Ekonomi AS yang tak terlihat: tangguh atau keren
Dalam laporan sebelumnya, kami telah menunjukkan bagaimana tingkat pengembalian utang Departemen Keuangan Amerika Serikat telah meningkat ke tingkat tertinggi sejak 2007, bagaimana utang nasional telah melampaui $39 triliun, dan mengapa emas telah mencapai rekor tertinggi. Laporan ini menyajikan masalah inti yang telah meletakkan dalam tiga laporan pertama: Apakah semua ini akan turun
Data kunci:PERKEMBANGAN Q1 GDP 1,6 PERSEN PADA PERTUMBUHAN 2026 Q4 PDB 0,5 PERSEN PADA 2025 Q1 BELANJA HARGA KONSUMEN PRIBADI INDEKS TOTAL INFLASI 4.5 PERSEN PENGANGGURAN 4.3 PERSEN% PROBABILITAS RESESI 19 PERSEN PROBABILITAS RESESI 2026 PER SEN PROBABILITAS RESESI 2027 KONSUMEN KARTU KREDIT SEIMBANG 1,3 TRILIUN DOLAR
Bagian I-Pertanyaan setiap investor bertanya
Hasil Bond terus meningkat. Hutang nasional melebihi 39 triliun dolar. Inflasi keras kepala lebih tinggi dari target Fed. Arah kebijakan Ketua Fed baru tidak jelas. Harga minyak melebihi $100 per barel. Tariffs mendorong biaya konsumen. Ini adalah kondisi yang telah didokumentasikan dalam tiga laporan pertama dalam seri ini, serta kondisi yang telah menimbulkan masalah yang sama dalam pikiran investor pada setiap tingkat pendapatan dan pengalaman mereka: apakah kita bergerak menuju resesi
Pada awal Juni 2026, jujur jawaban yang kompleks. Ekonomi Amerika Serikat terus tumbuh, pasar tenaga kerja terus menghasilkan pekerjaan baru dan keuntungan perusahaan pada umumnya tetap stabil. Di permukaan, bagaimanapun, serangkaian tekanan struktural yang sebelum-date sisi bawah ekonomi sedang membangun - tekanan yang sekarang diukur triwulanan daripada tahunan - ke dalam jendela waktu untuk kontraksi ekonomi yang nyata。
Laporan ini menjelaskan resesi, bagaimana ekonom menilainya, apa yang ditunjukkan oleh indikator terkemuka, dan bagaimana para investor melewatinya dalam sejarah。
Deskripsi pendidikan:RESESI BIASANYA DIDEFINISIKAN SEBAGAI PERTUMBUHAN PDB REAL NEGATIF UNTUK DUA KALI BERTURUT-TURUT - YAITU KONTRAKSI ENAM BULAN DALAM TOTAL OUTPUT EKONOMI NASIONAL. NAMUN, JURI RESMI UNTUK RESESI AMERIKA SERIKAT ADALAH INSTITUT EKONOMI NASIONAL (NBER), YANG MENGGUNAKAN KRITERIA YANG LEBIH LUAS, TERMASUK PEKERJAAN, PENDAPATAN DAN PENGELUARAN DATA. DEFINISI NBER BERARTI BAHWA BAHKAN TANPA PERTUMBUHAN PDB NEGATIF DALAM DUA PEREMPAT BERTURUT-TURUT, RESESI DAPAT DINYATAKAN; SEBALIKNYA, KETIKA DUA ATURAN TRIWULANAN DIPICU, NBER TIDAK SELALU SECARA RESMI MENGIDENTIFIKASI RESESI. SANGAT PENTING UNTUK MEMAHAMI KEDUA DEFINISI, SEBAGAI PASAR DAN MEDIA BIASANYA MENGGUNAKAN ATURAN YANG LEBIH SEDERHANA, SEMENTARA NBER MEMILIKI KEKUATAN AKREDITASI RESMI。
Bagian II - Real negara ekonomi
Sebelum mempelajari sinyal peringatan, perlu untuk memahami dasarnya. Pada awal 2026, ekonomi Amerika Serikat, yang belum jatuh ke dalam resesi dan tumbuh pada kecepatan yang lambat dan tidak merata, sedang menimbulkan kekhawatiran yang nyata di antara para ekonom。
PERTUMBUHAN PDB POSITIF TAPI TERUS LAMBAT。PERTUMBUHAN PDB Q4 PADA TAHUN 2025 HANYA 0,5 PERSEN, KINERJA KUARTAL TERLEMAH SEJAK 2022, SEBAGIAN KARENA PENUTUPAN PEMERINTAH UNTUK MENEKAN PENGELUARAN FEDERAL. PADA TAHUN 2026, Q1, GDP KEMBALI KE TINGKAT PEMBATALAN 1,6 PERSEN, DARI PERKIRAAN KEDUA YANG DIKELUARKAN OLEH BIRO ANALISIS EKONOMI AMERIKA SERIKAT PADA 28 MEI 2026. MESKIPUN POSITIF, INI JAUH DI BAWAH IRAMA NORMAL DARI 2 SAMPAI 3 PERSEN DARI PERIODE EKSPANSI KESEHATAN. ANGKA INI MENUNJUKKAN REVISI KE BAWAH DARI 0.4 PERSEN DARI PERKIRAAN AWAL 2.0 PER PERSEN DITERBITKAN PADA 30 APRIL DAN TERUTAMA MENCERMINKAN REVISI KE BAWAH DARI PENGELUARAN INVESTASI DAN KONSUMSI。
