Apa yang Asia-Pasifik bicarakan ketika Amerika berbicara tentang struktur enkripsi

Oleh Chloe, Challenger

 

Sebagai mata dunia menatap US drive untuk Clarity Act, konfigurasi keuangan dan pasar baru sebenarnya bergerak tenang di Asia dan Pasifik。

Wilayah Asia-Pasifik, dengan 60 persen populasi dunia, struktur muda, prevalensi tinggi ponsel pintar dan takut akan inflasi mata uang Prancis, telah membuat Asia-Pasifik menjadi tanah yang paling subur untuk uang terenkripsi. Jepang yang kuat dalam kepatuhan, Korea adalah kasino spekulatif, Singapura adalah tempat yang aman institusional, dan sekarang peta enkripsi Asia-Pasifik mungkin akan naik dan turun。

Makrodata: Mengapa Asia dan Pasifik menjadi pusat dunia

Menurut laporan terbaru Bigo 2026, pada tahun 2026, pemilik dunia uang terenkripsi melampaui 700 juta orang, dengan perkiraan 40 hingga 70 juta pengguna mata uang aktif per bulan. Ini sekitar 10 juta lebih dari tahun lalu。

Kontrasnya, tujuh dari 10 kurs terenkripsi teratas berada di kawasan Asia-Pasifik, menunjukkan potensi dan perkembangan mereka dalam hal volume pengguna maupun penggunaan sebenarnya。

Selain itu, menurut Chainalisy, Global Index of Encrypted Currency Use 2025, India adalah negara pertama yang diikuti oleh Amerika Serikat, Pakistan, Viet Nam dan Brasil, dengan 10 negara Asia-Pasifik teratas akuntansi untuk lima kursi untuk India, Pakistan, Viet Nam, Indonesia dan Filipina。

DALAM HAL PERTUMBUHAN ENERGI KINETIK, WILAYAH ASIA-PASIFIK ' S RANTAI TRANSAKSI LONJAKAN DARI US $ 1,4 TRILIUN MENJADI US $ 2,36 TRILIUN DALAM PERIODE 12 BULAN HINGGA JUNI 2025, MEWAKILI 69 PERSEN PERTUMBUHAN SELAMA PERIODE YANG SAMA, WILAYAH PERTUMBUHAN TERCEPAT DI DUNIA, DIBANDINGKAN DENGAN 27 PERSEN PADA TAHUN SEBELUMNYA, MEWAKILI DOUBLING LANGSUNG DARI TINGKAT DALAM SETAHUN. DENGAN KATA LAIN, KETIKA AMERIKA UTARA MENGGUNAKAN ETF DAN MASUKAN INSTITUSIONAL UNTUK MENDORONG PERTUMBUHAN \"KEPATUHAN\", ASIA DAN PASIFIK MENARIK PERTUMBUHAN \"MENGGUNAKAN\" PADA PERDAGANGAN MASSAL YANG NYATA, PENGIRIMAN SILANG DAN PERMINTAAN MATA UANG YANG STABIL。

Dua kurva pertumbuhan adalah sifat yang sangat berbeda, yang sebelumnya adalah perpindahan dana saham dan yang terakhir influx dari pengguna inkremental。

Viet Nam: tim nasional percobaan dari pasar abu-abu ke platform tertutup

Selama dekade terakhir, Viet Nam memiliki salah satu tingkat enkripsi tertinggi di seluruh dunia, tetapi juga yang paling sedikit diatur. Menurut Chainalysis, tingkat enkripsi global Viet Nam ' s berada di puncak daftar selama dua tahun berturut-turut pada 2021 dan 2022, dengan lebih dari 20 persen (sekitar 17 juta orang) dari populasi Vietnam memegang aset digital. Namun, pasar luas ini telah lama beroperasi di luar kerangka hukum, dengan orang-orang berdagang P2P melalui pertukaran luar negeri seperti koin, OKX dan lain-lain, dan Negara tidak mampu untuk pajak atau mencegah pencucian uang。

