Melihat pasar enkripsi India: diam atau matang

Judul asli:Apa India punya Ratu Goone Pasar atau Graown Up?

Original by: 100y, Hashed Emergent

Bahasa asli:

 

Pasar enkripsi India, setelah panas, tampaknya dingin, dengan pajak dan peraturan berat pada transaksi lokal berjalan menjadi dingin dan sejumlah besar pengguna beralih ke platform lepas pantai. Namun, data membalikkan penetrasi enkripsi global India selama bertahun-tahun. Empat Laporan Pilars, yang secara pengertian membongkar pasar enkripsi India saat ini dari berbagai dimensi, sambil menafsirkan tanda-tanda kedewasaan industri dari pengembang, pembayaran perbatasan, dan perubahan investasi, berpendapat apakah pasar enkripsi India adalah stagnasi atau stagnating dalam belenggu, sementara fine- menghitung sistem pajak, kebijakan bank sentral, dan menguras otak. Laporan lengkap dikompile di bawah ini:

TL; DR:

• Antara 2020 dan 2021, India bergabung dengan pasar enkripsi inti global sebagai akibat dari ekspansi cepat dari dispora, desentralisasi keuangan (DeFi), koin yang tidak diubah (NFT) dan ekologi pengembang. Sejak 2022, pajak tinggi dan bobot regulasi secara signifikan mengurangi panas pertukaran lokal, tapi ini tidak berarti bahwa permintaan nyata di pasar telah menghilang. Hari ini, industri enkripsi India berada pada titik kritis, dengan kedua pandangan pada apakah pasar dewasa atau stagnan。
• India terus menjadi salah satu negara dengan penggunaan enkripsi tertinggi di seluruh dunia. Menurut Chainalysis, India memuncak Global Enkripsi Indeks selama tiga tahun berturut-turut di 2023- 2025, perdagangan di Pusat Pertukaran, investasi massal, Interaksi DeFi, dan perdagangan skala besar, dengan empat dimensi garis penuh. Namun, skala pasar India, dinilai oleh PPP per kapita GDP, basis populasi sebagai faktor koreksi, membutuhkan perbedaan antara volume perdagangan mutlak dan penetrasi per kapita。
• Perubahan positif dalam pasar enkripsi India adalah bahwa industri bergerak menjauh dari sifat-sifat spekulatif didorong dan secara bertahap meluas ke pengembang, start- up, infrastruktur bottom- up, pembersihan pembayaran. Round B dan kemudian putaran pembiayaan telah dipanaskan kembali, dengan India tumbuh menjadi sebuah kota pengembang Web3 global dengan sekitar 15,2 persen dari bakat pengembangan Web3 global. Namun perangkap-perangkap tersebut sama-sama menonjol: nilai-nilai industri yang diciptakan oleh pengembang-pengembang adat dan tim-tim kewirausahaan tidak selalu tetap di tanah India; dan sejumlah besar proyek telah memilih untuk mendaftar di yurisdiksi luar negeri untuk mencari kepastian regulasi dan kerangka pendanaan yang lebih ramah。
• STABILITAS, TRANSFER PERBATASAN DAN MONETISASI ASET DIHARAPKAN MENJADI TIGA PILAR UTAMA PASAR INDIA, SERTA DAERAH YANG PALING SENSITIF PADA TINGKAT REGULASI. SEJUMLAH PERUSAHAAN RUMAH-TUMBUH MENCOBA UNTUK MEMBANGUN INFRASTRUKTUR UNTUK REMITTANCES, PEMUKIMAN, DAN AKSES KE KEUANGAN, TETAPI BANK TENGAH INDIA BERHATI-HATI TENTANG STABILITAS MATA UANG SWASTA, MENGINGAT KEDAULATAN MONETER, STABILITAS KEUANGAN, DAN PERBATASAN KONTROL MODAL. HAL INI MENCIPTAKAN POLA YANG UNIK: MATA UANG STABILITAS PRIBADI INDIA BARU SAJA TUMBUH, TAPI MATA UANG STABILITAS DALAM NEGERI SESUAI DENGAN SISTEM KEUANGANNYA MASIH TERTUNDA。
• Kontradiksi terbesar dalam industri enkripsi India bukanlah apakah ada permintaan, tetapi apakah itu mampu tetap di pasar domestik transparan dengan permintaan dan kualitas pengguna pribumi yang kuat. Pajak transaksi tinggi, anti-money-tertinggal-fokus tapi peraturan terbatas, pertukaran insiden keamanan, pembatasan likuiditas, dan ketidakpastian regulasi dapat semua melemahkan persaingan pasar adat di India, memaksa pengguna dan pendiri untuk bergerak ke luar negeri; sebaliknya, jika India mengoptimalkan pajak, aturan untuk perlindungan aset, jelas aturan untuk aturan mata uang sedensial, DeFi, decoupling aset, dan mengandalkan basis besar dan pengembangan, sumber daya lokal adalah sepenuhnya pada prospek keuangan。

Pengantar: apakah pasar enkripsi India benar-benar dingin

India 's Enkode Golden Age

Melihat kembali pada 2020- 2021 Cow Terenkripsi, India tidak berarti sebuah pasar biasa yang berkembang. Kata-kata kunci dari siklus ini -- masuknya keluarga yang tersebar, dari uang itu, wabah DeFi, lingkaran NFT, ekspansi pengembang global, semuanya terkonsentrasi di pasar India。

Data Chainalysis menunjukkan bahwa antara Juli 2020 dan Juni 2021, pasar enkripsi India melonjak sebesar 641 persen, dan DeFi menghitung 59 persen transaksi yang dimulai oleh alamat India, lebih tinggi dari Viet Nam dan Pakistan. Transaksi tingkat institusi yang besar dengan lebih dari 10 juta dolar saja dihitung 42 persen dari total transaksi lokal, sementara India telah pindah dari fase spekulasi massal murni dan struktur transaksi telah diversifikasi dan dewasa。

Selain itu, ada banyak contoh menarik. The Home Exchange India WazirX melewati 10 juta pengguna pada tahun 2021, dengan peningkatan 700 persen dalam jumlah pengguna baru yang terdaftar di kota kecil dan menengah berukuran dan daerah perkotaan; CoinSwich Kuber mengambil $260 juta, bersama dengan A16z dan Coinbase Ventures, untuk bergabung dengan Unicorn; CoinDCX juga mempromosikan Unicorn Enterprise pada tahun 2021。

