Bagaimana kita menangkap Alpha berikutnya yang memprediksi narasi pasar

Selama tiga bulan terakhir, ada diskusi yang tak terhitung jumlahnya di Twitter tentang berapa harga @ Polymarket. Seberapa jauh narasi baru ini berjalan, seberapa jauh ia bisa pergi, dan di mana ia bisa pergi ketika memprediksi narasi pasar, dibandingkan dengan uang terenkripsi atau AI。

Pada saat yang sama, Wall Street mencoba untuk harga segala sesuatu di dunia, tetapi mereka elit lupa untuk harga sesuatu yang benar-benar penting。

apakah anda seorang pedagang pasar prognostic, seorang pemain besar kuantitatif, seorang pemain pasar, sebuah proyektor, atau sebuah semprotan, artikel ini adalah untuk anda, dan bagi saya, sebagai pendiri insiders.bot, dan seorang pemain prediksi biasa, untuk merumuskan narasi "memprediksi pasar" dan apa jenis narasi akan cocok ke prognosis pasar。

400 tahun diperbaiki

400 tahun。

Dari 1602, ketika perusahaan Belanda India Timur merilis saham pertama manusia, butuh 400 tahun untuk menjawab satu pertanyaan:

Berapa harga satu hal

Lebih dari 400 tahun, orang pintar telah mengembangkan model valuasi. DCF, PE, SOTP, Comps -- masing-masing mencoba menggunakan rumus untuk menangkap kebenaran nilai。

Tapi apa yang sebenarnya

Sebenarnya, model-model ini tidak pernah benar-benar menjelaskan nilai mereka. Mereka hanya memberi sedikit orang alasan untuk menuntut orang lain。

Anda telah berpikir tentang fakta bahwa hanya ada dua peran nyata di dunia nyata tanpa penilaian kompleks framework bahwa sekolah bisnis mengajarkan Anda:

Pertama, meningkatkan batas industri. Biarkan orang merasa sulit secara finansial sehingga sejumlah kecil orang bisa menghasilkan uang besar。

KEDUA, MEMBERIKAN KERTAS, NOMOR, TITIK AWAL NEGOSIASI. ANDA BERJALAN KE RUANG KONFERENSI, DAN ANDA MENCARI TAHU MODEL DCF YANG MENYENTUH MEJA -- ITU BUKAN KEBENARAN, ITU ALAT TAWAR-MENAWAR。

Itu saja。

APA YANG SEBENARNYA DIA LAKUKAN KETIKA LULUSAN SEKOLAH MENGHABISKAN 72 JAM PADA MODEL DCF TIGA HALAMAN DAN MENGAMBIL TUJUH TAHUN MEMBAYAR SEBUAH "HARGA" PERUSAHAAN

Dia mensejajarkan dengan kualifikasi akademik dan informasi yang buruk. Hal yang sama yang telah dilakukan Wall Street selama 400 tahun。

Ketika busa datang, model ini tidak pernah memperingatkan. Ketika busa istirahat, model selalu membela diri。

Setelah setiap krisis, pekerja keuangan tidak mencerminkan kegagalan model itu sendiri - mereka menemukan variabel baru, asumsi baru, prateks baru, salah menyebutkan "Angsa Hitam" dan terus memompa air dalam mesin keuangan besar ini。

Model penilaian tidak memprediksi masa depan. Ini hanya bertanggung jawab untuk interpretasi post facto. Dan setiap "mantan pos" adalah tiket Wall Street yang terus diisi。

Tapi ada satu hal yang terjadi di sini, dan kebanyakan orang tidak menyadarinya。

Bagian-bagian dari model valuasi yang tidak pernah bisa ditangkap, seperti peristiwa, harapan, penilaian kolektif manusia tentang masa depan, sedang dihargai oleh mekanisme yang sama sekali baru。

Pasar asing. Ya atau tidak。

Tidak ada 300 halaman buku pitch, tidak ada istilah yang memerlukan gelar MBA untuk mengerti, dan tidak ada asumsi WACC yang hanya orang dalam tahu。

Hanya ada satu masalah, satu harga, permainan zero- sum。

Pasar prakiraan berubah "insiden" itu sendiri menjadi aset tradable。

Aku menyebutnya"Event as an aset"Aku tidak tahu。

INI ADALAH SESUATU YANG TIDAK DAPAT DIMODELKAN OLEH DCF, YANG TIDAK DAPAT DIUKUR OLEH PE, TAPI ITU BENAR-BENAR MEMPENGARUHI HARGA DARI SETIAP ASET TRADISIONAL DI BUMI. PERANG, PEMILU, KEBIJAKAN, TEROBOSAN TEKNOLOGI - INI "PERISTIWA" SELALU MENJADI YANG PALING SENTRAL VARIABEL DALAM HARGA ASET, TETAPI SELAMA 400 TAHUN TIDAK ADA MODEL YANG BENAR-BENAR MEMBERI MEREKA HARGA INDEPENDEN。

Sampai sekarang。

Permainan zero- sum dari pasar ramalan adalah menjadi sudut yang hilang dari sistem penilaian keuangan tradisional. Ini bukan menggantikan Wall Street, ini menyelesaikan apa yang belum pernah dilakukan Wall Street selama 400 tahun。

Peristiwa, atom berharga

Apa inti dari keuangan

Harga。

BAGAIMANA HARGA SAHAM? PE, PERTUMBUHAN KEUNTUNGAN, DCF. TERJEMAHAN KE BAHASA MANUSIA: SAHAM ADALAH JUMLAH DARI SEMUA NILAI YANG PERUSAHAAN DAPAT HASILKAN DI MASA DEPAN。

tapi pertanyaannya adalah, siapa yang benar tentang masa depan

Tidak ada yang bertanggung jawab。

Jadi ketika kecelakaan terjadi dan orang-orang mengguncang kepercayaan di masa depan, harga saham mengikuti。

Logika ini sama untuk setiap aset:

Emas ke 700? Karena pasar mengharapkan uang tunai menjadi kurang berharga. Satu juta bitcoin? Hal yang sama. Ledakan subprime di tahun 2008? Karena semua orang percaya bahwa peminjam tidak akan default。

Ini bukan nihilisme keuangan. Ini adalah logika operasi terendah keuangan。

Kombinasi keuangan adalah nilai yang aset dapat ciptakan. Tapi nilai yang aset dapat buat terikat dengan ketidakpastian masa depan - yaitu, peristiwa。

Jadi acara itu sendiri, tidak hanya dapat harga, tetapi harus harga。

Lebih sederhana:

Inti dari keuangan adalah harga. Harga pada dasarnya diharapkan. Inti dari harapan adalah acara。

Dari sudut pandang sejarah keuangan, hubungan ini lebih jelas。

Mari kita istirahat dari sejarah keuangan。

Pada awalnya, kami hanya melihat aset fisik: tanah, mesin。

Selanjutnya, inventaris, proses dimulai。

Era Internet telah datang, dan kami telah mulai melihat keuntungan yang diharapkan, merek, aset tak berwujud, Goodwill。

Dalam rangka untuk paket semua variabel yang mempengaruhi valuasi sekali, kami telah menemukan cara sederhana untuk menentukan harga aset dengan menggunakan jumlah diskon yang diharapkan dari keuntungan。

Dalam rangka untuk menyimpulkan ini semakin abstrak elemen sekali dan untuk semua, keuangan telah memilih salah satu yang paling sederhana dan paling keras praktek - jumlah keuntungan masa depan harapan - untuk menentukan nilai hari ini。

JADI SELURUH DUNIA KEUANGAN MENJADI PERMAINAN HARAPAN. K-LINED ATAS DAN KE BAWAH, PADA DASARNYA, DIHARAPKAN。

Ambil contoh。

Semua In Weaverda memberimu banyak alasan:

1. AI, SEBERAPA TINGGI YVETTE BISA KELUAR DARI CAGR

2. DI MASA DEPAN, AL, BERAPA BANYAK NILAI DI DUNIA ADALAH YOUNG WAIDA

3. Penilaian "wajar" dihitung menggunakan beberapa koleksi dan rasio aset

DAN KEMUDIAN MEREKA MENUMPUK SEKELOMPOK NOMOR HIPOTETIS DAN MENGGUNAKAN DCF UNTUK MEMBERITAHU ANDA:

"Harga saham saat ini jauh di bawah target yang dihitung oleh model kami"

DAN KEMUDIAN MEREKA MEMODELKANNYA DENGAN SEJUMLAH ANGKA HIPOTETIS, KEHABISAN PENILAIAN DCF, DAN AKHIRNYA MEMBERITAHU ANDA BAHWA HARGANYA JAUH DI BAWAH "NILAI YANG WAJAR" YANG MEREKA HITUNG。

Tapi apakah Anda pernah berpikir tentang apa asumsi ini

Mereka hanya berkumpul peristiwa。

Apakah generasi selanjutnya chip Yin Weida lebih dari paralel -- sebuah peristiwa。

