Bài phát biểu của Arthur Hayes: Tại sao trí tuệ nhân tạo lại gây ra cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn?

Tác giả | Arthur Hayes

Tổng hợp | Wu Shuo Blockchain

Arthur Hayes đã cập nhật nhận định của mình về tính thanh khoản thị trường và xu hướng Bitcoin trong bài phát biểu quan trọng "21 tuần sau (21 tuần sau)" tại hội nghị Bitcoin 2026 Vegas. Ngôn ngữ của bài phát biểu là tiếng Anh.

Ông tin rằng thị trường trước đây chủ yếu giao dịch theo logic "giảm phát AI": AI cải thiện hiệu quả và giảm bớt các công việc văn phòng được trả lương cao, điều này có thể ảnh hưởng đến chất lượng tín dụng ngân hàng và kéo giảm hiệu suất của Bitcoin cũng như các tài sản rủi ro; nhưng khi xung đột địa chính trị leo thang và Hoa Kỳ bước vào trạng thái "tài chính thời chiến" rõ ràng hơn, thị trường bắt đầu chuyển sang định giá mở rộng tài chính, các ngân hàng tăng đòn bẩy và một đợt mở rộng tín dụng mới.

Ông phân tích thêm rằng mối lo ngại của thế giới bên ngoài về việc "giảm bớt bảng cân đối kế toán diều hâu" sau khi Kevin Warsh có thể trở thành chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang là bị phóng đại. Về bản chất, điều có nhiều khả năng xảy ra hơn là: sự chuyển giao cơ cấu giữa tài sản của Cục Dự trữ Liên bang và tài sản của các ngân hàng thương mại. Với sự hợp tác nới lỏng quy định, các ngân hàng thương mại sẽ đảm nhận thêm khoản nợ của Mỹ và mua lại tài sản, đồng thời mở rộng các khoản vay cho ngành công nghiệp quân sự, khai thác tài nguyên, cơ sở hạ tầng AI và các lĩnh vực khác. Hayes tin rằng mức tăng của hoạt động tạo tín dụng này sẽ vượt quá mức AI phá hủy việc làm và tín dụng cũ, đồng thời môi trường thanh khoản dự kiến ​​sẽ chuyển biến tích cực trở lại. Do đó, ông tiếp tục lạc quan về Bitcoin và đưa ra kỳ vọng về mức tăng trưởng cao hơn nữa trong năm.

Bài phát biểu của khách mời không thể hiện quan điểm của Wu Shuo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Vui lòng tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp và quy định của địa phương. Phiên âm và dịch âm thanh được thực hiện bởi GPT và có thể có lỗi. Nghe toàn bộ podcast:

Vũ trụ nhỏ:

https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/69f4c30458f7cd89e0b9415f

Spotify:

https://open.spotify.com/episode/1klqqIujGcuuPN6yd4OHmY?si=tOy6st6XSv2Oa2WytJwLWg

Thị trường sẽ coi xung đột là sự kiện ngắn hạn

Arthur: Chào buổi sáng mọi người. Tôi hy vọng mọi người đều ổn sau một tuần ở Las Vegas. Sau khi mùa trượt tuyết kết thúc và trước khi đi biển trong ba tháng tiếp theo, thị trường bước vào giai đoạn tương đối yên tĩnh. Vì vậy, tôi nghĩ có lẽ tôi cần phải cập nhật quan điểm hiện tại của mình về thị trường.

Gần đây tôi đã xem bộ phim về zombie mới nhất trong loạt phim "28 Days Later", đây cũng là nguồn cảm hứng cho tựa phim này. Bạn sẽ hiểu ý tôi trong giây lát. Nói một cách đơn giản, tôi đã dành vài ngày để suy nghĩ về việc tiền và tín dụng sẽ phát triển như thế nào tiếp theo, có tính đến sự phát triển của AI, tình hình ở Iran và tác động của chiến tranh. Kết quả là bài thuyết trình này. Rõ ràng là bây giờ tôi đã trở nên lạc quan hơn và tôi sẽ giải thích lý do tại sao trong mười lăm phút tới.