Inflasi jauh lebih panas daripada tokoh utama acara。INDIKATOR INFLASI YANG DISUKAI FEDERAL RESERVE - PENGELUARAN KONSUMSI PRIBADI (PCE) INDEKS HARGA - NAIK PADA TINGKAT TAHUNAN 4.5 PERSEN PADA TAHUN 2026, PEMBACAAN TERTINGGI SEJAK Q3 PADA 2022, DAN TERTINGGI SEJAK PUNCAK GELOMBANG INFLASI PASCA-INSIDEN, LEBIH DARI DUA KALI FEDERAL RESERVE TARGET 2 PERSEN. PENGHAPUSAN INTI PCE DARI MAKANAN DAN ENERGI JUGA TUMBUH PADA TINGKAT TAHUNAN 4.3 PERSEN. DATA APRIL CPI MENGKONFIRMASI LEBIH LANJUT BAHWA INFLASI BERDIRI 3,8 PERSEN, TERTINGGI SEJAK MEI 2024. ANGKA-ANGKA INI MENJELASKAN MENGAPA THE FED DALAM DILEMA: MENGURANGI SUKU BUNGA UNTUK MENDUKUNG PERTUMBUHAN, MEMPERTARUHKAN PERCEPATAN INFLASI LEBIH LANJUT; DAN MENINGKATKAN SUKU BUNGA UNTUK MENGANDUNG INFLASI, MENDORONG EKONOMI MENJADI KONTRAKSI。
KOMPOSISI PDB Q1 PADA 2026 MENGUNGKAPKAN KELEMAHAN STRUKTURAL。PENGELUARAN KONSUMEN TUMBUH HANYA 1,4 PERSEN, TERUTAMA DARI PERMINTAAN LAYANAN, SEMENTARA KONSUMSI BARANG HAMPIR STAGNASI. INVESTASI PERUMAHAN MENURUN SELAMA LIMA KALI BERTURUT-TURUT, DENGAN PENURUNAN TAHUNAN SEKITAR 6 SAMPAI 8 PERSEN. PERDAGANGAN BERSIH TELAH MEMPERLAMBAT PERTUMBUHAN PDB SEBESAR 1,25 PERSEN, KARENA IMPOR TELAH MENINGKAT PADA LAJU YANG JAUH LEBIH CEPAT DARIPADA EKSPOR. INVESTASI BISNIS MEMANG MENUNJUKKAN KINERJA YANG KUAT - KESELURUHAN PERTUMBUHAN DARI 10,1 PERSEN DAN PENGELUARAN PERALATAN MENINGKAT SEBESAR 17,2 PERSEN. KEKUATAN INI, BAGAIMANAPUN, SANGAT BERKONSENTRASI PADA PENGELUARAN MODAL TERKAIT AI- DARIPADA EKSPANSI BISNIS YANG LUAS。
Pasar tenaga kerja tetap tangguh tapi lembut。NON-PERTANIAN PEKERJAAN MENINGKAT OLEH 185.000 PADA BULAN MARET 2026 DAN 11,000 PADA APRIL, MEMPERTAHANKAN PENGANGGURAN PADA 4.3 PERSEN. EMPAT INDIKATOR RESESI UTAMA YANG DILACAK OLEH NBER MENUNJUKKAN BAHWA PEKERJAAN YANG TIDAK BERTANI BERADA PADA TINGKAT TERTINGGI DALAM SEJARAH, PRODUKSI INDUSTRI ADALAH 1.54 PERSEN DI BAWAH PUNCAK SEJARAH, PENJUALAN RITEL NYATA ADALAH 0.45 PERSEN DI BAWAH PUNCAK DAN PENDAPATAN PRIBADI NYATA ADALAH 0.31 PERSEN DI BAWAH PUNCAK. INDIKATOR INI BELUM MEMILIKI LAMPU MERAH, TETAPI ARAH SURAT PERINTAH PERUBAHAN MELANJUTKAN PERHATIAN。
Sumber pertumbuhan semakin terkonsentrasi。ANALISIS YONG (EY) MENGUNGKAPKAN POLA YANG MENGKHAWATIRKAN: PENJUALAN AKHIR DOMESTIK SWASTA YANG SEBENARNYA MENINGKAT SEBESAR 2,7 PERSEN PADA TAHUN 2026, PERTUMBUHAN Q1 DIBATALKAN, NAMUN PERTUMBUHAN INI SEMAKIN TERGANTUNG PADA KONSUMSI TABUNGAN, PENINGKATAN KREDIT DAN EFEK KEKAYAAN, DENGAN KONSENTRASI TINGGI PADA AKTIVITAS INVESTASI YANG TERKAIT. BAGIAN YANG TIDAK PROPORSIONAL DARI PERTUMBUHAN EKONOMI BERASAL DARI BEBERAPA SUMBER - KELUARGA KAYA DAN PENGELUARAN MODAL AI - SEDANGKAN KONSUMSI DAN SEKTOR PERUMAHAN YANG LEBIH LUAS SEDANG STAGNAN。
Bagian III - indikator klasik resesi: apa yang mereka saat ini menunjukkan
Para ekonom dan investor melacak satu set indikator tertentu yang telah ada sebelum resesi. Memahami apa yang setiap indikator mengukur dan apa yang saat ini menunjukkan menyediakan yang paling jujur gambar risiko resesi。
kurva hasil