Situasi ini mulai berubah pada paruh kedua tahun 2025. Pada 14 Juni 2025, Majelis Nasional Viet Nam mengadopsi Hukum tentang Industri Teknologi Digital, yang menjadi negara pertama di dunia yang memberlakukan hukum khusus pada industri teknologi digital, yang masuk ke dalam kekuatan pada 1 Januari 2026. Untuk pertama kalinya di tingkat hukum, UU ini membedakan aset digital menjadi dua kategori, \"aset virtual\" dan \"aset terenkripsi\" dan mengharuskan kegiatan aset terenkripsi mematuhi keamanan siber dan norma anti uang。

SEGERA SETELAH ITU, PADA 9 SEPTEMBER, PEMERINTAH VIETNAM MENGELUARKAN RESOLUSI 05/225/NQ-CP UNTUK MELUNCURKAN PROGRAM PILOT LIMA TAHUN PADA TRANSAKSI MATA UANG TERENKRIPSI. NAMUN AMBANG BATAS UNTUK PILOT INI SANGAT TINGGI: MODAL TERDAFTAR MINIMUM DARI SEBUAH PERUSAHAAN HARUS 10 TRILIUN GULDEN VIETNAM, TIGA KALI MODAL TERDAFTAR MINIMUM DARI SEBUAH BANK KOMERSIAL, DAN SEMUA SIRKULASI, PERDAGANGAN DAN PENYELESAIAN MATA UANG TERENKRIPSI HARUS DILAKUKAN MENGGUNAKAN GULDEN VIETNAM, DAN PEMEGANG SAHAM HARUS MENGUNTUNGKAN SELAMA DUA TAHUN BERTURUT-TURUT SEBELUM DITERAPKAN。

Logika inti sistem adalah platform tertutup: Semua risiko dan dana yang terkunci di negara ini saat dibuka. Saat ini, operator domestik seperti TCEX, VIXEX di bawah Techcombank, VIX Securities, DNEX di bawah HVA, dan Dunamu, perusahaan induk pertukaran terbesar Korea, Upbit, telah menandatangani kontrak dengan MB Bank di bawah Viet Nam's Ministry of Defence untuk mengekspor model pertukaran Korea dan teknologi dan membangun pertukaran aset digital nasional pertama。

PADA BULAN MARET 2026, KETIKA PASAR MEMPERKENALKAN PERUBAHAN KEBIJAKAN, KEMENTERIAN KEUANGAN VIET NAM, DALAM DOKUMEN INTERNALNYA, MENUNJUKKAN BAHWA PIHAK BERWENANG BERENCANA UNTUK MELARANG WARGA NEGARA DARI PERDAGANGAN ASET DIGITAL PADA PLATFORM LUAR NEGERI SEPERTI MONEY ANN, OKX DAN MEWAJIBKAN SEMUA KEGIATAN UNTUK DIARAHKAN KE SISTEM DOMESTIK YANG DIATUR SECARA RESMI. INI TIDAK KOSONG, TETAPI MUNGKIN DI BELAKANGNYA ADALAH PROYEK NASIONAL DENGAN JADWAL YANG JELAS, YANG MENURUT LAPORAN TERBARU, WAKIL MENTERI KEUANGAN VIET NAM TELAH MENUNJUKKAN BAHWA NEGARA MUNGKIN SECARA RESMI MELUNCURKAN PASAR ASET TERENKRIPSI PADA KUARTAL KETIGA 2026。

Dengan kata lain, mulai dari legislasi hingga pilot hingga online, Viet Nam telah memberikan pasar masa transisi kurang dari 18 bulan。

Sistem penutupan diperlukan oleh tekanan yang mengkhawatirkan dari aliran keuangan. Dari bulan Juni 2025, volume aset digital di Viet Nam telah melebihi US$ 200 miliar dalam satu tahun, dan pihak berwenang menganggap transaksi yang tidak terkendali dari mata uang yang dienkripsi dan stabil menjadi saluran utama untuk arus keluar modal. Tindakan Accompanying yang sama kuat: investor individu membayar 0,1 persen dari pajak penghasilan mereka dan keuntungan institusional menghadapi 20 persen dari pajak perusahaan mereka, dan standar akuntansi mengharuskan bahwa pertukaran sepenuhnya memisahkan aset pelanggannya dari aset Platform sendiri。

