Cuộc trò chuyện với Cố vấn Bitwise: Đừng mua nhà, hãy mua Bitcoin

Sắp xếp và tổng hợp: Shenchao TechFlow

Khách:Jeff Park, Chuyên gia tư vấn Bitwise

Người dẫn chương trình: Kevin Follonier

Nguồn podcast:Khi sự thay đổi xảy ra

Tiêu đề gốc:Tại sao mua nhà là khoản đầu tư tồi tệ nhất của bạn Có thể thực hiện - Cố vấn Bitwise - Jeff Park | E167

Ngày phát sóng:16 tháng 4 năm 2026

Tóm tắt các điểm chính

Jeff Park là nhà chiến lược vĩ mô cấp cao và là cố vấn của Bitwise. Ông tin chắc rằng hệ thống tài chính hiện tại đã không còn phù hợp với giới trẻ, đặc biệt là trong bối cảnh chi phí nhà ở cao và tiềm năng trí tuệ nhân tạo sẽ thay thế toàn bộ thế hệ việc làm. Ông chỉ ra rằng bất động sản thực sự là một tài sản mất giá và Bitcoin là nơi trú ẩn an toàn tài chính cuối cùng. Ngoài ra, ông dự đoán rằng sự phát triển nhanh chóng của trí tuệ nhân tạo sẽ gây ra làn sóng chấp nhận Bitcoin lớn nhất trên toàn thế giới.

Ông đề xuất rằng "Occupy AI" sẽ trở thành bước ngoặt quan trọng đối với Thế hệ Z và Thế hệ Alpha. Tại thời điểm này, cả hai thế hệ sẽ khám phá tiềm năng của Bitcoin thông qua “khoảnh khắc aha” tương tự như những gì Millennials đã trải qua trong cuộc khủng hoảng tài chính. Thông qua quá trình này, họ sẽ hiểu sâu hơn về bản chất của tài sản kỹ thuật số và đầu tư.

Ngoài ra, Jeff rất lạc quan về tiềm năng của việc mã hóa bất động sản. Ông tin rằng token hóa có khả năng cách mạng hóa hệ thống tài chính hiện tại và mang lại cơ hội đầu tư công bằng hơn cho người dân bình thường.

Phần này khám phá xem những khoảnh khắc quan trọng này đã tác động như thế nào đến sự hiểu biết của chúng ta về tài sản kỹ thuật số và hoạt động đầu tư cũng như những hậu quả sâu rộng mà chúng có thể gây ra trong tương lai.

Tóm tắt những ý tưởng tuyệt vời

Sự thật về bất động sản và sự giàu có

• "Lý do khiến giá nhà đất tăng không phải do chính ngôi nhà đã trở nên có giá trị hơn chút nào, nhưng đồng đô la đã mất giá. Ngôi nhà là một tài sản mất giá, và trong luật thuế có ghi rõ ràng rằng bạn có thể khấu trừ khấu hao trong vòng 20 đến 30 năm - chúng ta thực sự đã biết từ lâu rằng ngôi nhà là một tài sản mất giá.
• "Giá nhà đất trung bình ở Manhattan thực tế không tăng trong mười năm qua và vẫn không thay đổi. những căn hộ penthouse được sử dụng làm công cụ lưu trữ tài sản - chúng hoàn toàn không có người ở, chúng chỉ là một dòng số trên bảng cân đối kế toán của những người giàu có."
• "Độ tuổi trung bình của những người đăng ký vay mua nhà ở Hoa Kỳ trong năm nay là 59 tuổi. Đây không phải là mua căn nhà đầu tiên - đây là mua căn nhà thứ ba hoặc thứ tư, và những người này đang cạnh tranh với người 25 tuổi muốn mua căn nhà đầu tiên trong đời.”
• "Ở New York, thuê nhà là câu trả lời đúng đắn về mặt tài chính. Khi sở hữu một ngôi nhà, bạn phải trả thuế, phí quản lý, phí bảo trì, bảo hiểm thế chấp và bảo hiểm tài sản. Tỷ lệ hoàn vốn ròng dưới 2%, và thậm chí ít hơn 1% khi bạn không may mắn. Bạn cũng có thể bỏ tiền trực tiếp vào quỹ thị trường tiền tệ."
• "Bây giờ có một cách tốt hơn để lưu trữ của cải mà không cần bảo trì, không cần bảo trì." không gian vật lý, không bị đánh thuế hàng năm và bạn không phải lo lắng về việc tài sản của mình bị tịch thu nếu bạn bị chính phủ liệt kê - đó là Bitcoin."

Giới thiệu về AI và "Occupy AI (Occupy AI)"

• "Chúng tôi chưa bao giờ thấy một công nghệ nào mang tính đột phá như AI, có khả năng thay thế hoàn toàn lực lượng lao động đồng thời cho phép các công ty đạt được lợi nhuận kỷ lục. Amazon đã sa thải 30.000 người và thị trường chứng khoán đạt mức cao nhất mọi thời đại - đây là chú thích rõ ràng nhất về 'sự sụp đổ giá cả theo ý chí tự do'."
• "AI đang tước đi khả năng đưa ra quyết định tự chủ của con người trong lịch sử—điện, máy bay, thư tín—đã khuếch đại khả năng của con người và AI có thể trực tiếp khiến con người 'tự làm việc'.
• "Bản chất của nó là tập trung tất cả dữ liệu của bạn, thu thập dữ liệu đó và sau đó sử dụng nó để thay thế bạn. Nếu dữ liệu của tôi làm cho mô hình trở nên thông minh hơn, tôi cần được đền bù dưới một hình thức nào đó - và cơ chế đền bù này chỉ có thể đạt được trên lý thuyết bằng tiền điện tử "
• "Mọi thế hệ đều cần một khoảnh khắc thức tỉnh để khám phá ra Bitcoin. của Thế hệ Z và Alpha sẽ là Chiếm AI - họ sẽ bắt đầu với AI. Tìm Bitcoin trong nỗi đau thực sự của sự cạnh tranh. "
• "AI và Bitcoin có một cốt lõi logic chung: mức tiêu thụ năng lượng. Nếu bạn không đồng ý với các tác động bên ngoài tiêu cực do AI mang lại thì mặt còn lại của tài sản khan hiếm để đổi lấy cùng một năng lượng là Bitcoin."

Về khuôn khổ đầu tư và logic

"Mẹ của bạn thực sự hiểu đầu tư tốt hơn bạn nghĩ. Bà biết rằng những thứ giá trị nhất đôi khi tồn tại trong thế giới vật chất - một chiếc túi Hermès liên tục vượt trội so với S&P 500 trong hơn 20 năm."

