タイガーリサーチ:CEXが株式を埋め込む、ヤマヤコインが放棄されましたか?

ハイライトの概要

• 暗号化された通貨スポット取引の価格モデルの成長, 分散の上昇, 恒久的な契約交換, 他, トランプ政府が電力に来たので、規制環境の増加と組み合わせて, 暗号化された交換のグローバルヘッドの補強につながる複数の要因の組み合わせにつながりました。
• 現在は、株式・金融デリバティブなどの伝統的な金融商品や、伝統的な金融機関とのビジネスモデルのグラデーションのコンバージェンスなど、伝統的な金融商品の開発を進めています。
• しかし、問題は、一元化された交換が暗号化されたエコロジー全体の中で最もモバイルサプライヤーであることに続いています。 為替が徐々に暗号化された通貨業界を弱めると、暗号化された市場の全体が完全に壊れる可能性があります。
• 以来、暗号化プロジェクトは、自己持続的なフェーズに入り、その取引所からの独立性は、産業パターンの明確な分裂で、プロジェクトの発展に水流されます。

コインプラットフォームでリンゴの株式を取引します

6月1日現在、AAPLとAlphabet(GOOGL)で直接アメリカ証券取引所で取引することができます。 翌日、チェオナンは、SKヘラクレス、Samsung Electronics、および現代の自動車の最もアクティブな韓国株式を含む韓国の「sコンポジット株価指数コンポーネント取引の追加を発表しました。

2021年までの収益化株式事業の考え方 今年4月、プラットフォームは、株式取引のアカウントにオンラインに行ってきました, テスラなどの取引をサポート, アップル (AAPL), マイクロソフト (MSFT). 但し、同年7月には、厳重な規制圧力によりサービスが完全に閉鎖されました。 当時は、3つの主要な構造的困難で、運用が持続し難しかった。 証券または派生物としての株式トークンの法的特徴化は、不確実性を維持します。関連する製品は、EU規制要件に沿って株式の声明が装備されていません。通貨自体は、そのような操作を実行するための直接的な資格を取得していません。 ドイツ連邦財務監督局、英国金融執行監督局、香港証券および先物監督委員会は、上記の問題に基づいてすべての提起された異議を持っています。

株式交換サービスへの再エントリーにより、構造全体が大幅に再構成されています。 Cheonanは現在、アブダビグローバルマーケットプレイスの保有者による注文を完了しており、取引は証券仲介サービスとして明確に定義され、以前の法的紛争を完全に遮断しています。 2021年における事業の内訳の核的矛盾:発行者の有意性は、大幅解決される。

この業界行動は、明確な時間と一貫性を示しています。 同時に、バイビットは、SKヘラクレスとSamsung Electronicsの韓国株式契約だけでなく、宇宙探査技術(SPCX)の永続的な取引にも関わらず、伝統的な金融商品の市場を立ち上げました。 また、コインベースは、SPCX契約契約契約の緊密かつ公正なサポートを受けました。

単一の暗号化された通貨取引モデルから統合された伝統的な金融サービスプラットフォームへの移行の背後にある理由は、探索する価値があります。

移行の3つのドライバー

純粋に暗号化された通貨の動作モデルから交換を離れるために一緒に作業する3つの外部圧力。

暗号化されたお金の取引の量は減少し続けます

最初の圧力は暗号化された通貨取引の総ボリュームの収縮から来ます。 為替収益のコアソースは、暗号化された通貨での取引手数料です。取引の量は、市場送金によって完全に決定されます。

平均的な毎日の現金取引は、約のピークから急激に落ちました $ 45 億 10月 2025, 現在 $7.7 億, ほぼ 80 パーセント. 他のすべての集中的な交換スポット取引も減少しました 70 パーセント, ピークから $63 億から $18.8 億今日. 取引の縮小量は、利益のための取引手数料に依存するビジネスモデルが不当になることを意味します。 確かに、主要な取引所は、暗号化された通貨の取引コストにのみ、持続可能な回収システムを構築できないことを長い間認識しています。