Apakah OpenAI terus menggunakan insiden chip- Inggris。

Kapasitas stabil dari pembangkit listrik - acara。

Semua hipotesis, akhir, adalah insiden。

Tapi variabel paling dasar, "insiden", tidak pernah dibayar secara terpisah dalam kerangka keuangan tradisional。

Sebuah topan dapat membawa pabrik untuk limbah。

Setelah pemain terluka, nilai pasar klub jatuh tajam。

Jeda pemerintah bisa memaksa pemecatan skala besar dari bisnis yang berkembang pesat。

Kejadian ini setiap hari, otentik dan kekerasan menulis ulang nilai aset. Tapi dalam model penilaian Wall Street, itu hanya catatan kaki buram dengan "faktor risiko"。

Aku belajar bisnis top di Universitas Cina Hong Kong dan pergi ke Walton Finance. Tapi jujur saja, aku selalu merasa ada kemunafikan yang berakar dalam keuangan tradisional。

Profesor mengatakan kepada Anda bahwa penilaian akan rasional。

KEPALA MENGATAKAN KEPADA ANDA BAHWA PPT BISA BERJALAN LOGIS。

Laporan Bank sudah hampir habis, dan makalah audit tahunan dikirim dengan 50 dolar Hong Kong per jam untuk magang. Pasar jauh dari yang mereka katakan。

Para elit ini, menutup mata terhadap variabel inti dari "insiden", mendapatkan jutaan tahun dengan penilaian hipotetis "wajar"。

Aset Kegiatan, Hilang Pierce keuangan modern。

Melihat ke belakang, setiap lompatan besar dalam penilaian keuangan telah terjadi pada waktu ketika kita telah belajar untuk harga dimensi baru。

Revolusi valuasi pertama terjadi pada milenium - efek jaringan produk Internet telah merasionalisasi untuk pertama kalinya ketika pasar akhirnya belajar untuk memasukkan pertumbuhan keuntungan ke dalam valuasi tersebut. Seluruh generasi raksasa teknologi lahir。

Ketika kita belajar untuk harga peristiwa itu sendiri, Revolusi valuasi kedua dimulai。

Dan itulah yang diramalkan pasar lakukan hari ini。

Permainan zerosum mengenakan jas

"Inti dari keuangan adalah realisasi"

Itu karena aku kecil. Dia baru saja mendapat tawaran kembalinya JP Morgan IBD, yang biasa dia sebut Zoey。

Dalam pandangan dunia, membeli saham membeli "aliran pendapatan masa depan". Ketika harga tiba, ia memberikan chip anggun untuk penghuni berikutnya - apa yang ia sebut hadiah untuk penemuan nilai。

Kami memiliki ikatan dengan musuh dan teman-teman kita. Tapi untuk mengatakan kebenaran, aku selalu memiliki keraguan yang dingin dan dimengerti tentang logika sekolah bisnis, yang ia banggakan。

Karena ketika Anda merobek yang sampai ke bawah, Anda akan menemukan..

Kehormatan dari keuangan tradisional tidak lebih dari penjarahan likuiditas dan distribusi aset, dikemas sebagai "hadiah untuk penilaian yang benar"。

Lantai ini kertas jendela harus rusak hari ini。

Kepercayaan dasar dari elit Wall Street didasarkan pada tiga asumsi yang sangat rapuh。

Tingkat pertama: ilusi valuasi。

Mereka percaya bahwa aset adalah jumlah keuntungan masa depan. Harga yang rendah adalah karena "Aku melihat kebenaran sebelum pasar". Tapi seperti paragraf sebelumnya dibuat jelas - begitu-disebut "kebenaran" - hanya satu set spekulasi tentang peristiwa masa depan. Tidak ada yang benar-benar melihat kebenaran, dan semua orang hanyalah catatan hak asuh。

Tingkat kedua: rasionalisasi transaksi。

Penjualan tingkat tinggi, dikenal sebagai "kesepakatan adil" di Wall Street. Berikut logika - selama saya pikir penilaian saat ini wajar, itu benar untuk menjualnya kepada Catcher. Dan untuk orang yang ada di saklar, itu karena penyimpangan kognitif? Itu masalahnya, bukan tanggung jawabku。

Narasi ini begitu canggih, jadi itu semua tentang menjadi jujur。

Ketiga, dan terbesar, terselubung kebohongan - lurus dan permainan。

Ini adalah inti dari keuangan tradisional: perusahaan tumbuh, kue tumbuh, jadi kita semua menang。

Tapi apa kenyataannya

UANG YANG MENGALIR DI PASAR DIDOMINASI OLEH MAKRO- LIKUIDITAS DAN OLEH PERTUMBUHAN PERUSAHAAN TUNGGAL. DAN KETIKA ANDA MEMBELI RENDAH DAN TINGGI, ANDA MENDISTRIBUSIKAN ASETNYA DI ANTARA SAKUNYA SENDIRI. BAHKAN JIKA PERUSAHAAN BENAR-BENAR MEMBUAT KEUNTUNGAN LEBIH DALAM SEPEREMPAT, DI BAWAH ALGORITMA DCF, MAYORITAS HARGA SAHAM MASIH DIDUKUNG OLEH "DIHARAPKAN" DARIPADA "REALISTIS"。

Setiap sen yang Anda buat pada dasarnya uang seseorang salah menilai untuk masa depan。

Ini bukan pesimisme. Ini adalah kode bawah permainan zero- sum。

Omong-omong, banyak orang mungkin telah mencoba untuk berdebat, "Yah, tidak meramalkan pasar berjudi? Bukankah itu lebih z-sum?"

Tepat. Pasar perkiraan adalah permainan zero-sum. Tapi itulah superiornya。

Apa yang dilakukan keuangan tradisional adalah membungkus permainan zero-sum ke dalam permainan positif yang memungkinkan peserta untuk memanen satu sama lain dalam ilusi "investasi nilai" dan berpikir bahwa mereka menciptakan nilai。

Apa yang dilakukan pasar adalah memprediksi sifat permainan zero- sum dan kemudian beroperasi dengan mekanisme yang lebih murni dan efisien。

Ketika Anda melepas munafik "investasi nilai" dalam keuangan tradisional, Anda menemukan logika bawah memprediksi pasar dan harga aset tidak hanya bersifat kodisi, tetapi bahkan lebih bersih。

Kenapa

Karena tiga hal bahwa pasar saham benar-benar melakukan Diprediksi untuk menjadi sempurna dan dioptimalkan -

Pengapian adalah Alpha。dan ketika anda menemukan bahwa ada penyimpangan antara kemungkinan nyata dan kemungkinan pasar, anda menemukan mespricing. ini bukan perbedaan logis dari menemukan saham yang kurang dihargai. satu-satunya perbedaan adalah pasar memprediksi tidak mengharuskan anda berpura-pura berinvestasi di masa depan。

Kesepakatan ini ditutup。Dalam memprediksi posisi sebuah peristiwa di pasar, Anda dapat melakukannya untuk spekulasi atau untuk melawan risiko nyata di dunia nyata - misalnya, untuk melakukan fluktuasi banyak minyak untuk melindungi saham energi Anda. Logika handkey, sepenuhnya konsisten dengan pasar saham。

Dan yang paling penting adalah bahwa nilai langsung jangkar。

AMBIL CONTOH. KETIKA MODEL REVOLUSIONER DIRILIS OLEH SEBUAH PERUSAHAAN AI, VALUASI KOMPETITOR PADA TREK JATUH. DALAM KEUANGAN TRADISIONAL, TRANSFER NILAI INI TIDAK AKAN SEPENUHNYA TERCERMIN SAMPAI MUSIM KEUANGAN BERIKUTNYA ATAU BAHKAN LAPORAN TAHUNAN BERIKUTNYA. ANALISIS RENOVASI, BANK MEMPERBARUI PENELITIANNYA DAN PASAR PERLAHAN MENCERNA。

Tapi di pasar ramalan

INI SECARA LANGSUNG MENANGANI "AI BREAKING" DENGAN INSIDEN ITU SENDIRI. NILAI BERGESER, TERJADI SECARA REAL TIME。

TIDAK ADA JEDA, TIDAK ADA PERANTARA, TIDAK ADA YANG MENGGUNAKAN PPT UNTUK MEMBERITAHU ANDA "PAMERAN MODEL KAMI"..。

Pasar perkiraan adalah permainan zero-sum kejujuran mutlak yang telah dilucuti paket munafik dan yang sepenuhnya sesuai dengan aset harga logika。

Di sini, rantai logika selesai。

Penilaian keuangan tradisional berlabuh di "arus uang masa depan". Tapi apa yang merupakan masa depan kas mengalir

Ini adalah peristiwa yang spesifik, teridentifikasi dan dapat diverifikasi。

Produk SaaS dapat diperbarui untuk tahun berikutnya insiden pelanggan besar。

Sebuah merek tidak akan memulai krisis kepercayaan - acara。

Kebijakan regulasi tidak akan mendarat - peristiwa。

Dalam keuangan tradisional, peristiwa ini tercermin pada harga saham perlahan-lahan dan distorsi disebabkan melalui mekanisme transmisi yang sangat kompleks. Analis menggunakan model untuk menebak, pedagang berjudi secara intuitif, dan tersebar emosi untuk mengejar. Setiap lapisan membuat kebisingan, dan setiap lapisan kehilangan itu。

Dan pasar perkiraan melakukan sesuatu yang belum pernah dilakukan orang lain - harganya peristiwa itu sendiri。

Tidak ada model. Tidak ada narasi. Tidak melalui lapisan tengah。

Ketika peristiwa dianggap sebagai aset tradable, rantai keuangan tradisional "peristiwa hipotetis berharga" benar-benar terkompresi. Kita tidak perlu lagi mengambil lingkaran panjang untuk menebak bagaimana peristiwa mempengaruhi arus kas, bagaimana penilaian dipengaruhi dan bagaimana harga terpengaruh. Kami berurusan langsung dengan insiden itu sendiri。

Itu sebabnya aku bilang..