Tất nhiên, chúng ta không thể bỏ qua những cuộc chiến tranh đang diễn ra. Vì vậy, tôi cần đưa ra một vài giả định trước khi đi vào điểm cuối cùng. Đầu tiên, tôi hy vọng chúng ta không chết vì thảm họa hạt nhân. Nếu điều đó xảy ra, nó sẽ không có ý nghĩa nhiều khi coi là một khoản đầu tư, vì vậy bây giờ tôi sẽ gác chuyện đó sang một bên. Thứ hai, thị trường sẽ xem sự kiện này như một loại vấn đề ngắn hạn nào đó, bất kể "ngắn hạn" chính xác có nghĩa là bao lâu. Điều tiếp theo cần thực sự nghĩ đến là việc tạo tiền, in tiền và điều đó có ý nghĩa gì đối với Bitcoin.

Mỗi sáng khi thức dậy và muốn phân tích những gì đang diễn ra, ít nhất là tác động của cuộc chiến từ góc độ danh mục đầu tư của mình, tôi mở một biểu đồ mà tôi đã tạo trên Bloomberg. Nó hiển thị giá của hợp đồng tương lai dầu thô WTI kỳ hạn sáu tháng trừ đi giá của hợp đồng tháng trước. Điều tôi thực sự tập trung vào là sự lây lan này và những thay đổi của nó, bởi vì tôi chỉ quan tâm đến một vấn đề: liệu có đủ hàng hóa và dầu thô chảy trơn tru trên thị trường hay không.

Đánh giá: Giảm phát AI và các cú sốc việc làm đã ngăn chặn hiệu suất của tài sản rủi ro

Arthur: Bất kể tôi đọc được tuyên truyền nào từ Trump hay Iran mô tả tình hình hiện tại, tôi chỉ nhìn vào giá cả. Như chúng ta có thể thấy, tình hình đã được cải thiện và giá tháng trước đang tiến gần hơn đến giá tháng xa. Điều này cho thấy mọi chuyện quả thực có hơi tệ nhưng chưa đến mức quá nghiêm trọng. Vì vậy, tôi có thể bỏ qua nó bây giờ và chuyển sang những thứ khác.

Mỗi lần lên sân khấu, tôi đều nói về việc in tiền. Suy nghĩ của tôi đã thay đổi một chút so với bài viết cuối cùng của tôi khoảng bốn tuần trước: trong trung hạn, thanh khoản sẽ chuyển biến tích cực.

Nếu nhìn vào các yếu tố tiêu cực thì đầu tiên là giảm phát AI. Đang có cuộc thảo luận về những người lao động tri thức đã mất hoặc sẽ sớm mất việc vào tay các mô hình hiệu quả, chi phí thấp. Những mô hình này có thể thực hiện công việc tri thức. Tôi đã viết một bài báo cách đây vài tháng về những kỳ vọng của tôi về quy mô của những vụ mất việc làm này và sẽ đưa vào một vài biểu đồ sau.

Nhưng đây là phần tiêu cực. Tôi nghĩ điều này có thể tạo ra hàng trăm tỷ USD rắc rối cho hệ thống ngân hàng.

Đối với Cục Dự trữ Liên bang, tôi sẽ mở rộng vấn đề đó sau. Có rất nhiều lo ngại trên thị trường về việc Kevin Warsh có khả năng trở thành chủ tịch Fed và liệu ông là diều hâu hay bồ câu. Tôi sẽ đặt nhận xét của anh ấy vào bối cảnh. Về cơ bản, tôi nghĩ tuyên bố của ông ấy không tốt cũng không xấu đối với tính thanh khoản và thị trường. Những người đang lo lắng về khả năng Warsh trở thành chủ tịch Fed cực kỳ hiếu chiến không thực sự hiểu chi tiết.

Cuối cùng, tôi cũng sẽ giải thích tại sao các khoản vay ngân hàng thương mại sẽ tăng lên.

Thị trường đang bắt đầu chuyển sang câu chuyện "lạm phát thời chiến và mở rộng tài chính"

Arthur: Tại sao nền kinh tế thời chiến ở Hoa Kỳ và nước ngoài lại thúc đẩy các ngân hàng phát hành nhiều khoản vay hơn? Bởi vì các ngân hàng sẽ cung cấp nhiều khoản vay hơn cho những người và công ty liên quan đến nhiều loại hình sản xuất vũ khí khác nhau, đồng thời cũng sẽ cung cấp tài chính cho các công ty cung cấp đầu vào liên quan cho việc sản xuất vũ khí. Cuối cùng, có những thay đổi trong các quy định quản lý ngân hàng sẽ cho phép các ngân hàng tăng đòn bẩy trên bảng cân đối kế toán.

