạo ra giá trị một cách tự nhiên, nó chỉ kết nối lại các tài sản mà thị trường đã tin tưởng. Để một tài sản thực sự được mã hóa, nó thường cần phải có nhu cầu trưởng thành, tính thanh khoản sâu và sự đồng thuận của tổ chức. Mặt khác, token hóa thường mang lại sự phức tạp hơn là giá trị.

Từ góc độ này, con đường phát triển token hóa hiện tại thực sự rất hợp lý. Khoản đầu tiên được token hóa là nợ có chủ quyền vì nó có hệ thống tín dụng và thanh khoản trưởng thành nhất thế giới; tiếp theo là vàng, thứ đã được toàn cầu đồng thuận từ hàng trăm năm nay; và sau đó là bạc, vốn có cả tính chất dự trữ và nhu cầu công nghiệp. Hướng có khả năng tiếp tục mở rộng trong tương lai là vật liệu công nghiệp mà nền kinh tế thực sự dựa vào.

Điều đáng chú ý là thứ tự mã thông báo không hoàn toàn phụ thuộc vào tầm quan trọng của những tài sản này đối với cơ sở hạ tầng AI. Tầm quan trọng của đồng và kim loại công nghiệp không kém gì vàng. Điều thực sự quyết định trình tự là nơi sự đồng thuận của thị trường được thiết lập lần đầu tiên và mỗi bước kế thừa uy tín tích lũy ở bước trước.

Đây cũng là logic cốt lõi hiện tại của nền tảng mã thông báo RWA Matrixdock: ưu tiên cho các tài sản đã tạo được niềm tin lâu dài trên thị trường, bao gồm nợ có chủ quyền, vàng và bạc. Matrixdock hiện quản lý hơn 200 triệu đô la tài sản trên chuỗi và phục vụ các khách hàng tổ chức yêu cầu cả sự ổn định của tài sản trong thế giới thực và khả năng lập trình của cơ sở hạ tầng trên chuỗi.

Các quỹ ETF vàng và mã thông báo vàng đang đi theo các hướng khác nhau

Trong lĩnh vực vàng, một sự thay đổi mới cũng đang xuất hiện.

Gold ETF là một trong những đổi mới tài chính thành công nhất trong hai thập kỷ qua. Nó giải quyết các vấn đề khó khăn trong giao dịch, thiếu tính thanh khoản và chi phí nắm giữ vàng vật chất cao, khiến vàng lần đầu tiên trở nên dễ dàng như các nhà đầu tư bình thường mua và bán cổ phiếu.

Nhưng logic cốt lõi của ETF về cơ bản là cho phép các nhà đầu tư "tiếp xúc với vàng" thay vì thực sự để vàng đi vào hệ thống tài chính. Vàng trong ETF về cơ bản vẫn chủ yếu nằm trong hệ thống nắm giữ tài chính truyền thống và rất khó đạt được khả năng thanh toán có thể lập trình, thế chấp gốc hoặc tương tác giữa các hệ thống như tài sản trên chuỗi.

Với sự phát triển của tài chính lập trình và tài chính trên chuỗi, thị trường bắt đầu đặt ra những câu hỏi mới: Ngoài việc "nắm giữ", vàng có thực sự tham gia vào hoạt động tài chính không? Ví dụ: liệu nó có thể đạt được giải pháp ngay lập tức, thế chấp xuyên biên giới và lưu chuyển mà không cần đến trung gian giám sát hay không.

Theo một nghĩa nào đó, đây cũng là điểm khác biệt cơ bản giữa mã thông báo vàng và quỹ ETF vàng. ETF vàng giải quyết vấn đề “khả năng đầu tư” của vàng; trong khi token vàng đang khám phá các chức năng rộng hơn của vàng trong hệ thống tài chính kỹ thuật số.

Mã thông báo vàng XAUm của Matrixdock dựa trên logic này. Hiện tại, XAUm có khoảng 74 triệu USD quản lý tài sản vàng (AUM) và khối lượng giao dịch tích lũy hơn 100 triệu USD. Mục tiêu của nó không chỉ đơn giản là tái tạo các quỹ ETF mà còn cho phép vàng bắt đầu xâm nhập vào hệ thống tài chính trực tuyến.

Từ "kho lưu trữ giá trị" đến "tài sản chức năng"

Và vàng có thể chỉ là điểm khởi đầu.

Khi cơ sở hạ tầng AI tiếp tục mở rộng, ngày càng nhiều vật liệu công nghiệp bắt đầu chuyển từ "hàng hóa" sang "tài nguyên chiến lược". Bạc được sử dụng để dẫn điện, đồng hỗ trợ cơ sở hạ tầng kết nối và năng lượng, còn kim loại công nghiệp đang trở thành thực tế cơ bản đằng sau cơ sở hạ tầng AI.

Đặc biệt đối với bạc, cơ cấu cung và cầu của nó đã bắt đầu thay đổi. Bạc hiện đang ở năm thứ 5 liên tiếp thiếu hụt nguồn cung cơ cấu, với khoảng cách dự kiến ​​sẽ tăng lên 46,3 triệu ounce vào năm 2026. Nhu cầu công nghiệp từ năng lượng mặt trời, xe điện và cơ sở hạ tầng AI đang tiếp tục thúc đẩy tiêu dùng, trong khi tăng trưởng nguồn cung khoáng sản khó theo kịp.

Nếu vàng đại diện cho "Kho lưu trữ giá trị" thì kim loại công nghiệp giống "Kho lưu trữ chức năng" hơn. Nhưng việc token hóa các kim loại công nghiệp sẽ không tái tạo hoàn toàn con đường của vàng. Bởi vì bản thân kim loại công nghiệp sẽ được tiêu thụ nên trọng tâm không chỉ là tài sản dự trữ mà còn là cách thiết lập kết nối vận hành và lưu thông giữa hệ thống hàng hóa thực và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số.

Mã thông báo bạc của Matrixdock, XAGm, là bước đầu tiên theo hướng này. Định vị của nó là kết nối logic dự trữ của kim loại quý và nhu cầu chức năng của kim loại công nghiệp. Khi lộ trình đi sâu hơn vào “lớp vật lý”, định hướng ngày càng trở nên rõ ràng: những kim loại công nghiệp mà cơ sở hạ tầng AI phụ thuộc nhiều có thể trở thành một phần quan trọng trong giai đoạn tiếp theo của hệ thống tài sản trên chuỗi.

Theo một nghĩa nào đó, lớp tài sản đang phát triển theo hướng dựa nhiều hơn vào thế giới vật lý thực, mang tính chiến lược hơn và có thể lập trình được nhiều hơn. Những tài sản thực sự xứng đáng được token hóa trong tương lai có thể không chỉ là những tài sản “dễ số hóa nhất” mà còn là những tài sản quan trọng mà nền kinh tế thực sự dựa vào trong thời gian dài.