Kejadian, aset, adalah keuangan hari ini hilang Pierce。

Sifat permainan zerosum tidak akan mengguncang penilaian ini. Sebaliknya - itu adalah karena pengakuan realitas permainan zero- sum bahwa kita bisa meninggalkan di belakang mereka paket munafik dan menyentuh inti harga nyata。

Dalam masa depan yang ideal, perusahaan dapat memprediksi dampak pasar - presisi pagar pada valuasi. Investor dapat menangani langsung dengan "insiden" itu sendiri, tidak secara tidak langsung dengan saham. Individu dapat membangun posisi dalam rantai untuk peristiwa perhatian kepada mereka dan berpartisipasi dalam transparan, proses harga non-lisensi。

Ini bukan judi. Ini adalah revisi yang paling mendalam dari model keuangan tradisional。

Ini adalah dunia keuangan yang memprediksi pasar tanpa kebohongan dan menghadapi masa depan。

Delapan miliar dolar

Mari kita tarik mata kita kembali ke si kecil saya。

Dalam perdebatan tentang zero- jumlah sifat keuangan tradisional, ia mengganggu saya dan mengatakan sesuatu yang membuat memori saya segar -

"Anda pada dasarnya mendemonisasi keuangan tradisional"

Aku berhenti selama beberapa detik。

Bukan karena saya yakin, tapi karena saya menyadari bahwa jika dia, salah satu rekan cerdas yang saya tahu, mengerti bahwa, kebanyakan orang yang membaca artikel mungkin memiliki salah membaca yang sama。

Jadi sebelum melanjutkan, saya harus membuat posisi saya jelas。

Aku tidak pernah ingin "tidak" zero-sum game. Apa yang saya ingin menyangkal adalah kemunafikan berpartisipasi dalam permainan zero- sum sementara berpura-pura tidak berada di antara mereka。

Ini dua hal yang sama sekali berbeda。

Kesalahan terbesar dari praktisi keuangan tradisional adalah tidak membuat permainan zero- sum. - Permainan zero- sum itu sendiri tidak membutuhkan siapa pun untuk menciptakannya; itu adalah bagian bawah pasar. Kesalahan mereka adalah:Permainan Zero- sum, tapi tidak pernah tahu。Mereka membungkus diri mereka dalam narasi "investasi nilai" dan "terisme lama" dan membuat diri mereka psikologis "generator" daripada "pemanen"。

Itulah masalahnya。

DEMIKIAN PULA, AKU TIDAK BERNIAT MENYANGKAL SEMUA MODEL PENILAIAN SEBELUMNYA. SEBALIKNYA - KEBANYAKAN MODEL VALUASI VALID. DCFS, HUKUM PERUSAHAAN YANG SEBANDING, HUKUM PRESEDEN TRADING MENYEDIAKAN KOORDINAT REFERENSI YANG BERMAKNA DALAM SKENARIO YANG DIBERIKAN。

KETIKA SEORANG INOVATOR MEMBUTUHKAN SEBUAH IPO, MODEL-MODEL INI MEMBERIKAN PASAR SEJUMLAH TERHADAP TARGET. ANGKA-ANGKA INI MEMBERIKAN BEBERAPA JANGKAR KUANTISASI KE MASA DEPAN YANG TIDAK PASTI KETIKA PERUSAHAAN DARI UKURAN TERTENTU HARUS MENJAGA RISIKO。

Tapi efektivitas tidak lengkap。

Kelemahan dalam model ini tidak "salah", tapi "gandum". Pada tingkat sistem, mereka memiliki struktur ukuran partikel kekurangan。

Itulah apa yang Asset Insiden mengisi masuk。

Sekarang biarkan aku menarik ini di tanah。

Apa nilai terbesar dari permainan zerosum

Tidak bagi beberapa orang untuk menghasilkan uang. Bukan untuk membuat pasar terlihat efisien。

Nilai terbesar dari permainan zero-sum adalah melalui tak terhitung biaya untuk menyediakan bahan bakar yang tak dapat dijelaskan untuk inovasi dan kesalahan dalam mempromosikan perkembangan manusia。

Setiap ayunan harga, setiap permainan ruang, pada dasarnya pasar menjawab pertanyaan yang sama - berapa banyak adalah hal ini layak? Proses inilah yang terus-menerus dijawab dan diubah untuk memungkinkan modal untuk terus mengalir ke ide-ide baru, perusahaan baru dan teknologi baru。

Jika zero-sum game adalah mesin, maka "harga" adalah bahan bakar。

Aset peristiwa, di sisi lain, memberikan mesin bahan bakar kemurnian tinggi yang belum pernah terjadi sebelumnya。

Kenapa? Karena semua aset didorong oleh harapan, aset peristiwa memberikan setiap peserta pasar yang benar-benar baik kesempatan untuk berpartisipasi dalam rekayasa keuangan - tidak lagi dalam variabel menengah tiga tingkat, tetapi dalam kontak langsung dengan akar penyebab drive。

Terlalu abstrak untuk mengatakan, "Teknik keuangan yang baik". Biarkan aku menceritakan kisah nyata。

Qingshan Holdings. Salah satu perusahaan baja terbesar Cina。

UNTUK MENCEGAH PENURUNAN HARGA NIKEL DARI EROSI KEUNTUNGAN, GREEN HILL TELAH MENCIPTAKAN SEJUMLAH BESAR POSISI KOSONG DI LONDON METAL EXCHANGE (LME). OPERASI HEDGE DI TINGKAT BUKU TEKS SECARA LOGIS SEMPURNA。

Tapi masalahnya adalah bahwa ada sangat halus tidak cocok

QINGSHAN MENGHASILKAN NIKEL BESI DAN ES NIKEL, SEMENTARA NIKEL KONTRAK MASA DEPAN LME MEMERLUKAN PENGIRIMAN NIKEL PRIMER TIDAK KURANG DARI 99,8 PERSEN KEMURNIAN。

KETIKA KONFLIK SINGAPURA-UU MELETUS PADA TAHUN 2022, HARGA NIKEL TINGKAT PERTAMA MELONJAK SECARA EKSTRIM, NIKEL YANG KAYA ES DI TANGAN GREEN MOUNTAIN TIDAK BISA DIPOTONG PADA TINGKAT LME。

Alat pembatas tidak bekerja. Sebuah operasi yang dirancang untuk mengurangi risiko menciptakan resiko bencana。

Kerugian terakhir: lebih dari $8 miliar。

Sekarang, mari kita lakukan percobaan pemikiran。

Dengan asumsi bahwa pada saat itu, Green Mountain kontrol angin tim bisa mengakses pasar ramalan sepenuhnya cair. Mereka tidak perlu menebak apakah harga nikel akan jatuh -- sangat tebal sehingga tidak dapat menangkap sumber risiko yang sebenarnya。

Mereka dapat menangani langsung dengan kejadian itu sendiri: "Apakah konflik antara Uu dan akan terjadi perang skala penuh dalam tiga bulan ke depan?"。

Jika peristiwa ini telah terjadi, Green Mountain strategi berlari tidak akan telah ditindik oleh masalah ukuran partikel dari instrumen keuangan seperti "memotong". Karena mereka tidak lagi berurusan dengan variabel proksi nikel samar-samar, tetapi peristiwa bawah yang benar-benar mempengaruhi posisi mereka。

Instrumen keuangan tradisional gagal memecahkan masalah - bukan karena mereka salah dalam logika, tetapi karena mereka tidak cukup baik。