Kurva hasil adalah perbedaan antara jangka pendek dan jangka panjang suku bunga Departemen Keuangan Amerika Serikat. Ketika suku bunga jangka pendek lebih tinggi dari tingkat jangka panjang - yaitu, kurva terbalik - mereka mengirim sinyal peringatan. Kurva hasil telah terbalik sebelum setiap delapan siklus sebelumnya di Amerika Serikat, tanpa kecuali. Pengalaman dari Cleveland Federal Reserve Bank adalah bahwa pembalikan kurva hasil menyiratkan resesi di sekitar satu tahun。
Kurva hasil di Amerika Serikat terbalik untuk sebagian besar waktu pada tahun 2022, 2023 dan 2024. Kurva telah kembali ke pola normal sebagai jangka panjang laju pengembalian telah meningkat tajam sebagai hasil dari fiskal dan dinamika inflasi dijelaskan dalam laporan sebelumnya. Akhir dari bagian atas bawah tidak berarti bahaya berakhir. Pola sejarah menunjukkan bahwa resesi sering terjadi setelah kurva hasil telah kembali normal, daripada selama periode bawah. Back-to-back adalah peringatan awal, dan kembali ke normalitas sering menjadi senjata perintah。
World Federasi of Large Enterprises memimpin indeks ekonomi
Indeks ekonomi terkemuka (LEI) dari Federasi Dunia Usaha Besar (World Federation of Enterprises) adalah komposit dari 10 forward- mencari indikator yang dirancang untuk mengumumkan titik balik dalam siklus bisnis, meliputi izin bangunan, harga saham, pesanan manufaktur, kondisi kredit dan harapan konsumen. LEI jatuh oleh 0,6 persen di 2026 Maret dan pulih sedikit oleh 0.1 persen pada bulan April, tapi jatuh sebesar 0.7 persen dalam enam bulan antara Oktober 2025 dan April 2026. Penurunan terus-menerus dalam periode enam bulan LEI memiliki historis telah enam sampai dua belas bulan sebelum resesi。
Sam Aturan
Aturan Sam, dikembangkan oleh Claudia Sahm, mantan ekonom Federal Reserve, memicu resesi ketika rata-rata nasional dari tiga bulan pengangguran bergerak dengan 0,5 persen atau lebih di atas rata-rata 12 bulan terakhir. Ini telah secara akurat mengidentifikasi awal dari setiap resesi sejak 1970 dan tidak pernah memiliki positif palsu. Pembacaan aturan Sam saat ini dibawah batas pemicu 0,5%. Tanggal rilis data berikutnya adalah 2 Juli 2026。
NBER EMPAT INDIKATOR
EMPAT INDIKATOR DISINKRONKAN YANG DIGUNAKAN OLEH NBER UNTUK MENILAI WAKTU RESESI ADALAH YANG PALING BARU: PEKERJAAN TIDAK BERTANI BERADA PADA TINGKAT TERTINGGI DALAM SEJARAH; PRODUKSI INDUSTRI ADALAH 1.54 PERSEN DI BAWAH PUNCAK SEJARAHNYA; PENJUALAN RITEL NYATA ADALAH 0.45 PERSEN DI BAWAH PUNCAK SEJARAH MEREKA; DAN PENDAPATAN PRIBADI YANG SEBENARNYA ADALAH 0.31 PERSEN DI BAWAH PUNCAK SEJARAHNYA. INDIKATOR INI SAAT INI TIDAK PADA TINGKAT YANG CUKUP UNTUK MENUNJUKKAN BAHWA EKONOMI SAAT INI DALAM RESESI。
Konsumen kepercayaan dan pengeluaran
BIAYA PENGELUARAN REKENING SEKITAR 70 PERSEN PDB DI AMERIKA SERIKAT. KONSUMEN "K" ADALAH RESIKO: KELUARGA BERPENGHASILAN TINGGI TERUS MENGKONSUMSI SECARA BEBAS, DIDUKUNG OLEH APRESIASI HARGA ASET, SEMENTARA KELUARGA BERPENGHASILAN RENDAH DAN MENENGAH BERGANTUNG PADA KARTU KREDIT, MULAI MENUNJUKKAN TANDA-TANDA TEKANAN KEUANGAN AWAL。
KARTU KREDIT BERPUTAR SALDO UTANG SEKITAR $1,3 TRILIUN. PADA TAHUN 2026 Q1, ANGKA YANG MELEBIHI -90 HARI NAIK 10 POIN DASAR MENJADI 2,53 PERSEN SELAMA PERIODE YANG SAMA, TAPI TETAP JAUH DI BAWAH PUNCAK MENDEKATI 7 PERSEN PADA TAHUN 2008 - 2009 GREAT RESESI. YANG PENTING, RASIO LAYANAN UTANG SEBAGAI PERSENTASE PENDAPATAN PRIBADI SEKALI PAKAI TETAP DI BAWAH TINGKAT SEBELUM PENYAKIT, MENUNJUKKAN BAHWA RUMAH TANGGA SECARA KESELURUHAN TIDAK DALAM KESULITAN AKUT。
