我選擇不賭博, 是的

原件:?

創作人: 雷·戴略,Bridgewater聯合公司的主持人

原著:佩吉,布洛克比茲

在AI巨頭繼續推高美國股價指数, 當革命科技改變世界時

科技進步本身不等于股市的吸引力。 包括微軟和蘋果等公司, 包括投資過大、競爭增加、地缘政治、稅務政策、反愛爾蘭共產主義、下一代科技颠覆等。

討論投資者如何應付「高度集中」的市場結構。 Dalio認為, 幾家科技公司越來越重, 繼續追逐少數冠軍的一個真正更強大的方法。

在 他 眼 中 、 知 道 他 不 知 道 的 事 、 和 判 斷 他 所 行 的 事 一樣 重要 投資者不該將對新科技的熱情轉變為幾家AI股票的集體化。 Dalio的觀點是 透過這個科技周期投資聖杯。

原文如下:

這項遊戲在目前環境下如何投資。

想像一下你在玩橋牌、扑克、雙陆棋或象棋, 你周圍有一台電腦可以跟你一起評估情況 并建議下一步 對我來說 投資就是這樣的 不管你是否有電腦 我想你應該:

根據董事會目前的情況 問你自己下一步該怎麼做 也就是說,如何進行是由市場目前的特性和影响市場的力量所決定的。

我投資這遊戲很久了 在這個階段, 我的目標是傳遞我如何玩這款遊戲; 另外,我想建立一个平台, 讓人們能以自己想要的方式探索投資遊戲, 學習, 看看自己過去的所作所為, 我相信,有正确和不正确的方法 處理手中的牌。 所以當你遇見像XYZ這種情況的時候 你該問自己 我該怎麼下注 你可以好好回答。

現在,我想和你們分享我所看到的 目前的市場特色 以及我認為應該做的事 以及我現在在做什麼。

如何處理目前的集

目前最重要的環境因素是什麼? 在這些因素下,一個人怎麼下注

據我看來, 我們現在所處的市場環境似乎只有极少数公司在主要新科技, 這些公司在全市市面价值中占很大比例, 所有這些時期都有共同的標準:高水平的興奮、不确定性和波动性集中在新科技產業, 因此,此行的波动和不确定性很重要。

此外,其他主要驱动因素也存在不确定性。 我稱這些推動者為「五權」:1) 債務與資金發生了什麼; 2) 政治與社會問題發生了什麼, 我會把這個放進我的投資系統裡 讓他考慮如何在這種環境下注 我會自己想下注。

當你想到如何在這些環境下注時,最重要的問題是:(a) 你想做出什麼選擇? (a) 比廣泛的股票指数,例如500比例尺, 或與新業務相匹配, 或你認為是業內最好的公司

幾乎每個人都想買到最好的投資, 但歷史顯示, 在這個周期的這個阶段, 這背后有一套合理的理由 過去一直有進展 雖然這次AI科技實際上很獨特, 若選擇忽略這些案例。

風險很大

過去所有重大新科技案例, 這些新科技公司的內在特征是高風險和巨大的不确定性。 我們將發現, 即使是微軟和蘋果等在長期發展的革命性新科技公司, 也很難判斷哪些公司會成功, 如果你看看這些案例, 你可以看到,主要的新技术公司 有一個很不确定的未來。

例如,他們要么投资過大,要么投资不足。 原因就在于他們投資不足以贏得競賽, 成本很高。

他們無法准确預測所有變化, 因此,他們都經過一個激烈的上下周期:先是引開投資者,然後嚇唬他們,再把脆弱的投資者洗刷出來,最後導致市場的夸大波动。 而且, 正如這些新科技公司使前代人不穩定, 因此,我們也該考慮這些新科技公司是否會有相同的風險。 量子計算的影響是已知的風險之一 尚未想到的風險是什麼

競爭者的風險呢? 而中國的决策者對經濟與AI的看法完全不同。 我們正處於新科技之戰, 他們對人工智能及其對經濟和人民福祉的影響的理解將促使他們免费或低價地提供技術,因为它有巨大的生产力增長,可以提高整体生活水平。 許多人使用這些新科技, 我相信他們會在國際市場上競爭。

目前的情形和從歷史中學到的很多案例是相似的。 在荷蘭帝國末期和大英帝國初期, 中國作為地缘政治戰工具, 可能阻止芯片從台灣流出。 AI股票也暴露在其他風險中, 例如財產稅和其他稅務增加的風險。