Sebuah proyek infrastruktur bottom- up global untuk pengusaha India, yang diwakili oleh Polygon, telah muncul untuk mengubah India dari konsumen besar enkripsi ke sebuah penelitian besar dan pengembangan teknologi enkripsi. Pendahulu Polygon, Matic Network, diciptakan pada tahun 2017 untuk mengatasi masalah ekspansi kompleks Taifung, yang kemudian dikembangkan sebagai dasar untuk perluasan kepala ekologis。

Setelah Polygon, sejumlah besar perjanjian dimulai oleh tim India atau dipimpin oleh pendiri India, dan perusahaan lahir secara berturut-turut, termasuk Guy Eigenlayer, Aviil, Setient, Stader Labs, Biconomy, OpenFX, FalconX, dan Instapp。

Apakah India enkripsi wastafel pasar

Hari ini, pasar terenkripsi India sudah lama hilang dan beberapa faktor telah berkontribusi pada perubahan ini。

Tahun 2022 adalah gudang air industri. Pejalan enkripsi global, kode baru India dari enkripsi simultan -- pajak pendapatan 30 persen pada transaksi VDA, ditambah 1 persen sumber yang menahan pajak pada bulan Juli pada tahun yang sama, secara langsung merusak dinamika transaksi pertukaran lokal. Kebijakan India berpikir tank Esya Centre penelitian: 1 persen dari pajak pemotongan dan sejumlah besar pengguna India berpaling ke platform lepas pantai yang sulit dilacak; dari Juli 2022 sampai Juli 2023, investor India ditransfer lebih dari 90 persen dari transaksi aset terenkripsi mereka ke pertukaran luar negeri。

TEKANAN REGULASI TERUS DITAMBAHKAN SESUDAHNYA. PADA TAHUN 2025, LAYANAN PAJAK INDIA MENINGKATKAN JUMLAH PEMERIKSAAN PAJAK YANG TERENKRIPSI, DAN KOMISI PAJAK LANGSUNG PUSAT (CBDT) MENGELUARKAN SURAT INSPEKSI KEPADA 44057 PEMBAYAR PAJAK YANG TERLIBAT DALAM TRANSAKSI TERENKRIPSI YANG TIDAK MENYATAKAN ASET DALAM JADWAL VDA. KESULITAN MEMANTAU DAN MELACAK TELAH MENINGKAT SIGNIFIKAN DALAM MELIHAT PEDAGANG LAUT. PADA AKHIRNYA, POLA DEFORMITAS MUNCUL: ATURAN YANG KETAT TERUTAMA MENGIKAT PLATFORM LOKAL DAN PENGGUNA YANG TAAT DAN LEBIH CEPAT MEMPERCEPAT ARUS INDUSTRI。

Industri enkripsi India bias dalam dingin: Pasar memudar dari sorotan, dan permintaan dan volume perdagangan tidak menghilang. Data Chainalysis mengkonfirmasi bahwa enkripsi India terus menerus dari atas indeks dalam tiga tahun, 2023, 2024 dan 2025 -- yang memudar panas, dan kebutuhan nyata tetap。

Transformasi struktural yang lebih dalam terletak di dalam inti pasar. Pada hari-hari awal India, yang dibangun pada skala besar mata uang domestik, fokus industri telah bergeser ke pengembang, start-up, bottom- up infrastruktur dan pendaratan institusi. Statistik Emergent Hashed: Jumlah starter-up pertama kali di India melampaui 150 dan pembiayaan kumulatif sejak 2020 melebihi $3.5 miliar; di tahun 2025 saja, keuangan pengusaha India mencapai $626 juta, tiga tahun keheningan, putaran B dan di atas pemanasan, menaikkan $396 juta per tahun. India adalah rumah bagi pengembang Web3 terbesar kedua di dunia, akuntansi sebesar 15,2 persen dari total global; pada tahun 2025, $338,0 milyar masuk ke rantai pribumi, hampir dua kali lipat tahun sebelumnya。

Kesimpulan dari kertas ini sehingga tampak dipengaruhi oleh pajak dan peraturan, runtuhnya Indians-dimiliki pertukaran, kekecewaan dari diaspora, dan tampaknya pendinginan industri enkripsi India. Data yang tersedia secara mendalam, India tetap menjadi tingkatan pertama dalam tingkat penetrasi enkripsi global, dengan industri berfokus pada pengembang, starter-up, infrastruktur publik dan aplikasi tingkat kerja. Singkatnya, industri enkripsi India belum menghilang, tetapi baru saja memudar dari gelembung pasar banteng dan memasuki tahap matang pembangunan。

Kebutuhan enkripsi India masih panas

Sumber: Chainalysis

The Chainalysis 2025 enkripsi global mengukur 151 negara menggunakan indeks, dengan dimensi statistik dibagi menjadi total volume perdagangan dari platform sentralisasi, transaksi centralisasi massal, transfer pada rantai DeFi, large- skala centralisasi transaksi, dan India 's empat subdivisi dan gabungan peringkat pertama di dunia, dengan jumlah kecil perdagangan global besar, DeFi, dan dana institusional disinkronisasi dengan pasar aktif。

Salah satu alasan untuk peringkat kuat India adalah permintaan struktural untuk mata uang stabil. India memiliki salah satu pasar pengiriman uang terbesar di dunia, dan jutaan keluarga dan pekerja secara teratur mengirim melintasi perbatasan. Dalam kasus tersebut, mata uang dapat memainkan peran nyata: Mereka menyediakan penyelesaian yang lebih cepat, akses yang lebih mudah ke nilai-nilai yang terkait dan mengurangi gesekan melintasi perbatasan, terutama bagi pengguna yang menghadapi biaya tinggi, transfer bank yang lambat atau kesulitan dalam mengakses rekening dolar tradisional。

