Serangan balik keuangan tradisional: rantai persatuan diam-diam diremajakan

Oleh Chloe, Challenger

 

pada juni 2026, belasan bank terbesar di amerika serikat bergabung dengan pasukan untuk mengumumkan bahwa mereka akan membangun jaringan bersama deposit token pada tahun 2027, yang akan menghadapi erosi currencies stabil pada deposito. sejauh ini, sistem belum diberi nama jembatan, atau rantai。

Dan di balik itu adalah konsep yang telah di pasar selama bertahun-tahun dan sekarang diam-diam berbalik: rantai serikat。

Bank membentuk Aliansi Avengers

Pada tanggal 5 Juni 2026, Wall Street Journal pertama kali merilis pesan: Morgan Chase, Citigroup, sekelompok bank Amerika yang dipimpin oleh bank-bank Amerika untuk membangun jaringan berbagi deposit token pada paruh pertama tahun 2027。

Belakangan hari itu, bank-bank menambahkan siaran pers bersama yang menyebarkan daftar dari empat menjadi selusin. Bank of Rich Countries adalah initiator, diikuti oleh BNY, BMO, HSBC, PNC, Doming (TD), Bank AS, Truist, Citizens, Fisher Third, Huntington, KeyBank, Regions, Santander。

Operator adalah The Clearing House, bank-bank ini sendiri perusahaan pembayaran usaha bersama. Tidak ada nama resmi untuk sistem, menurut Wall Street Journal。

Selama dua tahun terakhir, mata cincin mata uang telah terutama pada rantai umum publik, mata uang mengeluarkan dan garis drop-off. Namun akhlas pergerakan nyata dana institusional dan teknologi akan ke arah lain: rantai eksklusif akhir-guna, agensi-driven, belum tentu mata uang. Kedengarannya akrab, karena itu adalah semangat persatuan rantai tahun. Ini hanya kali ini, itu mungkin nyata。

Bank takut. Pemstabil mengambil deposit

Jika Anda memahami serangan balik, Anda perlu tahu apa itu keuangan tradisional terhadap: mata uang stabil. Menurut DeFiLlama, pada bulan Juni 2026 total nilai pasar mata uang stabil global adalah sekitar $31,6 miliar. USDTs berjumlah sekitar 62 persen dari total, dengan nilai pasar sekitar $186,0 miliar, USDC sekitar $75 miliar, dan kedua gabungan itu memakan sekitar 80 persen dari seluruh pasar。

Menurut Bitrue, mata uang stabilisasi yang ditangani kira-kira $46 triliun dalam transaksi sepanjang 2025, lebih dari 20 kali PayPal, mendekati tiga kali Visa. Pada kuartal pertama 2026, mata uang stabilisasi tercatat sekitar 75 persen dari total volume transaksi terenkripsi, dan jalur stabilisasi telah lama menjadi pembayaran global dan penyelesaian pipa yang melompat setiap hari。

Untuk bankir tradisional, pipa ini telah menginjak hidup mereka: deposito. Berapa banyak kredit bank dapat meminjamkan dan berapa banyak yang ada di tangannya. Setelah pelanggan digunakan untuk memindahkan uang dari rekening bank ke dalam dompet aman, dasar di mana bank dapat meminjamkan kosong. Tak lama kemudian Mark Monaco, manajer pembayaran global Bank of America, mengatakan bahwa sistem sudah didahulukan saat permintaan muncul。

Dan apa yang benar-benar memaksa bank untuk bertindak positif adalah deregulasi. WANITA Undang-Undang Dasar di Amerika Serikat telah legislated to land, mengharuskan: 1:1 cadangan penuh, audit berkala, dan peraturan pelaksanaan dijadwalkan masuk ke dalam paksaan pada 18 July 2026. Efek UU tidak untuk membingkai mata uang stabil, tetapi untuk mengambil tempat yang sah. Saat mata uang stabilisasi diubah dari zona abu-abu menjadi instrumen hukum yang dilisensikan, diaudit dan dibankkan, penggantiannya untuk deposito tradisional tidak lagi hipotetis。

bank tidak tiba-tiba jatuh cinta dengan rantai blok, tetapi seseorang telah meletakkan trek di pintu, memaksa mereka untuk meletakkan diri。

Jambatan atau Rantai? Apa sebenarnya jaringan ini

Kembali ke rantai tak bernama. Nama teknisnya adalah Regulatory Settlement Network, RSN. Praktiknya adalah untuk mengubah deposit bank menjadi token pada rantai blok sehingga mereka dapat diselesaikan secara real time, 24 jam setahun, tanpa harus menunggu hari kerja lain。