Bagian IV - tekanan akumulasi: mengapa 2027 lebih mengkhawatirkan daripada 2026
Data probabilitas saat ini menyampaikan pesan yang jelas. Pasar Polymarket menilai kemungkinan resesi di Amerika Serikat pada tahun 2026 pada 19 persen dan pedagang Kalshi di 17,5 persen. Untuk 2027, bagaimanapun, ada pergeseran signifikan dalam angka - kemungkinan resesi naik ke 41 persen di 2027, seperti yang dilaporkan oleh 24 / 7 Wall St. Ini bukan perbedaan kecil, tetapi menunjukkan bahwa investor semakin yakin bahwa ekonomi mungkin dapat menghindari penurunan langsung, tetapi akan menghadapi penundaan dalam "likuidasi" karena akumulasi lambat。
Refinansial tekanan dinding untuk utang perusahaan。Bisnis-bisnis yang meminjam hampir nol suku bunga antara 2009 dan 2021 sekarang dibiayai kembali dengan laju 5 sampai 7 persen. Sebuah perusahaan yang sebelumnya memiliki suku bunga obligasi hanya 2 persen sekarang membayar tiga sampai empat kali bunga asli pada utang reproduksi. Ini mengurangi keuntungan, mengurangi kapasitas perekrutan dan membatasi investasi ekspansi. Efek ini tidak langsung - itu muncul setiap bulan sebagai utang jatuh tempo - tetapi adalah struktural dan terelakkan。
Tabungan konsumen habis。ANALISIS ERNST DAN YOUNG MENUNJUKKAN BAHWA PERTUMBUHAN PENGELUARAN KONSUMSI SEMAKIN TERGANTUNG PADA KONSUMSI TABUNGAN DARIPADA PERTUMBUHAN PENDAPATAN NYATA. TINGKAT PENGHEMATAN INDIVIDU MENURUN. PEMISAHAN K-TYPE ANTARA PENDAPATAN TERTINGGI DAN RENDAH DAN KONSUMEN MENENGAH BERARTI BAHWA MASKER DATA KESELURUHAN BERPOTENSI MENGKHAWATIRKAN KERUSAKAN DI UJUNG BAWAH DISTRIBUSI PENDAPATAN。
Blok perumahan melanjutkan kontrak。Investasi perumahan telah menurun selama lima kali berturut-turut. Terhadap latar belakang dari 30 tahun tingkat hipotek berkisar dari 6,34 persen ke 6.54 persen, yang terjangkau dari perumahan pertama kali pembeli telah runtuh, sementara pemilik yang ada terkunci dalam tinggal saat ini dan tidak dapat menggantikannya. Perumahan secara tradisional merupakan salah satu sektor ekonomi yang paling sensitif untuk suku bunga, dan kontraksi berkelanjutan adalah tanda-tanda terkemuka dari kelemahan ekonomi yang lebih luas。
Tarif-peradangan pertumbuhannya。EKONOMI AMERIKA SERIKAT SAAT INI SEDANG STAGNASI - INFLASI LEBIH TINGGI DARI TARGET DAN PERTUMBUHAN LEBIH RENDAH DARI TREN. PCE INFLASI ADALAH 4.5 PERSEN PER TAHUN DAN PERTUMBUHAN PDP HANYA 1.6 PERSEN, YANG MERUPAKAN DEFINISI STAGNASI PADA TINGKAT DIGITAL. IMPOR TARIFF MENDORONG HARGA KONSUMEN SECARA LANGSUNG, SEMENTARA MEMPERLAMBAT AKTIVITAS EKONOMI DENGAN MENGGANGGU RANTAI PASOKAN DAN MENINGKATKAN BIAYA MASUKAN PERUSAHAAN. THE FED TIDAK DAPAT MENANGANI DUA MASALAH PADA SAAT YANG SAMA: KETERTARIKAN - PENGURANGAN TINGKAT UNTUK MENDUKUNG PERTUMBUHAN AKAN MENGAMBIL RISIKO PERCEPATAN INFLASI LEBIH LANJUT, DAN MENARIK - RATE INFLASI KONTROL AKAN RISIKO KONTRAKSI。
Efek pembesaran dari kejutan energi。SEBAGAI HASIL DARI KONFLIK AMERIKA-IRAN, HARGA MINYAK MELEBIHI $100 PER BAREL, MEMAKSAKAN "PAJAK ENERGI" PADA EKONOMI SECARA KESELURUHAN. SECARA HISTORIS, KEJUTAN ENERGI - PADA TAHUN 1973, 1979, 1990, 2008 - SEBELUMNYA ATAU BERKONTRIBUSI PADA SETIAP RESESI BESAR DI AMERIKA SERIKAT DALAM 50 TAHUN TERAKHIR. BAHKAN DENGAN PEMBUKAAN KEMBALI SELAT HORMUZ, ANALISIS KPMG MENYATAKAN: "BAHKAN DENGAN KEBERHASILAN MEDIASI DIPLOMATIK, DAMPAK NEGATIF TERHADAP EKONOMI SUDAH BERGERAK"