Bức ảnh này là thứ tôi đã xem từ tháng 10 năm ngoái. Đường màu đỏ tươi trong hình tượng trưng cho Nasdaq, đường màu vàng tượng trưng cho giá Bitcoin và đường màu trắng tượng trưng cho các quỹ ETF cổ phiếu công nghệ của Hoa Kỳ. Hầu hết mọi người, ít nhất là các nhà đầu tư tổ chức, tin rằng Bitcoin luôn là tài sản có hệ số beta cao của Nasdaq. Về cơ bản đó là những gì nó đã làm trong bốn hoặc năm năm qua.

Nhưng từ mức cao nhất mọi thời đại là 126.000 USD vào tháng 10 năm ngoái đến nay, Bitcoin đã giảm khoảng 50%, trong khi Nasdaq về cơ bản không thay đổi. Vì vậy, nhìn rộng ra, các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn đang hoạt động tốt. Nhưng nếu bạn nhìn vào các loại cổ phiếu công nghệ mà tôi đã tổng hợp trên Bloomberg, về cơ bản chúng là các công ty SaaS. Họ từng tính phí khách hàng 10.000 USD/chỗ ngồi, hoặc một mức giá cao ngất ngưởng; bây giờ AI có thể làm những gì họ đưa ra với giá 10 USD một tháng. Những cổ phiếu này đã bị cản trở.

Tôi nghĩ điều này chỉ ra một sự kiện giảm phát tín dụng vẫn chưa được ngân hàng trung ương thừa nhận. Các ngân hàng trung ương không in đủ tiền và Bitcoin giảm giá. Đây là trước chiến tranh, vì vậy tôi đã đưa biểu đồ này đến ngày 28 tháng 2.

Đây cũng là mong muốn của tôi: Tôi muốn sa thải tất cả những kế toán viên và luật sư thực thụ vì tôi đã chi quá nhiều tiền cho những dịch vụ này. Tôi nóng lòng chờ Claude nắm quyền. Nhưng điều này sẽ tác động rất tiêu cực đến các tổ chức cấp vốn vay cho nhóm người này, bởi những người này thường có thu nhập cao và cũng phải chịu gánh nặng về các khoản vay.

Về cơ bản, đây là khuôn khổ suy nghĩ của tôi về "AI là hình thức thế chấp dưới chuẩn mới" và tác động có thể có của nó đối với hệ thống ngân hàng thương mại. Tôi tin rằng câu chuyện này đã đẩy Bitcoin đi xuống từ tháng 10 năm ngoái cho đến khi cuộc chiến Mỹ-Iran bắt đầu vào cuối tháng 2.

Nhưng kể từ khi chiến tranh bắt đầu, Bitcoin đã vượt trội so với Nasdaq, được biểu thị bằng đường màu đỏ tươi, và cũng vượt trội so với cổ phiếu SaaS. Về cơ bản, tôi nghĩ Bitcoin hiện đang bắt đầu xem xét lạm phát thời chiến. Giờ đây, Hoa Kỳ và nhiều quốc gia khác đã thừa nhận rõ ràng rằng họ đang có chiến tranh và chi tiêu thấp cho quốc phòng, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo? Họ cần in thêm tiền và chế tạo nhiều bom hơn.

Đặt câu hỏi về cách giải thích của thị trường về “siêu diều hâu” của Kevin Warsh

Arthur: Trước tiên hãy đặt vấn đề về AI sang một bên, sau đó mới nói về Cục Dự trữ Liên bang.

Khi Kevin Warsh được đề cử, tôi nghĩ có lẽ là tháng Giêng năm nay, mọi người bắt đầu hoảng sợ. Bởi vì dựa trên kinh nghiệm làm thống đốc Fed trong cuộc khủng hoảng tài chính, ông đã chỉ trích bảng cân đối kế toán khổng lồ của Fed.

Ông đã công khai tuyên bố rằng ông tin rằng bảng cân đối kế toán của Fed quá lớn và ông sẽ tìm mọi cách để giảm bớt nó. Đồng thời, ông cũng cho biết có thể hạ lãi suất.