Itulah artinya。

Harga aset mungkin dipengaruhi oleh ratusan peristiwa yang berbeda. Kebijakan Tariff, gangguan rantai pasokan, terobosan teknologi, perubahan regulasi, konflik-geo- Dalam konteks keuangan tradisional, Anda hanya bisa mengatasi resiko ini dengan beberapa alat proksi yang "proklamate" -- ketidakcocokan antara agen-agen ini dan risiko nyata adalah sarang dari "peristiwa gunung hijau yang tak terhitung jumlahnya"。

Ketika kita dapat secara langsung mengalokasikan aset dalam antisipasi peristiwa, ada solusi nyata untuk sistemik tidak cocok instrumen keuangan tradisional karena mereka "terlalu luas" lingkup。

Ini bukan keinginanku. Sejarah telah memberi kita analogi yang sempurna。

PADA TAHUN 1973, PADA HARI PERTAMA PENGENALAN PILIHAN STANDAR OLEH CHICAGO PRESIDENCY EXCHANGE (CBEE), KURANG DARI 1.000 KONTRAK DIPERDAGANGKAN SEPANJANG HARI。

Melihat kembali hari ini, itu adalah hari terburuk dalam sejarah keuangan dan salah satu yang paling penting。

Setelah hampir enam dekade, turunan berbasis pilihan telah berkembang - pilihan aneh, produk terstruktur, curvatures volatilitas... Alat-alat ini tidak pernah tersedia dan akhirnya membawa Trilyun dolar perusahaan biaya hedge permintaan。

Pasar diperkirakan berada di posisi yang sama pada tahun 1973。

Gerak awal? Ya. Pengenalan pasar belum matang? Ya. Kebanyakan orang masih berjudi? Benar。

Tetapi jika Anda memahami logika dari peristiwa atau aset, Anda menyadari bahwa itu bukan alat judi lain, tetapi paradigma berikutnya dari infrastruktur keuangan. Untuk pasar ramalan hari ini, paradigma telah sepenuhnya diterima dari sekarang ke titik itu, menyiratkan lebih dari 100 kali ruang pertumbuhan。

ADA LOGIKA YANG LEBIH DALAM - AI。

DI ERA AI, PERMINTAAN KAMI UNTUK INSTRUMEN KEUANGAN CANGGIH BUKANLAH PERTUMBUHAN LINEAR, TAPI BERBASIS INDEX。

Kenapa? Karena batas kekuatan AI adalah jumlah faktor yang dapat dia tangani secara bersamaan. Seorang analis tradisional hedge fund yang dapat melacak 20- 30 variabel sudah tingkat atas. Tapi agen AI? Ini menganalisis distribusi probabilitas ratusan faktor peristiwa pada saat yang sama dan menyesuaikan posisi dalam waktu nyata untuk memaksimalkan Sharpe Rasio。

Tapi berdasarkan apa

Agaknya peristiwa ini harus "tradable"。

JIKA HANYA ALAT TRADISIONAL DARI SAHAM, OBLIGASI DAN MASA DEPAN YANG TERSEDIA DI PASAR, AL HANYA BISA MEMBANGUN KOMBINASI DENGAN LEGO, YAITU "PARTIKEL KASAR". HAL INI DIBATASI OLEH PRESISI ALAT ITU SENDIRI。

DAN PREDIKSI PASAR SEBENARNYA ADALAH JENIS PEMBIAYAAN TINGKAT ATOM YANG DIBUTUHKAN AI -- SETIAP PERISTIWA ADALAH UNIT INDEPENDEN, DAPAT DILACAK, DAN TERORGANISIR. KETIKA MODUL INI CUKUP KAYA, AI DAPAT MEMBANGUN DAN MENYESUAIKAN PORTOFOLIO DENGAN PRESISI YANG BELUM PERNAH TERJADI SEBELUMNYA。

SEBUAH JARINGAN YANG LEBIH BERBASIS, LEBIH TERMODIFIKASI DAN INFRASTRUKTUR KEUANGAN YANG BAGUS BUKANLAH "MENAMBAHKAN BUNGA" -- INI ADALAH PRASYARAT PENTING UNTUK REVOLUSI KEUANGAN AI。

Jika Bitcoin "didigitalisasi dan dibagi tak terhingga" maka pasar diperkirakan menjadi "alokasi aset tak terhingga"。

Satu didefinisikan ulang mata uang itu sendiri. Yang lainnya adalah untuk mendefinisikan ulang cara kita mengalokasikan risiko dan harapan。

Ini yang terbaik yang bisa kulakukan

Aku tahu apa yang kau pikirkan。

"$POLY ADALAH KOIN TOP"

PVP PLAT LAIN

Tanpa kekayaan, tidak ada yang bermain

Aku sudah mendengar semuanya. Lebih dari sekali。

Kata-kata itu bukan prasangka satu orang - memori otot bahwa seluruh lingkaran mata uang telah dilatih setelah berbagai macam cerita. Art x Web3 sudah mati. GameFi sudah mati. Ern sudah mati. Jadi pasar diperkirakan akan mati。

Rantai logika begitu jelas dan nyaman bahwa itu terbuat dari tetes udara dan pengiriman dan bulu ayam。

Aku mengerti insting ini。

Tapi firasat ini yang akan membuat Anda kehilangan perubahan keuangan terbesar pada tahun 2026。

Karena kau menggunakan kerangka kerja Ponzi untuk memahami yang terbaik。

Biar kujelaskan apa artinya menjadi yang terbaik。

Melakukan percobaan pemikiran sederhana --

JIKA KERUNTUHAN MAGROEKONOMI BESOK DAN HARGA SAHAM INGWEIDA DIPOTONG, AKANKAH KAU MENYIMPULKAN BAHWA GPU SUDAH MATI

BISAKAH KAU BERHENTI MELATIH MODEL AI DENGAN GPU

Tentu saja tidak。

KENAPA? KARENA GPU ADALAH SOLUSI TERBAIK UNTUK MATEMATIKA. NILAI TIDAK DATANG DARI HARGA SAHAM, TETAPI DARI PERMINTAAN OBJEKTIF YANG TIDAK DIALIHKAN OLEH KEHENDAK SIAPA PUN - KALKULUS. HARGA SAHAM DAPAT DIPOTONG, TETAPI KEBUTUHAN UNTUK KOMPUTASI TIDAK AKAN MENGURANGI SATU FLOP。

Ketika satu hal menjadi hal terbaik, fluktuasi dalam penilaian berhenti menjadi hukuman matinya。

Ini adalah satu-satunya kriteria untuk membedakan antara narasi dan infrastruktur。

Dalam logika yang sama, mengapa koin Meme tidak mati dalam siklus ini, meskipun kurang cair

Bukan karena Meme memiliki "nilai". Itu karena Meme adalah solusi terbaik untuk lingkaran uang. Anda tidak dapat menemukan cara untuk memotongnya, dan Anda tidak dapat menemukan lebih murni fokus realisasi logika. Meme memiliki pasar selama permintaan spekulatif ada。

Mengapa GameFi mati? Karena GameFi bukanlah solusi terbaik untuk apapun. Ini adalah penilaian yang didorong -- ketika Token tidak berharga, tidak ada yang ingin memainkan permainan itu yang tidak lucu dengan sendirinya. Siklus hidupnya terikat dengan garis K, garis K adalah nol, dan nol。

Pasar prakiraan berbeda. Ini adalah cara terbaik untuk harga acara。

Selama umat manusia masih harus menilai masa depan, dan umat manusia menilai masa depan setiap detik, ada nilai yang tak tergantikan di pasar memprediksi。

HARGA DARI $POLY MUNGKIN TERUS-MENERUS GEMETAR。

Tapi Polymarket tidak akan mati. Seperti fluktuasi saham Coinbase $COIN, tidak pernah berhenti ekspansi eksponensial USDC. Penilaian kapal induk akan berfluktuasi, tapi permintaan bawah tidak akan hilang。

Jika kau pikir aku melukis kue, lihat Kalshi。

Tidak, Token. Tidak ada DeFi Lego. Bahkan menghadapi berat regulasi dari CTC。

Tapi itu masih booming。

Apa artinya

Ia mengatakan bahwa "harga acara" adalah sendiri besar, permintaan nyata. Hal ini tidak tergantung pada gelembung Web3, pada harapan airdrop, pada setiap demikian disebut narasi。

Perlu berada di sana. Apa pun teknologi yang Anda gunakan untuk membawanya, itu ada。

Pertanyaannya kemudian menjadi, jika pasar perkiraan itu sendiri tidak tergantung pada uang terenkripsi, mengapa kita perlu meletakkannya di rantai

JAWABANNYA SAMA PERSIS DENGAN RWA。

Global likuiditas. Ibu kota tanpa perbatasan dapat bersaing di pasar yang sama。

Transparansi. Artinya, semua transaksi dan pemukiman yang dapat dicari di rantai。

Portabel. Sebagai bagian dari DeFi Lego, itu tertanam dalam perjanjian keuangan lainnya。

Apa kau sudah tahu

Logika untuk menjelaskan "mengapa pasar harus dirantai" dan "mengapa Amerika Serikat utang harus dirantai" sepenuhnya sama。

Anda tidak mengatakan, "Ikatan rantai adalah narasi mata uang," tapi apa yang membuat Anda berkata, "Rantai memprediksi bahwa pasar adalah narasi dari mata uang yang melarikan diri?"