Giới thiệu về xã hội và tương lai

• "Sức mạnh lớn nhất nhưng cũng là điểm yếu lớn nhất của nước Mỹ là sự đa dạng của dân số. Đây thực sự là một vectơ tấn công được biết đến từ phương Đông... Sự đa dạng sẽ hủy diệt đất nước này."
• "Đó là một cảm giác kỳ lạ khi bạn nhận ra rằng những người hàng xóm của bạn ở tầng trên, tầng dưới và dưới phố đều có cùng một lòng yêu nước và không thể kiểm soát được số phận của chính mình."
• "Tôi không nói với bọn trẻ rằng 'thực hành sẽ tạo nên sự hoàn hảo', tôi nói với chúng rằng luyện tập không phải là sự hoàn hảo, luyện tập là về sự tiến bộ. Không có gì là hoàn hảo - kể cả Bitcoin, nhưng nó đang tiến bộ. Mọi thứ chúng tôi làm đều theo đuổi lý tưởng đó hướng."

Jeff sớm tiếp xúc với sự mất giá của tiền tệ

Người điều hành Kevin: Trước đây bạn đã đề cập rằng bạn đã có trải nghiệm sớm về việc mất giá tiền tệ khi còn nhỏ. Bạn có thể nói về nó được không?

Jeff Park:

Tôi lớn lên ở Hoa Kỳ và Hàn Quốc, đồng thời trải qua một phần thời tiểu học ở Hàn Quốc. Tôi đã trải qua cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997 ở Hàn Quốc. Cuộc khủng hoảng đó đã gây chấn động cả thế giới và để lại dấu ấn sâu sắc trong lòng tôi. Lúc đó tôi mới chỉ là một đứa trẻ học lớp hai hoặc lớp ba, nhưng bạn có thể cảm nhận được rằng cả đất nước đang ở trong một trạng thái tập thể kỳ lạ – tất cả mọi người, trên lầu, dưới lầu, hàng xóm bên kia đường, đoàn kết lại bởi một lòng yêu nước chung và đối mặt với một số phận nằm ngoài tầm kiểm soát của họ. Đó là một cảm giác kỳ lạ:Khi bạn nhận ra rằng sự mất giá của đồng tiền có chủ quyền của một quốc gia có thể đoàn kết tất cả mọi người đến mức này. Đối với hầu hết người Mỹ, sự tương đồng gần nhất có lẽ là vụ 11/9—nỗi đau thương quốc gia đã khiến tất cả mọi người, trái và phải, cùng nhau suy nghĩ về nước Mỹ là gì và nước này đại diện cho điều gì. Sự mất giá tiền tệ có thể tạo ra sự gắn kết tương tự.

Trải nghiệm năm 1997 này đã cho tôi một tác động rất lớn nhưng nó cũng cho tôi thấy được sức mạnh của một đất nước -Khi người dân được huy động để đối mặt với khủng hoảng chủ quyền một cách có nguyên tắc và bảo vệ lợi ích của người dân. Một điều nữa tôi nhớ rất rõ: Chính phủ Hàn Quốc yêu cầu toàn thể người dân quyên góp vàng để bổ sung kho bạc quốc gia và giúp trả khoản vay cứu trợ của IMF. Ở Hoa Kỳ, IMF nghe có vẻ giống như một tổ chức trung lập, nhưng ở nhiều thị trường mới nổi, IMF là một thuật ngữ mang tính chính trị cao và bị nhìn nhận với sự nghi ngờ, khinh miệt và thậm chí là sự tồn tại với các chương trình nghị sự chính trị. Tôi đã nhận ra điều này từ rất sớm và đôi khi tôi nghĩ rằng ở một mức độ nào đó, những trải nghiệm này có thể là điềm báo trước cho việc tôi dấn thân vào con đường tiền điện tử hai mươi năm sau.

Jeff Park là ai?

Người dẫn chương trình Kevin: Vậy bạn là ai?

Jeff Park:

Tôi là Jeff Park, nhưng tôi đoán, theo một nghĩa nào đó, tôi đại diện cho sự giao thoa của nhiều lực lượng. Một mặt, tôi là người Hàn Quốc lớn lên ở Hoa Kỳ và có nền tảng tư duy phương Đông, vì vậy tôi có thể đóng vai trò là cầu nối giữa các câu chuyện phương Đông và phương Tây - cho dù đó là sự thịnh vượng do toàn cầu hóa mang lại hay những căng thẳng xã hội do nó gây ra. Mặt khác, nhìn từ góc độ thế hệ, tôi gia nhập lực lượng lao động vào năm 2008 - công việc đầu tiên của tôi sau khi tốt nghiệp là tại Morgan Stanley, ngay trên tuyến đầu của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Nhưng nó cũng khiến bạn nhanh chóng nhận ra - không có gì trên thế giới này thực sự là không thể phá hủy được, và nhiều điều được dạy ở trường cũng không vững chắc đến vậy. Điều đó thật khiêm tốn nhưng bạn cũng có thể biến nó thành động lực để xây dựng lối suy nghĩ của riêng mình. Trải nghiệm này cũng khiến tôi trở thành hình ảnh thu nhỏ của một thế hệ - một thế hệ trẻ bước vào xã hội trong thời kỳ khủng hoảng tài chính, và do đó phát triển sự mất lòng tin sâu sắc vào các tổ chức và trung gian, cũng như mong muốn có các giải pháp tự chủ, không giam giữ trong mạng xã hội, nhiều nghề nghiệp khác nhau và mọi khía cạnh của cuộc sống.

Sự đa dạng của nước Mỹ vừa là điểm mạnh vừa là điểm yếu như thế nào

Người dẫn chương trình Kevin: Bạn đã trải qua sự mất giá tiền tệ khi còn nhỏ và chứng kiến ảo tưởng về hệ thống tài chính tan vỡ khi bạn gia nhập lực lượng lao động vào năm 2008. Bây giờ chúng ta đang ở New York, trung tâm tài chính của thế giới, và giá cao đến mức nực cười. Tôi đến từ Thụy Sĩ và sống ở Singapore, không nơi nào rẻ cả, nhưng đến đây tôi vẫn cảm thấy quá đáng. Tôi thực sự không thể hiểu làm thế nào người bình thường có thể sống sót. Tất cả đều liên quan đến những gì bạn đã trải qua thời thơ ấu, nhưng bây giờ nó cấp bách hơn. Chúng ta đang nhìn vào cái gì? phải làm gì?