Deskripsi pendidikan:ISTILAH "STAGNATING" ADALAH ISTILAH SINTESIS UNTUK "STAGNATING" DAN "INFLASI", MENGGAMBARKAN EKONOMI SEBAGAI MENGHADAPI PERTUMBUHAN LAMBAT DAN INFLASI TINGGI. INI JELAS KUANTIFIKASI PADA TAHUN 2026: INFLASI PCE ADALAH 4.5 PERSEN DIBATALKAN, PERTUMBUHAN PDB HANYA 1,6 PERSEN, DAN FED TIDAK DAPAT MENGURANGI SUKU BUNGA TANPA MEMPERTARUHKAN LEBIH LANJUT AKSELERASI INFLASI. TAHUN 1970-AN ADALAH PRESEDEN PALING TERKENAL DALAM SEJARAH. RETARDASI CENDERUNG LEBIH BERBAHAYA DARIPADA DEFLASI, KARENA TOOLBOX KEBIJAKAN MEMANG DIBATASI。
Bagian 5 - Sejarah memberitahu kita apa resesi ini
Sejak Perang Dunia II, Amerika Serikat telah mengalami 12 siklus, rata-rata sekitar enam sampai tujuh tahun. Tidak ada dua durasi identik dalam asal atau tingkat keparahan, tetapi sejumlah pola recur。
Resesi biasanya terjadi setelah kebijakan keuangan ketat。bunga The Fed naik ke kontrol inflasi akan mengurangi pinjaman, pengeluaran lambat, menekan pasar properti dan akhirnya mendorong ekonomi ke kontraksi. Situasi saat ini cukup unik: Fed telah mengurangi suku bunga sebesar 175 poin sejak September 2024, tapi jangka panjang pengembalian telah meningkat selama periode pengurangan suku bunga - menunjukkan bahwa pasar obligasi bekerja untuk memperketat Fed。
Kurva hasil telah terbalik sejak tahun 1960-an, memprediksi setiap resesi。Kurva ini telah terbalik untuk waktu yang lama, dari tahun 2022 sampai 2024, dan kita sekarang berada di jendela backwinding, di mana risiko resesi telah meningkat secara signifikan dalam sejarah。
Konsensus meramalkan hampir tidak pernah meramalkan resesi di muka。Pada bulan Desember 2007, bulan resmi Resesi Besar, perkiraan konsensus ekonom terus berkembang. Dana Monetary Internasional dan Federal Reserve secara konsisten meremehkan risiko resesi beberapa bulan sebelum munculnya resesi yang sebenarnya. Ini bukan kritik dari ramalan - resesi sangat sulit untuk diprediksi - tetapi merupakan alasan yang penting mengapa investor tidak harus menunggu perkiraan resesi konsensus untuk mulai berpikir tentang restrukturisasi mereka。
Keparahan resesi bervariasi luas。SELAMA TAHUN 2008 - 2009 GREAT RESESI, PDB JATUH 4.3 PERSEN DARI PUNCAK KE BAWAH DAN PENGANGGURAN MENCAPAI 10 PERSEN. RESESI TAHUN 2001 JAUH LEBIH MODERAT, DENGAN PDB JATUH KURANG DARI 1 PERSEN DAN PENGANGGURAN MEMUNCAK PADA 6.3 PERSEN. JIKA RESESI SEBENARNYA TERJADI PADA TAHUN 2027, SECARA UMUM DIPERKIRAKAN AKAN LEBIH DEKAT DENGAN 2001 DARIPADA 2008. SKENARIO DELOITTE MENURUN MENJADI PDB DENGAN PENURUNAN 0,4 PERSEN PADA 2027, 1.0 PERSEN DI 2028 DAN PENGANGGURAN MENJADI 6,5 PERSEN DI 2028 - MENYAKITKAN TAPI TIDAK BENCANA。
Pasar saham biasanya mencapai puncaknya sebelum resesi dimulai。PASAR SAHAM TERUS MENCARI, SERINGKALI MENYERAP HARAPAN EKONOMI SEBELUM DATA PDB MELEMAH. STANDAR 500 INDEKS MEMUNCAK ENAM SAMPAI DUA BELAS BULAN SEBELUM AWAL RESMI RESESI PASCA-PERANG, BERARTI BAHWA PELACAKAN INDIKATOR RESESI SAMA RELEVAN UNTUK INVESTOR YANG TERUTAMA TERKENA PASAR SAHAM。
Bagian VI-Sebuah penilaian probabilitas yang jujur
Untuk 2026:Kemungkinan resesi teknologi rendah dan pasar perkiraan saat ini diperkirakan antara 17,5 dan 19 persen. Pada tahun 2026, PDB Q1 tumbuh 1,6 persen, dan PDB Federal Atlanta Sekarang model menunjukkan bahwa Q2 akan mencapai pertumbuhan cincin yang lebih kuat. Pasar tenaga kerja masih dalam pekerjaan baru. Dengan tidak adanya kejutan eksternal besar, ekonomi tampaknya dapat menghabiskan sisa 2026 pada tingkat pertumbuhan sedang dan positif。