\"Designate deposito\" bukan aset digital baru, tetapi deposito yang sama ditukar dengan akuntansi. Ia membawa risiko kredit yang sama, menerapkan pengawasan yang sama, dan tetap dalam sistem perbankan yang dilindungi oleh asuransi deposit. Ini adalah perbedaan mendasar antara itu dan mata uang stabil: mata uang stabil memindahkan uang dari sistem perbankan, dan deposito yang ditoken menjaga uang dalam sistem, tetapi kecepatan dan kemampuan program dari uang yang hampir terenkripsi telah tumbuh。

CEO The Clearing House, David Watson, menyebutkan bahwa ini adalah langkah besar bagi bank, menggambarkan pembayaran rantai sebagai bergerak menuju masa depan yang sama sekali berbeda; dan bahwa Pembayaran Global Morgan Chase Co-Director, Max Neukirchen, lebih pragmatis dalam mengatakan bahwa untuk pembayaran untuk tetap stabil secara ekologis dan resilien, infrastruktur pasar yang diatur akan diperlukan untuk membersihkan deposit monetisasi ini。

Pada saat berita keluar, jaringan belum menentukan rantai blok mana yang digunakan. Teknologi teknologi tidak terpapar dan nama-nama yang bergoyang antara jembatan dan rantai, tetapi lebih dari selusin bank terbesar di Amerika Serikat bersedia untuk menempatkan nama mereka bersama-sama dalam siaran pers yang sama. Pada tahap ini, pemerintahan yang dirundingkan lebih dari teknologi: yang beroperasi, yang datang dan yang memerintah. Jawaban untuk ketiga pertanyaan ini adalah persis apa kata rantai persatuan adalah semua tentang。

Kegagalan terakhir dari rantai Aliansi

Dari tahun 2016 hingga 2022, itu adalah gelombang pertama rantai blok perusahaan. Morgan Sia-sia Chase bereksperimen di Ether House pada tahun 2016 dan kemudian mengembangkan rantai privatnya sendiri, Quorum; IBM dan Linux Foundation, Hyperledger Fabric, R3-led Corda, dan kemudian hampir kolektif bodoh。

Alasannya tidak rumit. Ada dua hal tentang rantai serikat: tidak ada tekanan untuk bekerja sama; setiap bank membangun rantai tertutup, yang tidak terhubung satu sama lain, dan berubah menjadi sebuah pulau; dan, dalam banyak kasus, buku berlisensi, yang, sebagai soal fakta, adalah basis data berbasis kata sandi, di mana teknologi tersedia untuk melihat ke belakang. Pada 2020, ketika seluruh narasi pasar turun ke rantai publik, DeFi dan pertambangan mobile, rantai serikat diberi label "pada rantai, tetapi tidak di tempat yang tepat" dan perlahan-lahan keluar dari pusat subjek。

Memutar ulang masa lalu, itu menarik garis untuk hari ini. rantai aliansi tidak hilang dalam teknologi, hilang dalam tidak ada yang benar-benar membutuhkannya. Dan pada tahun 2026 itu terlihat lagi, sama seperti bagian yang hilang: nyata, mendesak, dan kebutuhan untuk dukungan regulasi; itu adalah adegan yang sulit terlihat, dan kali ini akan kembali。

Data: rantai aliansi tingkat institusional bekerja diam-diam

Jaringan deposit monetisasi bukanlah peristiwa yang terisolasi. Selama 18 bulan terakhir, beberapa rantai berdedikasi agensi telah akumulasi skala kuantitatif penggunaan, yang paling lengkap adalah Canton Network。

Canton, dikembangkan oleh Digital Asset, adalah rantai blok berlisensi publik yang dirancang untuk mempersiapkan kontrak pintar untuk Daml, dirancang untuk memungkinkan lembaga keuangan yang bersaing untuk berbagi set infrastruktur permukiman yang sama, subjek privasi, termasuk Visa, Nasdaq dan BNP Paribas。

Pada akhir tahun 2025, lebih dari 700 institusi memiliki akses ke Canton. Aplikasi online terbesar Broadridge mendistribusikan book-backing platform (DLR), yang menangani dolar Amerika Serikat Treasury utang membeli-kembali sekitar $4 triliun per bulan, setara dengan sekitar $280 miliar per hari, dua kali lipat dari $2 triliun per bulan pada tahun 2025。

