Mengapa ada perbedaan besar antara kontrak pra-disc SpaceX pada setiap pertukaran

Hari Raya Odaily AsliAndika @ OdailyChinaAku tidak yakin

Azumaeth @azumaAku tidak yakin

Triliunan Super IPO SpaceX akhirnya datang。

Anda membuka pertukaran dan mencoba untuk membuka tata letak gudang sebelum IPO, tetapi tiba-tiba Anda menemukan bahwa uang itu pada laporan interim SPCX 169 USDT, OKX pada laporan interim SPCX 155 USDT, Hyperliquid pada laporan interim SPCX 154 USDC. Harga dari masing-masing dari tiga platform ' kontrak pra-departure adalah berbeda, terutama karena perbedaan antara harga koin dan bahwa dari dua terakhir bahkan lebih besar

Singkatnya, alasan untuk ini adalahHal ini sebagian disebabkan oleh fakta bahwa platform yang berbeda memiliki mekanisme penemuan harga terpisah, tetapi lebih kritis karena data ekuitas dan metode konversi valuasi tidak identik di seluruh platform。

Pertama-tama, apakah koin, OKX, Bitget, atau Hyperliquid, saat ini pada baris, SAPX bukan saham nyata SpaceX, tetapi turunan yang dirancang sekitar harga IPO masa depan。Produk-produk ini pada akhirnya akan diselesaikan atas dasar nilai pasar dan data ekuitas setelah SpaceX IPO. Oleh karena itu harga mereka pada dasarnya adalah pemetaan harapan pasar untuk valuasi akhir SpaceX, dan karena SpaceX tidak di pasaran untuk saat ini, tidak ada standar jangkar yang didefinisikan untuk harga yang diantisipasi ini. Ketidakpastian ini merupakan sumber perbedaan harga pasar saat ini。

Perbedaan perbedaan dalam data ekuitas antara tiga pertukaran utama

Kami sedang melihat kembali pengumuman sejarah kontrak pradiscretion SpaceX di tiga platform。

VIADON OKX PERGI ONLINE PADA 7 MEI DENGAN KONTRAK PRA-DISKRESI SPACEX SPACEX, DENGAN PERKIRAAN AWAL 1 MILIAR SAHAM, SEHINGGA KETIKA DATANG ONLINE, HARGA KONTRAK SPACEX SECARA KONSISTEN LEBIH TINGGI DARI 2000 USDTSelanjutnya, pada 2 Juni, OKX berdasarkan SpaceX S-1, disesuaikan jumlah saham ekuitas menjadi 12,522 juta saham(Odaily Daily Note: Proses penyesuaian ini disebut Rebase, yang akan diikuti di bawah)HARGA KONTRAK SPCX JUGA TELAH \"DISESUAIKAN\" MENJADI 150 - 200 USDT。

Pada 17 Mei, Hyperliquid pergi online dari HIP-3 Market Trade.xyz pada kontrak pra-diskresi SAPXDalam hal ekuitas calibre, Trade.xyz awalnya mengungkapkan sekitar 118,77 miliar saham berdasarkan data transaksi pasar swasta, tetapi masyarakat menemukan bahwa Trade.xyz kemudian menghapus deskripsi dari file。

INI ADALAH PERJANJIAN KONTRAK PRE-CLOSURE DENGAN SPCX PADA 21 MEI, DENGAN EKUITAS AWAL 118,77 MILIAR SAHAMPada malam hari tanggal 8 Juni, diumumkan bahwa Rebase PCX akan dilaksanakan dan bahwa jumlah saham ekuitas akan disesuaikan langsung dengan 13,38 miliar unit yang diungkapkan dalam rencana IPO terbaru (bandingkan 12.22 miliar unit di S-1, ditambah dengan 556 juta saham tambahan IPO) dan bahwa Rebase akan diimplementasikan besok sore pukul 16.30 sore. Waktu Beijing。

Kesimpulannya, situasinya jelas:

• Saat ini OX menggunakan data ekuitas 12.522 juta saham di S-1, dan belum jelas apakah akan menindaklanjuti lagi
• Hiperliquid (Trade.xyz) telah mengungkapkan penggunaan 118.77 miliar saham, tetapi karena ekspresi yang relevan telah dihapus, proyeksi pasar untuk tindak lanjut sangat tidak mungkin dan mungkin secara implisit melacak ekuitas aktual
• Data ekuitas saat ini yang digunakan untuk koin adalah 118,77 miliar saham, tetapi besok akan direbase menjadi 130,80 miliar saham。