Faktor Macroekonomi juga mendukung permintaan untuk mata uang yang stabil. Sebagai pertukaran dari rupee ke dolar Amerika Serikat melemah, beberapa pengguna mungkin tidak lagi melihat aset digital terkait dengan dolar Amerika Serikat sebagai produk enkripsi spekulatif, tapi lebih sebagai alat untuk melestarikan nilai ditambahkan. Bagi pekerja lepas, eksportir, pekerja di luar negeri dan keluarga yang menerima uang kertas, mata uang yang stabil dapat dengan mudah memenuhi kebutuhan mata uang lokal dan terhubung dengan pembayaran dolar global。

Tentu saja, beberapa dari dana mengalir melalui saluran pembayaran abu-abu, dan ada risiko kepatuhan, tetapi inti India permintaan untuk batang mata uang stabil dari permintaan keuangan nyata: transfer perbatasan, swap murah, likuidasi dipercepat, dan perlawanan terhadap devaluasi. Ini menjelaskan mengapa meskipun pajak berat dan peraturan tidak jelas, mata uang stabilisasi tetap merupakan komponen penting dari transaksi terenkripsi India。

Hal ini juga memerlukan argumen objektif pada daftar Chainalysis. Nilai tinggi India berasal dari dua kesenjangan statistik utama, dengan indeks penuh dimensi PPP per kapita GDP, diperkirakan sebesar 11160 dolar untuk India pada tahun 2025, dengan basis rendah secara alami meningkat peringkat; dan populasi besar dari dua negara, yang jika dihitung ulang per kapita, jatuh ke atas dua puluh global。

Meskipun demikian, skala transfer dan transaksi terenkripsi di India tetap tinggi secara global dalam hal volume keseluruhan negara。

Sumber: Emergent Hashed, CoinSwitch

Setelah aliran besar dana ke laut setelah jatuhnya pajak penghambat pada 2022- 2023, uang massal perlahan-lahan kembali ke perdagangan kepatuhan lokal. Menurut data CoinSwitch, pada tahun 2025, ada peningkatan 114 persen dalam transaksi tunai di mainstream enkripsi mata uang di India dan 27 persen peningkatan pada pedagang baru; investor muda berusia 18- 25 mengkontribusikan setengah dari perdagangan; aktif trader 18- 25 dipertanggungjawabkan untuk 37.6 per sen dan 26-35 tahun untuk 37.3 persen, dan kelompok muda terus menetapkan kebutuhan enkripsi dasar India。

Sumber: Emergent Hashed, Pi42

Pasar barang bekas tumbuh lebih cepat. Menurut data Pi42, antara 2024 dan 2025, proporsi orang-orang yang berusia 1825 tahun di antara pengguna enkripsi turunan di India melompat dari 24 persen ke 61 sen; dimensi geografis, dengan perdagangan di India Timur Enam kali, dan di utara dan daerah sentral empat kali lipat, dan enkripsi turunan tidak lagi terbatas pada kota-kota Mumbai, Bangalore dan Delhi, terus menembus pasar. Kunci untuk tenggelam adalah bahwa bahasa lokal, seperti Hindi, Tamil, Telugu dan Bengali, dienkripsi di YouTube。

Pertumbuhan pasar turunan tidak hanya tercermin dalam peningkatan jumlah pengguna yang terdaftar. Pada tahun 2024, jumlah per kapita adalah $1051, meningkat hampir dua kali lipat dolar di tahun 2025; bagian dari perdagangan harian frekuensi tinggi naik dari 45 sampai 60 persen. Derivatives milik kategori berisiko tinggi, tetapi mengkonfirmasi data bahwa pengguna India telah pindah dari penimbunan belaka ke perdagangan aktif. Kebiasaan ini juga tergantung pada tanah turunan negara yang matang: opsi in- situ India adalah nominasi di bagian atas daftar global, dengan rumah besar sendiri akrab dengan sangat volatile tinggi-frekuensi turunan, dan investasi cenderung tumpah secara alami ke trek turunan terenkripsi。

Pasar enkripsi India tidak diam, tapi dewasa

Melihat tren baru-baru ini di pasar mata uang terenkripsi global, beberapa berpendapat bahwa pasar telah tenang karena kecepatan lambat munculnya konsep-konsep baru dan kinerja harga yang buruk dari mata uang gunung. Yang lain, bagaimanapun, percaya bahwa pasar yang matang, menunjuk penyebaran uang stabil dan kepentingan yang kuat dari lembaga keuangan global dalam rantai keuangan。

Logika yang sama berlaku untuk India, di mana pasar dewasa。

JUMLAH BESAR BISNIS MEMASUKI KEDEWASAAN DARI PUTARAN B

Sumber: Emergent Haved

TANDA LAHIR INDUSTRI ADALAH BAHWA SEJUMLAH BESAR RUMAH-TUMBUH START- UP MEMASUKI PUTARAN B MEDIUM-ISTILAH KEMUDIAN KEUANGAN. DIBANDINGKAN DENGAN BOOMING PENDANAAN POPULER 2021- 2022, TOTAL DANA INDIA MENINGKATKAN UNTUK AWAL DAN TOTAL FUND- PENINGKATAN ENKRIPSI JATUH, TAPI ADA PENINGKATAN SIGNIFIKAN DALAM JUMLAH PROYEK DIBIAYAI PADA ROUND B DAN SETERUSNYA。

Pendaratan lokal India atau pendiri India... Dipimpin dengan istilah medis dan perbaikan perusahaan termasuk:

• Appora: Keuangan perbatasan Cross- untuk Focused Indo- India Luar Negeri Pengguna, App, Remitansi Awal untuk Stabilize Reducy Chains di India, dengan Redwood, Graylock, Y Combinator di Round B pada 2025, telah diperluas pada penagihan, manajemen keuangan, tabungan, layanan dana kredit
• Tazapay: B2B pembayaran perbatasan pembangun modal perbatasan, didirikan oleh Rahul Shinghal, Saroj Mishra dan Arul Kumaravel, diinvestasikan pada 2026 oleh Circle Ventures, CMT Digital, Coinbase Ventures B, berdasarkan kontinyu dalam pembangunan konsiliasi dari pembelian mata uang dan fasilitas penyeimbang mata uang Perancis
• CoinSwitch: Pusat Penyanderaan Kepala India Lokal, selesai pada 2021 a16z, Paradigma, Ribbit Capital partisipation dalam C bulat keuangan
• CoinDCX: Old India Compliance Exchange, diperoleh di 2022 anthera Capital, Steadview, Coinbase Ventures D Round Finance
• Didirikan oleh Sream Kannan, Profesor di Washington University, sebuah 16z krippto B putaran kenaikan dana selesai pada Februari 2024, dengan Eigenlayer, Data Tersedia Level EigenDA, dan Sub- Cystalculation Validasi Tingkat Eigencompute tiga produk utama
• SuperGaming: seorang pengembang game India tua yang menerima Steadview, Istana Mandarin, a16z Spedrun B putaran dana di tahun 2025 untuk bergerak dari tangan tradisional-swap ke trek enkripsi Web3
• FalconX: broker enkripsi tingkat agen Amerika Serikat yang diciptakan oleh Raghu Yarlagadda, Prabhakkar Reddy, mendarat di 2022, Round D。