Rantai memprediksi pasar dan pada dasarnya adalah saham rantai。

Kita tidak akan berdagang karena saham. Kita akan menyebutnya produk Internet. Elektronisasi hanya membuat transaksi saham lebih efisien, tapi nilai saham tidak pernah datang dari Internet, tapi dari perusahaan itu sendiri。

Dengan tanda yang sama, rantai blok hanya memungkinkan untuk lebih efisien, transparan dan global ketersediaan yang diproyeksikan pemukiman pasar. Tapi memprediksi nilai pasar tidak pernah berasal dari rantai blok; itu berasal dari kebutuhan yang tak bisa dijelaskan bagi manusia untuk harga "insiden"。

Mempersingkat pasar perkiraan menjadi "narasi lingkaran mata uang" sama absurd seperti saham yang konstriksi menjadi "produk Internet"。

Ini adalah kesalahan kognitif. Dan menciptakan arbitrase kognitif yang besar。

JIKA ANDA MENATAP PROYEKSI DARI MENJATUHKAN UDARA $TAK, ANDA MELIHAT LANTAI PERTAMA. KARENA ITU BENAR-BENAR HARAPAN HIPER, $UNI AIR DROP。

Jika Anda melihat perbedaan antara Kalshi dan Polymarket, yang satu adalah kepatuhan, yang lainnya adalah likuiditas global, dan Anda melihat lapisan kedua。

Dan kebenaran adalah pada tingkat ketiga: peristiwa harus aset. Dan memprediksi pasar adalah satu-satunya tempat efektif di 2026 bagi seluruh umat manusia untuk harga dan perdagangan "aset insiden"。

Ini bukan "Monopoli Kecil". Bukan GameFi berikutnya. Tidak plat PVP lain。

Ini adalah link yang hilang dalam infrastruktur keuangan。

Ini adalah akhir。

Bunuh dadu Tuhan

Pada tahun senior saya, sebuah topan rewrited hidup saya。

AKU MELAKUKAN YANG TERBAIK UNTUK MEMPERSIAPKAN UJIAN MT, DAN SASARANNYA ADALAH KE OXFORD. SEMUANYA SESUAI JADWAL. KEMUDIAN HONG KONG MENUTUP "NIG" TOPAN DAN UJIAN DIBATALKAN。

Itu saja. Tidak ada peringatan, tidak ada penyangga. Sebuah peristiwa cuaca yang saya tidak bisa memprediksi, bersaing dengan atau bahkan melihat di muka memotong rute saya ke Inggris。

Tapi apa yang aneh tentang nasib adalah bahwa badai meninggalkan saya di Hong Kong, di mana saya bertemu @ 0xUClub mitra dan akhirnya melangkah ke Web3。

Jika bukan karena badai itu, aku mungkin sudah menyelesaikan studi sarjana saya di Oxford, pergi ke investasi atau perusahaan konsultasi, menjadi orang disiplin di dunia tradisional. Aku tidak akan menulis artikel ini dan Anda tidak akan membacanya。

Sebuah topan menyelesaikan "menegur" penilaian pribadi saya。

Ini bukan metafora. Secara harfiah itu artinya。

Tapi ada sisi lain dari cerita ini。

Misalkan di tahun kedua SMA, saya menyadari bahwa hidup saya sedang dibentuk ulang oleh peristiwa luar, bahwa saya bisa melihat sinyal ini sebelumnya, dan bahwa Alllinin akan belajar perdagangan dan proyek sebelumnya, dan bahwa saya mungkin berada dalam posisi yang sama sekali berbeda hari ini。

Saya telah menyia-nyiakan banyak tahun, bukan karena kurangnya usaha saya, tapi karena saya tidak memiliki alat untuk merasakan peristiwa itu, yang mengubah takdir saya。

Aku didorong oleh takdir。

Dan apa yang ingin saya lakukan adalah membiarkan orang-orang masa depan "pergi" ke mana mereka harus pergi。

Dalam bab sebelumnya, kami mendekonstruksi aset keuangan - bagaimana peristiwa berpartisipasi dalam penilaian saham, komoditas, turunan。

Sekarang, saya ingin mengubah kamera untuk sesuatu yang lebih mendasar: individu。

Ambisi nyata untuk memprediksi pasar dan aset peristiwa tidak pernah hanya memberikan instrumen baru spekulasi untuk pasar keuangan。

Ambisi utamanya adalah memberikan setiap individu hak untuk berjalan secara sukarela dalam ketidakpastian。

Setiap orang dari kita, setiap hari, didorong oleh "insiden". Perubahan kebijakan, volatilitas ekonomi, lintasan teknologi, konflik bumi dan bahkan badai - peristiwa yang terus-menerus harga hidup kita - sebagian besar tidak diketahui kita。

Kami adalah penerima pasif dari peristiwa. Dan kesepakatannya adalah memindahkan kita dari pasif ke peserta aktif。

Ini langkah pertama kita dalam membunuh Tuhan。

Bukan untuk menghilangkan ketidakpastian - tidak ada yang bisa melakukan itu。

Ini tentang membuat ketidakpastian terdeteksi, diukur dan dapat dilacak。

Bayangkan dunia..

KAU TIDAK LAGI MENUNGGU KEDATANGAN ANGSA HITAM POLITIK. ANDA MENYALAKAN PONSEL ANDA DAN MELIHAT BAHWA KEMUNGKINAN KEJADIAN GEOLOGI TELAH MELONJAK DARI 12% KE 47% DALAM 48 JAM, DAN ANDA, SEPERTI GELOMBANG P-GEMPA BUMI, TELAH MULAI MENYESUAIKAN POSISI ANDA, RENCANA DAN BAHKAN KARIR SEBELUM GELOMBANG KEJUT TIBA。

Anda tidak lagi berspekulasi membabi buta bagaimana kebijakan ekonomi mempengaruhi aset Anda. Pasar telah memilih distribusi probabilitas, dan yang harus Anda lakukan adalah memutuskannya - bukan berdasarkan penilaian subjektif dari seorang analis, tetapi pada kebijaksanaan kolektif dari seluruh pasar。

Bahkan permainan kecil - real-time margin perubahan pada rantai memberitahu Anda bahwa game ini mungkin kehilangan ketegangannya di bagian ketiga. Anda memutuskan untuk tidak membuang dua jam duduk di depan layar untuk melakukan sesuatu yang lebih berharga。

Ini bukan fiksi ilmiah. Ini adalah ekstensi alami yang memprediksi pasar setelah infrastruktur telah dewasa。

Tapi aku ingin mengatakan lebih dari itu。

Pasar prediktif masa depan seharusnya tidak menjadi sesuatu yang Anda butuhkan untuk "membuka App" untuk digunakan。

Seharusnya seperti udara - di mana-mana, tapi tak terlihat。

Ini adalah algoritma pengurutan di belakang pengiriman berita - tidak ada lagi klik, tetapi perubahan dalam kemungkinan suatu peristiwa, memberikan Anda kesempatan pertama untuk melihat informasi yang benar-benar penting。

Ini adalah logika dasar dari keputusan asisten AI -- ketika agen AI Anda mengelola portofolio Anda, itu bukan laporan analis, itu kemungkinan perubahan ribuan kontrak peristiwa。

Ini adalah alat respon di waktu siaran - penonton tidak lagi hanya hadiah, melainkan ekspresi posisi dan perhatian dengan memprediksi hasil kompetisi。

Ini bahkan aset dasar dari dana -- dana berisiko rendah, kuat yang Anda beli, dan 30 persen dari strategi hedge terdiri atas kontrak insiden, dan Anda bahkan tidak tahu itu。

SAMA SEPERTI ORANG-ORANG HARI INI TIDAK PERLU MEMAHAMI BAHWA PROTOKOL TCP / IP DAPAT MELAKUKAN VIDEO PENDEK, ORANG-ORANG MASA DEPAN AKAN MEMBAYAR, PAGAR, MEMBUAT KEPUTUSAN, DAN HIDUP TANPA MENYADARINYA。

Mereka tidak akan mengatakan, "Saya menggunakan pasar perkiraan"。

Mereka bahkan tidak menyadari perkiraan keberadaan pasar。

Tapi di balik setiap keputusan penting yang mereka buat, ada aset peristiwa yang beroperasi diam-diam。

Ini adalah gambar terakhir dari "Acara sebagai Aset"。

Bukan pertukaran. Ini bukan sebuah "uang-lingkaran"。

Sebaliknya, itu adalah infrastruktur beradab yang memberikan manusia alat untuk masuk akal secara proaktif, mengukur dan menanggapi ketidakpastian untuk pertama kalinya。