Singkatnya, strategi Viet Nam adalah untuk \"nasionalisasi\" pasar enkripsi terbesar keempat di dunia dengan ambang kepatuhan paling ketat. Pasar dengan pergantian tahunan lebih dari $ 80 miliar dan pengguna lebih dari 20 juta bergerak menuju regulasi terpusat. Untuk kelompok keuangan lokal ini, Techcombank dan VPPBank, ini adalah dividen berlisensi mereka, tetapi untuk komunitas internasional, yang telah lama menganggap Viet Nam sebagai pasar incremental penting di Asia Tenggara, ini bisa menjadi retret regional terbesar di Tiongkok setelah larangan 2017。

Taiwan bergantung pada persaingan industri kepatuhan

Viet Nam adalah perwakilan Paskah, Taiwan adalah mikrokosmos lain dari proses kepatuhan Asia-Pasifik, dengan irama yang sangat berbeda dari Viet Nam. Orang Taiwan mengikuti rute keuangan tradisional ” regulasi progresif ”。

\"OV IV\". Jalur regulator dari pencegahan pencucian uang ke undang-undang otoriter

BERDASARKAN RENCANA REGULASI TAIWAN, INDUSTRI MATA UANG VIRTUAL DIATUR DALAM EMPAT TAHAP UTAMA: FASE PERTAMA ADALAH ISSUANCE DARI SKEMA VASP, TAHAP KEDUA ADALAH PENDIRIAN ASOSIASI PERDAGANGAN, TAHAP KETIGA ADALAH PEMBARUAN SISTEM PENDAFTARAN VASP DALAM MONEY LAUNDERING PREVENTION ACT. TAHAP KEEMPAT ADALAH PROMOSI LEGISLASI EKSTRA-LEGAL, TIGA FASE PERTAMA TELAH MENDARAT DAN FASE KEEMPAT SAAT INI SEDANG DALAM PERTIMBANGAN。

PENDAFTARAN VASP KE ERA REGULASI BESAR

Pada tanggal 30 November 2024, artikel 6 UU Pencegahan Pencucian Uang diubah dan VASP resmi diubah dari ” pernyataan ” menjadi ” pendaftaran ”. Orang yang gagal menyelesaikan pendaftaran sistem pencegahan pencucian uang mungkin tidak memberikan layanan aset virtual, melanggar hukuman penjara selama dua tahun dan denda sebesar $5 juta diberlakukan. Pada akhir September 2025, batas waktu untuk penyelesaian pendaftaran bekas pabrikan ditetapkan, dengan total 8 bisnis menyelesaikan pendaftaran Sistem Kontrol Laundering Uang, yang saat ini beroperasi secara sah, termasuk pertukaran lokal seperti MaiCoin/MAX, BitoPro, XREEX, HOYA BIT, TWEX, Chains, KryptoGO, Zone Wallet。

Hari 25 Maret 2025, otoritas regulator Taiwan secara resmi meramalkan draft Virtual Asset Services Act. Menurut draft, orang yang mengeluarkan mata uang yang stabil tanpa otorisasi bertanggung jawab untuk dipenjara hingga tujuh tahun dan denda hingga 100 juta yuan di Zhong Zhong Zing; hukumannya ditingkatkan menjadi antara tiga sampai 10 tahun dan denda hingga 200 juta yuan dalam kasus-kasus perbuatan yang tidak adil seperti manipulasi pasar atau penipuan。

Dapat dikatakan bahwa monopoli aset virtual Taiwan akan mengikuti model \"regulasi tinggi\" dari jenis lembaga keuangan, dengan standar yang ketat untuk jumlah modal, audit internal dan struktur keuangan operator。

