虎研究:CEX承载股票,山也硬幣被拋棄了嗎?.

概要

• 自特朗普政府上台後, 管理環境便鬆懈, 導致多種因素聯合。
• 目前傳統金融產品如股票和金融衍生品激增。
• 但問題是集中的交流是 整個加密生态中最可動的供應商 一旦交易所逐步弱化加密貨幣產業,整個加密市場的原始操作秩序可能完全破裂。
• 自此,加密工程已進入自我维持阶段,它独立于交易所將是工程發展的分水岭,業務模式分明。

在硬幣平台上交易蘋果股票

自6月1日起, 包括SK 海克力斯、三星電子公司。

股市化的想法可以追溯到2021年. 同年4月, 平台上線, 同年7月, 這項行動在當時很難持續, 相關產品並沒有符合歐盟規定要求的股本表; 貨幣本身並沒有直接取得經營此項交易的資格。 德國聯邦金融監控局、英國金融行為監控局、香港證券期货監控委員會都以上述問題为由提出反對。

重新加入股票交易所,导致整体结构的大幅调整。 天安公司目前透過阿布扎比全球購物場的持有者完成訂單, 2021年企業破裂的核心矛盾:發售人與底部資產的分類模糊。

這項工業行動顯示了 明確的時間交集 同時期, Bybit 也啟動了傳統金融商品的市場, Coinbase也密切跟蹤。

從一個加密的貨幣交易模式轉換到一個综合性的傳統金融服務平台。

三個轉變動因

一個三重外部壓力 合作把交易所從一個 完全加密的貨幣運輸模式移開。

加密金幣交易量持续下降

第一壓力来自于加密貨幣交易總量的收縮。 而交易量完全由市場情緒決定。

日均現金交易量從2025年10月的450億美元峰值急剧下降, 目前為77億美元, 其他所有集中交易現場交易也下降了70%左右,从630亿美元的峰值下降到今天的188亿美元。 交易量的減少意味著依靠交易費賺錢的商业模式變得不可持续。 無法完全以加密貨幣的交易成本為基礎。

流中的超流动性

相對資料清楚顯示目前的市場格局:比特币交易、大丰市外交易的數量。

超液力公司通过续延最新股票和大宗商品的合同,继续吸收供应链中的流动性。 截至2026年中,平台续約30大目標中有23個是股票和大宗商品,而加密錢的价格卻成了少數。

連鎖市場不再是加密貨幣的獨家領域 傳統的中央集權交易所也發出警報。

管理環境在變化

第三次壓力來自特朗普政府後期監督總方向的改變。 美國證券交易委員會撤回了對Coinbase和Kraken的行動。 在強烈管理態度的時期, 申請傳統金融票据的風險很大; 如今管理範圍越來越明確, 各类金融執照不但會成為遵守的背書。

在明確的規矩框架內, 交流可以探索新的方向, 股市對股票及各类金融衍生品的需求日益增长, 股市交易所若要長期生存。

主要集中交流的对策

中央集團的交流選擇了不同的發展道路。

打造金融超級集成平台

一站式集成交易平台的想法非常明确:所有使用者的交易都保存在自己的環境中,以避免使用者流失。

曾安已能提前建立軌道, 平台搭建了集團交易運作,2019年4月推出,切入了连锁生态,2025年上半年,Binance Alpha產品成功占据了连锁中相当大的市場份额。

2026年, 由於股票與商品相關產品持續捕捉流动性, 而非將股票交易服務引入至超過2億的股票使用者。 對於現有的使用者。

這項行動的操作模式如下: 使用者在貨幣前端提交的交易單, 執行命令、清算、清算和保管財產是阿爾帕卡的全責。 貨幣並非直接持有相關的证券資產。

也持有阿爾帕卡少數股權。 当事双方订立了收益分成协议,Nest Trading被分配到50%的订单流費和65%的证券借贷收入。

建立配套的基础设施, 平台完全致力于整合库存使用者的基本磁碟。

Bybit:雙線平行發展模式

比比特成立于2018年,始于衍生品交易的快速擴展,其杠杆率最高可達100倍,成本低. 平台目前采用中心雙線策略:一方面把中央交易所的流动性移到區塊鏈路網,另一方面直接線上傳統的金融資產衍生品移到中央平台。

