a16z: Cơ hội thực sự cho stablecoin không nằm ở việc lật đổ mà nằm ở việc lấp đầy những khoảng trống.

Tiêu đề gốc: Thương mại đại lý sẽ không tiêu diệt thẻ nhưng sẽ mở ra một khoảng trống

Original tác giả: Noah Levine, Đối tác đầu tư của a16z

Bản dịch gốc: Saoirse, Foresight News

Vài tuần trước, Citrini Research đã xuất bản một bài báo nói rằng stablecoin sẽ vượt qua Visa và MasterCard, trực tiếp khiến giá cổ phiếu của các tổ chức thẻ giảm mạnh. Cộng đồng tiền điện tử đang hoan nghênh.

Tôi dành cả ngày trong lĩnh vực mã hóa và Tôi hy vọng tuyên bố này là đúng, nhưng hầu hết là sai.

Không phải vì stablecoin không quan trọng, mà vì cơ hội thực sự hoàn toàn không nằm ở việc thay thế thẻ ngân hàng mà là phục vụ những thương nhân gặp khó khăn trong việc tiếp cận thanh toán thẻ truyền thống.

Thẻ ngân hàng sẽ chiếm phần lớn thị trường

Lập luận của Citrini dựa trên một giả định:Các tác nhân AI không có thói quen của con người sẽ tích cực tối ưu hóa thẻ phí tổ chức.

Nhưng thẻ ngân hàng không chỉ là công cụ chuyển tiền. Nó cung cấp tín dụng không có bảo đảm, ủy quyền trước các giao dịch không chắc chắn và bảo vệ gian lận thông qua quyền yêu cầu bồi hoàn.

Stablecoin có thể chuyển tiền, nhưng chúng không thể làm điều đó nghỉ ngơi.

Giả sử đại lý của bạn giúp bạn đặt phòng khách sạn, nhưng kết quả lại như vậy không khớp với hình ảnh chút nào.

Sử dụng thẻ ngân hàng, bạn có thể khởi xướng tranh chấp và khôi phục tài khoản của mình tiền.

Với stablecoin, bạn không thể lấy lại tiền của mình sau khi hết tiền ra ngoài.

82% người Mỹ có thẻ tín dụng thưởng (đề cập đến tín dụng) thẻ tặng quà như hoàn tiền, tích điểm, dặm bay, điểm khách sạn, v.v.), với 18 tỷ thẻ đang lưu hành trên toàn thế giới.

Đối với phần lớn các giao dịch, người tiêu dùng sẽ không tự nguyện từ bỏ việc bảo vệ người tiêu dùng và chỉ ra việc chọn một phương thức thanh toán không có lợi ích cũng như không thể đảo ngược.

Phát hiện gian lận là một lợi thế rất lớn cho các tổ chức thẻ: mạng thẻ có thể chạy mô hình trên hàng tỷ giao dịch trong thời gian thực.

Stablecoin hiện không có cấp độ mạng tương đương lớp chống gian lận.

Thanh toán số tiền nhỏ thường được cho là điểm yếu của thẻ ngân hàng, nhưng các tổ chức thẻ đã thích ứng với những giao dịch không khớp như vậy.

Visa Bằng cách tổng hợp nhiều lần vuốt thẻ vào hàng ngày các khu định cư, hơn 2 tỷ vé vận chuyển đã được xử lý.

Ngành công nghiệp thẻ chưa bao giờ từ bỏ bất kỳ loại giao dịch nào và nó sẽ luôn phát minh ra sản phẩm mới để đáp ứng nó.

Cũng có một nghi ngờ: "Tác nhân thông minh không thể nắm giữ card."

Nhưng bản chất của tác nhân thông minh chỉ là một thiết bị mới.

Điện thoại, đồng hồ và máy tính của bạn đều có các mã thông báo độc lập trỏ đến cùng một thẻ, giống như Apple Pay.

Điện thoại di động chưa bao giờ được tạo KYC, chỉ giữ mã thông báo của bạn, đại lý cũng vậy.

Visa đã phát hành hơn 160 tỷ token và đại lý cũng sẽ sử dụng các mã thông báo này.

Visa Khung thương mại thông minh đang được thí điểm và Agent Pay của Mastercard đã được triển khai cho chủ thẻ trên khắp Hoa Kỳ.

Stripe và OpenAI Giao thức kinh doanh thông minh được xây dựng chung đã được kết nối với Etsy và hơn một triệu người bán trên Shopify sẽ sớm trực tuyến.

Kết luận rất rõ ràng:

Đối với người bán và người tiêu dùng hiện tại, thẻ ngân hàng gần như thống trị thương mại thông minh.

Cơ hội cho stablecoin nằm ở những nơi khác—ở những người bán có vẫn chưa xuất hiện.