Nếu bạn đã đọc các bài viết của tôi, bạn sẽ biết rằng tôi luôn nhấn mạnh rằng số lượng tiền quan trọng hơn giá tiền. Vì vậy, tôi lo ngại về phát biểu của ông trên bảng cân đối kế toán hơn là xu hướng lãi suất ngắn hạn.

Nếu thị trường tin rằng thanh khoản đô la chảy vào hệ thống sẽ ít hơn sau khi Warsh nắm quyền điều hành Fed, thì thị trường sẽ giảm giá đối với Bitcoin và các tài sản rủi ro khác. Đây cũng là câu chuyện mà chúng ta đang thấy trên các phương tiện truyền thông: một Fed diều hâu sắp lên nắm quyền.

Phán quyết: Bảng cân đối kế toán có thể được phân bổ lại giữa Fed và các ngân hàng thương mại

Arthur: Khi Warsh tiếp quản, thị trường hiện cho rằng điều đó sẽ xảy ra sau tháng 5, nhưng tôi không đồng ý.

Tôi nghĩ về cơ bản Fed sẽ chuyển dự trữ, Kho bạc và tài sản repo vào hệ thống ngân hàng thương mại. Họ sẽ làm điều này với sự trợ giúp của các quy định mới điều chỉnh cách các ngân hàng nắm giữ tài sản trên bảng cân đối kế toán và lượng vốn họ cần phân bổ cho những tài sản đó.

Cuối cùng, tôi nghĩ điều quan trọng nhất cần hiểu về những gì Warsh sẽ làm và sẽ không làm tại Fed là ông ấy phải đối mặt với một hạn chế rất đáng kể: Ông ấy cần phải làm việc với Scott Bessent tại Bộ Tài chính để đảm bảo rằng bất cứ điều gì ông ấy làm với bảng cân đối kế toán của Fed đều không gây tổn hại đến khả năng bán hàng tỷ đô la trái phiếu ra bên ngoài của Bessent.

Đây là bảng cân đối kế toán rất đơn giản của Fed. Mặc dù không có con số cụ thể nhưng nó vẫn có thể hơi phức tạp đối với một số người. Phần tài sản bao gồm trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp và tài sản mua lại, là những công cụ giúp những người tham gia thị trường tài trợ cho việc mua chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ. Bên nợ bao gồm dự trữ ngân hàng, Tài khoản chung của Kho bạc, tài khoản séc của chính phủ và tiền mặt đang lưu hành.

Từ năm 2008 đến nay, Fed đã mua tài sản từ hệ thống ngân hàng, cụ thể là Kho bạc Hoa Kỳ, chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp và tài sản repo, bằng cách tăng dự trữ ngân hàng về mặt nợ.

Vì vậy, khi Warsh nói rằng bảng cân đối kế toán quá lớn, ông ấy muốn nói rằng Fed nắm giữ quá nhiều chứng khoán nợ và muốn thu hẹp bảng cân đối kế toán. Nói cách khác, anh ta có thể trực tiếp bán trái phiếu, nhưng điều này sẽ có tác động lớn đến thị trường; và tôi nghĩ, dựa trên những gợi ý cho đến nay, có nhiều khả năng anh ấy sẽ tiến hành hoán đổi tài sản với hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ.

Các ngân hàng thương mại sẽ gánh nợ của Mỹ và mở rộng tín dụng

Arthur: Bây giờ chúng ta hãy xem bảng cân đối kế toán của các ngân hàng thương mại. Các ngân hàng thương mại cũng có dự trữ từ Cục Dự trữ Liên bang về mặt tài sản, với khoảng 3 nghìn tỷ USD trong sổ sách của Cục Dự trữ Liên bang. Ngoài ra còn có các khoản vay; nguồn vốn là tiền gửi và vốn cổ đông. Đối với bảng cân đối kế toán có quy mô nhất định, các ngân hàng cần phân bổ một tỷ lệ vốn chủ sở hữu nhất định, đó chính là tỷ lệ an toàn vốn yêu cầu.

Điều cần xảy ra tiếp theo là sự hoán đổi giữa Fed và các ngân hàng. Các ngân hàng cần giảm dự trữ, giảm nhu cầu dự trữ và thay thế những khoản dự trữ đó bằng Kho bạc và kho bạc. Đây cũng là hướng mà việc bãi bỏ quy định đối với hệ thống ngân hàng thương mại Hoa Kỳ đang được thúc đẩy.