Jeff Park:

Điểm mạnh nhất và điểm yếu lớn nhất của Hoa Kỳ là sự đa dạng của dân số, và sự đa dạng này xuyên suốt toàn bộ cơ cấu dân số và cơ cấu xã hội. Bạn thường nghe các nhà bình luận châu Á dự đoán sự suy tàn của đế quốc Mỹ và họ thường bám vào một điểm trọng tâm: Sự đa dạng sẽ giết chết đất nước. Tôi đã nghe điều này rất nhiều khi còn nhỏ. Điều này luôn hiện rõ trong quan hệ địa chính trị giữa Hàn Quốc với Trung Quốc, giữa Hàn Quốc và Hoa Kỳ, và giờ đây những xu hướng này đã xuất hiện đầy đủ trong các phong trào chính trị trong nước ở Hoa Kỳ. Cốt lõi của vấn đề là: khi cơ cấu nhân khẩu học quá đa dạng thì khó hình thành được sự gắn kết quốc gia thực sự. Ở Hàn Quốc thì đơn giản hơn nhiều. Tất cả chúng ta đều là người Hàn Quốc, có chung một nền tảng lịch sử và đã trải qua sự áp bức của thực dân. Những đau khổ chung này cho chúng ta một phương tiện để đoàn kết. Ở Hoa Kỳ, lịch sử rất phong phú và phức tạp đến mức khó có thể tìm ra điểm kết nối rõ ràng khiến mọi người cảm thấy rằng “chúng ta đã cùng nhau hy sinh”. Hàn Quốc có chế độ nghĩa vụ quân sự bắt buộc, trong đó tất cả nam giới phải phục vụ bất kể tầng lớp hay trình độ học vấn - điều này đóng một vai trò to lớn trong việc tạo ra cảm giác đồng nhất xã hội, Israel cũng vậy. Ở Hoa Kỳ, bạn hỏi:Trải nghiệm của người Mỹ mà tất cả mọi người chia sẻ là gì? Câu hỏi này thật khó trả lời. Nền chính trị Mỹ thường vạch ra những ranh giới phân chia giữa cánh tả và cánh hữu, giữa các giai cấp, giữa già và trẻ, nhưng tôi nghĩ những chiều hướng này chỉ là những sự xao lãng và trốn chạy. Cốt lõi thực sự là sự thiếu gắn kết dân tộc trong thế hệ trẻ, và đây là điều đáng trân trọng nhất và khó thiết lập nhất.

Chúng ta đang thấy gì ngày nay từ một hệ thống tài chính đổ vỡ

Người dẫn chương trình Kevin: Hệ thống tài chính ngày nay có vấn đề gì vậy?

Jeff Park:

Chúng ta đang chứng kiến ​​những biểu hiện của một hệ thống tài chính hoàn toàn mất kiểm soát và hoàn toàn bị phá vỡ. Người ta sử dụng thuật ngữ “nền kinh tế hình chữ K” để giải thích những gì đang xảy ra ở cấp độ xã hội. Nền kinh tế hình chữ K là nền kinh tế trong đó một số công dân trải qua thời kỳ bùng nổ kinh tế lớn do lạm phát tài sản, trong khi những công dân khác đang trong xu hướng đi xuống, đối với họ đó là suy thoái kinh tế. Họ không có việc làm và không thể tìm được việc làm. Khoảng cách giữa hai đường này ngày càng tăng - đó là ý nghĩa của hình chữ K: một đường đi lên, một đường đi xuống. < p class =" ql-align-justify " > Bạn có thể ngạc nhiên khi biết rằng giá bất động sản trung bình ở Thành phố New York trong 10 năm qua thực tế không thay đổi. Bạn sẽ ngạc nhiên vì nhiều báo cáo cho rằng bất động sản ở New York đã trải qua một thời kỳ bùng nổ đáng kinh ngạc, đặc biệt là các báo cáo về các tòa tháp, tòa nhà chọc trời đáng kinh ngạc và vốn của Trung Quốc và Nga tham gia phát triển khu dân cư. Nhưng điều đó cũng không sai.

Những gì chúng ta đang thấy trong bất động sản cũng là một nền kinh tế hình chữ K, với những căn hộ siêu sang được nhu cầu theo đuổi như một phương tiện lưu trữ giá trị đang hoạt động rất tốt. Chúng không thực sự tồn tại mà là tài sản, mọi người mua chúng và đưa chúng vào bảng cân đối kế toán để bảo toàn tài sản và phần đó hoạt động rất tốt. Nếu bạn có một căn penthouse trị giá 20 triệu USD mà bạn đã mua cách đây 7 năm và bây giờ bạn có thể đổi nó lấy một căn penthouse trị giá 30 triệu USD, thì bạn đang kiếm được tiền.

Nhưng nếu bạn mua nhà ở thông thường, tức là ngôi nhà mà bạn thực sự có ý định ở, nuôi một gia đình và đóng góp kinh tế hiệu quả nào đó cho thành phố và giá gần với mức được gọi là "giá cả phải chăng", thì hiệu suất thực tế của những ngôi nhà đó có thể giảm hoặc giữ nguyên.

Có một thứ gọi là thuế biệt thự ở Manhattan. "Thuế biệt thự" này sẽ được đánh khi giá bán căn hộ vượt quá 1 triệu USD. Nhưng ngày nay ở New York, 1 triệu USD chỉ có thể mua được một studio. Loại thuế này đã được áp dụng có lẽ khoảng ba mươi hoặc bốn mươi năm trước, khi một căn hộ trị giá 1 triệu đô la thực sự có thể có nghĩa là một loại xa xỉ nào đó. Vì không liên quan đến lạm phát nên chắc chắn Chính phủ sẽ không chủ động điều chỉnh thứ gì đó có thể mở rộng cơ sở tính thuế theo lạm phát nên hiện nay gần như tất cả các căn hộ giao dịch trên thị trường thứ cấp sẽ bị ảnh hưởng bởi loại thuế xa xỉ này.

Những ngôi nhà đóng góp nhiều hơn cho đời sống kinh tế đô thị đã giảm giá hoặc giữ nguyên giá. Bản thân New York là một nghịch lý. Đó là một thành phố nơi hai câu chuyện cuộc đời diễn ra ở cùng một nơi. Bạn đến đây từ Singapore hoặc Thụy Sĩ và thấy rằng trải nghiệm của mọi người có thể hoàn toàn khác nhau. Theo tôi, tất cả những điều này là triệu chứng của tình trạng thiếu tài sản tốt.

Vấn đề bất động sản không phải là mới. Khi nhiều người nói về sự suy tàn của chủ nghĩa tư bản, họ chỉ ra sự mâu thuẫn với bất động sản, bởi đất đai theo định nghĩa là khan hiếm. Đất đai khan hiếm và các cộng đồng hình thành xung quanh không gian vật chất cũng khan hiếm. Bất động sản ở Manhattan đắt đỏ vì mọi người muốn làm việc ở nơi hoạt động kinh doanh phát triển mạnh và nơi mọi người gần nhau. Khi cộng các thành phần xã hội này lại, giá trị của mảnh đất sẽ cao hơn mức lịch sử ban đầu do sự giao thoa quyền lực xã hội này. Điều này xảy ra lặp đi lặp lại trong nền văn minh nhân loại:Bất cứ khi nào cốt lõi của hoạt động được giải phóng ở đâu đó, vùng đất sẽ phát triển mạnh mẽ.

Vấn đề ở Hoa Kỳ là chúng ta có đặc quyền to lớn là vận hành hệ thống tài chính toàn cầu. Chúng ta thường nói rằng đồng đô la Mỹ là mặt hàng xuất khẩu lớn nhất của Hoa Kỳ, điều này đúng nhưng nó có cái giá phải trả. Cái giá phải trả là các quỹ ở nước ngoài cuối cùng phải được chuyển về nước và đầu tư vào tài sản của Hoa Kỳ. Đây là sự tương ứng giữa thâm hụt thương mại và thặng dư tài khoản vốn. Nếu Hoa Kỳ tiếp tục thâm hụt thương mại, theo định nghĩa, chúng ta cần tiếp tục có dòng vốn từ nước ngoài đổ vào tài sản của Hoa Kỳ. Đây là cách đồng đô la hoạt động.