月台的布局始于沿鏈的操作. 2025年6月,Bybit正式迈出了部署Backed推出的货币化股票產品的第一步。 同年11月,Bybit 聯合曼德爾公共連結公司与Backed合作,正式推出曼德爾區塊鏈中的xStocks產品,涵盖NVDA和苹果等主流美國股權。

Bybit於2026年5月上線, 這項功能不是依靠自動的市場定單, 而是直接向資產發售人索取报价。

在中央集團的商區,比比特人也經常出演. 平台於2026年4月推出一份合同, 目前主流美國股如Tesla、NVDA、蘋果等, 6月4日, 三星電子, SK 海格力斯, 現代汽車延伸合同正式上線。

這兩條主干線的最终目的, 是建立基础设施, 建立連結與底線, Bybit並非全靠中央平台。

Coinbase:美國市場上最可靠的交易所

Coinbase于2021年在纳斯达克上市,并于2025年5月被列入500指数. 在華爾街的首都。

Coinbase也保持了連鎖商業布局. 於2023年推出ETA 2 網路, Base, 迅速發展, 於2025年占二樓鎖的近一半. 但是在2026年之后,Base的生长停滞,不再是公司的核心方向。

目前,Coinbase的工作重点已完全转向机构客户。 公司於2025年8月以29億美元完成Deribit的購買, 該平台後來獲得了美國商品期货交易委員會颁发的期货经纪資格,引入了交叉担保交易功能,整合了現金,期货和长期合同期货位置,並进一步拓展了公司客戶基礎. 這一年來,對冲基金及管理機構在平台上的借款余额又增加了一個季度。

於2025年12月, 貨幣是外國中间商的间接運作方式, 6月4日,平台宣布支持SpaceX的上市前份额。

而Coinbase則預備其股票業務。

Kraken: 走向聯邦加密銀行

Kraken建立於2011年, 其核心策略是繼續整合各种金融執照、建立自主的基础设施、以及最终建立美國聯邦監管的銀行。

Kraken的第一要务是遵守 2025年3月,公司在交易平台上花了15億美元,Ninjatrader成功接管了美國商品期货交易委員會的期货经纪牌照,同时接管了平台上的2萬多零售商使用者. 2026年4月,在Bitnomial又购买了5.5亿美元。 這個平台已經運作了10年, 是業內唯一一個原始加密平台, 整合美國商品期货交易委員會(CFTC)的三項核心執照, 2026年3月,克拉肯成功取得美联储的帳號;同年5月,他向美國貨幣局递交了國家信托公司的牌照申請書。

Kraken在全面推進遵從布局的同时, 平台於2024年12月推出自學二级網路, 2026 DeFi Earn, 5月推出Bitcoin Vault托管服務. 所有連鎖產品的設計邏輯都围绕着资产。

Kraken選擇了另一條路線, 希望成為家用加密銀行。

中央集團交流的具体策略各有不同, 但有一件事是共同的:它不再在所有平台的未來計劃中占有重要位置。

加密業會去哪

相當長久以來, 大部分加密專案都靠這個支持才能生存下去。

現實的企業銷售量可以證明其真正的價值。 代價的理論從來就不是計畫本身的基本面貌, 交易商仍熱衷於加密軌道。

現在零售端對端交易正在萎縮,熱量正在下降。

市場風向已轉移, HYPE是最典型的例子. HYPE仍是目前最明亮的加密資產之一。 這個現象也意味著中心化學交流與加密計畫之間的互利共生關係正在逐步瓦解。

主要交流的策略選擇也肯定了这一趋势。 他們的根基只有在繼續維持著一項純正且加密的通貨路線時才會繼續受到侵蚀。 今天, 交易所沒有其他選擇。

這也是從主要平台向股本衍生品、金融增值服務和資產托管业务集体轉移的核心原因。 在資源投斜的过程中。

過去當市場跌入低周期時, 中央集團交易所和整個加密業將與熊城合作, 但如今, 這也预示著目前交易的下滑。