LEMBAGA KEUANGAN RENDAHAN MEMPRIORITASKAN DAN TIDAK MENINGGALKAN NEGARA

Selain itu, model Taiwan memiliki dua desain kunci yang layak dibandingkan dengan Vietnam. Yang pertama adalah prinsip \"prioritas institusi keuangan\" untuk issuance mata uang yang stabil, yang tidak membatasi issuance mata uang yang stabil kepada bank, tetapi manajemen risiko awalnya didominasi oleh lembaga keuangan atau pemodal dengan kemampuan yang lebih besar dan kontrol, dan penerbit diharuskan mengeluarkan dan menyita mata uang yang stabil dalam jumlah nominal, tidak menolak permintaan penebusan pemegang, dan melarang hibah bunga atau perolehan pada mata uang yang dikeluarkan secara stabil. Struktur ini pada dasarnya merupakan campuran dari MiCA dan Undang-Undang Layanan Pembayaran Jepang, yang berarti bahwa mata uang stabilisasi dolar Taiwan yang baru akan dibank-led, bukan tim asli yang dienkripsi。

YANG KEDUA ADALAH POSISI \"TIDAK-PERGI\" UNTUK PERTUKARAN LEPAS PANTAI. ITU ADALAH, SEMENTARA MENGACU PADA NORMA REGIONAL, RUU MEMPERTAHANKAN RUANG TAIWAN ' S SENDIRI UNTUK PENYESUAIAN, TERUTAMA DALAM HUBUNGANNYA DENGAN ISU-ISU SEPERTI SUB-PLATFORM DARI APP PLATFORM LEPAS PANTAI, YANG TIDAK TERMASUK DALAM DRAF, MEMPERTIMBANGKAN ISU-ISU SEPERTI PENGGUNAAN SPONTAN PENGGUNA DAN OPERASI TEKNOLOGI。

Ini sangat kontras dengan Viet Nam. Viet Nam memilih lockout yang dienkripsi, sementara Taiwan ” memperkuat wilayahnya dan menyimpannya di luar negeri ”. Dulu bergantung pada kapasitas penegakan tim nasional, sementara yang terakhir bergantung pada kompetitifnya praktisi kepatuhan。

SEBALIKNYA, MENURUT DATA, JUMLAH TOTAL OPERATOR VASP DI TAIWAN, YANG MENGUMPULKAN 17 ANTARA 2023 DAN 2025, TELAH DIIDENTIFIKASI HILANG DAN, SAMPAI SAAT INI, 11 TELAH DIDENDA BERJUMLAH LEBIH DARI $13 JUTA. DENGAN KATA LAIN, DELAPAN BISNIS YANG SEKARANG DAPAT MEMENUHI AMBANG KEPATUHAN DAN TELAH MENYELESAIKAN PENDAFTARAN MEREKA AKAN MENIKMATI DIVIDEN LISENSI YANG RELATIF TERTUTUP DALAM TIGA SAMPAI LIMA TAHUN KE DEPAN, TETAPI JUGA HARUS MENANGGUNG BIAYA KEPATUHAN BEBERAPA KALI LEBIH TINGGI DARIPADA DI MASA LALU。

Permainan Catur Perbedaan Asia-Pasifik Pasifik: Jepang dan Korea sendiri

Viet Nam dan Taiwan hanya dua ekstrem, dan seluruh wilayah Asia-Pasifik sebenarnya memainkan permainan regulator yang berbeda。

Raja yang Tak Terlihat dari Kolam Judi Mata Uang yang Terkuat

Afrika Korea melanjutkan \"kasino-kasino murni\"-nya. Undang-Undang Perlindungan Pengguna Aset Virtual, yang datang ke dalam kekuatan pada tahun 2024, membentuk kembali kegiatan pertukaran lokal besar, dan jumlah pembelian Won Korea ' s dari koin stabil mencapai $ 64 miliar dalam 12 bulan sampai Juni 2025, menunjukkan permintaan yang kuat oleh pedagang untuk likuiditas, penghindaran risiko dan rotasi aset cepat。

Pertukaran lokal, seperti Upbit dan Bitumb, sejauh ini mendominasi kolam stabilisasi KRW terdalam di dunia, dan langkah berikutnya yang sedang dibahas di Seoul adalah untuk menetapkan kerangka regulasi untuk KRW menambat mata uang stabilisasi。

Jepang: reformasi pajak dan pembebasan pasar yang aman selama bertahun-tahun bangun