Vì vậy, khi bạn nghe Bessent hoặc các quan chức tài chính khác của chính phủ Hoa Kỳ nói về việc bãi bỏ quy định, ý họ thực sự là: Chúng tôi muốn cho phép hệ thống ngân hàng hấp thụ tất cả các khoản nợ mà chúng tôi đang tạo ra và chuyển khoản nợ đó ra khỏi bảng cân đối kế toán của Fed.

Trạng thái cuối cùng là các ngân hàng thương mại Hoa Kỳ sẽ tiếp quản quyền tạo tiền từ Cục Dự trữ Liên bang. Bảng cân đối kế toán của họ sẽ nắm giữ Kho bạc Hoa Kỳ và mua lại tài sản, trong khi nợ phải trả của họ sẽ là tiền gửi và vốn cổ đông.

Điểm mấu chốt của tất cả những điều này là tác động ròng đến tính thanh khoản của USD là trung tính. Không có gì thực sự được bán, không có gì thực sự được mua, đó chỉ là một sự trao đổi. Về cơ bản, đây là một điều hư cấu về quy định về việc ai được phép nắm giữ những tài sản nào. Nhưng cuối cùng, Warsh có thể đứng lên và nói với mọi người rằng anh ấy đã thiết kế một bảng cân đối kế toán nhỏ hơn của Fed; trên thực tế, với tư cách là nhà đầu tư, điều chúng tôi thực sự quan tâm là tác động ròng là gì. Câu trả lời là: không có tác động.

Ngoài ra, Warsh sẽ không xung đột với Bessent. Điểm mấu chốt là Mỹ đã phát hành khoản nợ 38 nghìn tỷ USD và chính phủ cần nguồn tài chính. Fed sẽ làm những gì được yêu cầu, đó là đảm bảo thị trường hoạt động có trật tự để mọi người có thể mua khoản nợ này.

Chỉ ra rằng thâm hụt tài chính và chi tiêu quốc phòng của Hoa Kỳ vẫn đang gia tăng và chính phủ không có ý định giảm rõ ràng

Hãy xem xét lại chi tiêu. Biểu đồ này hiển thị năm tài chính của Hoa Kỳ, kéo dài từ tháng 10 đến tháng 9. Chúng ta có thể thấy rằng từ thời kỳ COVID-19 đến nay, thâm hụt tài chính của Mỹ là một trong những mức thâm hụt lớn nhất trong lịch sử thời bình. Quy mô thâm hụt trong năm tài chính 2026 hơi vượt quá quỹ đạo của năm tài chính 2025.

Điểm mấu chốt của tất cả những điều này là Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ không giảm chi tiêu. Trump không thảo luận về việc cắt giảm chi tiêu sâu sắc. Câu chuyện DOGE năm ngoái đã bị lãng quên và giờ đây tất cả đều tập trung vào chi tiêu thời chiến. Ngân sách quốc phòng mới của ông cao hơn khoảng 50% so với trước đây, vào khoảng 1,5 nghìn tỷ USD. Có vẻ như không phải Bộ Tài chính hay các chính trị gia đang hợp tác cắt giảm chi tiêu nhằm khiến Fed thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Vì vậy, tất cả những lời bàn tán về việc Fed thu hẹp bảng cân đối kế toán là vô nghĩa. Bởi vì các chính trị gia và Kho bạc tài trợ cho họ tiếp tục gia tăng số nợ trên thị trường.

Tỷ lệ mua nợ nước ngoài đã giảm và các ngân hàng thương mại Hoa Kỳ sẽ trở thành những người mua quan trọng các khoản nợ mới của Hoa Kỳ

Hãy nhìn vào một bức tranh khác: Ai đang mua những khoản nợ này? Các nhà đầu tư nước ngoài không mua nhiều nợ của Mỹ như trước đây. Tôi đã loại trừ các quốc gia thường được các quỹ phòng hộ sử dụng để giao dịch cơ bản trên bảng cân đối kế toán của họ. Có thể thấy tỷ lệ sở hữu nước ngoài về cơ bản đã chững lại ở mức khoảng 25%, trong khi tổng nợ tăng lên đáng kể. Điều này có nghĩa là thị trường cần một người mua mới, ít nhạy cảm hơn về giá để hấp thụ khoản nợ này và người mua đó là hệ thống ngân hàng thương mại Hoa Kỳ.