Selain itu, secara sederhana mengangkat $43 juta untuk proyek game Web3, KGeN, putaran pertama pembiayaan benih, $85 juta untuk proyek AI enkripsi, Setient juga merupakan perwakilan industri。

Ekologi pengembang membaik

Kedewasaan industri tidak dapat dinilai hanya dalam hal turnover dan pembiayaan, dan pengembang adalah indikator inti memimpin. Pengembang enkripsi bukanlah pekerja biasa, tetapi adalah mesin pasokan protokol, aplikasi, infrastruktur lantai dasar, alat-alat dan ukuran mereka terus berkembang, berarti bahwa industri menyimpan kapasitas untuk putaran berikutnya dari pasar ternak。

Sumber: Emergent Hashed, Devfolio

Dari dimensi ini, India sangat tegas berada di kursi kunci Global Web3: Rekening pengembang Web3 untuk 15.2 persen dari dunia (12 persen per sen di 2024), yang kedua hanya untuk Amerika Serikat, dan pertumbuhan tercepat global Web3 kolam bakat. Electric Capital 2024 laporan geografis membuktikan fakta bahwa sebagian pengembang di Amerika Serikat adalah 19 persen, di India 12 persen dan di Inggris Kerajaan 4 persen; dalam ekonomi kepala global, hanya sebagian pengembang di India telah meningkat tajam dan Amerika Serikat telah menurun。

Secara geografis, Bangalore menjalankan negara dengan 23.6 persen pengembang, 11,8 persen di Delhi Capital Circle, 6,4 persen di Mumbai, 3.4 persen di Pune dan 3.2 persen di Hyderabad. Kekuatan Bangalore berdasarkan akar industri IT tradisional negara tersebut, menggantikan Solana Eco-team, Ethfolio dan komunika lainnya, berbasis hacking dan bakat penetasan proyek-proyek yang terus membawa orang-orang baru; Delhi, Bombay, Pune, Hyderabad, yang menunjukkan bahwa India Web3 tidak memiliki satu kota pun, tergantung kedewasaan dari industri IT negara。

Sumber: Emergent Hashed, Devfolio

Fitur yang paling terkenal dari ekosistem pengembang India adalah peremajaan mereka. Menurut sebuah survei pengembangan dilakukan bersama-sama oleh Haved Emergent dan Devfolio, 82.2 persen dari responden antara usia 18 dan 25, dan sekitar 70 persen adalah siswa. Ini berarti bahwa ekosistem Web3 saat ini tidak begitu banyak pasar tenaga kerja dewasa sebagai kolam besar bakat, yang akan mengalir ke pasar di tahun mendatang。

Poin lain yang layak dicatat adalah bahwa kelompok pengembang tidak lagi sama. Menurut survei, 42.6 persen pengembang India Web3 memiliki lebih dari dua tahun pengalaman, 33.2 persen memiliki satu atau dua tahun pengalaman, dan 24.2 persen adalah pengembang baru dengan kurang dari satu tahun pengalaman. Sebagai pengembang baru masih terlibat dan proporsi pengembang yang telah bekerja selama lebih dari dua tahun telah meningkat secara signifikan, ekosistem dapat dianggap matang。

Tingkat kolaborasi global terus tumbuh. 18,9 persen dari pengembang India dengan kurang dari satu tahun entri terlibat dalam tim remote transnasional; proporsi kolaborasi antar negara telah meroket ke 55.4 persen untuk kelompok lebih dari dua tahun latihan. Karena kapasitas teknologi ditingkatkan, pengembang India tertanam dalam proyek Web3 global。

Ini berarti bahwa India tidak hanya mengirimkan bakat ke pasar sendiri, tetapi tumbuh menjadi global berorientasi developer lepas pantai dataran tinggi. Membayar lebih lanjut memperkuat tren ini: Internet daratan India memiliki gaji rendah, biaya hidup, proyek enkripsi global dapat beroperasi dari jauh, membayar lebih baik, dan jalan pertumbuhan yang fleksibel, dan Web3 telah menjadi gerbang penting bagi orang-orang India yang terampil untuk pasar tenaga kerja global dan untuk menyadari nilai teknologi。

enkripsi India tidak lagi hanya pasar perdagangan massal, co-terletak dengan pengguna besar dan pembangun besar. Jika industri ini benar-benar dingin, masuk pengembang, transformasi pinus hacker, kerjasama tim global, dan konvensional masukan ekologi akan menyusut, tapi data India pada tahun 2025 akan naik - di bawah tampilan pendinginan dari perdagangan volume - dan chassis pengembang 'yang menopang siklus berikutnya terus meningkat。

Mata uang stabil di pasar India

Tanda lain dari kedewasaan pasar uang terenkripsi India adalah menstabilkan mata uang. Di masa lalu, kata-kata kunci yang digunakan untuk menggambarkan pasar mata uang terenkripsi India adalah pertukaran, modal besar mengalir dan modal investasi. Baru-baru ini, perhatian telah bergeser ke infrastruktur keuangan yang lebih dasar, seperti pembayaran, pemukiman, pengiriman uang dan didigitalisasi aset. Hal ini menunjukkan bahwa pasar bergerak melampaui permintaan spekulatif sederhana untuk fase berpikir tentang bagaimana menerapkan rantai blok ke sistem keuangan yang sebenarnya。