Tuhan masih melempar dadu。

Tapi mulai hari ini, kita akhirnya bisa melihat di mana dadu jatuh。

Empat gunung di gurun

Akhir dari ideal。

Sekarang biarkan aku membuat Anda kembali ke realitas。

Februari 2026. Sekarang. Jika Anda membuka platform pasar prediktif, apa yang Anda lihat bukanlah "revolusi keuangan" -- Anda melihat sebuah kasino dalam setelan Web3。

Antarmuka itu kasar. Mobilitas tipis. Pengguna datang dan berjudi pada pemilu Amerika, menang atau kalah, dan kemudian pergi. Tidak ada repurchase, tidak ada alasan bagi orang normal untuk memperlakukannya sebagai "infrastruktur keuangan"。

Itulah kenyataannya。

Aku tidak akan berpura-pura realitas tidak ada. Karena jika Anda bahkan tidak ingin menghadapi kenyataan, Anda tidak layak untuk berbicara tentang masa depan。

Kami masih gurun mati dari ujung itu。

Dan melalui gurun ini, empat gunung harus menyeberang。

Dan keempat gunung ini adalah sumber Alpha berikutnya Anda harus menangkap sebagai prediktor industri pasar

Pertama gunung: sebuah pulau mobile。

Ini adalah masalah yang paling mendasar dan mematikan。

Pasar ramalan hari ini sangat terpecah-pecah. Peristiwa yang sama -- misalnya, "Apakah The Fed akan jatuh pada bulan Juni" -- adalah pasar di Polymark, pasar lain di Kalshi, dan mungkin pasar ketiga dalam kesepakatan baru yang muncul。

Mereka memiliki peluang yang berbeda. Aturan penyelesaian berbeda. Resolute memiliki kriteria yang berbeda。

Apa artinya? Ini berarti "insiden" yang sama yang sebenarnya berbeda "aset" pada platform yang berbeda. Kau bahkan tidak bisa menyeberangi arbitrase platform karena kau tidak memakai hal yang sama。

Ketika peristiwa yang sama dinilai pada platform yang berbeda, "insiden" tidak akan pernah menjadi "aset" umum。

Bayangkan jika saham Apple didefinisikan berbeda di New York dan NASDAQ -- AAPL New York termasuk pendapatan Apple Vision Pro, AAPL NASDAQ tidak termasuk -- apakah pasar ini bisa berhasil

Itu adalah proyeksi pasar hari ini. Pertanyaan tentang bagaimana mencapai pulau-pulau ini dan menetapkan definisi seragam dari peristiwa dan standar penyelesaian adalah masalah terbesar saat ini. Tidak ada。

Gunung kedua, kekurangan model harga。

Pilihannya adalah Black- Scholes. Kembali tetap memiliki durasi panjang dan perkusi. Koin tambang bahkan telah mengembangkan kerangka ekonomi mereka sendiri perhatian。

Apa perkiraan pasar

Ya / Tidak ada slider。

Kita masih bertukar peristiwa dengan struktur permainan biner asli. Tidak ada alfabet Yunani, tidak ada volatilitas, dan tidak ada kerangka kerja kuantitatif untuk kontrol angin institusi untuk menandatangani。

Kemampuan kita untuk harga "aset acara" tetap di Zaman Batu。

Ini bukan masalah kecil. Ini adalah pertanyaan hidup dan mati。

Karena tidak ada model harga ilmiah, tidak ada entri institusi. Tanpa entri institusi, tidak ada mobilitas yang mendalam. Tanpa likuiditas mendalam, peristiwa tidak pernah bisa hanya penjudi, bukan kelas aset。

Rantai kausal adalah kaku. Untuk mematahkannya, itu harus dimulai dengan model harga。

Gunung ketiga: kesalahan konsensus。

Apa reaksi pertamanya hari ini

"Bukankah itu berjudi?"

apa reaksi pertamanya

"BUKANKAH INI PVP PIRING LAIN?"

Dua dunia, kesalahan yang sama。

ini bukan masalah intelektual kelompok. ini adalah pasar-seluruh konsensus pada "aset insiden". keuangan tradisional menggolongkannya sebagai undian, kripto sebagai narasi. kedua pihak tidak melihat esensi - yang sepenuhnya baru kelas aset。

jika ini harus berakhir, kita harus membangun sebuah lintas-praktek "event aset konsensus". biarkan keuangan tradisional mengerti itu bukan judi, biarkan kripto mengerti itu bukan narasi。

Ini bukan hanya soal Web3. Ini adalah proyek untuk memindahkan karma dari dunia nyata ke rantai. Ini membutuhkan pemahaman regulasi, dukungan akademik dan cukup cerita sukses untuk menembus prasangka。

Gunung ini, mungkin yang tertinggi dari empat。

Sebuah gunung keempat: rendah pembuahan pola produk。

Itu hal yang paling menyedihkan。

Saya telah mengamati hampir semua produk pasar yang diproyeksikan di pasar. Apa yang kebanyakan tim lakukan? Mereka melakukan "berikutnya Meme Pump". Lebih baik mencari UI, lebih cepat bertaruh pengalaman, lebih merangsang umpan balik instan。

Mereka menggunakan pasar ramalan sebagai Pump.fun untuk melakukannya。

Ini adalah kesalahan arah。

Jika acara itu adalah aset - dan saya menghabiskan seluruh artikel berdebat bahwa - maka harus memiliki semua modal dalam kategori aset dewasa。

Apa yang ada di saham? Sama halnya dengan pinjaman, pengaruh, pilihan, produk terstruktur, ETFs, index, perusahaan tingkat perdagangan terminal, Prime Brokerage, dan membersihkan rumah。

Apa aset acara? Sebuah tombol "Beli Ya / Beli Tidak"。

Itulah absurditas kenyataan。

Kita perlu perjanjian pinjaman untuk peristiwa - sehingga Anda dapat mengosongkan acara tanpa harus memegang terlebih dahulu。

Kita perlu tuas peristiwa - untuk menghentikan efisiensi modal dari terkunci oleh 1: 1 obligasi。

Kita memerlukan produk berbasis apapun - sehingga dana dari preferensi risiko berbeda dapat menemukan entri yang tepat。

KITA PERLU PAKET ETF DARI ASET PERISTIWA -- SEHINGGA PENGGUNA BIASA DAPAT MENGATUR KERANJANG PEMBUKAAN PERISTIWA。

Kita perlu lembaga tingkat perdagangan terminal - akses ke sistem kontrol angin dana '。

Kita bahkan membutuhkan jaringan pembayaran berbasis kejadian - sehingga manfaat dari kontrak insiden dapat digunakan secara langsung untuk konsumsi。

Ini adalah limbah terbesar dari "aset insiden" hanya untuk memberikan pengguna "membeli dan jatuh"。

Jadi biar kuperjelas。

Pasar ramalan hari ini, kita tidak kehilangan terminal perdagangan. Kami memiliki banyak terminal perdagangan, masing-masing lebih mewah daripada yang terakhir。

Kita tidak kehilangan terminal。

Apa yang kita lewatkan adalah bank insiden。

Sebuah infrastruktur yang menyediakan berbagai layanan keuangan di sekitar "aset insiden". Dari harga ke transaksi, dari pinjaman ke penyelesaian, dari kontrol angin ke manajemen aset. Bukan fungsi, tapi seluruh sistem。

Sama seperti Anda tidak akan menyebut Morgan Chase aplikasi bursa saham - sistem keuangan lengkap dibangun di sekitar saham, obligasi, turunan。

aset Insiden perlu milik Morgan Chase sendiri。

Itu yang kulihat. Kota di ujung padang gurun。

Jangan membuat terminal trading 101

Consensus Hong Kong hari lain, saya berbicara dengan lebih dari seratus orang tentang pasar perkiraan。

Investor, pembangun, pedagang, media, peneliti - semua peran yang dapat Anda pikirkan, saya sudah membicarakannya。

Akhirnya, aku punya kabar baik dan kabar buruk。

Kabar baiknya adalah, panas kembali. Semua orang berbicara tentang memprediksi pasar. Setelah pemilu Polymarket, seluruh industri tiba-tiba menyadari bahwa trek itu nyata. Pengisian dana, formasi tim, pemanasan narasi。

Kabar buruknya adalah imajinasi sudah mati。

Saya telah mendengar kata yang sama berulang-ulang dalam 100 percakapan itu -- "pengalaman perdagangan yang lebih baik". Taruhan lebih cepat, UI lebih baik, lebih halus K-line panel, lebih Social Copy Trading。

Sembilan persen dari orang-orang masih menatap membangun kasino yang lebih baik。

Tidak ada yang berbicara tentang aset acara. Tidak ada yang berbicara tentang model harga. Tidak ada yang berbicara tentang infrastruktur keuangan. Tidak ada yang berbicara tentang final。