Về cơ bản, bạn đang tạo ra một thị trường sản xuất cho tài sản của Mỹ. Các nhà đầu tư nước ngoài cần một nơi nào đó để giữ số dư của họ, điều này tạo ra một môi trường khó khăn. Bởi vì thị trường đó không liên quan gì đến tôi hay việc bạn thực sự sống ở New York, hay năng suất của chúng ta khi sống ở đây và đóng góp cho nền kinh tế. Nó được định giá không phải dựa trên cấu trúc chi phí của chúng ta với tư cách là cư dân, mà là xung quanh tài sản của Hoa Kỳ với tư cách là kho lưu trữ giá trị có chủ quyền. Khi có những động cơ khác nhau trên thị trường bất động sản, vấn đề về giá cả chắc chắn sẽ nảy sinh.

Các nhà đầu tư bất động sản mới nên suy nghĩ như thế nào

Người dẫn chương trình Kevin: Một chàng trai 30 hoặc 35 tuổi đã tiết kiệm được một số tiền và muốn đầu tư hợp lý nên nghĩ gì? Anh ta khó có thể đủ khả năng trả trước cho một căn hộ studio ở New York, nhưng bạn nói rằng một căn hộ studio đã có giá 1 triệu đô la - về lý thuyết, 1 triệu đô la là khan hiếm và sang trọng, nhưng bạn nói không, bạn phải mua một căn penthouse trị giá 20 triệu đô la.

Vậy thì con đường "mua nhà hay mua bất động sản" mà thế hệ cha ông chúng ta nói có còn áp dụng được cho thế hệ chúng ta không?

Jeff Park:

Bất động sản là một ví dụ điển hình mà điều chúng ta thực sự cần suy ngẫm không phải là giá nhà đất đang tăng mà là giá trị của đồng đô la đang giảm. Về cơ bản, một ngôi nhà cần được bảo trì, đó là một khoản chi vốn - mọi thứ hư hỏng, cần sửa chữa, có thuế thế chấp, thuế tài sản và các chi phí bảo trì khác nhau. Sau khi mua nhà, vẫn còn rất nhiều vốn đầu tư để tiếp tục. Một ngôi nhà sẽ không trở thành vàng theo thời gian mà sẽ tiếp tục mất giá. Bạn phải tiếp tục sửa chữa nó, vì vậy ngôi nhà về cơ bản là một tài sản mất giá. Trên thực tế, luật thuế của Hoa Kỳ quy định rõ ràng rằng nhà ở sẽ mất giá trong thời gian dài và các nhà đầu tư bất động sản có thể yêu cầu khấu trừ khấu hao trong vòng 20 đến 30 năm. Vì vậy, thực tế từ lâu chúng ta đã biết rằng bất động sản là một tài sản mất giá.

Vậy tại sao giá của nó vẫn tăng? Trước hết là do đồng đô la Mỹ tiếp tục mất giá. Thứ hai là mọi người sử dụng bất động sản làm hình thức tiết kiệm chínhvì nó giúp bạn đạt được năng suất kinh tế—chẳng hạn như bạn muốn gửi con mình đến một trường học tốt và các trường công thường bị chia cắt theo quận và bạn phải trả rất nhiều thuế tài sản để đủ điều kiện. Vì vậycó nhiều chức năng xã hội đi kèm với quyền sở hữu nhà và những chức năng này tiếp tục đẩy giá nhà tăng theo lạm phát.

Vấn đề xuất phát từ hai khía cạnh: một là cấu trúc nhân khẩu học và hai là bản thân sự chuyển đổi về di chuyển. Nhìn vào thị trường Mỹ, độ tuổi trung bình của người Mỹ đăng ký vay mua nhà trong năm nay là 59 - một con số đáng báo động. Một người 59 tuổi có lẽ không mua căn nhà đầu tiên mà mua căn nhà thứ hai, thứ ba và thứ tư. Và nhóm người này đang cạnh tranh trực tiếp với những thanh niên 25 tuổi mà bạn đề cập muốn mua căn nhà đầu tiên trong đời.

Vấn đề chúng ta gặp phải trong lĩnh vực nhà ở là một vấn đề rất đặc biệt giữa các thế hệ:Vai trò của bất động sản như một công cụ tích trữ tài sản đã hoàn toàn trái ngược với nhu cầu xã hội là cho phép các gia đình thực sự ổn định cuộc sống và nuôi dưỡng thế hệ tiếp theo. Nhiều bạn trẻ đang mắc kẹt trong hành trình cuộc đời vì việc mua nhà đơn giản là ngoài tầm với. Ngoài ra còn có một khía cạnh khác của kiểm soát vốn: Bạn nghe nói ngày càng nhiều người New York chuyển đến Austin, Texas vì thuế ở New York quá cao. Nhưng kết quả? Người dân địa phương ở Austin cũng không hài lòng vì giá nhà của họ đang được gắn lại với tiêu chuẩn kinh tế của New York thay vì thị trường địa phương của họ - tạo ra một cuộc khủng hoảng mới về khả năng chi trả. Đây là vấn đề kiểm soát vốn và chuyển đổi thanh khoản giữa các thế hệ. Cả hai khía cạnh đều là đòn bẩy mà các nhà hoạch định chính sách có thể điều chỉnh. Hoa Kỳ đã đề xuất khoản vay thế chấp 50 năm để thử nghiệm chuyển đổi thanh khoản. Nhưng đây mới chỉ là khởi đầu của vấn đề lớn nhất trong xã hội này - đó là, những người trẻ đơn giản là không đủ khả năng mua nhà.

Người dẫn chương trình Kevin: Tôi nghĩ từ góc độ của một người đàn ông bình thường có lý trí: sau khi làm việc được vài năm, có bạn gái, kết hôn và sinh con, khả năng cao là anh ta sẽ cần một căn nhà. Nhưng tôi cũng hy vọng đó là một khoản đầu tư thông minh vì tôi đã bỏ ra rất nhiều năm tiền lương, rất nhiều công sức vào đó. Bây giờ bạn nói với tôi rằng hầu hết những khoản đầu tư này thực ra không phải là những khoản đầu tư tốt mà là những khoản đầu tư tồi. Vì vậy, nếu tôi 30 hoặc 35 tuổi và tôi đã tiết kiệm được 100.000 đô la, 200.000 đô la, 500.000 đô la và tôi có thể đăng ký thế chấp, tôi sẽ làm cái quái gì đây?