Di India, pergeseran ini pertama di start- up tingkat perusahaan. Berdasarkan Mudrex B2B Cross- Barisan Proyek Saber Money, yang merupakan sumber utama mata uang stabilisasi untuk menyelesaikan penyelesaian perbatasan perusahaan. Pada awal 2026, akses pembayaran Saber ke jaringan Circle menjadi pemegang kartu yang kooperatif, menggunakan mata uang yang stabil sebagai link perbatasan untuk rupee; dan Circe membuka rute pembayaran melalui Saber ke India: cek 2-jam tradisional NEFT -in, IMPS / RTGS dekat real-time penyelesaian, meskipun ini tidak mewakili resmi penerimaan pembayaran resmi di India, tetapi menandai interkoneksi lokal India dengan sistem Pembuka Jaringan Global。

Web3 dimulai oleh pengusaha India dibayar untuk deposit kolektif koin stabilisasi oleh kapitalis. Transak menerima $16 juta dalam pembiayaan strategis pada tahun 2025 dari Tech, IDG, untuk menstabilkan dasar uang; Proyek Pembayaran Jaringan Petir, yang dibuat oleh tim teknis lokal, Sped, yang mengintegrasikan pembersihan jalur cepat dari jaringan petir dan stabilitas harga dari mata uang yang stabil seperti USDT, ditargetkan pada tenaga listrik, sali pencipta, perbaikan platform-perbatasan。

NAMUN, KETIKA MELIHAT PASAR MATA UANG INDIA YANG STABIL, KITA JUGA HARUS MEMPERTIMBANGKAN PERATURAN PARADOKS. DENGAN BIAYA RENDAH, PEMBERSIHAN JALUR CEPAT SEBAGAI ALAT UNTUK PEMBAYARAN PERBATASAN GLOBAL, PENGADAAN UANG UANG UANG KERTAS YANG BEREDAR KE BANK TENGAH SUKU LUAR INDIA, KEDAULATAN MONETER, DAN ATURAN PERBAIKAN MATA UANG DIDEFINISIKAN SECARA SAMAR. BANK RESERVE INDIA (RBI) MEMPERTAHANKAN TEKANAN TINGGI PADA MATA UANG STABILISASI SWASTA KARENA KEPRIHATINAN TENTANG STABILITAS MAKRO- KEUANGAN, KEDAULATAN MONETER, KEAMANAN SISTEM PEMBAYARAN DAN KONTROL PERBATASAN。

SUMBER KONTRADIKSI ADALAH BAHWA BANK SENTRAL INDIA TELAH CAMPUR TANGAN TAHUN DEMI TAHUN UNTUK MENSTABILKAN LAJU PERTUKARAN RUPEE MELALUI INTERVENSI-TINGKAT EXCHANGE-, DAN BAHWA PENGECUALIAN ALAMI DAPAT MENGHINDARI SISTEM PERTUKARAN ASING BANK RESMI DAN KEPEMILIKAN BEBAS KOIN STABILITAS SWASTA YANG MENGALIR MELALUI ASET DOLAR. DI ATAS KEBIJAKAN, ADA KECENDERUNGAN UNTUK MEMPROMOSIKAN MATA UANG DIGITAL BANK SENTRAL DAN JARINGAN PEMBAYARAN RESMI UPI DARIPADA MENDUKUNG STABILITAS DOLAR SWASTA. SEBAGAI TAMBAHAN UNTUK MENGATUR KETIDAKPASTIAN, UNTUK MENSTABILKAN MATA UANG START- UP DAN INVESTOR, DIPERLUKAN UNTUK MENGHADAPI INDUSTRI YANG SECARA ALAMI BERTENTANGAN DENGAN DOLAR MATA UANG ASING。

KONTRADIKSI INI ADALAH BUKTI KEDEWASAAN PASAR INDIA. MATA UANG STABILITAS DI PASAR DEWASA KEBANYAKAN DIGUNAKAN UNTUK PERTUKARAN UANG DAN SPEKULASI PENDEK; BAHKAN DENGAN KETAT STABILITAS MATA UANG TUNAI PERATURAN DI INDIA, STARTUP-UP MASIH MEMBAJAK PERBATASAN DAN BANK SENTRAL SEKALIGUS MENJELAJAHI DIGITAL DIKENDALIKAN MATA UANG MELALUI PILOT CBDC. INDIA BELUM SEPENUHNYA MEMBEBASKAN MATA UANG STABILITAS, TETAPI DALAM PROSES UNTUK MENSTABILKAN, MELALUI SISTEM RESMI, RASA SAKIT YANG NYATA DARI HARGA TINGGI, PENUNDAAN DALAM PEMBERSIHAN DAN PEMBAYARAN GLOBAL。

NAMUN, INI TIDAK SELALU BERARTI BAHWA UANG YANG STABIL AKAN SECARA LUAS DITERAPKAN DI PASAR PEMBAYARAN DOMESTIK DI INDIA. LEBIH BANYAK PELUANG REALISTIS MUNGKIN TERLETAK PADA APLIKASI PERBATASAN, TERUTAMA MENGINGAT BAHWA INDIA ADALAH SALAH SATU PENGIRIMAN UANG TERBESAR - NEGARA-NEGARA DI DUNIA, DENGAN PENYEDIAAN UANG TAHUNAN MENGALIR MELAMPAUI $100 MILIAR. STABILISASI MATA UANG DAPAT MEMBERIKAN ALTERNATIF MENARIK UNTUK TRANSFER INTERNASIONAL DENGAN MENGURANGI BIAYA, MENINGKATKAN KECEPATAN PENYELESAIAN DAN MEMBUAT NILAI YANG TERKAIT DENGAN DOLAR AMERIKA SERIKAT LEBIH MUDAH TERSEDIA. NAMUN, DI PASAR DOMESTIK, PROSPEK UNTUK PENYEBARAN MATA UANG STABIL JAUH LEBIH PEMUTIH. INDIA SUDAH MEMILIKI UPI (INTERFACE PEMBAYARAN UNIVERSAL), SEBUAH PROMPT, BEBAS DAN TERTANAM JARINGAN PEMBAYARAN YANG SECARA LUAS DIGUNAKAN OLEH KONSUMEN DAN BISNIS. JADI, BAHKAN JIKA MATA UANG YANG STABIL TETAP MENARIK DALAM HAL TRANSFER, TRANSFER NILAI LEPAS PANTAI DAN HUBUNGAN GLOBAL, MEREKA MUNGKIN TIDAK SEKOMPETITIF UPI SEBAGAI ALAT PEMBAYARAN DOMESTIK HARI INI。