Perbandingan harga sebenarnya dari tiga platform

DENGAN DATA EKUITAS YANG DISEBUTKAN DI ATAS, KEMUNGKINAN UNTUK MENGHITUNG \"HARGA YANG SEBENARNYA\" DARI RESPON YANG SEBENARNYA DARI KONTRAK PRA-BOARDING SPCX ATAS DASAR HARGA REAL-TIME。

Dari 17.00 waktu Beijing, penawaran real-time untuk kontrak pradiscretion SAPX adalah 169.62 USDT, 155.35 USDT dan 154.62 USDC, masing-masing。

Melumpuhkan data statik ini, dikombinasikan dengan data ekuitas sebelumnya, perhitungan berikut dapat dibuat:

• (a) Quetzal 16962 USDT, disesuaikan dengan 154.2 USDT setelah selesainya Rebase besok
• KOSID OKX ditangguhkan 155,35 USDT dan jika re-dilakukan Rebase (disesuaikan dengan 13,38 miliar ekuitas), harga yang sesuai akan 148,7 USDT
• Hyperliquid Supra 154.62 USDC, harga yang sesuai, jika dilaksanakan, adalah 140.3 USDC。

Pada pandangan pertama, bukankah itu harga termurah pada Hyperliquid? Jangan khawatir! Situasinya adalahPasar market mengharapkan bahwa OKX dan Hyperliquid tidak akan pergi ke Rebase sampai SpaceX menyelesaikan IPO。

Alasan untuk OKX adalah bahwa Rebase telah berlaku sekali dan bahwa dokumen resmi untuk kontrak pra-disk mengacu hanya kepada "Rebase akan didasarkan pada data ekuitas S-1" dan ini sekarang selesai。

Untuk Hiperliquid, referensi dapat dibuat untuk analisis philosophie, Silicon-based Ray (X:@limxn6), dan kemungkinan Rebase selanjutnya sangat rendah。

Jadi apa yang terjadi sekarang adalah bahwa meskipun harga setelah OkX dan Hyperliquid tampaknya sangat menarik, mereka mungkin tidak ada sama sekali。

Perbandingan harga yang lebih realistis harus:Mata uang (154,2 USDT) & lt; Hyperliquid (154,62 USDC) & lt; OKX (155,35 USDT)。

Dua kesimpulan dapat ditarik di sini。Salah satunya adalah bahwa ada sedikit arbitrage antara OKX dan Hyperliquid harga dibandingkan dengan harga koin (yang pernah setinggi 10 persen setelah pengumuman Rebase tadi malam); yang lain adalah bahwa harga premium untuk OKX dan Hyperliquid masih Atribusi terhadap fakta bahwa pasar telah harga potensi rebase minimalnya, dan bahwa harga OKX yang lebih tinggi berarti bahwa lebih mungkin daripada itu Hyperliquid。

Ambil hal yang sama dengan penguasa yang berbeda

Saat SpaceX IPO mendekat, dan aturan pasar menjadi lebih jelas, jendela arbitrage terbaik mungkin telah berlaluNAMUN UNTUK INVESTOR BIASA, PERMAINAN HARGA DI SEKITAR SPCX MEMBERIKAN SAMPEL YANG SANGAT BAIK DARI LOGIKA OPERASI PASAR PRA-DISKRESI。

Banyak orang digunakan untuk menafsirkan harga kontrak pra-award sebagai \"harga saham masa depan\", tetapi tidak sulit untuk melihat bahwa transaksi pasar pra-award lebih dari angka sederhana. Harganya diikuti oleh penilaian pasar perusahaan ' s valuasi masa depan dan desain produk pertukaran, pilihan ekuitas-kalibre dan harapan peserta dari perubahan aturan。

Dengan kata lain, ketika Anda melihat tawaran yang berbeda dari SPCX pada koin, OKX, HyperliquidMereka tidak selalu berarti bahwa ada perbedaan besar di pasar ' s persepsi SpaceX, dan lebih mungkin bahwa target yang sama diukur dengan kaki yang berbeda。