Jeff Park:

Đó chính xác là vấn đề. Tôi thường nói với những người chuyển đến New York rằng New York về cơ bản là thị trường của người thuê nhà và việc thuê nhà mang lại ý nghĩa tài chính tốt hơn. Bởi vì khi bạn sở hữu một ngôi nhà, bạn phải trả thuế, tiện ích, bảo trì, bảo hiểm thế chấp, bảo hiểm tài sản, tất cả những thứ này cuối cùng sẽ ăn vào số tiền thu được đến mức tỷ lệ trần của bạn có thể dưới 2%, 2% nếu bạn may mắn, hoặc đôi khi thậm chí ít hơn 1%, điều đó có nghĩa là bạn cũng có thể gửi tiền của mình vào quỹ thị trường tiền tệ và kiếm được 3,5%. Lý do bạn vẫn chấp nhận mức lợi nhuận dưới 1% chỉ đơn giản là vì bạn muốn giá nhà tăng, nên toàn bộ con đường thực sự là đặt cược vào giá nhà tăng.

Đối với những người trẻ tuổi, ít nhất là ở New York, thuê nhà là lựa chọn đúng đắn về mặt tài chính. Tuy nhiên, quan điểm của tôi sẽ thay đổi khi bạn có gia đình. Khi bạn có con, sự ổn định càng trở nên quan trọng hơn - bạn cần biết con mình sẽ học trường nào và bạn cần lập kế hoạch cho 15 năm tiếp theo của cuộc đời mình. Loại bảo mật và chắc chắn này có giá rất cao, vì vậy bạn thực sự cần phải đưa ra cam kết. Nhưng đây không còn là một quyết định kinh tế nữa. Bạn mua nhà ở giai đoạn đó không phải vì giá nhà sẽ tăng mà vì bạn đang lập gia đình và cần một mạng lưới an sinh xã hội ổn định. Đây là lý do tại sao tôi nghĩ người trẻ ngày càng muốn có ít con hơn: Về mặt tài chính, thuê nhà mãi mãi là giải pháp tốt nhất - cho đến khi bạn phải có con. Và nếu bạn có con, bạn sẽ không thể thuê được nhà, và toàn bộ chu trình sẽ bị phá vỡ. Hoặc bạn không muốn có con, hoặc bạn muốn có con nhưng quá căng thẳng để đối mặt với điều đó.

Một lựa chọn khác thường được nghe đến là đợi thế hệ trước qua đời và của cải được truyền lại. Điều này phổ biến ở châu Á, đặc biệt là ở Nhật Bản, và cũng có một vấn đề tương tự ở Hàn Quốc - rất nhiều của cải tập trung vào tay thế hệ bùng nổ trẻ em, và sự giàu có này cuối cùng sẽ được truyền lại, nhưng có một độ trễ về thời gian. Họ đang sống lâu hơn và trong khi thế hệ Millennials đang lớn lên, tài sản không giảm giá cùng với họ. Sự chênh lệch múi giờ này tạo ra xích mích rất lớn giữa người trẻ và người già.

Cách mọi người đối phó với cuộc khủng hoảng đầu tư nhà hiện tại

Người dẫn chương trình Kevin: Vì vậy, tôi sẽ đợi cho đến khi tôi 60 hoặc 70 tuổi và bố mẹ tôi qua đời và để lại tài sản, hoặc tôi sẽ tìm một lối thoát khác. Có cách nào khác cho người 25, 30, 35 tuổi không?

Jeff Park:

Đúng, thực sự có một cách tốt hơn để tích trữ tài sản hơn là bất động sản. Sự giàu có này không cần bảo trì, không chiếm không gian vật lý, không cần sửa chữa, không bị đánh thuế hàng năm và không có nguy cơ bị chính phủ tịch thu vì bất kỳ lý do gì – đó là Bitcoin. Lý do tại sao Bitcoin rất quan trọng đối với tôi là vì nó sẽ trực tiếp giảm bớt áp lực trong lĩnh vực bất động sản. Nói cách khác, một anh chàng từng mua căn hộ penthouse trị giá 40 triệu đô la ở New York đã làm điều đó vì anh ta cần bảo toàn tài sản, anh ta cần chuyển 50 triệu đô la, và về mặt lịch sử, anh ta không biết cách chuyển 50 triệu đô la một cách dễ dàng. Giờ đây anh ấy có thể mua Bitcoin trực tiếp và bạn không cần phải trả thuế dịch vụ hàng năm cho số tiền đó cũng như không cần phải lo lắng về việc sung công. Về lý thuyết, có đủ loại khả năng xảy ra đối với quyền sở hữu tài sản của Hoa Kỳ, trong đó nếu một ngày họ nghĩ bạn nên có tên trong danh sách, tài sản có thể bị tịch thu, Bitcoin cho phép bạn không phải lo lắng về những điều đó.

Điều này có nghĩa là số tiền này sẽ không còn chảy vào bất động sản nữa. Nếu dòng tiền này ngừng chảy vào bất động sản, đường cầu về bất động sản sẽ được thiết lập lại, giá nhà có thể giảm và giới trẻ sẽ có cơ hội mua nhà. Tất nhiên, có một bộ máy chính trị khổng lồ xung quanh việc thường xuyên bảo vệ giá nhà đất tăng cao, bởi vì quyền sở hữu nhà mang lại sự sung túc và là khế ước xã hội nền tảng của Giấc mơ Mỹ. Và Bitcoin về cơ bản đang thách thức điều này.

Tôi nghĩ đây là phép thử lớn nhất về mức độ phổ biến của Bitcoin: nhiều người cần coi Bitcoin là nguồn tiết kiệm chính so với các tài sản khác như bất động sản và sau đó đi đến cùng một kết luận: đó là điều đôi bên cùng có lợi cho toàn xã hội. Nỗi đau ngắn hạn có thể là giá nhà giảm, nhưng với tư cách là một phương tiện lưu trữ giá trị, nó hiệu quả hơn và ít phân biệt đối xử hơn nhiều so với hệ thống tài sản ngày nay.

Trong phân tích cuối cùng, nguyên nhân khiến giá nhà đất tăng không phải vì bản thân ngôi nhà trở nên có giá trị hơn mà là do đồng đô la Mỹ mất giá và con người có xu hướng tụ tập ở những nơi có năng suất cao hơn - quy luật tự nhiên của chủ nghĩa tư bản là kẻ mạnh luôn mạnh hơn. Nếu không có lối thoát, sự căng thẳng này cuối cùng sẽ tan vỡ. Chúng tôi đã thấy điều này ở New York - ngọn hải đăng của thế giới tư bản thực sự có một thị trưởng cánh tả. Không ai có thể đoán trước được ngày này.

Phân tích Khung khổ Nhà đầu tư Thông minh

Người điều hành Kevin: Hãy nói về bài viết bạn đã viết - "Sự sụp đổ của các nhà đầu tư thông minh và sự trỗi dậy của các nhà đầu tư tư tưởng". Nhà đầu tư thông minh là gì? Tại sao anh ấy lại ngã?