Peraturan, pajak dan industrialisasi bottlenecks

PARADOKS STRUKTURAL PASAR ENKRIPSI INDIA SANGAT MENONJOL. SEMENTARA NEGARA INI ADALAH RUMAH BAGI PENGGUNA-PENGGUNA BESAR, KOMUNITAS PENGEMBANG YANG BERKEMBANG PESAT DAN SEBUAH PENETRASI DIPERCEPAT DARI APLIKASI TINGKAT LUAR, TINGKAT REGULASI BERADA DALAM ZONA SAMAR YANG TIDAK SEPENUHNYA DIRILIS ATAU DILARANG. SAAT INI, INDIA TIDAK MEMILIKI UNDANG-UNDANG UANG TERENKRIPSI YANG KOMPREHENSIF ATAU BADAN REGULASI KHUSUS, DAN PASAR TERUTAMA BERGANTUNG PADA ATURAN PAJAK DAN PERSYARATAN PENCUCIAN UANG. SELAIN ITU, MASIH BELUM JELAS BAGAIMANA STABIL MATA UANG, TOKEN MENGELUARKAN DAN ASET TOKENIZED HARUS DIPERLAKUKAN DALAM VIRTUAL DEVELOPMENT AKUN (VDA)。

Ambiguitas ini semua lebih jelas ketika melihat sejarah regulasi India. Bank Sentral India melarang layanan bank yang dienkripsi ke perusahaan-perusahaan pada tahun 2018 dan Mahkamah Agung India menyatakan larangan tidak masuk akal dan dicabut pada tahun 2020; Kongres telah mencoba untuk legiun beberapa kali sejak itu dan telah gagal untuk mendaratkan RUU larangan enkripsi. Logika hukum adalah bahwa India tidak akan mampu menghapus mata uang terenkripsi sepenuhnya sebelum hukum baru diletakkan; fiskal, biaya pajak yang terkait dengan uang terenkripsi adalah sumber pajak yang stabil, dengan hanya 1% dari pemotongan pajak di tahun 202425 fiskal menghasilkan $6 juta - $75 juta dalam pajak, dan pemerintah tidak memiliki insentif fiskal keseluruhan untuk menutup industri。

Pada akhirnya, India telah mengembangkan model regulasi kompromi yang tidak bergantung pada peraturan industri tertentu, tapi pada hukum pajak, peraturan pencucian uang, dan pemeriksaan administratif biasa untuk mengendalikan industri enkripsi yang tidak dilarang. Pemeriksaan regulasi terus meningkat pada 2024- 2025, mengatur penggunaan largescale-skala data untuk melacak penggelapan pajak kode, larangan platform ketidakpatuhan, meningkatkan biaya partisipasi pengguna kepatuhan dengan platform lokal dan memaksa dana keluar dari pasar formal。

Pendekatan ini memfasilitasi regulasi pajak dan industri dalam jangka pendek, namun sangat membatasi pengembangan industri dalam jangka panjang. Di India, pengguna enkripsi dan pengembang berada di atas skala global, namun pihak-pihak proyek masih belum menyadari kualifikasi lisensi, batas kesesuaian produk, aturan DeFi dan non-host dompet. Kunci untuk runtuhnya India bukanlah untuk pajak kota, tetapi untuk menempatkan peraturan yang jelas untuk membimbing industri untuk pembangunan berkelanjutan dalam perbatasan mereka。

Pajak: awalnya digunakan untuk melacak sumber dan mendorong industri kembali. Hei

YANG PALING PRAKTIS ADALAH PAJAK. 30% PAJAK PENDAPATAN PADA TRANSAKSI ASET VDA DAN 1% SUMBER PEMOTONGAN PAJAK ATAS TRANSAKSI KEPATUHAN. PAJAK YANG MENAHAN DIRI MEMILIKI DAMPAK TERBESAR PADA GARIS PENDEK, PEDAGANG BERFREKUENSI TINGGI: 1 PERSEN DARI DANA TERSEBUT DITAHAN UNTUK SETIAP TRANSAKSI, PEDAGANG HARUS MENUNGGU MUSIM PAJAK UNTUK MENGAJUKAN PENGGANTIAN, DAN LIKUIDITAS SKALA BESAR DIBEKUKAN UNTUK JANGKA PANJANG. KEPALA SEKOLAH PERTUKARAN TANGAN HF BERULANG KALI DITAHAN, PEMANFAATAN DANA SECARA SIGNIFIKAN BERKURANG DAN TRANSAKSI PERTUKARAN TANGAN TINGGI MENJADI TIDAK LAYAK SECARA KOMERSIAL。

Sistem pajak awalnya dirancang untuk mengatur spekulasi dan jejak aliran keuangan, tetapi kenyataannya adalah transaksi lokal terus mengalir. Data penelitian Esya Centre menunjukkan bahwa setelah 1 persen dari TDS mendarat, 3 juta - 5 juta pengguna India beralih ke platform luar negeri; antara Juli 2022 dan Juli 2023, pengguna India diperdagangkan lebih dari $42 miliar dalam platform lepas pantai。

UANG ITU PERGI KE LAUT UNTUK MERUGIKAN PEMERINTAH. SETELAH TRANSAKSI TELAH DITRANSFER KE SEBUAH PLATFORM LEPAS PANTAI DENGAN SITUS SALURAN P2P, KESULITAN MEMANTAU PELACAKAN DAN PAJAK MENINGKAT SECARA BERSAMAAN. PERKIRAAN INSTITUSIONAL MENUNJUKKAN BAHWA HANYA 9,02 PERSEN DARI INVESTOR INDIA YANG MENYIMPAN ASET TERENKRIPSI DALAM PERTUKARAN GLOBAL DAN MEMPERTAHANKAN PLATFORM KEPATUHAN ADAT; JIKA PAJAK TDS DIKURANGI MENJADI 0.01 PERSEN, DIHARAPKAN BAHWA TRANSAKSI AKAN DISALURKAN KEMBALI KE DARATAN DAN BAHWA PAJAK SECARA KESELURUHAN AKAN MENINGKAT。