Hệ thống ngân hàng có thể tăng tỷ lệ nắm giữ nợ nhờ các quy định pháp lý mới có hiệu lực vào ngày 1 tháng 4 năm nay, được gọi là quy tắc tỷ lệ đòn bẩy bổ sung nâng cao. Nói một cách đơn giản, nó cho phép các ngân hàng nắm giữ ít dự trữ và các loại tài sản khác hơn so với các khoản vay và tài sản khác trên bảng cân đối kế toán của họ. Điều này có nghĩa là các ngân hàng lớn như JPMorgan Chase và Citigroup có thể nắm giữ nhiều Kho bạc hơn và mua lại tài sản trên thị trường và đảm nhận vai trò này từ Cục Dự trữ Liên bang.

Đối với các ngân hàng nhỏ hơn, động cơ cho vay của nền kinh tế Hoa Kỳ, họ có thể tăng các khoản vay xây dựng cũng như các khoản vay thương mại và công nghiệp. S&P Global ước tính rằng việc giải phóng bảng cân đối kế toán nhờ tỷ lệ đòn bẩy bổ sung được nâng cao sẽ tạo ra khoảng 1,3 nghìn tỷ USD cho vay mới.

Vậy tại sao ngân hàng lại cần vay vốn? Một số người bạn vĩ mô khác của tôi chỉ trích phân tích này là họ tin rằng hệ thống ngân hàng không tạo ra đủ vốn vay vì không có đủ nhu cầu. Nhưng bây giờ chúng ta có một nguồn cầu rất lớn, đó là Bộ Chiến tranh Hoa Kỳ.

Nó không chỉ đầu tư vốn cổ phần vào một số giao dịch nhất định mà còn cung cấp sự đảm bảo cho hoạt động sản xuất và mua sắm. Khi các ngân hàng thấy rằng các công ty này có một khách hàng được đảm bảo, được hỗ trợ bởi chính phủ có thể in tiền, họ đương nhiên sẽ sẵn sàng cho họ vay. Các ngân hàng cũng cho các công ty khai thác tài nguyên vay tiền vì các công ty này khai thác các tài nguyên quan trọng cần thiết để chế tạo bom.

Tín dụng mới sẽ lớn hơn tác động giảm phát của AI và Bitcoin dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng

Cuối cùng, tất cả các khoản chi tiêu vốn cho AI hiện cũng là một vấn đề an ninh quốc gia. Vì vậy, khi một nhà cung cấp đám mây siêu quy mô gặp phải tình huống không thể tài trợ khoản nợ bằng dòng tiền tự do và chuyển sang thị trường để huy động vốn, họ sẽ thấy rằng các ngân hàng lớn sẵn sàng hỗ trợ khoản nợ đó bằng bảng cân đối kế toán khổng lồ.

Dữ liệu về các khoản vay xây dựng cũng như các khoản vay thương mại và công nghiệp được Cục Dự trữ Liên bang cung cấp hàng tuần. Thông điệp cốt lõi của biểu đồ này từ Bloomberg là: Tín dụng phải luân chuyển.

Ưu điểm của khoản vay ngân hàng là hiệu ứng cấp số nhân của nó cao hơn so với khoản vay ngân hàng trung ương. Theo quan sát thực nghiệm, hệ số nhân này xấp xỉ 3x. Vì vậy, khoản cho vay mới trị giá 1,3 nghìn tỷ USD sẽ tạo ra khoảng 4 nghìn tỷ USD tín dụng. Điều đó có nghĩa là nó sẽ lớn hơn quy mô tín dụng có thể bị phá hủy bởi AI lấy đi công việc của con người. Đây cũng là lý do tại sao tôi trở nên lạc quan hơn về Bitcoin.

Tôi còn vài giây. Nhìn vào biểu đồ thanh khoản của tôi một lần nữa, nó chạm đáy vào khoảng tháng 11 năm ngoái, cũng là thời điểm Bitcoin chạm đáy. Tôi nghĩ rằng chúng ta đã trải qua một thời kỳ sốc và chiến tranh trong quá khứ, và bây giờ là lúc để bứt phá đi lên.

Đây là lý do tại sao tôi nghĩ Bitcoin sẽ tiếp tục tăng giá. Mục tiêu giá của tôi vào cuối năm có lẽ là khoảng 125.000 USD. Nó thực sự không quan trọng nó là bao nhiêu. Cảm ơn tất cả các bạn.