Jeff Park:

"Nhà đầu tư thông minh" là khuôn khổ tôi mượn để mô tả thực tiễn của các nhà đầu tư như Warren Buffett và Benjamin Graham. Khi mọi người nói về đầu tư giá trị, nó thường có một loạt ý nghĩa cụ thể: Mua cổ phiếu có giá rẻ so với dòng tiền, mua cổ phiếu giao dịch ở mức bội số thấp hơn cổ phiếu tăng trưởng và tập trung vào cổ tức thay vì tái đầu tư lợi nhuận. Có thể tóm gọn trong một từ: rẻ.

Luận điểm của tôi là thời đại này đã kết thúc và đã kết thúc từ lâu - bởi vì nếu bạn nhìn vào những tài sản hoạt động tốt nhất trên thế giới ngày nay, thì giá rẻ không dẫn đến lợi nhuận tốt. Những thứ thực sự hoạt động tốt là những thứ khan hiếm, giống như những căn hộ penthouse mà tôi đã đề cập. Khung Nhà đầu tư Thông minh dựa trên rất nhiều giả định được dạy trong trường học, nhưng tôi nghĩ những giả định đó hiện đã bị phá bỏ hoàn toàn.

Một trong những giả định cốt lõi là: Tất cả tài sản phải được định giá ở mức lãi suất phi rủi ro. The risk-free interest rate is the government bond interest rate - this is the basis of all pricing models and the cornerstone of the capital asset pricing model (CAPM), discounted cash flow (DCF) and equity risk premium. But everything we know about the risk-free rate is changing, which is why the 60/40 portfolio is becoming increasingly ineffective - the correlation between U.S. Treasuries and the stock market is getting higher and higher, because the fundamental concept of "risk-free" is being challenged. Tại sao? Because the credit quality of the United States is being challenged.

After taking away the assumption that the risk-free rate is the anchor for all asset pricing, the world becomes clearer: What are the ideologically weighted things that people are really buying today? What are the value drivers beyond "cheap"? This is what I call "ideological investors". Culture, how AI affects people’s investment ideologies, geopolitics – these are real value creation mechanisms, not noise that needs to be hedged away.

What will ideological investors do

Moderator Kevin: What exactly do ideological investors do?

Jeff Park:

Ideological investors spend a lot of time thinking about what will happen in the future—and past models can’t tell you that because the premises of those models are being rewritten, so you need to look outside. How to gain an advantage in such a market? You have to think deeply about the flow of funds, think about the changes in the liquidity paradigm, and think about where the buyers of various assets come from. You also need to consider the possibility of asset manipulation and how to protect yourself from such manipulation. So you need to build an investment framework that allows you to exit certain dynamics in ways that most people never tell you.

To give a simple example, Mothers have a natural intuition about what is valuable. They know that sometimes the most valuable things exist in the physical world—like that one-of-a-kind piece of jewelry, or that Hermès bag that has consistently outperformed the S&P 500 for more than two decades. Top-notch art is another type of asset that does not fall into the traditional stock investment category, but can be used as a wealth diversification tool. Moms actually have far more insight into this investment paradigm than those educated in traditional financial advisors.

Your financial advisor tells you: 60/40, buy stocks and bonds, and if you have some money, buy private equity, private credit, and venture capital. But these are, essentially, the same thing - they are all tied to the same global carry trade of risk-free rates and macro cycles. What you really want is another pool of assets that has nothing to do with any of this. That's true diversification.

In this framework, cryptocurrencies and Bitcoin are useful proxies - because at least until the launch of the Bitcoin ETF, this group of investors is independent of the stock market, and Bitcoin's price movements are independent of the rise and fall of the stock market. I think that before mainstream assets, individual investors still have many such opportunities to explore and benefit from. Cryptocurrency, gold, Hermès bags, Pokémon cards, sneakers… these are all examples. < p class =" ql-align-justify " > Your data is actually very valuable, but now most people are giving it away for free because they don’t know how to monetize it. My generation of Millennials grew up with Facebook and ignorantly handed over their data without realizing the cost. But the younger generation is more sober. They understand the creator economy better and know how to be an intermediary in data circulation and benefit from it. So I thinkdata can become an asset class in the future, and every individual needs to be aware of what they own and how to monetize it.

Prediction markets are a great example of this - I think this is a huge asset class that is about to explode. No financial advisor at JP Morgan is going to sit down and tell you how to bet on prediction markets because they think it’s unprofessional. But I guarantee, someone will do it ten years from now. Because the data required to make money in prediction markets is extremely privatized and completely different from other financial markets, the returns are also independent of other markets. More and more young people are going in this direction because they know that every other market is rife with financial manipulation and they don't want to play in that rigged game. This is why cryptocurrencies exist, why Bitcoin succeeds, why DeFi exists, why people trade in prediction markets, why sports betting is a track that DraftKings and Robinhood are betting on, and why 2x leverage ETFs are so popular. This is all part of a trend - toward greater individual freedom, more autonomy, and away from a world of manipulated assets dominated by a global arbitrage trade.

How Jeff views his portfolio diversification

Host Kevin: Raoul Pal said on this show that diversification is dead - everything is only about one thing: currency over-issuance and fiat currency devaluation, so he is full in crypto. Bạn nghĩ gì? How do you structure your personal portfolio around this?

Jeff Park:

I agree with him and I disagree with him. The reason I don't agree is that he doesn't see the world big enough. When he says there's no need for diversification, if he's looking at different faces of the same trade and the common factor among those trades is global liquidity, then he's absolutely right and I couldn't agree more. But if you can look even wider and imagine a set of investable assets that are not manipulated by the same set of cross-border flows, then there is value in diversification.

So in the "Radical Portfolio Theory" I proposed last year, I listed 25 different assets that do not belong to our traditional understanding of the combination of stocks, bonds, private equity and public equity. Gold is one of them, and I think gold finally showed me its opportunity this year. As Americans, we may laugh at those gold enthusiasts, but back to my cultural perspective - gold is a huge asset class in Asia. My family still gives me gold at family gatherings as a way of showing love, which is rooted in Asia’s cultural understanding of wealth storage. Gold is truly the most primitive and unreplicable store of value.

In addition to gold, top-level artworks are also excellent diversification tools - they are scarce, they are assets with high cultural attributes, they can increase in value with compound interest over time, and they have nothing to do with the stock market point. In 2008 and 2009, some of the best deals took place in the art market. Good wine is also of the same type - limited quantity, consumable, and will disappear, so some people specialize in trading red wine to store wealth. But there's one thing I'm very bullish about when it comes to tokenization. If tokenization works the way I hope it will, I'm not interested in the tokenization of Apollo private equity funds or BlackRock money market funds - those are already working well to some extent and there may be some marginal improvement after tokenization. The real opportunities lie in those long-tail assets – like top-shelf wine, or a slice of yachting.

What does tokenization bring to the investment field

Moderator Kevin: That means you can tokenize a bottle of wine or a yacht, so that people who don’t have millions of dollars can buy a small share with $100 or $1,000?