Untuk 2027:SITUASI INI JELAS LEBIH MENGKHAWATIRKAN. KEMUNGKINAN RESESI MENCAPAI 41 PERSEN, DAN PASAR PADA DASARNYA MELIHATNYA SEBAGAI PERMAINAN KOIN. PEMBIAYAAN BISNIS TEKANAN, PENGELUARAN DARI TABUNGAN KONSUMEN, KONTRAKSI PASAR PROPERTI, 4,5 PERSEN PEMBATALAN INFLASI DI PCE MENGIKAT TANGAN FED, DAN KONVERSI SIMULTAN DARI EFEK YANG TERTUNDA DARI UPSIDE-DOWN MENGHASILKAN RISIKO KARAKTERISTIK YANG SECARA SUBSTANSIAL DI ATAS TINGKAT NORMAL。
MODEL EKONOMI DELOITTE MEMPROYEKSIKAN PERTUMBUHAN NYATA GDP SEKITAR 2,2 PERSEN DI 2026, DENGAN PENURUNAN POTENSIAL 0,4 PERSEN DI 2027 DAN 1.0 PERSEN DI 2028 DI SKENARIO BAWAH. SURVEI PROFESIONAL FED MEMPROYEKSIKAN PERTUMBUHAN PDB NYATA PADA 2,2 PERSEN PADA TAHUN 2026。
PERBEDAAN ANALITIS YANG PALING PENTING ADALAH PERBEDAAN ANTARA "RESESI PERTUMBUHAN" - LEBIH RENDAH DARIPADA MASA PERTUMBUHAN TREN, YANG TERASA SEPERTI RESESI TETAPI SECARA TEKNIS TIDAK MEMENUHI DEFINISI PDB - DAN KONTRAKSI EKONOMI YANG NYATA. JIKA PDB MENINGKAT PADA TINGKAT 0,5 MENJADI 1,5 PERSEN BUKANNYA TINGKAT POTENSIAL 2 SAMPAI 2,5 PERSEN, ITU AKAN TIDAK BERBEDA DARI RESESI BAGI KELUARGA-KELUARGA YANG MENDERITA STAGNAN GAJI NYATA, MENINGKATKAN BIAYA PINJAMAN DAN HARGA TINGGI, BAHKAN JIKA DATA RESMI TIDAK MENUNJUKKAN PERTUMBUHAN NEGATIF UNTUK DUA KUARTAL BERTURUT-TURUT。
Bagian VII - Bagaimana berbagai jenis investor dalam sejarah telah menenun resesi
Tidak semua piring diperlakukan sama。Penurunan barang-barang konsumen penting, layanan kesehatan dan utilitas selama resesi secara tradisional lebih kecil daripada dalam jumlah besar, seperti permintaan untuk makanan, obat-obatan dan listrik tidak hilang ketika perekonomian dikontrak. Ilmu pengetahuan, teknologi dan barang-barang konsumen alternatif cenderung menurun paling ketika pengeluaran konsumen dan investasi bisnis lambat。
Kembali tetap: Kualitas lebih penting daripada durasi。Dalam resesi yang sempoyongan, persistensi inflasi mempengaruhi peran utang publik jangka panjang - inflasi terus tingkat pengembalian tinggi, bahkan jika ekonomi melemah. Pendek untuk medium-term, obligasi berkualitas tinggi memberikan keuntungan disesuaikan yang lebih baik daripada hutang nasional jangka panjang dalam lingkungan stagnan historis。
Uang tunai dan ekuivalen。Nilai saat ini dari pengembalian utang nasional jangka pendek dan dana pasar sekitar 4,5 persen, yang nyata menarik kembali uang dalam lebih dari satu dekade. Retensi dari bagian instrumen likuiditas jangka pendek di portofolio adalah strategi defensif dan pendapatan。
Emas。Seperti yang didokumentasikan dalam laporan sebelumnya, emas bekerja dengan baik di lingkungan yang berlebihan fiskal dan risiko geopolitik. Dalam resesi stagnan, emas dapat terus berfungsi sebagai penyimpanan nilai bahkan ketika aset lain jatuh。
Prinsip yang paling penting: resesi bersifat sementara。Setiap resesi dalam sejarah Amerika Serikat telah berakhir. Durasi rata-rata resesi pasca-perang adalah sekitar 10 bulan. Indeks Standar 500 telah pulih dari setiap penurunan besar dalam sejarah dan telah mencapai hasil positif dalam setiap siklus 20- tahun bergulir. Investor yang menjual di bagian bawah Resesi Besar dari tahun 2008 sampai 2009 dan menunggu kepastian untuk kembali memasuki pasar kehilangan salah satu rebound terkuat dalam sejarah. Bukti telah konsisten mendukung mempertahankan investasi - memegang portofolio diversifikasi sesuai dengan sendiri risiko toleransi dan membuat penyesuaian pertahanan mana yang diperlukan - daripada mencoba untuk tepat tentang waktu siklus。