Pajak paradoks enkripsi India melampaui pajak tinggi dan rendah, dan sistem pajak malformasi terus mendorong persetujuan ke pasar abu-abu dan lepas pantai, yang berangkat dari transparansi regulasi. India perlu memeriksa ulang kebijakan pajak yang tinggi untuk mengatur pasar secara efektif dari waktu ke waktu。

Anti- money-laundering- terpusat regulasi: IFIU sebagai batas akses substantif

INTI DARI PERATURAN INDIA YANG IMPLICITED SEKARANG ADALAH PENCUCIAN UANG. SEJAK 2023 MARET, PENYEDIA LAYANAN ASET VIRTUAL LOKAL TELAH DIPERLUKAN UNTUK MENDAFTAR DENGAN UNIT INTELIJEN KEUANGAN (FIU-IND) DARI INDIA UNTUK MELAKSANAKAN KEWAJIBAN SEPERTI PELANGGAN KARENA KETEKUNAN, TRANSAKSI MENCURIGAKAN MELAPORKAN, PETUGAS PENCUCIAN UANG KHUSUS, PENGENDALIAN PENCUCIAN UANG, ATURAN PERJALANAN, DLL。

Otoritas regulasi dari Unit Intelijen Keuangan India terus diperkuat. Pada bulan Oktober 2025, FIU, di bawah Kementerian Keuangan, mengeluarkan pemeriksaan tentang pelanggaran hukum pencucian uang pada 25 kali percobaan di lepas pantai, termasuk Huione, CEX.IX, BingX; pada 2024, Gin An didenda Rs. 188,2 juta (sekitar $22.25 juta) karena gagal menyelesaikan pendaftaran FIU, dan FIU Synchronized Produksi Information License dilarang. Pada saat yang sama, pendaftaran juga menjadi jalan bagi raksasa luar negeri untuk kembali ke India: pada bulan Maret 2025 Coinbase menyelesaikan pendaftaran FEU dan memperoleh kualifikasi dari Pameran Kompliance India, dan Reuters mengkonfirmasi bahwa layanan enkripsi India diperlukan untuk mengajukan dan memenuhi kewajiban pencucian uang dalam FIU。

Singkatnya, peraturan yang berlaku di India adalah sistem pengajuan pencucian uang, bukan subdivisi akses lisensi. Aturan-aturan mengatur batas industri minimum, tetapi batas-batas entri untuk berbagai produk kabur; perjanjian DeFi, dompet non-trust, aplikasi decentrisasi tidak memiliki subjek menengah, kewajiban untuk memerangi uang - pencucian diasumsikan oleh siapa dan bagaimana untuk mendarat, dan undang-undang yang ada kosong。

Mata uang tersimpan: permintaan kuat dan kebijakan difokuskan pada mata uang digital bank sentral

Mata uang stabilisasi adalah kesempatan terbesar untuk pasar India, sementara itu adalah daerah di mana garis merah paling terkonsentrasi. Uang muka India besar, pekerja lepas, dan pemukiman B2B berlimpah, tingkat pembayaran mobile tinggi, dan transaksi berantai aktif. Haved Emergent berpendapat bahwa, meskipun akses terbatas terhadap uang, stabilitas mata uang India memiliki potensi tertinggi di seluruh dunia。

Tapi sikap regulasi atas sangat konservatif. Ciri-ciri dari mata uang stabilitas masih tertunda, dengan Bank Sentral India memberikan prioritas kepada CBDC, Presiden RBI T. Rabi Sankar pada tahun 2025, yang bertanggung jawab untuk menstabilkan mata uang dengan mengembangkan pembayaran perbatasan ilegal, pengontrol modal yang mengganggu kebijakan moneter negara, melemahkan sistem intermediasi perbankan, dan mengancam stabilitas sistem keuangan。

INDIA SANGAT SENSITIF TERHADAP DOLLARISASI, DENGAN MASALAH REGULASI BAHWA UANG YANG STABIL ITU MENEKAN ALIRAN MATA UANG DOMESTIK DAN MELEMAHKAN KONTROL MODAL DAN EFEKTIVITAS KEBIJAKAN MONETER. DOKUMEN RESMI TELAH BERULANG KALI MENUNJUK KE KEJUTAN PERDAGANGAN YANG STABIL, SEPERTI UPI, UNTUK MEMBAYAR INFRASTRUKTUR。

AKHIRNYA, PERBATASAN B2B SWASTA, PROYEK PEMBAYARAN LEPAS PANTAI TERUS-MENERUS MENGUJI USDC UNTUK MENSTABILKAN MATA UANG, TETAPI BANK SENTRAL DAN PEMBUAT KEBIJAKAN MEMBERIKAN PRIORITAS UNTUK MENDUKUNG EKOLOGI CBDC, UPI, DAN MENOLAK UNTUK MEMUNGKINKAN KESTABILAN PRIBADI UNTUK MENJADI INTI SISTEM PEMBAYARAN NEGARA. PERBEDAAN ANTARA KEBIJAKAN DAN PERMINTAAN PASAR TIDAK DAPAT DIJEMBATANI, DAN AKAN SULIT BAGI INDIA UNTUK MENSTABILKAN KEUNTUNGAN PENYELESAIAN GLOBAL DAN TERHUBUNG DENGAN SISTEM KEUANGAN SENDIRI, SEMENTARA MENGIKUTI KEBIJAKAN YANG ADA。

Aset monetization: prospek luas tetapi kurangnya kerangka kerja hukum

Lembaga keuangan global telah mempercepat pilot uplink dari aset fisik seperti obligasi, dana, deposito real bank, kredit karbon, dll., dan India telah mengikuti dengan International Financial Service Centre (IFSCA) Sandbox, proyek Fonternet, dan pilot monetisasi pasar modal, tetapi ada kurangnya token dedicated undang-undang, dan rantai aset fisik membutuhkan implikasi hukum keuangan tradisional, yang menghambat skala komersial。