Jeff Park:

Yes, historically people have not been exposed to these assets because they are difficult to obtain, require extremely high professional knowledge and curatorial capabilities, and there are no mature channels to serve such needs. But if you ask any billionaire, this is how they invest their money – and there’s a reason why yachts continue to be so popular, it’s because they’re an excellent store of wealth. The problem is that the threshold is too high and ordinary people cannot get in. Tokenization has the opportunity to truly democratize these alternative assets. I hope in my lifetime to see the "aggressive portfolio" actually take off - you and I can sit down and talk about that 40% unconventional allocation, and that's no longer what Robinhood and E-Trade are recommending you buy.

Is investment now out of reach for ordinary people?

Host Kevin: What about ordinary people? My sister is 35 years old, has an ordinary job, and wants to save money for investment. She can't do these complicated things. What should she do?

Jeff Park:

I saw a very interesting data a few days ago: In 2005, only about 5% to 10% of Americans opened a stock account after graduating from college. Now the ratio is probably closer to half. In other words, in the past 20 years, young people have become more financially aware, or at least have the willingness to do so. Whether they succeed is another matter, but they have shown interest and are learning about finance earlier than my generation. That's certainly something I'm optimistic about - as long as they're given the right tools and options.

I also see that many young people are doing sneaker trading and Pokémon card trading. People may think this is funny and fringe, but culturally I think this is what young people need to do - they're thinking about diversifying their wealth in a different way rather than just chasing Nvidia and Palantir. Of course you can play the "numbers only go up" game, but young people can play their own games. If they can play well at their own game, that in itself is a huge power.

Why Jeff came up with Occupy AI

Host Kevin: We talked about currency devaluation, the problems it creates for the world and our generation, and how asset prices are no longer reasonable and how difficult it is to buy a home. But now AI is being added on, which is amazing in itself but is also putting a lot of people out of work. You wrote an article called "Occupy AI". You entered the workforce in 2008, going through the financial crisis, and there was Occupy Wall Street. Your article is called Occupy AI. Can you first explain what Occupy Wall Street is, and then explain Occupy AI?

Jeff Park:

I have very vivid memories of Occupy Wall Street because it was a very physical event, happening right in the middle of New York City. Many angry populists gathered together, camped out, and demanded justice. They demand justice because they feel deceived and exploited by Wall Street. It ultimately stems from the subprime crisis and the feeling that banks don't really take responsibility for their mistakes, either legally or ethically. So in the end, it's really a moral crusade:How can we allow banks to do these things and not be held accountable?

Moderator Kevin: What specific things did they do?

Jeff Park:

The subprime mortgage crisis is simply about taking crazy risks and taking astronomical bonuses. After everything collapsed, there was no price - "privatization of gains and publicization of losses." Taxpayers pay for distorted, misaligned incentives. And it's not just the banks - the rating agencies are complicit because they take money from the issuers and of course they tend to give high ratings; this in turn allows people who would otherwise not be able to afford a home or have bad credit to get a loan to buy a home. Everyone turned a blind eye, but ultimately it was economically unsustainable and the whole system eventually collapsed.

The connection between this and AI is: It was a class war, and AI will be a class war. Because in my opinion, we’ve never seen a technology as disruptive as AI—one that has the potential to completely replace the workforce while allowing businesses to achieve record profits. We will see a more extreme K-shaped economy: corporate profitability continues to increase, not because revenue is growing, but because costs are falling—and the so-called "costs falling" are people who are losing their jobs.

The collapsing value of free will

Moderator Kevin: You wrote in the article: Amazon laid off 30,000 people, and the stock market hit a record high at the same time - this is the most straightforward portrayal of "the collapse of the price of free will and the soaring value of self-determination."

Jeff Park:

I think that when you ask most people why they work, they will say to make money, but we all have higher aspirations - we want to be productive, we want to contribute to society, we want to set an example for our children, build something meaningful for the community, and the goal is much more than just making money.

Human life is fundamentally about being productive - if this is lost, it will not only be an economic problem, but also a deep psychological problem. The biggest blind spot in the discussion of AI is that the technological wave of large-scale language models is depriving humans of their ability to make autonomous decisions and actively participate and contribute - this is a sense of loss of free will, and many people have not yet realized it. We talk about the technological revolutions in history - electricity, cars, trains, these technologies amplify human capabilities, you are still working, the technology is amplifying you, but some parts of AI,may make the work itself disappear completely, and most people will not be able to all make the leap to "top managers of AI implementation." We’ve known this for a long time – society needs people to do meaningful work, even if those tasks could in principle be automated, because that’s what makes society work. And this accelerated replacement is the truly terrifying challenge.

What is even more disturbing is that the current discussion surrounding the federal government's support for AI data centers has been packaged into a "life and death" framework: If you don't do this, China will do it, so you must vote no matter what. When an investment is framed in this way, people cannot rationally price its value. If the entire human workforce is worth $35 trillion, and AI can replace 10% of it, is AI worth $3.5 trillion today? The numbers are starting to look ridiculous. The government then has to fund these investments—and these investments are replacing the very people they represent. If the role of government is to maintain the harmonious flywheel of society, you simply cannot imagine that people will support a program that funds their own replacement, which is why Occupy AI will definitely happen. The challenge of Occupy Wall Street is this: you know who your opponent is, you can see him in a suit and Hermès tie, he is your enemy. And AI is by definition intangible, it exists on the platform. You can say it has to do with Meta, Nvidia, but no one really "owns" that architecture - they all say "we're just the platform, what happens is not my responsibility". AI faces the same problem, only more so because the platform now has a life of its own.

How the "Occupy AI" moment will turn Gen Z and Alpha to Bitcoin

Moderator Kevin: You wrote at the end of the article: Occupy Wall Street turned a generation of millennials into staunch supporters of Bitcoin, and you are one of them. And Occupy AI will be the moment that turns Generation Z and Alpha into Bitcoin believers. Can you explain it briefly?

Jeff Park:

Everyone needs an awakening moment to discover Bitcoin. I don’t think Bitcoin will creep into a person’s life quietly – it may happen, but it usually requires an aha moment. For many Millennials, this epiphany occurred in the context of the financial crisis, as they fundamentally realized thatMoney is not what it seems. We have had decades of QE, QT, QE again, and this is what speaks to this generation.

Host Kevin: First, it was the invention of Bitcoin during the financial crisis. Avery smart person, or a person, or a group of people, says we need something new because the system is broken. The second moment was COVID, printing money like crazy and making more people realize that this was totally unreasonable. Now you say, for Gen Z and Gen Alpha, it will be Occupy AI.

Jeff Park:

In my experience, Gen Z and Gen Alpha are not that concerned about currency devaluation. It’s not that they don’t care as much as you and I do, but they are already at a very disadvantageous position and they are already a little desperate. There are still those in the Millennial generation who believe Social Security might still be able to be saved, and while it probably can't be, we relate this issue to the Baby Boomers. Gen Z and Alpha know everything is broken and they know they will never benefit from it, they know it's not something they can fix.

So currency devaluation won't be what wakes them up, and worse, as institutions like BlackRock and Bridgewater adopt Bitcoin, it becomes even more dubious to them. They'll say, now it's not even my game, it's an old man's game and it's not our money. So for this group, Bitcoin has become more antagonistic.