Deskripsi pendidikan:Kombinasi "defensif" dalam antisipasi resesi biasanya termasuk mengurangi paparan pada sektor sensitif ekonomi - teknologi, barang-barang konsumen alternatif, keuangan - dan meningkat paparan ke sektor yang lebih stabil - kesehatan, barang-barang konsumen penting, utilitas. Ini tidak berarti transfer semua dana untuk kas atau obligasi. Bukti tentang waktu sangat tidak menguntungkan: investor yang mencoba untuk keluar sebelum runtuhnya dan kembali memasuki lapangan di bagian bawah hampir selalu tidak dapat melakukannya setiap saat, dengan pengembalian akhir lebih rendah daripada investor yang dalam kondisi baik。
Seksi VIII - Depresi pemantauan dashboard: Perkembangan kunci perhatian
DATA PDB Q2 UNTUK 2026, DIRILIS PADA AKHIR JULI 2026。BIRO ANALISIS EKONOMI AMERIKA SERIKAT AKAN MERILIS PERKIRAAN KETIGA Q1.2026 PADA 25 JUNI 2026 DAN DATA Q2.2026 AKAN DIRILIS PADA AKHIR JULI. DALAM HAL PERTUMBUHAN KURANG DARI 1 PERSEN SELAMA DUA KALI BERTURUT-TURUT, KETAKUTAN RECESIONARIS AKAN MENINGKAT SECARA SIGNIFIKAN。
Data bulanan tentang pekerjaan non-farm。Pada April 2026, ada 11,000 pekerjaan baru, turun dari 185.000 pada bulan Maret. Tambahan data bulanan baru yang terus di bawah 100.000, atau setiap data yang memicu ambang 0.5 persen dari aturan Sam, akan menjadi sinyal negatif utama。
Sam Aturan, edisi berikutnya tanggal 2 Juli 2026。Pembacaan saat ini masih di bawah batas resesi 0,5 persen. Jika tingkat pengangguran meningkat signifikan dari 4.3% menjadi 4,8% atau lebih tinggi, aturan Sam akan diaktifkan - Ini adalah salah satu yang paling dapat diandalkan tanda-tanda resesi real-time tersedia。
WALSH MEMIMPIN PERTEMUAN FOMC PERTAMA, 16- 17 JUNI。Untuk melindungi pertumbuhan ekonomi, pasar saham akan dihambat oleh sinyal toleransi untuk inflasi tinggi. Jika dia melepaskan kecenderungan elang 'untuk mengendalikan inflasi melalui kenaikan suku bunga, itu akan meningkatkan probabilitas resesi kebijakan di 2027。
Harga minyak dan situasi di Selat Hormuz。Perjanjian untuk membuka kembali Selat bisa menghapus beberapa 0.5 sampai 1 persen dari kontribusi inflasi dari inflasi saat ini membaca dan memberikan Fed ruang kebijakan yang lebih besar untuk mendukung pertumbuhan. Setiap eskalasi akan memperburuk tekanan stagnating。
Data pengeluaran konsumen bulanan。DATA PENJUALAN RITEL BULANAN DAN PCE DATA ADALAH TINDAKAN YANG PALING LANGSUNG UNTUK MENENTUKAN APAKAH KONSUMEN MASIH BERKOMITMEN. SETIAP TANDA KONTRAKSI DALAM PENGELUARAN OLEH KELUARGA BERPENGHASILAN TINGGI AKAN MENJADI TANDA UTAMA KERUSAKAN DALAM PROSPEK PERTUMBUHAN。
Berpikir tentang kerangka tata letak:
Investor yang percaya bahwa resesi bisa terjadi pada tahun 2027 akan mempertimbangkan rotasi sederhana untuk blok pertahanan, meningkatkan kepemilikan uang tunai untuk menangkap jangka pendek yang menarik saat ini dan memastikan bahwa paparan ekuitas tersebar di seluruh industri daripada berfokus pada unit teknologi pertumbuhan。
Investor yang menganggap pertumbuhan kecepatan rendah adalah yang paling mungkin untuk mempertahankan skenario akan mempertahankan portofolio luas dan diversifikasi dan menggunakan setiap pasar volatilitas kesempatan untuk selektif meningkatkan perusahaan berkualitas tinggi pada tingkat valuasi yang lebih rendah。