Jepang memainkan peran kepatuhan yang kuat, tetapi terjadi perlambatan struktural sejak 2025. Menurut Laporan Geografi Mata Uang Tersulit 2025, Jepang memiliki pertumbuhan terkuat di lima pasar teratas di Asia dan Pasifik, dengan peningkatan 120 persen dalam nilai transaksi dalam rantai selama 12 bulan berakhir pada Juni 2025, melebihi Indonesia (103 per sen), Korea (100 persen), India (99 persen) dan Viet Nam (55 persen), diundur oleh reformasi pajak, dan kebijakan seperti lisensi oleh penstabil mata uang Jepang pertama。

Jepang telah lama dianggap sebagai langit-langit patuh di Asia dan Pasifik, dan rebound ini berarti bahwa regulasi berlebihan sedang longgar。

Singapura, Hong Kong: Twin Cities in the Agency's safe haven Ingat

WASKISKI SINGAPURA DAN HONG KONG TERUS BERPERAN SEBAGAI \"TEMPAT PERLINDUNGAN AMAN INSTITUSIONAL\", YANG MENARIK INSTITUSI MELALUI SISTEM LISENSI MAS, DAN MENEMPATKAN KEMBALI PUSAT KEUANGAN LEPAS PANTAI MELALUI SISTEM PENYEDIA LAYANAN ASET VIRTUAL SFC, SISTEM LISENSI DAN TEMPAT ETF。

Selain itu, bulan lalu Otoritas Keuangan Hong Kong secara resmi mengeluarkan dua lisensi penerbit pertama untuk penjualan koin sedentari, yaitu, Pioneer Finance Technology Ltd. dan Hong Kong ' s Shanghai HSBC Bank Ltd., sebagai langkah penting menuju kontrol aset virtual di Hong Kong。

Menurut analisis dalam Jordan Financial Review, Hong Kong mengeluarkan lisensi mata uang stabilisasi pertamanya untuk mendefinisikan kembali posisinya dalam sistem keuangan Hong Kong. Ia bergerak dari alat tambahan transaksi terenkripsi ke fasilitas bawah dari pembayaran lintas-pembelian, pembayaran lokal, transaksi aset dan keuangan yang dapat diprogram。

” Sinyal ini juga dapat dilihat dari pemegang pertama. Di Hong Kong, telekomunikasi Hong Kong dan Animoka Brands, HSBC termasuk yang pertama kali berlisensi. Ini berarti bahwa pilot mata uang stabilisasi Hong Kong bukan hanya sistem kepatuhan dengan proyek-proyek utama yang terenkripsi, melainkan sistem integrasi kredit bank, masuknya pembayaran dan kemampuan rantai.\"

Kesimpulan: Kepatuhan premium, didefinisikan kembali di Asia dan Pasifik

Sekarang, ketika Amerika Serikat berbicara tentang Clarity Act, apa itu Asia-Pasifik

Asia-Pasifik berbicara tentang mengubah \"dividen penggunaan\" yang terkumpul selama dekade terakhir menjadi \"dividen sistem\". Viet Nam menggunakan lingkaran tim nasional, Taiwan upgrade oleh hukum ad hoc, Korea merombak transaksi dengan hukum perlindungan pengguna, dan Jepang menggunakan pajak untuk memasuki kembali institusi longgar. Setiap wilayah memiliki rute yang berbeda-beda, tetapi arahnya sama: untuk struktur daerah abu-abu, untuk melembagakan kegiatan yang tersebar dan untuk melacak arus modal。

Untuk pertukaran global, ini berarti bahwa dimensi kompetitif yang tidak ada di masa lalu adalah muncul: nilai lisensi kepatuhan regional mungkin lebih penting daripada merek global. Lisensi kepatuhan yang sama pindah ke Viet Nam atau Taiwan, kemungkinan satu-satunya pas untuk memasuki pasar pengguna kelas jutaan。

Dengan kata lain, gelombang berikutnya kelebihan premium dalam industri enkripsi tidak lagi menjadi \"dividen luar biasa\", tetapi \"kelangkaan kompetensi\", yang kini terkonsentrasi di wilayah Asia-Pasifik; timur, barat, dan barat tidak selalu merupakan perpindahan nilai pasar, tetapi kemungkinan besar adalah distribusi dividen kepatuhan。