ストリーム中の超液体流動性

比較データが明らかに現在の市場パターンを示しています: ギャップは、ビットコインでの取引を比較して明らかになっています, 太風外に取引されたお金の量, 株式やハイパーリキッドプラットフォーム上の商品などの実際の資産取引と。

Hyperliquidは、最新の在庫とバルク商品のための契約の更新を通じて、チェーン内の流動性を吸収し続けています。 プラットフォームの「契約取引のsの更新のためのトップ30ターゲットのトップ30のターゲットの2026中と同様に、株式とバルクコモディティが、暗号化されたお金の価格が少数になりました。

チェーン市場はもはや暗号化された通貨の排他的なドメインではありません。 集中的な交換に進むトランザクションのボリュームは、従来の集中型交換が抗議するのに十分であり、主要なCEXのアラームも聞こえます。

規制環境が変化しています

3番目の圧力は、トランプ政権に従う監督の全体的な方向の変化から来ました。 米国証券取引所委員会は、コインベースとクラケンに対する行動を撤回しました。 強固な規制態度で、伝統的な金融ノートに適用すると、コンプライアンスのリスクが高まります。規制の境界は明確になり、さまざまな種類の金融ライセンスは、コンプライアンスの支持だけでなく、プラットフォーム固有の競争の利点になります。

ルールの明確な枠組みの中で、既存の強みに基づいて新しい方向性を探求することができます。 3つの主要な圧力は同時に濃縮され、過給市場での株式や様々な種類の金融デリバティブに対する需要の増加と、長期的に生き残るためには、トランスフォーメーションのペースで前進し、完全に新しい開発パスを超えて移動しなければなりません。

主要集中型取引所への対応

同じ業界のジレンマに直面し、一元化された取引所は、開発の異なるパスを選択しました。

BEN:統合金融スーパープラットフォームの構築

単一停止のアイデア, 統合された取引プラットフォームは非常に明確です: ユーザーによるすべての取引は、ユーザーの損失を避けるために、独自の環境で保持されます。

Cheon-Anは、すでにスケジュールの先にトラックを設定することができ、驚くべき結果を達成しました。 プラットフォームは2019年4月に発売された一元化された取引操作をセットアップし、チェーンの「エスエコロジー」に切断し、2025年半ばに、Binance Alpha製品が成功したチェーンの重要な市場シェアを取った。

2026年、しかし、チェーンの流動性は持分に向かって傾くようになりました。 Hyperliquidは、長年蓄積してきたチェーンユーザーコミュニティへの直接的な影響を先取りし、株式および商品関連製品による流動性を継続的に捉えています。 応答では、チェーンでHyperliquidと積極的に競争することを選択しなかったが、200万人を超える株式利用者に株式取引サービスを導入するというわけではない。 フィールドに深く行き、殺すよりも、既存のユーザーに保持するためのより明確により厳しい選択です。

運用の運用モデルは、次の通りです。通貨のフロントエンドでユーザーが提出した取引注文は、その後、Alpaca Securityに転送されるアブダビのグローバル市場所有者であるNest Tradingがフォローアッププロセスを完了します。 資産の注文、清算、決済および保管の執行は、Alpacaの唯一の責任です。 通貨は、関連する有価証券資産を直接保有していないため、このアーキテクチャは、直接有価証券規制を回避するように設計されています。

ネスト取引が通貨の主主題として確認されていること、またアルパカの少数株式を保持していることを言及する価値があります。 締約国は、契約の株式に入った, ネスト取引は、注文の流れの料金の50パーセントと65パーセントの有価証券貸所得の割り当てられました。

支援インフラと包括的な金融移行のスーパーアプリのパッケージを構築するのは、今では自発的です。 Hyperliquid および株式市場へのさらなる流動性に先立ち、プラットフォームは、在庫ユーザーの基本的なディスクを完全に統合することを約束しました。

Bybit: 二線並列開発モデル

バイビットは2018年に創設され、デリバティブ取引の急速な拡大と、最大100倍のレバレッジと低料金で始まりました。 プラットフォームは、中央のツインライン戦略を使用しています。中央の取引所のモビリティをブロックチェーンネットワークに移動し、一方、直接オンラインの伝統的な金融資産のデリバティブ、中央のプラットフォーム上で、他。