Kita semua menggunakan taktik ketekunan untuk menutupi kemalasan strategis。

Ketika aku kembali dari Hong Kong, suasana hatiku bertentangan. Di satu sisi, panas pasar memvalidasi arah kita. Di sisi lain, seluruh industri imajinasi pasar prediktif terjebak pada tingkat yang rendah yang hampir mencekik saya。

Jika akhir ramalan cuaca hanya sebuah lotre, maka kita bisa pergi sekarang。

Tapi kita tahu itu tidak。

Jadi kami membuat keputusan。

Sebuah keputusan yang mungkin tampak gila bagi orang luar。

kami merobek peta asli @ insidersdotbot。

Ini tidak baik-tuning. Ini bukan sebuah iteratif. Ini kebalikan。

Karena setelah lebih dari seratus percakapan, kita akhirnya melihat satu hal

Dunia tidak memerlukan terminal pasar yang diproyeksikan ke-101。

Tidak ada kekurangan Perdagangan Sosial. Tidak hilang Copy Trading. Tidak ada kekurangan profesional K-line panel. Tidak hilang lebih baik terlihat UI。

Ini hanya alat. Alat ini memecahkan pertanyaan bagaimana membeli。

Tapi tidak ada yang memecahkan masalah "mengapa membeli"。

Tidak ada yang menjawab pertanyaan mendasar itu - bagaimana membuat orang biasa yang belum pernah berhubungan dengan pasar prakiraan mengerti mengapa "insiden" layak diperdagangkan dan memahami apa hubungannya dengan hidupnya。

Ini bukan solusi yang fungsional. Ini adalah masalah produksi。

Apa yang kita butuhkan bukan terminal perdagangan yang lebih baik。

Apa yang kita butuhkan adalah sebuah bank insiden, sebuah "segalanya App"。

Sebuah peralatan super yang memungkinkan orang biasa untuk mendapatkan keuntungan dari ketidakpastian. Alat yang membuat semua orang menjadi orang dalam dalam kehidupan mereka sendiri。

Itulah arti nama Insiders -- bukan "Insider" yang berurusan di dalam, tapi "orang yang memiliki keuntungan informasi dalam hidupnya"。

Apakah Anda tahu mengapa orang-orang di Wall Street selalu bergerak di depan Anda? Bukan karena mereka lebih pintar, tapi karena mereka memiliki alat yang lebih baik untuk merasakan apa yang akan terjadi. Mereka memiliki Terminal Bloomberg, penelitian oleh Prime Brokerage, dan makan malam dengan pejabat Fed。

Dan apa yang Anda miliki? Anda memiliki aplikasi berita untuk mengirim pemberitahuan bahwa sesuatu telah terjadi。

Apa yang Insiders lakukan adalah mengambil hak istimewa "tahu pertama" dari Wall Street dan menyerahkannya kepada semua orang。

Dan satu-satunya cara untuk membawa ambisi ini adalah dengan bank insiden. Karena hanya bank-bank yang dapat membawa berat aset peristiwa. Hanya ketika pola produk berkembang ke titik ini dapat menghasilkan aset benar-benar tertanam dalam pembuluh darah dunia keuangan, daripada tinggal di sudut kasino kecil selamanya。

Dalam visi ini, kita telah memberikan diri kita dua tugas tampaknya mustahil。

Pertama, isi jurang infrastruktur。

The Hard Tech。

Sekarang pasar perkiraan, ambang batas begitu tinggi. Anda perlu dompet, Anda perlu memahami Gas, Anda perlu rantai pemahaman bahwa interaksi dan Anda perlu menanggung mobilitas yang istirahat antara platform yang berbeda. Friksi ini, masing-masing menghalangi 99% pengguna potensial。

Yang harus kita lakukan adalah membuat semuanya menghilang。

• Tidak yakin kesepakatan- Menghubungkan ke banyak dompet rantai, pengalaman slide sutra bebas Gas-. Pengguna tidak perlu tahu apa itu ETH, apa itu Gas, apa itu Slippage. Dia mengklik "membeli", dan itu terjadi. Sama seperti Anda tidak harus memahami inter- sistem kliring bank ketika Anda membayar di Twitter。

• Efektivitas pasarMENGHILANGKAN PERBEDAAN HARGA YANG TIDAK PROPORSIONAL MELALUI AI- MEMBANTU HARGA DAN LINTAS PLATFORM MEKANISME ARBITRASE SEHINGGA PERISTIWA YANG SAMA MEMILIKI HARGA YANG KONSISTEN DI SELURUH PASAR. MASALAH PERPECAHAN MOBILITAS HARUS DITANGANI PADA TINGKAT PRODUK。

• Kedalaman keuangan- Pinjaman terintegrasi primer, produk yang bermanfaat dan terstruktur, sehingga efisiensi modal tidak lagi terkunci oleh ikatan 1: 1. Sebuah pasar yang hanya dapat diisi penuh tidak akan pernah menarik dana institusional nyata。

• API BAWAH DAN SDK- MENYEDIAKAN ANTARMUKA UNTUK SELURUH EKOLOGI. KAMI TIDAK HANYA MEMBANGUN PRODUK, KAMI SEDANG MEMBANGUN PLATFORM. BIARKAN PENGEMBANG LAIN MEMBANGUN APLIKASI MEREKA SENDIRI ATAS ASET PERISTIWA, SEPERTI PERUSAHAAN YANG TAK TERHITUNG JUMLAHNYA MEMBANGUN LAYANAN MEREKA SENDIRI ATAS AWS。

Kedua, untuk membangun kembali generasi baru konsensus。

The South Power。

Prediksi pasar seharusnya tidak terlalu tinggi. Jika hanya bisa mengalir dalam lingkaran orang-orang asli kripto, itu tidak akan pernah menjadi "infrastruktur keuangan" yang kita gambarkan。

• Uang Perancis- LANGSUNG MENGGUNAKAN MATA UANG PERANCIS, BENAR-BENAR MENGHILANGKAN "ANDA HARUS MEMBELI USDC" SEBAGAI LANGKAH UNTUK MENCEGAH 90% PENGGUNA。

• Integrasi area- Pasar prakiraan harus menghubungkan berita, bersosialisasi, menghubungkan kehidupan sehari-hari Anda. Ini tidak seharusnya menjadi sebuah App yang Anda butuhkan untuk membuka sendiri, itu seharusnya lapisan informasi Anda alami embed dalam membaca berita. Dan ketika Anda melihat berita tentang Fed mungkin suku bunga drop pada bulan Juni, ada real-waktu distribusi probabilitas di sampingnya, dan Anda dapat menjadi bagian dari itu。

• Timpa Semua- Ponsel, komputer, Telegram, Discord, bahkan pakaian masa depan. Di mana-mana, lancar disinkronkan. Anda melihat sebuah peristiwa di ponsel Anda dengan kemungkinan yang berbeda, kunci komputer Anda, pemberitahuan penyelesaian pada jam tangan Anda。

Ini bukan daftar fungsional. Ini adalah jawaban sistematis kami untuk "bagaimana aset peristiwa masuk ke kehidupan sehari-hari"。

Akhirnya, biarkan aku berbicara tentang pola akhir。

Hanya ada tiga jenis pemain yang tersisa di pasar meramalkan trek masa depan。

Terminal perdagangan murni. Apakah itu versi sederhana atau profesional, mereka memberikan jawaban untuk "di mana untuk membeli". Mereka akan bertahan hidup, tapi langit-langit terbatas, karena nilai mereka tergantung sepenuhnya pada kedalaman mobilitas bawah。

Kategori II: pedagang senjata di bagian bawah. Menyediakan SDK dan API, lakukan Infra. Mereka adalah rantai pasokan ekologi untuk aset peristiwa, tetapi penting tetapi tidak secara langsung untuk mengakhiri pengguna。

Kategori III: definisi gaya hidup. Acara yang benar-benar didirikan esensi dari "acara adalah aset". Hal ini tidak hanya bagi Anda untuk bertukar peristiwa, tetapi bagi mereka untuk menjadi bagian dari hidup Anda, alami seperti bernapas。

Mengapa saya yakin itu masih Blue Sea

Karena konsensus tentang "aset acara" belum ditetapkan - itu berarti jendela arbitrase kognitif terbesar belum ditutup. Karena produk Adopsi Massal yang sesungguhnya belum lahir -- itu berarti kesempatan untuk mendefinisikan sebuah kelas yang masih ada. Karena imajinasi seluruh industri masih pada "kasino yang lebih baik" - Ini berarti bahwa ketika "bank insiden" pertama muncul, itu akan menerima perhatian dan sumber daya yang tidak proporsional。

Pasar perkiraan adalah bagian terakhir yang hilang dari teka-teki penilaian keuangan modern。

Logika keuangan dekade berikutnya telah didefinisikan oleh mereka yang telah menyelesaikan bagian ini。

2026 adalah tahun pencegahan.