THE IFSCA 2025 CONSULTATION ON THE DECOUPLING OF ENTITAS ASSET MENEGASKAN BAHWA DOKUMEN INI TIDAK MENGATUR MATA UANG DIGITAL BANK SENTRAL BANK SENTRAL, MATA UANG TERENKRIPSI DAN NFT, TETAPI HANYA PERMINTAAN UNTUK ATURAN-ATURAN DEKORASI ASET ENTITAS, MELIPUTI KLASIFIKASI BARANG, STRUKTUR PENERBITAN, LIKUIDASI TRANSAKSI, KEPENTINGAN INVESTOR, DAN DIMENSI PENUH KONTROL ANGIN. DOKUMEN INI ADALAH SERTIFIKAT SAMPING DARI NILAI TOKENISASI JANGKA PANJANG, TETAPI PERATURAN YANG MENYERTAI MASIH PADA TAHAP PENELITIAN。

Kesulitan dari pembiayaan tidak hanya terletak pada tingkat teknis, tetapi juga dalam banyak masalah-pemotongan lintas, seperti bagaimana tanda mewakili kepemilikan aset nyata, apakah transfer token dianggap transfer judul yang sah, bagaimana hak-hak dari pemegang token dilindungi dalam kebangkrutan wali, bagaimana pertukaran asing mengontrol berlaku ketika investor asing terlibat, dan bagaimana keuntungan transaksi mata uang diperlakukan di bawah pajak。

Monetisasi keduanya merupakan tanda kedewasaan industri di India dan mikrokosmos dari kompleksitas sistem regulasinya. India bergantung pada UPI, Aadhaar, infrastruktur digital publik top, namun monetisasi menyentuh hak-hak properti, pertukaran asing, hukum sekuritas, dan berbagai undang-undang; untuk diperkecil tidak hanya memerlukan pilot teknis, tetapi juga kombinasi hak milik undang-undang dan peraturan perlindungan investor。

Paradoks inheren dari ekologi pengembang

India adalah rumah bagi perkembangan Web3 kedua di dunia, namun nilai industri dari penciptaan bakat asli sangat sulit untuk tinggal di negeri ini... Sejumlah besar pengembang bekerja untuk kesepakatan di luar negeri, subjek terdaftar di luar negeri, atau pendiri India mendaftar untuk proyek lepas pantai di Singapura, Dubai, Kepulauan Virgin Inggris, dan Delaware。

Hal ini jelas ketika melihat daftar perusahaan di putaran B dan fase pembiayaan berikutnya disebutkan di atas. Banyak perusahaan raksasa Web3 yang terkait dengan pendiri India atau bakat India, seperti EigenLabs, Avail, Biconomy, Instapp dan FalconX, tidak didasarkan pada entitas India. Sebaliknya, mereka cenderung membangun struktur perusahaan di luar negeri yurisdiksi seperti Singapura, Dubai, Kepulauan Virgin Inggris atau Delaware. Pertukaran India seperti CoinSwitch dan CoinDCX adalah pengecualian yang penting karena mereka berakar di pasar domestik, tapi pendaftaran lepas pantai biasanya pilihan yang lebih umum dalam perjanjian dan perusahaan infrastruktur。

Pendaftaran lepas pantai bukan preferensi subjektif dari pendiri. Biaya pendaftaran perusahaan enkripsi India yang tinggi, kesulitan pembukaan bank, aturan regulasi yang tidak jelas, insentif pajak yang tinggi untuk ekuitas, akses lepas pantai yang lebih mudah untuk keuangan, mendorong pengusaha untuk memilih antara pergi ke luar negeri untuk mendaftar perusahaan atau tinggal di India untuk jarak panjang di luar negeri proyek. Bakat tetap di India, dan bisnis dan industri mengalir ke luar negeri。

Konsekuensinya jelas: India terus mengekspor tenaga kerja untuk pembangunan, namun ekuitas proyek, hak kekayaan intelektual, dan pajak jangka panjang mengalir. "Pasar global terbesar kedua untuk pengembang Web3" hanya mewakili bakat kolam renang dan bukan persaingan industri adat. India ingin mengambil keuntungan dari dividen pembangunan, tidak hanya dengan merekrut programer, tetapi juga dengan menyediakan pengawasan ramah, sistem pajak mengoptimalkan, membebaskan rekening bank, meningkatkan undang-undang investasi dan mempertahankan tim pengusaha lokal. India akan dapat meningkatkan dari pasokan bakat ke pusat industri Web3 global hanya jika proyek tersebut dipertahankan。

Menggabungkan komentar

Secara keseluruhan, industri enkripsi India tidak diam, tetapi telah tumbuh terus menuju diversifikasi. Pada tahun-tahun awal, data industri didominasi oleh pengguna pertukaran, Yamagico Bulls; indikator sekarang lebih kaku: enkripsi global adalah indeks nomor satu, entri rantai tahunan adalah $338,0 miliar, turunan hampir dua kali lipat, putaran B pembiayaan dewasa, penetrasi dompet seluler adalah global di garis depan, dan jumlah besar jatuh di Web3 pilot。

Data finansial India yang ada tidak pernah kekurangan permintaan, dan para pengguna, pengusaha, pengembang, dan rantai data keuangan semuanya berlimpah-limpah, menyakitkan karena sistem yang cocok tidak terus kecepatan dengan volume pasar: pajak dan biaya tinggi telah mendorong uang keluar dari lapangan dan lepas pantai; anti- bank-pencucian data telah menjaga keikutsertaan terbuka, tetapi ada kesenjangan dalam pelanggaran aturan produk; standar mata uang harus jelas di seluruh perbatasan, tetapi bank sentral memberikan prioritas untuk mendukung kepemilikan digital, tetapi ada kerugian yang besar。

Tahap berikutnya dalam enkripsi India bukan tentang jumlah kafilah tambahan, melainkan tentang membangun sistem adaptasi untuk mengambil alih inventaris pengguna dan pembangun. Jika India dapat menyesuaikan struktur pajaknya, membangun aturan yang jelas untuk menstabilkan mata uang, monetisasi dan DeFi, dan menyeimbangkan antara perlindungan konsumen dan inovasi, maka penyebaran besar dari mata uang terenkripsi dapat diubah menjadi inovasi infrastruktur keuangan yang nyata。