I think AI will work because just like I am the first intergenerational recipient of Facebook to actually live in it and understand its good and bad sides, these kids will be living in AI from the moment they graduate college and compete with it for jobs. It has to be something deeply personal to them to awaken their awareness of what's wrong with society as a whole. I think theAI movement will largely come from opposition from young forces, and this will become a channel not only for them to understand Bitcoin, but also hopefully for them to rediscover the spirit of crypto as a whole.

When all else fails, Bitcoin is the answer

Host Kevin: I understand Occupy Wall Street, currency debasement, Bitcoin is a hedge against fiat devaluation. But why will this generation understand Bitcoin through Occupy AI or AI to solve the problem? Or as the industry says, Bitcoin is a lifeboat, can Bitcoin help me when I give up everything else?

Jeff Park:

Because they will realize that Bitcoin is a better store of value than the legacy assets that millennials are still competing against after Occupy Wall Street. Occupy Wall Street remains a housing crisis, a home value crisis. There's a substitution effect there, and I don't think young people get sucked into it that easily.

Also, if you believe that AI and Bitcoin have a common bond, it is energy consumption, since they are both energy assets. If you want to vote with your feet and say you don’t want to support some of the negative social dynamics and externalities that AI creates, the other side of the same coin is energy being used to produce scarce goods, which is Bitcoin.

Although we are talking about Bitcoin now, I hope that the younger generation can revive and reinvigorate the spirit of crypto and cypherpunk money. In this way, it is not just a stored-value structure, this generation can also truly undertake the great mission of a peer-to-peer currency mechanism. That will be used for more than just storing value, they will reinvigorate it all around the need for decentralization in the fight against AI. Even for millennials, decentralization is more of a talking point and not necessarily a native thing, because we also live in many centralized intermediaries and benefit from them. But then there's a group of investors who are against these things from the get-go. Decentralization is no longer just a talking point, but will become their ultimate livelihood right.

Why decentralization is important in the AI ​​field

Moderator Kevin: Why is decentralization so important in the AI ​​era?

Jeff Park：

因为我认为 AI 的核心，就是最终集中化你的所有数据，收割它，然后用它来替你。 如果你相信去中心化的努力能让你获得归因权，让你因为贡献信息而获得某种报酬，那么这就是整个去中心化问题的一部分。

我不是说我对 AI 悲观——我确实认为 AI 对社会有巨大的积极作用，关键在于，技术进步带来的收益，需要有机制让做出贡献的人也能分享。 问题是，现在利润被极度集中化，而消耗正在每一个个体的层面发生，却没有任何补偿。如果能解决数据归因的问题，AI 的前途是光明的。如果我的数据在让模型变聪明，我需要以某种形式得到补偿——而这种补偿机制，理论上只有加密货币才能实现，因为它具备归因的属性。

主持人 Kevin：这就是为什么那些去中心化 AI 公司和去中心化算力项目的存在有其意义——可能很多项目只是在蹭 AI 的热度捞钱，但这个理想本身不应被否定，因为它可能真的是解决这个巨大问题的答案之一。

Jeff Park：

从批评者的视角来说，加密领域确实有很多不诚实的东西，但我们仍然需要坚守那个理想是可以实现的信念，因为这是我们能够与更大使命交汇的方式。

现在投资比特币是否为时已晚？

主持人 Kevin：这对今天的比特币意味着什么？很多人，可能是 Gen Z 或千禧一代，会说比特币在 12 万、10 万、7 万美元之间波动，对普通人来说还是很贵。他们会说比特币太贵了，我已经错过了机会，这是我唯一的救生艇。你会怎么说？

Jeff Park：

我认为更多人需要开始思考一个问题：如果你没有比特币，会发生什么？ 与其关注上行空间，不如认真思考一下，没有比特币在你的投资组合里，你暴露在什么样的下行风险中。 换句话说，不持有比特币本质上就是做空比特币。 无论财富增值效应有多大，持有比特币都是有利的，哪怕只是因为法币贬值正在以前所未有的速度发生，而历史一再告诉我们，这种货币重置是周期性的。

如果你研究美元霸权的历史——从布雷顿森林体系到1971年、到尼克松冲击——所有这些都告诉你，我们现在生活在其中的这个美元霸权的幻象，依赖于财政赤字被有效管控，而我们正走向一个失控的轨道。在这种情况下，你需要考虑拥有某种能够抵御全球套利周期的资产——比特币就是其中最值得考虑的一种。

人们应该更加积极地将比特币纳入投资组合

主持人 Kevin：你说要想下行风险。但作为 CIO，你谈分散化、谈投资框架。对于一个人来说，用比特币作为投资组合很大一部分，采取更进攻的方式，而不是只是防守，是否有意义？

Jeff Park：

我认识很多加密行业的人，比特币在他们财富中占了很大的比例。他们用的是一种"哑铃"策略：一端是大量比特币，另一端是货币市场基金，中间的风险层级基本不涉及。 我仍然认为，在两者之间有一定的多元化配置，能够帮助你拓展资本配置的自由度边界。人们应该追求比单纯的两资产哑铃更广泛的多元化。 但如果你逼我只选两种资产，比特币必须是其中之一——它是与全球资本市场其他一切都最不相关的、最正交的资产。 第二种资产，我会选择以美元为基础、能产生收入的资产。比如说，我倾向于认为我们会回到零利率环境。

我知道很多人对此持怀疑态度，但如果全球套利交易要延续下去，只有利率下降才能让这个体系继续运转。如果是这样，30年期国债现在是一个很好的投机机会——利率下降，债券价格上涨。这也是我押注美国的方式。我相信美国最终会赢，会以它的创造力找到解决问题的路径。美元、稳定币，以美元计价的资产，仍然是全球的主要储备。所以我在做多长期国债，这是我对美国的一种看法。

Jeff 如何为他的孩子准备迎接“占领 AI”的未来

主持人 Kevin：你有两个孩子，又有比特币的思维框架。在一个 Occupy AI 的未来世界里，你怎么养育和准备你的孩子？

Jeff Park：

比特币教会了我很多事，也教会了很多人——你永远不可能知道足够多，不可能完全了解任何事情。 我们必须对所有可能存在的攻击向量保持开放和谦逊，因为这件事无论从技术层面还是社会层面，都远大于任何一个人、任何一个模型、任何一篇论文。

所以它是一个活生生的实验，要成功，你必须保持开放的心态。我尽力把这种精神传递给我的孩子，结合金钱和比特币演化的语境，帮助他们建立韧性。有一句话叫"熟能生巧"，但我更愿意跟孩子们说：练习不是为了完美，练习是为了进步。

没有什么是完美的——比特币也不是，这些东西永远不会达到被实证测量所认定的完美，但它会进步。我们在生活中做的所有练习，都是在追逐那个理想的方向。我尝试把比特币的使命融入孩子们每天的日常中，虽然不会拉着他们去讨论节点和分叉的辩论，也许等他们大一点。