Ini bukan slogan. Ini terjadi。

Aku tidak menulis artikel ini untuk meyakinkan Anda. Yakinkan adalah strategi yang lemah。

Aku menulis ini untuk catatan. Sebelum memprediksi bahwa pasar akan diterima oleh dunia, sekelompok orang telah melihat akhir dan memutuskan untuk membangunnya。

Apa yang harus kita lakukan adalah tidak membuat dunia menjadi kasino. Ini adalah hak semua orang untuk mengantisipasi perubahan, untuk menghadapi nasib。

Dunia adalah pasar ramalan yang besar。

Setiap hari, setiap keputusan, kau bertaruh. Perbedaannya adalah - kau buta, atau jelas。

Kami ada untuk membuat Anda bermain kartu。

Akhir: api

Setiap revolusi, sebelum diakui, hanya meja membaca panjang seorang pria。

Lebih dari 40 tahun yang lalu, Robin Hanson (@ robinhanson) menulis dalam makalah akademiknya sebuah ide yang membingungkan rekan-rekannya: Jika kita membiarkan orang bertaruh pada masa depan dengan uang asli dan perak, adalah probabilitas lebih akurat daripada perkiraan ahli

Tidak ada rantai blok, tidak ada DeFi, tidak ada infrastruktur untuk membawa ide. Bahkan tidak cukup orang memahami pertanyaan itu。

Tapi dia menuliskannya。

Dia adalah orang pertama yang mengatakan, "Kita perlu brand - baru harga dimensi" seluruh dunia akademik. Dia tidak menunggu dunia siap. Dia hanya menguburnya di tanah dan percaya bahwa suatu hari seseorang akan menyalakannya。

Sebelumnya, ketika cerita hampir dilupakan, Robert Forsythe, Forrest Nelson dan George Neumann melakukan sesuatu yang tampaknya tidak memiliki nilai komersial di kampus University of Iowa。

Mereka membangun Market Elektronik Iowa. Sebuah pasar eksperimental di mana hasil diperdagangkan dalam mata uang nyata. Tidak ada pembiayaan, tidak ada target pertumbuhan pengguna, dan tidak ada yang berpikir itu bisnis。

Ini hanya sebuah percobaan oleh tiga ulama dari satu keyakinan: penghakiman sebuah kelompok dapat dihargai。

Eksperimen itu adalah benih pertama di dunia nyata untuk memprediksi pasar. Hari ini, darah dari setiap platform pasar prognosis di dunia membawa gen sore itu di kampus Iowa。

Lalu ada keheningan yang panjang。

Hampir 30 tahun. Pasar prakiraan ini dikutip dalam makalah akademis, dibahas dalam forum ekstrimis dan diabaikan di dunia arus utama。

Sampai waktu mulai mempercepat。

2020, alam liar Crypto. Daerah abu-abu diregulasi. Semua orang baik jauh。

Shayne Coplan (@ shayne coplan) menciptakan Polymarket di alam liar yang tidak terduga ini。

Tidak ada preseden untuk diikuti. Tidak ada jalan dewasa untuk kepatuhan. Tidak ada jaminan bahwa masalah ini tidak akan dihentikan oleh pihak berwenang suatu hari。

Tapi dia tidak bertaruh pada keberhasilan proyek ini -- dia bertaruh pada "harga insiden" itu sendiri。

Ternyata dia benar. Pertunjukkan Polymarket dalam pemilihan Amerika Serikat pada tahun 2024 membuat dunia menyadari untuk pertama kalinya - memprediksi probabilitas yang ditawarkan oleh pasar - lebih dekat dengan kenyataan daripada semua lembaga opini, semua analis politik, semua media tradisional。

Pada saat itu, pasar perkiraan berubah dari lingkaran uang menjadi infrastruktur informasi global. Dan titik awal untuk semua ini adalah bahwa seorang pemuda memilih untuk percaya ketika semua orang tidak menyukainya。

Dalam periode yang hampir sama, pertempuran di jalan lain sama tragisnya. Pada tahun 2021, Tarek Mansourtarek (@ mansourtarek) dan Luana Lopes Lara (@ luanalopesalara) menciptakan Kalshi - bukan di area abu-abu Crypto, tapi di jantung sistem regulasi Amerika Serikat yang paling ketat。

MEREKA MEMILIH JALAN YANG HAMPIR TIDAK ADA YANG BERANI MENGIKUTI: MENGHADAPI WAJAH-WAJAH CFTC, UNTUK MENDAPATKAN PELAT KEPATUHAN DAN UNTUK MEMBUAT KONTRAK INSIDEN YANG DIAKUI PRODUK KEUANGAN DALAM HAL HUKUM。

Ini bukan "Bergerak cepat dan merusak barang-barang". Ini "Bergerak lambat dan dibangun legitimasi"。

Setiap sidang, setiap dokumen hukum, setiap gergaji dengan peraturan, adalah mencari satu hal untuk seluruh industri pasar ramalan - legitimasi. Bukan untuk legitimasi sebuah perusahaan di Kalshi, tetapi untuk sangat legitimasi proposisi bahwa acara dapat bernilai, diperdagangkan。

Dan mereka memotong jahitan di dinding besi. Dan jahitan itu, memungkinkan matahari bersinar ke dalam industri。

Butuh waktu lama untuk berpikir tentang pertanyaan - apa orang-orang ini yang sama

Bukan sumber daya. Bukan latar belakang. Bukan keberuntungan。

Itu adalah ketika tidak ada yang percaya mereka bahwa mereka memilih untuk。

Robin Hanson percaya bahwa kelompok kebijaksanaan dapat dihargai ketika masyarakat akademik merasa dia berbicara dalam tidurnya. Tiga sarjana Iowa percaya bahwa percobaan kampus dapat mengubah persepsi tanpa keuntungan komersial. Shayne percaya bahwa harga acara tak terbendung pada saat peraturan cenderung menekan tombol penghentian. Tarek dan Luana percaya bahwa jalan kepatuhan akan berakhir ketika semua orang mengatakan "CFTC tidak akan menyetujui"。

Mereka semua pernah dianggap sesat。

Mereka tidak pada satu putaran pembiayaan. Mereka berada pada waktu mereka sendiri, reputasi mereka, karir mereka dan keyakinan yang tampaknya naif - dunia yang membutuhkan cara yang lebih jujur harga。

Hari ini, pergantian pasar diperkirakan melebihi $10 miliar per tahun. Kemungkinan peristiwa mulai mempengaruhi narasi media global dan keputusan institusi. Untuk pertama kalinya, konsep "aset insidental" secara serius termasuk dalam penelitian dan memorandum investasi。

Melihat ke belakang, api tidak pernah padam. Ini hanya menunggu oksigen yang cukup。

Dan ini adalah orang-orang yang, di usia oksigen-menguras, bertahan hidup dengan napas mereka sendiri。

Aku tidak menulis artikel ini untuk menyatakan kemenangan - revolusi jauh dari selesai. Bagian depan masih gurun dan empat bukit masih berdiri。

Saya menulis artikel ini untuk mendokumentasikan relay panjang dari makalah akademik ke eksperimen sekolah, dari belantara terenkripsi ke dinding peraturan, dari "tidak ada yang percaya" sampai "tidak ada yang bisa mengabaikannya"。

Apa yang kita lakukan hari ini - memindahkan "peristiwa atau aset" dari pasar perkiraan ke saham, obligasi, real estate, penilaian perusahaan dan keputusan hidup untuk setiap orang biasa - bukan dari awal。

Kamilah yang mengambil obor。

Empat ratus tahun teka-teki keuangan, potongan terakhir yang hilang, akhirnya telah diisi. Tetapi orang yang tidak mengerti ajaran-ajaran Allah, bukan orang yang dijadikan untuk hal itu, melainkan generasi demi generasi yang tidak mempunyai pengertian sama sekali. Mereka sudah mengambil yang terbaik dari hidup mereka, dan sedikit sekali terpisah。

Untuk Robin Hanson, untuk pelopor Iowa, untuk Shayne, untuk Tarek dan Luana, untuk semua orang yang berjuang di jalan ini dan masih berjuang..

Anda menyala lebih dari sekedar pasar。

Anda menulis ulang sebagai cara bagi umat manusia untuk hidup dengan ketidakpastian。

Tuhan masih melempar dadu。

Tapi karena kau, untuk pertama kalinya kami melihat arah dadu jatuh。

Dan misi generasi kita adalah untuk mengubah "melihat" menjadi "terus"。

Sejarah akan mengingat halaman ini。

Bukan karena nama seseorang, tapi karena - pada saat semua orang terbiasa membutakan dalam kegelapan - sekelompok orang memilih untuk menyalakan cahaya。

Kali ini, kita tidak melakukan pengamat。

Kami orang dadu。