Those merchants that have not yet appeared

Every platform migration will create a wave of merchants that cannot be served by the existing payment system.

eBay Khi nó xuất hiện, người bán cá nhân không thể mở người bán tất cả các tài khoản và PayPal đã phục vụ chúng;

Shopify đã phát triển từ 42.000 người bán đến 5,5 triệu người bán trong 13 năm;

Khi Stripe được thành lập, nhiều khách hàng của nó thậm chí còn chưa được sinh ra.

Mô hình luôn giống nhau: người chiến thắng phục vụ những người bán mà những gã khổng lồ hiện tại không thể tiếp cận được.

AI Inspur sẽ tạo ra những thương nhân như vậy nhanh hơn bất kỳ trước đây di chuyển nền tảng.

Chỉ riêng năm ngoái, đã có 36 triệu nhà phát triển mới tham gia GitHub.

YC 2025 Trong đợt mùa đông, một phần tư các công ty có hơn 95% cơ sở mã được tạo ra bởi AI.

Trên các nền tảng lập trình AI phổ biến Trên Bolt.new, 67% 5 triệu người dùng hoàn toàn không phải là nhà phát triển.

Những người hai năm trước không thể viết mã cấp sản xuất giờ đây đã trở thành những người không thể viết mã cấp sản xuất phát hành phần mềm.

Họ vừa là người mua vừa là người bán dịch vụ dành cho nhà phát triển.

Hãy tưởng tượng điều này:

Một nhà phát triển bình thường đã dành 4 giờ sử dụng các công cụ AI để tạo ra công cụ hiển thị dữ liệu tài chính cho các công ty niêm yết. Không có trang web, không có điều khoản dịch vụ, không có pháp nhân.

Đại diện của một nhà phát triển khác gọi đó là một tuần 40.000 lần với giá 0,1 cent mỗi lần, tạo ra doanh thu 40 USD. Không ai nhấp vào trang thanh toán trong toàn bộ quá trình.

Tôi thấy những nhà phát triển kiểu này tạo ra những loại công cụ này hàng tuần.

Câu hỏi đầu tiên họ hỏi luôn là: Làm cách nào để tôi được trả tiền?

Đối với hầu hết mọi người, câu trả lời là: hiện không có sẵn.

Rất khó để các tổ chức thanh toán hiện tại có thể tiếp cận loại hình thương gia này.

Không phải là công nghệ không tốt, mà là một khi tổ chức thanh toán chuyển giao cho người bán thì nó phải chịu rủi ro.

Nếu người bán có hành vi gian lận hoặc tạo ra một số lượng lớn khoản bồi hoàn, tổ chức thanh toán sẽ phải chịu trách nhiệm.

Không có trang web, không có chủ đề và không có công cụ được ghi lại, nó là như vậy gần như không thể vượt qua cuộc kiểm toán kiểm soát rủi ro.

Hệ thống này hoạt động như thiết kế, chỉ là nó không hoạt động được thiết kế cho kịch bản này.

Các tổ chức thanh toán chắc chắn có thể điều chỉnh và họ đã làm như vậy trước đây.

Nhưng PayPal phải mất 16 năm kể từ khi ra mắt đến với ngành hướng dẫn bảo lãnh đầu tiên cho các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán.

Và những người buôn bán mới này phải thu tiền ngay bây giờ.

Đối với họ, việc chấp nhận stablecoin giống như một người bán hàng rong chỉ chấp nhận tiền mặt.

Không phải tiền mặt tốt hơn, nhưng nó luôn khó khăn để loại hình thương gia này được chấp thuận chấp nhận thẻ ngân hàng.

Trong khoảng trống này, stablecoin hiện là giải pháp khả thi duy nhất.

Mặc dù trải nghiệm ví còn khó khăn và khuôn khổ tuân thủ vẫn đang được thực hiện Shape, các giao thức như x402 có thể nhúng trực tiếp các khoản thanh toán stablecoin vào các yêu cầu HTTP:

Không cần tài khoản người bán, không cần bộ xử lý, không cần giải quyết và không có trách nhiệm bồi hoàn.

Những người bán này không lựa chọn giữa stablecoin và thẻ ngân hàng.

Họ đang lựa chọn giữa đồng xu ổn định và không có tiền.

Các doanh nghiệp mới sẽ ra đời từ đây

Mỗi làn sóng thương nhân mới cuối cùng sẽ bị hệ thống thanh toán truyền thống hấp thụ và lần này có khả năng cao là nó cũng sẽ như vậy.

Nhưng thứ tự luôn là: người bán xuất hiện trước và kiểm soát rủi ro theo sau.

Trong khoảng cách giữa hai thời kỳ này, stablecoin là cơ sở hạ tầng.

· Dịch vụ thẻ ngân hàng được cung cấp bởi tất cả người bán được thanh toán tổ chức;

· Tiền tệ ổn định phục vụ tất cả người bán không được các tổ chức thanh toán bảo hiểm.

Làn sóng kinh doanh tiếp theo sẽ ra đời trong khoảng trống này.