INVESTOR YANG PERCAYA BAHWA MASALAH RESESI TERLALU BANYAK AKAN BERFOKUS PADA DATA PASAR TENAGA KERJA YANG MASIH AKTIF, SIKLUS INVESTASI BERKELANJUTAN DAN KETAHANAN EKONOMI AMERIKA SERIKAT。
PERTANYAANNYA BUKAN APAKAH RESESI ITU TERJADI. MASALAHNYA ADALAH TINGKAT RISIKO SAAT INI - PASAR MEMBERIKAN PROBABILITAS 41 PERSEN PADA 2027, PERIODE JENDELA DI BELAKANG KURVA HASIL, PEMBATALAN 4.5 PERSEN PCE, YANG MENGIKAT TANGAN FED, DAN RUANG TERBATAS YANG TERSEDIA UNTUK KETUA FED BARU - - - APAKAH CUKUP UNTUK MEMBENARKAN BEBERAPA PENYESUAIAN PERTAHANAN PORTOFOLIO? BUKTI MENUNJUKKAN BAHWA JAWABANNYA ADALAH YA, TETAPI JELAS BAHWA RESPON YANG TEPAT ADALAH PENYESUAIAN BIJAKSANA, BUKAN PANIK。
Sumber data
BIRO ANALISIS EKONOMI AMERIKA SERIKAT, PERKIRAAN KEDUA Q1 GDP, 2026, 28 MEI 2026。
BIRO ANALISIS EKONOMI AMERIKA SERIKAT, PERKIRAAN AWAL PDB Q1 2026, 30 APRIL 2026。
IndexBox, PDB Q1.2026 di Amerika Serikat tumbuh menjadi 1,6% pada Mei 2026。
Persepsi Penasihat, Analisis Etimasi Kedua Q1 GDP, 2026, 28 Mei 2026。
Persepsi Penasehat, empat indikator resesi utama, 15 Mei 2026。
EY, 2026 Q1 US GDP ANALISIS, MEI 2026。
PUSAT ILMU KEBIJAKAN EKONOMI (CEPR), ANALISIS PDB Q1, 2026, 30 APRIL 2026。
KPMG, PDP Q1 DI BAWAH PERKIRAAN ANALISIS, 30 APRIL 2026。
CNBC, 2026 MARET PCE INFLASI DATA, 30 APRIL 2026。
World Federation of Large Enterprises, April 2026, United States Lead Economic Index, May 2026。
FEDERAL RESERVE ST. LOUIS, FRED, SAM ATURAN DECLAYING INDICATOR, JUNI 2026。
Wall St. 24 / 7, Wall Street dianggap resiko resesi 2026 untuk surut, tapi sinyal peringatan 2027 mati, 11 Mei 2026。
Polymarket, Amerika Serikat probabilitas resesi pada 2026, Juni 2026。
Amerika Serikat Berita dan Laporan Dunia, 2026 Resesi Watch dan Persiapan Panduan, Juni 2026。
DELOITTE INSIGHT, PERAMAL EKONOMI AMERIKA Q1 2026, 2026 MARET。
Kantor Anggaran Kongres, 2026-2036 Budget dan Outlook Ekonomi, 2026 Februari。
DEPARTEMEN KEUANGAN AMERIKA SERIKAT, PERNYATAAN KEBIJAKAN EKONOMI TBAC, KUARTAL KEDUA 2026, MEI 2026。
American Bank Asset Management, Konsumsi Expenditure dan Pasar Buruh, Mei 2026。
TransUnion, Laporan Insight Q1 2026, April 2026。
BANK FEDERAL RESERVE NEW YORK, Q1 FAMILY DEBT AND CREDIT QUARTERLY REPORT 2026, 12 MAY 2026。
Fisher Investments, Analysis Latar Belakang dari Rising Credit Card Overdue Rate, May 2026。
LendingTree, 2026 kartu kredit statistik hutang, Mei 2026。
FEDERAL RESERVE BANK OF CLEVELAND, KURVA HASIL DAN PROYEKSI PERTUMBUHAN PDB。
DISCOVERER: LAPORAN INI HANYA DIMAKSUDKAN UNTUK REFERENSI TERHADAP PENDIDIKAN DAN INFORMASI PASAR UMUM DAN TIDAK MERUPAKAN ATAU TIDAK BOLEH DITAFSIRKAN SEBAGAI PROPOSAL INVESTASI, MENAWARKAN, AJAKAN ATAU PEMBELIAN, PENJUALAN ATAU KEPEMILIKAN SEKURITAS APAPUN, ASET VIRTUAL, PRODUK KEUANGAN ATAU INSTRUMEN KEUANGAN. LAPORAN SEKARANG BERISI, UNTUK TUJUAN INFORMASI SAJA, ANALISIS PASAR DAN PERSPEKTIF PADA SAAT PENERBITAN TERSEBUT. DATA YANG TERCANTUM DALAM LAPORAN DAN SUMBER PIHAK KETIGA TERSEDIA SECARA TERBUKA DAN BIT TIDAK MENJAMIN KEAKURATAN MEREKA, KOMPLEMENT ATAU KETEPATAN WAKTU. SETIAP RAMALAN EKONOMI, PANDANGAN PASAR ATAU ANALISIS SITUASI YANG DISEBUTKAN DALAM LAPORAN TIDAK BOLEH DIANGGAP SEBAGAI JAMINAN ATAS KINERJA PASAR MASA DEPAN ATAU HASIL INVESTASI. HISTORICAL PERFORMA DAN PAST MARKET DATA TIDAK MEWAKILI HASIL MASA DEPAN。