我可以給你更多的擔心, 我可以給你相同的長列表的AI 會創造, 我想打賭。 我不是在說這些風險會如何進化 或者說不該相信AI 人們應該知道如何在這種環境中處理。 根據我对所有類似案例的研究, 以及這些案例的理論原因, 我確信

把它分開

你可能知道我的座右铭是"分權" 我的投資聖杯是關注15項高質量、無關緊要和風險平衡的投資。 换言之:

完全分散的高质量賭注將贏得一個集中的賭注。 它的風險回报率更高, 市場風險越集中在一個區域, 個人就越應該分散; 尤其是當市場受到革命性新技术的驅動。

這不是觀察,而是數學上的确定性。 例如,如果我把風險收益和0.3的投資作一比,假定收益率是6%,标准差是18%,通常是股本的假設,那么如果我持有5或10或15個不相關的投資,我能得到6%的同樣收益,但以标准偏差衡量的風險會分别降低到8%、6%和5%。 如果我有15個高質量且不相干的投资 我的風險收益會增加4.3倍 從0.3增加到1.29 如果你愿意,你可以以此为基础利用它,在相同的風險水平上收益要高得多。 這是事實。

我很有信心 由於我的評估、50多年投資中我實際上提供的收益, 更具体地說, 通过良好的分散管理, 一個人可以得到比任何集中的賭注更好的風險收益率; 然后調整到他或她希望承受的風險程度。

因為我傳出去了 現在這是一個成功的投資方式 "不是那麼秘密" 我很少遇見以這種方式思考投資策略的投資者。 我很少會遇到真正從投資建設角度思考的人, 也就是想著一种结构合理、分散的低調, 大多數人只是懷疑這些股票和業務是否運作良好, 思考投资组合建構的人 和不思考的人 最後會有巨大的不同 因此,我將更全面地阐述我如何在另一時刻做這件事的想法。

因為這些原因, 在目前的情況下, 想著如何打你手中的牌, 集中的賭注我該拿多少? 而后蔓延。

返回會看起來很低

高風險是不容置疑的 然後我要說錯話:未來的预期收益非常低。 我對未來的預期收益的判斷來自與估值相關的分析和我的泡沫指示數, 我認為這些股票是长期存在的資產。

我的調查組問了一個問題

在我最近的會議中,我研究組的一員問我: 為什麼你認為今天的市場布局不對? 你怎麼知道今天市場缺乏分權是沒有道理的? 例如,一些投資者認為AI股票的预期收益會非常高;或者,當一個業務持有如此高的市面價值時,這種指数集中是自然的;或者,當一個業務被熱心追隨時,很多投資者會買下這些股票,而不表明未來的利潤,如何在股價中反映出來,并做出聰明可靠的計算。

我的回答

物價上升的原因不一, 有些投資者思考價格, 推高價格, 因為他們認為價格對基本數據仍然有吸引力; 有些投資者認為這是一項偉大的新技术, 依 我 的 觀 望 、 你 們 可以 细 细 细 探 問 這 些 事 、 以 决定 你 們 所 要 作 的 事 . 你 們 也 可以 知 道 、 你 們 不 要 细 探 究 、 因 為 你 們 既 無 足 的 信息 、 也 不 能 信 服 人 你說:「我不知道,我只知道以下的經典。 然后不下注。

問題在于他們必須形成自己的看法。

我並不是想避免下注。 你不能避免賭注 因為你得投資或現金 許多人認為現金是风险最小的投資, 我建議,即使你沒有一個戰術的觀點, 哪個市場是好的,哪個市場是壞的, 由於你沒有足夠的信心去賭戰術角度, 但這是另一時刻的題材。

所以我相信知道我不知道的 決定我什麼時候不下注 以及知道我知道的 決定我什麼時候下注。

更簡單地說, 因為通常很難知道足夠的資訊來解釋集中精神的理由, 這是我的投資聖杯。

這時此刻, 考虑到目前的情況, 我認為沒有人 完全清楚接下來會發生什麼, 我認為避免集中和分散是處理這種“未知”方法的最佳方式。 我知道,這與你可能讀到的 教科书中的理論不符 書上寫著市場有作用 所以你應該相信市場。

總之,目前的市場極為集中, 也不要置身事外, 尤其當我們能以更低的風險。

我將不與你們分享我的具体立场或策略觀點, 包括我的泡沫指標讀數和其後的理論。

原始链接