プラットフォームのレイアウトは、チェーンに沿って操作から始まります。 2025年6月、Bybitは、スポットプレートに裏付けされたモネタイズされたストック製品を発売する最初のステップを正式に取りました。 同年11月、バイビット・ユナイテッド・マントル・パブリック・チェーンは、正式にマントル・ブロック・チェーンでxStocks製品を発売し、NVDAやAppleなどの主要アメリカの株式をカバーしています。

2026年5月、バイビットは、マントルエコロジーのデセントル交換で引用符を求めるオンライン原子に行きました。 自動市場ベースの注文に依存するよりもむしろ、関数は、従来の金融機関が要求する執行基準を満たすチェーン取引を可能にするために、資産の発行者から直接引用語句を求めます。

集中型ビジネスブロックでは、バイビットも頻繁に機能します。 コインの様な業界圧力の結果として、プラットフォームは4月に契約を開始しました 2026 伝統的な金融商品の更新のために、それは週単位で更新されています。 現在、テスラ、NVDA、アップルなどの主要なアメリカの株式、金、銀、原油など、USDTで全天候取引をサポートします。 6月4日、Samsung Electronics、SK Hercules、Modern Motors Extension Contractは正式にオンラインで来ていますが、プラットフォームは、宇宙探査技術のプレマーケットシェアをオープンしました。

運用の主要ラインの究極の目標は、チェーンとボトムラインを作成するインフラを構築し、伝統的な金融資産の微調整を達成することです。 Françoisとは異なり、Bybitは集中型プラットフォームに焦点を置きませんが、FluxionとMantle Commonsに依存して、ディープクロップチェーンのエコロジーを維持します。

Coinbase: 米国市場で最も信頼できる交換

コインベースは2021年にNASDAQに上場し、2025年5月に500指数に含まれています。 ウォール・ストリート・キャピタルにリーシングし、グローバル機関の最も認められた中央暗号化された交換です。

Coinbaseはチェーン上でのビジネスレイアウトも維持します。 2023年、ETA2ネットワーク、ベースを立ち上げ、急速に成長し、2階のロックの総数のほぼ半分に占める。 しかし、2026年以降、ベース ' s の成長が停滞し、もはや会社のコアの方向性はなかった。

この段階で、Coinbase の s の焦点は、機関のクライアントに完全にシフトしました。 2025年8月、同社は、グローバル暗号化されたオプション市場の約85パーセントのシェアを取る、$ 2.9億でデリビットの購入を完了しました。 プラットフォームは、米国コモディティ・フューチャーズ・トレーディング・コミッションが発行する将来のブローカー資格を取得し、クロス・保証取引機能、連結キャッシュ、先物、長期契約ポジションを同じ債券口座に導入し、さらにコーポレート・クライアント・ベースを拡大しました。 年中、ヘッジファンドやマネジメントエージェンシーは、プラットフォーム上で借入金残高で新しい四半期の高値を経験しました。

2025年12月、コインベースは、独自のオフラインのゼロコミッション株式と取引ファンド取引サービスをAppで交換しました。 通貨は、外国ブローカーの運用の間接モードであり、コインベースは、コンプライアンス資格の年に基づいて直接株式交換を実行しています。 プラットフォームは6月4日、SpaceXのプレマーケットシェアのサポートを発表しました。

Hyperliquidは、規制グレーゾーンで製品と流動性を常に強化し、Coinbaseは株式事業を事前にパッケージ化し、業界変化に対するより反応性を高めています。

Kraken:連邦暗号化銀行へ

クラケンは、2011年に暗号化業界で最も古い取引所の一つとして作成されました。 そのコア戦略は、様々な金融ライセンスの継続的な統合、自律インフラの確立、および暗号化された資産の保管のために米国連邦政府の監督銀行の最終的な作成です。