Pada bulan Desember 2025, DTCC, Amerika Serikat mengamankan repositori pusat, mengumumkan bahwa akan bekerja sama dengan Digital Asset untuk merangkai utang Perbendaharaan Amerika Serikat-nya di Canton, yang diperkirakan akan meluas pada paruh kedua tahun 2026. DTCC adalah badan inti untuk penyelesaian saham dan hasil tetap Amerika Serikat, dan partisipasinya berarti bahwa rantai kelembagaan telah diperpanjang ke infrastruktur bawah pasar Amerika Serikat。

Data di tingkat bank tunggal sama spesifiknya. Otoritas rantai rantai blok milik Maze Morgan Chase Kinexys telah dibayar oleh JPM Coin di lembaga pengolahan rantai swasta sejak 2020 dan saat ini menangani lebih dari $5 miliar per hari. Layanan Token Citigroup online untuk mendukung transfer lintas-border real-time antara New York, London dan Hong Kong. XNY BNY juga meluncurkan layanan deposit token berorientasi agensi pada Januari 2026。

Dengan menggabungkan data-data ini, jaringan deposit monetisasi diposisikan sebagai lapisan interoperabilitas yang menghubungkan proyek-proyek yang ada di bank daripada rantai yang sama sekali baru. Promotor ini bukanlah pemasok teknologi, tetapi bank yang telah mengumpulkan volume transaksi yang nyata, kembali ke satu set standar umum yang dapat dihubungkan satu sama lain。

Garis antara rantai publik dan rantai persatuan sedang dihapus oleh orang-orang kita sendiri. Jatuhkan

Saat melihat tata letak Morgan Chase, ia membajak Kinexys rantai pribadi sambil memindahkan deposito JPM Coin ke Pangkalan Coinbase pada Juni 2025. Dalam jangka waktu singkat, pada Januari 2026, ia mengerahkan JPMD ke Canton sebagai rantai kedua untuk membawa uang tunai digital institusi ini setelah Base。

Bank yang sama, rantai privat, rantai lisensi terbuka, rantai publik, ketiga sisi rantai。

Sebelumnya, Singapore Star Fair Bank dan Kinexys juga setuju pada November 2025 untuk bekerja sama mengembangkan kerangka interoperabilitas yang akan memungkinkan pemindahan deposito tokenisasi antar ekosistem di sepanjang rantai mereka. Apa yang sebenarnya dipedulikan oleh industri ini bukanlah soal \"rantai koaksi atau rantai publik\" sebagai soal pilihan, tetapi tentang bagaimana suatu \"masalah lisensi\" dapat cocok dengan \"pemukiman silang\"。

Untuk bank, rantai publik adalah saluran untuk akses dana dan pengguna, dan rantai serikat adalah bagian bawah dari penyelesaian yang memenuhi privasi dan kepatuhan, yang bukan saingan sama sekali dan merupakan dua bagian pertama dari rantai yang sama. Aliansi Chain Renaissance datang kembali bukan dari rantai persatuan lama tertutup, tidak terhubung 2018, tetapi dari jiwa pemerintahan: penggunaan kematian, dominasi institusional, aturan pertama. Perbedaannya adalah, kali ini, jiwa ini telah diganti dengan tubuh baru yang cocok dengan rantai publik。

Kesimpulan: kontes yang sebenarnya adalah nama infrastruktur. Perancis

Naskah utama beberapa tahun belakangan ini adalah \"Decentreization pada akhirnya akan menggantikan keuangan tradisional\". Namun yang terjadi pada tahun 2026 adalah versi lain: keuangan tradisional belum diganti; hanya teknologi yang mengambil rantai blok dari rantai publik, koin, set DeFi, kembali ke trek akrabnya: sebuah regulatori, lisensi, logika institusional。

Perbedaan antara logika ini dan rantai aliansi tahun ini adalah bahwa kali ini didasarkan pada permintaan nyata untuk mata uang yang stabil, landasan regulasi yang diletakkan oleh GENIUS Act, dan volume aktual perdagangan bahwa Canton dan Kinexys kehabisan, bukan hanya proposisi teknis, tetapi seperangkat fakta yang sudah beroperasi。

Kemenangan di publik atau rantai persatuan tidak pernah titik. Tidak ada perbedaan fungsional yang jelas antara deposit mata uang modern dan currencies stabil, dan titik akhir kompetisi tidak lagi produk, tetapi yang infrastruktur pertama kali dianggap pilihan baku. Infrastruktur keuangan untuk dekade berikutnya, dalam namanya, adalah taruhan nyata di meja ini。