コンプライアンスへのアクセスは、 Krakenの第一優先事項です。 2025年3月、同社は取引プラットフォームで1.5億ドルを費やしました。Ninjatraderは、米国のコモディティ・フューチャーズ・トレーディング・コミッションの将来のブローカーライセンスを引き継ぎ、プラットフォームの20,000以上の小売ディーラーユーザーを引き継ぎました。 2026年4月には、Bitnomialでさらに500万ドルが購入されました。 10年間運用してきたプラットフォームは、アメリカン・コモディティ・フューチャーズ・トレーディング・コミッション(CFTC)の3つのコアライセンスを結集する業界唯一のオリジナル・暗号化プラットフォームです。コントラクト・マーケット・ライセンス、デリバティブ・決済組織ライセンス、および将来のブローカー・ライセンス。 2026年3月、同年5月、クラーケンは、米国国土交通省庁に申請書を提出しました。

コンプライアンスのレイアウトを徹底的に進めながら、チェーンの生態学的側面を無視しませんでした。 プラットフォームは、2024年12月にSelf-Study Level 2 Networkを立ち上げ、その後、ネットワーク、Tydro、Decentre Sustainable Contract Exchange Nadoに融資協定を築きました。 2026 DeFiは、Bitcoin Vaultのホスティングサービスが5月に発売されました。 チェーン製品の設計ロジックは、組織のクライアントに価値を明確に説明する資産を中心に展開するだけでなく、チェーンの「ビジネス計画」の一部ではないキアツ。

他の取引所がオンラインで顧客を維持するために行ったとき、Krakenは別のトラックを選び、組織のクライアントが信頼されるために家を成長させた暗号化された銀行になるように促しました。

集中型取引所の具体的な戦略は異なりますが、共通点は1つあります。すべてのプラットフォームの将来の計画では重要な場所は存在しません。

暗号化業界はどこにありますか

長い間、一元化された交換は暗号化されたエコロジーのモビリティの柱でした。 暗号化プロジェクトの大半が生き残ることができるというこのサポートを通してあります。

業界におけるディープシードの問題は、実際の事業販売に基づいて、いくつかの暗号化プロジェクトが真の価値を証明することができることです。 トークンの価格の背後にあるロジックは、プロジェクト自体の基本的な面ではなかったが、例えば、オンラインリストやモバイルマイニングを通じて、取引所の初期の多様化はありました。 この操作モードは、取引所とトレーダーが暗号化されたトラックについて熱心に残る前提で維持されます。

小売エンドツーエンドの取引が縮小され、熱が低下している今では、取引所や市場拡張リソースのオンラインサポートが強化され、それは持続不可能です。

市場風がシフトし、資金は、交換媒介の血ではなく、実際の製品の生産に依存できるプロジェクトに流れ始めています。 HYPEは最も典型的な例です。 もともと暗号化された通貨に所属し、ストッククラスに誘導するチェーンからお金の流れを変換するこのプラットフォームですが、HYPEは一日の最も明るい暗号化された資産の1つです。 この現象は、中央化学交換と暗号化プロジェクトの間の相互に有益な共生関係が徐々に破壊されることを意味します。

主要な取引所の戦略的な選択肢もこの傾向を確認します。 バルク取引量とユーザーベースは、取引所の生存に根本的であり、その基盤は、純粋で暗号化された通貨コースを維持し続ける場合にのみ侵食されます。 今日、市場は新しく暗号化されたトークンのために古い熱意を失いました。 既存のプラットフォーム構造とユーザーグループを監視しながら、取引所は選択肢はありませんが、積極的に収益の新しいソースを探索する。

また、主要なプラットフォームから株式のデリバティブ、金融付加価値サービス、アセットホスティング業務までを一括でシフトする中央の理由です。 全体的な資源のスラントの過程で、交換は効果的に市場課題に反応するためにシャンコのプロジェクトに方法を与えました。

過去には、市場が低いサイクルに陥ったとき、集中型取引所と暗号化業界全体がBear Cityと共鳴し、協調します。 しかし、今日、為替は、成長が暗号化された通貨から離れて達成することができる方法を検討し始めています。 これはまた、前のクマ市場よりも暗号化の分野でより難しくなる現在の取引の欠点のためにうまくいきます。